項目融資的信用擔保概述課件

Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目融資中的信用擔保，即是我們通常所說的項目擔保。項目擔保在項目融資結構中的基本表現(xiàn)形式是人的擔保，即以法律協(xié)議方式向債權人作出的承諾。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述1Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述根據(jù)擔保協(xié)議與債務債權合約的關系可分為1.附屬性質(zhì)的項目擔保附屬性質(zhì)的項目擔保，即擔保人承擔第二位的法律責任，只有在被擔保人(主債務人)不履行其對債權人(擔保受益人)所承擔義務的情況下，擔保人才承擔起被擔保人的合約義務。顯然，這種擔保義務是附屬或依存于債務人和債權人之間的合約的。2.獨立的項目擔保，稱為即期擔保在這種擔保條件下，擔保人承諾根據(jù)融資文件或者擔保文件中的有關條款，只要擔保受益人提出要求，擔保人將立即支付給受益人規(guī)定數(shù)量的資金，而不管債務人是否真正違約。因此，即期擔保是相對獨立于債務人與債權人之間的合約。如項目的完工擔保就屬于此類擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述根據(jù)擔保協(xié)議與債2Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目擔保是在貸款銀行認為項目自身物的擔保不夠充分時而要求借款人(項目投資者)提供的一種人的擔保。降低了貸款銀行在項目融資中的風險，在一定程度上可以說是項目融資結構的生命線。根據(jù)項目融資信用擔保在項目融資中承擔的經(jīng)濟責任不同，項目擔?？梢詣澐譃槿N基本類型:直接擔保;間接擔保;意向性擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目擔保是在貸款3Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保直接擔保是指擔保人以直接的財務擔保形式為項目公司(借款人)按期還本付息而向貸款銀行提供的擔保。在這種擔保形式下，擔保人承擔的義務，具有直接性和無條件性，其主要操作方式有:完工擔保資金缺額擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保直接擔保是指4Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保為了防止出現(xiàn)因資金短缺而導致項目失敗，需要有人承擔建設成本和生產(chǎn)成本超支的風險，提供相應的擔保，這就是完工擔保。完工擔保主要由兩類當事人提供:一類是項目的發(fā)起人;另一類是承建項目的工程承包公司。完工擔保也分為以下兩類:(1)由項目發(fā)起人提供的完工擔保。(2)由項目工程承包公司提供的完工擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保5Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（1）由項目發(fā)起人提供的完工擔保其主要內(nèi)容是:項目發(fā)起人向貸款人保證：除原計劃內(nèi)的融資以外，在必要的時候發(fā)起人將進一步提供使項目能于預定日期完工的資金。如發(fā)起人不履行其提供資金的義務，或該項目不能完工，則應代替借款人償還貸款人的貸款。其特點：在項目完工擔保期間，貸款人實際上擁有完全追索權。在完工擔保中，由于成本超支的不確定性，發(fā)起人的擔保程度也是未確定的。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保6Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（1）由項目發(fā)起人提供的完工擔保根據(jù)完工擔保協(xié)議，一旦出現(xiàn)成本超支現(xiàn)象，項目發(fā)起人履行其擔保義務，一般有以下操作方式:一是向項目公司注入補充股本資金，直至項目能按期完工并達到商業(yè)經(jīng)營狀態(tài);二是由項目發(fā)起人自己或通過其他金融機構向項目公司提供無擔保貸款(初級債務)

，這種貸款必須在高級債務被償還后才有權要求清償;三是如果項目發(fā)起人不采取任何措施以致使項目無法完工，則必須代替項目公司償還銀行債務。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保7Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保由工程承包公司及其背后的金融保險機構提供一定的項目完工擔保，以此作為項目發(fā)起人完工擔保的一種補充，從而起到保護項目發(fā)起人自身利益的作用。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保8Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保工程承包公司與項目公司直接簽訂完工擔保由承包公司提供由金融機構簽發(fā)的擔保合同來代替完工擔保協(xié)議，這種擔保協(xié)議通常稱為銀行保函，主要種類包括:投標保函履約保函預付款保函留置金保函維修保函Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保9Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保①投標保函東道國政府提出要求投標者在工程投標中出具投標保函以保證工程投標者對投標是認真的，不中途撤標，準備按照投標條件執(zhí)行合同，并且有能力執(zhí)行合同投標保函的金額隨項目不同而不同，但一般相當于投標價的1%-2%

Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保10Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保②履約保函:履約保函是與工程承包合同連在一起的一種信用擔保方式。由工程承包公司提供，向項目公司保證一定履行工程承包合同承建項目。項目公司再將其轉讓給貸款人，貸款人是履約保函的最終受益人。資金補償金額一般相當于建設合同價款的5%~10%。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保11Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保③預付款保函:預付款保函的作用：幫助工程公司安排流動資金用于在項目開始時費用，使得工程公司可以啟動項目建設，并從項目公司處獲得對工程公司的分期付款。其金額一般相當于建設合同價款的14%。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保12Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保④留置金保函:產(chǎn)生的原因：在大型工程項目建設中，國際上通行的做法是項目投資者將部分到期應付款暫時擱置起來不付給工程承包公司，作為防備由于工程承包公司的原因而造成的任何不可預見費用開支的準備金。工程公司希望能夠盡快收回資金，它可以提供留置金保函，作為實際留置資金的替代，來提前取得全部承包款項，以解決資金周轉問題。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保13留置金保函也稱“尾款保函”在對外工程承包中，工程業(yè)主一般保留5-10%的工程款作為留置金待工程保用期滿而又無缺陷時再支付給承包商留置金保函是指承包商向銀行申請開出的以工程業(yè)主為受益人的保函保證在提前收回尾款后，如果承包工程達不到合同規(guī)定的質(zhì)量標準時，承包商將把這部分留置款項退回給工程業(yè)主。否則，擔保銀行將給予賠償留置金保函也稱“尾款保函”14Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保⑤維修保函:時間：在工程完工并投入試生產(chǎn)后的一定時間內(nèi)擔保出具方：工程公司方式：以項目運行擔保的方式提供一部分資金目的：修正在工程完工后才有可能發(fā)現(xiàn)的工程設計問題，或工程合同執(zhí)行中的任何錯誤，起到項目運行擔保的作用。一般的做法：在工程實際完工后，履約保函和留置金保函將自動轉成項目維修保函。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保15Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保定義：資金缺額擔保是一種在擔保金額上有所限制的直接擔保擔保范圍：主要是為項目完工后收益不足的風險提供擔保。主要目的：保證項目正常運行所必需的最低現(xiàn)金流量，即具有至少能支付生產(chǎn)成本和償還到期債務的能力。擔保人：項目發(fā)起人Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺16Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保項目發(fā)起人在履行資金缺額擔保義務時，一般有以下三種具體操作方法:(1)通過擔保存款或備用信用證來履行。(2)通過建立留置基金的方法。(3)由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金17Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(1)通過擔保存款或備用信用證來履行?；蛴身椖堪l(fā)起人在指定銀行存入一筆事先確定的資金(一般為該項目正常運行費用總額的25%-75%)作為擔保存款或者由指定銀行以貸款銀團為受益人開出一張備用信用證。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺18Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(2)通過建立留置基金的方法項目的年度收入

