證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)

投資學(xué)

第三版

南開大學(xué)金融學(xué)系

李學(xué)峰

1證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!章證券投資工具與證券

市場節(jié)證券投資工具概述一、證券類型與種類（一）證券類型

1，證據(jù)證券，是指證明事實(shí)的文件，如信用證。2，憑證證券，是指認(rèn)定持證人是某種權(quán)力的合法擁有者，如存款單、存折。3，有價證券，是指對某種有價物具有一定權(quán)力的憑證，如股票。2證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!（二）證券種類

1，按發(fā)行主體不同，可分為公債券、金融證券、公司證券。此三類證券是投資學(xué)研究的核心，也是金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)性證券。2，根據(jù)上市與否，可分為上市證券和非上市證券。證券投資學(xué)主要研究上市類證券。二、債券（一）債券的定義與類型1，是一種有價證券，是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向投資者出具的、且承諾按一定利率定期付息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。3證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!

2，按發(fā)行主體的不同，可分為政府、金融、公司、國際債券。；按償還期限可分為短期（1年內(nèi)）、中期（1－10年）、長期（10年以上）、永久（無償還期）；按計(jì)息方式的不同，可分為附息債券，貼息債券，單利債券，累進(jìn)利率債券。（二）債券的特征

即償還性、流動性、收益性、安全性。三、股票（一）定義4證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!四、證券投資基金（一）含義

既是一種投資制度，又是一種面向大眾的投資工具；本身是一種金融信托工具，也屬于有價證券。（二）主要類型按不同標(biāo)準(zhǔn)有不同劃分方法，我們這里主要介紹公司型與契約型，以及開放式與封閉式基金。1，契約型基金是依據(jù)信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金，一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方訂立信托契約。至今為止我國發(fā)行的大部分是契約型基金。

5證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!

第二節(jié)證券市場一、證券市場的定義與特征（一）定義證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。通常包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。（二）特征：①交易對象是有價證券；②市場上的有價證券具有多重職能，即可是籌資工具、又可是投資工具，還可用于保值和投機(jī)；③市場上證券價格的實(shí)質(zhì)是對所有權(quán)讓渡的市場評估；④風(fēng)險(xiǎn)大、影響因素復(fù)雜，具有波動性和不可預(yù)測性。

6證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!（二）拓展了融資渠道沒有證券市場時只能通過銀行貸款或憑借自有資金。

（三）為中央銀行的宏觀調(diào)控提供了場所和工具如買賣國債。

（四）促進(jìn)了資源合理配置使資金流向效益好的企業(yè)或地區(qū)。

（五）為產(chǎn)權(quán)交易提供了定價機(jī)制三、證券發(fā)行市場與交易市場（一）發(fā)行市場概述

1，定義指證券發(fā)行人進(jìn)行證券募集，以籌集資金的市場。

7證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!第三節(jié)指數(shù)一、指數(shù)的定義及其計(jì)算（一）定義是報(bào)告期證券價格與基期證券價格相比較的相對變化，一般假定基期的股價為100。

（二）指數(shù)的計(jì)算分為簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法、加權(quán)綜合法、加權(quán)幾何平均法等5種方法。

二、國內(nèi)外著名指數(shù)

8證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!4，上證30指數(shù)。上交所從所有上市A股中選出有代表性的30種股票為樣本，以其流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，以96年1－3月的平均流通市值為基期，基期值1000。（二）國外主要指數(shù)主要有道?瓊斯股價平均指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)－普爾指數(shù)，《金融時報(bào)》指數(shù)，日經(jīng)價格指數(shù)，恒生指數(shù)。9證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!練習(xí)題一、基本概念有價證券債券股票優(yōu)先股特點(diǎn)契約型基金公司型基金封閉型基金開放型基金10證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!第二章證券定價的金融學(xué)基礎(chǔ)

節(jié)本金與利息一、單利SimpleInterest（一）含義

所謂單利，是指貨幣投資的累計(jì)利息與投資年限成正比關(guān)系，即每年投資產(chǎn)生的利息等于利息率r與初始投資的乘積。（二）計(jì)算公式1，如果初始投資為A，以單利r計(jì)息，則n年后該投資的總價值V為：V=(1+rn)A11證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!2，在復(fù)利情況下，若初始本金為A，則一年后本金為A(1+r)，兩年后為A(1+r)2，n年后即為A(1+r)n。即復(fù)利下，投資額會隨著時間的推移而呈幾何式加速增長。（二）復(fù)利的計(jì)算技巧在復(fù)利條件下，計(jì)算投資額的翻倍時間可依據(jù)72法則，即：投資額翻倍時間＝72/i式中i為利率。如年利率為8％，則投資額的翻倍時間為9年（72/8）。這一公式可適用于利率小于20％的情況。

12證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!5，由連續(xù)復(fù)利的公式可見，連續(xù)復(fù)利下投資額呈指數(shù)增長。如圖價值年份

