某公司信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐教材課件

2012年12月證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐中金公司陳磊2012年12月證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐中金總目錄二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐

6三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐

31一、

風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn) 21總目錄二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐 6三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和1一、風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn)2一、風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn)22風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)08年的全球金融危機(jī)就是一個(gè)有關(guān)金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理的深刻教訓(xùn)。雖然此次金融危機(jī)的發(fā)生存在多方面的原因，但各大金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系沒有充分認(rèn)識(shí)到美國(guó)次級(jí)按揭的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是主要原因之一金融機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)需要不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新，而風(fēng)險(xiǎn)管理則是業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的基礎(chǔ)，是決定創(chuàng)新深度和廣度的關(guān)鍵3風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新必然與風(fēng)險(xiǎn)相伴如果業(yè)務(wù)創(chuàng)新一味擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，往往有一些超過自己承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)持續(xù)疲軟或突然逆轉(zhuǎn)的情況下就很容易引起虧損業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的過程本身就是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)的過程。創(chuàng)新會(huì)增加產(chǎn)品復(fù)雜性和市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性，是風(fēng)險(xiǎn)積累的過程。風(fēng)險(xiǎn)管理的水平關(guān)系到業(yè)務(wù)創(chuàng)新的成敗風(fēng)險(xiǎn)管理作用的表現(xiàn)主要在于能在保障公司收入和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的情況下減少其波動(dòng)幅度，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理有助于保持業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，也為業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造出良好的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)08年的全球金融危機(jī)就是一個(gè)3金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理水平密切相關(guān)大型金融機(jī)構(gòu)已建立“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”體系，基于風(fēng)險(xiǎn)管理資本，追求風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力不斷提升，普遍采用“內(nèi)部模型法”等高級(jí)計(jì)量方法，并注重風(fēng)險(xiǎn)信息的披露41.合規(guī)性/內(nèi)部控制2.損失最小化3.風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量4.風(fēng)險(xiǎn)管理5.風(fēng)險(xiǎn)與收益最優(yōu)化6.戰(zhàn)略整合：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本分配、基于風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)控制保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)/收益最優(yōu)化價(jià)值創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)管理成熟度將風(fēng)險(xiǎn)管理與公司戰(zhàn)略發(fā)展、為股東創(chuàng)造價(jià)值等緊密聯(lián)系主要目標(biāo)是管理下行風(fēng)險(xiǎn)

主要管理措施包括內(nèi)部控制信息、報(bào)告程序、預(yù)警系統(tǒng)、止損設(shè)置等與戰(zhàn)略的相關(guān)度高中低領(lǐng)先投行的側(cè)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)4在新形勢(shì)下我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)5風(fēng)險(xiǎn)理念和文化不完善公司管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)提高重視由于以往監(jiān)管層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理存在諸多要求，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理偏向于合規(guī)管理，未在監(jiān)管要求基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理要求風(fēng)險(xiǎn)管理未能得到足夠的重視，不少公司管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)部門傳遞的信息關(guān)注和理解不夠風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)不健全中后臺(tái)部門，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理部門的獨(dú)立性應(yīng)得到保證公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門權(quán)威性應(yīng)進(jìn)一步提高，需業(yè)務(wù)部門施加足夠的影響力風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限未建立全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理手段風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)無(wú)法集中公司持倉(cāng)并計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)部分公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門權(quán)威性不夠，對(duì)業(yè)務(wù)部門難以施加影響力全員人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)需進(jìn)一步提高挑戰(zhàn)在新形勢(shì)下我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)5風(fēng)險(xiǎn)理念和文化公56信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程海外信用風(fēng)險(xiǎn)管理先進(jìn)技術(shù)二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐6信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐6信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的任務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)管理組中的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部是一個(gè)直接向公司管理層匯報(bào)工作的獨(dú)立部門信用風(fēng)險(xiǎn)管理部通過信用分析研究有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，確保作為交易對(duì)手方的客戶有能力履行其對(duì)于公司的財(cái)務(wù)責(zé)任部門還根據(jù)審批的信用限額，分析和監(jiān)察公司面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)，并就公司整體的主要信用風(fēng)險(xiǎn)和走勢(shì)向高級(jí)管理層匯報(bào)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主要職責(zé)：制定和執(zhí)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序，并建立嚴(yán)格的信用授權(quán)制度評(píng)估新的和現(xiàn)有交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)；審閱交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，監(jiān)察其風(fēng)險(xiǎn)狀況及其風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析新產(chǎn)品項(xiàng)目和涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)立公司整體的信用風(fēng)險(xiǎn)限額：依據(jù)交易對(duì)手的信用級(jí)別和交易性質(zhì)，制訂交易限額和其它限制度量風(fēng)險(xiǎn)敞口：計(jì)算并監(jiān)控交易對(duì)手或客戶的敞口總額和扣除擔(dān)保品后的敞口凈額，這其中包括現(xiàn)有及潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口標(biāo)準(zhǔn)交易協(xié)議的審核和簽署：業(yè)務(wù)部門應(yīng)與交易對(duì)手簽署國(guó)際上認(rèn)可的交易主協(xié)議（包括但不限于ISDA、GMSLA、GMRA等主協(xié)議）安排信用強(qiáng)化：根據(jù)交易對(duì)手或交易產(chǎn)品的特點(diǎn)，采用信用強(qiáng)化的機(jī)制作為額外保障擔(dān)保品管理：依據(jù)交易對(duì)手的信用質(zhì)量和交易性質(zhì)，合理地設(shè)定充足的保證金額，及時(shí)獲取擔(dān)保品，并確保其價(jià)值在任何時(shí)候都足以補(bǔ)償公司的信用風(fēng)險(xiǎn)7信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的任務(wù)：778信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量8信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量8指在交易的清算交收過程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方違約。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由交易對(duì)手違約、流動(dòng)性約束或運(yùn)營(yíng)問題引起。一般發(fā)生在非擔(dān)保交收的外匯和證券結(jié)算；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)當(dāng)中涉及的結(jié)算。風(fēng)險(xiǎn)類型描述直接信用風(fēng)險(xiǎn)指由于向?qū)Ψ教峁┲苯尤谫Y而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，諸如信用貸款債務(wù)人或債券發(fā)行人等的違約行為或破產(chǎn)，使其資產(chǎn)不足以償付其負(fù)債造成的損失。另外也包括由于中介機(jī)構(gòu)（結(jié)算經(jīng)紀(jì)商或托管行）造成的損失。此類風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是所涉及債務(wù)的全值；證券公司的直接信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于自營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)中的信用債券投資、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等投資，以及涉及的中介機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)結(jié)算和存管業(yè)務(wù)。也包括承銷業(yè)務(wù)中的債券包銷。交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)指在衍生品交易或證券融資交易中由于交易對(duì)手方違約造成的風(fēng)險(xiǎn)。這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口交易時(shí)不確定，由交易產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格自交易發(fā)生后的變動(dòng)情況決定；交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)存在于自營(yíng)衍生品類交易（包括與客戶的衍生品交易）和回購(gòu)交易。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于交易對(duì)手、客戶、中介機(jī)構(gòu)、債券發(fā)行人及其它與證券公司有業(yè)務(wù)往來(lái)的機(jī)構(gòu)違約，而造成證券公司損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)類別包括以下三類：信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源9指在交易的清算交收過程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方9證券公司業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)紀(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)紀(jì)有一定結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)以及結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)每日信用風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)測(cè)海外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)算情況并報(bào)告根據(jù)待交割金額和交易限額設(shè)立預(yù)警線風(fēng)險(xiǎn)敞口為結(jié)算失敗后的可能損失（結(jié)算證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）按名義交收金額和客戶信用等級(jí)設(shè)立交易限額，且每日監(jiān)控結(jié)算情況，對(duì)交易所質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行質(zhì)押券和放大倍數(shù)管理自營(yíng)主要是交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)每日監(jiān)控交易持倉(cāng)并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口通過設(shè)立交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)限額預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)敞口為交易對(duì)手違約后的重置成本以及未來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)立交易對(duì)手限額；每日計(jì)算交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)敞口；收取對(duì)手履約保障品；簽訂交易主協(xié)議資產(chǎn)管理無(wú)直接信用風(fēng)險(xiǎn)投行債券包銷發(fā)行發(fā)行人違約的風(fēng)險(xiǎn)每日監(jiān)控包銷余額及其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口無(wú)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)敞口為包銷余券的發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立包銷限額，及時(shí)處置包銷余券融資融券客戶違約以及擔(dān)保品不足額每日監(jiān)控?fù)?dān)保品風(fēng)控指標(biāo)根據(jù)風(fēng)控指標(biāo)設(shè)立多道預(yù)警線風(fēng)險(xiǎn)敞口為債務(wù)余額和擔(dān)保品清算價(jià)值的差額設(shè)立融資融券限額和集中度指標(biāo)；擔(dān)保品以及標(biāo)的券管理；每日監(jiān)控和追保流程、強(qiáng)平流程直投被投資方信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目密切監(jiān)控，定期審核報(bào)告通過監(jiān)控及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題風(fēng)險(xiǎn)敞口為未回收投資和收益余額項(xiàng)目必須經(jīng)過充分盡職調(diào)查和審核，設(shè)立投資限額財(cái)務(wù)資金管理托管銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立托管銀行選擇標(biāo)準(zhǔn)通過定期信用審核發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)風(fēng)險(xiǎn)敞口為托管行資產(chǎn)余額設(shè)立選擇標(biāo)準(zhǔn)和分散風(fēng)險(xiǎn)10證券公司業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)10信用風(fēng)險(xiǎn)度量信用風(fēng)險(xiǎn)敞口交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)敞口直接融資風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和直接融資信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口一般為相關(guān)交易的名義總額如公司與對(duì)手達(dá)成一筆100萬(wàn)美元兌775萬(wàn)港幣的外匯現(xiàn)匯交易，通過銀行匯款支付。則公司結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口為775萬(wàn)港幣，直到收到外匯款如公司自營(yíng)業(yè)務(wù)投資信用債，風(fēng)險(xiǎn)敞口就是信用債投資的公允價(jià)值當(dāng)期敞口（盯市敞口MTM）最大潛在敞口(PFE)潛在敞口(EPE)在計(jì)入凈額結(jié)算和擔(dān)保等因素后，假如交易對(duì)手方即時(shí)違約，公司的損失是多少監(jiān)控交易對(duì)手方目前所有產(chǎn)品線所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)是捕捉和衡量所有產(chǎn)品及交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，正確地反映出主協(xié)議凈額結(jié)算和抵押擔(dān)保安排困難在于不僅要評(píng)估當(dāng)前市況的分析水平，還有就難度更高、假設(shè)的市場(chǎng)情況作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估11最大潛在敞口指未來(lái)可能產(chǎn)生交易對(duì)手對(duì)證券公司負(fù)債的最大金額（置信區(qū)間一般設(shè)為90%或99%）潛在敞口指對(duì)未來(lái)交易對(duì)手可能虧損的平均金額信用風(fēng)險(xiǎn)度量信用風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)手直接融資結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和直11交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)度量ExposureTimePFEEETNetExposureTimeMTMExposureCollateralT巴塞爾(Basel)協(xié)議方法：當(dāng)前敞口方法（CurrentExposureMethod)標(biāo)準(zhǔn)方法(StandardizedApproach)內(nèi)部模型法(InternalModelMethod)蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬。問題計(jì)算量大，較為耗時(shí)回溯分析和壓力測(cè)試交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：（1）雙向性：雙方都有風(fēng)險(xiǎn)；（2）不確定性：由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)造成的信用風(fēng)險(xiǎn)。例如：遠(yuǎn)期交割產(chǎn)品如外匯遠(yuǎn)期是指交易雙方按事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。右圖1為遠(yuǎn)期交易的敞口示意圖互換產(chǎn)品如利率互換或收益互換是指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的利息或收益流與對(duì)方的利息或收益流相交換。圖2為互換交易的敞口（包括EE，PFE）示意12交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)度量ExposureTimePFEE1213信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法13信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法13信用風(fēng)險(xiǎn)管理

