行業(yè)分析課件

第二章行業(yè)分析課件主講教師:韓江河

第二章行業(yè)分析課件主講教師:韓江河1第二章基本分析第二節(jié)行業(yè)分析思考問題：1、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？

2、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？

3、如何根據(jù)行業(yè)分析進(jìn)行投資決策?第二章基本分析第二節(jié)行業(yè)分析思考問題：21、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？--挖掘最具投資潛力的行業(yè)，并在此基礎(chǔ)上選出具有投資價值的上市公司。1、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？--挖掘最具投資潛32、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？行業(yè)生命周期分析經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析行業(yè)上下游關(guān)系行業(yè)外部因素行業(yè)分析2、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？行業(yè)生命周期分析經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析4行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手1）行業(yè)生命周期分析：

通過分析行業(yè)周期的不同階段特征，判斷各

行業(yè)的投資價值。問題:

下列行業(yè)中哪個行業(yè)更具有投資價值：鋼鐵、新能源（太陽能、風(fēng)能）、家具行

業(yè)、服裝行業(yè)行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手1）行業(yè)生命周期分析：

通過52）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：通過分析行業(yè)內(nèi)部面臨的競爭與壟斷的程度來確定企業(yè)在行業(yè)中的地位，從而判斷其投資價值。

下列行業(yè)中哪個行業(yè)面臨的競爭更劇烈：包裝品、服裝、汽車家電、有色金屬、石化2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：下列行業(yè)中哪個行業(yè)面臨的競爭6-----通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)行判斷。3）行業(yè)上下游關(guān)系思考：房地產(chǎn)的景氣時哪些行業(yè)從中受益？-----通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)7上游下游房地產(chǎn)行業(yè)建材家居裝飾汽車行業(yè)上游下游鋼鐵汽油汽車維護(hù)上游下游房地產(chǎn)行業(yè)建材家居裝飾汽車行業(yè)上游下游鋼鐵汽油汽車維8思考題：A、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對哪些行業(yè)有利，哪些行業(yè)不利？

B、政府提高貸款利率對哪些行業(yè)有利，

哪些行業(yè)不利？4）行業(yè)外部因素：分析技術(shù)變動和政府政策對行業(yè)的影響來判斷行業(yè)的投資價值。思考題：4）行業(yè)外部因素：9一、行業(yè)生命周期分析（一）行業(yè)生命周期的含義：

指每個行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個過程便稱為行業(yè)的生命周期。（二）行業(yè)的生命周期的各個階段及主要特

征，四個階段：

初創(chuàng)階段（也叫幼稚期）、成長階段、成熟階段和衰退階段。一、行業(yè)生命周期分析（一）行業(yè)生命周期的含義：（二）行業(yè)的生10行業(yè)生命周期分析圖行業(yè)生命周期分析圖11

（1）遺傳工程行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的哪個階段？（2）這一行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益情況處于什么樣的狀態(tài)？思考題（1）遺傳工程行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的哪個階段？思考題12下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：個人計(jì)算機(jī)行業(yè)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)快餐服務(wù)業(yè)課堂討論：下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：課堂討論：13

下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：石油冶煉超級市場公用電力請你思考下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：請你思考14

下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：

鐵路采礦業(yè)問題：下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：問題：15分析下列行業(yè)所處的生命周期階段并對比其投資價值１、生物醫(yī)藥行業(yè)６、物流運(yùn)輸２、通訊設(shè)備及半導(dǎo)體器件行業(yè)７、鋼鐵３、互連網(wǎng)業(yè)務(wù)８、新能源（太陽能、風(fēng)能）４、家用電器行業(yè)９、家具行業(yè)５、房地產(chǎn)課堂討論分析下列行業(yè)所處的生命周期階段并對比其投資價值課堂討論16二、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析研究問題：

1、不同行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主要特征

2、根據(jù)不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)情況選擇有投資價值的行業(yè)。思考問題：

投資中應(yīng)選擇面臨較多競爭的行業(yè)還是面臨較少競爭的行業(yè)？二、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析研究問題：思考問題：

投資中應(yīng)17（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的含義：指行業(yè)中企業(yè)面臨的壟斷與競爭的程度。行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)隨該行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的性質(zhì)、價格的制定和其他一些因素的變化而變化。行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（二）由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同、行業(yè)基本上可分為四種市場類型：完全競爭、不完全競爭和壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的含義：行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（二）由于經(jīng)濟(jì)結(jié)18行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個別商控制價格程度進(jìn)入行業(yè)難易程度現(xiàn)實(shí)中

接近的行業(yè)具有投資

價值的關(guān)鍵點(diǎn)完全競爭很多無差別沒有完全自由農(nóng)業(yè)成本控制壟斷競爭較多有些

差別有一些比較自由零售業(yè)、服裝成本、

技術(shù)、質(zhì)量寡頭壟斷幾個有或沒有差別相當(dāng)有有限汽車制造業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