三、例題假設(shè)一企業(yè)債券，年利率為5％，每年復(fù)利一次，如果對該債券投資1000元，求3年后該投資的價值，并計(jì)算該投資的翻倍時間。13證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!是一種有價證券，是股份公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身分和權(quán)益、并具以獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購，不得以任何理由要求退股，只能通過證券市場轉(zhuǎn)讓。（二）分類

1，普通股其特點(diǎn)是，發(fā)行量最大的股票；風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。

2，優(yōu)先股特點(diǎn)是：股息率確定；先于普通股得到清償；投票權(quán)受限（一般沒有，當(dāng)?shù)貌坏焦上r才有，也叫“狀態(tài)依存權(quán)”）；可贖回。14證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!2，公司型基金是依據(jù)公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。類似于股份公司。3，封閉型基金是指基金份額在發(fā)行前即確定，發(fā)行后基金總額不再變動；投資者只能在證券市場買賣基金，而不能贖回。4，開放型基金基金總額不固定，可發(fā)行新基金，投資者也可贖回。（三）證券投資基金的投資限制主要包括對投資對象及其比例的限制（如股票、債券）；投資方法的限制（如限制基金相互間的交易）。

15證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!二、證券市場的基本功能（一）優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu)1，證券市場的發(fā)展使融資結(jié)構(gòu)中直接融資的比重加大并快速發(fā)展。2，直接融資的優(yōu)勢是：不增加貨幣供給量，利于貨幣政策的穩(wěn)定；使投資決策社會化，從而全面分散了投資風(fēng)險(xiǎn)；其融資期限較長，利于企業(yè)經(jīng)營決策的長期化和穩(wěn)定性。3，間接融資的缺點(diǎn)是：銀行具有貨幣創(chuàng)造功能，影響貨幣政策；使風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行等金融機(jī)構(gòu)；相對較短的融資期限影響企業(yè)的長期投資及其穩(wěn)定性。

16證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!

2，構(gòu)成要素

由發(fā)行人、投資人、中介人構(gòu)成。

3，證券發(fā)行方式可分為私募發(fā)行（一般不容許上市）、公募發(fā)行；直接發(fā)行、間接發(fā)行（我國《公司法》要求股份公司發(fā)行股票必須間接發(fā)行）。

4，發(fā)行類別

分為初次發(fā)行、增資發(fā)行、配股發(fā)行三類。（二）交易市場概述

1，開立股東帳戶2，開設(shè)資金帳戶3，委托券商4，競價買賣17證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!

（一）國內(nèi)指數(shù)1，上證綜合指數(shù)。是上交所股票價格綜合指數(shù)的簡稱，以1990年12月19日為基期，基期值100，以全部上市股票（包括A股、B股）為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)。2，深圳綜合指數(shù)。以1991年4月3日為基期，基期值100，以全部上市股票為樣本，以基期總股本為權(quán)數(shù)。3，深成指。按一定標(biāo)準(zhǔn)從所有上市公司中選出一定數(shù)量有代表性的公司作為成分股，以成分股的流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，以1994年7月20日為基期。又分為A股成分指數(shù)和B股成分指數(shù)。

18證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!本章小結(jié)本章主要闡述了證券投資工具、證券市場和市場指數(shù)三大內(nèi)容。證券投資工具我們主要介紹了債券、股票、證券投資基金三大工具。這三大投資工具也構(gòu)成了大部分的金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)性工具。此外，債券和股票二者既是投資工具，也是主要的間接融資工具。證券市場總體上分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。證券市場的產(chǎn)生豐富了投融資渠道、優(yōu)化了投融資結(jié)構(gòu)，并最終促進(jìn)了資源的優(yōu)化配置。19證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!二、簡答題證券市場的特征證券市場的基本功能20證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!2,由公式可見，投資額隨時間的變動以線性方式增長。如圖，圖中直線的斜率為固定的利率r。r

年二、復(fù)利CompoundInterest（一）復(fù)利的含義1，所謂復(fù)利，即年所得利息r會加到初始的本金A之中，從而第二年記息的本金額會增大。也就是說，復(fù)利是對利息進(jìn)行記息。21證券投資學(xué)講義(南開李學(xué)峰)共23頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!（三）復(fù)利的記息頻率1，復(fù)利可以以任何頻率進(jìn)行，如果年利率為r，每年復(fù)利m次，則每期復(fù)利的利率為r/m。2，一年內(nèi)經(jīng)m次復(fù)利，則增長因子為[1+(r/m)]m。3,將年利率或銀行給定的利率稱為名義利率，將復(fù)利后所得到的利率稱為有效利率，有效利率r’與名義利率r之間的關(guān)系為：1＋r’＝[1+(r/m)]m4,如果將復(fù)利次數(shù)無限增加，即在[1+(r/m)]m中，m→∞，則可得到