證券投資工具期貨3套利交易

證券投資工具--期貨套利交易證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!

一、套利交易概述二、跨期套利三、跨市場(chǎng)套利四、跨商品套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一、套利交易概述證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!套利交易原理兩合約價(jià)格受相同因素影響正常情況下價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，但波幅有差異兩合約間存在合理價(jià)差，受外界因素影響價(jià)差異常，但最終恢復(fù)原來水平;兩合約價(jià)差變動(dòng)可預(yù)測(cè)有規(guī)律可循。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!套利作用：利于扭曲的價(jià)格恢復(fù)正常水平；抑制過度投機(jī)；增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!套利交易特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小

成本較低證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!二、跨期套利CalendarSpread證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!跨期套利中，價(jià)差是近期期貨與遠(yuǎn)期期貨價(jià)格之間的差額，在正常市場(chǎng)情況下，價(jià)差為負(fù)值。這是由于在正常情形下，較遠(yuǎn)期的價(jià)格包含了儲(chǔ)存成本、保險(xiǎn)成本、持有成本、利息成本等等，因此價(jià)格會(huì)較高。

跨期套利中為什么會(huì)有價(jià)差？證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!六、套利的六、套利的原理套利交易的實(shí)質(zhì)是對(duì)兩合約的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)。套利者選擇的合約有如下的特點(diǎn)：1、兩合約的價(jià)格大體受相同的因素影響；2、兩合約間應(yīng)存在合理的價(jià)差范圍；3、兩合約間的價(jià)差波動(dòng)有規(guī)律可循，價(jià)差的運(yùn)動(dòng)方式是可以預(yù)測(cè)的只要分析正確就可以獲利。而分析失誤，套利者風(fēng)險(xiǎn)也比單項(xiàng)投機(jī)者低

原理套利交易的實(shí)質(zhì)是對(duì)兩合約的價(jià)差進(jìn)行投機(jī)。套利者選擇的合約有如下的特點(diǎn)：1、兩合約的價(jià)格大體受相同的因素影響；2、兩合約間應(yīng)存在合理的價(jià)差范圍；3、兩合約間的價(jià)差波動(dòng)有規(guī)律可循，價(jià)差的運(yùn)動(dòng)方式是可以預(yù)測(cè)的只要分析正確就可以獲利。而分析失誤，套利者風(fēng)險(xiǎn)也比單項(xiàng)投機(jī)者低

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!套利者決定買進(jìn)20手7月銅合約，（1手=5噸）4.26日買入20手7月銅合約18710元/噸賣出20手9月銅合約18790元/噸價(jià)差80元/噸5.26日賣出20手7月銅合約18770元/噸買入20手9月銅合約18800元/噸價(jià)差30元/噸套利結(jié)果盈利60元/噸虧10元/噸盈虧60-10=50×20=5000

元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!

跨期套利細(xì)分（2種）1.牛市套利—買近期、賣遠(yuǎn)期2.熊市套利—賣近期、買遠(yuǎn)期

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!牛市套利圖遠(yuǎn)期價(jià)格近期價(jià)格交割月份價(jià)格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!反向市場(chǎng)的買近賣遠(yuǎn)套利

表現(xiàn)為：在反向市場(chǎng)上，現(xiàn)貨價(jià)格由于需求遠(yuǎn)大于供給而高于期貨價(jià)格，并連帶近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!時(shí)間7月份合約9份合約價(jià)差3月×日買進(jìn)10手價(jià)：2630賣出10手，價(jià)：2672425月×日賣出10手價(jià)：2581買進(jìn)10手價(jià)：261029結(jié)果

虧：49盈：62盈：62×100-49×100=1300元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!正向市場(chǎng)買近賣遠(yuǎn)套利5.30日9月份銅期貨價(jià)17550元/噸11月合約價(jià)為17600元/噸價(jià)差：50據(jù)歷年5月底的9和11月價(jià)差分析認(rèn)為：價(jià)差大于正常年份，決定買入一手9月合約，同時(shí)賣出一手11月份合約。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!分析

