電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略課件

電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)改革行業(yè)發(fā)展前景和趨勢（國電v地方）（機(jī)會(huì)、趨勢）黑龍江電力市場投資方向與投資控股公司經(jīng)營模式電力行業(yè)投資的關(guān)鍵問題（原則）投資公司的經(jīng)營模式其他行業(yè)投資培育和發(fā)展核心競爭力舉例核心競爭力獲得的來源手段培育和發(fā)展的步驟—結(jié)合投資方向核心競爭力提升方向公司治理結(jié)構(gòu)和管理模式治理結(jié)構(gòu)管理模式電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)改革投資方向與投資控股公司經(jīng)1從全國電力生產(chǎn)供需狀況來看，電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長。增長速度明顯下降隨著大部分地區(qū)城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造任務(wù)的完成，電力固定資產(chǎn)投資規(guī)模開始下降全國電力供應(yīng)總體能夠滿足電力需求，全國各地區(qū)電力供需基本平衡，部分地區(qū)電力供應(yīng)略有富余。即大部分地區(qū)電力供求平衡或供大于求由于經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)較慢，電力需求增長較慢，電力市場不景氣。發(fā)電用煤價(jià)格完全放開電價(jià)下調(diào)發(fā)電企業(yè)尤其是火電類企業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

資料來源：新華信分析我國電力行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2002年從全國電力生產(chǎn)供需狀況來看，電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長。增長速度明顯2總體目標(biāo)------廠網(wǎng)分開、政企分開、打破壟斷，引入競爭，提高效率，促進(jìn)發(fā)展，構(gòu)建公平競爭、開放有序的電力市場體系。分拆國電公司通過資產(chǎn)的行政劃撥和分割，為資本運(yùn)作培育了眾多的市場主體，從根本上改變了過去資本運(yùn)作主體單一、統(tǒng)一規(guī)劃、分級運(yùn)作的局面。資產(chǎn)重組國家電力體制改革的背景資料來源：總體目標(biāo)------廠網(wǎng)分開、政企分開、打破壟斷，引入競爭，3國家電力公司體制改革示意圖原國家電力公司電網(wǎng)資源發(fā)電資源國家電網(wǎng)公司南方電網(wǎng)公司全國性發(fā)電公司A全國性發(fā)電公司B全國性發(fā)電公司C全國性發(fā)電公司D（E、F….)華能集團(tuán)華北電網(wǎng)公司東北電網(wǎng)公司西北電網(wǎng)公司華東電網(wǎng)公司華中電網(wǎng)公司輔助性單位及多種經(jīng)營（資產(chǎn)重組）國家電力公司體制改革示意圖原國家電力公司電網(wǎng)資源發(fā)電資源國家4隨著電力體制改革的深入，電力行業(yè)的競爭格局將會(huì)

發(fā)生重大變化*行為導(dǎo)向業(yè)績表現(xiàn)沖擊中國加入WTO電力體制改革廠網(wǎng)分開，競價(jià)上網(wǎng)

國家電力公司發(fā)電資產(chǎn)重組為３至４個(gè)全國性獨(dú)立發(fā)電企業(yè)

電價(jià)體系將劃分為上網(wǎng)電價(jià)輸、配電價(jià)和終端銷售電價(jià)全國聯(lián)網(wǎng)電網(wǎng)企業(yè)允許改制上市外資大規(guī)模介入

成本為王技術(shù)創(chuàng)新地方電力上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將加大電力資產(chǎn)托管經(jīng)營地方電力公司橫向聯(lián)合

多種經(jīng)營從安置型、福利型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展

主業(yè)轉(zhuǎn)型

結(jié)構(gòu)變化發(fā)電環(huán)節(jié)引入競爭機(jī)制國有資產(chǎn)存量的重組和增量的注入國電控股上市公司超大規(guī)模的資本擴(kuò)張公司組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)體制創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式的集約化電力企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略重組

產(chǎn)權(quán)多元化

多種經(jīng)營產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整隨著電力體制改革的深入，電力行業(yè)的競爭格局將會(huì)

發(fā)生重大變化5國家電力公司擁有全國50%的發(fā)電容量國電僅保留20%發(fā)電容量龍電股份國電電力九龍電力華銀電力漳澤電力華能大唐桂冠電力

長源電力

其余資產(chǎn)注入國電系上市公司國電系上市公司存在著被注入數(shù)倍于現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)電業(yè)資產(chǎn)的可能，從而在極大提升自身價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超大規(guī)模的資本擴(kuò)張國家電力公司擁有國電僅保留龍電國電九龍華銀漳澤華能大唐桂6電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響國家在電力改革期間（約一年時(shí)間），為做到生產(chǎn)不斷，秩序不亂，確保國有資產(chǎn)不流失，凍結(jié)了電力系統(tǒng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移、人事變動(dòng)和停止向輔業(yè)“三產(chǎn)”投資，這就意味著電力系統(tǒng)資本運(yùn)作將繼續(xù)凍結(jié)。但展望未來，特別是在2002年政策性大重組后的未來三年時(shí)間里，電力系統(tǒng)資本運(yùn)作必將迎來大發(fā)展。在電力體制改革完成后不久，就會(huì)有新一輪的小范圍、小幅度的通過市場機(jī)制完成的資產(chǎn)并購活動(dòng)。本次電力體制改革主要通過對國有電力資產(chǎn)的行政劃撥和分割來完成電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)的重組，盡管也考慮資產(chǎn)質(zhì)量和區(qū)域條件的合理組合，但畢竟不是在市場的作用下，以資本為紐帶、以市場為導(dǎo)向來啟動(dòng)和完成的，就會(huì)不可避免地存在人為"切蛋糕"因素，與市場機(jī)制形成"差異"或"缺陷"。因此，電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)組建后，新的經(jīng)營班子第一個(gè)反應(yīng)就是如何通過多種形式成功實(shí)現(xiàn)與市場的"對接"。這就需要重新梳理自己的經(jīng)營業(yè)務(wù)和公司發(fā)展的思路，對經(jīng)營的資產(chǎn)進(jìn)行重新區(qū)分和調(diào)整，對與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或發(fā)展方向不符的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或置換，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理整合。在本次電力體制改革中，國電公司系統(tǒng)現(xiàn)有的上市公司也將進(jìn)入重組時(shí)期，無論是控股股東還是今后的發(fā)展方向都將發(fā)生新的調(diào)整。那些規(guī)模大、資產(chǎn)好、電價(jià)低、實(shí)力強(qiáng)的電力上市公司會(huì)受到新組建的獨(dú)立發(fā)電集團(tuán)公司的青睞，成為這些公司資本運(yùn)營和資產(chǎn)整合的載體，成為通向資本市場的融資窗口。

