大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資管理課件

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資1前言：一個(gè)值得研究和探索的新課題“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資”是指——“大學(xué)在讀或剛畢業(yè)的、有特質(zhì)的本科生和研究生如何尋找和聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)（創(chuàng)業(yè)）投資（反之亦然）創(chuàng)辦一個(gè)極有市場前景的高新技術(shù)企業(yè)或功能獨(dú)特的技術(shù)服務(wù)型企業(yè)”。前言：一個(gè)值得研究和探索的新課題“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資”是指2“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”曾經(jīng)、并會繼續(xù)創(chuàng)造知識經(jīng)濟(jì)（新經(jīng)濟(jì)）的“神話”?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”在我國是90年代以來出現(xiàn)的新事物?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”曾經(jīng)、并會繼續(xù)創(chuàng)造知識經(jīng)濟(jì)（新經(jīng)3“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)”不是大學(xué)生就業(yè)的主渠道。因?yàn)樯婕暗绞袌鰴C(jī)遇、創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和條件、風(fēng)險(xiǎn)投資的成熟與規(guī)模以及社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的完善與支持等。但其獨(dú)特的成功個(gè)案對社會產(chǎn)生的影響力不容忽視?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”不是大學(xué)生就業(yè)的主渠道。因?yàn)樯婕暗绞袌鰴C(jī)遇、創(chuàng)490年代以來，跨國公司不斷加大在重點(diǎn)大學(xué)和中關(guān)村投資研發(fā)的力度，大學(xué)科技園和科技企業(yè)孵化器運(yùn)作活躍，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱潮的興起，表明首都高校確實(shí)是優(yōu)秀的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，開拓大學(xué)生科技創(chuàng)業(yè)之路成為一個(gè)應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注和探索的重要課題。90年代以來，跨國公司不斷加大在重點(diǎn)大學(xué)和中關(guān)村投資研發(fā)的力5一、三個(gè)案例的啟示二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何選擇創(chuàng)業(yè)者三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用五、政府及社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的支持一、三個(gè)案例的啟示6一、三個(gè)案例的啟示1、二年級大學(xué)生比爾·蓋茨創(chuàng)立微軟2、在讀研究生楊致遠(yuǎn)創(chuàng)建雅虎3、清華在讀大學(xué)生創(chuàng)辦“視美樂”一、三個(gè)案例的啟示1、二年級大學(xué)生比爾·蓋茨創(chuàng)立微軟7七十年代中期的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

比爾·蓋茨的創(chuàng)業(yè)之路

——從中學(xué)開始準(zhǔn)備12歲開始接觸學(xué)校的連線電腦，并成為中學(xué)電腦組最積極的骨干成員；16歲前與同學(xué)已共組了兩家公司，承接多家學(xué)校課程表的程序設(shè)計(jì)、公司委托的工資表程序設(shè)計(jì)、計(jì)算交通的軟件、甚至為軍備公司的能源供應(yīng)控制系統(tǒng)解決電腦軟件問題。七十年代中期的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

比爾·蓋茨的創(chuàng)業(yè)之路81974年，世界上第一部微型電腦在美問世。蓋茨和中學(xué)好友保羅·艾倫意識到：——個(gè)人電腦奇跡就要降臨，機(jī)不可失?！浖请娔X的生命和靈魂?！獌扇说木C合實(shí)力洽好可在個(gè)人電腦軟件的研發(fā)上大展身手。1975年7月，時(shí)年20歲的哈佛大學(xué)二年級學(xué)生比爾·蓋茨毅然輟學(xué)，與年長2歲的保羅·艾倫在遠(yuǎn)離哈佛的新墨西哥州阿爾伯克基創(chuàng)建了微軟公司（Microsoft）。1974年，世界上第一部微型電腦在美問世。蓋茨和中學(xué)好友保羅9創(chuàng)業(yè)之路：技術(shù)創(chuàng)新與商務(wù)創(chuàng)新并舉——技術(shù)上：以開發(fā)BASIC語言軟件為核心，與微型電腦發(fā)展同步，開發(fā)紙帶BASIC語言到磁盤BASIC語言；隨內(nèi)存的擴(kuò)大，開發(fā)帶有擴(kuò)展功能的BASIC軟件；隨Intel公司推出新8086微處理器，開發(fā)出8086BASIC軟件，確定了軟件的技術(shù)優(yōu)勢。

商務(wù)上：創(chuàng)造了軟件專利轉(zhuǎn)讓的合同樣板，成為以后不斷興起的軟件貿(mào)易許可證的法律標(biāo)準(zhǔn)。把軟件從電腦的銷售搭配品發(fā)展為一種獨(dú)立商品。為多家電腦公司提供所需的BASIC軟件。創(chuàng)業(yè)之路：技術(shù)創(chuàng)新與商務(wù)創(chuàng)新并舉——10創(chuàng)業(yè)成功——1975年，獲利10萬美元，1976年獲利20萬美元；1978年，盈利達(dá)到100萬美元，1979年，年銷售額達(dá)到250萬美元，其BASIC軟件在全世界銷售了100萬套。1990年，微軟為IBM個(gè)人電腦推出了“第一個(gè)受到熱烈歡迎的PC圖形用戶界面”Windows3.0，把用戶帶入了Windows世界，在電腦業(yè)奠定了“Wintel”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。比爾·蓋茨也在這創(chuàng)業(yè)之旅中升為商界“首富”。創(chuàng)業(yè)成功——11九十年代中期大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

