投資型壽險產(chǎn)品

1第三章投資型壽險產(chǎn)品2第一節(jié)變額壽險第二節(jié)萬能壽險第三節(jié)變額萬能壽險3第一節(jié)變額壽險一、設(shè)計有關(guān)理論二、運作機理三、具有證券性質(zhì)四、運用4變額壽險（variablelifeinsurance）又稱為投資連結(jié)保險（unit-linkedlifeinsurance），屬于終身壽險的一種，但其保單價值隨投資組合的績效而變化。該險種首先在西歐出現(xiàn)，1976年在美國首次推出，后在許多市場取得成功5設(shè)計變額壽險的最初目的在于克服通貨膨脹對壽險價值侵蝕的可怕后果。從長期看，普通股票的投資收益與通貨膨脹成同方向變化，并快于通脹，從而抵消了通脹造成的貶值。但短期變化難以預(yù)料，通脹也可能與股票投資收益率相反。變額壽險的目的在于通過股票投資使死亡保險金保持貨幣購買力，并使現(xiàn)金價值累積速度更快變額壽險的死亡給付和現(xiàn)金價值處于變化中，取決于獨立帳戶的投資業(yè)績。獨立投資賬戶，與保險公司普通帳戶相分離，其運作相當(dāng)于共同基金。6第一節(jié)變額壽險一、有關(guān)理論二、典型變額壽險運作機理三、也是一種證券四、運用7（1）保險費和保證最低死亡給付躉繳費或均衡的固定保險費，本質(zhì)上是一種為被保險人提供變額死亡給付的終身壽險。一般情況下（如美、日、中等國均規(guī)定），變額壽險合同規(guī)定了一個保證的最低死亡給付的金額，被稱為保險面額。有的合同規(guī)定這個最小金額在整個有限期間內(nèi)都是固定不變的，有的則規(guī)定這個最小金額是逐漸增加的。例如：在期限為14年的保險合同中，規(guī)定每年增加3%，則14年后的死亡收益額是最初年份保險面額的150%。8（2）資金運作保費減去死亡費用和經(jīng)營費用之后進(jìn)入保單持有人與公司相分離的獨立賬戶（separateaccount），見圖示及閱讀資料保險公司一般提供多種投資方向（公開市場）供保單持有人選擇：貨幣市場基金、普通股票基金、債券基金以及其他基金。（參見閱讀資料）保單持有人在一定限度內(nèi)指定資產(chǎn)的投資方向，一般一年不超過4次。改變在賬戶間的投資額所得到的收益是免繳即期所得稅的，獲得延付稅收的優(yōu)惠。保單現(xiàn)金價值、實際死亡給付與投資績效直接相關(guān)，但死亡給付不低于保證面額，而現(xiàn)金價值無最低保證在此帳戶運作中，保險公司的角色有新的定位（圖示）9所繳保費費用死亡率費用投資收益率上期資金余額資金凈增加值年末資金余額獨立帳戶減去：減去：等于：加上：加上：等于：10閱讀資料：保費在開始時可以一筆投入，也可以在以后設(shè)定的年限里定期投入。保費有多少可用作投資，在一定程度上取決于壽險保障方面的需要。部分保費會用于提供壽險保障和支付保險公司所收取的費用，其余的保費會用作投資。也有的投連險將所有保費用作投資，壽險保障會在賠償時按當(dāng)時的投資回報計算。資料來源：名華，“香港投連險掃描今年推出多款投連險計劃”，解放日報，2007年12月26日11閱讀讀資資料料：內(nèi)地地市市場場有有的的投投連連險險產(chǎn)產(chǎn)品品號號稱稱““基基金金中中的的基基金金””，，主主要要以以基基金金為為投投資資方方向向，，但但只只設(shè)設(shè)置置多多個個投投資資賬賬戶戶供供投投保保人人選選擇擇，，具具體體投投資資什什么么基基金金，，由由保保險險公公司司掌掌握握，，投投保保人人并并不不知知曉曉。。在在香香港港，，投投連連險險則則由由投投保保人人自自己己挑挑基基金金，，““自自己己建建組組合合””，，收收益益完完全全要要看看投投保保人人挑挑選選基基金金和和分分配配資資產(chǎn)產(chǎn)的的水水平平。。香港港多多數(shù)數(shù)投投連連險險計計劃劃都都會會提提供供多多只只基基金金供供投投保保人人選選擇擇，，少少則則十十幾幾只只，，多多則則近近百百只只。。這這些些基基金金或或者者由由保保險險公公司司自自行行管管理理，，或或者者是是從從著著名名基基金金公公司司推推出出的的基基金金產(chǎn)產(chǎn)品品中中選選出出的的。?；鸾鹂煽晒┕┻x選擇擇種種類類很很多多，，有有貨貨幣幣市市場場基基金金、、債債券券基基金金、、股股票票基基金金、、平平衡衡基基金金、、指指數(shù)數(shù)基基金金、、行行業(yè)業(yè)基基金金等等，，投投資資范范圍圍既既有有區(qū)區(qū)域域、、又又有有全全球球。。每每個個計計劃劃會會允允許許投投保保人人挑挑選選多多只只基基金金。?？