項目融資培訓(xùn)-課件

項目融資2022/12/171項目融資2022/12/151項目融資定義

以項目公司為融資主體，以項目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，由項目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險的具有有限追索權(quán)的特定融資方式。問題：從融資的角度，項目發(fā)起人在擬建設(shè)一項目時的期望（以上市公司為例）2022/12/172項目融資定義以項目公司為融資主體，以項發(fā)起人公司的希望1、不希望影響公司的形象與信譽不希望項目貸款出現(xiàn)在公司資產(chǎn)負債表中不希望項目貸款對公司的各種財務(wù)指標產(chǎn)生影響2、避免做無上限的抵押3、合理的融資成本2022/12/173發(fā)起人公司的希望1、不希望影響公司的形象與信譽2022/12關(guān)于追索權(quán)的事例例：某自來水公司已擁有A、B兩個自來水廠，還將增建C廠?，F(xiàn)有三種籌資方案：1、項目資金貸自建設(shè)銀行，年利息率5.8%，貸款及未來收益計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。建成后可以用A、B、C三個廠的收益償還貸款；如果項目失敗，該公司把原來的A、B兩個自來水廠的收益作為賠償?shù)膿?dān)保。2、項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方只能從清理新項目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補償，不能從別的資金來源、包括A、B兩個自來水廠的收入索取補償。3、項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方除從清理新項目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補償外，差額部分由政府指定的擔(dān)保部門擔(dān)保。（問題見下一頁）2022/12/174關(guān)于追索權(quán)的事例例：某自來水公司已擁有A、B兩個自來水廠，還關(guān)于追索權(quán)的討論問題：1、貸款形式的特點

2、追索權(quán)的情況？（無限追索、有限追索、第三方有限追索）

3、哪一種貸款形式對貸款者有利？

4、與您公司一般的融資方式償還貸款有什么不同？2022/12/175關(guān)于追索權(quán)的討論問題：1、貸款形式的特點2022/12/15關(guān)于追索權(quán)的答案1、第一方案為公司融資第二、三方案為項目融資2、第一方案為完全（無限）追索權(quán)第二方案為有限追索權(quán)第三方案為第三方部分（有限）追索權(quán)3、第二方案最好，但現(xiàn)實中很少，第三方案比較容易實現(xiàn)2022/12/176關(guān)于追索權(quán)的答案1、第一方案為公司融資2022/12/156項目融資的特征有限追索權(quán)

追索到項目收益、資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以外的部分較少

風(fēng)險分擔(dān)

不僅僅項目發(fā)起人承擔(dān)，項目各方承擔(dān)債務(wù)屏蔽

對項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表不產(chǎn)生影響融資成本高

風(fēng)險高則利率高程序煩瑣，各種抵押、擔(dān)保會增加融資成本關(guān)系復(fù)雜

多邊關(guān)系

核心歸還貸款的資金主要來自于項目本身

2022/12/177項目融資的特征有限追索權(quán)追索到項目收益、資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以外項目融資與公司融資的區(qū)別2022/12/178項目融資與公司融資的區(qū)別2022/12/158項目融資的簡單形式項目發(fā)起人

貸款人項目公司

產(chǎn)品購買者自有資金擔(dān)保人貸款擔(dān)保提供貸款還貸投資入股購買產(chǎn)品2022/12/179項目融資的簡單形式項目發(fā)起人貸款人項目產(chǎn)品購買者自項目融資的參與者結(jié)構(gòu)項目公司

政府及主管部門項目發(fā)起人（股東）

擔(dān)保人合作人1合作人2合作人3貸款銀行1貸款銀行2信托公司產(chǎn)品或服務(wù)使用者工程承包商

原材料供應(yīng)商大型設(shè)備供應(yīng)商聯(lián)合承諾擔(dān)保擔(dān)保合同還本付息委托合同貸款合同銷售合同設(shè)計建設(shè)承包合同供應(yīng)合同供應(yīng)合同出資入股合資（合作）合同

委托合資（合作）合同出資入股

支付銷售額2022/12/1710項目融資的參與者結(jié)構(gòu)項目公司政府及項目發(fā)起人擔(dān)保人合作項目融資的參與者之間的關(guān)系項目發(fā)起人與項目公司項目發(fā)起人一般向項目公司投入的資金（貸款或股權(quán)方式）至少為15%—20%。多個發(fā)起人時合作方式很多，例如，合作式、契約式合資、以注冊資本為股權(quán)入股等等。項目發(fā)起人投資是項目公司吸引貸款或其他投資者的重要基礎(chǔ)。除此之外，項目發(fā)起人還可以向項目公司租賃設(shè)備。（涉及一系列投資或貸款協(xié)議）項目發(fā)起人與放款人

項目完工擔(dān)保協(xié)議經(jīng)常是放款人要求的，為了避免項目不能按時完工的風(fēng)險；

安慰函如果發(fā)起人是名聲卓著的大公司，可以安慰函的形式發(fā)給銀行，表示該公司關(guān)注項目及項目公司，以其名譽擔(dān)保。項目所在國政府與放款人主要為了避免政治風(fēng)險，對各項政策、許諾提出要求。工程承包商與項目公司為了使工程有保證，有時工程承包商也加入股份、同時設(shè)計、建設(shè)協(xié)議非常重要。受托人（信托公司）與項目公司銷售結(jié)算、代收本息（多個放款人時）其他若干關(guān)系2022/12/1711項目融資的參與者之間的關(guān)系項目發(fā)起人與項目公司2022/項目融資的有關(guān)協(xié)議1、特許協(xié)議(concessionagreement)東道國政府授予項目主辦人以勘探、開采、經(jīng)營特定項目權(quán)利的法律文件。一般規(guī)定：特許期限；應(yīng)向政府繳納的報酬形式及金額；項目經(jīng)營管理；適用的法律；進口限制；外匯償還的具體事項等等.

