中國醫(yī)療器械市場發(fā)展分析

中國醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域市場占比中國醫(yī)療器械市場發(fā)展分析中國醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域市場占比一、中國醫(yī)療器械市場發(fā)展規(guī)模分析201820185304億元,19.9%,連續(xù)多年保持近20%增速.從細(xì)分領(lǐng)域分布看,2018年醫(yī)療設(shè)備市場規(guī)模為3013億元,占比最高,高值耗材（骨科植入、血管介入、神經(jīng)外科等）1046億元,641億元,604億元.從細(xì)分領(lǐng)域增速領(lǐng)域增速,2018年高值耗材增長20.4%,其中血管介入、口腔科、血液凈化等均20%20%的增長,19.8%20.0%、18.4%.中國醫(yī)療器械市場規(guī)模及增速中國醫(yī)療器械市場規(guī)模及增速中國醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域市場增速中國醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域市場增速二、IVD：業(yè)績增速放緩,預(yù)計(jì)未來還將受到集采壓力業(yè)績增速放緩明顯.業(yè)績增速放緩明顯.2018290.43億元,同%1億元分季度來看公2018Q423.32%,8.77pct,9.97pct；凈利潤25.05%,23%,1810多個(gè)點(diǎn)的下滑.主要由于增速0.31%,25.05%,23%,1810多個(gè)點(diǎn)的下滑.主要由于2018年一季度流感因素導(dǎo)致基數(shù)較高所導(dǎo)致2018年一季度流感因素導(dǎo)致基數(shù)較高所導(dǎo)致.IVD行業(yè)的業(yè)績帶來一定的壓力.IVD行業(yè)營收（億元）及增長率（%IVD行業(yè)營收（億元）及增長率（%）IVDIVD行業(yè)歸母凈利潤（億元）及增長率（%）IVD行業(yè)分季度營收增長率及凈利潤增長率（IVD行業(yè)分季度營收增長率及凈利潤增長率（%）從細(xì)分領(lǐng)域來看,POCT未來潛力較大,生化等傳統(tǒng)領(lǐng)域壓力較大.IVD低端市場是前期廣泛使用的檢測技術(shù),如普通的酶聯(lián)免疫產(chǎn)品,該類市場發(fā)展空間小,競爭激烈,IVD廠商生化診斷方面表現(xiàn)平平無奇.國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光免疫診斷產(chǎn)品將受益于技術(shù)替代和進(jìn)口替代國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光免疫診斷產(chǎn)品將受益于技術(shù)替代和進(jìn)口替代,發(fā)展前景巨大.較強(qiáng)勁的增長勢頭.分子診斷目前是體外診斷行業(yè)中技術(shù)要求最高的,國內(nèi)目前仍處于起步階段,市場規(guī)模較小但增長迅速,市場空間巨大.POCT突破時(shí)間空間分子診斷是體外診斷行業(yè)中技術(shù)要求最高的,較強(qiáng)勁的增長勢頭.分子診斷目前是體外診斷行業(yè)中技術(shù)要求最高的,國內(nèi)目前仍處于起步階段,市場規(guī)模較小但增長迅速,市場空間巨大.POCT突破時(shí)間空間及人員限制,即時(shí)便捷,POCT上市公司業(yè)績表現(xiàn)較好表現(xiàn)較好,預(yù)計(jì)未來受益于分級診療、五大中心建設(shè)等將繼續(xù)保持較快增長.盈利能力方面看2018年毛利率和凈利率水平均有小幅度下滑,但2019年一季度出現(xiàn)一定回升,主要是受到收入結(jié)構(gòu)中高毛利的化學(xué)發(fā)光等產(chǎn)品持續(xù)上升致. IVDIVD行業(yè)毛利率、凈利率情況（%）從費(fèi)用率來看從費(fèi)用率來看IVD板塊整體費(fèi)用率較穩(wěn)定2018年IVD板塊整體銷售費(fèi)用率,管理費(fèi)用率（不包含研發(fā)費(fèi)用）為,財(cái)1.19%（+0.15pct）；銷售費(fèi)用率下降與流通渠道整合等有一定關(guān)系.201915.49%、8.47%和IVDIVD行業(yè)期間費(fèi)用率情況（%）IVD行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均保持穩(wěn)定IVD行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均保持穩(wěn)定