中金黃金股份有限公司財務(wù)分析

本科畢業(yè)論文：中金黃金2007財務(wù)報表分析PAGEPAGE22目錄中文摘要及關(guān)鍵詞……………1一、緒論………………………2（一）研究的背景和意義……………………2二、中金黃金股份公司簡介…………………3三、財務(wù)報表理論分析……………………4（一）償債能力分析評價……………………4（二）短期償債能力分析……………………4（三）長期償債能力分析……………………5（四）盈利能力分析評價……………………5（五）營運能力分析評價……………………6（六）現(xiàn)金流量分析評價……………………6四、中金黃金2007財務(wù)報表分析………7（一）資產(chǎn)負債表分析……………………7（二）利潤表分析…………84結(jié)論………………………8致謝……………9參考文獻………………………9附錄1：中金黃金2007財務(wù)報表…………9【摘要】本文是以中金黃金股份有限公司2007年度合并資產(chǎn)負債表、合利潤表、合并現(xiàn)金流量表作為財務(wù)報表分析對象的。在緒論中首先闡述了財務(wù)分析的重要性、此文的寫作意圖、及對黃金行業(yè)和中金黃金的簡述。在第二部份主要是財務(wù)報表的理論分析，從償債能力、盈利能力、營運能力、現(xiàn)金流量分析四個主要的方面的展開論述，為第三部份作好理論基礎(chǔ)的鋪墊，本文的重點在第三部份，著重從三個重要的報表中分析其所表現(xiàn)的中金黃金的財務(wù)狀況。最后再對案例進行結(jié)論綜述，并指出本文財務(wù)分析的局限性?！娟P(guān)鍵詞】中金黃金；財務(wù)報表；能力；指標(biāo)中金黃金2007年財務(wù)報表分析1緒論1.1研究背景隨著我國市場經(jīng)濟體制的推進，企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化。不論是企業(yè)經(jīng)營者，還是投資者都深刻體驗到加強企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟管理的重要性。財務(wù)分析作為一門系統(tǒng)分析企業(yè)經(jīng)營管理成果和財務(wù)狀況的科學(xué)，已得到整個社會尤其是企業(yè)界人士的認(rèn)同，其分析的理論和方法也得到了進一步的深化和發(fā)展。財務(wù)分析不僅是企業(yè)內(nèi)部的一項基礎(chǔ)工作，對企業(yè)內(nèi)部人計劃和控制理財行為，估計本企業(yè)當(dāng)前財務(wù)狀況，評價各種投資機會，提高各類資產(chǎn)的投資收益率和管理水平發(fā)揮重要作用，又對財政、稅務(wù)、銀行、審計及企業(yè)主管部門和廣大投資者全面了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確評價企業(yè)效績，從外部推動企業(yè)挖潛增效和改善管理起著不可替代的作用。本文選定中金黃金的報表，是因其在黃金行業(yè)的主導(dǎo)作用及代表性，有利于與其他黃金行業(yè)的比較分析。因為編制合并會計報表的主體是企業(yè)集團，就中金黃金來說，其母公司只具有純粹出資型功能。所以本文于中金黃金2007年度的報表分析對象是合并報表。本文的主要采用的財務(wù)分析方法是財務(wù)比率分析。財務(wù)比率是指反映會計報表內(nèi)在聯(lián)系的比較分析指標(biāo)。作為財務(wù)分析的工具，財務(wù)比率能夠揭示會計報表所提供的財務(wù)數(shù)據(jù)不能直接反映的相互關(guān)系，并據(jù)此對上市公司歷史的盈利能力、償債能力、現(xiàn)金保障能力及其未來變動趨勢作出判斷。筆者主要是針對合并資產(chǎn)負債表、合并利潤表、合并現(xiàn)金流量表進行分析，通過資產(chǎn)負債表，了解公司的財務(wù)狀況、對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金是否充足做出判斷；通過分析利潤表，可以了解公司的獲利能力、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展的能力做出判斷;通過分析現(xiàn)金流量表，了解公司資金管理的能力及支持公司日常經(jīng)營的資金來源是否充分（支付能力）、償債能力、收益質(zhì)量等。1.2中金黃金股份有限公司介紹黃金行業(yè)步入快速發(fā)展時期，金價仍將保持在高水平中國黃金工業(yè)具備快速發(fā)展的良好機遇和基礎(chǔ)條件，黃金市場目前的供求情況促使金價上漲；近幾年金價波動幅度很大，從目前的基本面因素來看，黃金價格仍將保持在高水平。中國黃金工業(yè)具備快速發(fā)展的良好機遇和基礎(chǔ)條件。中金黃金股份有限公司（以下簡稱“中金黃金”）成立于2000年6月23日，由中國黃金集團公司（原中國黃金總公司）、中信國安黃金有限責(zé)任公司、河南豫光金鉛集團有限責(zé)任公司、西藏自治區(qū)礦業(yè)開發(fā)總公司、山東萊州黃金（集團）有限責(zé)任公司、天津天?？毓捎邢薰竞吞旖蚴袑氥y號貴金屬有限公司7家企業(yè)共同發(fā)起設(shè)立。2003年8月，公司1億股A股股票在上海證券交易所掛牌上市，成為“中國黃金第一股”。中金黃金股份有限公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)是組織黃金系統(tǒng)的地質(zhì)勘查、生產(chǎn)、冶煉、工程招標(biāo)、黃金生產(chǎn)的副產(chǎn)品及其制品的銷售；黃金系統(tǒng)企事業(yè)單位所需原材料、燃料、設(shè)備的倉儲、計劃內(nèi)供應(yīng)、計劃外批發(fā)、零售等。2財務(wù)報表理論分析2.1償債能力分析評價企業(yè)的償債能力，按債務(wù)到期時間長短可分為短期償債能力和長期償債能力兩種，兩者必須同時兼顧。對債權(quán)人來說，短期債權(quán)人多偏重于企業(yè)資產(chǎn)的流動能力；中長期債權(quán)人除關(guān)注企業(yè)一定時期的資金實力外，還十分注重企業(yè)獲利能力的分析。因此企業(yè)在權(quán)衡負債經(jīng)營的風(fēng)險與效益之間，應(yīng)認(rèn)真判斷其利害得失，從償債能力的分析中平衡長、短期債務(wù)結(jié)構(gòu)。2.1.1短期償債能力分析通過短期償債能力基本指標(biāo)的分析，我們明白短期償債能力體現(xiàn)了企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度，它的強弱，也反映了企業(yè)的財務(wù)實力現(xiàn)狀，是衡量企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。