—全部的生產(chǎn)費用

—資本開支

—到期債務本息

—稅收得到的凈現(xiàn)金流量，存入留置資金賬戶，以備項目出現(xiàn)任何不可預見的問題時使用。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺19Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(3)由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔保。即保證項目具有一個最低的凈收益，作為對貸款銀行在項目融資中可能承擔風險的一種擔保。涉及到對項目總收入和總支出的合理預測問題項目的總收入一般由項目產(chǎn)品的銷售收入和其他收入構成項目總支出的內(nèi)容則較多，包括項目生產(chǎn)性費用、項目資本支出費用、項目管理費用和市場銷售費用、到期債務償還額及應繳稅款等。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺20Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保定義：間接擔保是指項目擔保人不以直接的財務擔保形式為項目提供的一種擔保。形式：商業(yè)合同政府特許權協(xié)議其具體形式包括:以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保以項目建設合同提供的間接擔保以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保以供應合同提供的間接擔保以其他合同形式提供的項目擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保定義：間接擔21Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(1)以“或付或取”銷售合同提供的間接擔保(2)以“提貨與付款”銷售合同提供的間接擔保(3)以“Pass-throughAgreements”提供的間接擔保(4)以長期銷售協(xié)議提供的間接擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷22Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(1)以“或付或取”銷售合同提供的間接擔保?！盎蚋痘蛉?銷售合同是指，買方和賣方達成協(xié)議，買方承擔按期根據(jù)規(guī)定的價格向賣方支付最低數(shù)量項目產(chǎn)品銷售金額的義務，而不問事實上買方是否收到合同項目的產(chǎn)品。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷23Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保①"或付或取"銷售合同的特點:它是一種長期銷售合同即該協(xié)議的期限應至少不短于項目融資的貸款期限(這個期限可以長達十幾年)，因而這種協(xié)議比一般商業(yè)合同的期限要長得多。B.買方在合同項下的支付義務是無條件和不可撤銷的即使買方未收到合同項下的產(chǎn)品，仍須履行其支付義務(當然，通常是在項目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品并愿意轉讓產(chǎn)品的情況下)。C.它是項目公司能按期償還項目貸款的基礎D.它的數(shù)量和價格具有特殊之處該協(xié)議的價格雖然是以市場價格為基礎的，但一般都規(guī)定有最低限價;同時，購買的數(shù)量以項目達到設計生產(chǎn)指標時的產(chǎn)量為基礎，不能低于該最低產(chǎn)量標準。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保①"或付或取24Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保②"或付或取"銷售合同的基本內(nèi)容如下:A.合同期限的規(guī)定。B.合同數(shù)量的規(guī)定。C.合同產(chǎn)品的質(zhì)量規(guī)定。D.價格的確定和調(diào)整的規(guī)定。一是公式定價法，即按照國際市場公認的價格確定產(chǎn)品價格，并隨國際市場價格的變化而變化。這種定價方式只適用于具有統(tǒng)一國際市場定價標準的產(chǎn)品如有色金屬等產(chǎn)品。二是固定價格定價法，即根據(jù)項目公司必須支付的生產(chǎn)成本和償還債務的要求規(guī)定一個固定價格，并根據(jù)通貨膨脹率或工業(yè)部門生產(chǎn)指數(shù)進行調(diào)整。三是采用實際生產(chǎn)成本加上一個固定投資收益的定價方法，在這種情況下，變化的是實際生產(chǎn)成本，而投資收益不變。E.合同權益的轉讓規(guī)定。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保②"或付或取25Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(2)以“提貨與付款”銷售合同提供的間接擔保?！疤嶝浥c付款”銷售合同是指買方在取得貨物后，買方才支付某一最低數(shù)量的產(chǎn)品或勞務的金額給賣方。貨款的支付是有條件的：只有當項目公司實際生產(chǎn)出產(chǎn)品并轉移產(chǎn)品或服務時買方才履行這種義務。倘若項目公司不能生產(chǎn)出合同規(guī)定的產(chǎn)品，購買方可以不必履行其義務。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷26Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔?！盎蚋痘蛉　迸c“提貨與付款”比較分析：“提貨與付款”合同中項目產(chǎn)品購買者承擔的不是無條件的、絕對的付款責任，而只承擔在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務。“提貨與付款”更容易被項目產(chǎn)品的購買者接受。對貸款銀行來說，“提貨與付款”協(xié)議比“或付或取”合同所提供的擔保份量要輕得多，貸款銀行一般會要求項目投資者提供一份資金缺額擔保作為對“提貨與付款”協(xié)議擔保的一種補充。在協(xié)議的具體內(nèi)容上“提貨與付款”協(xié)議的合同期限和合同數(shù)量與“或付或取”合同相似在合同產(chǎn)品的價格規(guī)定上”提貨與付款“協(xié)議沒有最低限價的規(guī)定一旦出現(xiàn)產(chǎn)品價格長期過低的情況，就有造成現(xiàn)金流量不足以支付項目的生產(chǎn)費用和償還到期債務的可能，此時，貸款銀行就會利用項目投資者提供的資金缺額擔保來償還貸款。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保“或付或取”27Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(3)以“Pass-throughAgreements”提供的間接擔保。特點：在合同期內(nèi)，項目公司所發(fā)生的成本全部或部分轉讓給項目產(chǎn)品的買方。是電力項目融資中通常使用的一種合同模式。它一般涉及以下條款:合同費用、固定成本、經(jīng)營環(huán)境變化。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷28Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(4)以長期銷售協(xié)議提供的間接擔保。