楊致遠(yuǎn)“無意”中蓋起了雅虎大廈

——兩年創(chuàng)建了一個(gè)“500強(qiáng)”楊致遠(yuǎn)，1967年生于臺灣，1977年移民美國，1990~1994年在斯坦福大學(xué)完成學(xué)士與碩士學(xué)位，隨后讀電機(jī)工程博士學(xué)位。1994年，互聯(lián)網(wǎng)興起。楊致遠(yuǎn)和同窗好友大衛(wèi)·費(fèi)羅成了發(fā)燒友，從各自建立自己喜愛的網(wǎng)站名錄，到在二人共用的拖車辦公室里建立雅虎網(wǎng)站，楊致遠(yuǎn)在網(wǎng)絡(luò)上推出了一個(gè)全球資料目錄軟件，命名為“楊致遠(yuǎn)全球信息網(wǎng)導(dǎo)覽”，成為最便捷的網(wǎng)站搜索指南工具，迅速吸引了大批網(wǎng)友訪問雅虎。二人決定中斷學(xué)業(yè)，將雅虎辦成一個(gè)事業(yè)。九十年代中期大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

楊致遠(yuǎn)“無意”中蓋起了雅虎大廈121995年4月，水杉風(fēng)險(xiǎn)基金出資400萬美元，幫助創(chuàng)立雅虎公司，并解決了商業(yè)模式和管理團(tuán)隊(duì)問題。8月日本軟銀基金（SoftBank）購買5%的股權(quán)，1996年2月，軟銀再次投資6000萬美元，占37%股權(quán)，成為雅虎第一股東。3月7日，雅虎在紐約證交所上市，市值達(dá)8.5億美元。1997年市值升到28億美元，98年達(dá)91億美元，成為《財(cái)富》500強(qiáng)之一，股價(jià)超過了微軟和英特爾。1995年4月，水杉風(fēng)險(xiǎn)基金出資400萬美元，幫助創(chuàng)立雅虎公13現(xiàn)在雅虎已是全球最著名的網(wǎng)絡(luò)品牌，擁有面向19個(gè)國家的世界站點(diǎn)，每天有數(shù)千萬人訪問雅虎。兩個(gè)20多歲的綴學(xué)博士生改變了網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的游戲規(guī)則，創(chuàng)建了一個(gè)新型的媒體服務(wù)業(yè)，在兩年多時(shí)間里造就了一個(gè)500強(qiáng)的企業(yè)，1997年楊致遠(yuǎn)30歲，擁有10億美元資產(chǎn)，被《財(cái)富》雜志評為科技富豪16位，華人科技界第一名?，F(xiàn)在雅虎已是全球最著名的網(wǎng)絡(luò)品牌，擁有14世紀(jì)之交中關(guān)村的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)范例

清華大學(xué)“視美樂”創(chuàng)業(yè)三步曲1999年5月，清華大學(xué)第二屆學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽，材料系三年級學(xué)生邱虹云以其課外科技創(chuàng)新成果“視美樂”——一種性能價(jià)格比甚優(yōu)的投影儀發(fā)明獲金獎(jiǎng)，引起了廣泛關(guān)注。世紀(jì)之交中關(guān)村的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)范例

清華大學(xué)“視美樂”創(chuàng)157月，邱虹云與清華自動(dòng)化系畢業(yè)生王科和在讀MBA徐忠合作，籌資50萬元，建立了北京視美樂科技發(fā)展有限公司，進(jìn)入清華創(chuàng)業(yè)園。同月，上海一百與視美樂公司簽訂投資協(xié)議，一期投入250萬元，開發(fā)視美樂中試產(chǎn)品，二期意向再投5250萬元進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。2000年4月，奧柯瑪公司接一百入資3000萬，注冊奧柯瑪—視美樂公司（奧視樂），視美樂以擁有6項(xiàng)專利持有50%股權(quán)。2002年，視美樂預(yù)期銷售額可超過3000萬元。此時(shí)的邱虹云正在攻讀精密儀器系博士學(xué)位。7月，邱虹云與清華自動(dòng)化系畢業(yè)生王科和在讀MBA徐忠合作，籌16實(shí)際上，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者是在畢業(yè)后二十幾歲時(shí)，循不同方式走上創(chuàng)業(yè)之路的，如：畢業(yè)后即合伙或主導(dǎo)創(chuàng)辦公司；先加入中外合資（或獨(dú)資）企業(yè)學(xué)習(xí)體會國際公司的管理模式和經(jīng)驗(yàn)再獨(dú)立創(chuàng)業(yè)；出國深造，然后在國外高科技公司工作一段時(shí)間，再獨(dú)立創(chuàng)業(yè)或回國創(chuàng)辦企業(yè)。中關(guān)村科技園區(qū)首屆優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者10人中，一半以上即屬上述類型并取得成功。實(shí)際上，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者是在畢業(yè)后二十幾歲時(shí)，17幾點(diǎn)啟示1、時(shí)勢造英雄信息技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)的崛起為做好準(zhǔn)備的一代英才創(chuàng)造了用武之地。2、英才抓機(jī)遇微軟是個(gè)人電腦時(shí)代的創(chuàng)業(yè)神話；雅虎是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)神話；視美樂是中國介入知識經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)業(yè)碩果。3、創(chuàng)業(yè)各有道微軟是以創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)和軟件使用許可實(shí)現(xiàn)原始積累的；雅虎是借助風(fēng)險(xiǎn)投資和上市融資實(shí)現(xiàn)發(fā)展的；視美樂是利用上市公司的投資加速轉(zhuǎn)化的。它們的共性是都以自主知識產(chǎn)權(quán)為依托推動(dòng)創(chuàng)業(yè)。4、技商需融合三家公司的創(chuàng)業(yè)者都有極佳的組合關(guān)系。創(chuàng)業(yè)者與投資者也有良好的互補(bǔ)性。科技公司與用戶有良好的商業(yè)合作模式。幾點(diǎn)啟示1、時(shí)勢造英雄18二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何尋找創(chuàng)業(yè)者？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專業(yè)人士以參與經(jīng)營為條件，以股權(quán)形式體現(xiàn)并適時(shí)退出的特殊的直接投資；風(fēng)險(xiǎn)資本偏聚于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)最活躍的地區(qū)；風(fēng)險(xiǎn)資本偏向于高增長性、高附加值和高回報(bào)預(yù)期的新興領(lǐng)域和行業(yè)的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)資本偏愛綜合素質(zhì)好，有企業(yè)家潛質(zhì)的創(chuàng)新者、創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何尋找創(chuàng)業(yè)者？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)19（二）風(fēng)險(xiǎn)投資家干什么？1、為新興和高速成長企業(yè)融資；2、從事股權(quán)證券購買活動(dòng)；3、通過積極參與（通常以董事身份）經(jīng)營活動(dòng)使公司增值；4、協(xié)助開發(fā)新的產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目；5、能承擔(dān)高額回報(bào)預(yù)期下的高投資風(fēng)險(xiǎn)；6、著眼于長期投資。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資家干什么？20（三）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何選擇投資對象（1）、指導(dǎo)原則：多領(lǐng)域參與或?qū)I(yè)性介入響應(yīng)市場熱門行業(yè)跟蹤股市投資導(dǎo)向（三）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何選擇投資對象21（2）、項(xiàng)目搜索重點(diǎn)研究型大學(xué)重點(diǎn)科研機(jī)構(gòu)重點(diǎn)科技計(jì)劃重點(diǎn)科技園區(qū)有潛質(zhì)的民營科技企業(yè)優(yōu)秀的留學(xué)回國創(chuàng)業(yè)專家（2）、項(xiàng)目搜索22（3）、評價(jià)要點(diǎn)：產(chǎn)品/服務(wù)的市場拓展?jié)摿Υ髣?chuàng)業(yè)者（及團(tuán)隊(duì)）素質(zhì)好企業(yè)（知識）產(chǎn)權(quán)明晰技術(shù)先進(jìn)、保護(hù)門檻高利潤成長點(diǎn)明確，商務(wù)計(jì)劃可行融資規(guī)模合理（3）、評價(jià)要點(diǎn)：23（4）介入階段：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段與籌融資渠道主板市場創(chuàng)業(yè)板市場（境內(nèi)外）產(chǎn)權(quán)交易（地區(qū)）擔(dān)保與信貸中小企業(yè)創(chuàng)新基金風(fēng)險(xiǎn)投資自有資金和私借穩(wěn)定增長期（市場成熟化）快速發(fā)展期（產(chǎn)業(yè)化）成長期（技術(shù)/服務(wù)商品化）創(chuàng)業(yè)期（企業(yè)化）

