碳金融市場運行規(guī)律探究

word文檔可自由復制編輯存檔編號：中期論文題目：碳金融市場運行規(guī)律探究摘要：近年來，由溫室氣體引發(fā)的環(huán)境問題日益增多，也日益嚴峻，如冰山融化，海平面上升，陸地面積在較少等等。而碳金融，通俗地講，就是服務于限制溫室氣體排放的金融活動。碳金融可以說是時代發(fā)展的產物。隨著人類對氣候變化和環(huán)境保護的更加重視，很多國家也都為減少二氧化碳等溫室氣體的排放制定具體的計劃和目標，因此低碳經濟也就此成為了一個新的經濟增長點，碳交易就是其中之一。本文主要對近年來部分國內外學者關于碳金融研究進行了一些分類、總結及論述。關鍵詞：碳金融碳交易市場碳金融制度一、碳金融和碳金融市場的產生碳金融是環(huán)境金融的一個分支，是對\t"/tanjinrong/2013/0510/_blank"碳排放進行規(guī)制社會中的一種新型金融運作模型。興業(yè)銀行董事長高建平認為“碳金融”目前沒有一個統(tǒng)一的概念。一般而言，泛指所有服務于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等?！疤冀鹑凇钡呐d起源于國際氣候政策的變化，準確地說是涉及兩個具有重大意義的國際公約———《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。1992年聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展\t"/tanjinrong/2014/0704/_blank"會議上簽訂的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（以下簡稱《公約》）規(guī)定了“共同但有區(qū)別的責任”原則，即“各締約方應當在公平的基礎上，并根據(jù)他們共同但有區(qū)別的責任和各自的能力，為人類當代和后代的利益保護氣候系統(tǒng)，因此發(fā)達國家締約方應當率先對付氣候變化及其不利影響。”1997年，國際社會在日本京都通過了旨在限制溫室氣體排放量以抑制全球變暖的《京都議定書》。《京都議定書》創(chuàng)造性地引入了3個靈活機制：聯(lián)合履行機制（JI）、清潔發(fā)展機制（\t"/tanjinrong/2014/0704/_blank"CDM）、排放貿易機制（ET）。JI項目產生的減排量稱為ERU（減排單位）。CDM項目產生的減排量稱為CER（經核證的減排量）。這兩種機制的不同之處在于：前者是附件一國家之間的合作機制，而后者是附件一國家和非附件一國家（即發(fā)達國家和發(fā)展中國家）的合作機制。ET機制則是由管理者確立、分配或\t"/tanjinrong/2014/0704/_blank"拍賣排放配額的機制：即環(huán)境管理者設置一個排放量的上限，受該體系管轄的每個企業(yè)將從環(huán)境管理者那里分配到相應數(shù)量的AAU（分配數(shù)量單位）。碳資產，原本在這個世界上并不存在，它既不是商品，也沒有經濟價值。在環(huán)境合理容量的前提下，政治家們人為規(guī)定包括二氧化碳在內的溫室氣體的排放行為要受到限制，由此導致碳的排放權和減排量額度開始稀缺，并成為一種有價產品，即碳資產。這種逐漸稀缺的資產在《京都議定書》規(guī)定的發(fā)達國家與發(fā)展中國家共同但有區(qū)別的責任前提下，出現(xiàn)了流動的可能。另一方面，減排的實質是能源問題，發(fā)達國家的能源利用效率高，能源結構優(yōu)化，新的能源技術被大量采用，因此本國進一步減排的成本極高，難度較大。而發(fā)展中國家，能源效率低，減排空間大，成本也低。這導致了同一減排單位在不同國家之間存在著不同的成本，形成了高價差。發(fā)達國家需求很大，發(fā)展國家供應能力也很大，碳交易市場由此產生。碳金融市場的發(fā)展狀況不同學者針對國外碳金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀有著大同小異的認識。