（貸款人

認真研究條款）2、完工擔(dān)保協(xié)議(completionguarantees)是項目主辦人與放款人之間的一種法律文件。主辦人向放款人保證：為保證項目順利完工，不夠的資金項目主辦人追加；不能按時完工時應(yīng)償還貸款。此協(xié)議以項目完工為時間期限，項目完工，擔(dān)保截止；技術(shù)性完工，經(jīng)濟性完工。3、無論是否取得貨物均須付款合同(take-or-paycontract)

是項目公司與項目產(chǎn)品的買主訂立的長期購銷合同；買主至少有一個是項目發(fā)起人；實際上是產(chǎn)品買主向放款人提供的財務(wù)擔(dān)保，因為買主與項目公司之間是關(guān)聯(lián)交易，有時項目公司與買主聯(lián)手會導(dǎo)致放款人無法收回貸款。具體做法很多，例如：1、排除項目公司合同所承擔(dān)的默示義務(wù)（例如，對貨物擁有權(quán)、品質(zhì)等的擔(dān)保義務(wù)，好壞都得買）2、排除項目公司根本違約的義務(wù)（賣方交付的是合同規(guī)定以外的貨物，是不是原來的貨物都得買）3、“不得抵消”條款不得以買方的債權(quán)抵消應(yīng)支付給項目公司的貨款。

（準拒法前提）4、投資協(xié)議5、貸款協(xié)議6、購買協(xié)議等等。項目融資的有關(guān)協(xié)議2022/12/1712項目融資的有關(guān)協(xié)議1、特許協(xié)議(concessionagr項目融資的必要性經(jīng)濟建設(shè)需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

我國交通設(shè)施落后、城市基礎(chǔ)設(shè)施落后仍然制約經(jīng)濟的發(fā)展曼谷因城市交通堵塞在相當程度上影響國外投資者的熱情發(fā)展中國家機場規(guī)模小的問題大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大額度資金

韓國漢城—釜山高速鐵路耗資130億美元；北京—上海的高速公路長1300公里，投資100億美元；越南將在2010年內(nèi)，投資85億美元改造市區(qū)交通系統(tǒng)；香港新機場耗資200億美元，等等。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的高回報率可以吸引民間或國外資金

據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，高速公路的投資回報率可達10%以上。

2022/12/1713項目融資的必要性經(jīng)濟建設(shè)需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)2022/12/15項目融資的適用范圍始于30年代的美國投資額度大，由政府投資占多數(shù)。資源開發(fā)項目石油天然氣煤炭鈾等能源項目鐵銅鋁礬土等金屬礦資源項目基礎(chǔ)設(shè)施項目進行商業(yè)化運作的基礎(chǔ)設(shè)施項目大型制造業(yè)項目飛機制造機車制造大型船舶制造等項目2022/12/1714項目融資的適用范圍始于30年代的美國2022/12/1514項目融資決策方法資金成本是指項目公司為籌集和使用資金而付出的代價，包括資金籌集費和資金占用費。資金籌集費是指籌集資金過程中支付的各種費用，如發(fā)行債券時支付的發(fā)行手續(xù)費、印刷費、資產(chǎn)評估費、公證費、公告費等。2022/12/1715項目融資決策方法資金成本是指項目公司為籌集和使用資金而付出的項目融資決策方法(資金成本法)資金占用費用是指占用資金過程中支付的各種費用，如債券的利息、股票的股利、銀行借款利息等。資金占用費是籌資企業(yè)需經(jīng)常支付的，而資金籌集費通常是在籌集資金時一次性發(fā)生，所以在計算資金成本時作為籌資金額的一項扣除。2022/12/1716項目融資決策方法(資金成本法)資金占用費用是指占用資金過程中

資金成本率資金成本通常用資金成本率表示。資金成本率指公司使用資金所負擔(dān)的費用與籌集資金凈額之比，其公式為：資金成本率=資金占用費／(籌集資金總額一資金籌集費)×100％也可以表示為：資金成本率=資金占用費／[籌集資金總額×(1一籌集費用率)]×100％2022/12/1717資金成本率資金成本通常用資金成本率表示。2022/12/1綜合資金成本綜合資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定的，其計算公式為：

Kw=∑KjWj（j=1,2,…,n)式中：Kw——綜合資金成本；

Kj——第j種個別資金成本；

wj——第j種個別資金占全部資金的比重。2022/12/1718綜合資金成本綜合資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)算例某公司賬面反映的長期資金共1200萬元，其中長期借款350萬元，債券200萬元，普通股650萬元，其資金成本率分別為6．7％、9．2％、12．3％，該公司的綜合資金成本率為：

6.7％×350／1200+9.2％×200／1200+12.3％×650／1200=10.15％2022/12/1719算例某公司賬面反映的長期資金共1200萬元，其中長期借款3項目融資的方式生產(chǎn)支付和預(yù)先購買融資租賃BOT資產(chǎn)證券化2022/12/1720項目融資的方式生產(chǎn)支付和預(yù)先購買2022/12/1520BOT項目的概念

借助私人投資建設(shè)原來要由政府開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施的一種投資建設(shè)方式。一般做法是：政府部門與投資者簽定投資項目的特許權(quán)協(xié)議，使投資者具有建設(shè)經(jīng)營權(quán)利。項目公司在項目經(jīng)營的特許期內(nèi)，以項目資產(chǎn)作抵押，利用項目收益償還投資及運營支出并獲得利潤，特許期滿后，投資者將該項目無償交還給政府。2022/12/1721BOT項目的概念借助私人投資建設(shè)原來要由政BOT項目的投資方式BOT(built_operate_transfer)建設(shè)-經(jīng)營-移交BOOT(built_own_operate_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-移交TOT(transfer_operate_transfer)轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-移交BOO(built_own_operate)建設(shè)-擁有-經(jīng)營BRO(built_rent_operate)建設(shè)-租賃-經(jīng)營DBOT(designing_built_operate_transfer)設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-移交。DOOST(built_own_operate_subsidize_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-補助-轉(zhuǎn)讓BOD(built_operate_deliver)建設(shè)-擁有-轉(zhuǎn)讓DBOM(designing_built_operate_maintain)設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-維護FBOOT(fund_built_operate_transfer)籌資-建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓以上不同形式都是BOT項目方式問題：對政府而言，同一項目（污水處理廠項目）什么形式最好？2022/12/1722BOT項目的投資方式BOT(built_op允許私人參與政府項目的投資運作方式轉(zhuǎn)讓管理權(quán)低級民營化轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)權(quán)完全民營化轉(zhuǎn)讓特許權(quán)“妥協(xié)性”的民營化BOT有的稱之為“公共工程特許權(quán)”，通常用于建設(shè)或運作一些特殊項目。BOT中接受特許權(quán)的單位必須具有獨立性（獨立的經(jīng)濟實體、現(xiàn)金流量；與其他經(jīng)濟實體隔離）2022/12/1723允許私人參與政府項目的投資運作方式轉(zhuǎn)讓管理權(quán)BOT的功能

