不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析教材課件

第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

概述不確定風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)分析敏感性分析盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)分析第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述不確定風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)1本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作2第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)與不確定性1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征廣義概念：風(fēng)險(xiǎn)是未來變化偏離預(yù)期的可能性以及其對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小。特征：①風(fēng)險(xiǎn)是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來有利影響。②風(fēng)險(xiǎn)的大小與變動(dòng)發(fā)生的可能性有關(guān)，也與變動(dòng)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目影響的大小有關(guān)。第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念32.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)

不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念，指某一事件、活動(dòng)在未來可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生狀況、時(shí)間及其結(jié)果的可能性或概率是未知的。

1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克.奈特對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了開拓性的研究，他首先將風(fēng)險(xiǎn)與不確定性區(qū)分開來，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是介于確定性和不確定性之間的一種狀態(tài)，其出現(xiàn)的可能性是可以知道的，而不確定性的概率是未知的。2.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念4不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面注意：在投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中，雖然對(duì)項(xiàng)目要進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析，但重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的不利影響和防范對(duì)策研究上。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面注意：在投資項(xiàng)目分析與5二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，測(cè)算他們的增減變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響，找出最主要的敏感因素及其臨界點(diǎn)的過程；

風(fēng)險(xiǎn)分析：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)概率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響、制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的過程。二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不6（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用

（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋改進(jìn)或優(yōu)化方案，直接起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，避免在決策中忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在而蒙受損失；（2）利用風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，有助于為項(xiàng)目全過程風(fēng)險(xiǎn)管理打下基礎(chǔ)，防范實(shí)施和經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

注意：風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于項(xiàng)目分析的各個(gè)環(huán)節(jié)和全過程。（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的7（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較1．相同點(diǎn)：兩者的目的是共同的，都是識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)影響項(xiàng)目的主要因素，防范不利影響，提高項(xiàng)目的成功率。2．不同點(diǎn)：分析方法不同

不確定性分析：對(duì)投資項(xiàng)目受不確定性因素的影響進(jìn)行分析，并粗略地了解項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其主要方法是敏感性分析和盈虧平衡分析；

風(fēng)險(xiǎn)分析：對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行識(shí)別和判斷，主要方法有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較1．相同點(diǎn)：8第二節(jié)

敏感性分析

敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足第二節(jié)

敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容9一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用敏感性分析是考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。2．敏感性分析的內(nèi)容通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。對(duì)敏感性分析的結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減輕不確定因素影響的措施。一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用103．敏感性分析的分類敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。注意：

為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。敏感性分析對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)同樣適用。3．敏感性分析的分類11二、敏感性分析的步驟（六步）

（一）選取不確定因素（二）確定不確定因素變化程度（三）選取分析指標(biāo)（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)（五）確定敏感性因素（六）提出敏感性分析的結(jié)論和建議二、敏感性分析的步驟（六步）

（一）選取不確定因素12（一）選取不確定因素進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。（二）確定不確定因素變化程度

注意：百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要。因?yàn)槊舾行苑治龅哪康牟⒉辉谟诳疾祉?xiàng)目效益在某個(gè)具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。（三）選取分析指標(biāo)注意：通常財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。（一）選取不確定因素13（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)E概念：敏感度系數(shù)是項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。計(jì)算公式：E=評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)基本方案的變化率/該不確定因素的變化率判據(jù)：

E>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；

E<0，表示程反方向變化.|E|越大敏感度系數(shù)越高，項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度越高。（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)E142.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。表示方式：（1）變化率：例如使內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r(shí)的變化率。（2）具體數(shù)值：臨界點(diǎn)也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。計(jì)算方法：可以通過敏感性分析圖求得臨界點(diǎn)的近似值；2.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械?5注意：

臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)

在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感；

基準(zhǔn)收益率的數(shù)值會(huì)影響到臨界點(diǎn)的高低

對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目,隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高,臨界點(diǎn)就會(huì)變低。注意：臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)16（五）確定敏感因素1、敏感性因素是指那些發(fā)生很小副度的變動(dòng)就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生較大幅度的變動(dòng)的因素。2、敏感性因素的確定方法：第一，求敏感系數(shù)，選擇敏感系數(shù)較高的因素；第二，求臨界值，選擇臨界值較低的因素。（五）確定敏感因素1、敏感性因素是指那些發(fā)生很小副度的變動(dòng)就17（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行排序，找出較為敏感的不確定因素。2）定性分析臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。3）歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)。（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算18三、敏感性分析的不足