伎紤]慮到到風(fēng)風(fēng)險險因因素素或或投投資資成成本本，，有有些些計計劃劃會會對對投投資資分分配配有有所所規(guī)規(guī)定定，，如如匯匯豐豐““十十年年躍躍富富””規(guī)規(guī)定定，，每每張張保保單單最最多多可可持持有有14只基基金金，，但但對對10只限限制制基基金金（（如如新新興興市市場場基基金金、、資資源源基基金金））的的投投資資，，金金額額不不得得超超過過保保費費的的10％。。投保保人人構(gòu)構(gòu)建建好好投投資資組組合合后后，，保保險險公公司司便便會會據(jù)據(jù)此此投投資資。。投投資資市市場場瞬瞬息息萬萬變變，，投投資資也也不不能能一一成成不不變變。。保保險險公公司司都都會會提提供供靈靈活活的的投投資資選選擇擇，，允允許許投投保保人人隨隨時時轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換基基金金或或更更改改投投資資組組合合，，但但并并不不允允許許朝朝令令夕夕改改，，隨隨心心所所欲欲，，而而且且投投保保人人可可能能需需要要為為此此支支付付費費用用。。比比如如，，宏宏利利邁邁進(jìn)進(jìn)最最多多可可同同時時投投資資10只基基金金，，每每個個年年度度可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換基基金金6次。。資料料來來源源：：同同前前12資料料來來源源：：2008年投投資資策策略略之之投投連連險險，，2008年02月21日，，卓卓越越理理財財13閱讀讀資資料料：：投連連險險兼兼具具保保障障功功能能和和投投資資功功能能，，通通常常具具有有多多個個投投資資賬賬戶戶，，包包括括債債券券型型、、股股票票型型、、混混合合型型。。在投連險的多多個賬戶中，，股票基金投投資占比七成成以上的偏股股型賬戶縮水水最為嚴(yán)重。。世德貝投投資咨詢公司司發(fā)布的投連連險第三季度度分析報告顯顯示，受A股下跌影響，，今年三季度度投連險偏股股型賬戶平均均跌幅達(dá)到了了14.97%，最小跌幅為為9.24%，最大跌幅則則達(dá)到25.30%。而同期滬深深300指數(shù)跌幅為23.94%，90％的偏股型賬賬戶跌幅都小小于滬深指數(shù)數(shù)。而混合偏股型型賬戶收益跌跌幅則好于偏偏股型賬戶，，平均跌幅為為10.87％。世德貝指指出，混合偏偏債型、債券券型和貨幣型型平均都實現(xiàn)現(xiàn)了正收益。。資料來源：2008年10月23日北京晨報/2008-10-23/110291139.html14（3）投資結(jié)果與與死亡保險金金的給付典型變額壽險險保單的死亡亡給付由兩部部分組成：一一是保證的最最低死亡給付付部分，二是是變額給付部部分，由超額額收益增購的的定期壽險來來體現(xiàn)典型變額壽險險保單，變動動的死亡保險險金部分取決決于實際投資資回報率與預(yù)預(yù)期投資回報報率的比較：：投資賬戶的預(yù)預(yù)期回報率是是保持傳統(tǒng)普普通壽險中的的一定現(xiàn)金價價值水平所必必須的，一般般較低，如4%對于變額壽險險，當(dāng)實際投資回回報率＞預(yù)預(yù)期回報率率時，則a.實際現(xiàn)金價值值將超過預(yù)期期的現(xiàn)金價值值b.超額的現(xiàn)金價價值將作為純純保費用來購購買一個定期期（每天、每每月或每年））或終身壽險險合同，以增增加最終死亡亡保險金的金金額（圖示）。150%<實際投資回報報率＜預(yù)預(yù)期的回報率率時，則：a.投保人的現(xiàn)金金價值將下降降，先前增購購的定期壽險險合同將自行行退出b.與采用預(yù)期收收益率的普通通壽險相比，，其最終死亡亡保險金受現(xiàn)現(xiàn)金價值影響響而較小，但但受制于最小小的死亡面額額中等回報率水水平（如4%）的變額壽險險合同與傳統(tǒng)統(tǒng)的普通壽險險十分相似投資回報率≤0的保單，死亡收益等等于最初設(shè)定定的最小面額額目前，變額壽壽險死亡給付付的設(shè)計，見見閱讀資料16最小保證面額額最終死亡給付付17閱讀資料：投連險一般有有三種死亡賠賠償方法：遞遞增賠償、固固定賠償和保保單賬戶價值值101%的賠償（俗稱稱“101計劃”）。遞增賠償?shù)耐锻哆B險，壽險險保障成分較較高，死亡賠賠償將相等于于預(yù)定的基本本保額，加上上保單賬戶價價值；固定賠償?shù)耐锻哆B險，死亡亡賠償金額將將是計劃預(yù)設(shè)設(shè)的基本保額額，或保單賬賬戶價值中的的較高者；“101計劃”的死亡亡賠償相等于于保單賬戶價價值的101%。18（4）現(xiàn)金價值變額壽險的現(xiàn)現(xiàn)金價值每日日都不一樣，，沒有最低的保保證在任何時點，，實際解約金金由獨立賬戶戶所投資的證證券的市場價價值而定，并并扣減有關(guān)費費用保單可分紅也也可不分紅，，分紅變額壽壽險的紅利來來自死亡率與與費用的差益益典型變額壽險險保單（35歲非吸煙男性性保額10萬美元變額終終身壽險，每每年保費1570美元）價值演示表，19