1、融資功能

2、建設(shè)功能

3、經(jīng)營功能2022/12/1724BOT的功能1、融資功能2022BOT中政府動機與考慮主要動機是：充分利用私人在投資和運作中的效率，減輕自己的負擔(dān)與資金不足的壓力。其他考慮：1、投資者能否向社會提供足夠的服務(wù)或產(chǎn)品？2、定價是否合理？（例如：發(fā)電項目政府希望低價售電，投資經(jīng)營者希望高價售電。污水處理廠項目政府希望污水處理成本低些，投資經(jīng)營者希望污水處理成本高些。）3、承辦者有無能力承辦項目？（融資、工程、經(jīng)營）4、原有的員工能否得到妥善安置？(例如：TOT)5、采用的技術(shù)的先進性如何？

2022/12/1725BOT中政府動機與考慮主要動機是：充分利用私人在投資和運作中BOT中項目承建者動機與考慮最重要的是商業(yè)機會（市場變化）這種項目的市場會因為承辦者由政府變?yōu)樗饺硕l(fā)生非常大的變化。例如原來是免費，現(xiàn)在少量收費，使用者大大減少（很多項目是收費或增加收費加政府補貼形成項目效益）。政府的擔(dān)保及相關(guān)許諾是否有效一方面是法律與公開執(zhí)行的政策是否明確成文，另一方面，政府許諾要有書面保證；在國外，還要考慮政府及政治穩(wěn)定問題。談判中的時間與價格特許權(quán)轉(zhuǎn)讓的時間、相關(guān)的價格或報酬率等等

2022/12/1726BOT中項目承建者動機與考慮最重要的是商業(yè)機會（市場變化）2BOT的運作環(huán)節(jié)政府運作

1、選擇并確定項目（并不是所有的政府項目都適合BOT運作）

2、招標準備

（情況調(diào)查、方案提出、招標文件、對象邀請及各種法律準備）

3、承建商的選擇（能力評價、實施方案建議考察等等）

4、談判（包括雙方建議方案的對接談判、技術(shù)方案、價格、轉(zhuǎn)讓期等等）

5、簽約2022/12/1727BOT的運作環(huán)節(jié)政府運作2022/12/1527BOT的運作環(huán)節(jié)承建商運作

1、有關(guān)的文件準備及調(diào)研（基于對BOT不了解）

2、可行性研究

（技術(shù)、價格、收益、時間及可以接受的條件底限、項目公司的組織方案）

3、與政府的談判與簽約（政府的許諾與要求、企業(yè)的許諾與要求條件）

4、資金籌措（與貸款人談判、簽約，有關(guān)的擔(dān)保等等）

5、項目公司的組織（合作伙伴的選擇、公司組織、各自的股份份額等等）

6、項目經(jīng)營（經(jīng)營、獲益、還款）

7、移交2022/12/1728BOT的運作環(huán)節(jié)承建商運作2022/12/1528BOT項目的特許權(quán)期限國際悉尼港海灣隧道30年(1992-2022)英法海峽隧道55年(1987-2042)（包括建設(shè)期7年）曼谷二期高速公路30年(1988-2018)馬來西亞南北高速公路30年(1988-2018)英國Dartfold橋20年（1988-2008）巴基斯坦HabRiver電廠23年（1990-2113）國內(nèi)

廣珠深高速公路30年深圳沙角火力B發(fā)電廠10年

特許期限與收益水平應(yīng)該有一個負相關(guān)關(guān)系2022/12/1729BOT項目的特許權(quán)期限國際2022/12/1529BOT項目的結(jié)構(gòu)項目公司投資人

政府貸款銀行

政府指定機構(gòu)

特許協(xié)議合資協(xié)議融資協(xié)議購買協(xié)議2022/12/1730BOT項目的結(jié)構(gòu)項目公司投資人政府貸款銀行政府指北京某水廠項目結(jié)構(gòu)

合資協(xié)議融資協(xié)議項目公司

市政府國外投資者原水供應(yīng)單位政府行業(yè)主管部門

貸款銀行自來水公司有關(guān)各方

原水供應(yīng)協(xié)議

購水協(xié)議項目執(zhí)行協(xié)議和用地協(xié)議

相關(guān)協(xié)議特許經(jīng)營協(xié)議2022/12/1731北京某水廠項目結(jié)構(gòu)合資協(xié)議北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析1對國外貸款提供者而言：北京某水廠按照目前的項目結(jié)構(gòu)會存在哪些風(fēng)險？有哪些應(yīng)對風(fēng)險的方式？2022/12/1732北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析1對國外貸款提供者而言：2022北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析22022/12/1733北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析22022/12/1533BOT項目的適用范圍大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目發(fā)電廠油田開發(fā)機場港口公路鐵路城市基礎(chǔ)設(shè)施（污水處理、自來水供應(yīng)等）2022/12/1734BOT項目的適用范圍大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目2022/12/15項目融資的風(fēng)險管理系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險包括:1.完工風(fēng)險(無條件)投資者提供資金支持;債務(wù)收購保證

2.生產(chǎn)風(fēng)險簽訂固定的價格合同等等

3.項目擔(dān)保項目發(fā)起人或第三方擔(dān)保2022/12/1735項目融資的風(fēng)險管理系統(tǒng)風(fēng)險2022/12/1535項目風(fēng)險擔(dān)保

(1)項目擔(dān)保人。項目擔(dān)保人包括三個方面：項目的發(fā)起人、第三方擔(dān)保人、商業(yè)擔(dān)保人等。①項目的發(fā)起人。貸款銀行要求項目公司之外的擔(dān)保作為附加的債權(quán)保證，這種擔(dān)保責(zé)任通常落到了項目發(fā)起人身上。

2022/12/1736項目風(fēng)險擔(dān)保(1)項目擔(dān)保人。項目擔(dān)保人包括三個方面：項目項目風(fēng)險擔(dān)保②第三方擔(dān)保人。是指在項目發(fā)起人之外尋找其他與項目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機構(gòu)為項目提供擔(dān)保，這樣可以使項目發(fā)起人能夠?qū)鶆?wù)放在資產(chǎn)負債表之外或免受貸款條款的限制。2022/12/1737項目風(fēng)險擔(dān)保②第三方擔(dān)保人。是指在項目發(fā)起人之外尋找其他與項項目風(fēng)險擔(dān)保能夠提供第三方擔(dān)保的機構(gòu)幾種類型：