不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響發(fā)生的可能性有多大，是敏感性分析最大的不足之處。三、敏感性分析的不足不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響19第三節(jié)

盈虧平衡分析

盈虧平衡分析的概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)第三節(jié)

盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念、作用與條件20一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義1．盈虧平衡分析的定義和分類盈虧平衡分析：盈虧平衡分析是指通過計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)處的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率，判斷擬建項(xiàng)目適應(yīng)市場變化能力和風(fēng)險(xiǎn)大小的一種分析方法。分類：

線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。注意：投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中一般僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義21（二）盈虧平衡分析的作用

通過盈虧平衡分析可以找出盈虧平衡點(diǎn)，考察企業(yè)（或項(xiàng)目）對(duì)產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。注意：盈虧平衡分析只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用。（二）盈虧平衡分析的作用通過盈虧平衡分析可以找出盈虧22（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析：適用于項(xiàng)目的收益和成本都是產(chǎn)量的線性生產(chǎn)函數(shù)的情況。并且，在進(jìn)行線性盈虧平衡分析時(shí)，必須要把項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的正常年份的總成本費(fèi)用劃分為變動(dòng)成本和固定成本。線性盈虧平衡分析的假設(shè)；（1）產(chǎn)量等于銷量（2）成本是產(chǎn)量的函數(shù)（3)單位變動(dòng)成本隨產(chǎn)量按比例變化（4）銷售價(jià)格不隨銷售量的變化而變化。（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析：適用于項(xiàng)目的收益和成23二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算法BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年總固定成本/（年銷售收入－年總可變成本－年銷售稅金與附）×100%生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)是指盈虧平衡時(shí)的銷售量占企業(yè)正常銷售量的比例，是企業(yè)不發(fā)生虧損時(shí)必須達(dá)到的最低限度的生產(chǎn)能力。

二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算24BEP（產(chǎn)量）＝年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量是指企業(yè)不發(fā)生虧損時(shí)必須要達(dá)到的最低產(chǎn)量。BEP（產(chǎn)量）25（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖26三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)

（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算，不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算；（2）當(dāng)計(jì)算期內(nèi)各年數(shù)值不同時(shí)，最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計(jì)算

注意：一般而言，最好選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還完借款以后的年份分別計(jì)算，以便分別給出最高的盈虧平衡點(diǎn)和最低的盈虧平衡點(diǎn)。三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)27第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)28一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序四個(gè)基本階段

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別—風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)—風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)—對(duì)策研究項(xiàng)目決策分析中的風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)遵循以下程序：

首先從認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征入手去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素；然后選擇適當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響；其次，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)程度，包括單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)和對(duì)項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)；

最后，提出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納，提出風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論。一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序29（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）1.風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)（可以用一個(gè)二元函數(shù)描述）R(p，I）＝p×I

其中：p為風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率；

I為風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。風(fēng)險(xiǎn)的大小或高低既與風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度成正比。（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)302．風(fēng)險(xiǎn)影響

按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分為五個(gè)影響等級(jí)。2．風(fēng)險(xiǎn)影響按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分313.風(fēng)險(xiǎn)概率

按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率劃分為五個(gè)檔次如下表13-5所示：3.風(fēng)險(xiǎn)概率按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率324.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱概率－影響矩陣來表示。它以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小為縱坐標(biāo)，如圖13－5。4.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱335．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微小風(fēng)險(xiǎn)、較小風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)等級(jí)，如下表13-6所示：5．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微34二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要根據(jù)行業(yè)和項(xiàng)目的特點(diǎn)，采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險(xiǎn)問題分解為多層次的風(fēng)險(xiǎn)因素。常用的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)分解法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法和情景分析法等。具體操作中，大多通過專家調(diào)查的方式完成。二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別352．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。應(yīng)采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出全面估計(jì)。

注意：定性與定量不是絕對(duì)的，在深入研究和分解后，有些定性因素可以轉(zhuǎn)化為定量因素。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法：2．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。363．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行劃分，以揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括：單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)概率矩陣、專家評(píng)價(jià)法等。項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。對(duì)于重大投資項(xiàng)目或估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行投資項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)分析。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體374．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：