授信管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖法律協(xié)議信用評(píng)估和評(píng)級(jí)定量分析和定性分析信用風(fēng)險(xiǎn)限額日常監(jiān)控和定期重檢凈額頭寸協(xié)議簽署交易主協(xié)議（ISDA/NAFMII），采用凈額結(jié)算方式以提高對(duì)公司的保護(hù)參與協(xié)議的商討并負(fù)責(zé)對(duì)協(xié)議中的信用條款（如信用額度、擔(dān)保品及折算率等）進(jìn)行審核嚴(yán)格的政策和流程并且需要簽署履約保障協(xié)議書限定可接受的履約保證品每日計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口和履約保障品價(jià)值，追保和強(qiáng)平信用風(fēng)險(xiǎn)管理購(gòu)買信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（如CDS或CRM）對(duì)債券持倉(cāng)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖通過計(jì)算交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（CVA）將交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入交易價(jià)格看跌期權(quán)、敲出條款以及信用事件觸發(fā)機(jī)制等履約保障品管理14信用風(fēng)險(xiǎn)管理授信管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖法律協(xié)議信用評(píng)估和評(píng)級(jí)凈額頭寸協(xié)14信用風(fēng)險(xiǎn)管理——信用評(píng)級(jí)方法15定性分析行業(yè)特性業(yè)務(wù)周期與前景對(duì)不利經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的抗御能力行業(yè)門檻市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)率監(jiān)管環(huán)境對(duì)于國(guó)家的戰(zhàn)略重要性競(jìng)爭(zhēng)地位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量、市場(chǎng)占有率地域多元化國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易保護(hù)管理層質(zhì)量戰(zhàn)略性目標(biāo)、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略管理層的業(yè)績(jī)記錄財(cái)務(wù)政策信息披露水平信息披露/公司透明度對(duì)關(guān)鍵管理層成員的依賴性財(cái)務(wù)管理質(zhì)量定量分析盈利能力/現(xiàn)金流保障經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)資本回報(bào)率EBITDA利息覆蓋率稅前利息覆蓋率來(lái)自經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金與債務(wù)總額之比資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/資本比率負(fù)債/EBITDA比率表外負(fù)債（如經(jīng)營(yíng)租賃，資金投入承諾，擔(dān)保，等）資本支出計(jì)劃資本支出計(jì)劃的性質(zhì)和時(shí)間表資本支出的自主處理資金來(lái)源-發(fā)債、股流動(dòng)性/融資靈活度債務(wù)年期概況現(xiàn)金結(jié)余/可出售變現(xiàn)資產(chǎn)其他籌資渠道與銀行的關(guān)系外部支持政府部門支持假如公司為政府所有，公司的信用評(píng)級(jí)可通過政府的絕對(duì)支持(比如有利的監(jiān)管環(huán)境）及/或明確的支持（比如擔(dān)保）得到提高；取決于政府的支持力度和其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重要性，及政府在財(cái)務(wù)支持上的積極性和及時(shí)性，公司的評(píng)級(jí)可達(dá)到比單憑自身?xiàng)l件高的水平母公司支持取決于其對(duì)于母公司的重要性和與母公司的融合程度，及母公司在財(cái)務(wù)支持上的積極性和及時(shí)性，假如公司是由擁有更強(qiáng)信用實(shí)力的母公司所有，將有助于提升公司的信用評(píng)級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)管理——信用評(píng)級(jí)方法15定性分析行業(yè)特性定量分析盈利15信用風(fēng)險(xiǎn)管理——履約保障品16出具履約保障品的做法是目前場(chǎng)外衍生品交易最常用的增信措施。假如應(yīng)付款未能根據(jù)衍生產(chǎn)品交易合同如期支付（比如對(duì)手方破產(chǎn)），應(yīng)收款一方有權(quán)將已質(zhì)押資產(chǎn)變現(xiàn)以減輕虧損風(fēng)險(xiǎn)作用有了抵押品或擔(dān)保，證券公司可向客戶提供領(lǐng)域更廣闊的衍生金融產(chǎn)品，并給與更優(yōu)惠的定價(jià)抵押、擔(dān)保關(guān)系可讓客戶與證券公司進(jìn)行更多的業(yè)務(wù)交易共同風(fēng)險(xiǎn)下降-減少交易涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)靈活的交易關(guān)系，相對(duì)于同樣的信用風(fēng)險(xiǎn)可達(dá)成較長(zhǎng)的到期日，更大的交易規(guī)模，交易結(jié)構(gòu)更多樣化和更高的信用額度更優(yōu)惠的定價(jià)法定監(jiān)管資本要求有可能隨有效的抵押、擔(dān)保安排而得以調(diào)低抵押、擔(dān)保為交易對(duì)方低通額外的資金來(lái)源（如允許可用）做法估值。證券公司可出任估值代理人，定期提供詳盡的組合估值數(shù)據(jù)供風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控之用擔(dān)保的審評(píng)頻率。可以每日、每周或每月執(zhí)行組合估值和改變擔(dān)保物；可按要求提供客戶的擔(dān)保文件擔(dān)保種類。雙方就共同接受的擔(dān)保物達(dá)成協(xié)議；市場(chǎng)一般使用政府債券或現(xiàn)金；已質(zhì)押的擔(dān)保物可被雙方接受的其他擔(dān)保物替換授信額度。雙方就對(duì)方能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平達(dá)成一致；授信額度可以很快上升或下降以反映不斷改良或惡化的信用質(zhì)量利息。雙方就共同接受的率達(dá)成協(xié)議模式兩種不同的法定模式質(zhì)押擔(dān)保（傳統(tǒng)做法）提供擔(dān)保者以擔(dān)保物的形式授予抵押權(quán)益?zhèn)€接受擔(dān)保方，以為其債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保所有權(quán)仍然屬于提供擔(dān)保方假如沒有違約，接受擔(dān)保方退還原來(lái)?yè)?dān)保物；假如違約，接受擔(dān)保方有權(quán)清算擔(dān)保物，以抵償有關(guān)的信用損失讓與擔(dān)保擔(dān)保提供方徹底轉(zhuǎn)讓擔(dān)保物的所有權(quán)假如沒有違約，接受擔(dān)保方將退回等同的擔(dān)保物；假如違約，接受擔(dān)保方有權(quán)清算擔(dān)保物，以抵償有關(guān)的信用損失信用風(fēng)險(xiǎn)管理——履約保障品16出具履約保障品的做法是目前場(chǎng)外16結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理采用券款對(duì)付或款款對(duì)付的擔(dān)保交收方式可以消除結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)如果無(wú)法采用對(duì)付的方式，需要對(duì)于非對(duì)付方式設(shè)定結(jié)算限額，并監(jiān)控結(jié)算的完成在了解到結(jié)算對(duì)方有支付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)取消支付行為，避免損失1974年6月26日下午4點(diǎn)30分德國(guó)Hestatt銀行被吊銷執(zhí)照，停止向交易對(duì)手付款。但其他交易對(duì)手已經(jīng)在當(dāng)日向Hestatt銀行支付了德國(guó)馬克2008年9月15日10點(diǎn)，雷曼兄弟破產(chǎn)。10點(diǎn)10分KFW（德國(guó)國(guó)家發(fā)展銀行）根據(jù)與雷曼的外匯掉期交易，通過計(jì)算機(jī)支付系統(tǒng)向雷曼支付了3億歐元17結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理采用券款對(duì)付或款款對(duì)付的擔(dān)保交收方式可以消除結(jié)算17信用債承銷風(fēng)險(xiǎn)管理證券公司投資銀行業(yè)務(wù)涉及對(duì)信用債發(fā)行的包銷。如果由于市場(chǎng)情況原因，債券銷售不理想，證券公司將不得不持有未銷售的債券，因而承擔(dān)債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于承銷風(fēng)險(xiǎn)控制通過以下方面進(jìn)行：業(yè)務(wù)部門做好盡職調(diào)查，充分了解債券發(fā)行市場(chǎng)，債券發(fā)行人情況等情況風(fēng)險(xiǎn)管理部門參與承銷項(xiàng)目的審批，并對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估資本承諾委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行最終審批對(duì)于信用債的承銷項(xiàng)目，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部需要對(duì)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)做獨(dú)立的分析包括以下反面：發(fā)行人的背景；發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況以及償債能力；發(fā)行人在行業(yè)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)情況；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況和行業(yè)的發(fā)展；發(fā)行人主要管理人員的情況和內(nèi)部管理狀況。承銷限額的設(shè)立：對(duì)于有較高承銷風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行項(xiàng)目，盡量不采用包銷方式對(duì)于包銷發(fā)行設(shè)立最大包銷限額包銷余額的處置：密切監(jiān)控承銷結(jié)果，如果有包銷余額的發(fā)生，按照內(nèi)部余額管理辦法盡快處理，原則上不超過6個(gè)月出售給公司自營(yíng)部門的包銷余券，必須符合內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)18信用債承銷風(fēng)險(xiǎn)管理證券公司投資銀行業(yè)務(wù)涉及對(duì)信用債發(fā)18交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的手段包括：簽署主協(xié)議（ISDA、NAFMII）、履約保障協(xié)議（CSA）、凈額頭寸協(xié)議收取履約保障品（現(xiàn)金或有價(jià)證券）；履約保障品折扣率和管理；追收保證金(MarginCall)交易確認(rèn)和對(duì)賬適合的折扣保證提前終止期權(quán)降級(jí)觸發(fā)機(jī)制信用事件觸發(fā)機(jī)制糾紛處理和違約處理19交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的手段包括：1920信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程20信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程20信用審批流程信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的決定取決以下考慮因素：交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)方的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及已使用的可用信用額度；文件要求（所有權(quán)證明文件、協(xié)議等）抵押、擔(dān)保物（collateral)信用分析定量分析定性分析實(shí)地執(zhí)行盡職調(diào)查與監(jiān)管機(jī)關(guān)和監(jiān)督單位會(huì)面信用審批向信用風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)呈交分析報(bào)告和評(píng)級(jí)建議就評(píng)級(jí)進(jìn)行討論批準(zhǔn)、修改或不接受評(píng)級(jí)建議確保全球評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)一致信用限額信用風(fēng)險(xiǎn)限額：包括客戶限額、集團(tuán)限額、產(chǎn)品或風(fēng)險(xiǎn)限額等各類限額得到批準(zhǔn)的評(píng)級(jí)輸入公司信用監(jiān)控系統(tǒng)根據(jù)授予評(píng)級(jí)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)限額，評(píng)級(jí)越高，風(fēng)險(xiǎn)限額越高21信用審批流程信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的決定取決以下考慮因素：2121限額管理流程22檢查信用額度增加信用額度信用風(fēng)險(xiǎn)事件超出信用額度銷售人員與客戶洽談交易時(shí)，需要檢查客戶是否有足夠的信用額度；在確定額度時(shí)，銷售人員可根據(jù)交易產(chǎn)品的情況估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)額度的占用情況來(lái)判斷如果銷售人員不能確定可用信用額度是否足夠，需要咨詢信用風(fēng)險(xiǎn)管理部。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部會(huì)借助于風(fēng)險(xiǎn)模型更精確地計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)額度占用情況如果交易達(dá)成后，信用風(fēng)險(xiǎn)敞口超過了信用限額，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部會(huì)通過每日信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告知會(huì)銷售人員和交易人員，停止新的交易對(duì)于超額交易部分，銷售人員須與信用風(fēng)險(xiǎn)管理部商討解決辦法，包括通過與客戶的相反交易減少信用風(fēng)險(xiǎn)敞口申請(qǐng)?jiān)黾涌蛻舻男庞妙~度對(duì)于增加信用額度的申請(qǐng)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部須對(duì)客戶的信用情況以及增加的信用風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估，如果可以接受信用額度的增加，可采用有條件審批或臨時(shí)額度的方式審批如果信用風(fēng)險(xiǎn)管理部不接受額度增加申請(qǐng)，應(yīng)及時(shí)通知銷售人員，通過減倉(cāng)方式降低客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口如果客戶發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件（如申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)），信用風(fēng)險(xiǎn)管理部經(jīng)審批后可取消客戶的信用額度，并要求業(yè)務(wù)部門和銷售人員停止和取消現(xiàn)有交易理想情況下，信用限額應(yīng)設(shè)置于交易系統(tǒng)中進(jìn)行實(shí)時(shí)計(jì)算和監(jiān)控限額管理流程22檢查信用額度增加信用額度信用風(fēng)險(xiǎn)事件超出信用2223交易前交易期間交易后對(duì)信用交易申請(qǐng)進(jìn)行審核并批準(zhǔn)相應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)限額與客戶簽署交易主協(xié)議和履約保障協(xié)議，風(fēng)險(xiǎn)管理部參與協(xié)議的商討并負(fù)責(zé)對(duì)協(xié)議中的信用條款（如信用額度、擔(dān)保品及折算率等）進(jìn)行審核信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量和報(bào)告計(jì)算盯市敞口，監(jiān)控履約保障品的情況或信用額度的符合情況向交易對(duì)手發(fā)出追加履約保障品的通知與銷售人員討論對(duì)于超過交易限額的交易對(duì)手進(jìn)行減倉(cāng)審核交易對(duì)手的信用情況和限額使用情況；業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)于客戶的信用評(píng)級(jí)至少每年需要重檢一次，并在客戶情況發(fā)生變化時(shí)進(jìn)行調(diào)整對(duì)客戶違約事件或信用事件進(jìn)行評(píng)估場(chǎng)外衍生品交易管理流程23交易前交易期間交易后對(duì)信用交易申請(qǐng)進(jìn)行審核并批準(zhǔn)相應(yīng)的信23交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是一個(gè)典型的大規(guī)模和復(fù)雜的信息系統(tǒng)：包括數(shù)據(jù)的收集和整合，信用風(fēng)險(xiǎn)建模，額度管理以及報(bào)告交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)收集和整合法律協(xié)議履約擔(dān)保品信用風(fēng)險(xiǎn)模型額度管理和報(bào)告參數(shù)模擬和設(shè)定24交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是一個(gè)典型的24海外信用風(fēng)險(xiǎn)管理先進(jìn)技術(shù)CVA介紹履約保障管理的新趨勢(shì)25海外信用風(fēng)險(xiǎn)管理先進(jìn)技術(shù)2525CVA定義和計(jì)算方法CVA即交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。過去，由于衍生品敞口的規(guī)模相對(duì)較小，且交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)往往都很高，大部分為AA或者AAA級(jí)的金融機(jī)構(gòu)，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的估值或者定價(jià)很大程度上被忽略。與基礎(chǔ)資產(chǎn)的買賣價(jià)差相比，對(duì)這些敞口的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的估值微不足道。當(dāng)衍生品敞口的規(guī)模變大，交易對(duì)手的信用資質(zhì)多樣化，交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的估值不再被假設(shè)為是不重要的，而應(yīng)進(jìn)行合理的定價(jià)。CVA涉及到交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)端和負(fù)債端，以及融資風(fēng)險(xiǎn)。類似于衍生品的資產(chǎn)負(fù)債管理。CVA管理對(duì)于矯正交易動(dòng)機(jī)，避免逆向選擇有著重要意義。（風(fēng)險(xiǎn)高的交易對(duì)手會(huì)流向沒有CVA管理的銀行）CVA即對(duì)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)值的調(diào)整，反應(yīng)交易對(duì)手違約的損失。PV=PVcreditrisk-free+CVACVA=信用風(fēng)險(xiǎn)敞口*(1-回收比率)*損失概率26CVA定義和計(jì)算方法CVA即交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。過去，由于衍生26日期(Date)期望資產(chǎn)(ExpectedAsset)