①流動比率流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來說，流動資產(chǎn)應(yīng)遠高于流動負債，起碼不得低于1，一般以大于2較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風(fēng)險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。②速動比率速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動比率最低限為0.5，如果保持在1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當(dāng)此比率達到1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費用－待處理流動資產(chǎn)損失,該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標(biāo)來分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。2.1.2長期償債能力分析長期償債能力，是企業(yè)在長期借款使用期內(nèi)的付息能力和長期借款到期后歸還借款本金的能力。長期償債能力分析主要從企業(yè)的資產(chǎn)負債率（總負債/總資產(chǎn)）、負債經(jīng)營率（長期負債/所有者權(quán)益）二個指標(biāo)入手。資產(chǎn)負債率主要揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度。資產(chǎn)負債率多大合適主要取決于企業(yè)的盈利水平。負債經(jīng)營率是反映長期負債在企業(yè)經(jīng)營資本中所占比重的一個指標(biāo)。一般地，負債經(jīng)營率越低，企業(yè)投資者投入資金越大，企業(yè)財務(wù)狀況越穩(wěn)定，長期償債能力越強；反之，長期負債比重越大，企業(yè)還本付息壓力越大，當(dāng)企業(yè)資金報酬率小于長期負債利率時，企業(yè)償還債務(wù)的能力越小，長期償債能力就越弱。2.2盈利能力分析評價盈利能力，也稱為獲利能力，它是指企業(yè)獲得利潤的能力。盈利能力的分析應(yīng)包括盈利水平及盈利的穩(wěn)定、持久性兩方面內(nèi)容。2.2.1盈利穩(wěn)定性的分析盈利的穩(wěn)定性主要應(yīng)從各種業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu)角度分析，即通過分析各種業(yè)務(wù)利潤在利潤總額中的比重判別盈利的穩(wěn)定性。我國損益表中的利潤按著業(yè)務(wù)的性質(zhì)劃分為，商品(產(chǎn)品)銷售利潤、其它業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、營業(yè)外收支等。各利潤項目又是按獲利的穩(wěn)定性順序排列的，凡是靠前的項目在利潤總額中所占比重越高，說明獲利的穩(wěn)定性越強。由于主營業(yè)務(wù)是企業(yè)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，一個待續(xù)經(jīng)營的企業(yè)總是力求保證主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，從而使得盈利水平保持穩(wěn)定，所以在盈利穩(wěn)定性的分析中應(yīng)側(cè)重主營業(yè)務(wù)利潤比重的分析，重點分析主營業(yè)務(wù)利潤對企業(yè)總盈利水平的影響方向和影響程度。2.2.2盈利持久性的分析盈利的持久性，即企業(yè)盈利長期變動的趨勢。分析盈利的持久性通常采用將兩期或數(shù)期的損益進行比較的方式。各期的對比既可以是絕對額的比較，也可以是相對數(shù)的比較。絕對額的比較方式就是將企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的收支、經(jīng)營業(yè)務(wù)或商品的利潤的絕對額進行對比，看其盈利是否能維持或增長。相對數(shù)的比較方式，是選定某一會計年度為基年，用各年損益表中各收支項目余額去除以基年相同項目的余額，然后乘以100%，求得各有關(guān)項口變動的百分率，從中判斷企業(yè)盈利水平是否具有持續(xù)保持和增長的可能性如企業(yè)經(jīng)常性的商品銷售或經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤穩(wěn)步增長，則說明企業(yè)盈利的持久性就越強。2.2.3盈利水平分析的幾個指標(biāo)分析企業(yè)的盈利水平，通過計算相對財務(wù)指標(biāo)評價企業(yè)盈利水平。這些指標(biāo)一般根據(jù)資源投入及經(jīng)營特點分為四大類：資本經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析、商品經(jīng)營盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。包涵的基本指標(biāo)有：營業(yè)利潤率、資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費用利潤率等等。對企業(yè)盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。主要公式如下：成本費用凈利率=凈利潤/成本費用主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)銷售凈額對外投資收益率=當(dāng)期投資收益/對外投資總額資產(chǎn)收益率=凈利潤//股東權(quán)益合計營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤/營業(yè)銷售額2.3營運能力分析評價營運能力評價，也稱資金周轉(zhuǎn)評價，指的是分析比較企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，借以判斷和評價企業(yè)經(jīng)營管理水平和資源利用效率的高低。如果資金周轉(zhuǎn)狀況好，周轉(zhuǎn)速度快，就說明企業(yè)營運能力比較強。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)的供產(chǎn)銷各方面關(guān)系密切。企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低，直接左右資金的循環(huán)時間和周轉(zhuǎn)速度。