年度0%4%8%12%年度0%4%8%12%110000010000010006410013513793794184382100000100000100278100591215061590168017713100000100000100642101380326802879309233124100000100000101153102508437034064445548745100000100000101814104000548705444607767731010000010000010751911774610103221275515799196051510000010000011723814405915150812069328743403232010000010000013117018701320188772893145550732313010000010000017315034995530236834574494741206022在各種年投資資收益率假設(shè)設(shè)下死亡給付付在在各種年投資資收益率假設(shè)設(shè)下解約價值值表保保額為100000美元的變額壽壽險保單價值值演示（（單位位：美元）資料來源：[美]肯尼斯·布萊克等著，，孫祁祥等譯譯，《人壽與健康保保險》（第13版），經(jīng)濟(jì)科科學(xué)出版社，，2003年，第108頁。20第一節(jié)變變額壽險險一、有關(guān)理論論二、運作機理理三、監(jiān)管政策策（以美國為為例）四、運用211.遵守美國聯(lián)邦邦證券法規(guī)1940年的《投資公司法案案》該法案主要監(jiān)監(jiān)管投資公司司的管理和運運作，具體涉涉及證券所有有人、最大銷銷售費用、投投資管理、定定期財務(wù)報告告的基本規(guī)定定是美證券法規(guī)規(guī)對變額壽險險監(jiān)管的核心心，根據(jù)該法法案，將變額額壽險保單所所有人的資產(chǎn)產(chǎn)投資于證券券市場的實體體屬于投資公公司1996年頒布的一項項法律更改了了1940年法案中對變變額壽險費用用收取的嚴(yán)格格限制，取而而代之的是一一個更為合理理的費用額度度，從而引發(fā)發(fā)了更多的變變額壽險的產(chǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新221933年的《證券法案》該法案制定證證券的登記、、財務(wù)與信息息披露的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，針對新證證券的發(fā)行對變額壽險的的最主要影響響，是規(guī)定必必須為潛在購購買者提供一一份保單說明明書，內(nèi)容包包括保險公司司業(yè)務(wù)的性質(zhì)質(zhì)、保費的具具體運用、保保險公司的財財務(wù)信息、費費用項目以及及保單所有人人的權(quán)利等反映在壽險公公司具體營運運上，必須為為變額壽險產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)立獨立立帳戶，保單單現(xiàn)金價值必必須隨獨立帳帳戶的投資水水平而變化，，保單必須含含有最低死亡亡給付，并由由保險公司承承擔(dān)死亡率和和費用風(fēng)險231934年的《證券交易法案案》主要監(jiān)管對象象是二級證券券市場（證券券交易）。根據(jù)該法案，，銷售變額壽壽險的實體（（保險公司、、銷售公司））必須注冊為為經(jīng)紀(jì)商，銷銷售人員需通通過證券經(jīng)紀(jì)紀(jì)人資格考試試并進(jìn)行注冊冊。242.州保險法規(guī)銷售需得到授授權(quán)各州對變額壽壽險監(jiān)管的法法規(guī)基礎(chǔ)是美國全國保險險監(jiān)督官協(xié)會會（NAIC）頒布的《變額壽險樣本本監(jiān)管條例》（VariablelifeInsuranceModelRegulation）。該樣本法對保單設(shè)計和保保單條款等內(nèi)內(nèi)容進(jìn)行了強強制性規(guī)定，，并對經(jīng)營變變額壽險的資資格、獨立賬賬戶的運用以以及準(zhǔn)備金要要求、保單申申購人和保單單所有人的基基本信息等方方面做了具體體規(guī)定25第一節(jié)變變額壽險險一、有關(guān)理論論二、運作機理理三、也是一種種證券四、運用26吸引那些想要要有固定均衡衡保費的終身身壽險且對投投資收益感興興趣并能承擔(dān)擔(dān)投資風(fēng)險的的人。