李陽世界主要從碳交易三個個體系：歐盟排放貿易體系(EUETS)，芝加哥氣候交易所（CCX），亞洲碳交易所(AsiaCarbonExchange,ACX-Change)著手著重分析了美日英三國的現(xiàn)狀。美國是最早建立自愿性減排交易市場的國家。美國雖然退出《京都議定書》，但卻在全球碳交易市場中表現(xiàn)最為活躍。而日本，無論是其“低碳社會行動計劃”，《綠色經濟與社會變革》還是其年度各部門的預算申請中，都能體現(xiàn)其在未來加強能源和環(huán)境領域研發(fā)的決心和意志。近年來，日本也開始推動這種環(huán)保車輛的普及。英國通過參照匯豐、蘇格蘭皇家銀行、荷蘭銀行等金融機構投資指數(shù)，將低碳市場商業(yè)化納入監(jiān)測范圍，準確掌握清潔技術和氣候變化發(fā)展趨勢，其金融服務部門已經從完善的環(huán)境成本中獲益，尤其是碳交易。張建軍，段潤潤，蒲偉芬除了從碳交易體系分析碳金融市場現(xiàn)狀，還從全球碳金融市場規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)快速增長的態(tài)勢以及碳金融市場上的金融衍生產品增長速度，全球碳金融市場的參與主體等方面作了研究。國際碳金融市場體系及其機制日趨完善，碳金融交易的模式及產品等也呈現(xiàn)出多層次化的發(fā)展趨勢。碳金融衍生產品主要有現(xiàn)貨、期貨、期權以及掉期等，碳期貨合約則是作為碳期權交易合約的基礎資產。張曉艷從碳交易額度為出發(fā)點，她對比了2009年和2005年項目市場和配額市場的碳交易額度，并分析出其中的龍頭主導交易市場，可以看出碳交易的發(fā)展是異常迅猛的。同時，她還創(chuàng)新性的從碳基金的角度來說明碳金融市場的發(fā)展及潛力不可限量。碳基金是由政府、金融機構、企業(yè)或個人投資設立的專門基金，一般以減緩溫室氣體排放為目的，在全球范圍購買碳信用伺機轉賣獲利或投資于溫室氣體減排項目。我國碳金融的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢。中國是全球最大的碳信用供應國，卻處在碳交易產業(yè)鏈的最低端，這或許是一個初級市場發(fā)展的必經階段。王遙和劉倩認為盡管我國的金融體系發(fā)達程度和金融產業(yè)成熟程度與美國、歐盟相去甚遠，但碳金融市場在全球都是一個新興市場。在我國經濟高速增長、金融體系不斷完善的背景下，重視碳金融市場的培育和發(fā)展，是我國在這一新興領域有可能趕超美國、歐盟的契機，并可以在國際經濟、金融體系重構過程中掌握更多的主動權。她認為中國雖然是世界上最大的碳信用供應國，但處于整個碳信用交易產業(yè)鏈的最低端，中國賣家在CDM項目的交易中議價能力十分薄弱，原因在于兩個方面?？陀^上來看，碳交易的市場和標準都在國外，中國為全球碳金融市場創(chuàng)造的巨大減排量，但始終處于加工碳資產階段，不能進入利潤很高的二級市場；主觀上來看，一方面，國內企業(yè)缺乏相關經驗。由于在2012年以前不需要承擔減排義務，政府、金融機構對此沒有足夠的認識，我國低碳金融發(fā)展緩慢，碳金融市場的現(xiàn)狀不容樂觀。苗繪和李海申認為我國碳金融市場存在諸多問題。首先相關法律法規(guī)有待完善，國家政策支持不到位，碳金融監(jiān)管不給力。其次碳交易制度還不成熟，碳交易場所不完備。再而碳金融市場不發(fā)達，碳金融產品單一，缺乏碳金融衍生品。再次投融資渠道狹窄，缺乏適合本土的碳基金和專業(yè)的中介機構。另外發(fā)展碳金融的激勵機制不明確，企業(yè)參與積極性受限。最后在國際上沒有碳交易定價權。楊波、肖蘇原和田慕昕認為中國企業(yè)在碳金融市場上充當“賣炭翁”角色的處境在一定程度上與國內金融機構在碳金融領域的參與度不夠有關系。目前，我國參與碳金融的金融機構以商業(yè)銀行為主，業(yè)務類型也比較單一。碳金融之于國內金融機構尚屬新鮮事物，許多金融機構尚未認識到其背后隱藏的巨大的商業(yè)價值，未能及時涉水碳金融領域。