與政府政策完全壟斷一個唯一產(chǎn)品、無替代品很大、但受政府管制不能公用事業(yè)政策政策行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析表行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個別商控制價格程度進(jìn)入行業(yè)難易程19（一）行業(yè)上下游泳關(guān)系的重要性通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)行判斷。上下游之間以價格作為紐帶互相作用，從而對行業(yè)的收益發(fā)生重要影響。三、行業(yè)上下游關(guān)系分析（一）行業(yè)上下游泳關(guān)系的重要性三、行業(yè)上下游關(guān)系分析20

煤炭：由于供需矛盾以及煤炭運(yùn)輸方面因素，2005年煤炭價格不斷上漲，使煤炭業(yè)上市公司業(yè)績水漲船高。截至目前，煤炭類上市公司業(yè)績大多出現(xiàn)增長，且增幅一般在30%以上———G神火凈利潤同比增長37.55%；G金牛增長39.74%；G蘭花增長51.89%；G國陽增長67.19%；G開灤增長51.58%；G西煤增長54.15%。1、煤電矛盾（二）2005重要行業(yè)上下游泳關(guān)系的實(shí)例分析

1、煤電矛盾（二）2005重要行業(yè)上下游泳關(guān)系的實(shí)例分析212、銅與空調(diào)制造

2005年以來，銅價暴漲25%，令下游的耗銅大戶空調(diào)制造商神經(jīng)高度緊張。一家知名空調(diào)制造商僅空調(diào)方面的用銅就在6萬噸左右，如果按市場年初的價格計(jì)算，其銅方面的就增加成本6億元。2、銅與空調(diào)制造2005年以來，銅價暴漲25%，22

由于氧化鋁價格一漲再漲，電解鋁行業(yè)面臨困境，如關(guān)鋁股份在2005年宣布減產(chǎn)2萬噸電解鋁，影響銷售收入約3.4億元。與此同時，生產(chǎn)、進(jìn)口氧化鋁的企業(yè)卻成為最大受益者。中鋁幾乎是國內(nèi)唯一生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)，而氧化鋁進(jìn)口權(quán)則由中鋁、五礦和中國有色金屬集團(tuán)分享。氧化鋁生產(chǎn)成本約1000元/噸。以此計(jì)算，2003年后中鋁生產(chǎn)氧化鋁的利潤超過300%。

3、氧化鋁與電解鋁：冰火兩重天3、氧化鋁與電解鋁：冰火兩重天23從上述的實(shí)例中我們不難發(fā)現(xiàn)，上下游關(guān)系對行業(yè)收益的重大影響。投資分析中必須緊密關(guān)注上下游關(guān)系變動對特定行業(yè)和特定公司的影響。從上述的實(shí)例中我們不難發(fā)現(xiàn)，上下游關(guān)系對行業(yè)收益的重大24（三）行業(yè)上下游關(guān)系分析中的重要因素

1、政府的政策導(dǎo)向2、國際市場的需求與供給情況3、技術(shù)變動帶來的影響4、產(chǎn)業(yè)鏈比較長的公司將能更有效地面對由于上下游關(guān)系變動而帶來的挑戰(zhàn)。

（三）行業(yè)上下游關(guān)系分析中的重要因素1、政府的政策導(dǎo)向25小組作業(yè)小組作業(yè)26公司研究報(bào)告邏輯結(jié)構(gòu)范例一、公司現(xiàn)狀與發(fā)展1、公司概要（客觀）：發(fā)展史、公司背景、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品、行業(yè)背景和地位。2．管理隊(duì)伍：發(fā)展戰(zhàn)略、思路、目標(biāo)。3、（歷史）財(cái)務(wù)分析（客觀）：最近兩(三)年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。公司研究報(bào)告邏輯結(jié)構(gòu)范例一、公司現(xiàn)狀與發(fā)展271、客戶類別分析（1）為什么選擇這家公司產(chǎn)品（2）潛在市場份額（3）使客戶滿意的程度，和其他競爭者比較三、公司競爭優(yōu)勢分析1、客戶類別分析三、公司競爭優(yōu)勢分析282、競爭業(yè)務(wù)系統(tǒng)分析公司向客戶提供產(chǎn)品特性的途徑

產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)

購置

制造

營銷

銷售

產(chǎn)品特性

所取得貨源

成本定價銷售效能質(zhì)量成本周期包裝成本上市時間外購質(zhì)量品牌渠道專業(yè)技術(shù)廣告促銷運(yùn)輸售后服務(wù)