套利者只需買入9月份合約到時(shí)候平倉就可獲得凈利150（30×5），為何還賣出11月合約遭致?lián)p失使得只盈利75元？因?yàn)轭A(yù)測(cè)正確獲得厚利，一旦失策損失更大，套利的成敗只取決于價(jià)差的變化。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!例如：某套利者在鄭州商交所

“賣7月綠豆合約、買9月綠豆合約”證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!賣近、買遠(yuǎn)套利元/噸時(shí)間5月份合約7月份合約價(jià)差5月1日賣出1手價(jià)：3200買入1手價(jià)：3250-506月1日買進(jìn)1手價(jià)：2800賣出1手價(jià)：2900-100結(jié)果+400-350盈利：10×50=500元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!蝶式套利原理

套利者認(rèn)為，中間交割月份的期貨合約價(jià)格與兩旁交割月份合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系會(huì)出現(xiàn)差異。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!三、跨市場(chǎng)套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!案例11月初蘇黎世市場(chǎng)黃金1月期貨價(jià)格396美元/盎司；倫敦市場(chǎng)黃金1月期貨價(jià)格402美元/盎司；某投資基金將入世進(jìn)行套利操作證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!四、跨商品套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!案例燕麥和玉米價(jià)差變化有一定季節(jié)性，一般，燕麥價(jià)格高于玉米價(jià)格，每年5、6、7月是冬小麥?zhǔn)崭罴竟?jié)，小麥價(jià)格降低會(huì)引起價(jià)差縮小，每年9、10、11月是玉米收獲季節(jié)，玉米價(jià)格下降會(huì)引起價(jià)差擴(kuò)大，某套利者認(rèn)為今年燕麥和玉米會(huì)遵循這一規(guī)律，于是進(jìn)行套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!跨商品套利

美元/蒲式耳

3月入世套利—價(jià)差縮小策略時(shí)間燕麥期貨玉米期貨價(jià)差3月*日賣出6月期貨價(jià)：4.4買入6月期貨價(jià)：3.415月*日平倉：4.1平倉：3.20.9結(jié)果

+0.3-0.2盈利：0.1證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!套利定義（價(jià)差交易）spread

指在期貨市場(chǎng)上利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間差價(jià)同時(shí)買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!例如：

開倉時(shí)交易者下達(dá)指令：

買7月大豆合約、賣11月大豆合約一手，價(jià)差0.6美元/蒲式耳

平倉時(shí)交易者下達(dá)指令：

賣7月大豆合約、買11月大豆合約一手，價(jià)差0.8美元/蒲式耳證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!七、套利的作用在期貨市場(chǎng)中，套利交易提供了一個(gè)極低風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖機(jī)會(huì)。除此之外套利交易對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)還起到如下的作用：有利于被扭曲的價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常水平。抑制過度投機(jī)。增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!套利交易交易方式三種：