長期銷售協(xié)議是項目公司和項目買方就一定數(shù)量的項目產(chǎn)品簽訂的銷售合同。通常，這種合同的期限從1年到5年不等。在這種合同結構中，只有當①項目產(chǎn)品生產(chǎn)出來并②轉移給買方，而且③符合一定的質(zhì)量要求時，買方才承擔付款的義務。如果項目購買方不購買指定的項目產(chǎn)品，則應向項目公司賠償損失。但是，購買方?jīng)]有義務為了項目公司的債務支付而進行最小數(shù)量的付款。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷29Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保2.以項目建設合同提供的間接擔保建設合同是項目合同的關鍵組成都分，因而也構成項目間接擔保的一個重要手段尤其是在一些工程項目中，在貸款者可能承擔了部分或全部項目建設或完工風險的情況下，更是如此。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保2.以項目30Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(1)簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議的主要目的①通過該協(xié)議將項目的經(jīng)營和維護風險分配給項目的經(jīng)營者，由此實現(xiàn)項目公司和貸款者與此風險的隔離。②確保項目以適當?shù)姆绞竭\營，使項目實現(xiàn)收入最大化的能力。③確保項目設施在項目公司和貸款者認可的預算范圍內(nèi)正常經(jīng)營和維護。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營31Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(2)經(jīng)營合同的構造在項目融資中，一般有以下幾種構造經(jīng)營和維護合同的形式:①由項目公司自己經(jīng)營和維護該項目。②項目公司與一個相關的第三方簽訂經(jīng)營和維護合同，如與其股東之一簽約。③項目公司與一個間接利益第三方簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議。④項目公司與任一第三方(相關的或不相關的)簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營32Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(3)經(jīng)營和維護合同的種類①固定價格合同。②成本加費用合同。③帶有最高價格和激勵費用的成本加費用合同。經(jīng)營者的報酬嚴格地與經(jīng)營成本的高低掛鉤，即經(jīng)營者實現(xiàn)低成本運營將會得到一筆獎勵。如果經(jīng)營成本超過了最高價格，則經(jīng)營者自己吸收這些成本，或者項目發(fā)起人有權更換經(jīng)營者而提前終止協(xié)議。關于激勵費用，只有經(jīng)營者實現(xiàn)了規(guī)定的經(jīng)營目標，才取得一筆獎金。相反，如果經(jīng)營者未實現(xiàn)規(guī)定的經(jīng)營目標，它將要接受一定的懲罰，.此時，項目公司支付給它的經(jīng)營費用將會降低。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營33Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保4.由供應合同提供的間接擔保在項目融資中，原料供應合同有兩種不同的操作形式:(1)或付或取供應合同。項目公司同意在一個指定日期內(nèi)按協(xié)議價格向合同另一方(原料供應方)購買規(guī)定數(shù)量的原料。如果項目公司不向合同對方購買協(xié)議規(guī)定數(shù)量的原料，則它也必須向原料供應方付款。原料供應方的義務是以協(xié)定價格供應規(guī)定數(shù)量的原料。(2)純供應合同。原料的實際數(shù)量和支付的原料價款沒有必要事先指定。項目公司只支付其實際購買的原料部分的款項。在這種合同結構中，原料供應商可能供應也可能不供應項目所需原料的全部部分。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保4.由供應34Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保5.以其他合同形式提供的項目擔保(1)投資協(xié)議投資協(xié)議是項目發(fā)起方與項目公司之間簽訂的協(xié)議。投資協(xié)議最終被項目公司轉讓給貸款人。(2)購買協(xié)議購買協(xié)議是項目發(fā)起人與貸款人之間簽訂的協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，發(fā)起人同意當項目公司不履行對貸款人的償還義務時，發(fā)起人將購買相等于貸款人發(fā)放給項目公司的貸款金額。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保5.以其他35Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保意向性擔保僅是一種道義承諾，不具有法律上的約束力不需要在擔保人公司的財務報告中顯示出來，所以它受到了擔保人的偏愛。提供意向性擔保的主要方法有:1.安慰信2.東道國政府的支持3.交叉擔保4.消極擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保意向性擔保36Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保1.安慰信安慰信一般是由項目發(fā)起人或政府寫給貸款人，對貸款人表示的支持一般體現(xiàn)在以下三個方面:(1)經(jīng)營支持，擔保人聲明在他的權力范圍內(nèi)盡一切努力保證按照有關政策支持項目公司的正常經(jīng)營。(2)不剝奪項目資產(chǎn)，東道國政府保證不會沒收項目資產(chǎn)或?qū)㈨椖繃谢?3)提供資金，擔保人同意向項目公司提供一切必要手段使其履行經(jīng)濟責任，如母公司愿意在其子公司遇到財務困難時提供幫助。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保1.安慰信37Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保2.東道國政府的支持東道國政府一般不以借款人或項目公司股東的身份直接參與項目融資，可通過以下方式對項目提供間接擔保:(1)保證不對項目公司實施不利的法律變化，堅持"非歧視原則"。(2)保證項目公司能夠獲得用以償還對外債務的外匯需求，即擔保外匯的可獲得性。(3)保證不對項目實施沒收或國有化政策。(4)保證不實施歧視性的外匯管制措施。(5)保證項目公司能得到必要的特許經(jīng)營協(xié)議和其他許可權，如公路收費權。(6)可能的情況下，通過政府代理機構對項目進行必要的權益投資。(7)可能成為項目產(chǎn)品的最大買主或用戶。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保2.東道38Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保3.交叉擔保交叉擔保是與交叉違約條款相聯(lián)系的一個概念。含義是:在借款合同中，當借款人因違約而被某一個債權人(貸款銀行)宣告加速到期時，借款人的其他債權人亦有權隨即宣告他們各自給予借款人的貸款同時加速到期。