創(chuàng)業(yè)階段籌資渠道（4）介入階段：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段與籌融資渠道主板市場創(chuàng)業(yè)板市24自有資金和私借創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，為民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域作了準(zhǔn)備；風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)業(yè)融資的最佳選擇，已出現(xiàn)了政府、企業(yè)、私人、外資、證券機(jī)構(gòu)共同參與的多元局面；擔(dān)保信貸在企業(yè)創(chuàng)業(yè)期較難獲得，但在不同地區(qū)由于地方政府主導(dǎo)的擔(dān)保政策的靈活性、地區(qū)科技銀行和城市合作銀行的傾斜，仍能發(fā)揮積極作用。地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場的試點(diǎn)正備受關(guān)注美國納斯達(dá)克市場和香港創(chuàng)業(yè)板股票市場吸納我國科技型企業(yè)上市的管道已接通，如國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板能適時(shí)建立，將為科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的退出和在國內(nèi)外資本市場的進(jìn)一步融資發(fā)展創(chuàng)造有利條件。自有資金和私借創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，為民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域作了準(zhǔn)備；25（5）投資方式獨(dú)家投資組合投資分階段組合融資（5）投資方式26三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資有多少？中國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)是一個(gè)年輕的新興行業(yè)。1985~1996年，主要是國家和個(gè)別省市的試辦期，前者以中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)立為代表，后者以北京、上海、廣東分別與美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）建立合資的技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司為代表。1997年以來，中國出現(xiàn)了發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的熱潮，在國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)所在的中心城市普遍建立了以地方政府和國企資本為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，并引來了日益增多的民間資本和境外機(jī)構(gòu)的參與。三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資有多少？27據(jù)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資雜志出版的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資2001年指南統(tǒng)計(jì)，活躍在中國大陸的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有47家，主要集中在京、滬、粵（深）等地。在北京設(shè)立辦事處的有35家，占74.5%，其中8家只在北京一地設(shè)有辦事處。在上海設(shè)有辦事處的14家，占29.8%，其中7家只在上海設(shè)有辦事處。廣州—深圳是第三個(gè)密集點(diǎn)。據(jù)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資雜志出版的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資2001年指南統(tǒng)計(jì)，活躍28據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告2002的數(shù)據(jù)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2000年，北京共有創(chuàng)業(yè)投資公司37家，注冊資本65億多元，管理的資本達(dá)到45.61億元。有創(chuàng)業(yè)投資管理公司21家，注冊資本3.5億多元，管理資本84.02億元。有公司、企業(yè)下屬非獨(dú)立法人的創(chuàng)投資部門6家，注冊資本14.199億元，管理資本1.279億元。三類合計(jì)，共有風(fēng)險(xiǎn)（創(chuàng)業(yè)）投資機(jī)構(gòu)64家，注冊資本82.9億元，管理資本130億元。據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告2002的數(shù)據(jù)，據(jù)不29又據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會調(diào)查，截止2002年5月，中關(guān)村有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)110家，其中本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)達(dá)71家，管理資金約相當(dāng)于61億美元。而外資投資機(jī)構(gòu)39家，管理資金達(dá)258億美元。投資力度，本土僅為外資機(jī)構(gòu)的14%，合作案例少，僅有1%的企業(yè)獲得過中外聯(lián)合投資。又據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會調(diào)查，截止200230（二）創(chuàng)業(yè)者選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的原則專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)多投融資能力強(qiáng)資本市場信譽(yù)好非資本資源豐富（二）創(chuàng)業(yè)者選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的原則31（三）以股權(quán)為中心，法律為基礎(chǔ)，完成好合同、合約股權(quán)安排——投資方（或與實(shí)業(yè)戰(zhàn)略投資人聯(lián)合）控股或相對控股，在其退出時(shí)創(chuàng)業(yè)者有優(yōu)先回購權(quán)；——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者控股，投資方不控股，但有參與管理的約定；——投資方參股，不參與管理激勵(lì)控制——給職業(yè)經(jīng)理人股權(quán)——給主要經(jīng)理人和科技研發(fā)人員期權(quán)（三）以股權(quán)為中心，法律為基礎(chǔ)，完成好合同、合約32