對多數(shù)人而言言，可能并不不適合充當(dāng)保保險/儲蓄規(guī)劃的主主力工具，更更像是一份長長期投資計劃劃27第一節(jié)變變額壽險險第二節(jié)萬萬能壽險險第三節(jié)變變額萬能能壽險28傳統(tǒng)壽險保單單中的現(xiàn)金價價值是均衡保保費的副產(chǎn)品品，現(xiàn)金價值值在購買保單單時就已確定定創(chuàng)新產(chǎn)品的現(xiàn)現(xiàn)金價值則定定期地由保費費金額、投資資收益率、死死亡率支出和和其他營業(yè)費費用直接決定定，而事先不不能準(zhǔn)確預(yù)定定。靈活性極極大增加了。。29發(fā)展背景：自20世紀(jì)50年代開始，有有關(guān)萬能壽險險的設(shè)計構(gòu)想想不斷被提出出來。其中，，時任通能·尼爾森·沃倫精算咨詢詢公司總裁的的JamesC.H.Anderson對萬能壽險的的推廣做出了了杰出貢獻(xiàn)。。1975年他在保險年年會上作了《萬能壽險保單單》的專題發(fā)言，，引起了廣泛泛關(guān)注。安德德生認(rèn)為，萬萬能壽險保單單的傭金遠(yuǎn)低低于其他傳統(tǒng)統(tǒng)保單，易于于銷售又節(jié)約約費用。1976年美國一家保保險公司設(shè)計計銷售一種萬萬能壽險保單單，因不利稅稅收問題很快快中斷?，F(xiàn)在在廣為使用的的萬能壽險是是在1979年由E.F.HuttonLife(后改為LifeofCalifornia)公司推出。萬能壽險引入入市場時正值值美國歷史上上兩位數(shù)的高高利率階段，，因其高投資資回報和高彈彈性、流動性性吸引大批消消費者，合同同金額市場占占有率在1985年達(dá)到巔峰38%。隨后利率下下降，銷售額額也隨之下降降，此后，萬萬能壽險保費費總額下降到到個險新保費費總額的1/4左右。萬能壽險起初初并沒有得到到北美壽險業(yè)業(yè)的廣泛認(rèn)同同，被認(rèn)為是是對原有壽險險發(fā)展模式的的威脅，不符符合消費者和和代理人的最最佳利益。但但現(xiàn)在，僅有有少數(shù)人反對對，萬能壽險險被看成是一一種可供選擇擇的重要產(chǎn)品品。30萬能壽險特點點在于彈性，，即賦予保單單持有人較多多的控制權(quán)，體現(xiàn)現(xiàn)在保單持有有人有以下權(quán)權(quán)利：（1）保費可浮動動。定期改變變保費數(shù)額；；可在一段時時間內(nèi)暫停繳納保保費后，再恢恢復(fù)繳費（2）死亡給付金金數(shù)額可調(diào)整整。（3）保單所有人人帳戶中的收收入項和支出出項對保單收收益的影響清晰可可辨31第二節(jié)萬萬能壽險險一、組成合同同要素的獨立立性二、死亡給付付的類型三、保費的繳繳納辦法四、死亡率費費用（死亡給給付成本）五、保險公司司的經(jīng)營費用用六、投資回報報與現(xiàn)金價值值32突出特點是死死亡率、投資資回報和經(jīng)營營費用等要素素對保單的影影響是分開獨獨立的，被稱稱為“非集束束效應(yīng)（unbundling）”（見流程說明）33萬能壽險的流流程說明第三期34保險公司為每每個保單持有有人設(shè)立一個個獨立核算賬賬戶收入項有：新繳納的保費費保證的利息收收入額外的投資回回報支出項有：死亡率費用管理和銷售費費用中途退保（可可部分退保））和保單貸款款的費用35保險公司至少少每年要向保保單持有人提提交一份運營營報告書，說說明保險費是是如何在死亡亡給付保障、、費用和現(xiàn)金金價值之間分分配的。一般般包括以下內(nèi)內(nèi)容：（1）保單的現(xiàn)有有保額（2）計入賬戶的的總的投資回回報率（3）死亡保障的的費用（4）經(jīng)營費用（5）累積價值和和現(xiàn)金價值的的變化結(jié)果36對準(zhǔn)客戶要有有說明書，描描述保費、死死亡給付、利利息、死亡成成本、費用、、現(xiàn)金價值等等要素如何內(nèi)內(nèi)部運作的。。保單是透明的的——并非指保單持持有人能評估估預(yù)期價值的的適當(dāng)性，而而是指保單持持有人將能夠夠看到對保單單資金所做的的各項處置37第二節(jié)萬萬能壽險險一、組成合同同要素的獨立立性二、死亡給付付的類型三、保費的繳繳納辦法四、死亡率費費用（死亡給給付成本）五、保險公司司的經(jīng)營費用用六、投資回報報與現(xiàn)金價值值38萬能壽險保單單一般有兩種種死亡給付方方式可供選擇擇，見圖示保單所有人可可以隨時改變變死亡給付方方式，但不提提出變更要求求，初始選擇擇的給付方式式將在保險期期間內(nèi)一直有有效39死亡給付凈風(fēng)險保障40對于A型保單凈風(fēng)險額（Thenetamountatrisk,NAR）在每一保單單期間（通常常每月）調(diào)整整，與現(xiàn)金價價值相加得到到平準(zhǔn)的死亡亡給付金額。。