資金周轉(zhuǎn)評價的重要意義就在于為進一步提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和增強企業(yè)營運能力指明方向。營運能力分析的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，又稱收賬比率，是指在一定期間內(nèi)，一定量的應(yīng)收賬款資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的次數(shù)或循環(huán)一次所需要的天數(shù)，是衡量應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的一個重要指標(biāo)。其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，直接反映出企業(yè)收賬速度較快，壞賬出現(xiàn)幾率小。流動資產(chǎn)的流動性越好，短期償債能力越強。存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)一定數(shù)量的存貨所占資金循環(huán)周轉(zhuǎn)次數(shù)或循環(huán)一次所需要的天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率反映的是存貨資金與它周轉(zhuǎn)所完成的銷貨成本之間的比率，這是一組衡量企業(yè)銷售能力強弱和存貨是否過量的重要指標(biāo)，是分析企業(yè)流動資產(chǎn)效率的又一依據(jù)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)企業(yè)在一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)的速度快，即存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)短，說明企業(yè)的銷售效率高，庫存積壓少，營運資本中被除數(shù)存貨占用的比得相對較小，這無疑會提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。流動周轉(zhuǎn)率指一定財務(wù)期間內(nèi)一定數(shù)量的流動資產(chǎn)價值（即流動資金）周轉(zhuǎn)次數(shù)或完成一次周轉(zhuǎn)所需要的天數(shù)，這反映的是企業(yè)全部流動資產(chǎn)價值（即全部流動資金）的周轉(zhuǎn)速度，其計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均占用額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是一個分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的綜合性指標(biāo)，這一指標(biāo)越高，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個逆指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動資產(chǎn)利率越高。結(jié)合上述存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的分析，可得知流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度緩慢的根源在于存貨占用資金龐大、信用政策過嚴(yán)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是指一定財務(wù)期間內(nèi)，企業(yè)全部資產(chǎn)所占資金循環(huán)一次所需要的天數(shù)。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)與它周轉(zhuǎn)所完成的銷售收入的比例關(guān)系。由此看出綜合性指標(biāo)的衡量要考慮經(jīng)營性比率的影響。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=產(chǎn)品銷售收入/資產(chǎn)平均總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=日歷天數(shù)/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資源共享資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，或周轉(zhuǎn)天數(shù)越短（總周轉(zhuǎn)期越短），說明企業(yè)全部資金的周轉(zhuǎn)速度快，進而說明企業(yè)的營運能力強。2.4現(xiàn)金流量表的評價分析現(xiàn)金流量表評價分析主要是以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負債表等財務(wù)報表中的相關(guān)指標(biāo)進行對比分析，全面揭示企業(yè)的經(jīng)營水平，測定企業(yè)的償債能力，反映企業(yè)的支付能力。大致可分為盈利質(zhì)量分析、償債能力分析和支付能力分析三部分。具體分析如下：2.4.1盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。包含以下指標(biāo)：①盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤。一般來講，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強。若該比率<1，說明企業(yè)本期凈利潤中存在未實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時亦可導(dǎo)致虧損。分析時可參考應(yīng)收賬款，若本期增幅較大，需及時改進相關(guān)政策，確保應(yīng)收款按時回收，消除潛在風(fēng)險。②再投資比率再投資比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/資本性支出，反映企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是否足以支付資本性支出（固定資產(chǎn)的投資）所需現(xiàn)金。