[MTM]存活概率（SurvivalProbability）條件違約概率(ConditionalDefault)

[P]違約損失(LossUponDefault)

[1-R]期望損失

[MTM]*[P]*[1-R]12/30/2004$0100.00%0.000%60%$012/30/2005$3,465,25499.90%0.102%60%$2,12112/30/2006$5,124,96999.50%0.391%60%$12,02312/30/2007$6,140,48399.00%0.552%60%$20,33712/30/2008$6,492,43997.40%1.532%60%$59,67812/30/2009$6,522,95295.80%1.578%60%$61,75912/30/2010$6,011,67094.50%1.388%60%$50,06512/30/2011$5,289,65993.10%1.370%60%$43,48112/30/2012$4,257,28090.90%2.148%60%$54,86812/30/2013$2,330,79088.80%2.092%60%$29,25612/30/2014$088.80%2.042%60%$0CVA計(jì)算方法舉例：銀行支付固定利率，10年期互換，每半年交割資產(chǎn)CVA計(jì)算=$333,58927日期(Date)期望資產(chǎn)存活概率條件違約概率違約損失期望損失CVA交易流程CVA誕生前CVA誕生后交易對(duì)手交易對(duì)手證券公司證券公司CDS市場(chǎng)基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品互換交易團(tuán)隊(duì)互換交易團(tuán)隊(duì)CVA團(tuán)隊(duì)CVA期權(quán)購(gòu)買CDSDelta對(duì)沖互換交易員向CVA交易員支付期權(quán)費(fèi)以購(gòu)買CVA期權(quán)CVA期權(quán)保護(hù)互換交易免于交易對(duì)手違約的損失CVA交易員通過CDS市場(chǎng)對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)28CVA交易流程CVA誕生前CVA誕生后交易對(duì)手交易對(duì)28CVA動(dòng)態(tài)對(duì)沖CVA是一種信用混合期權(quán)，也是一種看漲期權(quán)，基于作為基礎(chǔ)的衍生品合約的盯市價(jià)值，這類期權(quán)合約只有當(dāng)特定的信用事件發(fā)生時(shí)才可以行權(quán)。與其他期權(quán)類產(chǎn)品類似，CVA也可以采用利用B-S模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖。CVA期權(quán)的價(jià)格基于基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品的盯市價(jià)值，交易對(duì)手的CDS價(jià)差及其波動(dòng)性，以及二者之間的相關(guān)性。因此，CVA期權(quán)可以通過基礎(chǔ)產(chǎn)品的delta對(duì)沖和CDS進(jìn)行動(dòng)態(tài)對(duì)沖。隨著市場(chǎng)因子、交易對(duì)手信用狀況等因子的變化，CVA對(duì)這些因子的敏感度也在變化，因此，對(duì)沖需要進(jìn)行不斷調(diào)整動(dòng)態(tài)對(duì)沖要考慮交易成本和相關(guān)性，且應(yīng)充分理解下面的風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)回收風(fēng)險(xiǎn)：交易對(duì)手違約后回收過程中的風(fēng)險(xiǎn)模型風(fēng)險(xiǎn)：模型參數(shù)的選擇應(yīng)當(dāng)經(jīng)過驗(yàn)證，并及時(shí)更新相關(guān)性：雙重違約(債務(wù)人和擔(dān)保人可能同時(shí)違約)和錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)(Wrong-wayRisk)GapRisk(Cross-Gamma)：信用狀況和基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格（FX/IR/Commodity）同向變動(dòng)29CVA動(dòng)態(tài)對(duì)沖CVA是一種信用混合期權(quán)，也是一種看漲期權(quán)，基29履約保障管理的新趨勢(shì)監(jiān)管新要求:Dodd-FrankAct,EMIRandBaselIII初始保證金收取-監(jiān)管要求（巴塞爾III）交易對(duì)手必須提交，不能豁免收取標(biāo)準(zhǔn)化，但擔(dān)保品范圍更廣中央結(jié)算方轉(zhuǎn)移交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)至中央交易對(duì)手（CCP）標(biāo)準(zhǔn)化CSA