這使得A型萬能壽險的的死亡給付形形式與傳統(tǒng)現(xiàn)現(xiàn)金價值保單單相同如果現(xiàn)金價值值增加，NAR會等額減少，，需要的死亡亡保障成本降降低；但如果果NAR通道缺失，保保單則可能實實質(zhì)上變成養(yǎng)養(yǎng)老保險，而無法通過過美國稅法定定義測試，即即如果保單的的現(xiàn)金價值增增長明顯超過過未來所需的的死亡率費用用，就會失去去合格壽險產(chǎn)產(chǎn)品所享有的的優(yōu)惠稅負(fù)待待遇。41對于B型萬能保單B型保單中，NAR保持不變死亡給付等于于不變的NAR與當(dāng)時現(xiàn)金價價值之和。如如果現(xiàn)金價值值隨時間增加加，保單死亡亡給付總金額額會隨之增加加，且增幅一一致由于死亡率提提高，NAR保持不變時，，B型保單的死亡亡率費用較高高42保險金額的增增減保單持有人可可隨時要求減減少保額。由由于風(fēng)險凈額額下降，保單單持有人無需需為減少保額額提供可保證證明如果保單不是是B型的自動增長長或生活費用用附加條款（（costoflivingrider），保單持有有人若增加保保額，須提交交被保險人的的可保證明。。保險公司一一般會允許在在無可保證明明的條件下小小幅增加保額額保額的增減會會導(dǎo)致死亡率率費用的增加加或減少43第二節(jié)萬萬能壽險險一、組成合同同要素的獨立立性二、死亡給付付的類型三、保費的繳繳納辦法四、死亡率費費用（死亡給給付成本）五、保險公司司的經(jīng)營費用用六、投資回報報與現(xiàn)金價值值44第1年要求有一筆筆最小金額的的保險費，以后年份里里則由投保人人自行決定，，但其上下限限要符合有關(guān)關(guān)規(guī)定（案例）彈性繳費的缺缺點在于保單單持有人可能能太容易讓自自己的保單失失效。保險公公司可能的對對策，包括：：首年度最低保保費可能高于于當(dāng)年實際需需要的死亡率率費用及時向保單持持有發(fā)出繳費費通知提供堅持繳納納目標(biāo)保費的的財務(wù)結(jié)果對超過一定年年限的保單持持有人給于獎獎勵，如保費費的折扣45保費$15001000500035404550556065年齡現(xiàn)金價值$12500035404550556065年齡46只要符合保險險公司的規(guī)定定且保單現(xiàn)金金價值足夠維維持保單生效效，投保人可可任意選擇保保費支付方式式如果現(xiàn)金價值值不足以維持持該保單，保保單持有人可可以有30~60天的寬限期來來補繳保費，，寬限期過后后仍未繳費，，保單即告終終止47第二節(jié)萬萬能壽險險一、組成合同同要素的獨立立性二、死亡給付付的類型三、保費的繳繳納辦法四、死亡率費費用（死亡給給付成本）五、保險公司司的經(jīng)營費用用六、投資回報報與現(xiàn)金價值值48死亡率費用的的計算死亡率費用=本期死亡率×本期風(fēng)險凈額（NAR）A型保單，，由于NAR=保險金額額（或死死亡給付付）－現(xiàn)現(xiàn)金價值值,因此死亡亡率費用用一般是是遞減的的B型保單，，由于風(fēng)風(fēng)險凈額額即保單單上的保保證死亡亡給付金金額，本本期死亡亡率是上上升的，，因此死死亡率費費用是上上升的實際死亡亡率可以以針對是是否吸煙煙等因素素進(jìn)行差差別定價價從每期（（月）初初的保單單的現(xiàn)金價值值中扣除除，當(dāng)累積價價值不足足以支付付死亡成成本時，，保險合合同即告告終止49第二二節(jié)節(jié)萬萬能能壽壽險險一、、組組成成合合同同要要素素的的獨獨立立性性二、、死死亡亡給給付付的的類類型型三、、保保費費的的繳繳納納辦辦法法四、、死死亡亡率率費費用用（（死死亡亡給給付付成成本本））五、、保保險險公公司司的的經(jīng)經(jīng)營營費費用用六、、投投資資回回報報與與現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值50經(jīng)營營費費用用分分為為前前期期經(jīng)經(jīng)營營費費用用（（開開端端費費用用））和和退退保保費費用用兩兩部部分分，，費費用用負(fù)負(fù)擔(dān)擔(dān)者者有有所所差差異異。。開端端費費用用在在每每個個保保險險年年度度（（或或月月度度））開開始始時時征征收收，，可可以以由由以以下下幾幾部部分分組組成成：：（1）新新繳繳保保費費的的一一定定比比例例。。