1）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過程。

2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具針對(duì)性。

3）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)有可行性。技術(shù)、人財(cái)物力可行。

4）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策必具經(jīng)濟(jì)性。旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)效益。

5）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是項(xiàng)目有關(guān)各方的共同任務(wù)。4．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：385．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論

完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)，說明其原因、程度和可能造成的后果，以全面、清晰地展現(xiàn)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)。5．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)39四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法概率樹分析蒙特卡洛模擬風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法40（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法,它將一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)，通過對(duì)子系統(tǒng)的分析進(jìn)而把握整個(gè)系統(tǒng)的特征。（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法41（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直覺，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析方法。適用范圍：它適用于風(fēng)險(xiǎn)分析的全過程。注意：采用專家調(diào)查法時(shí)，專家應(yīng)有合理的規(guī)模，人數(shù)一般應(yīng)在10－20位左右。專家的人數(shù)取決于項(xiàng)目的特點(diǎn)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)而定，沒有絕對(duì)規(guī)定。專家調(diào)查法有很多，其中頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表是最常用的幾種方法。（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直421．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表主要定性描述風(fēng)險(xiǎn)的來源與類型、風(fēng)險(xiǎn)特征、對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響等。2．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表是一種規(guī)范化的定性風(fēng)險(xiǎn)分析工具，具有系統(tǒng)、全面、簡單、快捷、高效等優(yōu)點(diǎn)。

注意：對(duì)照檢查表的設(shè)計(jì)和確定是建立在眾多類似項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的，需要大量類似項(xiàng)目的數(shù)據(jù)。而對(duì)于新的項(xiàng)目或完全不同環(huán)境下的項(xiàng)目，則難以適應(yīng)。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通過專家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后將各位專家的意見歸集起來。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通常重在說明。

注意：說明中應(yīng)對(duì)程度判定的理由進(jìn)行描述，并盡可能明確最悲觀值（或最悲觀情況）及其發(fā)生的可能性。1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表43（三）概率樹分析

概念：概率分析是借助現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)，運(yùn)用概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理進(jìn)行概率分析，求得風(fēng)險(xiǎn)因素取值的概率分布，并計(jì)算期望值、方差或標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)，表明項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。（三）概率樹分析概念：概率分析是借助現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)，運(yùn)44適用范圍：概率分析的理論計(jì)算法一般只使用于服從離散分布的輸入與輸出變量。當(dāng)輸入變量數(shù)和每個(gè)變量可取的狀態(tài)數(shù)較多（大于3個(gè)）時(shí)，一般不適于使用理論分析方法。若各輸入變量之間不是獨(dú)立，而存在相互關(guān)聯(lián)時(shí)，也不適用這種方法。適用范圍：45（四）蒙特卡洛模擬使用條件：當(dāng)在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中輸入的隨機(jī)變量個(gè)數(shù)多于三個(gè)，每個(gè)輸入變量可能出現(xiàn)三個(gè)以上以至無限多種狀態(tài)時(shí)（如連續(xù)隨機(jī)變量），必須采用蒙特卡洛模擬技術(shù)。1．蒙特卡洛模擬的程序（十步，簡單了解）2．應(yīng)用蒙特卡洛模擬法時(shí)應(yīng)注意的問題（1）在運(yùn)用蒙特卡洛模擬法時(shí)，假設(shè)輸入變量之間是相互獨(dú)立的，在風(fēng)險(xiǎn)分析中會(huì)遇到輸入變量的分解程度問題。（2）蒙特卡洛法的模擬次數(shù)。從理論上講，模擬次數(shù)越多越正確，但實(shí)際上一般應(yīng)在200~500次之間為宜。（四）蒙特卡洛模擬使用條件：46（五）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法

風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的方法中，最常用、最簡單的分析方法是通過調(diào)查專家的意見，獲得風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重和發(fā)生概率，進(jìn)而獲得項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)程度。其步驟主要包括：

1．建立風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表。

2．判斷風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

3．確定每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。

4．計(jì)算每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)。

5．最后將風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表中全部風(fēng)險(xiǎn)因素的等級(jí)相加，得出整個(gè)項(xiàng)目的綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，分值越高，項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)越大。（五）風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的方法中，最常用、最47五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（四種）風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)五、常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（四種）風(fēng)險(xiǎn)回避48風(fēng)險(xiǎn)回避