（四）重視借助專業(yè)中介咨詢機(jī)構(gòu)（市場調(diào)查、咨詢評估、會計(jì)師、律師等）的力量，提高選擇效率對于從創(chuàng)業(yè)期開始介入的風(fēng)險(xiǎn)投資來說，由選擇到簽定合同的過程就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的設(shè)計(jì)規(guī)劃過程，是共同創(chuàng)業(yè)的奠基性工作，應(yīng)包含對技術(shù)創(chuàng)新、金融創(chuàng)新，體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的通盤考慮和安排。（四）重視借助專業(yè)中介咨詢機(jī)構(gòu)（市場調(diào)查、咨詢評估、會計(jì)33（五）“雙贏”為本，理性運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)投資的成效在相當(dāng)大的程度上決定于投資后企業(yè)的運(yùn)營管理。這就要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)（董事會和經(jīng)理班子）要有“雙贏”共識，并遵循道德、規(guī)范、創(chuàng)新、激勵(lì)的原則。許多科技創(chuàng)業(yè)者缺乏企業(yè)管理，特別是市場營銷、人力資源和財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)，為了保證創(chuàng)業(yè)成功，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的代表通常應(yīng)通過間接或直接的方式參與管理，并在此過程中進(jìn)一步建立理解、合作的氛圍。（五）“雙贏”為本，理性運(yùn)營34四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用大學(xué)是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，這已為高新技術(shù)企業(yè)中的人員知識結(jié)構(gòu)所證明。輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生是很少的，多數(shù)大學(xué)生應(yīng)當(dāng)在大學(xué)接受良好的素質(zhì)教育和能力培養(yǎng)，為投入創(chuàng)業(yè)做好準(zhǔn)備。從科技創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐看，對大學(xué)生在校期間應(yīng)當(dāng)重視以下教育和鍛煉。四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用大學(xué)是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，這已為高35（一）素質(zhì)教育重點(diǎn)是三類知識和三種品格。三類知識，即先進(jìn)科學(xué)技術(shù)知識、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理知識和基本法律法規(guī)知識；三種品格，即思想健康，重責(zé)任；道德自律，講誠信；善于協(xié)調(diào)，好合作。（一）素質(zhì)教育36（二）創(chuàng)新教育采取有效措施，在學(xué)生中宏揚(yáng)創(chuàng)新精神，引導(dǎo)創(chuàng)新思維，營造創(chuàng)新環(huán)境，鼓勵(lì)創(chuàng)新活動(dòng)，獎(jiǎng)勵(lì)創(chuàng)新發(fā)明，指導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。（二）創(chuàng)新教育37（三）創(chuàng)業(yè)教育市教委和市科委已先后在本市批準(zhǔn)11所高校建立9個(gè)北京市大學(xué)科技園并經(jīng)國家科技部、教育部于2001年和2002年批準(zhǔn)其中7個(gè)為國家大學(xué)科技園：北京大學(xué)科技園 清華大學(xué)科技園 北航大學(xué)科技園 理工大學(xué)科技園化工大學(xué)科技園 北郵大學(xué)信息園 北師大、中醫(yī)藥大學(xué)和協(xié)和醫(yī)大聯(lián)合大學(xué)科技園要辦好各大學(xué)科技園，作為學(xué)生接受創(chuàng)業(yè)教育，孵育創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要基地。（三）創(chuàng)業(yè)教育38大學(xué)科技園（包括其中的創(chuàng)業(yè)園）同我市已建的40多家各類企業(yè)孵化器是首都創(chuàng)業(yè)孵化體系的重要組成部分。這些孵化器可以為萌芽期、成長期的中小型科技企業(yè)提供技術(shù)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，提供企業(yè)組建、管理、市場營銷等咨詢，提供軟（網(wǎng)絡(luò)）、硬（房屋等）設(shè)施的支持。大學(xué)科技園（包括其中的創(chuàng)業(yè)園）同我市已39根據(jù)其它國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，依托高校為主辦孵化器（或稱創(chuàng)新育成中心）具有科技、人才、知識支撐等很多優(yōu)勢。臺灣共有創(chuàng)新育成中心（即企業(yè)孵化器）64家，其中大學(xué)創(chuàng)辦的有51家，約占80%，成為中小創(chuàng)新企業(yè)的有力支撐。根據(jù)其它國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，依托高校為主40五、政府與社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的支持為了促進(jìn)包括大學(xué)生創(chuàng)業(yè)在內(nèi)的中小企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，政府和社會必須高度重視在國家發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性地區(qū)，著力營造有利于吸引和支持風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展的環(huán)境：（一）活躍的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化環(huán)境（二）完善的專業(yè)服務(wù)支撐環(huán)境（三）健全而寬松的政策扶持環(huán)境五、政府與社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的支持為了促進(jìn)包41（一）活躍的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化環(huán)境1、有利于突破性創(chuàng)新與創(chuàng)意產(chǎn)生的環(huán)境高水平、有活力的研究開發(fā)的組織多學(xué)科、多領(lǐng)域知識庫的方便利用有利于知識傳播的協(xié)會組織、專業(yè)媒體和社會網(wǎng)絡(luò)的形成（一）活躍的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)文化環(huán)境422、有競爭潛力的知識產(chǎn)權(quán)資源的開發(fā)關(guān)注發(fā)明專利和新商務(wù)模式明晰“知識產(chǎn)權(quán)”的產(chǎn)權(quán)（申報(bào)、授權(quán)與利用）2、有競爭潛力的知識產(chǎn)權(quán)資源的開發(fā)433、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才資源的開發(fā)人才的“生產(chǎn)”人才的流動(dòng)人才的凝聚3、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才資源的開發(fā)444、支持建好大學(xué)科技園、“孵化器”優(yōu)選功能育成功能4、支持建好大學(xué)科技園、“孵化器”455、贊賞和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)精神的社會氛圍鼓勵(lì)和支持民營科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的社會氛圍公正、理性地評價(jià)創(chuàng)業(yè)公司興衰成敗的輿論引導(dǎo)5、贊賞和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)精神的社會氛圍46（二）完善的專業(yè)服務(wù)支撐環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)投資介入創(chuàng)業(yè)，從一開始就按現(xiàn)代企業(yè)制度的規(guī)范來策劃和運(yùn)作，因此，需要得到各類相關(guān)的專業(yè)服務(wù)、中介機(jī)構(gòu)的合作與參與。主要是：律師事務(wù)所會計(jì)師事務(wù)所咨詢公司獵頭公司商業(yè)銀行同業(yè)投資公司（二）完善的專業(yè)服務(wù)支撐環(huán)境47（三）健全而寬松的政策扶持環(huán)境1、吸引各種社會資金擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)資本總量的政策2、針對風(fēng)險(xiǎn)投資成少敗多、以盈補(bǔ)損的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)和制訂合理的稅收政策3、利于風(fēng)險(xiǎn)資本退出的并購與上市政策4、對利用港澳臺和外資風(fēng)險(xiǎn)資本的政策（三）健全而寬松的政策扶持環(huán)境48演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！49大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資50前言：一個(gè)值得研究和探索的新課題“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資”是指——“大學(xué)在讀或剛畢業(yè)的、有特質(zhì)的本科生和研究生如何尋找和聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)（創(chuàng)業(yè)）投資（反之亦然）創(chuàng)辦一個(gè)極有市場前景的高新技術(shù)企業(yè)或功能獨(dú)特的技術(shù)服務(wù)型企業(yè)”。前言：一個(gè)值得研究和探索的新課題“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資”是指51“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”曾經(jīng)、并會繼續(xù)創(chuàng)造知識經(jīng)濟(jì)（新經(jīng)濟(jì)）的“神話”?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”在我國是90年代以來出現(xiàn)的新事物?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”和“風(fēng)險(xiǎn)投資”曾經(jīng)、并會繼續(xù)創(chuàng)造知識經(jīng)濟(jì)（新經(jīng)52“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)”不是大學(xué)生就業(yè)的主渠道。因?yàn)樯婕暗绞袌鰴C(jī)遇、創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和條件、風(fēng)險(xiǎn)投資的成熟與規(guī)模以及社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的完善與支持等。但其獨(dú)特的成功個(gè)案對社會產(chǎn)生的影響力不容忽視?！按髮W(xué)生創(chuàng)業(yè)”不是大學(xué)生就業(yè)的主渠道。因?yàn)樯婕暗绞袌鰴C(jī)遇、創(chuàng)5390年代以來，跨國公司不斷加大在重點(diǎn)大學(xué)和中關(guān)村投資研發(fā)的力度，大學(xué)科技園和科技企業(yè)孵化器運(yùn)作活躍，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)熱潮的興起，表明首都高校確實(shí)是優(yōu)秀的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，開拓大學(xué)生科技創(chuàng)業(yè)之路成為一個(gè)應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注和探索的重要課題。90年代以來，跨國公司不斷加大在重點(diǎn)大學(xué)和中關(guān)村投資研發(fā)的力54一、三個(gè)案例的啟示二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何選擇創(chuàng)業(yè)者三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用五、政府及社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的支持一、三個(gè)案例的啟示55一、三個(gè)案例的啟示1、二年級大學(xué)生比爾·蓋茨創(chuàng)立微軟2、在讀研究生楊致遠(yuǎn)創(chuàng)建雅虎3、清華在讀大學(xué)生創(chuàng)辦“視美樂”一、三個(gè)案例的啟示1、二年級大學(xué)生比爾·蓋茨創(chuàng)立微軟56七十年代中期的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