如如5%，其其中中2%向政政府府繳繳納納稅稅金金（2）定定期期征征收收的的一一固固定定較較小小金金額額。。如如每每份份保保單單每每年年征征收收25美元元（3）保保單單生生效效的的第第一一年年要要求求投投保保人人支支付付的的較較大大的的一一筆筆金金額額開端端費費用用有有所所呈呈降降。。目目前前北北美美通通行行的的做做法法是是保保險險公公司司按按照照保保費費的的一一定定百百分分比比收收取取保保單單費費用用，，通通常常為為2.5%左右右51由于于競競爭爭，，絕絕大大多多數(shù)數(shù)公公司司逐逐漸漸減減少少了了前前期期經(jīng)經(jīng)營營費費用用的的征征收收，，而而相相應(yīng)應(yīng)增增加加了了對對退退保保費費用用的的征征收收，，用用退退保保費費用用來來彌彌補補保保險險初初期期較較高高的的承承保保費費用用和和銷銷售售傭傭金金。。退保保費費用用一一般般逐逐年年遞遞減減，，兩兩種種存存在在形形式式：：一一定定金金額額、、一一定定比比例例。。上述述做做法法存存在在的的問問題題是是：：對對短短期期和和長長期期保保單單持持有有人人是是否否公公平平？？“無無費費用用保保單單””：：降降本本、、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換支支出出方方式式52第二二節(jié)節(jié)萬萬能能壽壽險險一、、組組成成合合同同要要素素的的獨獨立立性性二、、死死亡亡給給付付的的類類型型三、、保保費費的的繳繳納納辦辦法法四、、死死亡亡率率費費用用（（死死亡亡給給付付成成本本））五、、保保險險公公司司的的經(jīng)經(jīng)營營費費用用六、、投投資資回回報報與與現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值53一、、投投資資回回報報通常常有有保保證證利利率率（如如4%），，即即使使保保險險人人實實際際投投資資收收益益率率小小于于這這一一保保證證利利率率，，也也必必須須按按此此利利率率水水平平對對保保單單持持有有的的賬賬戶戶進(jìn)進(jìn)行行累累積積，，允允許許保保險險公公司司與與保保單單持持有有人人分分享享高高于于該該保保證證利利率率的的投投資資收收益益。。實際際賬賬戶戶累累積積利利率率（（結(jié)結(jié)算算利利率率））通通常常高高于于保保證證利利率率。。保保險險公公司司有有權(quán)權(quán)決決定定實實際際用用于于現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值增增值值的的利利率率水水平平。。（（有有的的年年度度性性改改變變、、有有的的季季度度性性改改變變；；有有的的采采取取與與一一公公開開的的指指數(shù)數(shù)掛掛鉤鉤，，有有的的與與最最新新投投資資回回報報率率掛掛鉤鉤，，有有的的取取決決于于一一定定時時期期的的平平均均投投資資回回報報率率））。。一般般短短期期投投資資，，但但也也可可采采取取與與傳傳統(tǒng)統(tǒng)投投資資相相似似的的組組合合方方式式54二、、現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值是每每一一期期資資金金流流量量的的余余額額，，是是上上期期末末現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值余余額額（（如如果果有有的的話話））+可能能繳繳納納的的保保費費－－費費用用與與死死亡亡成成本本＋＋當(dāng)當(dāng)期期貸貸入入的的利利息息保證證至至少少以以保保單單上上載載明明的的保保證證利利率率計計算算現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值，，長長期期的的保保證證利利率率應(yīng)應(yīng)適適度度（（一一般般為為4-5%）直接接貸貸款款條條款款的的規(guī)規(guī)定定：：對對未未用用來來擔(dān)擔(dān)保保保保單單貸貸款款和和已已用用來來擔(dān)擔(dān)保保保保單單貸貸款款的的現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值分分別別采采取取不不同同的的貸貸入入利利率率，，對對后后者者往往往往用用保保證證利利率率進(jìn)進(jìn)行行累累積積，，或或按按低低于于保保單單貸貸款款利利率率1~2個百百分分點點的的利利率率累累積積不同同于于傳傳統(tǒng)統(tǒng)壽壽險險產(chǎn)產(chǎn)品品的的是是，，萬能能壽壽險險允允許許部部分分解解約約，但但其其保保單單死死亡亡給給付付金金額額也也減減少少該該解解約約相相應(yīng)應(yīng)的的金金額額55萬能能壽壽險險產(chǎn)產(chǎn)品品的的案案例例：萬能能壽壽險險使使得得僅僅用用一一份份保保單單來來滿滿足足消消費費者者不不同同生生命命周周期期的的不不同同需需求求成成為為可可能能1.