交叉違約的基本出發(fā)點是:任何投資者都承擔著雙重責任:一方面承擔項目責任，即項目的建設、經(jīng)營及銷售;一方面又承擔項目借款的財務責任，即還本付息責任。無論項目投資者無力承擔項目責任，還是無力承擔財務責任，都會構成違約，而且這種違約會造成連鎖反應，影響到其他投資者和貸款人的利益。交叉擔保的思路是，當一個投資者對項目公司違約時，就構成了對項目貸款人的違約，那么，根據(jù)交叉擔保協(xié)議，貸款人就有權得到該投資者在項目中的資產(chǎn)，或出售該違約方的資產(chǎn)以收回貸款。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保3.交叉39Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保4.消極擔保消極擔保條款即項目公司向貸款人保證將不在自己的資產(chǎn)上設立有利于其他債權人的物權擔保。消極擔保是一種有法律約束力的保證。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.4意向性擔保4.消極40項目融資的信用擔保概述課件41項目融資的信用擔保概述課件42項目融資的信用擔保概述課件43項目融資的信用擔保概述課件44項目融資的信用擔保概述課件45Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目融資中的信用擔保，即是我們通常所說的項目擔保。項目擔保在項目融資結構中的基本表現(xiàn)形式是人的擔保，即以法律協(xié)議方式向債權人作出的承諾。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述46Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述根據(jù)擔保協(xié)議與債務債權合約的關系可分為1.附屬性質(zhì)的項目擔保附屬性質(zhì)的項目擔保，即擔保人承擔第二位的法律責任，只有在被擔保人(主債務人)不履行其對債權人(擔保受益人)所承擔義務的情況下，擔保人才承擔起被擔保人的合約義務。顯然，這種擔保義務是附屬或依存于債務人和債權人之間的合約的。2.獨立的項目擔保，稱為即期擔保在這種擔保條件下，擔保人承諾根據(jù)融資文件或者擔保文件中的有關條款，只要擔保受益人提出要求，擔保人將立即支付給受益人規(guī)定數(shù)量的資金，而不管債務人是否真正違約。因此，即期擔保是相對獨立于債務人與債權人之間的合約。如項目的完工擔保就屬于此類擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述根據(jù)擔保協(xié)議與債47Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目擔保是在貸款銀行認為項目自身物的擔保不夠充分時而要求借款人(項目投資者)提供的一種人的擔保。降低了貸款銀行在項目融資中的風險，在一定程度上可以說是項目融資結構的生命線。根據(jù)項目融資信用擔保在項目融資中承擔的經(jīng)濟責任不同，項目擔?？梢詣澐譃槿N基本類型:直接擔保;間接擔保;意向性擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.1概述項目擔保是在貸款48Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保直接擔保是指擔保人以直接的財務擔保形式為項目公司(借款人)按期還本付息而向貸款銀行提供的擔保。在這種擔保形式下，擔保人承擔的義務，具有直接性和無條件性，其主要操作方式有:完工擔保資金缺額擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保直接擔保是指49Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保為了防止出現(xiàn)因資金短缺而導致項目失敗，需要有人承擔建設成本和生產(chǎn)成本超支的風險，提供相應的擔保，這就是完工擔保。完工擔保主要由兩類當事人提供:一類是項目的發(fā)起人;另一類是承建項目的工程承包公司。完工擔保也分為以下兩類:(1)由項目發(fā)起人提供的完工擔保。(2)由項目工程承包公司提供的完工擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保50Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（1）由項目發(fā)起人提供的完工擔保其主要內(nèi)容是:項目發(fā)起人向貸款人保證：除原計劃內(nèi)的融資以外，在必要的時候發(fā)起人將進一步提供使項目能于預定日期完工的資金。如發(fā)起人不履行其提供資金的義務，或該項目不能完工，則應代替借款人償還貸款人的貸款。其特點：在項目完工擔保期間，貸款人實際上擁有完全追索權。在完工擔保中，由于成本超支的不確定性，發(fā)起人的擔保程度也是未確定的。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保51Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（1）由項目發(fā)起人提供的完工擔保根據(jù)完工擔保協(xié)議，一旦出現(xiàn)成本超支現(xiàn)象，項目發(fā)起人履行其擔保義務，一般有以下操作方式:一是向項目公司注入補充股本資金，直至項目能按期完工并達到商業(yè)經(jīng)營狀態(tài);二是由項目發(fā)起人自己或通過其他金融機構向項目公司提供無擔保貸款(初級債務)