·有關(guān)政府機構(gòu)。

·與項目開發(fā)有直接利益關(guān)系的其他機構(gòu)，這些機構(gòu)可以分為：承包商、供應(yīng)商及產(chǎn)品用戶等。

·世界銀行、地區(qū)開發(fā)銀行等國際性金融機構(gòu)。2022/12/1738項目風(fēng)險擔(dān)保能夠提供第三方擔(dān)保的機構(gòu)幾種類型：2022/12項目風(fēng)險擔(dān)保③商業(yè)擔(dān)保人。第一，銀行信用證或銀行擔(dān)保等(項目發(fā)起人)；第二，各類保險公司提供。2022/12/1739項目風(fēng)險擔(dān)保③商業(yè)擔(dān)保人。第一，銀行信用證或銀行擔(dān)保等(項風(fēng)險擔(dān)保的形式①項目融資中的信用擔(dān)保。

·完工擔(dān)保。

·資金缺額擔(dān)保。

·以“無論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保。

·支持信。

·東道國政府的支持。2022/12/1740風(fēng)險擔(dān)保的形式①項目融資中的信用擔(dān)保。2022/12/15風(fēng)險擔(dān)保的形式②項目融資的物權(quán)擔(dān)保。物權(quán)擔(dān)保是指項目公司或第三方以自身資產(chǎn)為履行貸款債務(wù)提供擔(dān)保。有以下幾種形式：

·固定擔(dān)保。固定擔(dān)保又可以按標的物的性質(zhì)分為不動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保和動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。不動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。不動產(chǎn)指土地、建筑物等難以移動的財產(chǎn)，2022/12/1741風(fēng)險擔(dān)保的形式②項目融資的物權(quán)擔(dān)保。物權(quán)擔(dān)保是指項目公司或動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。動產(chǎn)可以將其分為有形動產(chǎn)和無形動產(chǎn)兩類。有形動產(chǎn)如船舶、車輛、設(shè)備、商品等，無形動產(chǎn)如合同、股份和其他證券、應(yīng)收賬款、保險單、銀行賬戶等都可以被借款方——項目公司用來作為履行合同的保證。2022/12/1742動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。動產(chǎn)可以將其分為有形動產(chǎn)和無形動產(chǎn)兩類。有形動國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗總體情況總體情況分為兩大類：一類運作規(guī)范、運作穩(wěn)定成功率高，如澳大利亞、香港。原因是法律條件成熟，運作政策透明度高管理思路清晰。另一類則剛剛引入，處于起步階段缺乏相關(guān)法律及配套條件，運作不規(guī)范，成功率不高。例如：泰國、印度、菲律賓等。原因是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后于經(jīng)濟建設(shè)，急于尋找資金，饑不擇食。2022/12/1743國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗總體情況總體情況分為兩大類：2國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗

澳大利亞作法澳大利亞

專門的BOT

項目管理法

程序：政府五年計劃項目投資者提交項目建議書（對感興趣的項目）政府專門委員會對項目建議書的研究可行的項目入選政府專門委員會發(fā)邀請、進行資格審查組織招標評標中標者與政府部門談判簽約。政府的決心與有關(guān)部門的支持例如：政府最有能力控制的風(fēng)險由政府承擔(dān)；投資者最有能力控制的風(fēng)險由投資者承擔(dān)（悉尼過海隧道的交通量由政府擔(dān)保。政府設(shè)計了一個最小交通量，如果實際交通量小于最小交通量，政府給予補貼，如果實際交通量大于最小交通量，超出部分的收益政府與投資者分成。）

2022/12/1744國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗

國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗澳案例案例

1979年，悉尼港征求建設(shè)隧道的建議，由于占用大量土地、道路、及房屋拆遷而未果。1986年，澳大利亞Transfield和日本Kumagai合資公司再次提出建議被采納。經(jīng)過18個月的可行性研究，新南威爾士政府授權(quán)澳大利亞Transfield和日Kumagai合資公司組成專門的悉尼港海底隧道公司對隧道進行設(shè)計、施工、經(jīng)營。經(jīng)過5年的建設(shè)，耗資7.5億澳元，這條長2.3公里的隧道已經(jīng)于1992年建成并投入運營。到2022年經(jīng)營期滿后，隧道及維護償債基金中所有改進設(shè)施將無償交給政府。該項目籌資總額5.5億美元，其中主辦者股票1100萬美元，為期30年的2.79億澳元的債券，（按月6%的標準計算通貨膨脹指數(shù)）政府無息貸款2.23億美元，其余為多邊機構(gòu)貸款。項目的建設(shè)方式為“交鑰匙固定價格”隧道公司對超額造價和進度假設(shè)的風(fēng)險和責(zé)任提供了5000萬美元的執(zhí)行擔(dān)保。悉尼港海底隧道公司在簽約時還獲得政府的特殊優(yōu)惠，隧道通行費從0.2澳元提高到1.0澳元，并且隨通貨膨脹，可按照每次0.5澳元幅度提高收費，但政府限制一個收費上限；同時，政府保證一個最少交通量，如果實際交通量小于最小交通量，政府給予補貼，如果實際交通量大于最小交通量，超出部分的收益政府與投資者分成，政府同時限制了利潤上限。

2022/12/1745國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗澳案例案例2022/國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——

案例討論悉尼港海底隧道成功的經(jīng)驗：

1、優(yōu)惠的貸款項目的5.5億美元的資金中有2.23億美元是無息貸款，超過40%的資金是無息貸款，2.79億美元的債券在早期的籌資成本低，這對長期獲益的項目是非常適合的；

2、政府收費標準的許諾政府允許通行收費從0.2澳元提高到1.0澳元，而且隨通貨膨脹可以提高收費標準；

3、政府保障一個最低交通量。以上第1條保證了該項目不會因建設(shè)期長而陷入債務(wù)深淵；第2、3條保證了項目有一個的穩(wěn)定的收益來源，能夠償還貸款并回收投資。2022/12/1746國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——案例討論悉尼港海底隧道成國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——