2、競爭業(yè)務(wù)系統(tǒng)分析產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)購置制造營銷銷售293、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析（公司在行業(yè)中的地位）替代產(chǎn)品

行業(yè)內(nèi)競爭者潛在競爭者（進(jìn)入壁壘）供應(yīng)商侃價能力客戶侃價能力3、行業(yè)結(jié)構(gòu)分析（公司在行業(yè)中的地位）替代產(chǎn)品行業(yè)內(nèi)競爭者30四、公司未來發(fā)展

1、（未來）項(xiàng)目分析（主觀＋客觀）：公司最近三年的項(xiàng)目分析，注重對下一年的情況作出預(yù)測。2、主要優(yōu)勢、弱點(diǎn)、競爭對手。3、合理價值的范圍。4、發(fā)展?jié)摿Α⒎较?。四、公司未來發(fā)展1、（未來）項(xiàng)目分析（主觀＋客觀）：公司最31五、綜合投資評判結(jié)論1、近一年二級市場股價表現(xiàn)分析。2、投資決策建議：中期、短期、長期。五、綜合投資評判結(jié)論1、近一年二級市場股價表現(xiàn)分析。32謝謝謝謝33演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！34第二章行業(yè)分析課件主講教師:韓江河

第二章行業(yè)分析課件主講教師:韓江河35第二章基本分析第二節(jié)行業(yè)分析思考問題：1、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？

2、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？

3、如何根據(jù)行業(yè)分析進(jìn)行投資決策?第二章基本分析第二節(jié)行業(yè)分析思考問題：361、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？--挖掘最具投資潛力的行業(yè)，并在此基礎(chǔ)上選出具有投資價值的上市公司。1、行業(yè)分析在投資分析中具有什么樣的價值？--挖掘最具投資潛372、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？行業(yè)生命周期分析經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析行業(yè)上下游關(guān)系行業(yè)外部因素行業(yè)分析2、行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手？行業(yè)生命周期分析經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析38行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手1）行業(yè)生命周期分析：

通過分析行業(yè)周期的不同階段特征，判斷各

行業(yè)的投資價值。問題:

下列行業(yè)中哪個行業(yè)更具有投資價值：鋼鐵、新能源（太陽能、風(fēng)能）、家具行

業(yè)、服裝行業(yè)行業(yè)分析應(yīng)該從哪些方面著手1）行業(yè)生命周期分析：

通過392）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：通過分析行業(yè)內(nèi)部面臨的競爭與壟斷的程度來確定企業(yè)在行業(yè)中的地位，從而判斷其投資價值。

下列行業(yè)中哪個行業(yè)面臨的競爭更劇烈：包裝品、服裝、汽車家電、有色金屬、石化2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析：下列行業(yè)中哪個行業(yè)面臨的競爭40-----通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)行判斷。3）行業(yè)上下游關(guān)系思考：房地產(chǎn)的景氣時哪些行業(yè)從中受益？-----通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)41上游下游房地產(chǎn)行業(yè)建材家居裝飾汽車行業(yè)上游下游鋼鐵汽油汽車維護(hù)上游下游房地產(chǎn)行業(yè)建材家居裝飾汽車行業(yè)上游下游鋼鐵汽油汽車維42思考題：A、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對哪些行業(yè)有利，哪些行業(yè)不利？

B、政府提高貸款利率對哪些行業(yè)有利，

哪些行業(yè)不利？4）行業(yè)外部因素：分析技術(shù)變動和政府政策對行業(yè)的影響來判斷行業(yè)的投資價值。思考題：4）行業(yè)外部因素：43一、行業(yè)生命周期分析（一）行業(yè)生命周期的含義：

指每個行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。這個過程便稱為行業(yè)的生命周期。（二）行業(yè)的生命周期的各個階段及主要特

征，四個階段：

初創(chuàng)階段（也叫幼稚期）、成長階段、成熟階段和衰退階段。一、行業(yè)生命周期分析（一）行業(yè)生命周期的含義：（二）行業(yè)的生44行業(yè)生命周期分析圖行業(yè)生命周期分析圖45

（1）遺傳工程行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的哪個階段？（2）這一行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益情況處于什么樣的狀態(tài)？思考題（1）遺傳工程行業(yè)正處于產(chǎn)業(yè)生命周期的哪個階段？思考題46下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：個人計(jì)算機(jī)行業(yè)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)快餐服務(wù)業(yè)課堂討論：下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：課堂討論：47

下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：石油冶煉超級市場公用電力請你思考下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：請你思考48