,資產(chǎn)負(fù)債率有所提升,經(jīng)營性現(xiàn)金流/營收大幅提升,務(wù)收款增加的影響；研發(fā)費(fèi)用率保持穩(wěn)定水平略有下滑.IVD行業(yè)上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)IVD行業(yè)上市公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)三、其他器械公司：板塊分化明顯353520182019年一季度總營收增速分別為17.59%16.41%,30.76%51.26%2019年一季度凈利潤的快速增長主要收到樂普轉(zhuǎn)讓君實(shí)生物股權(quán)、新華醫(yī)療轉(zhuǎn)讓威士達(dá)醫(yī)療股權(quán)投資收益增加影響,投資收益增加影響,17.43%,略高于營收總額增速.其他器械上市公司歸母凈利潤情況其他器械上市公司營收情況其他器械上市公司歸母凈利潤情況其他器械上市公司營收情況由于上市公司醫(yī)療器械板塊（IVD板塊）子版塊眾多,各個(gè)板塊分化比較明顯,大中型醫(yī)療設(shè)備和耗材的規(guī)模凈利潤增速明顯高于行業(yè)整體增速明顯,大中型醫(yī)療設(shè)備和耗材的規(guī)模凈利潤增速明顯高于行業(yè)整體增速,制藥裝備收到行業(yè)周期影響景氣度下滑,利潤總額也出現(xiàn)一定程度下滑.家用醫(yī)療設(shè)備中消費(fèi)型醫(yī)療器械細(xì)分龍頭受益于終端需求的穩(wěn)定以及政策風(fēng)險(xiǎn)較小等因素,部分個(gè)股保持較好的景氣度.其他器械子行業(yè)營收增長情況其他器械子行業(yè)營收增長情況其他器械子行業(yè)歸母凈利潤增長情況其他器械子行業(yè)歸母凈利潤增長情況盈利能力方面,受到國產(chǎn)醫(yī)療器械高端產(chǎn)品逐漸占據(jù)一席之地,龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)等因素帶動(dòng),3520182019一季度的毛利率、凈利率均呈現(xiàn)向上趨勢.度的毛利率、凈利率均呈現(xiàn)向上趨勢.費(fèi)用率方面,銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率均有所提升略有提升其他器械上市公司毛利率和凈利潤情況其他器械上市公司毛利率和凈利潤情況其他器械上市公司費(fèi)用率情況其他器械上市公司費(fèi)用率情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司營收情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司營收情況11、大中型醫(yī)療設(shè)備：業(yè)績較快增長,研發(fā)投入突出板塊業(yè)績增速較快板塊業(yè)績增速較快,一季度淡季增速放緩.大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司2018年201921.5%18.35%,規(guī)模凈利潤總額增速分別為為43.23%和22.87%.一季度受到政府采購周期影響,一季度通常為淡季,因此增速表現(xiàn)并不突出.大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司凈利潤情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司凈利潤情況從盈利水平看,大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司毛利率水平保持穩(wěn)定,凈利率水平穩(wěn)中有升.銷售費(fèi)用率和剔除研發(fā)費(fèi)用后的管理費(fèi)用率均略有下降穩(wěn)中有升.銷售費(fèi)用率和剔除研發(fā)費(fèi)用后的管理費(fèi)用率均略有下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升明顯,主要受到邁瑞醫(yī)療等海外業(yè)務(wù)占比較高的大型公司匯兌損益變化的影響.值得一提的是,大型醫(yī)療設(shè)備公司的研發(fā)費(fèi)用率始終保持穩(wěn)定,高于器械行業(yè)平均水平.