電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響國家在電力改革期間（7電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響長期以來，電力企業(yè)特別是電網(wǎng)壟斷經(jīng)營，市場準(zhǔn)入限制很多，系統(tǒng)外的投資主體很難進(jìn)入。這次電力體制改革文件明確規(guī)定，電網(wǎng)企業(yè)允許改制上市，這是國家政策上一個(gè)很大的突破，這為下一步電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)外資本市場，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，放大國有資本的功能開辟了道路?？上驳?，這次電力改革文件中還提出了將電價(jià)劃分為上網(wǎng)電價(jià)、輸電電價(jià)、配電電價(jià)和終端銷售電價(jià)，建立合理的電價(jià)形成機(jī)制。這就意味著電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)首次有了獨(dú)立的輸電電價(jià)、配電電價(jià)，這為電網(wǎng)企業(yè)獨(dú)立核算，自主經(jīng)營，自我發(fā)展以及今后的改制上市創(chuàng)造了條件。

解凍后資產(chǎn)重組將強(qiáng)力釋放

2000年10月出臺(tái)的文件規(guī)定，除按國家規(guī)定程序?qū)徟馁Y產(chǎn)重組、電站出售、盤活存量項(xiàng)目外，停止其他任何形式的國有電力資產(chǎn)流動(dòng)。此舉無疑捆住了電力企業(yè)資本運(yùn)營的手腳，特別對電力企業(yè)改制上市、電力上市公司收購資產(chǎn)、網(wǎng)省電力公司出售電源資產(chǎn)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。事實(shí)上，電力企業(yè)要求資產(chǎn)重組、改制上市的呼聲很高，僅要求上市的企業(yè)就有20多家；要求盤活電源資產(chǎn)、用于電網(wǎng)建設(shè)的企業(yè)以及發(fā)電、施工、設(shè)計(jì)、科研、多經(jīng)等企業(yè)要求公司制改造的更是不計(jì)其數(shù)；電力上市公司要求收購電力資產(chǎn)、擴(kuò)大公司實(shí)力的也不在少數(shù)。因此，到2003年初，也就是電力體制改革到位之際，69號文件將自然解凍，電力企業(yè)醞釀已久的資本運(yùn)營將會(huì)像火山一樣爆發(fā)出來。

電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響長期以來，電力企業(yè)特8電力體制改革對熱電企業(yè)的影響我國熱電聯(lián)產(chǎn)目前已有相當(dāng)規(guī)模，但還遠(yuǎn)不能滿足實(shí)際發(fā)展的需要。據(jù)預(yù)測，中國未來能源供需缺口將越來越大，２０１０年能源缺口約為８％，到２０４０年約為２４％左右。熱電聯(lián)產(chǎn)能有效地節(jié)約能源，同時(shí)由于熱電廠的鍋爐容量大、熱效率高、除塵效率高，一般可在９０％以上，能有效地改善環(huán)境質(zhì)量。因此，熱電聯(lián)產(chǎn)是政府大力扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，將在很長一段時(shí)間受到政府扶持，電力體制改革對其影響不大。

熱電產(chǎn)業(yè)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，隨著我國城市化建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)的增長，會(huì)促使民用采暖和生活用熱需求迅速增加，熱電類公司的發(fā)展?jié)摿κ潜容^大的。但熱電類上市公司由于受供熱、供電均用煤、煤炭價(jià)格上漲，將對這些公司的盈利有一定影響。

電力體制改革對熱電企業(yè)的影響我國熱電聯(lián)產(chǎn)目前已有相當(dāng)規(guī)模，但9黑龍江電力市場特點(diǎn)電力需求增長平緩，低于全國水平裝機(jī)容量過剩，電力供應(yīng)嚴(yán)重供大于求。2000年機(jī)組平均利用小時(shí)僅4000小時(shí)。軍工、森工、煤炭、機(jī)械等耗能大戶處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整衰退期，短時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)增長。電源結(jié)構(gòu)不合理，火電比例過高，水資源沒有得到充分利用，調(diào)峰能力不足。電網(wǎng)建設(shè)落后，仍有個(gè)別小電網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)行。城農(nóng)網(wǎng)供電能力不足，可靠性低，電損大，農(nóng)村電價(jià)高，通訊自動(dòng)化程度低，不能滿足要求發(fā)電企業(yè)財(cái)務(wù)成本高、管理落后，成本居高不下，普遍處于虧損狀態(tài)黑龍江省未來幾年的電力發(fā)展前景十五期間不再上馬新的火電項(xiàng)目舊的發(fā)電企業(yè)格局不會(huì)有太大的改變省內(nèi)發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)重組過程加快黑龍江電力市場特點(diǎn)電力需求增長平緩，低于全國水平裝機(jī)容量過剩10因應(yīng)黑龍江省的特點(diǎn)，公司整合電力資產(chǎn)的選擇當(dāng)前目標(biāo)：通過聯(lián)合、兼并等手段探索電力資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)控股1-2家電廠；脫離低獲利，發(fā)展前景暗淡的企業(yè)要完成這一目標(biāo)第一，要分析現(xiàn)有企業(yè)的情況，從發(fā)展的角度，財(cái)務(wù)的角度，戰(zhàn)略的角度來確定發(fā)電企業(yè)的類型---波士噸矩陣，以確定哪些企業(yè)是應(yīng)該努力培養(yǎng)的，哪些企業(yè)是應(yīng)該通過資本運(yùn)營手段退出的，哪些企業(yè)是短時(shí)間內(nèi)難以退出的。第二，對于要努力培養(yǎng)和短時(shí)間內(nèi)難以退出（退出成本高于維持成本）的企業(yè)，要通過提高運(yùn)作管理水平（bpr，mrp2），和整合價(jià)值鏈（參控股上游煤炭供應(yīng)商，包括煤炭集運(yùn)站和煤礦，和與下游耗電大戶簽定用電協(xié)議）的方式，提高企業(yè)素質(zhì)，降低燃料成本，提高發(fā)電量。第三，成立專門機(jī)構(gòu)，抓緊兼并、重組的過程，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本運(yùn)營目標(biāo)提供資金保障。因應(yīng)黑龍江省的特點(diǎn)，公司整合電力資產(chǎn)的選擇當(dāng)前目標(biāo)：通過聯(lián)合11電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略課件12對發(fā)電企業(yè)而言，低成本、低電價(jià)將成為競爭的關(guān)鍵