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)集中的履約保障品管理（跨產(chǎn)品和部門）自動(dòng)化的管理功能和信息管理功能更有效地利用履約保障品（選擇最便宜的保障品）符合監(jiān)管的要求，如CCP結(jié)算方式中央結(jié)算方(CCP)的履約保障品管理交易執(zhí)行客戶接受交易并通知結(jié)算經(jīng)紀(jì)交易在CCP登記交易結(jié)算（結(jié)算經(jīng)紀(jì)商作為客戶和ＣＣＰ的交易對(duì)手）履約保障管理的新趨勢(shì)監(jiān)管新要求:中央結(jié)算方(CCP)的履約保3031海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系證券行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐 三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐31海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐3132海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系近期操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系操作風(fēng)險(xiǎn)定義、組織架構(gòu)和管理流程管理工具報(bào)告計(jì)量方法32海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系32近期操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例英國(guó)金融管理局向瑞銀處以2970萬(wàn)英鎊的罰款——2012年11月26日2011年6月1日到9月14日瑞銀交易員科維克-阿多波里通過倫敦分支機(jī)構(gòu)做未授權(quán)的股指期貨交易，產(chǎn)生總計(jì)23億美元的巨額損失；2011年9月14日，東窗事發(fā)，英國(guó)金融管理局認(rèn)為瑞銀沒有通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)管理公司業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)，存在監(jiān)管失察，而倫敦分公司亦沒有認(rèn)真審慎的開展業(yè)務(wù)；2012年11月26日，英國(guó)金融管理局宣布，由于瑞銀在系統(tǒng)和內(nèi)部控制方面存在嚴(yán)重的監(jiān)管失察問題，使得該集團(tuán)交易員進(jìn)行了嚴(yán)重的非法交易造成巨額損失，需處以2970萬(wàn)英鎊的罰款。該交易員被指控濫用職權(quán)進(jìn)行欺詐，并被判處7年監(jiān)禁。系統(tǒng)和內(nèi)部控制的失效反映出公司在規(guī)程、系統(tǒng)管理及內(nèi)部控制方面存在的嚴(yán)重缺陷。英國(guó)金融管理局對(duì)黑石投資管理有限公司處以950萬(wàn)英鎊的罰款——2012年9月11日2012年9月11日，英國(guó)金融管理局宣布，因黑石投資管理有限公司沒有審慎地管理客戶存款，而對(duì)其處以約950萬(wàn)英鎊的罰款；從2006年10月1日到2010年3月31日，黑石投資管理有限公司都未能拿到涉及部分貨幣市場(chǎng)存款的信托憑證，這些資金存于第三方存款行。差錯(cuò)來(lái)源于黑石集團(tuán)收購(gòu)美林投資管理公司并更名為黑石投資管理有限公司而導(dǎo)致的系統(tǒng)缺陷，該缺陷使得黑石未能給客戶建立有效的存款信托憑證，從而導(dǎo)致平均每天超過13.6億美元的客戶存款余額受到影響。如果黑石投資管理有限公司的償付能力在此期間急劇下降，客戶的基金投資收益支付可能會(huì)受到拖延，甚至還可能無(wú)法全額收回他們的本金。33近期操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)案例英國(guó)金融管理局向瑞銀處以2970萬(wàn)英鎊的33海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系操作風(fēng)險(xiǎn)文化操作風(fēng)險(xiǎn)管理核心要素操作風(fēng)險(xiǎn)資本需求操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法操作風(fēng)險(xiǎn)管理要素框架管理工具報(bào)告操作風(fēng)險(xiǎn)定義組織架構(gòu)及職責(zé)操作風(fēng)險(xiǎn)管理流程操作風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)狀分析影響度和頻率分析緩釋分析關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)KRI預(yù)警機(jī)制損失數(shù)據(jù)管理量化建模報(bào)告架構(gòu)及機(jī)制報(bào)告周期報(bào)告內(nèi)容基本指標(biāo)法標(biāo)準(zhǔn)法高級(jí)計(jì)量法操作風(fēng)險(xiǎn)控制和緩釋措施34海外大型銀行的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系操作風(fēng)險(xiǎn)文化操作風(fēng)險(xiǎn)管理核心要34操作風(fēng)險(xiǎn)定義操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于失效的或有缺陷的內(nèi)部流程，人員和系統(tǒng)或者外部事件而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)(Basel)35操作風(fēng)險(xiǎn)定義操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于失效的或有缺陷的內(nèi)部流程，人員和35操作風(fēng)險(xiǎn)定義與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的比較信用/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)敞口是自愿承擔(dān)的敞口隱含在各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在潛在收益，需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益涉及損失和成本，不存在直接的潛在收益集中在特定領(lǐng)域遍布金融機(jī)構(gòu)的各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域管理層或業(yè)務(wù)部門所作的決策是影響風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要因素金融機(jī)構(gòu)的每位員工都可能是操作風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源存在活躍的、流動(dòng)性相對(duì)較好的市場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)無(wú)活躍市場(chǎng)36操作風(fēng)險(xiǎn)定義與信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的比較信用/市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)36操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)第三層防線其他參與操作風(fēng)險(xiǎn)管理的部門運(yùn)作結(jié)算/財(cái)務(wù)管理/合規(guī)/法律/HR/IT等，從各自職能角度進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)日常管理和監(jiān)控內(nèi)部審計(jì)評(píng)估管理體系有效性第二層防線第一層防線風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估和報(bào)告業(yè)務(wù)部門風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)整體評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告獨(dú)立的操作風(fēng)險(xiǎn)管理職能37董事會(huì)和公司管理層業(yè)務(wù)部門業(yè)務(wù)部門操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)第三層防線其他參與操作風(fēng)險(xiǎn)管理的部門運(yùn)作37Riskmonitoring&reportingRiskAssessmentRiskcRisk監(jiān)督和報(bào)告評(píng)估Risk緩釋識(shí)別理解并記錄風(fēng)險(xiǎn)成因及其事件結(jié)果等例如外部事件新產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程改變系統(tǒng)變更發(fā)生的概率及其影響的大小通過以下方式緩釋風(fēng)險(xiǎn):在操作流程中實(shí)施控制（內(nèi)控環(huán)節(jié)）將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到外部機(jī)構(gòu),例如購(gòu)買保險(xiǎn)接受剩余風(fēng)險(xiǎn)，將其造成的損失計(jì)入業(yè)務(wù)成本監(jiān)控和報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)事件，確保對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)管理，并及時(shí)識(shí)別新的操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和需要采取的行動(dòng)操作風(fēng)險(xiǎn)管理流程38Riskmonitoring&reportingRis38風(fēng)險(xiǎn)和控制評(píng)估ILM(Incident&LossManagement)損失數(shù)據(jù)管理RCSA

(Risk&ControlSelfAssessment)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)KRI(KeyRiskIndicators)各個(gè)部門均參與識(shí)別和評(píng)估關(guān)鍵操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)屬于事前管理建立KRI以監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的變化或控制的有效性KRI能提早發(fā)現(xiàn)潛在問題，以便實(shí)施糾正行動(dòng)

屬于事中管理涵蓋收集，分析和管理操作風(fēng)險(xiǎn)損失（包括潛在損失）

利用內(nèi)部和外部損失數(shù)據(jù)，幫助金融機(jī)構(gòu)了解和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)敞口屬于事后管理。操作風(fēng)險(xiǎn)管理工具39風(fēng)險(xiǎn)和控制評(píng)估ILM(Incident&LossM39各個(gè)部門以小組內(nèi)部討論為手段或采取傳統(tǒng)的審閱方法來(lái)識(shí)別和評(píng)估操作風(fēng)險(xiǎn)，并改進(jìn)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理流程風(fēng)險(xiǎn)和控制評(píng)估能夠?qū)崿F(xiàn)以下目的：提高操作風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)促使各部門尤其是業(yè)務(wù)部門重視操作風(fēng)險(xiǎn)控制操作風(fēng)險(xiǎn)歸因提升對(duì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管為操作風(fēng)險(xiǎn)KRI或風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量提供基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)和控制評(píng)估(RCSA)40各個(gè)部門以小組內(nèi)部討論為手段或采取傳統(tǒng)的審閱方法來(lái)識(shí)別和評(píng)估40關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(KRI)能夠?qū)崿F(xiàn)以下目的:識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵區(qū)域及關(guān)注點(diǎn)區(qū)分操作風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先次序監(jiān)控和追蹤針對(duì)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，可以結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)和控制評(píng)估的結(jié)果建立KRI，建立這些指標(biāo)與原因和潛在問題之間的關(guān)聯(lián)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(KRI)41Sample關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(KRI)能夠?qū)崿F(xiàn)以下目的:關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(K對(duì)損失金額在一定程度以上風(fēng)險(xiǎn)事件搜集損失數(shù)據(jù)，其他數(shù)據(jù)搜集原則還包括：快速的、有用的、容易取得數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和完整性可審核能夠便捷地生成報(bào)告由于單個(gè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部數(shù)據(jù)有限，很難包括極端損失（處于分布尾端的數(shù)據(jù)），因此利用損失數(shù)據(jù)建模需要將內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)?yè)p失數(shù)據(jù)管理(ILM)小額損失－很多內(nèi)部數(shù)據(jù)點(diǎn)中等損失－一些內(nèi)部數(shù)據(jù)點(diǎn)大額損失－極少內(nèi)部數(shù)據(jù)點(diǎn)損失大小事件發(fā)生次數(shù)這部分需要外部數(shù)據(jù)（發(fā)生概率低但損失大的事件）內(nèi)部損失數(shù)據(jù)（發(fā)生概率高產(chǎn)生損失小事件）42對(duì)損失金額在一定程度以上風(fēng)險(xiǎn)事件搜集損失數(shù)據(jù)，其他數(shù)據(jù)搜集原42操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的原則