，這種貸款必須在高級債務被償還后才有權要求清償;三是如果項目發(fā)起人不采取任何措施以致使項目無法完工，則必須代替項目公司償還銀行債務。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保52Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保由工程承包公司及其背后的金融保險機構提供一定的項目完工擔保，以此作為項目發(fā)起人完工擔保的一種補充，從而起到保護項目發(fā)起人自身利益的作用。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保53Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保工程承包公司與項目公司直接簽訂完工擔保由承包公司提供由金融機構簽發(fā)的擔保合同來代替完工擔保協(xié)議，這種擔保協(xié)議通常稱為銀行保函，主要種類包括:投標保函履約保函預付款保函留置金保函維修保函Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保54Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保①投標保函東道國政府提出要求投標者在工程投標中出具投標保函以保證工程投標者對投標是認真的，不中途撤標，準備按照投標條件執(zhí)行合同，并且有能力執(zhí)行合同投標保函的金額隨項目不同而不同，但一般相當于投標價的1%-2%

Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保55Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保②履約保函:履約保函是與工程承包合同連在一起的一種信用擔保方式。由工程承包公司提供，向項目公司保證一定履行工程承包合同承建項目。項目公司再將其轉讓給貸款人，貸款人是履約保函的最終受益人。資金補償金額一般相當于建設合同價款的5%~10%。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保56Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保③預付款保函:預付款保函的作用：幫助工程公司安排流動資金用于在項目開始時費用，使得工程公司可以啟動項目建設，并從項目公司處獲得對工程公司的分期付款。其金額一般相當于建設合同價款的14%。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保57Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保④留置金保函:產(chǎn)生的原因：在大型工程項目建設中，國際上通行的做法是項目投資者將部分到期應付款暫時擱置起來不付給工程承包公司，作為防備由于工程承包公司的原因而造成的任何不可預見費用開支的準備金。工程公司希望能夠盡快收回資金，它可以提供留置金保函，作為實際留置資金的替代，來提前取得全部承包款項，以解決資金周轉問題。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保58留置金保函也稱“尾款保函”在對外工程承包中，工程業(yè)主一般保留5-10%的工程款作為留置金待工程保用期滿而又無缺陷時再支付給承包商留置金保函是指承包商向銀行申請開出的以工程業(yè)主為受益人的保函保證在提前收回尾款后，如果承包工程達不到合同規(guī)定的質(zhì)量標準時，承包商將把這部分留置款項退回給工程業(yè)主。否則，擔保銀行將給予賠償留置金保函也稱“尾款保函”59Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保（2）由項目工程承包公司提供的完工擔保⑤維修保函:時間：在工程完工并投入試生產(chǎn)后的一定時間內(nèi)擔保出具方：工程公司方式：以項目運行擔保的方式提供一部分資金目的：修正在工程完工后才有可能發(fā)現(xiàn)的工程設計問題，或工程合同執(zhí)行中的任何錯誤，起到項目運行擔保的作用。一般的做法：在工程實際完工后，履約保函和留置金保函將自動轉成項目維修保函。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保1.完工擔保60Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保定義：資金缺額擔保是一種在擔保金額上有所限制的直接擔保擔保范圍：主要是為項目完工后收益不足的風險提供擔保。主要目的：保證項目正常運行所必需的最低現(xiàn)金流量，即具有至少能支付生產(chǎn)成本和償還到期債務的能力。擔保人：項目發(fā)起人Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺61Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保項目發(fā)起人在履行資金缺額擔保義務時，一般有以下三種具體操作方法:(1)通過擔保存款或備用信用證來履行。(2)通過建立留置基金的方法。(3)由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔保。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金62Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(1)通過擔保存款或備用信用證來履行?；蛴身椖堪l(fā)起人在指定銀行存入一筆事先確定的資金(一般為該項目正常運行費用總額的25%-75%)作為擔保存款或者由指定銀行以貸款銀團為受益人開出一張備用信用證。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺63Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(2)通過建立留置基金的方法項目的年度收入