*內(nèi)蒙華電華北地區(qū)發(fā)電企業(yè)京津唐電網(wǎng)上網(wǎng)電價(jià)平均０．１８元

上網(wǎng)電價(jià)平均０．３５元

從容應(yīng)對競爭根據(jù)需要提高電價(jià)，提高效益部分企業(yè)逐漸被淘汰出市場對發(fā)電企業(yè)而言，低成本、低電價(jià)將成為競爭的關(guān)鍵

*內(nèi)蒙華北地13

例：京能熱電成本費(fèi)用圖-------煤炭成本的降低對火電企業(yè)的意義-----（整合產(chǎn)業(yè)鏈）-煤炭在火電企業(yè)成本構(gòu)成中占到約50%的份額，降低煤炭成本，降低標(biāo)準(zhǔn)煤耗，對發(fā)電企業(yè)提高效益來說，具有獨(dú)特的戰(zhàn)略性意義。-------減員增效，不僅是降低企業(yè)工資費(fèi)用，它對于降低管理成本，提高企業(yè)管理質(zhì)量所具有的重要意義，是每一位管理者都身有體會(huì)的。例：京能熱電成本費(fèi)用圖-------煤炭成本的降低對火電企14公司目前資產(chǎn)現(xiàn)狀圖電力資產(chǎn)占主地位，非電產(chǎn)業(yè)未形成大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模電力資產(chǎn)整體質(zhì)量不高，贏利能力偏低，部分企業(yè)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)非電產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，缺乏有經(jīng)驗(yàn)的管理人才公司目前資產(chǎn)狀況結(jié)論：根據(jù)黑龍江電力行業(yè)目前的特點(diǎn)，公司必須抓緊發(fā)展新的支柱產(chǎn)業(yè)來替代電力產(chǎn)業(yè)作為企業(yè)利潤基本來源的地位公司目前資產(chǎn)現(xiàn)狀圖電力資產(chǎn)占主地位，非電非電產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，缺乏15公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展思路建立三個(gè)產(chǎn)業(yè)支柱：電力產(chǎn)業(yè)為核心的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融證券、高新技術(shù)經(jīng)營手段：資本運(yùn)營、管理與機(jī)制創(chuàng)新目標(biāo)：跨所有制的投資控股公司第一步，哈三變現(xiàn)第二步，通過聯(lián)合、兼并等手段探索電力資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)控股1-2家電廠；脫離低獲利，發(fā)展前景暗淡的企業(yè)第三步，收購符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，壯大高科技、金融支柱產(chǎn)業(yè)，使其成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)第四步，收購一個(gè)上市公司，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造資本運(yùn)營平臺(tái)公司的中期目標(biāo)：控股2家發(fā)電企業(yè)、2家獨(dú)立上市公司和一家證券公司；建立完善的母子公司體系；凈資產(chǎn)60億，總資產(chǎn)80億公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展思路建立三個(gè)產(chǎn)業(yè)支柱：電力產(chǎn)業(yè)為核心的基礎(chǔ)16企業(yè)宗旨及目標(biāo)轉(zhuǎn)變觀念產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資本經(jīng)營戰(zhàn)略市場發(fā)展戰(zhàn)略要素發(fā)展戰(zhàn)略國際化戰(zhàn)略公司總體發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)契約制度企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度企業(yè)治理結(jié)構(gòu)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)管理制度企業(yè)制度建設(shè)企業(yè)文化建設(shè)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)宗旨及目標(biāo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略公司總體發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)契約制度企業(yè)文17以電力為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路創(chuàng)建投資平臺(tái)---投資控股公司必要性---注入公司不同產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合上市公司資源，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將投資控股公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)分階段注入上市公司，提高上市公司質(zhì)量、業(yè)績，進(jìn)爾提高融資能力，反過來促進(jìn)整個(gè)上市公司的經(jīng)營，從而達(dá)到資本增值的目的。以電力為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路創(chuàng)建投資平臺(tái)---投資控股公司18以電力為核心的產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路通過資本運(yùn)作控股上市公司，通過對上市公司的改造，打造公司的核心競爭力。產(chǎn)業(yè)孵化，通過資本運(yùn)營平臺(tái)，以資本運(yùn)營的方式（分散風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)行產(chǎn)業(yè)孵化，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，使上市公司充滿活力。通過上市公司的價(jià)值提升，達(dá)到企業(yè)資本增值的目的創(chuàng)建資本運(yùn)營平臺(tái)---股份制投資控股公司（必要性----只有在股份制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上通過資本市場運(yùn)作才能分散國有資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保證投資結(jié)構(gòu)的合理性。）以投資平臺(tái)為基礎(chǔ)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，和并購活動(dòng)，參控股目標(biāo)產(chǎn)業(yè)內(nèi)比較優(yōu)勢較強(qiáng)的公司，迅速把產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，改變從零開始、逐步摸索的現(xiàn)狀。迅速培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)人才，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。以電力為核心的產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路通過資本運(yùn)作控股上市19其他行業(yè)投資公司其它產(chǎn)業(yè)目前存在主要問題缺乏核心產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有投資分散缺乏穩(wěn)定的贏利能力風(fēng)險(xiǎn)大，無分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制初步思路發(fā)展第二核心產(chǎn)業(yè)其他行業(yè)投資公司其它產(chǎn)業(yè)目前存在主要問題初步思路20財(cái)富創(chuàng)造型（華能國際）以提高上市公司質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，手段是加強(qiáng)管理和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，資本運(yùn)作作勢炒作型（億安科技）

以通過證券市場炒作來獲利為目標(biāo)，手段是炒作上市公司流通股，賺取股票差價(jià)假帳欺騙型（銀廣廈）

以維持公司上市資格、融資能力或控制股票價(jià)格為目標(biāo)，手段是制造虛假報(bào)告，偽造公司業(yè)績關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)移型