顏海軼和郁璇從法律法規(guī)體系、銀行內控制度體系、碳交易市場及其平臺建設以及碳金融產品的開發(fā)等諸多方面分析了我國碳金融市場的現(xiàn)狀，縱觀國際碳金融的成功實踐，碳交易和碳金融的發(fā)展離不開法律制度的支持，我國政府雖然已經簽署了《議定書》，但目前并沒有從立法上強制要求減排，而且減排目標的落實還需要后續(xù)的額度分配、監(jiān)測、考核、問責等配套政策支持。趙儒煜和張清正分析了我國碳金融發(fā)展的內外部環(huán)境。他認為我國碳金融市場潛力巨大，前景廣闊。我國是目前世界上碳排放量最高的國家，萬元GDP能耗也遠遠超過世界平均水平。由于當前我國減排成本較低，碳減排的投資回報率很高這一方面可以改善自身的能源消耗結構，另一方面可以通過碳交易獲取收益。而且我國國內已初步形成碳金融市場。我國碳金融富哦面臨的困境及應對措施陳冠宇認為中國碳金融的發(fā)展面臨著三個重要問題：（一）企業(yè)對低碳經濟的認知程度不高，削弱了低碳金融的發(fā)展基礎。相當一部分企業(yè)還未認識到我國碳金融市場的巨大潛力和其中蘊含的巨大商機，在某種程度上制約了我國低碳金融的發(fā)展。（二）商業(yè)金融機構的利潤最大化傾向，降低了低碳金融的發(fā)展動力。發(fā)達國家的實踐證明，低碳經濟的發(fā)展必須以強有力的金融支持為支撐。（三）地方政府難以遏制的投資欲望，沖淡了低碳金融的發(fā)展氛圍。趙儒煜和張清認為我國碳金融中介市場發(fā)育不完全。清潔發(fā)展機制項目下的碳減排額是虛擬商品，交易規(guī)則十分嚴格，開發(fā)程序也比較復雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長，非專業(yè)機構難以具備此類項目的開發(fā)和執(zhí)行能力。國外的清潔發(fā)展機制項目的評估及排放權的購買大多數(shù)是由中介機構完成，而我國本土的中介機構尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項目。而且碳金融缺乏綜合性的配套扶持政策。我國在碳金融發(fā)展方面已經推出了一系列政策，這些政策大多體現(xiàn)在行政要求上，金融機構屬于被動參與，沒有體現(xiàn)出會和金融市場對于發(fā)展低碳經濟的支持，以致我國碳金融發(fā)展缺乏綜合性的配套扶持政策。據(jù)此他們給出的我國碳金融發(fā)展的路徑選擇：1．完善碳金融發(fā)展的政策制度。2．建立統(tǒng)一完善的碳交易平臺。3．構建碳金融市場體系。4．培育中介機構。5．創(chuàng)新我國碳金融發(fā)展體系。李德認為粗放型經濟制約了經濟可持續(xù)發(fā)展。我國有關低碳經濟的金融法律法規(guī)等尚不健全。市場和人才建設與產品創(chuàng)新滯后。低碳經濟與經濟發(fā)展方式轉變，我國的經濟建設和社會發(fā)展方向都應是人與環(huán)境和諧共存的低排放、低污染和低能耗的社會，這與國際社會普遍認同的低碳發(fā)展路徑是一致的。他認為推動碳金融發(fā)展要建立碳交易市場，開展綠色金融活動，開展清潔發(fā)展機制活動。而且碳金融發(fā)展面臨較多風險。孫兆東認為發(fā)展碳金融要做好碳金融市場的風險識別，尤其要關注政策風險、市場風險、操作風險和市場系統(tǒng)風險的管控。風險管控好了，碳減排交易和碳金融“兩個”市場才能共同發(fā)展好。而且中國碳排放權交易市場建設要以中國碳排放權交易體系（CCMS）建設為重點，構建中國碳排放權交易統(tǒng)一的市場。王勇認為發(fā)展節(jié)能環(huán)保產業(yè)是實現(xiàn)經濟社會可持續(xù)發(fā)展的必然選擇，也是金融機構調整信貸結構、提高綜合競爭力的戰(zhàn)略機遇期。在支持節(jié)能環(huán)保產業(yè)和企業(yè)做大做強、形成集群優(yōu)勢的同時，進一步加快自身業(yè)務結構調整，不斷提升自身競爭力，努力實現(xiàn)雙贏。其中商業(yè)銀行應增強社會責任感，抓住國家發(fā)展低碳經濟給自身發(fā)展帶來的機遇，努力調整信貸結構，確立信貸支持重點。而且金融機構應積極支持新能源等新興戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展。加大信貸投入，支持能源結構調整，提高可再生能源在能源結構中的比重。