女裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及中高端女裝行業(yè)盈利能力分析

CR10CR108.3%2015CR109.5%.能力分析一、女裝穩(wěn)步向好,高端消費(fèi)或回暖（一）國(guó)內(nèi)女裝規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)（一）國(guó)內(nèi)女裝規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng),市場(chǎng)較為分散女裝占據(jù)服裝市場(chǎng)半壁江ft,個(gè)性化需求使女裝市場(chǎng)較為分散.女裝是中國(guó)服裝的重要品類,持續(xù)占據(jù)超50%的市場(chǎng)份額2017年女裝市場(chǎng)零售額約占整體56%56%,20211.1萬億元2017年至2021年的年復(fù)合增速約為4.4%.由于女性對(duì)服裝具有更加個(gè)性化的需求,不同風(fēng)格、不同定位的品牌服裝均可分割部分市場(chǎng),女裝呈現(xiàn)較為分散的市場(chǎng)格局.女裝市場(chǎng)銷售額前十企業(yè)的市占率僅為9.8%,較童裝的12.5%與男裝的16.6%更低.從價(jià)格帶來看,大眾女裝市場(chǎng)較中高端女裝市場(chǎng)更加分散2016年大眾女裝服裝子行業(yè)市場(chǎng)集中度情況國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)零售額預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)服裝子行業(yè)市場(chǎng)集中度情況國(guó)內(nèi)女裝市場(chǎng)零售額預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)（二）日本80年代女裝均價(jià)維持平穩(wěn)與目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景最相似的日本經(jīng)濟(jì)時(shí)段與目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景最相似的日本經(jīng)濟(jì)時(shí)段,可能是1980年代初期.首先是19802017年中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出類似,4000.GDP10%增長(zhǎng)的平臺(tái)下降至6%1975年至1980年,日本持續(xù)錄得10%左右GDP增長(zhǎng)19821990年,GDP6%左右波動(dòng)1980年代初期的日本初期的日本,GDP10%6%的過程中,GDP情況類似,由較高增速放緩至中等增速.類似的消費(fèi)水平,以及相似的經(jīng)濟(jì)增速放緩背景,1980年代左右的消費(fèi)表現(xiàn)或?qū)χ袊?guó)未來的消費(fèi)趨勢(shì)具有參考價(jià).日本類似經(jīng)濟(jì)時(shí)段的女裝消費(fèi)量隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)日本類似經(jīng)濟(jì)時(shí)段的女裝消費(fèi)量隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng),市場(chǎng)需求具有較大的彈性.女裝市場(chǎng)的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯相關(guān),裝市場(chǎng)的表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯相關(guān),消費(fèi)量隨經(jīng)濟(jì)增速變化而呈現(xiàn)明顯的趨勢(shì)市場(chǎng)需求具有較大彈性.（1P0年,日本家庭年度女裝消費(fèi)量接近翻倍,8.5%.（2）GDP增速10%6%19791982年,家庭女裝消費(fèi)量明顯下滑,年復(fù)合費(fèi)量基本穩(wěn)定.費(fèi)量基本穩(wěn)定.另外在價(jià)格結(jié)構(gòu)方面,剔除紡織服裝價(jià)格因素后,日本家庭年度女裝消費(fèi)均價(jià)未出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性變化.增速達(dá)-4.6%.增速達(dá)-4.6%.GDP6%19831986年,女裝消近期國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心或有回升.2018年5月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以來,消費(fèi)者信心指數(shù)下行.2018年信心指數(shù)下行.2018年11月以來,消費(fèi)旺季及年末促銷推動(dòng)消費(fèi)信心提升.消費(fèi)信心回升延續(xù)至2019年4月,目前消費(fèi)信心或有所回暖.瑞表出口中國(guó)大陸增速回升,高端消費(fèi)或存回暖趨勢(shì).瑞士手表為高端、奢侈消費(fèi)品之一.2019年2345月,15%17%36%.瑞表出口中國(guó)大陸基本延續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)高端消費(fèi)或存回暖趨勢(shì).國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心指數(shù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心指數(shù)瑞表出口中國(guó)大陸金額及其增速瑞表出口中國(guó)大陸金額及其增速二、多品牌推動(dòng)中高端女裝良性發(fā)展二、多品牌推動(dòng)中高端女裝良性發(fā)展格均有不小區(qū)別,單一品牌不能滿足消費(fèi)者的多樣化需求.單一品牌存在發(fā)展瓶高端女裝市場(chǎng)分散,消費(fèi)個(gè)性化2015年,中國(guó)高端女裝CR10約為9.5%,市場(chǎng)較為分散.高端女裝市場(chǎng)分散,源于高端消費(fèi)個(gè)性化趨勢(shì)明顯,消費(fèi)者偏好風(fēng)格均有不小區(qū)別,單一品牌不能滿足消費(fèi)者的多樣化需求.單一品牌存在發(fā)展瓶頸頸,多品牌成為高端女裝發(fā)展方向.已私有化的寶國(guó)國(guó)際,2012年20億元,1415年收入下滑2017年回升至20億元.國(guó)內(nèi)典型中高端女裝公司中,主品牌玖姿、朗姿、DAZZLE等品牌等增速均有所放緩.單一品牌發(fā)展存在瓶頸,多品牌戰(zhàn)略成為高端女裝公司的發(fā)展方向向.國(guó)內(nèi)典型中高端女裝主品牌營(yíng)業(yè)收入（百萬元）國(guó)內(nèi)典型中高端女裝主品牌營(yíng)業(yè)收入（百萬元）國(guó)內(nèi)中高端女裝進(jìn)行多品牌布局.國(guó)內(nèi)中高端女裝進(jìn)行多品牌布局.國(guó)內(nèi)高端女裝公司通過自行創(chuàng)立,對(duì)外并購(gòu)取得品牌區(qū)別化品牌延伸,覆蓋更多消費(fèi)人群.多品牌布局后,近年來多數(shù)公司主品牌營(yíng)收占比下降.降,主要源于兩公司多品牌布局較早2014年后沒有明顯的并購(gòu),建立的新品牌體量較小體量較小.其他國(guó)內(nèi)典型中高端女裝品牌多品牌構(gòu)筑情況其他國(guó)內(nèi)典型中高端女裝品牌多品牌構(gòu)筑情況國(guó)內(nèi)典型中高端女裝主品牌營(yíng)收占比國(guó)內(nèi)典型中高端女裝主品牌營(yíng)收占比主品牌內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁主品牌內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁,新品牌蓄勢(shì)待發(fā)中高端女裝收入增長(zhǎng)良好：Q1-Q391.75億元,同比增長(zhǎng)19.72%Q1/Q2/Q3單季度收入增速依次為42.41%/12.30%/8.92%Q1高增長(zhǎng)源于部分公司并表影響.增長(zhǎng)源于部分公司并表影響.從整體來看,中高端女裝公司整體業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì).多品牌增厚利潤(rùn)：18年前三季度,中高端女裝公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.07億元,34.80%Q3Q2Q1,增長(zhǎng)幅度仍在合理區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng).剔除并表和其他業(yè)務(wù)干擾Q1/Q2/Q3單季度凈利潤(rùn)同比16.65%/30.67%/17.91%,增長(zhǎng)幅度仍在合理