（青島海爾）以向母公司轉(zhuǎn)移上市公司資金為目標(biāo)，手段是高價(jià)或無意義收購母公司資產(chǎn)證券資本市場的四種經(jīng)營模式財(cái)富創(chuàng)造型作勢炒作型假帳欺騙型關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)移型證券資本市場的四種經(jīng)21控股公司德隆國際控股公司控股公司控股公司上市公司證券信托私募產(chǎn)業(yè)公司收購收購收購收購證券信托私募資金轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化資金轉(zhuǎn)移投資炒作新疆德隆組織結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡圖控股公司德隆國際控股公司控股公司控股公司上市公司證券產(chǎn)業(yè)公司22金信系（金華信托）組織結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡圖金華信托信托投資私募基金證券公司產(chǎn)業(yè)孵化上市公司A,B,C….高價(jià)出售售出產(chǎn)業(yè)獲利通過控制、影響金融機(jī)構(gòu)來控制上市公司流通盤在證券市場獲利控制流通盤控制流通盤控制流通盤參股，通過證券市場獲利投資獲利金信系（金華信托）金華信托信托投資私募基金證券公司產(chǎn)業(yè)孵化上23云電集團(tuán)結(jié)構(gòu)簡圖云電控股產(chǎn)業(yè)公司滇能集團(tuán)云電集團(tuán)上市公司馬龍化建產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入投資控股產(chǎn)業(yè)重組，成立股份公司產(chǎn)業(yè)重組增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)實(shí)力云電集團(tuán)云電控股產(chǎn)業(yè)公司滇能集團(tuán)云電集團(tuán)上市公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)24基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式贏利模式基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作的過程中逐漸形成。不斷以新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提高業(yè)績，使股價(jià)上升證券獲利德隆系金信系僅以產(chǎn)業(yè)孵化的方式培育賣點(diǎn)，通過資本運(yùn)營令上市公司高價(jià)收購控制金融機(jī)構(gòu)不直接參與上市公司運(yùn)作，通過資本市場運(yùn)作施加影響通過向上市公司高價(jià)出售資產(chǎn)和控制金融機(jī)構(gòu)操縱證券獲利存在風(fēng)險(xiǎn)在絕對控股三家上市公司后，對公司股價(jià)的維持，大大增加了資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)雖然不同于德隆直接控制上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，但與中科創(chuàng)業(yè)一樣，有操縱股市的風(fēng)險(xiǎn)以產(chǎn)業(yè)為核心，通過經(jīng)營上市公司獲得融資能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁通過提高融資能力，加快上市公司在產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展，提高資本效率必須切實(shí)提高上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力，否則就會(huì)喪失融資能力云電集團(tuán)以基礎(chǔ)雄厚的電力產(chǎn)業(yè)為核心形成水電、主題基建、生物制藥、金融高科技6大產(chǎn)業(yè)三個(gè)案例的比較分析通過上層公司實(shí)現(xiàn)對上市公司的絕對控股，通過控制的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式贏利模式基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作25德隆系云電集團(tuán)金信系三種資本運(yùn)作的核心競爭力比較龐大社會(huì)資源網(wǎng)絡(luò)的建立，使公司在產(chǎn)業(yè)運(yùn)作時(shí)，可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。資金鏈結(jié)構(gòu)復(fù)雜龐大，一方面構(gòu)成了企業(yè)核心能力，另一方面也增加了資金鏈斷裂給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)?；A(chǔ)產(chǎn)業(yè)實(shí)力雄厚，擁有大量的社會(huì)資源，無形資產(chǎn)巨大，可以使企業(yè)在發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。贏利模式設(shè)計(jì)合理，完全依靠證券市場盈利，沒有為固定上市公司拖累的負(fù)擔(dān)，可以隨時(shí)更換合作對象?？刂拼罅孔C券金融機(jī)構(gòu)，擁有迅速調(diào)動(dòng)龐大資金的能力，是企業(yè)的核心能力。德隆系云電集團(tuán)金信系三種資本運(yùn)作的核心競爭力比較龐大社會(huì)資源26制定戰(zhàn)略的原則原則的含義務(wù)本性原則比較優(yōu)勢原則量力而行原則可持續(xù)發(fā)展原則規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則開放性原則流動(dòng)性原則動(dòng)態(tài)性原則現(xiàn)實(shí)意義制定戰(zhàn)略的原則原則的含義現(xiàn)實(shí)意義27黨委會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)經(jīng)理三總師人助理物業(yè)財(cái)法×××黨×××××房地產(chǎn)高科技投資電投生物其余矩陣制結(jié)構(gòu)？黨委會(huì)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)經(jīng)理三總師人助理物業(yè)財(cái)法×××黨×××××28一切戰(zhàn)略的基礎(chǔ)與核心公司在資本經(jīng)營中的競爭力電力資產(chǎn)質(zhì)量差缺乏資本運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)非電產(chǎn)業(yè)未形成規(guī)模非電產(chǎn)業(yè)人才缺乏企業(yè)治理結(jié)構(gòu)落后企業(yè)制度建設(shè)落后企業(yè)資金雄厚社會(huì)資源豐富電力資產(chǎn)龐大有大量可整合資產(chǎn)已初步進(jìn)行多角化經(jīng)營電力行業(yè)人力資本充足競爭優(yōu)勢競爭劣勢制定總體發(fā)展戰(zhàn)略明確企業(yè)發(fā)展方向制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略明確產(chǎn)業(yè)目標(biāo)制定要素發(fā)展戰(zhàn)略提高管理水平制定文化發(fā)展戰(zhàn)略建立企業(yè)文化核心競爭力企業(yè)資金雄厚競競制定總體發(fā)展戰(zhàn)略29二、資本經(jīng)營戰(zhàn)略1、什么是資本經(jīng)營2、資本經(jīng)營的目的和作用3、加入WTO以及電力改革對中國電力企業(yè)的影響二、資本經(jīng)營戰(zhàn)略1、什么是資本經(jīng)營30

所謂資本經(jīng)營就是通過買賣資產(chǎn)與買賣企業(yè)而獲利的行為。它是與生產(chǎn)經(jīng)營相對的概念，生產(chǎn)經(jīng)營是指通過生產(chǎn)和買賣產(chǎn)品與服務(wù)而獲利的行為。前者以資產(chǎn)和企業(yè)交易為中心，后者以產(chǎn)品交易為中心。