CDM是國際上開展二氧化碳等溫室氣體減排項目，是市場化解決氣候變化的理想機制。所以要積極開辦CDM項目金融服務。他創(chuàng)新性的提出央行應切實發(fā)揮“窗口指導”作用，引導金融業(yè)將金融服務拓展到低碳經濟各個層面。楊君偉蘇明徹要從宏觀決策、產業(yè)規(guī)劃、政策激勵等方面來統(tǒng)籌我國碳金融發(fā)展，首先把碳金融發(fā)展納入到國家氣候變化、減災和可持續(xù)發(fā)展政策框架，使碳金融成為節(jié)能減排的主要政策工具。其次建立碳交易市場，發(fā)揮市場機制在減排上的基礎作用。再次是加強金融服務業(yè)應對氣候變化的能力建設。最后是加快碳金融創(chuàng)新，形成促進低碳經濟發(fā)展的長效投融資機制。冷曉靜認為發(fā)展低碳營銷的策略要注意這幾個方面：首先要強化低碳理念,發(fā)展技術創(chuàng)新；相關法律法規(guī)的建設和完善；建設低碳企業(yè)文化；倡導個人低碳消費。中國相關研究綜述評析展望李盧霞和黃旭認為中國碳金融正面臨著資源約束的壓力、可持續(xù)發(fā)展的挑戰(zhàn)和日趨加重的國際貿易綠色壁壘，向低消耗、低污染、低排放的經濟增長方式轉型已是必由路徑。經濟結構由“高碳”向“低碳”轉型，既需要政府的主導，也需要市場的驅動，我國低碳金融的發(fā)展正面臨前所未有的機遇。如在CDM市場，中國發(fā)展?jié)摿薮蟆！毒┒甲h定書》CDM執(zhí)行理事會（EB）網(wǎng)站的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2010年4月20日，中國已注冊CDM項目806個，占CDM項目總數(shù)的37.45%；已獲簽發(fā)CERs數(shù)量為1.94億噸，占所有已簽發(fā)CERs總數(shù)的48.35%。中國已被許多國家看做是最具潛力的減排市場。李婷，李成武和何劍鋒認為在傳統(tǒng)經濟發(fā)展道路上，我國和發(fā)達國家的差距很大。但在低碳經濟發(fā)展的道路上，我們幾乎站在同一條起跑線上。因此，必須在未來的低碳經濟戰(zhàn)略中重視發(fā)展碳交易市場。目前，國內有些機構已意識到問題的嚴峻性，開始在國內探索構建碳交易機構。我國必須承認，碳交易市場發(fā)展之路才剛剛開始。首先，我國應了解、整合現(xiàn)有的國內碳交易市場，擺脫以國外買家為主的碳項目初級市場(碳遠期合約市場)。其次，在條件允許時，努力建立碳商品市場。最后，為了能擁有定價權，必須建立碳金融市場(碳金融衍生工具交易市場)。在這個過程中，要不斷摸索每個階段所需的政策邊界和監(jiān)管模式，出臺配套的法律法規(guī)。機遇與挑戰(zhàn)并存，唯有設計出與國際法則接軌的、符合中國國情的碳交易規(guī)則及碳金融機制，并將其與調整產業(yè)結構和變革經濟增長方式結合起來，才能確保我國在未來走上“自主的”低碳發(fā)展道路，并最終實現(xiàn)跨越式發(fā)展。駱華和費方域創(chuàng)新性的提出了中國要建設碳金融體系要努力建立多層次碳金融市場體系和積極培育碳金融中介服務體系。隨著中國在全球氣候問題中重要性的增加,中國\t"/tanjinrong/2014/0529/_blank"碳金融業(yè)務的范圍也將不斷擴大。因此,金融機構應該密切關注相關政策的改變,及時轉變相關的業(yè)務模式和服務流程,拓寬業(yè)務領域。未來碳金融將成為與互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)金融相并列的三大新金融領域隨著低碳經濟的發(fā)展，碳金融已經成為不可逆轉的發(fā)展趨勢。經過八年的發(fā)展歷程，國際碳金融市場規(guī)模日益壯大，各國圍繞碳排放權在定價機制和主導地位上展開博弈，國際競爭日趨激烈。參考文獻：[1]李陽.發(fā)達國家碳金融體制發(fā)展現(xiàn)狀與啟示.[J].理論探討,2013,8[2]張建軍,段潤潤,蒲偉芬.國際碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與我國市場主體的對策選擇.[N].西北農林