比爾·蓋茨的創(chuàng)業(yè)之路

——從中學(xué)開始準(zhǔn)備12歲開始接觸學(xué)校的連線電腦，并成為中學(xué)電腦組最積極的骨干成員；16歲前與同學(xué)已共組了兩家公司，承接多家學(xué)校課程表的程序設(shè)計(jì)、公司委托的工資表程序設(shè)計(jì)、計(jì)算交通的軟件、甚至為軍備公司的能源供應(yīng)控制系統(tǒng)解決電腦軟件問題。七十年代中期的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

比爾·蓋茨的創(chuàng)業(yè)之路571974年，世界上第一部微型電腦在美問世。蓋茨和中學(xué)好友保羅·艾倫意識到：——個(gè)人電腦奇跡就要降臨，機(jī)不可失?！浖请娔X的生命和靈魂。——兩人的綜合實(shí)力洽好可在個(gè)人電腦軟件的研發(fā)上大展身手。1975年7月，時(shí)年20歲的哈佛大學(xué)二年級學(xué)生比爾·蓋茨毅然輟學(xué)，與年長2歲的保羅·艾倫在遠(yuǎn)離哈佛的新墨西哥州阿爾伯克基創(chuàng)建了微軟公司（Microsoft）。1974年，世界上第一部微型電腦在美問世。蓋茨和中學(xué)好友保羅58創(chuàng)業(yè)之路：技術(shù)創(chuàng)新與商務(wù)創(chuàng)新并舉——技術(shù)上：以開發(fā)BASIC語言軟件為核心，與微型電腦發(fā)展同步，開發(fā)紙帶BASIC語言到磁盤BASIC語言；隨內(nèi)存的擴(kuò)大，開發(fā)帶有擴(kuò)展功能的BASIC軟件；隨Intel公司推出新8086微處理器，開發(fā)出8086BASIC軟件，確定了軟件的技術(shù)優(yōu)勢。

商務(wù)上：創(chuàng)造了軟件專利轉(zhuǎn)讓的合同樣板，成為以后不斷興起的軟件貿(mào)易許可證的法律標(biāo)準(zhǔn)。把軟件從電腦的銷售搭配品發(fā)展為一種獨(dú)立商品。為多家電腦公司提供所需的BASIC軟件。創(chuàng)業(yè)之路：技術(shù)創(chuàng)新與商務(wù)創(chuàng)新并舉——59創(chuàng)業(yè)成功——1975年，獲利10萬美元，1976年獲利20萬美元；1978年，盈利達(dá)到100萬美元，1979年，年銷售額達(dá)到250萬美元，其BASIC軟件在全世界銷售了100萬套。1990年，微軟為IBM個(gè)人電腦推出了“第一個(gè)受到熱烈歡迎的PC圖形用戶界面”Windows3.0，把用戶帶入了Windows世界，在電腦業(yè)奠定了“Wintel”的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。比爾·蓋茨也在這創(chuàng)業(yè)之旅中升為商界“首富”。創(chuàng)業(yè)成功——60九十年代中期大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

楊致遠(yuǎn)“無意”中蓋起了雅虎大廈

——兩年創(chuàng)建了一個(gè)“500強(qiáng)”楊致遠(yuǎn)，1967年生于臺灣，1977年移民美國，1990~1994年在斯坦福大學(xué)完成學(xué)士與碩士學(xué)位，隨后讀電機(jī)工程博士學(xué)位。1994年，互聯(lián)網(wǎng)興起。楊致遠(yuǎn)和同窗好友大衛(wèi)·費(fèi)羅成了發(fā)燒友，從各自建立自己喜愛的網(wǎng)站名錄，到在二人共用的拖車辦公室里建立雅虎網(wǎng)站，楊致遠(yuǎn)在網(wǎng)絡(luò)上推出了一個(gè)全球資料目錄軟件，命名為“楊致遠(yuǎn)全球信息網(wǎng)導(dǎo)覽”，成為最便捷的網(wǎng)站搜索指南工具，迅速吸引了大批網(wǎng)友訪問雅虎。二人決定中斷學(xué)業(yè)，將雅虎辦成一個(gè)事業(yè)。九十年代中期大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)經(jīng)典

楊致遠(yuǎn)“無意”中蓋起了雅虎大廈611995年4月，水杉風(fēng)險(xiǎn)基金出資400萬美元，幫助創(chuàng)立雅虎公司，并解決了商業(yè)模式和管理團(tuán)隊(duì)問題。8月日本軟銀基金（SoftBank）購買5%的股權(quán)，1996年2月，軟銀再次投資6000萬美元，占37%股權(quán)，成為雅虎第一股東。3月7日，雅虎在紐約證交所上市，市值達(dá)8.5億美元。1997年市值升到28億美元，98年達(dá)91億美元，成為《財(cái)富》500強(qiáng)之一，股價(jià)超過了微軟和英特爾。1995年4月，水杉風(fēng)險(xiǎn)基金出資400萬美元，幫助創(chuàng)立雅虎公62現(xiàn)在雅虎已是全球最著名的網(wǎng)絡(luò)品牌，擁有面向19個(gè)國家的世界站點(diǎn)，每天有數(shù)千萬人訪問雅虎。兩個(gè)20多歲的綴學(xué)博士生改變了網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的游戲規(guī)則，創(chuàng)建了一個(gè)新型的媒體服務(wù)業(yè)，在兩年多時(shí)間里造就了一個(gè)500強(qiáng)的企業(yè)，1997年楊致遠(yuǎn)30歲，擁有10億美元資產(chǎn)，被《財(cái)富》雜志評為科技富豪16位，華人科技界第一名。現(xiàn)在雅虎已是全球最著名的網(wǎng)絡(luò)品牌，擁有63世紀(jì)之交中關(guān)村的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)范例

清華大學(xué)“視美樂”創(chuàng)業(yè)三步曲1999年5月，清華大學(xué)第二屆學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽，材料系三年級學(xué)生邱虹云以其課外科技創(chuàng)新成果“視美樂”——一種性能價(jià)格比甚優(yōu)的投影儀發(fā)明獲金獎(jiǎng)，引起了廣泛關(guān)注。世紀(jì)之交中關(guān)村的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)范例