1、追求比較優(yōu)勢2、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)3、體制改革4、規(guī)模擴(kuò)張5、獲取市場份額6、防范風(fēng)險(xiǎn)7、自救8、獲取生產(chǎn)要素9、直接獲取利潤10、融資變現(xiàn)11、國際化12、獲取準(zhǔn)入條件13、獲取生產(chǎn)能力14、區(qū)域戰(zhàn)略15、低成本16、高收益高門檻高壟斷高退出成本參股控股并購重組孵化器產(chǎn)業(yè)的選擇與進(jìn)入的策略經(jīng)營商品與經(jīng)營資產(chǎn)的區(qū)別資本經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系資本經(jīng)營的目的和作用所謂資本經(jīng)營就是通過買賣資產(chǎn)與買賣企業(yè)而獲利的行為。它是與31資本經(jīng)營的形式一、企業(yè)并購交易類型：實(shí)物權(quán)交易；股權(quán)交易；債權(quán)流動(dòng)與重組交易方式：現(xiàn)金交易；股票收購；綜合證券收購；管理層收購（mbo）；杠桿收購。二、企業(yè)上市三、上市后的資本經(jīng)營四、利用股市的資本經(jīng)營資本經(jīng)營的形式一、企業(yè)并購32一、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)對公司的意義以電為主的多角化經(jīng)營戰(zhàn)略----非相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)的選擇與進(jìn)入的策略一、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)對公司的意義33國家電力體制改革的背景總體目標(biāo)------廠網(wǎng)分開、政企分開、打破壟斷，引入競爭，提高效率，促進(jìn)發(fā)展，構(gòu)建公平競爭、開放有序的電力市場體系。按照目前公布的電力體制改革方案，到2000年底擁有12407億元巨額資產(chǎn)的國家電力公司將被分拆，其電網(wǎng)資產(chǎn)重組為國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司，并由國家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)組建華北、東北、西北、華東、華中等區(qū)域性電網(wǎng)公司，區(qū)域性電網(wǎng)公司又將區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)省級電力公司改組為分公司或子公司；其電源資產(chǎn)重組成三至四個(gè)各擁有4000萬千瓦左右裝機(jī)容量的全國性獨(dú)立發(fā)電集團(tuán)，華能集團(tuán)公司直接改組為獨(dú)立發(fā)電企業(yè)；其輔助性業(yè)務(wù)單位和"三產(chǎn)"、多經(jīng)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整重組。這樣一來，通過資產(chǎn)的行政劃撥和分割，為資本運(yùn)作培育了眾多的市場主體，從根本上改變了過去資本運(yùn)作主體單一、統(tǒng)一規(guī)劃、分級運(yùn)作的局面。國家電力體制改革的背景34演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！35電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)改革行業(yè)發(fā)展前景和趨勢（國電v地方）（機(jī)會(huì)、趨勢）黑龍江電力市場投資方向與投資控股公司經(jīng)營模式電力行業(yè)投資的關(guān)鍵問題（原則）投資公司的經(jīng)營模式其他行業(yè)投資培育和發(fā)展核心競爭力舉例核心競爭力獲得的來源手段培育和發(fā)展的步驟—結(jié)合投資方向核心競爭力提升方向公司治理結(jié)構(gòu)和管理模式治理結(jié)構(gòu)管理模式電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略電力行業(yè)改革投資方向與投資控股公司經(jīng)36從全國電力生產(chǎn)供需狀況來看，電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長。增長速度明顯下降隨著大部分地區(qū)城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造任務(wù)的完成，電力固定資產(chǎn)投資規(guī)模開始下降全國電力供應(yīng)總體能夠滿足電力需求，全國各地區(qū)電力供需基本平衡，部分地區(qū)電力供應(yīng)略有富余。即大部分地區(qū)電力供求平衡或供大于求由于經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)較慢，電力需求增長較慢，電力市場不景氣。發(fā)電用煤價(jià)格完全放開電價(jià)下調(diào)發(fā)電企業(yè)尤其是火電類企業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn)。

資料來源：新華信分析我國電力行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀2002年從全國電力生產(chǎn)供需狀況來看，電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長。增長速度明顯37總體目標(biāo)------廠網(wǎng)分開、政企分開、打破壟斷，引入競爭，提高效率，促進(jìn)發(fā)展，構(gòu)建公平競爭、開放有序的電力市場體系。分拆國電公司通過資產(chǎn)的行政劃撥和分割，為資本運(yùn)作培育了眾多的市場主體，從根本上改變了過去資本運(yùn)作主體單一、統(tǒng)一規(guī)劃、分級運(yùn)作的局面。資產(chǎn)重組國家電力體制改革的背景資料來源：總體目標(biāo)------廠網(wǎng)分開、政企分開、打破壟斷，引入競爭，38國家電力公司體制改革示意圖原國家電力公司電網(wǎng)資源發(fā)電資源國家電網(wǎng)公司南方電網(wǎng)公司全國性發(fā)電公司A全國性發(fā)電公司B全國性發(fā)電公司C全國性發(fā)電公司D（E、F….)華能集團(tuán)華北電網(wǎng)公司東北電網(wǎng)公司西北電網(wǎng)公司華東電網(wǎng)公司華中電網(wǎng)公司輔助性單位及多種經(jīng)營（資產(chǎn)重組）國家電力公司體制改革示意圖原國家電力公司電網(wǎng)資源發(fā)電資源國家39隨著電力體制改革的深入，電力行業(yè)的競爭格局將會(huì)

發(fā)生重大變化*行為導(dǎo)向業(yè)績表現(xiàn)沖擊中國加入WTO電力體制改革廠網(wǎng)分開，競價(jià)上網(wǎng)

國家電力公司發(fā)電資產(chǎn)重組為３至４個(gè)全國性獨(dú)立發(fā)電企業(yè)

電價(jià)體系將劃分為上網(wǎng)電價(jià)輸、配電價(jià)和終端銷售電價(jià)全國聯(lián)網(wǎng)電網(wǎng)企業(yè)允許改制上市外資大規(guī)模介入

成本為王技術(shù)創(chuàng)新地方電力上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將加大電力資產(chǎn)托管經(jīng)營地方電力公司橫向聯(lián)合

多種經(jīng)營從安置型、福利型進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展

主業(yè)轉(zhuǎn)型

結(jié)構(gòu)變化發(fā)電環(huán)節(jié)引入競爭機(jī)制國有資產(chǎn)存量的重組和增量的注入國電控股上市公司超大規(guī)模的資本擴(kuò)張公司組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，實(shí)現(xiàn)體制創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營模式的集約化電力企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略重組