我國國太太平平洋洋壽壽險險公公司司·太平平盛盛世世·長發(fā)發(fā)兩兩全全保保險險（（萬萬能能型型），，（（2000年8月））保額額在在投投保保時時約約定定為為10000元；；1年后后可可變變更更金金額額彈性性繳繳費費，，每每次次最最少少為為1000元保險險責(zé)責(zé)任任（1）滿滿期期給給付付：被被保保險險人人生生存存至至保保險險期期滿滿，，保保險險人人給給付付滿滿期期保保險險金金，，金金額額為為滿滿期期日日個個人人帳帳戶戶余余額額的的全全數(shù)數(shù)56（2）身身故故或或全全殘殘保保障障：被被保保險險人人在在本本合合同同生生效效180天內(nèi)內(nèi)因因疾疾病病身身故故或或全全殘殘，，保保險險人人給給付付身身故故或或全全殘殘保保險險金金，，給給付付金金額額為為即即時時保保險險金金額額的的10%與保保險險事事故故發(fā)發(fā)生生日日個個人人帳帳戶戶余余額額之之和和，，本本合合同同終終止止。。被被保保險險人人因因意意外外傷傷害害身身故故或或全全殘殘，，或或者者于于合合同同生生效效180天后后因因疾疾病病身身故故或或全全殘殘，，保保險險人人給給付付身身故故或或全全殘殘保保險險金金，，給給付付金金額額為為即即時時保保險險金金額額與與保保險險事事故故發(fā)發(fā)生生日日個個人人帳帳戶戶余余額額之之和和，，本本合合同同終終止止。。保保額額增增加加后后，，被被保保險險人人于于下下一一季季首首日日起起180天內(nèi)內(nèi)疾疾病病身身故故或或全全殘殘，，保保險險人人對對該該次次增增加加部部分分的的保保額額按按10％承承擔(dān)擔(dān)身身故故或或全全殘殘保保險險金金責(zé)責(zé)任任57現(xiàn)金金價價值值賬賬戶戶：每季季度度末末最最后后一一天天為為結(jié)結(jié)算算日日，，其其累積積利利率率①不不小小于于二二年年期期存存款款利利率率（（保保證證利利率率，，可可浮浮動動））②在在二二年年期期利利率率和和五五年年期期利利率率之之間間，，則則取取Max[二年年期期利利率率，，投投資資回回報報率率]③高于于五五年年期期存存款款利利率率，，則則為為（（五五年年期期存存款款利利率率+超過過部部分分的的80%）可部部分分退退保保582.太平平洋洋壽壽險險·金誠誠利利·兩全全保保險險（（萬萬能能型型））保險險期期限限：從從保保單單生生效效到到被被保保險險人人65周歲歲。。死亡亡保保險險給給付付：（1）疾疾病病身身故故保保險險金金和和意意外外身身故故保保險險金金分分別別為為個個人人帳帳戶戶余余額額的的1.1倍和和2倍；；（2）意意外外身身故故保保障障，，最最高高不不超超過過個個人人帳帳戶戶余余額額的的1.1倍與與150萬之之和和。。生存存給給付付：給給付付滿滿期期生生存存保保險險金金（（個個人人帳帳戶戶的的現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值余余額額））59持續(xù)續(xù)獎獎勵勵：（1）第第3至第第10個保保單單年年度度后后的的第第一一個個結(jié)結(jié)算算日日，，每每年年按按當(dāng)當(dāng)時的的個個人人賬賬戶戶余余額額（（扣扣除除管管理理費費后后））分分配配一一次次持持續(xù)續(xù)獎獎金，，以以增增加加個個人人賬賬戶戶余余額額。。具具體體分分配配比比例例如如下下：：獎獎勵勵次數(shù)數(shù)12345678，持持續(xù)續(xù)獎獎金金比比例例為為1%1%1%1%1%1%1%2%（2）自自第第10個保保單單年年度度后后的的第第一一個個結(jié)結(jié)算算日日起起，，每每5年分分配配一一次長長期期客客戶戶獎獎金金，，以以增增加加個個人人賬賬戶戶余余額額，，獎獎金金金金額額為為當(dāng)時時個個人人賬賬戶戶余余額額（（扣扣除除管管理理費費后后））的的1%。60現(xiàn)金金價價值值結(jié)結(jié)算算利利率率：最最低低保保證證利利率率（（目目前前保保證證利利率率為為2%），，投投資資收收益益上上不不封封頂頂；；每每月月公公布布結(jié)結(jié)算算利利率率結(jié)結(jié)算算收收益益，，并并進(jìn)進(jìn)入入個個人人帳帳戶戶可隨隨時時申申請請部部分分或或全全部部領(lǐng)領(lǐng)取取個個人人帳帳戶戶里里的的資資金金，，也也可可申申請請保保單單質(zhì)質(zhì)押押貸貸款款。。