《金融學(xué)基礎(chǔ)》課件項目十 貨幣需求

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項目十

貨幣需求【學(xué)習(xí)目標(biāo)】本章主要講授有關(guān)貨幣需求的內(nèi)容。本章主要介紹和探討貨幣需求及其決定因素，貨幣需求函數(shù)及貨幣需求理論等問題。重點(diǎn)介紹了貨幣需求的概念和決定因素；貨幣需求理論。通過學(xué)習(xí)，使得學(xué)生能認(rèn)識、理解貨幣需求理論的要點(diǎn)，掌握貨幣需求及其決定因素，提高學(xué)習(xí)者對貨幣需求的認(rèn)識能力?！局攸c(diǎn)難點(diǎn)】1．貨幣需求及其決定因素；2．貨幣需求函數(shù)及貨幣需求理論。任務(wù)一貨幣需求的概念和決定因素

任務(wù)二貨幣需求理論

項目十貨幣需求任務(wù)一貨幣需求的概念和決定因素一貨幣需求的含義貨幣需求，是指在一定時期內(nèi)，社會各經(jīng)濟(jì)主體在既定的社會經(jīng)濟(jì)和技術(shù)條件下，對貨幣需求的量的總和。不同側(cè)面理解貨幣需求主觀貨幣需求與客觀貨幣需求名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求微觀貨幣需求與宏觀貨幣需求

主觀貨幣需求是指人們在主觀上“希望”自己擁有多少貨幣。這是一種占有的欲望?？陀^貨幣需求是指人們由各種客觀因素決定的應(yīng)該或可以占有多少貨幣，也可以指一個國家在一定時期內(nèi)究竟需要多少貨幣才能夠滿足生產(chǎn)和流通的需要。經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究的貨幣需求是客觀貨幣需求量，因?yàn)橹饔^貨幣需求是人們的一種欲望，而人的欲望是無止境的，也許每個人都會希望自己手中的貨幣多多益善，這種需求基本上都是無效需求。而客觀貨幣需求是一種由客觀環(huán)境所決定的對貨幣的持有需求，它是指在一定時期內(nèi)各經(jīng)濟(jì)主體究竟需要多少貨幣才能滿足商品生產(chǎn)和交換的需要。

名義貨幣需求是指在不考慮通貨膨脹因素下，按現(xiàn)行價格計算的各經(jīng)濟(jì)主體對貨幣的需求量。實(shí)際貨幣需求是在扣除了通貨膨脹因素后各經(jīng)濟(jì)主體實(shí)際對貨幣的需求量。如果將名義的貨幣需求（Md）用某一具有代表性的物價指數(shù)（如GNP平減指數(shù)）進(jìn)行平減后，就可以得到真實(shí)的貨幣需求（Md/P）。由于名義貨幣需求包含有價格因素在內(nèi)，不能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)主體對貨幣的真實(shí)需求，所以我們更注意考察的是實(shí)際的貨幣需求。

微觀貨幣需求是指個人、家庭或企業(yè)，在既定的收入水平、利率水平和其它經(jīng)濟(jì)條件下，因生活和生產(chǎn)需要而保有的貨幣量。

宏觀貨幣需求是指一個國家在一定時期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商品流通所必需的貨幣量。但在一般情況下，微觀貨幣需求的總和并不等于宏觀貨幣需求，微觀貨幣需求總和要大于宏觀貨幣需求。

貨幣需求理論中主要關(guān)注的是宏觀貨幣需求。二貨幣需求的決定因素收入狀況價格水平利率水平信用的發(fā)達(dá)程度消費(fèi)傾向貨幣流通速度人們對未來利潤和價格的預(yù)期

在現(xiàn)實(shí)生活中，除了上述幾個因素外，還有一些其他因素如制度因素等也在決定或影響著貨幣需求。任務(wù)二貨幣需求理論一傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論（一）現(xiàn)金交易數(shù)量論

1911年美國耶魯大學(xué)教授歐文?費(fèi)雪在他所著的《貨幣的購買力》一書中對貨幣數(shù)量理論做出了清晰的闡述，并提出了著名的交易方程式，即費(fèi)雪方程式：MV=PT（1）其中：M為流通中的貨幣量；

V為貨幣流通速度；

P為商品價格；

T為不同商品或勞務(wù)的交易量；

PT為一定時期國民總收入。重要假設(shè)