產(chǎn)權(quán)多元化

多種經(jīng)營產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整隨著電力體制改革的深入，電力行業(yè)的競爭格局將會(huì)

發(fā)生重大變化40國家電力公司擁有全國50%的發(fā)電容量國電僅保留20%發(fā)電容量龍電股份國電電力九龍電力華銀電力漳澤電力華能大唐桂冠電力

長源電力

其余資產(chǎn)注入國電系上市公司國電系上市公司存在著被注入數(shù)倍于現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)電業(yè)資產(chǎn)的可能，從而在極大提升自身價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超大規(guī)模的資本擴(kuò)張國家電力公司擁有國電僅保留龍電國電九龍華銀漳澤華能大唐桂41電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響國家在電力改革期間（約一年時(shí)間），為做到生產(chǎn)不斷，秩序不亂，確保國有資產(chǎn)不流失，凍結(jié)了電力系統(tǒng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移、人事變動(dòng)和停止向輔業(yè)“三產(chǎn)”投資，這就意味著電力系統(tǒng)資本運(yùn)作將繼續(xù)凍結(jié)。但展望未來，特別是在2002年政策性大重組后的未來三年時(shí)間里，電力系統(tǒng)資本運(yùn)作必將迎來大發(fā)展。在電力體制改革完成后不久，就會(huì)有新一輪的小范圍、小幅度的通過市場機(jī)制完成的資產(chǎn)并購活動(dòng)。本次電力體制改革主要通過對國有電力資產(chǎn)的行政劃撥和分割來完成電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)的重組，盡管也考慮資產(chǎn)質(zhì)量和區(qū)域條件的合理組合，但畢竟不是在市場的作用下，以資本為紐帶、以市場為導(dǎo)向來啟動(dòng)和完成的，就會(huì)不可避免地存在人為"切蛋糕"因素，與市場機(jī)制形成"差異"或"缺陷"。因此，電網(wǎng)公司、發(fā)電集團(tuán)組建后，新的經(jīng)營班子第一個(gè)反應(yīng)就是如何通過多種形式成功實(shí)現(xiàn)與市場的"對接"。這就需要重新梳理自己的經(jīng)營業(yè)務(wù)和公司發(fā)展的思路，對經(jīng)營的資產(chǎn)進(jìn)行重新區(qū)分和調(diào)整，對與主營業(yè)務(wù)無關(guān)或發(fā)展方向不符的資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或置換，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的合理整合。在本次電力體制改革中，國電公司系統(tǒng)現(xiàn)有的上市公司也將進(jìn)入重組時(shí)期，無論是控股股東還是今后的發(fā)展方向都將發(fā)生新的調(diào)整。那些規(guī)模大、資產(chǎn)好、電價(jià)低、實(shí)力強(qiáng)的電力上市公司會(huì)受到新組建的獨(dú)立發(fā)電集團(tuán)公司的青睞，成為這些公司資本運(yùn)營和資產(chǎn)整合的載體，成為通向資本市場的融資窗口。

電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響國家在電力改革期間（42電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響長期以來，電力企業(yè)特別是電網(wǎng)壟斷經(jīng)營，市場準(zhǔn)入限制很多，系統(tǒng)外的投資主體很難進(jìn)入。這次電力體制改革文件明確規(guī)定，電網(wǎng)企業(yè)允許改制上市，這是國家政策上一個(gè)很大的突破，這為下一步電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)外資本市場，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，放大國有資本的功能開辟了道路。可喜的，這次電力改革文件中還提出了將電價(jià)劃分為上網(wǎng)電價(jià)、輸電電價(jià)、配電電價(jià)和終端銷售電價(jià)，建立合理的電價(jià)形成機(jī)制。這就意味著電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)首次有了獨(dú)立的輸電電價(jià)、配電電價(jià)，這為電網(wǎng)企業(yè)獨(dú)立核算，自主經(jīng)營，自我發(fā)展以及今后的改制上市創(chuàng)造了條件。

解凍后資產(chǎn)重組將強(qiáng)力釋放

2000年10月出臺(tái)的文件規(guī)定，除按國家規(guī)定程序?qū)徟馁Y產(chǎn)重組、電站出售、盤活存量項(xiàng)目外，停止其他任何形式的國有電力資產(chǎn)流動(dòng)。此舉無疑捆住了電力企業(yè)資本運(yùn)營的手腳，特別對電力企業(yè)改制上市、電力上市公司收購資產(chǎn)、網(wǎng)省電力公司出售電源資產(chǎn)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響。事實(shí)上，電力企業(yè)要求資產(chǎn)重組、改制上市的呼聲很高，僅要求上市的企業(yè)就有20多家；要求盤活電源資產(chǎn)、用于電網(wǎng)建設(shè)的企業(yè)以及發(fā)電、施工、設(shè)計(jì)、科研、多經(jīng)等企業(yè)要求公司制改造的更是不計(jì)其數(shù)；電力上市公司要求收購電力資產(chǎn)、擴(kuò)大公司實(shí)力的也不在少數(shù)。因此，到2003年初，也就是電力體制改革到位之際，69號文件將自然解凍，電力企業(yè)醞釀已久的資本運(yùn)營將會(huì)像火山一樣爆發(fā)出來。

電力體制改革在資本運(yùn)作方面帶來的直接影響長期以來，電力企業(yè)特43電力體制改革對熱電企業(yè)的影響我國熱電聯(lián)產(chǎn)目前已有相當(dāng)規(guī)模，但還遠(yuǎn)不能滿足實(shí)際發(fā)展的需要。據(jù)預(yù)測，中國未來能源供需缺口將越來越大，２０１０年能源缺口約為８％，到２０４０年約為２４％左右。熱電聯(lián)產(chǎn)能有效地節(jié)約能源，同時(shí)由于熱電廠的鍋爐容量大、熱效率高、除塵效率高，一般可在９０％以上，能有效地改善環(huán)境質(zhì)量。因此，熱電聯(lián)產(chǎn)是政府大力扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，將在很長一段時(shí)間受到政府扶持，電力體制改革對其影響不大。