巴塞爾委員會(huì)：“銀行應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)狀況和實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行定期監(jiān)控。監(jiān)控結(jié)果應(yīng)以適當(dāng)方式向管理層和董事會(huì)報(bào)告，以支持積極的操作風(fēng)險(xiǎn)管理工作?！眻?bào)告應(yīng)及時(shí)準(zhǔn)確清晰一致連續(xù)進(jìn)行操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的最初步驟理解信息需求理解為什么需要信息理解信息的作用理解需要信息的頻率理解目前能做到的現(xiàn)實(shí)情況建立長(zhǎng)期、連續(xù)的報(bào)告模式和內(nèi)容43操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的原則4343公司總收入*15%沒有具體要求最低標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)線總收入*12-18%有具體要求風(fēng)險(xiǎn)框架區(qū)分業(yè)務(wù)線對(duì)損失歷史建模有具體要求風(fēng)險(xiǎn)框架建模/量化操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法高級(jí)計(jì)量法基本法標(biāo)準(zhǔn)法44根據(jù)Basel要求，操作風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量包括三種方法從簡(jiǎn)單的基本發(fā)到復(fù)雜的高級(jí)計(jì)量法，定量和定性計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高公司總收入*15%沒有具體要求業(yè)務(wù)線總收入*12-184445證券行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中金的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系各主要業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)—以經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)為例關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和管理措施45證券行業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐45中金的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)層面：下設(shè)新產(chǎn)品委員會(huì)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理小組。前者主要職能是對(duì)公司各種新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品帶來(lái)的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)審，并制定相應(yīng)的控制程序，后者主要負(fù)責(zé)處理公司運(yùn)作中可能出現(xiàn)的問題，以及評(píng)估任何更改或增加系統(tǒng)功能或系統(tǒng)升級(jí)等可能給公司運(yùn)作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理組層面：下設(shè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理部，負(fù)責(zé)操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、檢查、監(jiān)督和評(píng)估其他參與操作風(fēng)險(xiǎn)管理的部門：包括運(yùn)作部、財(cái)務(wù)部、合規(guī)部、IT、HR等部門，從各專業(yè)職能角度參與操作風(fēng)險(xiǎn)管理操作風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵成功要素公司管理層對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的重視良好的風(fēng)險(xiǎn)文化在部門和崗位設(shè)置上進(jìn)行必要隔離建立完備的業(yè)務(wù)政策和制度運(yùn)用運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具：關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（KRI）、新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和后續(xù)審閱、系統(tǒng)重大變更審批等信息透明、傳遞及時(shí)全員性全面性獨(dú)立性信息傳遞及時(shí)授權(quán)及分工操作風(fēng)險(xiǎn)管理原則46中金的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)全員性全面性獨(dú)立性46各主要業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施經(jīng)紀(jì)操作失誤風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等持倉(cāng)及資金對(duì)賬設(shè)立差錯(cuò)交易審批授權(quán)體系風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于操作失誤或系統(tǒng)故障導(dǎo)致的賠償制定合理的制度和流程，在關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)建立隔離、雙人復(fù)核和授權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制建立關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（KeyRiskIndicator）：識(shí)別重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，通過量化的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，持續(xù)監(jiān)控高風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，對(duì)業(yè)務(wù)部門進(jìn)行有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)提示并及時(shí)采取優(yōu)化措施設(shè)立操作風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告（IncidentReport）體系：從各部門匯總操作風(fēng)險(xiǎn)事件信息，對(duì)重大的風(fēng)險(xiǎn)采取有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施建立新產(chǎn)品審批流程：各部門從多角度評(píng)估新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品委員會(huì)審核后才能開展新產(chǎn)品交易或新業(yè)務(wù)建立系統(tǒng)重大變更審批流程：新系統(tǒng)上線或重大升級(jí)前需進(jìn)行開發(fā)部門單元測(cè)試和用戶部門測(cè)試，對(duì)未實(shí)現(xiàn)功能制定合理替代方案，測(cè)試結(jié)果經(jīng)專門委員會(huì)審核后系統(tǒng)才予以上線自營(yíng)道德風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)、操作失誤風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等交易持倉(cāng)控制，持倉(cāng)及資金對(duì)賬設(shè)立各類型市場(chǎng)及信用風(fēng)險(xiǎn)限額預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于人員欺詐、操作失誤或系統(tǒng)故障導(dǎo)致的損失資產(chǎn)管理道德風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)、操作失誤風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等交易持倉(cāng)控制，持倉(cāng)及資金對(duì)賬設(shè)立資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流程控制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于人員欺詐、操作失誤或系統(tǒng)故障導(dǎo)致的損失投行道德風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部流程控制風(fēng)險(xiǎn)等項(xiàng)目盡職調(diào)查審核設(shè)立盡職調(diào)查審核機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于信息不對(duì)稱，未按規(guī)定流程執(zhí)行而引發(fā)流程控制失誤而導(dǎo)致的損失融資融券操作失誤風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部流程控制風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)重要業(yè)務(wù)流程采用雙人雙崗，不定期檢查設(shè)立融資融券業(yè)務(wù)流程控制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于未按規(guī)定流流程監(jiān)控而引發(fā)的流程控制失誤或系統(tǒng)故障而導(dǎo)致的損失直投道德風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部流程控制風(fēng)險(xiǎn)等項(xiàng)目盡職調(diào)查審核設(shè)立盡職調(diào)查審核機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)敞口為由于信息不對(duì)稱，未按規(guī)定流程執(zhí)行而引發(fā)人員操作失誤導(dǎo)致的損失財(cái)務(wù)資金管理操作失誤風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)部前后臺(tái)對(duì)賬，與外部機(jī)構(gòu)間持倉(cāng)及資金對(duì)賬設(shè)立持倉(cāng)及資金對(duì)賬報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)敞口為人員操作失誤或系統(tǒng)故障導(dǎo)致的損失47各主要業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)計(jì)47操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)—以經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)為例客戶適當(dāng)性：是否有清晰的客戶接受標(biāo)準(zhǔn)，是否了解客戶背景和風(fēng)險(xiǎn)偏好合同簽訂：與客戶的合同中對(duì)于交易產(chǎn)品、抵押品管理、交易確認(rèn)與報(bào)告等雙方的權(quán)責(zé)是否有明確的界定交易賬戶建立：對(duì)于自營(yíng)交易，建立交易賬戶是否有明確目的、記賬結(jié)構(gòu)與策略、交易限額、產(chǎn)品范圍、成本中心等，并經(jīng)過嚴(yán)格的授權(quán)，交易賬戶是否被定期審閱以識(shí)別違規(guī)行為開戶新產(chǎn)品\新業(yè)務(wù)制度和法律文本：政策和操作制度是否需要更新，法律文本是否準(zhǔn)備妥當(dāng)新產(chǎn)品\新業(yè)務(wù)審核：新產(chǎn)品\新業(yè)務(wù)上線是否經(jīng)過相關(guān)部門對(duì)于業(yè)務(wù)模式、運(yùn)作流程和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等全方位的審核，并在上線后定期回顧新產(chǎn)品系統(tǒng)支持：是否建立相應(yīng)系統(tǒng)支持以減少人工操作，產(chǎn)品信息和市場(chǎng)數(shù)據(jù)是否在系統(tǒng)中設(shè)置完畢產(chǎn)品開發(fā)管理交易授權(quán)：交易員交易額度和產(chǎn)品范圍是否經(jīng)過明確的授權(quán)，是否設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)限額交易前端檢查：是否對(duì)交易員的權(quán)限和風(fēng)險(xiǎn)限額有前端檢查，對(duì)于超出權(quán)限和限額的交易是否有制止或識(shí)別機(jī)制差錯(cuò)交易：是否能及時(shí)發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)交易超出限額的交易：對(duì)于超限額的交易是否建立嚴(yán)格、清晰的授權(quán)程序交易執(zhí)行下單信息傳遞：交易信息在銷售人員、交易員、支持人員之間是否準(zhǔn)確、及時(shí)傳遞對(duì)賬：是否有機(jī)制對(duì)交易完整性和合理性進(jìn)行核對(duì)，尤其對(duì)于復(fù)雜的交易簿記：所有交易必須進(jìn)入經(jīng)過合理程序開立的賬戶，每個(gè)賬戶是否有明確的客戶或交易員交易取消與更改：交易的取消和更改是否有足夠權(quán)威人員的授權(quán)與確認(rèn)交易對(duì)賬和簿記風(fēng)險(xiǎn)信息集中：系統(tǒng)是否有能力對(duì)所有的頭寸進(jìn)行匯總合并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和評(píng)估：是否建立多角度的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控方法，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)是否定期更新定價(jià)估值：是否由獨(dú)立部門核算或檢驗(yàn)每日盈虧，而不僅僅依賴于交易員提供的數(shù)據(jù)或定價(jià)參數(shù)報(bào)告：風(fēng)險(xiǎn)和估值信息是否有定期報(bào)告，公司管理層是否定期并充分了解這些信息風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)核算關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)客戶適當(dāng)性新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核交易授權(quán)交易前端檢查和系統(tǒng)權(quán)限控制對(duì)賬簿記風(fēng)險(xiǎn)信息集中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估定價(jià)估值48操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)—以經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)為例客戶適當(dāng)性：是否有清晰的客戶48客戶適當(dāng)性管理措施了解你的客戶(KYC)：銷售人員與客戶溝通交流，充分了解客戶基本情況、財(cái)務(wù)狀況、證券投資經(jīng)歷等信息以及客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好：1.客戶填寫“投資適當(dāng)性調(diào)查問卷”，包括客戶的產(chǎn)品知識(shí)，投資年限以及投資期望以確定客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)

2.銷售對(duì)客戶進(jìn)行獨(dú)立的投資適當(dāng)性和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，確立相應(yīng)的“客戶投資風(fēng)險(xiǎn)偏好”產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：風(fēng)險(xiǎn)管理部門基于“產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)制度”，從風(fēng)險(xiǎn)度和復(fù)雜度兩個(gè)維度對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，確立“產(chǎn)品綜合評(píng)級(jí)”，并與“客戶投資風(fēng)險(xiǎn)偏好”進(jìn)行匹配。產(chǎn)品評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)包括收入不確定性，損失不確定性，產(chǎn)品流動(dòng)性，產(chǎn)品復(fù)雜性等風(fēng)險(xiǎn)揭示：對(duì)各類產(chǎn)品進(jìn)行充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并與客戶簽署《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)1–客戶適當(dāng)性如上圖所示：“客戶投資風(fēng)險(xiǎn)偏好”和“產(chǎn)品綜合評(píng)級(jí)”各分為五類?；凇翱蛻敉顿Y風(fēng)險(xiǎn)偏好”，資產(chǎn)組合可投于不同級(jí)別產(chǎn)品的比例需符合客戶適當(dāng)性要求49IRP