—

徹底規(guī)避，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來源。對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言：（1）意味著提出推遲或否決項(xiàng)目的建議。（2）通過信息反饋徹底改變?cè)桨?。風(fēng)險(xiǎn)回避一般適用于以下兩種情況：可能造成相當(dāng)大的損失，且發(fā)生頻率較高；其它風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策防范風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)昂貴，得不償失。注意：風(fēng)險(xiǎn)回避對(duì)策的采用一般都是很慎重的，只有在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的存在與發(fā)生，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損失的嚴(yán)重性有把握的情況下才有積極意義。風(fēng)險(xiǎn)回避—徹底規(guī)避，即斷絕風(fēng)險(xiǎn)的來源。49風(fēng)險(xiǎn)控制

—

絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究而言：可行性研究過程中所做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究提出的風(fēng)險(xiǎn)控制措施運(yùn)用于方案的再設(shè)計(jì)；可行性研究完成之時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究可針對(duì)決策、設(shè)計(jì)和實(shí)施階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以防患于未然。風(fēng)險(xiǎn)控制措施必須針對(duì)項(xiàng)目具體情況提出，既可以是項(xiàng)目內(nèi)部采取的技術(shù)措施、工程措施和管理措施等，也可以采取向外分散的方式來減少項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制—絕大部分項(xiàng)目應(yīng)用的主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策50風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

——將項(xiàng)目業(yè)主可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，以避免風(fēng)險(xiǎn)損失的一種方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)有兩種方式：將風(fēng)險(xiǎn)源轉(zhuǎn)移出去，就投資項(xiàng)目而言，這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式是風(fēng)險(xiǎn)回避的一種特殊形式。

只把部分或全部風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)移出去，細(xì)分為保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移51風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

——

將風(fēng)險(xiǎn)損失留給項(xiàng)目業(yè)主自己承擔(dān)。適用于兩種情況：已知有風(fēng)險(xiǎn)但由于可能獲利而需要冒險(xiǎn)時(shí)，必須保留和承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)；已知有風(fēng)險(xiǎn)，但若采取某種風(fēng)險(xiǎn)措施，其費(fèi)用支出會(huì)大于自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的損失時(shí)，常常主動(dòng)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)52本章內(nèi)容回顧不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策本章內(nèi)容回顧不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析盈虧平53演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！54第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

概述不確定風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)分析敏感性分析盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)分析第十三章不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述不確定風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)55本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足盈虧平衡分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法概率樹分析蒙特卡洛模擬不確定性分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策本章結(jié)構(gòu)不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析概述敏感性分析敏感性分析的作56第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)與不確定性1.風(fēng)險(xiǎn)的概念與特征廣義概念：風(fēng)險(xiǎn)是未來變化偏離預(yù)期的可能性以及其對(duì)目標(biāo)產(chǎn)生影響的大小。特征：①風(fēng)險(xiǎn)是中性的，既可能產(chǎn)生不利影響，也可能帶來有利影響。②風(fēng)險(xiǎn)的大小與變動(dòng)發(fā)生的可能性有關(guān)，也與變動(dòng)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目影響的大小有關(guān)。第一節(jié)

概述一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的概念572.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)

不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念，指某一事件、活動(dòng)在未來可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，其發(fā)生狀況、時(shí)間及其結(jié)果的可能性或概率是未知的。

1921年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克.奈特對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了開拓性的研究，他首先將風(fēng)險(xiǎn)與不確定性區(qū)分開來，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是介于確定性和不確定性之間的一種狀態(tài)，其出現(xiàn)的可能性是可以知道的，而不確定性的概率是未知的。2.不確定性與風(fēng)險(xiǎn)不確定性：是與確定性相對(duì)的一個(gè)概念58不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面注意：在投資項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中，雖然對(duì)項(xiàng)目要進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析，但重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)的不利影響和防范對(duì)策研究上。不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別體現(xiàn)在以下四個(gè)方面注意：在投資項(xiàng)目分析與59二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不確定性因素進(jìn)行分析，測(cè)算他們的增減變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響，找出最主要的敏感因素及其臨界點(diǎn)的過程；

風(fēng)險(xiǎn)分析：識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素、估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)概率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)影響、制定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的過程。二、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性分析：是對(duì)影響項(xiàng)目的不60（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用