熱電產(chǎn)業(yè)屬于朝陽產(chǎn)業(yè)，隨著我國城市化建設(shè)和房地產(chǎn)開發(fā)的增長，會(huì)促使民用采暖和生活用熱需求迅速增加，熱電類公司的發(fā)展?jié)摿κ潜容^大的。但熱電類上市公司由于受供熱、供電均用煤、煤炭價(jià)格上漲，將對這些公司的盈利有一定影響。

電力體制改革對熱電企業(yè)的影響我國熱電聯(lián)產(chǎn)目前已有相當(dāng)規(guī)模，但44黑龍江電力市場特點(diǎn)電力需求增長平緩，低于全國水平裝機(jī)容量過剩，電力供應(yīng)嚴(yán)重供大于求。2000年機(jī)組平均利用小時(shí)僅4000小時(shí)。軍工、森工、煤炭、機(jī)械等耗能大戶處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整衰退期，短時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)增長。電源結(jié)構(gòu)不合理，火電比例過高，水資源沒有得到充分利用，調(diào)峰能力不足。電網(wǎng)建設(shè)落后，仍有個(gè)別小電網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)行。城農(nóng)網(wǎng)供電能力不足，可靠性低，電損大，農(nóng)村電價(jià)高，通訊自動(dòng)化程度低，不能滿足要求發(fā)電企業(yè)財(cái)務(wù)成本高、管理落后，成本居高不下，普遍處于虧損狀態(tài)黑龍江省未來幾年的電力發(fā)展前景十五期間不再上馬新的火電項(xiàng)目舊的發(fā)電企業(yè)格局不會(huì)有太大的改變省內(nèi)發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)重組過程加快黑龍江電力市場特點(diǎn)電力需求增長平緩，低于全國水平裝機(jī)容量過剩45因應(yīng)黑龍江省的特點(diǎn)，公司整合電力資產(chǎn)的選擇當(dāng)前目標(biāo)：通過聯(lián)合、兼并等手段探索電力資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)控股1-2家電廠；脫離低獲利，發(fā)展前景暗淡的企業(yè)要完成這一目標(biāo)第一，要分析現(xiàn)有企業(yè)的情況，從發(fā)展的角度，財(cái)務(wù)的角度，戰(zhàn)略的角度來確定發(fā)電企業(yè)的類型---波士噸矩陣，以確定哪些企業(yè)是應(yīng)該努力培養(yǎng)的，哪些企業(yè)是應(yīng)該通過資本運(yùn)營手段退出的，哪些企業(yè)是短時(shí)間內(nèi)難以退出的。第二，對于要努力培養(yǎng)和短時(shí)間內(nèi)難以退出（退出成本高于維持成本）的企業(yè)，要通過提高運(yùn)作管理水平（bpr，mrp2），和整合價(jià)值鏈（參控股上游煤炭供應(yīng)商，包括煤炭集運(yùn)站和煤礦，和與下游耗電大戶簽定用電協(xié)議）的方式，提高企業(yè)素質(zhì)，降低燃料成本，提高發(fā)電量。第三，成立專門機(jī)構(gòu)，抓緊兼并、重組的過程，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本運(yùn)營目標(biāo)提供資金保障。因應(yīng)黑龍江省的特點(diǎn)，公司整合電力資產(chǎn)的選擇當(dāng)前目標(biāo)：通過聯(lián)合46電力投資企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略課件47對發(fā)電企業(yè)而言，低成本、低電價(jià)將成為競爭的關(guān)鍵

*內(nèi)蒙華電華北地區(qū)發(fā)電企業(yè)京津唐電網(wǎng)上網(wǎng)電價(jià)平均０．１８元

上網(wǎng)電價(jià)平均０．３５元

從容應(yīng)對競爭根據(jù)需要提高電價(jià)，提高效益部分企業(yè)逐漸被淘汰出市場對發(fā)電企業(yè)而言，低成本、低電價(jià)將成為競爭的關(guān)鍵

*內(nèi)蒙華北地48

例：京能熱電成本費(fèi)用圖-------煤炭成本的降低對火電企業(yè)的意義-----（整合產(chǎn)業(yè)鏈）-煤炭在火電企業(yè)成本構(gòu)成中占到約50%的份額，降低煤炭成本，降低標(biāo)準(zhǔn)煤耗，對發(fā)電企業(yè)提高效益來說，具有獨(dú)特的戰(zhàn)略性意義。-------減員增效，不僅是降低企業(yè)工資費(fèi)用，它對于降低管理成本，提高企業(yè)管理質(zhì)量所具有的重要意義，是每一位管理者都身有體會(huì)的。例：京能熱電成本費(fèi)用圖-------煤炭成本的降低對火電企49公司目前資產(chǎn)現(xiàn)狀圖電力資產(chǎn)占主地位，非電產(chǎn)業(yè)未形成大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模電力資產(chǎn)整體質(zhì)量不高，贏利能力偏低，部分企業(yè)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)非電產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，缺乏有經(jīng)驗(yàn)的管理人才公司目前資產(chǎn)狀況結(jié)論：根據(jù)黑龍江電力行業(yè)目前的特點(diǎn)，公司必須抓緊發(fā)展新的支柱產(chǎn)業(yè)來替代電力產(chǎn)業(yè)作為企業(yè)利潤基本來源的地位公司目前資產(chǎn)現(xiàn)狀圖電力資產(chǎn)占主地位，非電非電產(chǎn)業(yè)規(guī)模小，缺乏50公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展思路建立三個(gè)產(chǎn)業(yè)支柱：電力產(chǎn)業(yè)為核心的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融證券、高新技術(shù)經(jīng)營手段：資本運(yùn)營、管理與機(jī)制創(chuàng)新目標(biāo)：跨所有制的投資控股公司第一步，哈三變現(xiàn)第二步，通過聯(lián)合、兼并等手段探索電力資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)控股1-2家電廠；脫離低獲利，發(fā)展前景暗淡的企業(yè)第三步，收購符合條件的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，壯大高科技、金融支柱產(chǎn)業(yè)，使其成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)第四步，收購一個(gè)上市公司，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打造資本運(yùn)營平臺(tái)公司的中期目標(biāo)：控股2家發(fā)電企業(yè)、2家獨(dú)立上市公司和一家證券公司；建立完善的母子公司體系；凈資產(chǎn)60億，總資產(chǎn)80億公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展思路建立三個(gè)產(chǎn)業(yè)支柱：電力產(chǎn)業(yè)為核心的基礎(chǔ)51企業(yè)宗旨及目標(biāo)轉(zhuǎn)變觀念產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略資本經(jīng)營戰(zhàn)略市場發(fā)展戰(zhàn)略要素發(fā)展戰(zhàn)略國際化戰(zhàn)略公司總體發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)契約制度企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度企業(yè)治理結(jié)構(gòu)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)企業(yè)管理制度企業(yè)制度建設(shè)企業(yè)文化建設(shè)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)宗旨及目標(biāo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略公司總體發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)契約制度企業(yè)文52以電力為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路創(chuàng)建投資平臺(tái)---投資控股公司必要性---注入公司不同產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合上市公司資源，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將投資控股公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)分階段注入上市公司，提高上市公司質(zhì)量、業(yè)績，進(jìn)爾提高融資能力，反過來促進(jìn)整個(gè)上市公司的經(jīng)營，從而達(dá)到資本增值的目的。以電力為核心的產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路創(chuàng)建投資平臺(tái)---投資控股公司53以電力為核心的產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路通過資本運(yùn)作控股上市公司，通過對上市公司的改造，打造公司的核心競爭力。產(chǎn)業(yè)孵化，通過資本運(yùn)營平臺(tái)，以資本運(yùn)營的方式（分散風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)行產(chǎn)業(yè)孵化，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，使上市公司充滿活力。通過上市公司的價(jià)值提升，達(dá)到企業(yè)資本增值的目的創(chuàng)建資本運(yùn)營平臺(tái)---股份制投資控股公司（必要性----只有在股份制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上通過資本市場運(yùn)作才能分散國有資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保證投資結(jié)構(gòu)的合理性。）以投資平臺(tái)為基礎(chǔ)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，和并購活動(dòng)，參控股目標(biāo)產(chǎn)業(yè)內(nèi)比較優(yōu)勢較強(qiáng)的公司，迅速把產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，改變從零開始、逐步摸索的現(xiàn)狀。迅速培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)人才，形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。以電力為核心的產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展框架思路通過資本運(yùn)作控股上市54其他行業(yè)投資公司其它產(chǎn)業(yè)目前存在主要問題缺乏核心產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有投資分散缺乏穩(wěn)定的贏利能力風(fēng)險(xiǎn)大，無分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制初步思路發(fā)展第二核心產(chǎn)業(yè)其他行業(yè)投資公司其它產(chǎn)業(yè)目前存在主要問題初步思路55財(cái)富創(chuàng)造型（華能國際）以提高上市公司質(zhì)量和經(jīng)營業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，手段是加強(qiáng)管理和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，資本運(yùn)作作勢炒作型（億安科技）