大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司毛利率和凈利率情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司費(fèi)用率情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司毛利率和凈利率情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司費(fèi)用率情況大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)率保持穩(wěn)定,資產(chǎn)負(fù)債率下大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)滑明顯,滑明顯,主要受到邁瑞醫(yī)療上市資產(chǎn)負(fù)債率下滑的影響,經(jīng)營性現(xiàn)金流/營收略有上升,研發(fā)費(fèi)用率略有下滑.目前中國醫(yī)療器械低端產(chǎn)品已經(jīng)基本完成了國產(chǎn)替代,高端產(chǎn)品對于進(jìn)口仍有較大依賴.有較大依賴.續(xù)擴(kuò)容.從政策端來看,分級診療+鼓勵(lì)國產(chǎn)替代+特別審批,在擴(kuò)容基層醫(yī)療市場的同時(shí),提高國產(chǎn)器械的技術(shù)水平和市場占有率.目前國內(nèi)企業(yè)在高端影像等領(lǐng)域國內(nèi)企業(yè)與國際巨頭相比仍有一定差距,未來國產(chǎn)替代空間最大.未來大中型醫(yī)療設(shè)備上市公司中具有高端技術(shù),能夠不斷推出新產(chǎn)品的公司將具有較大的發(fā)展前景和投資價(jià)值大的發(fā)展前景和投資價(jià)值.2、耗材：業(yè)績增速較快,但后續(xù)可能存在較大政策沖擊耗材上市公司在2018年以及2019年一季度仍然保持較快的業(yè)績增速.營業(yè)26.75%26.75%32.59%,30.29%和61.67%,剔除轉(zhuǎn)讓君實(shí)生物股份的樂普醫(yī)療,2019年一季度歸母凈利潤增速為40.78%,仍然顯著高于營收增速.耗材上市公司營收情況耗材上市公司營收情況耗材上市公司歸母凈利潤情況耗材上市公司歸母凈利潤情況從盈利水平看從盈利水平看,20182019年一季度毛利率水平和凈利率水平也提升明顯率水平也提升明顯.銷售費(fèi)用率較前期有較大提升,管理費(fèi)用率保持平穩(wěn),財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有上升.耗材上市公司毛利率凈利率情況耗材上市公司毛利率凈利率情況耗材上市公司費(fèi)用率情況耗材上市公司費(fèi)用率情況耗材上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況耗材上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況/營收均保持穩(wěn)定,資產(chǎn)負(fù)債率上升明顯,研發(fā)費(fèi)用率也顯著上升.12個(gè)省份已經(jīng)全面執(zhí)行耗材兩票制67個(gè)省份已發(fā)文待執(zhí)行,6個(gè)省市未執(zhí)行耗材兩票制,預(yù)計(jì)到今年年底將有較多省市進(jìn)入耗材兩票制執(zhí)行階段.低值耗材競爭激烈,部分公司業(yè)績增速顯著放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長.高值耗材方面,隨著醫(yī)保局的強(qiáng)勢介入方面,隨著醫(yī)保局的強(qiáng)勢介入,集中帶量采購大勢所趨無法避免,目前耗材領(lǐng)域業(yè)績的快速增長可能會(huì)受到較大的影響.如果高值耗材集中帶量采購進(jìn)行實(shí)施,建議重點(diǎn)關(guān)注高值耗材中規(guī)模較大、研發(fā)能力突出能夠不斷推陳出新的公司.規(guī)模較大的企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、供貨能力等方面有較大優(yōu)勢,規(guī)范渠道后也更容易和流通渠道進(jìn)行合作.容易和流通渠道進(jìn)行合作.研發(fā)能力突出的公司能夠不斷技術(shù)升級,推陳出新推出新的產(chǎn)品來彌補(bǔ)原先老的產(chǎn)品進(jìn)入帶量采購后可能帶來的降價(jià)影響.四、政策持續(xù)向好,國產(chǎn)品牌受益顯著國家持續(xù)加大對基層醫(yī)療的扶持力度,2015國家持續(xù)加大對基層醫(yī)療的扶持力度,2015年國務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)分級診療制度的建設(shè)的知道意見,提出要大力提高基層醫(yī)療服務(wù)能力,全面提升縣級公立2018年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)文件中明確提出要推進(jìn)醫(yī)療器械國產(chǎn)化,多地政府醫(yī)院綜合能力,衛(wèi)健委也先后發(fā)布多項(xiàng)鼓勵(lì)縣級醫(yī)院服務(wù)能力建設(shè)的政策.