一般來講，該比率越高，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強，若<1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補支出的不足。2.4.2償債能力分析企業(yè)經(jīng)常通過舉債來彌補自有資金的不足，但最終用于償債的最直接的資產(chǎn)是現(xiàn)金，因此，用現(xiàn)金流量和債務(wù)比較可以更好的反映企業(yè)的償債能力。①現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率＝現(xiàn)金凈流量/流動負債總額，若此指標(biāo)偏低，反映企業(yè)依靠現(xiàn)金償還債務(wù)的壓力較大；偏高，則說明企業(yè)能輕松的依靠現(xiàn)金償債。②現(xiàn)金債務(wù)總額比率現(xiàn)金債務(wù)總額比率＝現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額，該指標(biāo)反映當(dāng)年現(xiàn)金凈流量負荷總債務(wù)的能力，可衡量當(dāng)年現(xiàn)金凈流量對全部債務(wù)償還的滿足程度。分析時應(yīng)與債務(wù)平均償還期相結(jié)合，若平均償還期越短，則比率越高越好，反之則此比率要求越低。企業(yè)債權(quán)人可憑此指標(biāo)衡量債務(wù)償還的安全程度。③現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比＝現(xiàn)金凈流量/本期到期債務(wù)。這里，本期到期債務(wù)是指即將到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)。對這個指標(biāo)進行考察，可根據(jù)其大小直接判斷公司的即期償債能力。3中金黃金2007財務(wù)報表分析3.1資產(chǎn)負債表分析3.1.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表1：主要資產(chǎn)項目構(gòu)成表項目名稱2007年2007年數(shù)值(元)構(gòu)成百分比數(shù)值(元)構(gòu)成百分比資產(chǎn)總計3,774,527,379.95100.00%2,181,571,889.51100.00%流動資產(chǎn)合計2,607,383,013.9569.08%1,127,291,996.9951.67%貨幣資金1,144,456,005.7330.32%448,413,397.5320.55%應(yīng)收賬款159,745,690.624.23%10,055,293.090.46%存貨1,025,913,684.6427.18%499,818,461.8322.91%非流動資產(chǎn)合計1,167,144,366.0030.92%1,054,279,892.5248.33%固定資產(chǎn)785,862,765.1820.82%741,423,576.6033.99%在建工程206,363,606.125.47%101,007,119.094.63%表2：主要資產(chǎn)項目變動情況表項目20072006數(shù)值(元)變動值變動百分比數(shù)值(元)貨幣資金1,144,456,005.73696,042,608.20155.22%448,413,397.53應(yīng)收票據(jù)30,253,433.7226,140,046.72635.49%4,113,387.00應(yīng)收賬款159,745,690.62149,690,397.531488.67%10,055,293.09預(yù)付款項166,954,308.1583,392,850.8199.80%83,561,457.34存貨1,025,913,684.64526,095,222.81105.26%499,818,461.83流動資產(chǎn)合計2,607,383,013.951,480,091,016.96131.30%1,127,291,996.99長期股權(quán)投資30,000.00-500,000.00-94.34%530,000.00固定資產(chǎn)785,862,765.1844,439,188.585.99%741,423,576.60在建工程206,363,606.12105,356,487.03104.31%101,007,119.09工程物資2,862,953.051,480,929.71107.16%1,382,023.34無形資產(chǎn)143,610,986.10-10,045,035.43-6.54%153,656,021.53非流動資產(chǎn)合計1,167,144,366.00112,864,473.4810.71%1,054,279,892.52資產(chǎn)總計3,774,527,379.951,592,955,490.4473.02%2,181,571,889.51資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：由表可知中金黃金2007年資產(chǎn)總額為3774527379.95元，其中流動資產(chǎn)為2607383013.95萬元，主要分布在貨幣資金、存貨等環(huán)節(jié)，分別占公司流動資產(chǎn)合計的43.89%、39.35%。非流動資產(chǎn)為382679.45萬元，主要分布在固定資產(chǎn)和在建工程，分別占公司非流動資產(chǎn)的67.33%、17.68%。資產(chǎn)的增減變化：2007年總資產(chǎn)為3,774,527,379.95元，與2007年的2,181,571,889.51元相比有較大增長，增長73.02%。資產(chǎn)的增減變化原因：具體來說，以下項目的變動使資產(chǎn)總額增加：貨幣資金增加448,413,397.53元；應(yīng)收票據(jù)增加26,140,046.72元；應(yīng)收賬款增加149,690,397.53元；預(yù)付賬款增加83,392,850.81元；存貨增加526,095,222.81元；可供出售金融資產(chǎn)增加5,570,285.20元；在建工程增加105,356,487.03元；工程物資增加1,480,929.71元；共計增加1,638,208,016.59元，以下項目的變動使資產(chǎn)總額減少：長期股權(quán)投資減少500,000.00元；長期待攤費用減少9,066,944.51元；遞延所得稅資產(chǎn)減少28,333,902.62元；共計減少13,229,866.70元,增加項與減少項相抵，使資產(chǎn)總額增長1,592,955,490.44元資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性評價：從資產(chǎn)各項目的比例關(guān)系來看，2007年應(yīng)收賬款所占比例基本合理。