以通過證券市場炒作來獲利為目標(biāo)，手段是炒作上市公司流通股，賺取股票差價(jià)假帳欺騙型（銀廣廈）

以維持公司上市資格、融資能力或控制股票價(jià)格為目標(biāo)，手段是制造虛假報(bào)告，偽造公司業(yè)績關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)移型

（青島海爾）以向母公司轉(zhuǎn)移上市公司資金為目標(biāo)，手段是高價(jià)或無意義收購母公司資產(chǎn)證券資本市場的四種經(jīng)營模式財(cái)富創(chuàng)造型作勢炒作型假帳欺騙型關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)移型證券資本市場的四種經(jīng)56控股公司德隆國際控股公司控股公司控股公司上市公司證券信托私募產(chǎn)業(yè)公司收購收購收購收購證券信托私募資金轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化產(chǎn)業(yè)孵化資金轉(zhuǎn)移投資炒作新疆德隆組織結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡圖控股公司德隆國際控股公司控股公司控股公司上市公司證券產(chǎn)業(yè)公司57金信系（金華信托）組織結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡圖金華信托信托投資私募基金證券公司產(chǎn)業(yè)孵化上市公司A,B,C….高價(jià)出售售出產(chǎn)業(yè)獲利通過控制、影響金融機(jī)構(gòu)來控制上市公司流通盤在證券市場獲利控制流通盤控制流通盤控制流通盤參股，通過證券市場獲利投資獲利金信系（金華信托）金華信托信托投資私募基金證券公司產(chǎn)業(yè)孵化上58云電集團(tuán)結(jié)構(gòu)簡圖云電控股產(chǎn)業(yè)公司滇能集團(tuán)云電集團(tuán)上市公司馬龍化建產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入投資控股產(chǎn)業(yè)重組，成立股份公司產(chǎn)業(yè)重組增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)實(shí)力云電集團(tuán)云電控股產(chǎn)業(yè)公司滇能集團(tuán)云電集團(tuán)上市公司產(chǎn)業(yè)公司產(chǎn)業(yè)59基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式贏利模式基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作的過程中逐漸形成。不斷以新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提高業(yè)績，使股價(jià)上升證券獲利德隆系金信系僅以產(chǎn)業(yè)孵化的方式培育賣點(diǎn)，通過資本運(yùn)營令上市公司高價(jià)收購控制金融機(jī)構(gòu)不直接參與上市公司運(yùn)作，通過資本市場運(yùn)作施加影響通過向上市公司高價(jià)出售資產(chǎn)和控制金融機(jī)構(gòu)操縱證券獲利存在風(fēng)險(xiǎn)在絕對控股三家上市公司后，對公司股價(jià)的維持，大大增加了資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)雖然不同于德隆直接控制上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，但與中科創(chuàng)業(yè)一樣，有操縱股市的風(fēng)險(xiǎn)以產(chǎn)業(yè)為核心，通過經(jīng)營上市公司獲得融資能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁通過提高融資能力，加快上市公司在產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展，提高資本效率必須切實(shí)提高上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營能力，否則就會(huì)喪失融資能力云電集團(tuán)以基礎(chǔ)雄厚的電力產(chǎn)業(yè)為核心形成水電、主題基建、生物制藥、金融高科技6大產(chǎn)業(yè)三個(gè)案例的比較分析通過上層公司實(shí)現(xiàn)對上市公司的絕對控股，通過控制的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)運(yùn)作模式贏利模式基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作60德隆系云電集團(tuán)金信系三種資本運(yùn)作的核心競爭力比較龐大社會(huì)資源網(wǎng)絡(luò)的建立，使公司在產(chǎn)業(yè)運(yùn)作時(shí)，可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。資金鏈結(jié)構(gòu)復(fù)雜龐大，一方面構(gòu)成了企業(yè)核心能力，另一方面也增加了資金鏈斷裂給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。