（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果有助于在可行性研究的過程中，通過信息反饋改進(jìn)或優(yōu)化方案，直接起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，避免在決策中忽視風(fēng)險(xiǎn)的存在而蒙受損失；（2）利用風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，有助于為項(xiàng)目全過程風(fēng)險(xiǎn)管理打下基礎(chǔ)，防范實(shí)施和經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

注意：風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)貫穿于項(xiàng)目分析的各個(gè)環(huán)節(jié)和全過程。（一）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的作用（1）風(fēng)險(xiǎn)分析的61（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較1．相同點(diǎn)：兩者的目的是共同的，都是識(shí)別、分析、評(píng)價(jià)影響項(xiàng)目的主要因素，防范不利影響，提高項(xiàng)目的成功率。2．不同點(diǎn)：分析方法不同

不確定性分析：對(duì)投資項(xiàng)目受不確定性因素的影響進(jìn)行分析，并粗略地了解項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其主要方法是敏感性分析和盈虧平衡分析；

風(fēng)險(xiǎn)分析：對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素和風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行識(shí)別和判斷，主要方法有概率樹分析、蒙特卡洛模擬等。（二）不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的比較1．相同點(diǎn)：62第二節(jié)

敏感性分析

敏感性分析的作用與內(nèi)容敏感性分析的方法與步驟敏感性分析的不足第二節(jié)

敏感性分析敏感性分析的作用與內(nèi)容63一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用敏感性分析是考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目基本方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)。2．敏感性分析的內(nèi)容通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素。對(duì)敏感性分析的結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減輕不確定因素影響的措施。一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

1．敏感性分析的作用643．敏感性分析的分類敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。注意：

為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。敏感性分析對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)同樣適用。3．敏感性分析的分類65二、敏感性分析的步驟（六步）

（一）選取不確定因素（二）確定不確定因素變化程度（三）選取分析指標(biāo)（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)（五）確定敏感性因素（六）提出敏感性分析的結(jié)論和建議二、敏感性分析的步驟（六步）

（一）選取不確定因素66（一）選取不確定因素進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。（二）確定不確定因素變化程度

注意：百分?jǐn)?shù)的取值其實(shí)并不重要。因?yàn)槊舾行苑治龅哪康牟⒉辉谟诳疾祉?xiàng)目效益在某個(gè)具體的百分?jǐn)?shù)變化下發(fā)生變化的具體數(shù)值，而只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。（三）選取分析指標(biāo)注意：通常財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià)中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。（一）選取不確定因素67（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)E概念：敏感度系數(shù)是項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。計(jì)算公式：E=評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)基本方案的變化率/該不確定因素的變化率判據(jù)：

E>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；

E<0，表示程反方向變化.|E|越大敏感度系數(shù)越高，項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度越高。（四）計(jì)算敏感性指標(biāo)1.敏感度系數(shù)E682.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。表示方式：（1）變化率：例如使內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率或凈現(xiàn)值變?yōu)榱銜r(shí)的變化率。（2）具體數(shù)值：臨界點(diǎn)也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。計(jì)算方法：可以通過敏感性分析圖求得臨界點(diǎn)的近似值；2.臨界點(diǎn)概念：臨界點(diǎn)是指不確定因素使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械?9注意：

臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)

在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感；

基準(zhǔn)收益率的數(shù)值會(huì)影響到臨界點(diǎn)的高低

對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目,隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高,臨界點(diǎn)就會(huì)變低。注意：臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)70（五）確定敏感因素1、敏感性因素是指那些發(fā)生很小副度的變動(dòng)就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生較大幅度的變動(dòng)的因素。2、敏感性因素的確定方法：第一，求敏感系數(shù)，選擇敏感系數(shù)較高的因素；第二，求臨界值，選擇臨界值較低的因素。（五）確定敏感因素1、敏感性因素是指那些發(fā)生很小副度的變動(dòng)就71（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行排序，找出較為敏感的不確定因素。2）定性分析臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性。3）歸納敏感性分析的結(jié)論，指出最敏感的一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵因素，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能的風(fēng)險(xiǎn)。（六）對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析1）將敏感度系數(shù)及臨界點(diǎn)的計(jì)算72三、敏感性分析的不足

不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響發(fā)生的可能性有多大，是敏感性分析最大的不足之處。三、敏感性分析的不足不能得知不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益影響73第三節(jié)