OPRDefensiveModerateBalancedGrowthHighGrowth/Aggressive1ttttt2max35%tttt3max20%max45%ttt4max10%max20%max50%max65%t5yymax20%max40%tIRP=Client'sInvestmentRiskProfileOPR=OverallProductRating客戶適當(dāng)性管理措施了解你的客戶(KYC)：銷售人員與客戶溝49新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核管理措施新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)定義全新的產(chǎn)品/業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)有產(chǎn)品/業(yè)務(wù)發(fā)生重大調(diào)整全新/業(yè)務(wù)活動(dòng)新產(chǎn)品審批政策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：能夠在事前對(duì)新產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估，回避風(fēng)險(xiǎn)或通過控制活動(dòng)將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的水平內(nèi)，避免給公司造成財(cái)務(wù)或聲譽(yù)方面的負(fù)面影響信息交流：將新產(chǎn)品意向及時(shí)給通報(bào)各相關(guān)部門，促進(jìn)各部門之間的信息交流，以便確保各部門全面理解新產(chǎn)品的有關(guān)情況全新的產(chǎn)品/業(yè)務(wù)活動(dòng)判斷標(biāo)準(zhǔn)可包括：市場(chǎng)中首次出現(xiàn)的新產(chǎn)品，或者該產(chǎn)品對(duì)公司而言是新的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)該業(yè)務(wù)活動(dòng)尚未建立風(fēng)險(xiǎn)分析程序及管理程序該業(yè)務(wù)將給公司或客戶帶來(lái)重大的或長(zhǎng)期的額外風(fēng)險(xiǎn)需引進(jìn)獨(dú)特的信貸，法律，稅務(wù)，法規(guī)或聲譽(yù)的考慮等……現(xiàn)有產(chǎn)品/業(yè)務(wù)發(fā)生重大調(diào)整判斷標(biāo)準(zhǔn)可包括：現(xiàn)有產(chǎn)品/業(yè)務(wù)運(yùn)作流程、管理機(jī)制、銷售模式出現(xiàn)創(chuàng)新現(xiàn)有產(chǎn)品/業(yè)務(wù)將擴(kuò)張到新的區(qū)域，或涉及新的客戶群體現(xiàn)有產(chǎn)品/業(yè)務(wù)的重組涉及新的法律框架，并對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)/業(yè)務(wù)支持工作造成重大影響等……關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)2–新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核50新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核管理措施新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)定義全新的產(chǎn)品/業(yè)務(wù)50新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核管理措施組織結(jié)構(gòu)新產(chǎn)品委員會(huì)：作為公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的子委員會(huì)，對(duì)新產(chǎn)品發(fā)起人和相關(guān)支持部門在新產(chǎn)品中的具體職責(zé)、分工與配合進(jìn)行討論，并審批新產(chǎn)品。新產(chǎn)品委員會(huì)包括新產(chǎn)品業(yè)務(wù)委員會(huì)和新產(chǎn)品支持委員會(huì)，前者負(fù)責(zé)從業(yè)務(wù)戰(zhàn)略角度審批新產(chǎn)品的開展，后者負(fù)責(zé)從是否能夠有效支持新產(chǎn)品操作和管理風(fēng)險(xiǎn)的角度審閱新產(chǎn)品的開展；新產(chǎn)品發(fā)起部門與相關(guān)業(yè)務(wù)和支持部門：應(yīng)當(dāng)針對(duì)新產(chǎn)品識(shí)別出其主要的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，并負(fù)責(zé)建立適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制審核流程標(biāo)準(zhǔn)流程：發(fā)起部門提出申請(qǐng)→新產(chǎn)品業(yè)務(wù)委員會(huì)審核→新產(chǎn)品支持委員會(huì)審核→上線快速流程：例如當(dāng)某個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)被批核，且該產(chǎn)品被延伸或以某種方式改進(jìn)至其他業(yè)務(wù)部門，交易仍然延續(xù)原有的經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)；或產(chǎn)品本身的變化，并不涉及新的交易方式、市場(chǎng)、平臺(tái)或系統(tǒng)等，可由新產(chǎn)品支持委員會(huì)中的核心成員審核后上線重新激活：當(dāng)新產(chǎn)品被審批后但沒有立即進(jìn)行交易，或者產(chǎn)品停止交易一段時(shí)間后，該新產(chǎn)品則進(jìn)入“休眠”狀態(tài)。當(dāng)休眠期間超過6個(gè)月后有交易需求，需要重新激活并通過審核關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)2–新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核51新產(chǎn)品/新業(yè)務(wù)審核管理措施組織結(jié)構(gòu)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)2–新產(chǎn)品/51交易執(zhí)行管理措施交易授權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：根據(jù)不同交易產(chǎn)品設(shè)置單筆交易預(yù)警限額。此外，如發(fā)生差錯(cuò)交易，需根據(jù)差錯(cuò)大小及時(shí)匯報(bào)不同層級(jí)領(lǐng)導(dǎo)并解釋原因自營(yíng)業(yè)務(wù)：自營(yíng)部門負(fù)責(zé)人在權(quán)限范圍內(nèi)建立和審查內(nèi)部交易授權(quán)制度和授權(quán)流程，落實(shí)業(yè)務(wù)預(yù)算和計(jì)劃，控制投資規(guī)模，合理配置資金，確定倉(cāng)位及投資組合方案；按照交易員和交易策略等維度劃分交易賬戶（tradingbook），根據(jù)交易員經(jīng)驗(yàn)和交易策略設(shè)置交易額度、產(chǎn)品范圍和風(fēng)險(xiǎn)限額等；交易員在交易過程中與交易負(fù)責(zé)人密切溝通，場(chǎng)外交易須經(jīng)交易負(fù)責(zé)人確認(rèn)后再將交易單傳送到運(yùn)作部進(jìn)行后續(xù)對(duì)賬和簿記關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)3–交易執(zhí)行52系統(tǒng)監(jiān)控交易前端控制：盡可能地通過交易系統(tǒng)對(duì)各類限額進(jìn)行前端檢查，設(shè)置預(yù)警線和禁止線，對(duì)于超出限額的交易自動(dòng)制止；對(duì)于超出限額但仍需執(zhí)行的交易，建立嚴(yán)格清晰的授權(quán)層級(jí)系統(tǒng)權(quán)限控制：交易員及相關(guān)人員的系統(tǒng)權(quán)限經(jīng)過嚴(yán)格審核；交易授權(quán)進(jìn)行定期審核，人員變動(dòng)所涉及系統(tǒng)權(quán)限變動(dòng)應(yīng)立即反應(yīng)在系統(tǒng)中交易執(zhí)行管理措施交易授權(quán)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)3–交易執(zhí)行52系統(tǒng)監(jiān)控52交易對(duì)賬和簿記管理措施關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)4–交易對(duì)賬和簿記53交易對(duì)賬交易信息對(duì)賬：運(yùn)作部于每日就結(jié)算公司或交易對(duì)手提供的資金和持倉(cāng)結(jié)算數(shù)據(jù),及時(shí)進(jìn)行資金明細(xì)和持倉(cāng)余額對(duì)賬前后臺(tái)系統(tǒng)對(duì)賬：通過對(duì)交易賬簿、交易產(chǎn)品、交易持倉(cāng)等信息進(jìn)行核對(duì)，確保前臺(tái)和中后臺(tái)（包括運(yùn)作部，風(fēng)險(xiǎn)管理部門，財(cái)務(wù)部等）交易及持倉(cāng)數(shù)據(jù)的實(shí)效性和一致性交易簿記交易賬戶：確保每一筆交易都能與交易賬戶清晰對(duì)應(yīng)，對(duì)每一個(gè)交易賬簿進(jìn)行單獨(dú)的損益計(jì)算簿記核對(duì)：對(duì)于復(fù)雜產(chǎn)品（需拆分的簿記），交易控制人員需進(jìn)行嚴(yán)格控制和簿記核對(duì)；產(chǎn)品要素需及時(shí)與交易員的簿記以及外部經(jīng)紀(jì)商提供的合同進(jìn)行嚴(yán)格核對(duì)交易維護(hù)：交易系統(tǒng)及時(shí)反應(yīng)交易狀態(tài)的變更，有效記錄每筆交易的審計(jì)跟蹤，交易的取消和更改需要交易負(fù)責(zé)人的授權(quán)與確認(rèn)；建立公司層面的產(chǎn)品庫(kù)，統(tǒng)一維護(hù)交易產(chǎn)品，產(chǎn)品要素的更新需立即反應(yīng)在系統(tǒng)中，以保證損益計(jì)算的正確性交易對(duì)賬和簿記管理措施關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)4–交易對(duì)賬和簿記53交易53風(fēng)險(xiǎn)信息集中信息傳遞：加強(qiáng)系統(tǒng)間的整合。交易（包括對(duì)沖）、產(chǎn)品及策略、風(fēng)控（公司內(nèi)部風(fēng)控及外部要求）、客戶賬戶、監(jiān)管指標(biāo)以及市場(chǎng)信息可能存在于不同系統(tǒng)中，通過有機(jī)方式的將各系統(tǒng)構(gòu)成一個(gè)成熟、穩(wěn)定而又靈活的系統(tǒng)體系持倉(cāng)匯總：對(duì)于易導(dǎo)致資本金損失的自有資金交易，通過統(tǒng)一的系統(tǒng)匯總所有持倉(cāng)并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)風(fēng)控指標(biāo)監(jiān)控：通過系統(tǒng)監(jiān)控各類監(jiān)管和風(fēng)控指標(biāo)，當(dāng)指標(biāo)達(dá)到預(yù)警值時(shí)，及時(shí)通知交易員和相關(guān)管理人員風(fēng)險(xiǎn)分析：系統(tǒng)具有對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和報(bào)告的功能風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)核算管理措施關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)5–風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)核算54估值估值政策：建立公司層面的估值管理委員會(huì)和估值政策，包含有效的價(jià)值計(jì)量機(jī)制；估值操作中遇到的異常情況應(yīng)及時(shí)上報(bào)至估值管理委員會(huì)由其協(xié)調(diào)、組織各相關(guān)部門共同商討解決方案；財(cái)務(wù)部定期按照一定程序檢測(cè)估價(jià)方法是否正確、連續(xù)地運(yùn)用，任何差異均應(yīng)被認(rèn)真評(píng)估估值流程：對(duì)于交易所及場(chǎng)外交易，財(cái)務(wù)部依照標(biāo)準(zhǔn)的估值流程進(jìn)行評(píng)估并核算每日盈虧，而不僅僅依賴于交易員提供的數(shù)據(jù)；前臺(tái)生成的盈虧計(jì)算應(yīng)與財(cái)務(wù)部進(jìn)行每日對(duì)賬，確保盈虧計(jì)算的正確性模型模型上線：只有被適當(dāng)?shù)販y(cè)試、驗(yàn)證或?qū)徟蟮墓乐岛惋L(fēng)險(xiǎn)模型才能在風(fēng)險(xiǎn)管理及財(cái)務(wù)報(bào)告中運(yùn)用。新模型由量化組負(fù)責(zé)開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)管理管理部門負(fù)責(zé)模型驗(yàn)證工作，其范圍包括模型方法、假設(shè)、輸入因子等模型政策：建立公司層面的“模型開發(fā)和檢驗(yàn)政策”，模型需進(jìn)行定期審閱和重新評(píng)估，此外模型發(fā)生重大變化時(shí)，新產(chǎn)品或估值策略發(fā)生變化時(shí)，模型需重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)核算管理措施關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)5–風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)核算54謝謝！謝謝！55演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！562012年12月證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐中金公司陳磊2012年12月證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐中金總目錄二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐

6三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐

31一、

風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn) 258總目錄二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐 6三、操作風(fēng)險(xiǎn)管理理論和58一、風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn)59一、風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn)259風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)08年的全球金融危機(jī)就是一個(gè)有關(guān)金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理的深刻教訓(xùn)。雖然此次金融危機(jī)的發(fā)生存在多方面的原因，但各大金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系沒有充分認(rèn)識(shí)到美國(guó)次級(jí)按揭的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)疑是主要原因之一金融機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)需要不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新，而風(fēng)險(xiǎn)管理則是業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的基礎(chǔ)，是決定創(chuàng)新深度和廣度的關(guān)鍵60風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新必然與風(fēng)險(xiǎn)相伴如果業(yè)務(wù)創(chuàng)新一味擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，往往有一些超過自己承受能力的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)持續(xù)疲軟或突然逆轉(zhuǎn)的情況下就很容易引起虧損業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新的過程本身就是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)的過程。創(chuàng)新會(huì)增加產(chǎn)品復(fù)雜性和市場(chǎng)關(guān)聯(lián)性，是風(fēng)險(xiǎn)積累的過程。風(fēng)險(xiǎn)管理的水平關(guān)系到業(yè)務(wù)創(chuàng)新的成敗風(fēng)險(xiǎn)管理作用的表現(xiàn)主要在于能在保障公司收入和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的情況下減少其波動(dòng)幅度，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理有助于保持業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，也為業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造出良好的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)08年的全球金融危機(jī)就是一個(gè)60金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理水平密切相關(guān)大型金融機(jī)構(gòu)已建立“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”體系，基于風(fēng)險(xiǎn)管理資本，追求風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力不斷提升，普遍采用“內(nèi)部模型法”等高級(jí)計(jì)量方法，并注重風(fēng)險(xiǎn)信息的披露611.合規(guī)性/內(nèi)部控制2.損失最小化3.風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量4.風(fēng)險(xiǎn)管理5.風(fēng)險(xiǎn)與收益最優(yōu)化6.戰(zhàn)略整合：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本分配、基于風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)等風(fēng)險(xiǎn)控制保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)/收益最優(yōu)化價(jià)值創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)管理成熟度將風(fēng)險(xiǎn)管理與公司戰(zhàn)略發(fā)展、為股東創(chuàng)造價(jià)值等緊密聯(lián)系主要目標(biāo)是管理下行風(fēng)險(xiǎn)

主要管理措施包括內(nèi)部控制信息、報(bào)告程序、預(yù)警系統(tǒng)、止損設(shè)置等與戰(zhàn)略的相關(guān)度高中低領(lǐng)先投行的側(cè)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨勢(shì)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)61在新形勢(shì)下我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)62風(fēng)險(xiǎn)理念和文化不完善公司管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)提高重視由于以往監(jiān)管層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理存在諸多要求，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理偏向于合規(guī)管理，未在監(jiān)管要求基礎(chǔ)上進(jìn)一步提高內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理要求風(fēng)險(xiǎn)管理未能得到足夠的重視，不少公司管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)部門傳遞的信息關(guān)注和理解不夠風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)不健全中后臺(tái)部門，尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理部門的獨(dú)立性應(yīng)得到保證公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門權(quán)威性應(yīng)進(jìn)一步提高，需業(yè)務(wù)部門施加足夠的影響力風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限未建立全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理手段風(fēng)險(xiǎn)信息系統(tǒng)無(wú)法集中公司持倉(cāng)并計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)部分公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門權(quán)威性不夠，對(duì)業(yè)務(wù)部門難以施加影響力全員人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)需進(jìn)一步提高挑戰(zhàn)在新形勢(shì)下我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的挑戰(zhàn)5風(fēng)險(xiǎn)理念和文化公6263信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法信用風(fēng)險(xiǎn)管理流程海外信用風(fēng)險(xiǎn)管理先進(jìn)技術(shù)二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐6信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)二、信用風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐63信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的任務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)管理組中的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部是一個(gè)直接向公司管理層匯報(bào)工作的獨(dú)立部門信用風(fēng)險(xiǎn)管理部通過信用分析研究有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，確保作為交易對(duì)手方的客戶有能力履行其對(duì)于公司的財(cái)務(wù)責(zé)任部門還根據(jù)審批的信用限額，分析和監(jiān)察公司面對(duì)的信用風(fēng)險(xiǎn)，并就公司整體的主要信用風(fēng)險(xiǎn)和走勢(shì)向高級(jí)管理層匯報(bào)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主要職責(zé)：制定和執(zhí)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序，并建立嚴(yán)格的信用授權(quán)制度評(píng)估新的和現(xiàn)有交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)；審閱交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，監(jiān)察其風(fēng)險(xiǎn)狀況及其風(fēng)險(xiǎn)承受能力分析新產(chǎn)品項(xiàng)目和涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)；設(shè)立公司整體的信用風(fēng)險(xiǎn)限額：依據(jù)交易對(duì)手的信用級(jí)別和交易性質(zhì)，制訂交易限額和其它限制度量風(fēng)險(xiǎn)敞口：計(jì)算并監(jiān)控交易對(duì)手或客戶的敞口總額和扣除擔(dān)保品后的敞口凈額，這其中包括現(xiàn)有及潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口標(biāo)準(zhǔn)交易協(xié)議的審核和簽署：業(yè)務(wù)部門應(yīng)與交易對(duì)手簽署國(guó)際上認(rèn)可的交易主協(xié)議（包括但不限于ISDA、GMSLA、GMRA等主協(xié)議）安排信用強(qiáng)化：根據(jù)交易對(duì)手或交易產(chǎn)品的特點(diǎn)，采用信用強(qiáng)化的機(jī)制作為額外保障擔(dān)保品管理：依據(jù)交易對(duì)手的信用質(zhì)量和交易性質(zhì)，合理地設(shè)定充足的保證金額，及時(shí)獲取擔(dān)保品，并確保其價(jià)值在任何時(shí)候都足以補(bǔ)償公司的信用風(fēng)險(xiǎn)64信用風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)和職責(zé)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理部的任務(wù)：76465信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量8信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和度量65指在交易的清算交收過程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方違約。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)可能由交易對(duì)手違約、流動(dòng)性約束或運(yùn)營(yíng)問題引起。一般發(fā)生在非擔(dān)保交收的外匯和證券結(jié)算；結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)當(dāng)中涉及的結(jié)算。風(fēng)險(xiǎn)類型描述直接信用風(fēng)險(xiǎn)指由于向?qū)Ψ教峁┲苯尤谫Y而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，諸如信用貸款債務(wù)人或債券發(fā)行人等的違約行為或破產(chǎn)，使其資產(chǎn)不足以償付其負(fù)債造成的損失。另外也包括由于中介機(jī)構(gòu)（結(jié)算經(jīng)紀(jì)商或托管行）造成的損失。此類風(fēng)險(xiǎn)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是所涉及債務(wù)的全值；證券公司的直接信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于自營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)中的信用債券投資、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品等投資，以及涉及的中介機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)結(jié)算和存管業(yè)務(wù)。也包括承銷業(yè)務(wù)中的債券包銷。交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)指在衍生品交易或證券融資交易中由于交易對(duì)手方違約造成的風(fēng)險(xiǎn)。這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口交易時(shí)不確定，由交易產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格自交易發(fā)生后的變動(dòng)情況決定；交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)存在于自營(yíng)衍生品類交易（包括與客戶的衍生品交易）和回購(gòu)交易。信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于交易對(duì)手、客戶、中介機(jī)構(gòu)、債券發(fā)行人及其它與證券公司有業(yè)務(wù)往來(lái)的機(jī)構(gòu)違約，而造成證券公司損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)類別包括以下三類：信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源66指在交易的清算交收過程中的違約行為，即我方履行交付行為而對(duì)方66證券公司業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)紀(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)紀(jì)有一定結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)以及結(jié)算前風(fēng)險(xiǎn)每日信用風(fēng)險(xiǎn)管理部監(jiān)測(cè)海外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)算情況并報(bào)告根據(jù)待交割金額和交易限額設(shè)立預(yù)警線風(fēng)險(xiǎn)敞口為結(jié)算失敗后的可能損失（結(jié)算證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）按名義交收金額和客戶信用等級(jí)設(shè)立交易限額，且每日監(jiān)控結(jié)算情況，對(duì)交易所質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行質(zhì)押券和放大倍數(shù)管理自營(yíng)主要是交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)每日監(jiān)控交易持倉(cāng)并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口通過設(shè)立交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)限額預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)敞口為交易對(duì)手違約后的重置成本以及未來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)敞口設(shè)立交易對(duì)手限額；每日計(jì)算交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)敞口；收取對(duì)手履約保障品；簽訂交易主協(xié)議資產(chǎn)管理無(wú)直接信用風(fēng)險(xiǎn)投行債券包銷發(fā)行發(fā)行人違約的風(fēng)險(xiǎn)每日監(jiān)控包銷余額及其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口無(wú)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)敞口為包銷余券的發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立包銷限額，及時(shí)處置包銷余券融資融券客戶違約以及擔(dān)保品不足額每日監(jiān)控?fù)?dān)保品風(fēng)控指標(biāo)根據(jù)風(fēng)控指標(biāo)設(shè)立多道預(yù)警線風(fēng)險(xiǎn)敞口為債務(wù)余額和擔(dān)保品清算價(jià)值的差額設(shè)立融資融券限額和集中度指標(biāo)；擔(dān)保品以及標(biāo)的券管理；每日監(jiān)控和追保流程、強(qiáng)平流程直投被投資方信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目密切監(jiān)控，定期審核報(bào)告通過監(jiān)控及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題風(fēng)險(xiǎn)敞口為未回收投資和收益余額項(xiàng)目必須經(jīng)過充分盡職調(diào)查和審核，設(shè)立投資限額財(cái)務(wù)資金管理托管銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立托管銀行選擇標(biāo)準(zhǔn)通過定期信用審核發(fā)現(xiàn)預(yù)警信號(hào)風(fēng)險(xiǎn)敞口為托管行資產(chǎn)余額設(shè)立選擇標(biāo)準(zhǔn)和分散風(fēng)險(xiǎn)67證券公司業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警風(fēng)67信用風(fēng)險(xiǎn)度量信用風(fēng)險(xiǎn)敞口交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)敞口直接融資風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和直接融資信用風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口一般為相關(guān)交易的名義總額如公司與對(duì)手達(dá)成一筆100萬(wàn)美元兌775萬(wàn)港幣的外匯現(xiàn)匯交易，通過銀行匯款支付。則公司結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口為775萬(wàn)港幣，直到收到外匯款如公司自營(yíng)業(yè)務(wù)投資信用債，風(fēng)險(xiǎn)敞口就是信用債投資的公允價(jià)值當(dāng)期敞口（盯市敞口MTM）最大潛在敞口(PFE)潛在敞口(EPE)在計(jì)入凈額結(jié)算和擔(dān)保等因素后，假如交易對(duì)手方即時(shí)違約，公司的損失是多少監(jiān)控交易對(duì)手方目前所有產(chǎn)品線所涉及的風(fēng)險(xiǎn)度量交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)是捕捉和衡量所有產(chǎn)品及交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，正確地反映出主協(xié)議凈額結(jié)算和抵押擔(dān)保安排困難在于不僅要評(píng)估當(dāng)前市況的分析水平，還有就難度更高、假設(shè)的市場(chǎng)情況作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估68最大潛在敞口指未來(lái)可能產(chǎn)生交易對(duì)手對(duì)證券公司負(fù)債的最大金額（置信區(qū)間一般設(shè)為90%或99%）潛在敞口指對(duì)未來(lái)交易對(duì)手可能虧損的平均金額信用風(fēng)險(xiǎn)度量信用風(fēng)險(xiǎn)交易對(duì)手直接融資結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)敞口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和直68交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)度量ExposureTimePFEEETNetExposureTimeMTMExposureCollateralT巴塞爾(Basel)協(xié)議方法：當(dāng)前敞口方法（CurrentExposureMethod)標(biāo)準(zhǔn)方法(StandardizedApproach)內(nèi)部模型法(InternalModelMethod)蒙特卡羅(MonteCarlo)模擬。問題計(jì)算量大，較為耗時(shí)回溯分析和壓力測(cè)試交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：（1）雙向性：雙方都有風(fēng)險(xiǎn)；（2）不確定性：由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)造成的信用風(fēng)險(xiǎn)。例如：遠(yuǎn)期交割產(chǎn)品如外匯遠(yuǎn)期是指交易雙方按事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。右圖1為遠(yuǎn)期交易的敞口示意圖互換產(chǎn)品如利率互換或收益互換是指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的利息或收益流與對(duì)方的利息或收益流相交換。圖2為互換交易的敞口（包括EE，PFE）示意69交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)度量ExposureTimePFEE6970信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法13信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法70信用風(fēng)險(xiǎn)管理