—全部的生產(chǎn)費用

—資本開支

—到期債務本息

—稅收得到的凈現(xiàn)金流量，存入留置資金賬戶，以備項目出現(xiàn)任何不可預見的問題時使用。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺64Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺額擔保(3)由項目發(fā)起人提供項目最小凈現(xiàn)金流量擔保。即保證項目具有一個最低的凈收益，作為對貸款銀行在項目融資中可能承擔風險的一種擔保。涉及到對項目總收入和總支出的合理預測問題項目的總收入一般由項目產(chǎn)品的銷售收入和其他收入構成項目總支出的內(nèi)容則較多，包括項目生產(chǎn)性費用、項目資本支出費用、項目管理費用和市場銷售費用、到期債務償還額及應繳稅款等。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.2直接擔保2.資金缺65Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保定義：間接擔保是指項目擔保人不以直接的財務擔保形式為項目提供的一種擔保。形式：商業(yè)合同政府特許權協(xié)議其具體形式包括:以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保以項目建設合同提供的間接擔保以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保以供應合同提供的間接擔保以其他合同形式提供的項目擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保定義：間接擔66Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(1)以“或付或取”銷售合同提供的間接擔保(2)以“提貨與付款”銷售合同提供的間接擔保(3)以“Pass-throughAgreements”提供的間接擔保(4)以長期銷售協(xié)議提供的間接擔保Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷67Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(1)以“或付或取”銷售合同提供的間接擔保?！盎蚋痘蛉?銷售合同是指，買方和賣方達成協(xié)議，買方承擔按期根據(jù)規(guī)定的價格向賣方支付最低數(shù)量項目產(chǎn)品銷售金額的義務，而不問事實上買方是否收到合同項目的產(chǎn)品。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷68Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保①"或付或取"銷售合同的特點:它是一種長期銷售合同即該協(xié)議的期限應至少不短于項目融資的貸款期限(這個期限可以長達十幾年)，因而這種協(xié)議比一般商業(yè)合同的期限要長得多。B.買方在合同項下的支付義務是無條件和不可撤銷的即使買方未收到合同項下的產(chǎn)品，仍須履行其支付義務(當然，通常是在項目公司生產(chǎn)出產(chǎn)品并愿意轉讓產(chǎn)品的情況下)。C.它是項目公司能按期償還項目貸款的基礎D.它的數(shù)量和價格具有特殊之處該協(xié)議的價格雖然是以市場價格為基礎的，但一般都規(guī)定有最低限價;同時，購買的數(shù)量以項目達到設計生產(chǎn)指標時的產(chǎn)量為基礎，不能低于該最低產(chǎn)量標準。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保①"或付或取69Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保②"或付或取"銷售合同的基本內(nèi)容如下:A.合同期限的規(guī)定。B.合同數(shù)量的規(guī)定。C.合同產(chǎn)品的質(zhì)量規(guī)定。D.價格的確定和調(diào)整的規(guī)定。一是公式定價法，即按照國際市場公認的價格確定產(chǎn)品價格，并隨國際市場價格的變化而變化。這種定價方式只適用于具有統(tǒng)一國際市場定價標準的產(chǎn)品如有色金屬等產(chǎn)品。二是固定價格定價法，即根據(jù)項目公司必須支付的生產(chǎn)成本和償還債務的要求規(guī)定一個固定價格，并根據(jù)通貨膨脹率或工業(yè)部門生產(chǎn)指數(shù)進行調(diào)整。三是采用實際生產(chǎn)成本加上一個固定投資收益的定價方法，在這種情況下，變化的是實際生產(chǎn)成本，而投資收益不變。E.合同權益的轉讓規(guī)定。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保②"或付或取70Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(2)以“提貨與付款”銷售合同提供的間接擔保?！疤嶝浥c付款”銷售合同是指買方在取得貨物后，買方才支付某一最低數(shù)量的產(chǎn)品或勞務的金額給賣方。貨款的支付是有條件的：只有當項目公司實際生產(chǎn)出產(chǎn)品并轉移產(chǎn)品或服務時買方才履行這種義務。倘若項目公司不能生產(chǎn)出合同規(guī)定的產(chǎn)品，購買方可以不必履行其義務。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷71Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔?！