2022年保險行業(yè)的發(fā)展前景分析

年保險行業(yè)的發(fā)展前景分析“十二五”時期是中國保險業(yè)進展取得歷史性突破的五年。面對錯綜簡單的國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢，保險業(yè)成為國民經(jīng)濟中增長最快的行業(yè)之一，世界排名從2022年的第六位上升至2022年的第三位，中國成為全球最重要的新興保險大國。2022年中國保險行業(yè)的進展前景如何？一起來關(guān)注一下。

估計2022年保險行業(yè)：保費持續(xù)增長但增速放緩；健康險仍將高速增長；行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；萬能險進展較快但增速放緩；財產(chǎn)險增速將維持放緩趨勢。

本文將簡潔展望2022年保險行業(yè)，從保費、投資、資本三因素分析行業(yè)基本面的變化，并對將來保險行業(yè)的政策趨勢進行分析。

負債端速度趨緩、結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2022年，保險行業(yè)的特點是人身險保費維持高速增長，其中健康險增速提升顯著；行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價值率顯著提升；萬能險進展快速；財產(chǎn)險增速放緩。更多最新保險行業(yè)的進展前景分析信息請查閱發(fā)布的《2022-2022年保險業(yè)行業(yè)市場競爭力調(diào)查及投資前景猜測報告》。

壽險增速估計放緩

2022年壽險保持了強勁增長，主要緣由有兩方面：一是2022年，保險公司的投資收益率較高，依據(jù)市場的三因素模型分析，保費滯后需投資一年后反映出來，因此2022年的壽險保費收入保持了較快的增長；二是2022年個險代理人數(shù)量由于政策因素增長較快。

稅延養(yǎng)老新政的影響

《十三五規(guī)劃》在建立更加公正更可持續(xù)的社會保障制度中提到“實施全民參保方案，基本實現(xiàn)法定人員全掩蓋。堅持精算平衡，完善籌資機制，分清政府、企業(yè)、個人等的責(zé)任。適當(dāng)降低社會保險費率，完善社會保險體系?！?/p>

隨著市場國家漸漸步入老齡化社會，對于養(yǎng)老保險的需求不斷增加。當(dāng)前我國的養(yǎng)老基本只有基礎(chǔ)養(yǎng)老保險這個單一支柱，商業(yè)養(yǎng)老保險規(guī)模較小，隨著養(yǎng)老險稅延政策的推出，市場估計養(yǎng)老險將步入高速進展階段。而且，依據(jù)成熟國家的閱歷，養(yǎng)老險在人身險中所占的比重也是比較高的。

財產(chǎn)險增速將放緩

2022年，市場估計保險公司的財產(chǎn)險增速將逐步放緩，主要有兩方面緣由：一是我國汽車銷售的增速呈現(xiàn)下降趨勢，而機動車輛險在我國產(chǎn)險中所占比重較大；二是車險費改的逐步推動，車險費改的試點城市已經(jīng)由第一批的6個省市拓展到其次批的18個城市。從前期試點結(jié)果看，保費價格整體下降。數(shù)據(jù)顯示，6~8月，試點地區(qū)約77%的消費者保費同比下降，約23%的消費者保費同比上升，只有9%的客戶漲價超過20%。

隨著車險增速的放緩，將來保險公司在車險領(lǐng)域要形成競爭優(yōu)勢，就要轉(zhuǎn)變行業(yè)之前重附加值而輕服務(wù)的狀況，在做好基本服務(wù)的基礎(chǔ)上，再做好附加值服務(wù)。

在保費規(guī)模增速放緩的同時，市場估計產(chǎn)險的綜合成本率將連續(xù)下降，承保利潤將進一步擴大，主要是車險費改使得保險公司在降低保費時，可以選擇優(yōu)質(zhì)客戶，反而有利于利潤的提升。

萬能險仍將快速增長

萬能險在進行重大風(fēng)險測試后，分為一般帳戶和投資帳戶，在會計報表中，投資帳戶的資產(chǎn)并不計入保費收入而是進入保戶投資款；而投連險更是置入一個單獨帳戶中進行獨立投資和核算。這兩部分通過利差來給保險公司貢獻利潤，但是不計入保費。