授信管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖法律協(xié)議信用評(píng)估和評(píng)級(jí)定量分析和定性分析信用風(fēng)險(xiǎn)限額日常監(jiān)控和定期重檢凈額頭寸協(xié)議簽署交易主協(xié)議（ISDA/NAFMII），采用凈額結(jié)算方式以提高對(duì)公司的保護(hù)參與協(xié)議的商討并負(fù)責(zé)對(duì)協(xié)議中的信用條款（如信用額度、擔(dān)保品及折算率等）進(jìn)行審核嚴(yán)格的政策和流程并且需要簽署履約保障協(xié)議書限定可接受的履約保證品每日計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)敞口和履約保障品價(jià)值，追保和強(qiáng)平信用風(fēng)險(xiǎn)管理購(gòu)買信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（如CDS或CRM）對(duì)債券持倉(cāng)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖通過計(jì)算交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（CVA）將交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入交易價(jià)格看跌期權(quán)、敲出條款以及信用事件觸發(fā)機(jī)制等履約保障品管理71信用風(fēng)險(xiǎn)管理授信管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖法律協(xié)議信用評(píng)估和評(píng)級(jí)凈額頭寸協(xié)71信用風(fēng)險(xiǎn)管理——信用評(píng)級(jí)方法72定性分析行業(yè)特性業(yè)務(wù)周期與前景對(duì)不利經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的抗御能力行業(yè)門檻市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)率監(jiān)管環(huán)境對(duì)于國(guó)家的戰(zhàn)略重要性競(jìng)爭(zhēng)地位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量、市場(chǎng)占有率地域多元化國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和貿(mào)易保護(hù)管理層質(zhì)量戰(zhàn)略性目標(biāo)、業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略管理層的業(yè)績(jī)記錄財(cái)務(wù)政策信息披露水平信息披露/公司透明度對(duì)關(guān)鍵管理層成員的依賴性財(cái)務(wù)管理質(zhì)量定量分析盈利能力/現(xiàn)金流保障經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)資本回報(bào)率EBITDA利息覆蓋率稅前利息覆蓋率來(lái)自經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金與債務(wù)總額之比資本結(jié)構(gòu)負(fù)債/資本比率負(fù)債/EBITDA比率表外負(fù)債（如經(jīng)營(yíng)租賃，資金投入承諾，擔(dān)保，等）資本支出計(jì)劃資本支出計(jì)劃的性質(zhì)和時(shí)間表資本支出的自主處理資金來(lái)源-發(fā)債、股流動(dòng)性/融資靈活度債務(wù)年期概況現(xiàn)金結(jié)余/可出售變現(xiàn)資產(chǎn)其他籌資渠道與銀行的關(guān)系外部支持政府部門支持假如公司為政府所有，公司的信用評(píng)級(jí)可通過政府的絕對(duì)支持(比如有利的監(jiān)管環(huán)境）及/或明確的支持（比如擔(dān)保）得到提高；取決于政府的支持力度和其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重要性，及政府在財(cái)務(wù)支持上的積極性和及時(shí)性，公司的評(píng)級(jí)可達(dá)到比單憑自身?xiàng)l件高的水平母公司支持取決于其對(duì)于母公司的重要性和與母公司的融合程度，及母公司在財(cái)務(wù)支持上的積極性和及時(shí)性，假如公司是由擁有更強(qiáng)信用實(shí)力的母公司所有，將有助于提升公司的信用評(píng)級(jí)信用風(fēng)險(xiǎn)管理——信用評(píng)級(jí)方法15定性分析行業(yè)特性定量分析盈利72信用風(fēng)險(xiǎn)管理——履約保障品73出具履約保障品的做法是目前場(chǎng)外衍生品交易最常用的增信措施。假如應(yīng)付款未能根據(jù)衍生產(chǎn)品交易合同如期支付（比如對(duì)手方破產(chǎn)），應(yīng)收款一方有權(quán)將已質(zhì)押資產(chǎn)變現(xiàn)以減輕虧損風(fēng)險(xiǎn)作用有了抵押品或擔(dān)保，證券公司可向客戶提供領(lǐng)域更廣闊的衍生金融產(chǎn)品，并給與更優(yōu)惠的定價(jià)抵押、擔(dān)保關(guān)系可讓客戶與證券公司進(jìn)行更多的業(yè)務(wù)交易共同風(fēng)險(xiǎn)下降-減少交易涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)靈活的交易關(guān)系，相對(duì)于同樣的信用風(fēng)險(xiǎn)可達(dá)成較長(zhǎng)的到期日，更大的交易規(guī)模，交易結(jié)構(gòu)更多樣化和更高的信用額度更優(yōu)惠的定價(jià)法定監(jiān)管資本要求有可能隨有效的抵押、擔(dān)保安排而得以調(diào)低抵押、擔(dān)保為交易對(duì)方低通額外的資金來(lái)源（如允許可用）做法估值。證券公司可出任估值代理人，定期提供詳盡的組合估值數(shù)據(jù)供風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控之用擔(dān)保的審評(píng)頻率?？梢悦咳?、每周或每月執(zhí)行組合估值和改變擔(dān)保物；可按要求提供客戶的擔(dān)保文件擔(dān)保種類。雙方就共同接受的擔(dān)保物達(dá)成協(xié)議；市場(chǎng)一般使用政府債券或現(xiàn)金；已質(zhì)押的擔(dān)保物可被雙方接受的其他擔(dān)保物替換授信額度。雙方就對(duì)方能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平達(dá)成一致；授信額度可以很快上升或下降以反映不斷改良或惡化的信用質(zhì)量利息。雙方就共同接受的率達(dá)成協(xié)議模式兩種不同的法定模式質(zhì)押擔(dān)保（傳統(tǒng)做法）提供擔(dān)保者以擔(dān)保物的形式授予抵押權(quán)益?zhèn)€接受擔(dān)保方，以為其債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保所有權(quán)仍然屬于提供擔(dān)保方假如沒有違約，接受擔(dān)保方退還原來(lái)?yè)?dān)保物；假如違約，接受擔(dān)保方有權(quán)清算擔(dān)保物，以抵償有關(guān)的信用損失讓與擔(dān)保擔(dān)保提供方徹底轉(zhuǎn)讓擔(dān)保物的所有權(quán)假如沒有違約，接受擔(dān)保方將退回等同的擔(dān)保物；假如違約，接受擔(dān)保方有權(quán)清算擔(dān)保物，以抵償有關(guān)的信用損失信用風(fēng)險(xiǎn)管理——履約保障品16出具履約保障品的做法是目前場(chǎng)外73結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理采用券款對(duì)付或款款對(duì)付的擔(dān)保交收方式可以消除結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)如果無(wú)法采用對(duì)付的方式，需要對(duì)于非對(duì)付方式設(shè)定結(jié)算限額，并監(jiān)控結(jié)算的完成在了解到結(jié)算對(duì)方有支付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)取消支付行為，避免損失1974年6月26日下午4點(diǎn)30分德國(guó)Hestatt銀行被吊銷執(zhí)照，停止向交易對(duì)手付款。但其他交易對(duì)手已經(jīng)在當(dāng)日向Hestatt銀行支付了德國(guó)馬克2008年9月15日10點(diǎn)，雷曼兄弟破產(chǎn)。10點(diǎn)10分KFW（德國(guó)國(guó)家發(fā)展銀行）根據(jù)與雷曼的外匯掉期交易，通過計(jì)算機(jī)支付系統(tǒng)向雷曼支付了3億歐元74結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理采用券款對(duì)付或款款對(duì)付的擔(dān)保交收方式可以消除結(jié)算74信用債承銷風(fēng)險(xiǎn)管理證券公司投資銀行業(yè)務(wù)涉及對(duì)信用債發(fā)行的包銷。如果由于市場(chǎng)情況原因，債券銷售不理想，證券公司將不得不持有未銷售的債券，因而承擔(dān)債券發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于承銷風(fēng)險(xiǎn)控制通過以下方面進(jìn)行：業(yè)務(wù)部門做好盡職調(diào)查，充分了解債券發(fā)行市場(chǎng)，債券發(fā)行人情況等情況風(fēng)險(xiǎn)管理部門參與承銷項(xiàng)目的審批，并對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估資本承諾委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行最終審批對(duì)于信用債的承銷項(xiàng)目，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部需要對(duì)發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)做獨(dú)立的分析包括以下反面：發(fā)行人的背景；發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況以及償債能力；發(fā)行人在行業(yè)中的地位和競(jìng)爭(zhēng)情況；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況和行業(yè)的發(fā)展；發(fā)行人主要管理人員的情況和內(nèi)部管理狀況。承銷限額的設(shè)立：對(duì)于有較高承銷風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行項(xiàng)目，盡量不采用包銷方式對(duì)于包銷發(fā)行設(shè)立最大包銷限額包銷余額的處置：密切監(jiān)控承銷結(jié)果，如果有包銷余額的發(fā)生，按照內(nèi)部余額管理辦法盡快處理，原則上不超過6個(gè)月出售給公司自營(yíng)部門的包銷余券，必須符合內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)75信用債承銷風(fēng)險(xiǎn)管理證券公司投資銀行業(yè)務(wù)涉及對(duì)信用債發(fā)75交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)管理交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋的手段包括：簽署主協(xié)議（ISDA、NAFMII）、履約保障協(xié)議（CSA）、凈額頭寸協(xié)議收取履約保障品（現(xiàn)金或有價(jià)證券）