盈虧平衡分析

盈虧平衡分析的概念、作用與條件盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法盈虧平衡分析注意要點(diǎn)第三節(jié)

盈虧平衡分析盈虧平衡分析的概念、作用與條件74一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義1．盈虧平衡分析的定義和分類盈虧平衡分析：盈虧平衡分析是指通過計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)處的產(chǎn)量或生產(chǎn)能力利用率，判斷擬建項(xiàng)目適應(yīng)市場變化能力和風(fēng)險(xiǎn)大小的一種分析方法。分類：

線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。注意：投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中一般僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。一、盈虧平衡分析的概念、作用與條件（一）盈虧平衡分析的定義75（二）盈虧平衡分析的作用

通過盈虧平衡分析可以找出盈虧平衡點(diǎn)，考察企業(yè)（或項(xiàng)目）對(duì)產(chǎn)出品變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。注意：盈虧平衡分析只適宜在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用。（二）盈虧平衡分析的作用通過盈虧平衡分析可以找出盈虧76（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析：適用于項(xiàng)目的收益和成本都是產(chǎn)量的線性生產(chǎn)函數(shù)的情況。并且，在進(jìn)行線性盈虧平衡分析時(shí)，必須要把項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的正常年份的總成本費(fèi)用劃分為變動(dòng)成本和固定成本。線性盈虧平衡分析的假設(shè)；（1）產(chǎn)量等于銷量（2）成本是產(chǎn)量的函數(shù)（3)單位變動(dòng)成本隨產(chǎn)量按比例變化（4）銷售價(jià)格不隨銷售量的變化而變化。（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析：適用于項(xiàng)目的收益和成77二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算法BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝年總固定成本/（年銷售收入－年總可變成本－年銷售稅金與附）×100%生產(chǎn)能力利用率的盈虧平衡點(diǎn)是指盈虧平衡時(shí)的銷售量占企業(yè)正常銷售量的比例，是企業(yè)不發(fā)生虧損時(shí)必須達(dá)到的最低限度的生產(chǎn)能力。

二、盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算方法（公式計(jì)算法、圖解法）（一）公式計(jì)算78BEP（產(chǎn)量）＝年總固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格－單位產(chǎn)品可變成本－單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量是指企業(yè)不發(fā)生虧損時(shí)必須要達(dá)到的最低產(chǎn)量。BEP（產(chǎn)量）79（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖（二）圖解法圖13－2盈虧平衡分析圖80三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)

（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年份的數(shù)據(jù)計(jì)算，不能按計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算；（2）當(dāng)計(jì)算期內(nèi)各年數(shù)值不同時(shí)，最好按還款期間和還完借款以后的年份分別計(jì)算

注意：一般而言，最好選擇還款期間的第一個(gè)達(dá)產(chǎn)年和還完借款以后的年份分別計(jì)算，以便分別給出最高的盈虧平衡點(diǎn)和最低的盈虧平衡點(diǎn)。三、盈虧平衡分析注意要點(diǎn)（1）盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)按項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)81第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法常用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策第四節(jié)

風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)82一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序四個(gè)基本階段

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別—風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)—風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)—對(duì)策研究項(xiàng)目決策分析中的風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)遵循以下程序：

首先從認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征入手去識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素；然后選擇適當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響；其次，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)程度，包括單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)和對(duì)項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)；

最后，提出針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納，提出風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論。一、風(fēng)險(xiǎn)分析的程序和基礎(chǔ)（一）風(fēng)險(xiǎn)分析的程序83（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)）1.風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)（可以用一個(gè)二元函數(shù)描述）R(p，I）＝p×I

其中：p為風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率；

I為風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。風(fēng)險(xiǎn)的大小或高低既與風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率成正比，也與風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響程度成正比。（二）風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)（風(fēng)險(xiǎn)函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)影響、風(fēng)險(xiǎn)概率、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)842．風(fēng)險(xiǎn)影響

按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分為五個(gè)影響等級(jí)。2．風(fēng)險(xiǎn)影響按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小，可以劃分853.風(fēng)險(xiǎn)概率