存貨所占比例過高。2007年企業(yè)資金不合理占用數(shù)額較小，企業(yè)經(jīng)營活動資金寬松，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動情況：2007年與2006年相比，2007年應(yīng)收賬款的比例大幅度上升?？傮w來看，與2006年相比，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)沒有明顯的惡化或改善情況。3.1.2負債結(jié)構(gòu)表3：負債項目變動表項目20072006數(shù)值(元)變動值變動百分比數(shù)值(元)短期借款843,670,000.00571,800,000.00210.32%271,870,000.00應(yīng)付賬款591,894,389.40345,995,613.57140.71%245,898,775.83預(yù)收款項226,040,353.58135,774,230.88150.42%90,266,122.70應(yīng)付職工薪酬47,115,077.73-28,093,827.81-37.35%75,208,905.54應(yīng)交稅費227,317,942.5442,791,084.4423.19%184,526,858.10應(yīng)付股利980,540.38980,540.38100.00%其他應(yīng)付款508,142,460.71322,650,875.44173.94%185,491,585.27一年內(nèi)到期的非流動負債4,600,000.00-0.00%4,600,000.00流動負債合計2,448,780,223.961,389,937,436.14131.27%1,058,842,787.82長期借款36,550,000.00-3,450,000.00-8.63%40,000,000.00長期應(yīng)付款9,260,200.00-4,600,000.00-33.19%13,860,200.00專項應(yīng)付款35,500,000.007,670,000.0027.56%27,830,000.00遞延所得稅負債1,673,194.121,673,194.12100.00%非流動負債合計81,310,200.00-2,053,194.12-2.46%83,363,394.12負債合計2,530,090,423.961,387,884,242.02121.51%1,142,206,181.94表4：負債項目構(gòu)成情況表項目20072006數(shù)值(元)構(gòu)成百分比數(shù)值(元)構(gòu)成百分比短期借款843,670,000.0033.35%271,870,000.0023.80%應(yīng)付賬款591,894,389.4023.39%245,898,775.8321.53%預(yù)收款項226,040,353.588.93%90,266,122.707.90%應(yīng)付職工薪酬47,115,077.731.86%75,208,905.546.58%應(yīng)交稅費227,317,942.548.98%184,526,858.1016.16%應(yīng)付股利980,540.380.04%0.00%其他應(yīng)付款508,142,460.7120.08%185,491,585.2716.24%一年內(nèi)到期的非流動負債4,600,000.000.18%4,600,000.000.40%流動負債合計2,448,780,223.9696.79%1,058,842,787.8292.70%長期借款36,550,000.001.44%40,000,000.003.50%長期應(yīng)付款9,260,200.000.37%13,860,200.001.21%專項應(yīng)付款35,500,000.001.40%27,830,000.002.44%遞延所得稅負債1,673,194.120.07%0.00%非流動負債合計81,310,200.003.21%83,363,394.127.30%負債合計2,530,090,423.96100.00%1,142,206,181.94100.00%中金黃金公司2007年負債總額為2,530,090,423.96萬元，比上年增加1,387,884,242.02元，增長幅度達到121.51%。公司負債規(guī)模有較大幅度增加，負債壓力有較大幅度的提高。在負債總額中，流動負債為2,448,780,223.96元，占負債總額的96.79%；短期借款為843,670,000.00元，長期負債為81,310,200.00元，付息負債合計占資金來源總額的36.55%。公司流動負債結(jié)構(gòu)合理，銀行借款相對而言所占比例較大，約占流動負債的33.35%，表明公司的償債壓力較大。公司經(jīng)營活動派生的負債資金數(shù)額較多，約占流動負債的35.80%，資金成本相對較低。3.1.3償債能力分析表5：償債能力指標(biāo)表項目名稱20072006變動值流動比率1.060.990.07速動比率0.540.440.10資產(chǎn)負債率67.03%52.36%14.67%負債經(jīng)營率6.53%3.82%2.71%①短期償債能力分析從資產(chǎn)構(gòu)成看，公司的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良且比上年有所下降，主要表現(xiàn)在：2007年公司待攤費用、待處理財產(chǎn)損失等虛擬資產(chǎn)幾乎為零，應(yīng)收款項總額比上年大幅度上升，從原來的10,055,293.09元增加到159,745,690.62元，增長幅度達到1488.67%。流動資產(chǎn)質(zhì)量的提高，對公司的短期償債能力提供了更可靠的保障。中金黃金2007年的流動比率較上年提高，并且超過1，此指標(biāo)說明公司的短期償債能力提高。而且公司在2007年速動比率也較上年提高了0.10，并且突破了0.5，這兩個指標(biāo)也都說明公司的短期償債能力增強。②長期償債能力分析公司的資產(chǎn)負債率為67.03%，比上年的52.36％提高了14.67個百分點，公司資產(chǎn)負債率的提高是因為流動負債增加而引起的。2007年公司流動負債總額比上年增加1,389,937,436.14元，流動負債占負債總額的比重從2006年的92.70%上升到96.79%。公司的負債經(jīng)營率為6.53%，比上年上升了2.71個百分點，說明長期資產(chǎn)對長期負債的依賴程度有所提高。由于2007年公司的資產(chǎn)負債率比上年有所提高，而且超過了50％的警戒水平。因此可以說公司長期償債能力較弱。