清華大學(xué)“視美樂”創(chuàng)647月，邱虹云與清華自動(dòng)化系畢業(yè)生王科和在讀MBA徐忠合作，籌資50萬元，建立了北京視美樂科技發(fā)展有限公司，進(jìn)入清華創(chuàng)業(yè)園。同月，上海一百與視美樂公司簽訂投資協(xié)議，一期投入250萬元，開發(fā)視美樂中試產(chǎn)品，二期意向再投5250萬元進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化。2000年4月，奧柯瑪公司接一百入資3000萬，注冊奧柯瑪—視美樂公司（奧視樂），視美樂以擁有6項(xiàng)專利持有50%股權(quán)。2002年，視美樂預(yù)期銷售額可超過3000萬元。此時(shí)的邱虹云正在攻讀精密儀器系博士學(xué)位。7月，邱虹云與清華自動(dòng)化系畢業(yè)生王科和在讀MBA徐忠合作，籌65實(shí)際上，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者是在畢業(yè)后二十幾歲時(shí)，循不同方式走上創(chuàng)業(yè)之路的，如：畢業(yè)后即合伙或主導(dǎo)創(chuàng)辦公司；先加入中外合資（或獨(dú)資）企業(yè)學(xué)習(xí)體會國際公司的管理模式和經(jīng)驗(yàn)再獨(dú)立創(chuàng)業(yè)；出國深造，然后在國外高科技公司工作一段時(shí)間，再獨(dú)立創(chuàng)業(yè)或回國創(chuàng)辦企業(yè)。中關(guān)村科技園區(qū)首屆優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者10人中，一半以上即屬上述類型并取得成功。實(shí)際上，多數(shù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者是在畢業(yè)后二十幾歲時(shí)，66幾點(diǎn)啟示1、時(shí)勢造英雄信息技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)的崛起為做好準(zhǔn)備的一代英才創(chuàng)造了用武之地。2、英才抓機(jī)遇微軟是個(gè)人電腦時(shí)代的創(chuàng)業(yè)神話；雅虎是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)神話；視美樂是中國介入知識經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)業(yè)碩果。3、創(chuàng)業(yè)各有道微軟是以創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)和軟件使用許可實(shí)現(xiàn)原始積累的；雅虎是借助風(fēng)險(xiǎn)投資和上市融資實(shí)現(xiàn)發(fā)展的；視美樂是利用上市公司的投資加速轉(zhuǎn)化的。它們的共性是都以自主知識產(chǎn)權(quán)為依托推動(dòng)創(chuàng)業(yè)。4、技商需融合三家公司的創(chuàng)業(yè)者都有極佳的組合關(guān)系。創(chuàng)業(yè)者與投資者也有良好的互補(bǔ)性?？萍脊九c用戶有良好的商業(yè)合作模式。幾點(diǎn)啟示1、時(shí)勢造英雄67二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何尋找創(chuàng)業(yè)者？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種由專業(yè)人士以參與經(jīng)營為條件，以股權(quán)形式體現(xiàn)并適時(shí)退出的特殊的直接投資；風(fēng)險(xiǎn)資本偏聚于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)最活躍的地區(qū)；風(fēng)險(xiǎn)資本偏向于高增長性、高附加值和高回報(bào)預(yù)期的新興領(lǐng)域和行業(yè)的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)；風(fēng)險(xiǎn)資本偏愛綜合素質(zhì)好，有企業(yè)家潛質(zhì)的創(chuàng)新者、創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。二、風(fēng)險(xiǎn)投資家如何尋找創(chuàng)業(yè)者？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)68（二）風(fēng)險(xiǎn)投資家干什么？1、為新興和高速成長企業(yè)融資；2、從事股權(quán)證券購買活動(dòng)；3、通過積極參與（通常以董事身份）經(jīng)營活動(dòng)使公司增值；4、協(xié)助開發(fā)新的產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目；5、能承擔(dān)高額回報(bào)預(yù)期下的高投資風(fēng)險(xiǎn)；6、著眼于長期投資。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資家干什么？69（三）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何選擇投資對象（1）、指導(dǎo)原則：多領(lǐng)域參與或?qū)I(yè)性介入響應(yīng)市場熱門行業(yè)跟蹤股市投資導(dǎo)向（三）風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)如何選擇投資對象70（2）、項(xiàng)目搜索重點(diǎn)研究型大學(xué)重點(diǎn)科研機(jī)構(gòu)重點(diǎn)科技計(jì)劃重點(diǎn)科技園區(qū)有潛質(zhì)的民營科技企業(yè)優(yōu)秀的留學(xué)回國創(chuàng)業(yè)專家（2）、項(xiàng)目搜索71（3）、評價(jià)要點(diǎn)：產(chǎn)品/服務(wù)的市場拓展?jié)摿Υ髣?chuàng)業(yè)者（及團(tuán)隊(duì)）素質(zhì)好企業(yè)（知識）產(chǎn)權(quán)明晰技術(shù)先進(jìn)、保護(hù)門檻高利潤成長點(diǎn)明確，商務(wù)計(jì)劃可行融資規(guī)模合理（3）、評價(jià)要點(diǎn)：72（4）介入階段：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段與籌融資渠道主板市場創(chuàng)業(yè)板市場（境內(nèi)外）產(chǎn)權(quán)交易（地區(qū)）擔(dān)保與信貸中小企業(yè)創(chuàng)新基金風(fēng)險(xiǎn)投資自有資金和私借穩(wěn)定增長期（市場成熟化）快速發(fā)展期（產(chǎn)業(yè)化）成長期（技術(shù)/服務(wù)商品化）創(chuàng)業(yè)期（企業(yè)化）