轉(zhuǎn)投投保保險險權(quán)權(quán)益益：合合同同有有效效期期內(nèi)內(nèi)，，若若被被保保險險人人生生存存，，投投保保人人可可申申請請以以個個人人賬賬戶戶余余額額的的部部分分或或全全部部為為被被保保險險人人以以躉躉繳繳保保險險費費的的方方式式投投保保其其他他保保險險，，且且可可享享受受5%的保保費費優(yōu)優(yōu)惠惠。。61保險險有有效效期期內(nèi)內(nèi)，，個人人現(xiàn)現(xiàn)金金價價值值帳帳戶戶的的變變動動：（1）投投保保時時，，個個人人賬賬戶戶余余額額等等于于扣扣除除初初始始費費用用后后的的保保險險費費；；（2）每每月月結(jié)結(jié)算算保保單單利利息息后后，，個個人人賬賬戶戶余余額額按按結(jié)結(jié)算算的的保保單單利利息息等等額額增增加加；；（（3）每每月月收收取取保保單單管管理理費費后后，，個個人人賬賬戶戶余余額額按按收收取取的的保保單單管管理理費費等等額額減減少少；；（4）每年的第第一個保單單結(jié)算日，，需要根據(jù)據(jù)保證利率率調(diào)升個人人賬戶余額額的，對個個人賬戶余余額進(jìn)行調(diào)調(diào)升；（5）給付持續(xù)續(xù)獎勵后，，個人賬戶戶余額按給給付的持續(xù)續(xù)獎勵等額額增加；（6）給付長期期客戶獎勵勵后，個人人賬戶余額額按給付的的長期客戶戶獎勵等額額增加；（7）每次部分分提取個人人賬戶余額額后，個人人賬戶余額額按實際提提取金額和和相應(yīng)的部部分提取手手續(xù)費等額額減少（每每年有一次次免費提取取機會）；；（8）按約定將將個人賬戶戶余額部分分或全部轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為年金金或購買其其他保險后后，個人賬賬戶余額按按轉(zhuǎn)出金額額相應(yīng)減少少或降為零零；（9）給付滿期期生存保險險金或身故故保險金給給付后，個個人賬戶余余額直接降降為零。62第一節(jié)變變額額壽險第二節(jié)萬萬能能壽險第三節(jié)變變額額萬能壽險險63第三節(jié)變變額萬萬能人壽保保險兼具萬能壽壽險繳費和和死亡收益益的靈活性性、變額壽壽險投資選選擇的多樣樣性，因此此，被稱為為“靈活保保費型變額額壽險”變額萬能壽壽險（Variableuniversallife，VUL）于1985年首次出現(xiàn)現(xiàn)在保險市市場。到20世紀(jì)90年代，由于于北美股市市的良好表表現(xiàn)，VUL的市場份額額也逐漸上上升到了20%，遠(yuǎn)高于變變額壽險64（1）死亡給付付如同萬能壽壽險保單一一樣，保險險金給付金金額試彈性性的。保單單持有人可可以定期決決定降低死死亡收益（（受最小面面額的限制制）或者提提高死亡收收益（要提提供可保證證明），也也可以改變變給付類型型。兩種類型a.類似A型萬能壽險險，有一固固定的保單單面額，投投資直接影影響現(xiàn)金價價值，保單單的風(fēng)險凈凈額也隨之之變動b.類似B型萬能壽險險，VUL的死亡給付付可以隨保保單資產(chǎn)價價值的變化化而變化65（2）投資與變額壽險險相似，VUL的支持資產(chǎn)產(chǎn)需要設(shè)立立分離帳戶戶進(jìn)行投資資，投資績績效決定該該帳戶的現(xiàn)現(xiàn)金價值，，不保證現(xiàn)現(xiàn)金價值的的最低收益益率和本金金。保單持有人人可決定資資金在具有有不同特點點的投資基基金中的分分配額度，，并承擔(dān)全全部投資風(fēng)風(fēng)險VUL現(xiàn)金價值運運作方式又又與萬能壽壽險相似，，在扣除死死亡率費用用、銷售費費用、管理理費、投資資管理費用用以及其他他費用之后后，所得資資金為保單單的剩余價價值目前，一些些國家的監(jiān)監(jiān)管也允許許VUL保單持有人人將現(xiàn)金價價值放入保保險公司一一般賬戶中中，以獲取取最低的保保證利率。。66（3）變額萬能能壽險的優(yōu)優(yōu)點總結(jié)具有萬能壽壽險的繳費費靈活性具有萬能壽壽險死亡收收益的靈活活性比萬能壽險險更高的投投資靈活性性兼具萬能能壽險和和變額壽壽險所具具有的公公開陳述述報告可以以保保單貸款款的形式式收回現(xiàn)現(xiàn)金價值值而不受受任何稅稅收懲罰罰（與年年金而不不是與其其他壽險險相比的的優(yōu)越之之處）獨立投資資賬戶而而不是保保險公司司的一般般資產(chǎn)，，萬一保保險公司司償債困困難，它它也能受受到保護(hù)護(hù)67（4）相關(guān)的的稅收規(guī)規(guī)定保費通常常用稅后后所得支支付現(xiàn)金價值值和累積積現(xiàn)金價價值增加加時無需需征收所所得稅（（中途退退保除外