下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：

鐵路采礦業(yè)問題：下列各行業(yè)下于生命周期的哪個階段：問題：49分析下列行業(yè)所處的生命周期階段并對比其投資價值１、生物醫(yī)藥行業(yè)６、物流運(yùn)輸２、通訊設(shè)備及半導(dǎo)體器件行業(yè)７、鋼鐵３、互連網(wǎng)業(yè)務(wù)８、新能源（太陽能、風(fēng)能）４、家用電器行業(yè)９、家具行業(yè)５、房地產(chǎn)課堂討論分析下列行業(yè)所處的生命周期階段并對比其投資價值課堂討論50二、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析研究問題：

1、不同行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主要特征

2、根據(jù)不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)情況選擇有投資價值的行業(yè)。思考問題：

投資中應(yīng)選擇面臨較多競爭的行業(yè)還是面臨較少競爭的行業(yè)？二、行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析研究問題：思考問題：

投資中應(yīng)51（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的含義：指行業(yè)中企業(yè)面臨的壟斷與競爭的程度。行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)隨該行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的性質(zhì)、價格的制定和其他一些因素的變化而變化。行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（二）由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不同、行業(yè)基本上可分為四種市場類型：完全競爭、不完全競爭和壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷。（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的含義：行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（二）由于經(jīng)濟(jì)結(jié)52行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個別商控制價格程度進(jìn)入行業(yè)難易程度現(xiàn)實(shí)中

接近的行業(yè)具有投資

價值的關(guān)鍵點(diǎn)完全競爭很多無差別沒有完全自由農(nóng)業(yè)成本控制壟斷競爭較多有些

差別有一些比較自由零售業(yè)、服裝成本、

技術(shù)、質(zhì)量寡頭壟斷幾個有或沒有差別相當(dāng)有有限汽車制造業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)

與政府政策完全壟斷一個唯一產(chǎn)品、無替代品很大、但受政府管制不能公用事業(yè)政策政策行業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析表行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個別商控制價格程度進(jìn)入行業(yè)難易程53（一）行業(yè)上下游泳關(guān)系的重要性通過分析各行業(yè)之間的相互需求的影響對行業(yè)投資價值進(jìn)行判斷。上下游之間以價格作為紐帶互相作用，從而對行業(yè)的收益發(fā)生重要影響。三、行業(yè)上下游關(guān)系分析（一）行業(yè)上下游泳關(guān)系的重要性三、行業(yè)上下游關(guān)系分析54

煤炭：由于供需矛盾以及煤炭運(yùn)輸方面因素，2005年煤炭價格不斷上漲，使煤炭業(yè)上市公司業(yè)績水漲船高。截至目前，煤炭類上市公司業(yè)績大多出現(xiàn)增長，且增幅一般在30%以上———G神火凈利潤同比增長37.55%；G金牛增長39.74%；G蘭花增長51.89%；G國陽增長67.19%；G開灤增長51.58%；G西煤增長54.15%。1、煤電矛盾（二）2005重要行業(yè)上下游泳關(guān)系的實(shí)例分析

1、煤電矛盾（二）2005重要行業(yè)上下游泳關(guān)系的實(shí)例分析552、銅與空調(diào)制造

2005年以來，銅價暴漲25%，令下游的耗銅大戶空調(diào)制造商神經(jīng)高度緊張。一家知名空調(diào)制造商僅空調(diào)方面的用銅就在6萬噸左右，如果按市場年初的價格計(jì)算，其銅方面的就增加成本6億元。2、銅與空調(diào)制造2005年以來，銅價暴漲25%，56

由于氧化鋁價格一漲再漲，電解鋁行業(yè)面臨困境，如關(guān)鋁股份在2005年宣布減產(chǎn)2萬噸電解鋁，影響銷售收入約3.4億元。與此同時，生產(chǎn)、進(jìn)口氧化鋁的企業(yè)卻成為最大受益者。中鋁幾乎是國內(nèi)唯一生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)，而氧化鋁進(jìn)口權(quán)則由中鋁、五礦和中國有色金屬集團(tuán)分享。氧化鋁生產(chǎn)成本約1000元/噸。以此計(jì)算，2003年后中鋁生產(chǎn)氧化鋁的利潤超過300%。

3、氧化鋁與電解鋁：冰火兩重天3、氧化鋁與電解鋁：冰火兩重天57從上述的實(shí)例中我們不難發(fā)現(xiàn)，上下游關(guān)系對行業(yè)收益的重大影響。投資分析中必須緊密關(guān)注上下游關(guān)系變動對特定行業(yè)和特定公司的影響。從上述的實(shí)例中我們不難發(fā)現(xiàn)，上下游關(guān)系對行業(yè)收益的重大58（三）行業(yè)上下游關(guān)系分析中的重要因素

1、政府的政策導(dǎo)向2、國際市場的需求與供給情況3、技術(shù)變動帶來的影響4、產(chǎn)業(yè)鏈比較長的公司將能更有效地面對由于上下游關(guān)系變動而帶來的挑戰(zhàn)。

（三）行