盎蚋痘蛉　迸c“提貨與付款”比較分析：“提貨與付款”合同中項目產(chǎn)品購買者承擔的不是無條件的、絕對的付款責任，而只承擔在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務?！疤嶝浥c付款”更容易被項目產(chǎn)品的購買者接受。對貸款銀行來說，“提貨與付款”協(xié)議比“或付或取”合同所提供的擔保份量要輕得多，貸款銀行一般會要求項目投資者提供一份資金缺額擔保作為對“提貨與付款”協(xié)議擔保的一種補充。在協(xié)議的具體內(nèi)容上“提貨與付款”協(xié)議的合同期限和合同數(shù)量與“或付或取”合同相似在合同產(chǎn)品的價格規(guī)定上”提貨與付款“協(xié)議沒有最低限價的規(guī)定一旦出現(xiàn)產(chǎn)品價格長期過低的情況，就有造成現(xiàn)金流量不足以支付項目的生產(chǎn)費用和償還到期債務的可能，此時，貸款銀行就會利用項目投資者提供的資金缺額擔保來償還貸款。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保“或付或取”72Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(3)以“Pass-throughAgreements”提供的間接擔保。特點：在合同期內(nèi)，項目公司所發(fā)生的成本全部或部分轉讓給項目產(chǎn)品的買方。是電力項目融資中通常使用的一種合同模式。它一般涉及以下條款:合同費用、固定成本、經(jīng)營環(huán)境變化。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷73Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷售協(xié)議提供的間接擔保(4)以長期銷售協(xié)議提供的間接擔保。長期銷售協(xié)議是項目公司和項目買方就一定數(shù)量的項目產(chǎn)品簽訂的銷售合同。通常，這種合同的期限從1年到5年不等。在這種合同結構中，只有當①項目產(chǎn)品生產(chǎn)出來并②轉移給買方，而且③符合一定的質(zhì)量要求時，買方才承擔付款的義務。如果項目購買方不購買指定的項目產(chǎn)品，則應向項目公司賠償損失。但是，購買方?jīng)]有義務為了項目公司的債務支付而進行最小數(shù)量的付款。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保1.以產(chǎn)品銷74Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保2.以項目建設合同提供的間接擔保建設合同是項目合同的關鍵組成都分，因而也構成項目間接擔保的一個重要手段尤其是在一些工程項目中，在貸款者可能承擔了部分或全部項目建設或完工風險的情況下，更是如此。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保2.以項目75Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(1)簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議的主要目的①通過該協(xié)議將項目的經(jīng)營和維護風險分配給項目的經(jīng)營者，由此實現(xiàn)項目公司和貸款者與此風險的隔離。②確保項目以適當?shù)姆绞竭\營，使項目實現(xiàn)收入最大化的能力。③確保項目設施在項目公司和貸款者認可的預算范圍內(nèi)正常經(jīng)營和維護。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營76Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(2)經(jīng)營合同的構造在項目融資中，一般有以下幾種構造經(jīng)營和維護合同的形式:①由項目公司自己經(jīng)營和維護該項目。②項目公司與一個相關的第三方簽訂經(jīng)營和維護合同，如與其股東之一簽約。③項目公司與一個間接利益第三方簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議。④項目公司與任一第三方(相關的或不相關的)簽訂經(jīng)營和維護協(xié)議。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營77Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營和維護合同提供的間接擔保(3)經(jīng)營和維護合同的種類①固定價格合同。②成本加費用合同。③帶有最高價格和激勵費用的成本加費用合同。經(jīng)營者的報酬嚴格地與經(jīng)營成本的高低掛鉤，即經(jīng)營者實現(xiàn)低成本運營將會得到一筆獎勵。如果經(jīng)營成本超過了最高價格，則經(jīng)營者自己吸收這些成本，或者項目發(fā)起人有權更換經(jīng)營者而提前終止協(xié)議。關于激勵費用，只有經(jīng)營者實現(xiàn)了規(guī)定的經(jīng)營目標，才取得一筆獎金。相反，如果經(jīng)營者未實現(xiàn)規(guī)定的經(jīng)營目標，它將要接受一定的懲罰，.此時，項目公司支付給它的經(jīng)營費用將會降低。Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保3.以經(jīng)營78Ch7.4項目融資的信用擔保

7.4.3間接擔保4.由供應合同提