香港作法兩個重要基礎(chǔ)：

1、政府公信力相信政府不會垮臺，政府是風(fēng)險和債務(wù)的最后承擔(dān)者，實際在很多情況下，政府只發(fā)出“安慰函”并未有擔(dān)保書。

2、單項立法例如：立法成立地鐵公司；立法成立新機場管理局等等。政府與埃克森能源公司、中華電力公司、九龍發(fā)電有限公司簽定管制計劃協(xié)議，通過立法局批準生效。這種立法形式使項目所有細節(jié)都納入法律，有明確說法。立法的結(jié)果政府不擔(dān)心全港的電力供應(yīng)，不擔(dān)心公司的電價提高，私人公司不擔(dān)心政府有變化。例如：電力公司13.5%的凈資產(chǎn)回報率，15%的股本投資回報率，超出年份，高出部分作為發(fā)展基金，以豐補歉。2022/12/1747國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——香港作法2022/12/國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——

泰國

曼谷高架路：

香港合和公司承建，特許30年經(jīng)營，另有8年寬限期。每公里收費標準0.3泰銖，與泰國的國內(nèi)收費標準相同，為此將高架路兩側(cè)一平方公里之內(nèi)的土地開發(fā)權(quán)交給合和公司土地都處于曼谷最繁華的市區(qū)，開發(fā)價值很大，用以補償?shù)褪召M，項目總投資250億港元，約合32億美元。1996年批準，計劃公路工程1998年完成，鐵路系統(tǒng)1999年年底完成。到1997年合和公司已經(jīng)投資39億港元，并且其公司在高架路兩側(cè)的物業(yè)投資很多。而這時，因泰國經(jīng)濟危機,泰銖大幅度貶值,合和實業(yè)的主席胡應(yīng)湘多次強調(diào)不會放棄該項目,但困難是顯而易見的?？赡艹霈F(xiàn)的困難有哪些?解決的辦法?2022/12/1748國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗——泰國曼谷高架路：202曼谷高架路的問題及解決

問題:1.籌資困難泰銖貶值貸款利率提高融資成本加大

2.期望收益不保經(jīng)濟不景氣民眾無力支付過路費

3.匯率損失工程開支用美元，通車收入用泰銖，產(chǎn)生匯率損失解決辦法：

1.2.3.2022/12/1749曼谷高架路的問題及解決問題:2022/12/1549課后思考題項目融資方式存在哪些風(fēng)險?主要風(fēng)險體現(xiàn)在什么方面?請舉例說明可以采取哪些措施避免或減小這些風(fēng)險?2022/12/1750課后思考題項目融資方式存在哪些風(fēng)險?2022/12/1550項目融資2022/12/1751項目融資2022/12/151項目融資定義

以項目公司為融資主體，以項目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，由項目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險的具有有限追索權(quán)的特定融資方式。問題：從融資的角度，項目發(fā)起人在擬建設(shè)一項目時的期望（以上市公司為例）2022/12/1752項目融資定義以項目公司為融資主體，以項發(fā)起人公司的希望1、不希望影響公司的形象與信譽不希望項目貸款出現(xiàn)在公司資產(chǎn)負債表中不希望項目貸款對公司的各種財務(wù)指標產(chǎn)生影響2、避免做無上限的抵押3、合理的融資成本2022/12/1753發(fā)起人公司的希望1、不希望影響公司的形象與信譽2022/12關(guān)于追索權(quán)的事例例：某自來水公司已擁有A、B兩個自來水廠，還將增建C廠?，F(xiàn)有三種籌資方案：1、項目資金貸自建設(shè)銀行，年利息率5.8%，貸款及未來收益計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。建成后可以用A、B、C三個廠的收益償還貸款；如果項目失敗，該公司把原來的A、B兩個自來水廠的收益作為賠償?shù)膿?dān)保。2、項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方只能從清理新項目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補償，不能從別的資金來源、包括A、B兩個自來水廠的收入索取補償。3、項目資金貸自世界銀行，年利息率6.3%，用于償債的資金僅限于C廠建成后的水費和其他收入。貸款及未來收益不計入自來水公司的資產(chǎn)負債表及損益表中。如果項目失敗，貸款方除從清理新項目C廠的資產(chǎn)中收回貸款的補償外，差額部分由政府指定的擔(dān)保部門擔(dān)保。（問題見下一頁）2022/12/1754關(guān)于追索權(quán)的事例例：某自來水公司已擁有A、B兩個自來水廠，還關(guān)于追索權(quán)的討論問題：1、貸款形式的特點

2、追索權(quán)的情況？（無限追索、有限追索、第三方有限追索）

3、哪一種貸款形式對貸款者有利？

4、與您公司一般的融資方式償還貸款有什么不同？2022/12/1755關(guān)于追索權(quán)的討論問題：1、貸款形式的特點2022/12/15關(guān)于追索權(quán)的答案1、第一方案為公司融資第二、三方案為項目融資2、第一方案為完全（無限）追索權(quán)第二方案為有限追索權(quán)第三方案為第三方部分（有限）追索權(quán)3、第二方案最好，但現(xiàn)實中很少，第三方案比較容易實現(xiàn)2022/12/1756關(guān)于追索權(quán)的答案1、第一方案為公司融資2022/12/156項目融資的特征有限追索權(quán)

追索到項目收益、資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以外的部分較少

風(fēng)險分擔(dān)

不僅僅項目發(fā)起人承擔(dān)，項目各方承擔(dān)債務(wù)屏蔽

對項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表不產(chǎn)生影響融資成本高

風(fēng)險高則利率高程序煩瑣，各種抵押、擔(dān)保會增加融資成本關(guān)系復(fù)雜

多邊關(guān)系

核心歸還貸款的資金主要來自于項目本身

2022/12/1757項目融資的特征有限追索權(quán)追索到項目收益、資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以外項目融資與公司融資的區(qū)別2022/12/1758項目融資與公司融資的區(qū)別2022/12/158項目融資的簡單形式項目發(fā)起人

貸款人項目公司

產(chǎn)品購買者自有資金擔(dān)保人貸款擔(dān)保提供貸款還貸投資入股購買產(chǎn)品2022/12/1759項目融資的簡單形式項目發(fā)起人貸款人項目產(chǎn)品購買者自項目融資的參與者結(jié)構(gòu)項目公司