3.2利潤表分析表6：主要利潤項目變動情況表項目20072006數(shù)值(元)變動值變動百分比數(shù)值(元)一、營業(yè)總收入11,249,567,218.185,839,790,466.55107.95%5,409,776,751.63其中：營業(yè)收入11,208,943,068.895,824,284,514.28108.16%5,384,658,554.61其他業(yè)務(wù)收入40,624,149.2915,505,952.2761.73%25,118,197.02二、營業(yè)總成本10,651,545,506.995,659,440,760.79113.37%4,992,104,746.20其中：營業(yè)成本10,309,463,137.155,629,094,119.77120.27%4,680,369,017.38營業(yè)稅金及附加17,045,064.396,038,087.8054.86%11,006,976.59銷售費用34,935,337.456,154,723.4121.38%28,780,614.04管理費用272,546,185.8224,496,865.979.88%248,049,319.85財務(wù)費用14,465,191.33-2,094,092.97-12.65%16,559,284.30三、營業(yè)利潤620,708,684.88204,792,294.2249.24%415,916,390.66加：營業(yè)外收入9,910,026.866,015,649.85154.47%3,894,377.01減：營業(yè)外支出10,121,622.86451,104.564.66%9,670,518.30四、利潤總額620,497,088.88210,356,839.5151.29%410,140,249.37減：所得稅費用202,867,445.2769,158,910.4151.72%133,708,534.86五、凈利潤417,629,643.61141,197,929.1051.08%276,431,714.513.2.1營運能力分析表7：營運能力指標(biāo)表項目名稱2007年2006年變動值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)10.598.292.30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)34.4744.03-9.56存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)13.5111.232.28存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)27.0132.50-5.49流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4.304.150.15流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)84.90365.00-280.10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.972.150.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)122.91170.13-47.22中金黃金2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)849.86，比2007年周轉(zhuǎn)速度加快，周轉(zhuǎn)天數(shù)也縮短了0.21。公司在資產(chǎn)規(guī)模增長的同時，使銷售收入有較大幅度增長，表明公司經(jīng)營業(yè)務(wù)有較大幅度的擴張，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度有較大幅度的提高。中金黃金2007年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2006年縮短了5.19天，說明平均存貨增加速度慢于主營業(yè)務(wù)成本的增長速度，致使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短。收入和存貨均在增長，但收入增長快于存貨，存貨水平趨于合理。同樣，從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)都可以看出，中金黃金2007的營運能力呈上升趨勢。3.2.2盈利能力分析①盈利能力穩(wěn)定性分析由表可看出2007年實現(xiàn)利潤為620,497,088.88元，與2006年的410,140,249.37元相比有較大增長，增長51.29%。實現(xiàn)利潤主要來自于內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)，公司盈利基礎(chǔ)比較可靠。2007年營業(yè)利潤為620,708,684.88元，與2006年的415,916,390.66元相比有較大增長，增長49.24%。2007年中金黃金主營業(yè)務(wù)收入為11,208,943,068.89元，比2006年的5,824,284,514.28元，增長了近108.16%。主營業(yè)務(wù)成本為10,309,463,137.15元，比2006年的4,680,369,017.38元有所增加，增加120.27%?？芍鳡I業(yè)務(wù)利潤為899,479,931.74元，與2006年的704,289,537.23元相比有所增長，增長27.71%。主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本同時增長，雖然主營業(yè)務(wù)成本增長幅度略大于主營業(yè)務(wù)收入，但是幅度都不大，表明公司主營業(yè)務(wù)盈利水平比較穩(wěn)定?？傊谑袌龇蓊~迅速擴大的同時，營業(yè)利潤也迅猛增加，經(jīng)營業(yè)務(wù)開展得很好。②盈利能力持久性分析表8：盈利能力指標(biāo)表項目名稱2007年2006年變化值變化百分比資產(chǎn)利潤率16.44%18.80%-2.36%-12.55%成本費用凈利率3.92%5.13%-1.21%-23.59%內(nèi)部資產(chǎn)收益率16.44%19.07%-2.62%-13.79%外部資產(chǎn)收益率84.33%55.81%28.52%51.10%主營業(yè)務(wù)利潤率8.02%13.08%-5.05%-38.69%資產(chǎn)收益率33.56%6.13%27.43%447.56%盈利能力基本情況：中金黃金2007年的資產(chǎn)利潤率為16.44%，成本費用凈利率為3.92%，內(nèi)部資產(chǎn)收益率為16.44%，外部資產(chǎn)收益率為84.33%，主營業(yè)務(wù)利潤率為8.02%，資產(chǎn)收益率為33.56%。