貨幣流通速度主要受一國支付習(xí)慣、貨幣信用制度等因素的影響，所以，在短期內(nèi)可將它假設(shè)為一個常數(shù)。同時，在充分就業(yè)且生產(chǎn)技術(shù)不變的條件下，商品與勞務(wù)的交易量也是相對穩(wěn)定的，不受貨幣數(shù)量變動的影響，所以，在短期內(nèi)也被視為常數(shù)。因此，貨幣數(shù)量的任何變動，必將完全作用于一般物價水平，從而導(dǎo)致一般物價水平作同方向、等比例的變動。（二）現(xiàn)金余額數(shù)量論

馬歇爾和庇古在費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量論的基礎(chǔ)上，著重研究了在不同環(huán)境中人們愿意持有的貨幣數(shù)量，提出了劍橋?qū)W派的貨幣需求理論，也稱為現(xiàn)金余額數(shù)量論，其公式如下：

M=KPY其中：M為貨幣需求量；

P為一般物價水平；

Y為實(shí)際收入水平；

K為常數(shù)，代表貨幣的數(shù)量與國民收入的比例。根據(jù)劍橋?qū)W派的分析，貨幣需求取決于P、Y、K。PY是總收入，表示貨幣需求取決于國民收入。K是影響貨幣需求的重要因素，K在短期內(nèi)可視為常數(shù)，固定不變。影響K的因素主要有兩個：一是人們對持有貨幣和利弊得失的權(quán)衡和比較；二是人們對未來價格水平的預(yù)期。二凱恩斯的貨幣需求理論

凱恩斯的貨幣需求理論又稱為流動性偏好理論，流動性偏好實(shí)質(zhì)是人們對貨幣的需求。凱恩斯貨幣需求理論的顯著特點(diǎn)在于注重對貨幣需求各種動機(jī)的分析。流動性的定義

指貨幣獨(dú)有的便利性。貨幣可以在任何商品之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，而其他商品（如房產(chǎn)）在轉(zhuǎn)換時都要受到限制或損失。在選擇持有財富的形式時，人們對貨幣是情有獨(dú)鐘地的，除非其他形式的財富具有自己認(rèn)為比較可觀的收益。持有貨幣的主要三種動機(jī)（一）交易動機(jī)（二）預(yù)防動機(jī)（三）投機(jī)動機(jī)預(yù)防動機(jī)

它是指人們保留一部分貨幣以備用來應(yīng)付不可預(yù)料的緊急需要。任何的經(jīng)濟(jì)主體都保存一定數(shù)量的貨幣以防意外支出，如患病、失業(yè)等等。這種出于預(yù)防動機(jī)而產(chǎn)生的對貨幣的需求就構(gòu)成了貨幣的預(yù)防需求。一般來說，國民收入越高，風(fēng)險程度越大，貨幣的預(yù)防性需求就越大。所以，貨幣的預(yù)防需求也是收入的增函數(shù)。交易動機(jī)它是指人們?yōu)閼?yīng)付日常的商品交易而需要持有貨幣的動機(jī)。在現(xiàn)代社會中，幾乎所有的交易行為都需要通過貨幣來完成。任何經(jīng)濟(jì)主體為了完成交易都要保有一定數(shù)量的貨幣。這種出于交易的動機(jī)而產(chǎn)生的對貨幣的需求稱為貨幣的交易需求。一般來說，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，交易的規(guī)模就越大，貨幣的交易需求越大。所以，貨幣的交易需求同收入在正比。投機(jī)動機(jī)

指人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)?shù)臅r機(jī)進(jìn)行投機(jī)活動而愿意持有一部分貨幣。由于貨幣是最靈活的流動性資產(chǎn)，人們可以根據(jù)對市場利率變化的預(yù)期進(jìn)行投機(jī)，以便獲利，從而產(chǎn)生了對貨幣的投機(jī)需求。這種出于投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的對貨幣的需求就構(gòu)成了貨幣的投機(jī)性需求。投機(jī)性貨幣需求同利率成反比。

在貨幣需求的三個動機(jī)中，由交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求一般統(tǒng)稱為交易性貨幣需求，用L1表示，L1=L1（Y），Y表示收入。由投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求稱為投機(jī)性貨幣需求，用L2表示，L2=L2(r)，r表示利率。

0YL1(Y)L1圖10rL2L2(r)圖2

貨幣需求總量即是由交易性貨幣需求與投機(jī)性貨幣需求組成。如果用L表示貨幣總需求，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)如下式：

L=L1+L2=L1（Y）+L2（r）三現(xiàn)代貨幣學(xué)派的貨幣需求理論

弗里德曼在研究貨幣需求時不是從持有貨幣的動機(jī)開始，而是承認(rèn)人們持有貨幣的事實(shí)，并對各種情況下人們持有多少貨幣的決定因素進(jìn)行仔細(xì)分析，建立了貨幣學(xué)派的貨幣需求函數(shù)。