政府及主管部門項目發(fā)起人（股東）

擔(dān)保人合作人1合作人2合作人3貸款銀行1貸款銀行2信托公司產(chǎn)品或服務(wù)使用者工程承包商

原材料供應(yīng)商大型設(shè)備供應(yīng)商聯(lián)合承諾擔(dān)保擔(dān)保合同還本付息委托合同貸款合同銷售合同設(shè)計建設(shè)承包合同供應(yīng)合同供應(yīng)合同出資入股合資（合作）合同

委托合資（合作）合同出資入股

支付銷售額2022/12/1760項目融資的參與者結(jié)構(gòu)項目公司政府及項目發(fā)起人擔(dān)保人合作項目融資的參與者之間的關(guān)系項目發(fā)起人與項目公司項目發(fā)起人一般向項目公司投入的資金（貸款或股權(quán)方式）至少為15%—20%。多個發(fā)起人時合作方式很多，例如，合作式、契約式合資、以注冊資本為股權(quán)入股等等。項目發(fā)起人投資是項目公司吸引貸款或其他投資者的重要基礎(chǔ)。除此之外，項目發(fā)起人還可以向項目公司租賃設(shè)備。（涉及一系列投資或貸款協(xié)議）項目發(fā)起人與放款人

項目完工擔(dān)保協(xié)議經(jīng)常是放款人要求的，為了避免項目不能按時完工的風(fēng)險；

安慰函如果發(fā)起人是名聲卓著的大公司，可以安慰函的形式發(fā)給銀行，表示該公司關(guān)注項目及項目公司，以其名譽擔(dān)保。項目所在國政府與放款人主要為了避免政治風(fēng)險，對各項政策、許諾提出要求。工程承包商與項目公司為了使工程有保證，有時工程承包商也加入股份、同時設(shè)計、建設(shè)協(xié)議非常重要。受托人（信托公司）與項目公司銷售結(jié)算、代收本息（多個放款人時）其他若干關(guān)系2022/12/1761項目融資的參與者之間的關(guān)系項目發(fā)起人與項目公司2022/項目融資的有關(guān)協(xié)議1、特許協(xié)議(concessionagreement)東道國政府授予項目主辦人以勘探、開采、經(jīng)營特定項目權(quán)利的法律文件。一般規(guī)定：特許期限；應(yīng)向政府繳納的報酬形式及金額；項目經(jīng)營管理；適用的法律；進口限制；外匯償還的具體事項等等.

（貸款人

認真研究條款）2、完工擔(dān)保協(xié)議(completionguarantees)是項目主辦人與放款人之間的一種法律文件。主辦人向放款人保證：為保證項目順利完工，不夠的資金項目主辦人追加；不能按時完工時應(yīng)償還貸款。此協(xié)議以項目完工為時間期限，項目完工，擔(dān)保截止；技術(shù)性完工，經(jīng)濟性完工。3、無論是否取得貨物均須付款合同(take-or-paycontract)

是項目公司與項目產(chǎn)品的買主訂立的長期購銷合同；買主至少有一個是項目發(fā)起人；實際上是產(chǎn)品買主向放款人提供的財務(wù)擔(dān)保，因為買主與項目公司之間是關(guān)聯(lián)交易，有時項目公司與買主聯(lián)手會導(dǎo)致放款人無法收回貸款。具體做法很多，例如：1、排除項目公司合同所承擔(dān)的默示義務(wù)（例如，對貨物擁有權(quán)、品質(zhì)等的擔(dān)保義務(wù)，好壞都得買）2、排除項目公司根本違約的義務(wù)（賣方交付的是合同規(guī)定以外的貨物，是不是原來的貨物都得買）3、“不得抵消”條款不得以買方的債權(quán)抵消應(yīng)支付給項目公司的貨款。

（準拒法前提）4、投資協(xié)議5、貸款協(xié)議6、購買協(xié)議等等。項目融資的有關(guān)協(xié)議2022/12/1762項目融資的有關(guān)協(xié)議1、特許協(xié)議(concessionagr項目融資的必要性經(jīng)濟建設(shè)需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

我國交通設(shè)施落后、城市基礎(chǔ)設(shè)施落后仍然制約經(jīng)濟的發(fā)展曼谷因城市交通堵塞在相當程度上影響國外投資者的熱情發(fā)展中國家機場規(guī)模小的問題大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大額度資金

韓國漢城—釜山高速鐵路耗資130億美元；北京—上海的高速公路長1300公里，投資100億美元；越南將在2010年內(nèi)，投資85億美元改造市區(qū)交通系統(tǒng)；香港新機場耗資200億美元，等等。

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的高回報率可以吸引民間或國外資金

據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計，高速公路的投資回報率可達10%以上。

2022/12/1763項目融資的必要性經(jīng)濟建設(shè)需要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)2022/12/15項目融資的適用范圍始于30年代的美國投資額度大，由政府投資占多數(shù)。資源開發(fā)項目石油天然氣煤炭鈾等能源項目鐵銅鋁礬土等金屬礦資源項目基礎(chǔ)設(shè)施項目進行商業(yè)化運作的基礎(chǔ)設(shè)施項目大型制造業(yè)項目飛機制造機車制造大型船舶制造等項目2022/12/1764項目融資的適用范圍始于30年代的美國2022/12/1514項目融資決策方法資金成本是指項目公司為籌集和使用資金而付出的代價，包括資金籌集費和資金占用費。資金籌集費是指籌集資金過程中支付的各種費用，如發(fā)行債券時支付的發(fā)行手續(xù)費、印刷費、資產(chǎn)評估費、公證費、公告費等。2022/12/1765項目融資決策方法資金成本是指項目公司為籌集和使用資金而付出的項目融資決策方法(資金成本法)資金占用費用是指占用資金過程中支付的各種費用，如債券的利息、股票的股利、銀行借款利息等。資金占用費是籌資企業(yè)需經(jīng)常支付的，而資金籌集費通常是在籌集資金時一次性發(fā)生，所以在計算資金成本時作為籌資金額的一項扣除。2022/12/1766項目融資決策方法(資金成本法)資金占用費用是指占用資金過程中

資金成本率資金成本通常用資金成本率表示。資金成本率指公司使用資金所負擔(dān)的費用與籌集資金凈額之比，其公式為：資金成本率=資金占用費／(籌集資金總額一資金籌集費)×100％也可以表示為：資金成本率=資金占用費／[籌集資金總額×(1一籌集費用率)]×100％2022/12/1767資金成本率資金成本通常用資金成本率表示。2022/12/1綜合資金成本綜合資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定的，其計算公式為：