從內(nèi)、外部資產(chǎn)收益率來分析：中金黃金2007年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為16.44%，與2007年的19.07%相下降了-2.36%。2007年對外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為84.33%，與2007年的55.81%相比有較大幅度的提高，提高28.52個百分點。盡管對外投資收益有較大幅度的下降，但對外投資總額的下降幅度更大，相對來看，本期對外投資的盈利能力有較大幅度的提高。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，對外投資的收益率大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)收益率又大于企業(yè)實際貸款利率，說明對外投資的盈利能力是令人滿意的。資產(chǎn)收益率：2007年凈產(chǎn)收益率為11.06%，與2006年的6.13%相比有較大幅度提高，增長了447.56個百分點。2007年凈資產(chǎn)收益率比2007年提高的主要原因是：2007年凈利潤為417,629,643.61元，與2006年的141,197,929.10元相比有較大增長，增長51.08%。2007年所有者權(quán)益為1,244,436,955.99元，與2006年的2,181,571,889.51元相比有較大下降，下降232.79個百分點。凈利潤增長，所有者權(quán)益大幅度下降，致使資產(chǎn)收益率也大幅度提高。成本費用利潤率：2007年成本費用利潤率為3.92%，與2006年的5.13%相比也有所下降，下降23.59個百分點。這是因為2007年期間費用投入的經(jīng)濟效益較2006年的的投入相比有所下降。從這些指標(biāo)綜合分析來看，可以看出企業(yè)為取得利潤而付出的代價小，企業(yè)的收益能力強，從而說明中金黃金的盈利能力增強，持久性增強。3.3現(xiàn)金流量表分析3.3.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表9：現(xiàn)金流量流入流出對比表項目20072006數(shù)值(元)構(gòu)成百分比數(shù)值(元)構(gòu)成百分比銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,236,458,016.1174.75%6,204,340,059.3899.41%收到的稅費返還313,759.490.00%-0.00%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,794,318,558.0025.24%36,834,012.690.59%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計15,031,090,333.60100.00%6,241,174,072.07100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10,309,903,626.7671.61%5,216,214,239.4083.58%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金243,080,071.591.69%195,512,530.263.43%支付的各項稅費325,242,625.752.26%174,407,031.573.06%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,520,071,491.5924.45%113,557,154.631.99%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計14,398,297,815.69100.00%5,699,690,955.86100.00%表10：現(xiàn)金流量流入流出變動表項目20072006數(shù)值變動百分比數(shù)值變動百分比銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金11,236,458,016.115,032,117,956.7381.11%6,204,340,059.38收到的稅費返還313,759.49313,759.49100.00%-收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,794,318,558.003,757,484,545.3110201.13%36,834,012.69經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計15,031,090,333.608,789,916,261.53140.84%6,241,174,072.07購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10,309,903,626.765,093,689,387.3697.65%5,216,214,239.40支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金243,080,071.5947,567,541.3324.33%195,512,530.26支付的各項稅費325,242,625.75150,835,594.1886.48%174,407,031.57支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金3,520,071,491.593,406,514,336.962999.82%113,557,154.63經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計14,398,297,815.698,698,606,859.83152.62%5,699,690,955.86現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析：中金黃金2007年現(xiàn)金流入為15,031,090,333.60元，與2006年的6,241,174,072.07元相比成倍增長，增長1.4084倍。公司通過銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金為11,236,458,016.11元，它是公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的最主要來源，約占公司當(dāng)期現(xiàn)金流入總額的81.11%。