隨著基層醫(yī)療服務(wù)能力的要求提升,醫(yī)療器械的需求持續(xù)釋放,其中性價(jià)比高的國產(chǎn)醫(yī)療器械顯著受益于國家政策扶持2018年,國務(wù)院在深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2018年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)文件中明確提出要推進(jìn)醫(yī)療器械國產(chǎn)化,多地政府出臺(tái)了相關(guān)的國產(chǎn)采購鼓勵(lì)政策出臺(tái)了相關(guān)的國產(chǎn)采購鼓勵(lì)政策,明確優(yōu)先采購國產(chǎn)品牌.在多省已完成的器械采購方案中,均大幅體現(xiàn)了對國產(chǎn)器械的支持力度.國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)擴(kuò)容利好政策時(shí)間部門政策主要內(nèi)容2018.10衛(wèi)健委《關(guān)于發(fā)布20182020療設(shè)備配置規(guī)劃的通知》2020規(guī)劃配置大型醫(yī)用22548100972018.11衛(wèi)健委《全面提升縣級醫(yī)院綜合服務(wù)能力工年）》2020縣醫(yī)院和縣中醫(yī)醫(yī)院分別達(dá)到“三級醫(yī)院”和“三級中醫(yī)醫(yī)院”服務(wù)能力90%的縣醫(yī)院、縣中醫(yī)院分別達(dá)到縣醫(yī)院、縣中醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)能力基本標(biāo)準(zhǔn)要求。2019.5衛(wèi)健委《關(guān)于推進(jìn)緊密型縣域醫(yī)療衛(wèi)生共同體建設(shè)的通知》醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)能有序就醫(yī)新秩序醫(yī)療器械國產(chǎn)化鼓勵(lì)政策時(shí)間部門政策主要內(nèi)容2018.8國務(wù)院2018明確提出要“推進(jìn)醫(yī)療器械國產(chǎn)化，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用推廣”。2018.3海南財(cái)政廳《海南省省級2018-2019集中采購目錄及標(biāo)準(zhǔn)》政府采購原則上要求購買國內(nèi)產(chǎn)品。2018.5四川衛(wèi)健委《四川省推進(jìn)大型醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施意見》合理配置適宜醫(yī)學(xué)裝備，與醫(yī)院功能定位、臨床服務(wù)需求相適應(yīng)，優(yōu)先選擇國產(chǎn)醫(yī)用設(shè)備耗材。2018.7浙江財(cái)政廳《2018-2019（醫(yī)療設(shè)備類）的通知》232需要經(jīng)過提交申和進(jìn)一步論證。五、研發(fā)創(chuàng)新氛圍持續(xù)向好五、研發(fā)創(chuàng)新氛圍持續(xù)向好,國內(nèi)企業(yè)迎黃金發(fā)展機(jī)遇近年來,國家持續(xù)加大對醫(yī)療器械領(lǐng)域創(chuàng)新鼓勵(lì)制度,2017發(fā)布的“十三五”醫(yī)療器械創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃中,明確提出了重點(diǎn)鼓勵(lì)方向和目標(biāo)醫(yī)療器械創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃中,明確提出了重點(diǎn)鼓勵(lì)方向和目標(biāo),同時(shí)多項(xiàng)財(cái)政、審批等相關(guān)鼓勵(lì)配套政策也陸續(xù)推出,國內(nèi)醫(yī)療器械研發(fā)創(chuàng)新氛圍持續(xù)濃厚.從國內(nèi)醫(yī)療器械公司方面看,A股幾家主要的醫(yī)療器械公司作參考,邁瑞醫(yī)療、,并實(shí)現(xiàn)了多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的突破,普醫(yī)療的可降解支架等普醫(yī)療的可降解支架等.AA股部分器械公司研發(fā)支出（百萬元）國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域部分相關(guān)鼓勵(lì)政策時(shí)間部門