Kw=∑KjWj（j=1,2,…,n)式中：Kw——綜合資金成本；

Kj——第j種個別資金成本；

wj——第j種個別資金占全部資金的比重。2022/12/1768綜合資金成本綜合資金成本一般是以各種資金占全部資金的比重為權(quán)算例某公司賬面反映的長期資金共1200萬元，其中長期借款350萬元，債券200萬元，普通股650萬元，其資金成本率分別為6．7％、9．2％、12．3％，該公司的綜合資金成本率為：

6.7％×350／1200+9.2％×200／1200+12.3％×650／1200=10.15％2022/12/1769算例某公司賬面反映的長期資金共1200萬元，其中長期借款3項目融資的方式生產(chǎn)支付和預(yù)先購買融資租賃BOT資產(chǎn)證券化2022/12/1770項目融資的方式生產(chǎn)支付和預(yù)先購買2022/12/1520BOT項目的概念

借助私人投資建設(shè)原來要由政府開發(fā)的基礎(chǔ)設(shè)施的一種投資建設(shè)方式。一般做法是：政府部門與投資者簽定投資項目的特許權(quán)協(xié)議，使投資者具有建設(shè)經(jīng)營權(quán)利。項目公司在項目經(jīng)營的特許期內(nèi)，以項目資產(chǎn)作抵押，利用項目收益償還投資及運營支出并獲得利潤，特許期滿后，投資者將該項目無償交還給政府。2022/12/1771BOT項目的概念借助私人投資建設(shè)原來要由政BOT項目的投資方式BOT(built_operate_transfer)建設(shè)-經(jīng)營-移交BOOT(built_own_operate_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-移交TOT(transfer_operate_transfer)轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-移交BOO(built_own_operate)建設(shè)-擁有-經(jīng)營BRO(built_rent_operate)建設(shè)-租賃-經(jīng)營DBOT(designing_built_operate_transfer)設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-移交。DOOST(built_own_operate_subsidize_transfer)建設(shè)-擁有-經(jīng)營-補助-轉(zhuǎn)讓BOD(built_operate_deliver)建設(shè)-擁有-轉(zhuǎn)讓DBOM(designing_built_operate_maintain)設(shè)計-建設(shè)-經(jīng)營-維護FBOOT(fund_built_operate_transfer)籌資-建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓以上不同形式都是BOT項目方式問題：對政府而言，同一項目（污水處理廠項目）什么形式最好？2022/12/1772BOT項目的投資方式BOT(built_op允許私人參與政府項目的投資運作方式轉(zhuǎn)讓管理權(quán)低級民營化轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)權(quán)完全民營化轉(zhuǎn)讓特許權(quán)“妥協(xié)性”的民營化BOT有的稱之為“公共工程特許權(quán)”，通常用于建設(shè)或運作一些特殊項目。BOT中接受特許權(quán)的單位必須具有獨立性（獨立的經(jīng)濟實體、現(xiàn)金流量；與其他經(jīng)濟實體隔離）2022/12/1773允許私人參與政府項目的投資運作方式轉(zhuǎn)讓管理權(quán)BOT的功能

1、融資功能

2、建設(shè)功能

3、經(jīng)營功能2022/12/1774BOT的功能1、融資功能2022BOT中政府動機與考慮主要動機是：充分利用私人在投資和運作中的效率，減輕自己的負擔(dān)與資金不足的壓力。其他考慮：1、投資者能否向社會提供足夠的服務(wù)或產(chǎn)品？2、定價是否合理？（例如：發(fā)電項目政府希望低價售電，投資經(jīng)營者希望高價售電。污水處理廠項目政府希望污水處理成本低些，投資經(jīng)營者希望污水處理成本高些。）3、承辦者有無能力承辦項目？（融資、工程、經(jīng)營）4、原有的員工能否得到妥善安置？(例如：TOT)5、采用的技術(shù)的先進性如何？

2022/12/1775BOT中政府動機與考慮主要動機是：充分利用私人在投資和運作中BOT中項目承建者動機與考慮最重要的是商業(yè)機會（市場變化）這種項目的市場會因為承辦者由政府變?yōu)樗饺硕l(fā)生非常大的變化。例如原來是免費，現(xiàn)在少量收費，使用者大大減少（很多項目是收費或增加收費加政府補貼形成項目效益）。政府的擔(dān)保及相關(guān)許諾是否有效一方面是法律與公開執(zhí)行的政策是否明確成文，另一方面，政府許諾要有書面保證；在國外，還要考慮政府及政治穩(wěn)定問題。談判中的時間與價格特許權(quán)轉(zhuǎn)讓的時間、相關(guān)的價格或報酬率等等

2022/12/1776BOT中項目承建者動機與考慮最重要的是商業(yè)機會（市場變化）2BOT的運作環(huán)節(jié)政府運作

1、選擇并確定項目（并不是所有的政府項目都適合BOT運作）

2、招標準備

（情況調(diào)查、方案提出、招標文件、對象邀請及各種法律準備）

3、承建商的選擇（能力評價、實施方案建議考察等等）

4、談判（包括雙方建議方案的對接談判、技術(shù)方案、價格、轉(zhuǎn)讓期等等）

5、簽約2022/12/1777BOT的運作環(huán)節(jié)政府運作2022/12/1527BOT的運作環(huán)節(jié)承建商運作

1、有關(guān)的文件準備及調(diào)研（基于對BOT不了解）

2、可行性研究

（技術(shù)、價格、收益、時間及可以接受的條件底限、項目公司的組織方案）

3、與政府的談判與簽約（政府的許諾與要求、企業(yè)的許諾與要求條件）

4、資金籌措（與貸款人談判、簽約，有關(guān)的擔(dān)保等等）

5、項目公司的組織（合作伙伴的選擇、公司組織、各自的股份份額等等）

6、項目經(jīng)營（經(jīng)營、獲益、還款）

7、移交2022/12/1778BOT的運作環(huán)節(jié)承建商運作2022/12/1528BOT項目的特許權(quán)期限國際悉尼港海灣隧道30年(1992-2022)英法海峽隧道55年(1987-2042)（包括建設(shè)期7年）曼谷二期高速公路30年(1988-2018)馬來西亞南北高速公路30年(1988-2018)英國Dartfold橋20年（1988-2008）巴基斯坦HabRiver電廠23年（1990-2113）國內(nèi)