跨期套利CalendarSpread

跨市套利Inter-marketSpread

跨商品套利Inter-productSpread

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!跨期套利CalendarSpread又稱跨月套利，使投機(jī)者在同一市場(chǎng)能夠利用同一種商品不同的交割期之間的價(jià)格差額變化買進(jìn)某一交割月份期貨合約的同時(shí)，賣出另一交割月份的同類期貨合約，等待有利時(shí)機(jī)進(jìn)行對(duì)沖獲取差價(jià)利潤(rùn)。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!而在反向市場(chǎng)情況下，一般是在供給嚴(yán)重不足的情況下，可能會(huì)出現(xiàn)近期期貨價(jià)格比遠(yuǎn)期期貨價(jià)格高，亦即價(jià)差為正值的不正常情況。例如因?yàn)樽匀粸?zāi)害的發(fā)生，使得某農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)不足，現(xiàn)貨價(jià)格一時(shí)間大幅上漲，價(jià)差高至一定程度，就可以考慮買進(jìn)遠(yuǎn)期合約，同時(shí)賣出近期合約，期待價(jià)差縮小以后雙向平倉獲利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!案例4.26日，7月份期貨合約價(jià)格為18710元/噸，9月合約價(jià)格為18790元/噸兩合約價(jià)格差額：80元套利者根據(jù)歷年4月底7、9月份價(jià)差分析認(rèn)為：7月合約價(jià)格相對(duì)較低或9月相對(duì)較高，價(jià)差大于正常年份水平證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!點(diǎn)評(píng)買7月近期合約同時(shí)賣9月遠(yuǎn)期合約屬于牛市套利；價(jià)差由原來80元/噸恢復(fù)到30元/噸套利交易結(jié)束，獲利：50元/噸共獲利：5000元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!1.牛市套利（bullspread)—指買空套利即買近期、賣遠(yuǎn)期。例如：“買7月大豆合約、賣9月份大豆合約?！苯灰渍哌M(jìn)行牛市套利時(shí)，期望近期和遠(yuǎn)期的價(jià)格差異會(huì)縮小，則牛市套利交易會(huì)盈利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!牛市套利圖期貨價(jià)格交割月份遠(yuǎn)期價(jià)格近期價(jià)格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!案例

7月份，某人認(rèn)為：大連交易所的大豆價(jià)格價(jià)差異常，于是進(jìn)行了對(duì)7月和9月大豆合約進(jìn)行了套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!結(jié)論進(jìn)行買近賣遠(yuǎn)期套利，只要價(jià)差擴(kuò)大，無論價(jià)格升降，均可盈利，價(jià)差縮小，導(dǎo)致虧損；進(jìn)行買近賣遠(yuǎn)期套利的前提是近期合約價(jià)格相對(duì)于遠(yuǎn)期價(jià)格升幅更大或遠(yuǎn)期相對(duì)于近期價(jià)格跌幅更大。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!正向市場(chǎng)買近賣遠(yuǎn)套利元/噸時(shí)間9月份銅合約11月份銅合約價(jià)差5月30日買進(jìn)1手價(jià)：17550賣出1手價(jià)：17600-506月30日賣出1手價(jià)：17580買進(jìn)1手價(jià)：17615-35結(jié)果+30-15盈利：5×30-5×15=75證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!2.熊市套利—（bearspread)熊市套利—指賣近期同時(shí)買遠(yuǎn)期。價(jià)格交割月份遠(yuǎn)期價(jià)格近期價(jià)格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!賣近、買遠(yuǎn)套利

1997年媒體普遍認(rèn)為，厄爾尼諾現(xiàn)象影響全球氣候，全國大豆減產(chǎn)近一成，使得大連商交所大豆合約價(jià)格高漲，某公司在大豆產(chǎn)地實(shí)地了解，認(rèn)為大豆將有好收成，判斷未來大豆價(jià)格將下降，近期快于遠(yuǎn)期，于是做了賣近期買遠(yuǎn)期套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!3.蝶式套利--買近賣近是由兩個(gè)居中交割月份的買近套利和賣近套利組成。例如：

“買8月銅10手/賣9月銅20手/買10月銅10手”是由買近套利“買8月銅10手/賣9月銅10手”和賣近套利“賣9月銅10手/買10月銅10手”組成。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!蝶式套利特點(diǎn)由兩個(gè)不同商品跨期套利組成；兩個(gè)跨期套利方向相反，一是牛市套利，一是熊市套利；連接兩個(gè)跨期套利的居中月份期貨合約在數(shù)量上等于兩旁月份合約之和同時(shí)下達(dá)指令建立蝶式套利交易部位，并同時(shí)對(duì)沖；風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)都較小。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!跨市場(chǎng)套利指在某交易所買入（賣出）某一交割月份的某種