影響人們的貨幣保有量的因素（一）財富總額（二）物質(zhì)財富占總財富的比率（三）人們保有貨幣及其他資產(chǎn)時所預(yù)期的收益率或報酬率（四）與保有其他資產(chǎn)相比，人們保有貨幣所得到的效用及影響這些效用的收入以外的其他各種因素，如人們的主觀偏好、技術(shù)與制度因素等財富總額

它是包括貨幣在內(nèi)的各種資產(chǎn)的集合體，是影響貨幣需求的重要因素。但是，由于總財富很難直接加以估計，所以弗里德曼使用收入作為財富的代表變量。而現(xiàn)期收入又常受各種因素的影響，經(jīng)常發(fā)生變動，于是他又提出了恒久性收入的概念，作為財富的代表。所謂恒久性收入也就是以不變價格計算的實(shí)際收入。

財富由各種資產(chǎn)構(gòu)成，其中包括人力財富和物質(zhì)財富。人力財富是個人在未來獲得收入的能力。費(fèi)里德曼認(rèn)為，大多數(shù)財富持有者的主要資產(chǎn)是他們個人掙錢的能力，但人力財富轉(zhuǎn)化為物質(zhì)財富需要很多條件，如投資增加就業(yè)機(jī)會和生產(chǎn)、生活條件等，所以人力財富在總財富中所占比例越大，貨幣需求將越大。據(jù)此，弗里德曼把物質(zhì)財富（即非人力財富）占總財富的比率（也可用人力財富占物質(zhì)財富的比率表示）作為貨幣需求函數(shù)中的另一個重要變量。弗里德曼認(rèn)為，這類似于通常的消費(fèi)者需求理論中的某種商品及其替代品和補(bǔ)充品的價格。當(dāng)貨幣一般是以通貨方式存在時，貨幣的名義報酬率可以為零；當(dāng)貨幣有時是以收取純服務(wù)費(fèi)為條件的活期存款方式出現(xiàn)時，貨幣的名義報酬率可以是負(fù)數(shù)；當(dāng)貨幣有時是以支付利息的活期存款方式和一般以定期存款方式出現(xiàn)時，貨幣的名義報酬率可能為正數(shù)。其他資產(chǎn)的名義報酬率由兩部分組成：1.任何現(xiàn)在已付的收益或費(fèi)用，如債券利息、股票紅利、有形資產(chǎn)保管費(fèi)用；2.這些資產(chǎn)的名義價格的變動。當(dāng)然，在通貨膨脹或通貨緊縮的條件下，第二個組成部分是特別重要的。概括以上分析就是，在人們保有的貨幣及其他資產(chǎn)中，貨幣的收益率為零，而其他資產(chǎn)如債券、股票、實(shí)物資產(chǎn)均有可預(yù)期的收益率。實(shí)物資產(chǎn)的收益率就是物價水平的變動率。物價水平變動，實(shí)物資產(chǎn)的價值就發(fā)生變動，因而產(chǎn)生效益。而各種資產(chǎn)的收益就是人們保有貨幣所支付的費(fèi)用，其收益率上升，貨幣需求量就會減少。因此，在弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中，還包括有各種金融資產(chǎn)的預(yù)期收益和實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期價格變動率這些因素。貨幣需求函數(shù)式中，M為個人財富持有者保有的貨幣量，即名義貨幣需求量；P為一般物價水平；M/P為個人財富持有者持有的貨幣所能支配的實(shí)物量，即實(shí)際的貨幣需要量；Y為按不變價格計算的實(shí)際收入；w為物質(zhì)財富占總財富的比率；為預(yù)期的貨幣名義報酬率；為固定收益證券的預(yù)期名義收益率；re為變動收益證券的預(yù)期名義收益率；為預(yù)期的物價變動率,即實(shí)物資產(chǎn)的名義報酬率；u為貨幣的效用以及影響此效用的因素。四馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣需求理論

馬克思的貨幣必要量理論是以完全的金幣流通為假設(shè)條件，以這個假設(shè)條件為背景，他的論證過程是：（1）商品價格取決于商品的價值和黃金的價值，而價值取決于生產(chǎn)過程，所以商品是帶著價格進(jìn)入流通的；（2）商品的價格是多少，就需要有多少金幣來實(shí)現(xiàn)它；（3）商品與貨幣交換后，商品退出流通，黃金卻留在流通中可以使另外的商品得以出售，從而一定數(shù)量的金幣流通幾次，就可使相應(yīng)倍數(shù)價格的商品出售。公式執(zhí)行流通手段職能的貨幣量

=商品價格總額/貨幣流通速度或：M=PQ/V式中：M——貨幣需要量；

P——價格水平；