廣珠深高速公路30年深圳沙角火力B發(fā)電廠10年

特許期限與收益水平應(yīng)該有一個負相關(guān)關(guān)系2022/12/1779BOT項目的特許權(quán)期限國際2022/12/1529BOT項目的結(jié)構(gòu)項目公司投資人

政府貸款銀行

政府指定機構(gòu)

特許協(xié)議合資協(xié)議融資協(xié)議購買協(xié)議2022/12/1780BOT項目的結(jié)構(gòu)項目公司投資人政府貸款銀行政府指北京某水廠項目結(jié)構(gòu)

合資協(xié)議融資協(xié)議項目公司

市政府國外投資者原水供應(yīng)單位政府行業(yè)主管部門

貸款銀行自來水公司有關(guān)各方

原水供應(yīng)協(xié)議

購水協(xié)議項目執(zhí)行協(xié)議和用地協(xié)議

相關(guān)協(xié)議特許經(jīng)營協(xié)議2022/12/1781北京某水廠項目結(jié)構(gòu)合資協(xié)議北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析1對國外貸款提供者而言：北京某水廠按照目前的項目結(jié)構(gòu)會存在哪些風(fēng)險？有哪些應(yīng)對風(fēng)險的方式？2022/12/1782北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析1對國外貸款提供者而言：2022北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析22022/12/1783北京某水廠項目現(xiàn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險分析22022/12/1533BOT項目的適用范圍大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目發(fā)電廠油田開發(fā)機場港口公路鐵路城市基礎(chǔ)設(shè)施（污水處理、自來水供應(yīng)等）2022/12/1784BOT項目的適用范圍大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目2022/12/15項目融資的風(fēng)險管理系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險包括:1.完工風(fēng)險(無條件)投資者提供資金支持;債務(wù)收購保證

2.生產(chǎn)風(fēng)險簽訂固定的價格合同等等

3.項目擔(dān)保項目發(fā)起人或第三方擔(dān)保2022/12/1785項目融資的風(fēng)險管理系統(tǒng)風(fēng)險2022/12/1535項目風(fēng)險擔(dān)保

(1)項目擔(dān)保人。項目擔(dān)保人包括三個方面：項目的發(fā)起人、第三方擔(dān)保人、商業(yè)擔(dān)保人等。①項目的發(fā)起人。貸款銀行要求項目公司之外的擔(dān)保作為附加的債權(quán)保證，這種擔(dān)保責(zé)任通常落到了項目發(fā)起人身上。

2022/12/1786項目風(fēng)險擔(dān)保(1)項目擔(dān)保人。項目擔(dān)保人包括三個方面：項目項目風(fēng)險擔(dān)保②第三方擔(dān)保人。是指在項目發(fā)起人之外尋找其他與項目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機構(gòu)為項目提供擔(dān)保，這樣可以使項目發(fā)起人能夠?qū)鶆?wù)放在資產(chǎn)負債表之外或免受貸款條款的限制。2022/12/1787項目風(fēng)險擔(dān)保②第三方擔(dān)保人。是指在項目發(fā)起人之外尋找其他與項項目風(fēng)險擔(dān)保能夠提供第三方擔(dān)保的機構(gòu)幾種類型：

·有關(guān)政府機構(gòu)。

·與項目開發(fā)有直接利益關(guān)系的其他機構(gòu)，這些機構(gòu)可以分為：承包商、供應(yīng)商及產(chǎn)品用戶等。

·世界銀行、地區(qū)開發(fā)銀行等國際性金融機構(gòu)。2022/12/1788項目風(fēng)險擔(dān)保能夠提供第三方擔(dān)保的機構(gòu)幾種類型：2022/12項目風(fēng)險擔(dān)保③商業(yè)擔(dān)保人。第一，銀行信用證或銀行擔(dān)保等(項目發(fā)起人)；第二，各類保險公司提供。2022/12/1789項目風(fēng)險擔(dān)保③商業(yè)擔(dān)保人。第一，銀行信用證或銀行擔(dān)保等(項風(fēng)險擔(dān)保的形式①項目融資中的信用擔(dān)保。

·完工擔(dān)保。

·資金缺額擔(dān)保。

·以“無論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保。

·支持信。

·東道國政府的支持。2022/12/1790風(fēng)險擔(dān)保的形式①項目融資中的信用擔(dān)保。2022/12/15風(fēng)險擔(dān)保的形式②項目融資的物權(quán)擔(dān)保。物權(quán)擔(dān)保是指項目公司或第三方以自身資產(chǎn)為履行貸款債務(wù)提供擔(dān)保。有以下幾種形式：

·固定擔(dān)保。固定擔(dān)保又可以按標的物的性質(zhì)分為不動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保和動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。不動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。不動產(chǎn)指土地、建筑物等難以移動的財產(chǎn)，2022/12/1791風(fēng)險擔(dān)保的形式②項目融資的物權(quán)擔(dān)保。物權(quán)擔(dān)保是指項目公司或動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。動產(chǎn)可以將其分為有形動產(chǎn)和無形動產(chǎn)兩類。有形動產(chǎn)如船舶、車輛、設(shè)備、商品等，無形動產(chǎn)如合同、股份和其他證券、應(yīng)收賬款、保險單、銀行賬戶等都可以被借款方——項目公司用來作為履行合同的保證。2022/12/1792動產(chǎn)物權(quán)擔(dān)保。動產(chǎn)可以將其分為有形動產(chǎn)和無形動產(chǎn)兩類。有形動國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗總體情況總體情況分為兩大類：一類運作規(guī)范、運作穩(wěn)定成功率高，如澳大利亞、香港。原因是法律條件成熟，運作政策透明度高管理思路清晰。另一類則剛剛引入，處于起步階段缺乏相關(guān)法律及配套條件，運作不規(guī)范，成功率不高。例如：泰國、印度、菲律賓等。原因是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后于經(jīng)濟建設(shè)，急于尋找資金，饑不擇食。2022/12/1793國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗總體情況總體情況分為兩大類：2國際上BOT項目的實踐與經(jīng)驗

澳大利亞作法澳大利亞

專門的BOT

項目管理法

程序：政府五年計劃項目投資者提交項目建議書（對感興趣的項目）政