創(chuàng)業(yè)階段籌資渠道（4）介入階段：科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段與籌融資渠道主板市場創(chuàng)業(yè)板市73自有資金和私借創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，為民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域作了準(zhǔn)備；風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)業(yè)融資的最佳選擇，已出現(xiàn)了政府、企業(yè)、私人、外資、證券機(jī)構(gòu)共同參與的多元局面；擔(dān)保信貸在企業(yè)創(chuàng)業(yè)期較難獲得，但在不同地區(qū)由于地方政府主導(dǎo)的擔(dān)保政策的靈活性、地區(qū)科技銀行和城市合作銀行的傾斜，仍能發(fā)揮積極作用。地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場的試點(diǎn)正備受關(guān)注美國納斯達(dá)克市場和香港創(chuàng)業(yè)板股票市場吸納我國科技型企業(yè)上市的管道已接通，如國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板能適時(shí)建立，將為科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資的退出和在國內(nèi)外資本市場的進(jìn)一步融資發(fā)展創(chuàng)造有利條件。自有資金和私借創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，為民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域作了準(zhǔn)備；74（5）投資方式獨(dú)家投資組合投資分階段組合融資（5）投資方式75三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資有多少？中國的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)是一個(gè)年輕的新興行業(yè)。1985~1996年，主要是國家和個(gè)別省市的試辦期，前者以中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司的創(chuàng)立為代表，后者以北京、上海、廣東分別與美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）建立合資的技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司為代表。1997年以來，中國出現(xiàn)了發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的熱潮，在國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)所在的中心城市普遍建立了以地方政府和國企資本為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，并引來了日益增多的民間資本和境外機(jī)構(gòu)的參與。三、創(chuàng)業(yè)者如何選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家？（一）風(fēng)險(xiǎn)投資有多少？76據(jù)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資雜志出版的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資2001年指南統(tǒng)計(jì)，活躍在中國大陸的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有47家，主要集中在京、滬、粵（深）等地。在北京設(shè)立辦事處的有35家，占74.5%，其中8家只在北京一地設(shè)有辦事處。在上海設(shè)有辦事處的14家，占29.8%，其中7家只在上海設(shè)有辦事處。廣州—深圳是第三個(gè)密集點(diǎn)。據(jù)亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資雜志出版的亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資2001年指南統(tǒng)計(jì)，活躍77據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告2002的數(shù)據(jù)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2000年，北京共有創(chuàng)業(yè)投資公司37家，注冊資本65億多元，管理的資本達(dá)到45.61億元。有創(chuàng)業(yè)投資管理公司21家，注冊資本3.5億多元，管理資本84.02億元。有公司、企業(yè)下屬非獨(dú)立法人的創(chuàng)投資部門6家，注冊資本14.199億元，管理資本1.279億元。三類合計(jì)，共有風(fēng)險(xiǎn)（創(chuàng)業(yè)）投資機(jī)構(gòu)64家，注冊資本82.9億元，管理資本130億元。據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資報(bào)告2002的數(shù)據(jù)，據(jù)不78又據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會調(diào)查，截止2002年5月，中關(guān)村有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)110家，其中本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)達(dá)71家，管理資金約相當(dāng)于61億美元。而外資投資機(jī)構(gòu)39家，管理資金達(dá)258億美元。投資力度，本土僅為外資機(jī)構(gòu)的14%，合作案例少，僅有1%的企業(yè)獲得過中外聯(lián)合投資。又據(jù)北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會調(diào)查，截止200279（二）創(chuàng)業(yè)者選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的原則專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)多投融資能力強(qiáng)資本市場信譽(yù)好非資本資源豐富（二）創(chuàng)業(yè)者選擇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的原則80（三）以股權(quán)為中心，法律為基礎(chǔ)，完成好合同、合約股權(quán)安排——投資方（或與實(shí)業(yè)戰(zhàn)略投資人聯(lián)合）控股或相對控股，在其退出時(shí)創(chuàng)業(yè)者有優(yōu)先回購權(quán)；——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者控股，投資方不控股，但有參與管理的約定；——投資方參股，不參與管理激勵(lì)控制——給職業(yè)經(jīng)理人股權(quán)——給主要經(jīng)理人和科技研發(fā)人員期權(quán)（三）以股權(quán)為中心，法律為基礎(chǔ)，完成好合同、合約81

（四）重視借助專業(yè)中介咨詢機(jī)構(gòu)（市場調(diào)查、咨詢評估、會計(jì)師、律師等）的力量，提高選擇效率對于從創(chuàng)業(yè)期開始介入的風(fēng)險(xiǎn)投資來說，由選擇到簽定合同的過程就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的設(shè)計(jì)規(guī)劃過程，是共同創(chuàng)業(yè)的奠基性工作，應(yīng)包含對技術(shù)創(chuàng)新、金融創(chuàng)新，體制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的通盤考慮和安排。（四）重視借助專業(yè)中介咨詢機(jī)構(gòu)（市場調(diào)查、咨詢評估、會計(jì)82（五）“雙贏”為本，理性運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)投資的成效在相當(dāng)大的程度上決定于投資后企業(yè)的運(yùn)營管理。這就要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)（董事會和經(jīng)理班子）要有“雙贏”共識，并遵循道德、規(guī)范、創(chuàng)新、激勵(lì)的原則。許多科技創(chuàng)業(yè)者缺乏企業(yè)管理，特別是市場營銷、人力資源和財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)，為了保證創(chuàng)業(yè)成功，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的代表通常應(yīng)通過間接或直接的方式參與管理，并在此過程中進(jìn)一步建立理解、合作的氛圍。（五）“雙贏”為本，理性運(yùn)營83四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用大學(xué)是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，這已為高新技術(shù)企業(yè)中的人員知識結(jié)構(gòu)所證明。輟學(xué)創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生是很少的，多數(shù)大學(xué)生應(yīng)當(dāng)在大學(xué)接受良好的素質(zhì)教育和能力培養(yǎng)，為投入創(chuàng)業(yè)做好準(zhǔn)備。從科技創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐看，對大學(xué)生在校期間應(yīng)當(dāng)重視以下教育和鍛煉。四、大學(xué)與大學(xué)科技園的作用大學(xué)是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才的搖籃，這已為高84（一）素質(zhì)教育重點(diǎn)是三類知識和三種品格。三類知識，即先進(jìn)科學(xué)技術(shù)知識、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理知識和基本法律法規(guī)知識；三種品格，即思想健康，重責(zé)任；道德自律，講誠信；善于協(xié)調(diào)，好合作。（一）素質(zhì)教育85（二）創(chuàng)新教育