按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率劃分為五個(gè)檔次如下表13-5所示：3.風(fēng)險(xiǎn)概率按照風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，可以將風(fēng)險(xiǎn)概率864.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱概率－影響矩陣來表示。它以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率為橫坐標(biāo)，以風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生后對(duì)項(xiàng)目的影響大小為縱坐標(biāo)，如圖13－5。4.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣（PIM）風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣，也稱875．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微小風(fēng)險(xiǎn)、較小風(fēng)險(xiǎn)、一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)和重大風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)等級(jí)，如下表13-6所示：5．風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)矩陣方法，可將風(fēng)險(xiǎn)程度分為微88二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要根據(jù)行業(yè)和項(xiàng)目的特點(diǎn)，采用分析和分解原則，把綜合性的風(fēng)險(xiǎn)問題分解為多層次的風(fēng)險(xiǎn)因素。常用的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)分解法、流程圖法、頭腦風(fēng)暴法和情景分析法等。具體操作中，大多通過專家調(diào)查的方式完成。二、風(fēng)險(xiǎn)分析的內(nèi)容

1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別892．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。應(yīng)采取定性描述與定量分析相結(jié)合的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出全面估計(jì)。

注意：定性與定量不是絕對(duì)的，在深入研究和分解后，有些定性因素可以轉(zhuǎn)化為定量因素。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的方法：2．風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)：估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其對(duì)項(xiàng)目的影響。903．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行劃分，以揭示影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)包括：單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)和整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)方法主要有風(fēng)險(xiǎn)概率矩陣、專家評(píng)價(jià)法等。項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。對(duì)于重大投資項(xiàng)目或估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行投資項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)分析。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：是在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過相應(yīng)的指標(biāo)體914．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：

1）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究應(yīng)貫穿于可行性研究的全過程。

2）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)具針對(duì)性。

3）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策應(yīng)有可行性。技術(shù)、人財(cái)物力可行。

4）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策必具經(jīng)濟(jì)性。旨在尋求以最少的費(fèi)用獲取最大的風(fēng)險(xiǎn)效益。

5）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究是項(xiàng)目有關(guān)各方的共同任務(wù)。4．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策對(duì)策研究的基本要求包括：925．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論

完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)，說明其原因、程度和可能造成的后果，以全面、清晰地展現(xiàn)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)。5．風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)論完成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，應(yīng)歸納和綜述項(xiàng)93四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法專家調(diào)查法概率樹分析蒙特卡洛模擬風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)法四、風(fēng)險(xiǎn)分析的主要方法（六種）

風(fēng)險(xiǎn)解析法94（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法,它將一個(gè)復(fù)雜系統(tǒng)分解為若干子系統(tǒng)，通過對(duì)子系統(tǒng)的分析進(jìn)而把握整個(gè)系統(tǒng)的特征。（一）風(fēng)險(xiǎn)解析法（簡單了解）風(fēng)險(xiǎn)解析法，也稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)分解法95（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直覺，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)的分析方法。適用范圍：它適用于風(fēng)險(xiǎn)分析的全過程。注意：采用專家調(diào)查法時(shí)，專家應(yīng)有合理的規(guī)模，人數(shù)一般應(yīng)在10－20位左右。專家的人數(shù)取決于項(xiàng)目的特點(diǎn)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)而定，沒有絕對(duì)規(guī)定。專家調(diào)查法有很多，其中頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表是最常用的幾種方法。（二）專家調(diào)查法概念：專家調(diào)查法是基于專家的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和直961．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表主要定性描述風(fēng)險(xiǎn)的來源與類型、風(fēng)險(xiǎn)特征、對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響等。2．風(fēng)險(xiǎn)對(duì)照檢查表是一種規(guī)范化的定性風(fēng)險(xiǎn)分析工具，具有系統(tǒng)、全面、簡單、快捷、高效等優(yōu)點(diǎn)。

注意：對(duì)照檢查表的設(shè)計(jì)和確定是建立在眾多類似項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的，需要大量類似項(xiàng)目的數(shù)據(jù)。而對(duì)于新的項(xiàng)目或完全不同環(huán)境下的項(xiàng)目，則難以適應(yīng)。3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通過專家憑借經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，最后將各位專家的意見歸集起來。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)表通常重在說明。

注意：說明中應(yīng)對(duì)程度判定的理由進(jìn)行描述，并盡可能明確最悲觀值（或最悲觀情況）及其發(fā)生的可能性。1．風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別調(diào)查表97（三）概率樹分析

概念：概率分析是