2022年，行業(yè)保戶投資款和投連險獨立帳戶新增交費均實現(xiàn)快速增長，市場認為2022年這一趨勢將維持，但增速將有所放緩：

一是萬能險多為短期險種，賜予投保人的結(jié)算利率較高，而在利率下行趨勢下，市場認為這一預(yù)定高利率是難以維持的，由于萬能險結(jié)算利率周期為月，不排解保險公司利用高結(jié)算利率吸引客戶，進而實現(xiàn)客戶在其他險種上的遷移。

二是2022年針對高現(xiàn)金價值保單的監(jiān)管可能趨嚴(yán)。一個是償二代本身對與資產(chǎn)負債不匹配就要求更多資本，另外監(jiān)管層針對這類理財型產(chǎn)品的監(jiān)管趨嚴(yán)。

估計2022年行業(yè)趨勢為：保費仍舊保持增長，但增速放緩；健康險仍舊保持高速增長；行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；萬能險進展仍將較快，但是增速放緩；財產(chǎn)險增速將維持放緩趨勢。

投資端理念成熟、比例穩(wěn)定

近年來我國保險公司尤其是上市險企在資產(chǎn)配置方面的理念更加成熟，估計2022年，行業(yè)在投資方面的趨勢為：資產(chǎn)配置比例較為平穩(wěn)，資產(chǎn)配置之間不會消失大比率的轉(zhuǎn)換；固定收益資產(chǎn)方面，險企可能會偏好配置低久期資產(chǎn)靜候利率拐點；海外資產(chǎn)配置的綻開需要等待外匯額度的放開；信用風(fēng)險對于保險公司的影響不大；以投資性險種為主的中小型保險公司負債端成本較高，在投資上可能會偏于激進，但受制于監(jiān)管政策，會有限度。

收益率仍將維持高位

我國保險行業(yè)資產(chǎn)配置經(jīng)受了四個階段，目前，保險公司的投資理念已經(jīng)漸趨成熟，追求穩(wěn)定收益而非高收益。

截至2022年10月，保險公司銀行存款配置為22.8%，債券類資產(chǎn)占比35.0%，股票和基金資產(chǎn)占比為14.0%，其它類資產(chǎn)占比為28.2%。定存和債券類資產(chǎn)占比下降，非標(biāo)資產(chǎn)投資占比增加。

政策因素是我國過去保險行業(yè)資產(chǎn)配置發(fā)生變動的主要緣由。保監(jiān)會自2022年起逐步提升權(quán)益類投資占比，2022年放開基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資方案，2022年末進一步放開非標(biāo)資產(chǎn)投資，是過去保險行業(yè)資產(chǎn)配置變化的主要緣由。

將來市場認為保險行業(yè)資產(chǎn)配置將更多受到負債成本和資產(chǎn)輪動的影響。由于競爭以及費率逐步市場化因素的影響，保險公司的負債成本實際呈上升趨勢，在中小險企表現(xiàn)得更為明顯。而在低利率的市場環(huán)境下，市場國家債券的收益率曲線進一步平滑，短債長投對于險企來說掩蓋成本也較有難度，所以這也是諸多險資在股票市場舉牌，介入股市的主要緣由。而將來，隨著險企在投資端上更加成熟，大類資產(chǎn)的配置力量進一步加強，把握資產(chǎn)輪動，賺取高收益也是一個趨勢。

2022~2022年，利率持續(xù)下行始終是懸在保險公司頭上的一把達摩克里斯之劍，由于資產(chǎn)負債久期的不匹配，保險公司在利率下行時，簡單造成利差損的狀況消失。

對于保險公司來說，利率趨勢的拐點還未消失，最佳的資產(chǎn)配置策略就是在近一兩年利率處于低位，趨勢還未確定的狀況下，配置周期較短的產(chǎn)品，從而可以在利率拐點消失的時候，可以配置收益率更高的產(chǎn)品。估計2022年大型險企在配置固定收益類產(chǎn)品時，會更加偏好低久期產(chǎn)品。