公司當(dāng)期經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金支出，因此經(jīng)營業(yè)務(wù)自身能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金收支平衡。現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析：中金黃金2007年現(xiàn)金流出為14,398,297,815.69元，與2006年的5,699,690,955.86元相比成倍增長，增長1.5262倍。最大的現(xiàn)金流出項目為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金流出總額的71.61%。2007年，現(xiàn)金流入項目有三個，最大的是銷售商品,提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占74.75%；收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金占25.24%，而收到的稅費返還比重很小。最大的現(xiàn)金流出項目依次是：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付，其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，支付的各項稅費，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金。2007年，營業(yè)收到的現(xiàn)金有較大幅度增加，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性提高。2007年，工資性支出有較大幅度增加，現(xiàn)金流出的剛性明顯增加。3.3.2現(xiàn)金流量指標(biāo)分析表11：盈利質(zhì)量、償債能力指標(biāo)項目20072006變動值變動百分比盈利現(xiàn)金比率1.524.05-2.53-62.47%再投資比率0.810.730.0810.96%現(xiàn)金流動負債比率0.260.47-0.21-44.68%現(xiàn)金債務(wù)總額比率0.250.52-0.27-51.92%盈利質(zhì)量指標(biāo)的基本情況：2007年盈利現(xiàn)金比率為1.52，較2006年的4.05，下降了62.47個百分點，幅度較大。而再投資比率則較2006年的0.73沒有太大的變化，只增加了0.08。盈利現(xiàn)金比率：雖然2007年的盈利現(xiàn)金比率有所下降，但還是大于1，所以雖然盈利質(zhì)量有所下降，公司不會發(fā)生現(xiàn)金短缺的情況。但由于本期的應(yīng)收賬款的大幅度上升，所以還是應(yīng)及時改進相關(guān)政策，確保應(yīng)收款按時回收，消除潛在風(fēng)險。再投資比率：2007年再投資比率的增加，說明了企業(yè)的盈利質(zhì)量還是逐步提高，但總額始終小于1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補支出的不足。償債能力指標(biāo)的基本情況：2007年現(xiàn)金流動負債比率為0.26，下降的幅度比較大?，F(xiàn)金債務(wù)總額比的比率為0.25，與上年比較下降幅度較大，下降了51.92個百分點。由這兩個比率可以看出，2007年中金黃金依靠現(xiàn)金償還債務(wù)的壓力較大，現(xiàn)金凈流量負荷總債務(wù)的能力在減弱。4結(jié)論綜上所述，從中金黃金2007年財務(wù)報表分析，可知中金黃金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，短期償債能力強，但長期償債能力相對較弱，資產(chǎn)負債率較高，但流動狀況較好，經(jīng)營能力指標(biāo)今年有所加強。由于中金黃金所在黃金行業(yè)受益于國際金價上漲，利潤空間擴大，為其創(chuàng)造了良好的發(fā)展機遇與外部條件，而金價的不穩(wěn)定性給公司的經(jīng)營帶來一定風(fēng)險，但總體而言，中金黃金的財務(wù)狀況良好。2007年，中金黃金實現(xiàn)營業(yè)總收入112.5億元，實現(xiàn)利潤6.2億元，凈資產(chǎn)收益率為27.36%，資產(chǎn)保值增值率122.51%，每股收益0.92元。截至2008年3月31日，公司總資產(chǎn)達73.60億元，凈資產(chǎn)43.32億元，分別是公司成立時的1037.56%和1475.27%。2008年4月，《中國證券報》公布了“2007年度上市公司金牛百強榜”，中金黃金以其優(yōu)異的業(yè)績，榮登該榜單的第31位。每年一度的“中國上市公司金牛百強榜”上榜企業(yè)名單，是根據(jù)當(dāng)年度該企業(yè)的營業(yè)規(guī)模、A股市值、成長性和股東回報4個方面指標(biāo)進行篩選、綜合評比確定的。2007年，全國共有907家上市公司入圍，中金黃金以其良好的指標(biāo)、雄厚的實力脫穎而出，繼2006年后，連續(xù)第二年躋身百強。當(dāng)然，筆者對本次財務(wù)分析還有很多的不足的地方，如只對中金黃金的近兩年的財務(wù)狀況進行了解析，對于財務(wù)狀況的變化不夠準(zhǔn)確，而且本次財務(wù)分析的財務(wù)數(shù)據(jù)不一定反映真實的情況。比如會計報表的許多項目和數(shù)據(jù)是估計的，歷史成本的計帳原則也可能使一些項目與實際情況未必相符；，我們假設(shè)中金黃金的會計報表符合合法性、公允性、一致性的原則，但是由于我們沒有一一看到行業(yè)內(nèi)其他上市公司的審計報告，所以，我們不能說我們依據(jù)真實的財務(wù)數(shù)據(jù)作出了正確的財務(wù)分析。而且財務(wù)指標(biāo)是由各種數(shù)字表達的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項目的表面現(xiàn)象，對于數(shù)字背后的真實情況是很難知道。例如：應(yīng)收賬款這一常指標(biāo)，在報表中告訴我們的只是一個總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無從知道的，而這些對于分析該企業(yè)的應(yīng)收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。參考文獻[1] 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