海外配置難有突破

當(dāng)前我國保險公司的海外資產(chǎn)配置比例較低，主要緣由是外匯額度的限制。在我國致力于人民幣國際化和資本項目自由化的趨勢下，將來險資的外匯額度有進一步放開的空間。屆時，險資在海外資產(chǎn)配置上的比例可能有所擴大。

海外資產(chǎn)類別上，相對于固定收益產(chǎn)品，市場認為海外股權(quán)類資產(chǎn)對于國內(nèi)保險公司的吸引力可能更大。

信用風(fēng)險對保險公司影響

剛性兌付始終是我國債券市場的一個魔咒。始終以來，政府處于維穩(wěn)的需求，金融中介機構(gòu)處于自身業(yè)務(wù)和形象的需求，對于債券市場可能消失的風(fēng)險往往實行兜底策略。但是在當(dāng)前經(jīng)濟下行、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)亟需調(diào)整的時刻，剛性兌付終將打破已被大家視為共識。

作為固定收益市場一個特別重要的參加方，市場認為信用風(fēng)險對于保險公司的影響是比較小的，由于保險公司在固定收益?zhèn)约胺菢?biāo)投資方面，對于標(biāo)的的選擇特別謹(jǐn)慎，因此市場認為2022年不必擔(dān)憂信用風(fēng)險會對保險公司構(gòu)成影響。

資本償二代漸行漸近

目前情形來看，“償二代”監(jiān)管模式于2022年1月1日實施的可能性不大，但是市場認為，正式實施的時間表將于明年落地是也許率，其中“定性監(jiān)管要求”支柱很可能將與“定量資本要求”支柱一同實施。

“償二代”監(jiān)管模式對于規(guī)模大、運營好的保險公司來說較為有利，從這一點來說，大型上市險企基本符合。

另外，在資產(chǎn)負債匹配上，償二代對于資產(chǎn)負債期限不匹配可能會有額外的資本要求，對于致力于沖規(guī)模的中小險企來說，在2022年前后，可能會有補充資本的需求。

低利率對保險股影響較大

由于我國宏觀經(jīng)濟“三期”疊加，利率逐步下行，對于保險公司來講，投資收益是保險公司重要的利潤來源。詳細來講，利率周期下行，主要從四個方面對保險公司產(chǎn)生影響：

首先，會對資產(chǎn)負債表產(chǎn)生影響。一般狀況下，保險公司的資產(chǎn)和負債不匹配，負債周期要長于資產(chǎn)，對于市場國家來說，長期債券缺乏的狀況尤為顯著，在利率不斷下行過程中，保險公司資產(chǎn)上升的幅度要小于負債上升的幅度，從而導(dǎo)致保險公司凈資產(chǎn)的下降，甚至消失償付力量不足，需要補充資本的極端情形。但是我國壽險業(yè)務(wù)法定預(yù)備金始終較高，所以消失償付力量問題的可能性比較小，反而會由于實際資本的上升而消失償付力量上升的情形。

其次，會通過影響投保人的行為方式對保險公司的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。低利率環(huán)境下，投保人的退保意愿可能會較預(yù)期低；而高利率趨勢下，投保人會傾向于退保，有可能會產(chǎn)生高于保險公司所預(yù)期的現(xiàn)金流量，使得保險公司不得不處置資產(chǎn)，而此時資產(chǎn)價格又處于低位，會給保險公司帶來巨大的損失。

再次，會對保險公司的投資產(chǎn)生影響。低利率趨勢下，保險公司的每年需要進行新的投資，假如這些投資的收益率低于保險公司產(chǎn)品定價時所使用的利率，則保險公司可能會面臨虧損。

最終，會影響保險公司的估值。假如利率下跌，而保險公司據(jù)此調(diào)整保險產(chǎn)品價格，會造成需求下降，疊加投資收