寵物食品行業(yè)研究：國貨寵物食品的線上突破

寵物食品行業(yè)研究：國貨寵物食品的線上突破一、我國寵物行業(yè)的趨勢：寵物數(shù)量和單寵消費雙升（一）中國寵物行業(yè)正處于快速發(fā)展時期中國寵物行業(yè)隨著

1994

年《北京市嚴格限制養(yǎng)犬規(guī)定》的出臺而開始興起，已歷經(jīng)

20

年的發(fā)展路程。期間中國人口結構和社會環(huán)境的不斷變化拉動著國民對寵物的需求，寵物主對

寵物的飼養(yǎng)也開始發(fā)生地域、年齡層、功能、飼養(yǎng)方式和品種的轉變趨勢。寵物數(shù)量的攀升刺

激著寵物相關產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展。寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療、寵物美容行業(yè)等基礎類寵物

消費的滲透率逐年上升。隨著國民經(jīng)濟水平的提高，寵物主對寵物生活質量愈發(fā)重視，寵物消

費不斷升級，寵物婚介、寵物殯葬、寵物寄養(yǎng)等新興行業(yè)也開始在市場涌現(xiàn)。2010-2020

我國寵物市場的年均復合增長

率約為

30.88%。2020

年我國寵物市場規(guī)模達到

2065

億元，同比+2.0%。其中犬消費市場規(guī)模

占比

57.14%，達到

1180

億元；貓消費市場規(guī)模占比

42.81%，達到

884

億元。截至

2019

年，中國的養(yǎng)寵家庭數(shù)量為

9978

萬戶，五年內增長

43.9%。但我國

2019

年的寵物滲透率（即擁有寵物的家庭占所有家庭

的比例）僅為

17%，仍顯著低于美國的

68%、澳大利亞的

62%和英國的

45%。美國

2019

年的

寵物數(shù)量已經(jīng)達到約

3.979

億只，而中國的寵物數(shù)量為

3.021

億只?？紤]到文化習性和居住空

間，我國與歐美國家差距較大，對標同為亞洲國家的日本、韓國更為合理。雖然美國寵物市場已相對成熟，增長放緩，但據(jù)市場顯示，寵物主年輕化和科技發(fā)展的進

程開始成為美國寵物行業(yè)更進一步的推動力。智能寵物產(chǎn)品的興起，寵物保險的完善，豪華寵

物服務的增長等更新的科技和理念在寵物行業(yè)不斷滲透，美國寵物行業(yè)規(guī)模在

2019

年增長強

勁，未來的發(fā)展依然有較大空間。全球整體來看，2019

年中國寵物行業(yè)市場規(guī)模為全球寵物市場的

1/5，美國寵物市場的

1/3；增長率卻是全球水平的兩倍。對比發(fā)達國家龐大的寵物市場規(guī)模，已經(jīng)放緩的增速和未

來依舊強勁的發(fā)展趨勢，可以發(fā)現(xiàn)我國的寵物行業(yè)正處于規(guī)模小、增速快的快速成長階段。（二）社會需求變化引導寵物數(shù)量增長1982

年我國制定并實施的“計劃生育”基本國策，對中國的人口和發(fā)展問題起到積極作

用的同時也帶來了不可忽視的人口老齡化問題。2019

年中國老年人數(shù)（65

歲及以上）已經(jīng)達

到了人口總數(shù)的

11.47%。據(jù)全國老齡辦目前公布的數(shù)據(jù)顯示，有近一半的老人屬于城鄉(xiāng)空巢

家庭或類空巢家庭，由此延伸出的情感依賴催生出其對寵物的需求。隨著城市化進程的發(fā)展，更多的年輕人選擇到大城市打拼。工作和生活的壓力導致結婚率

和生育率逐年下降，2019

年的國家統(tǒng)計局顯示的數(shù)據(jù)分別為

6.6‰、10.48‰。寵物可以滿足單

身人群的情感寄托，一定程度上幫助緩解生活和工作的壓力。越來越多的單身人士和無孩家庭

開始視寵物為他們的家人成員，對寵物的需求有增無減。此外，政策的放寬也是寵物數(shù)量提升的關鍵因素。20

世紀

80

年代，政策明確規(guī)定，禁止

養(yǎng)犬。90

年代政策松綁，部分地區(qū)開始限養(yǎng)。2000

年以后，政策逐漸放寬，對寵物的飼養(yǎng)做

出明晰的規(guī)定，養(yǎng)犬證價格大幅下降。2020

年全國城鎮(zhèn)寵物犬貓數(shù)量已達到

10084

萬

只，比

2019

年增長

169

萬只，增幅達到

1.7%。其中寵物犬只數(shù)為

5222

萬只，同比-5.1%；寵

物貓只數(shù)為

4862

萬只，同比+10.2%。老年人渴望排遣孤獨，年輕人需要消除寂寞，更多人需

要寵物作為生活的伴侶和精神的寄托。隨著人口老齡化、社會壓力加劇和政策逐漸放寬，我們

認為寵物數(shù)量仍會持續(xù)上升。（三）養(yǎng)寵精細化帶動單寵消費金額提升隨著現(xiàn)階段中國人思想觀念的變化，寵物在中國家庭中的地位不斷提高。其中最明顯的表

現(xiàn)是寵物的生活品質和飲食健康逐漸受到寵物主的重視。與寵物有關的消費開始成為寵物主的

一項固定支出，主要包括寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療和寵物美容。2019

年我國城鎮(zhèn)人均單只寵物年消費達

5561

元，同比增長

545

元（+10.9%）。2020

年全國居民人均消費支出為

21210

元，同比下降

1.6%，單只寵物年消費隨之同比下降-7.0%，

為

5172

元。78.3%的寵物主為普通消費人群，21.7%為高

消費人群。2019

年詳細數(shù)據(jù)指出普通消費人群的養(yǎng)寵花費在個人收入的

10%以內，高消費人

群在個人收入的

15%以上。從單寵消費來看，2019

年中國養(yǎng)狗人年均消費

6082

元/只，養(yǎng)貓

人均年消費

5902

元/只，分別約為美國的

68%和

81%。隨著消費升級，寵物主往往愿意付高的

價格以追求寵物產(chǎn)品的品質和豐富性。隨著寵物相關產(chǎn)品的更新迭代和人們經(jīng)濟水平與可支配

收入的提高，我們認為寵物主們會更有能力和意愿為寵物消費，單寵消費金額將保持上行趨勢。二、我國寵物行業(yè)的機會：寵物零食成為潛在突破口（一）寵物食品規(guī)模占據(jù)半壁江山寵物行業(yè)包括寵物食品、寵物用品和寵物服務三大類。2020

年寵物食品、用品和服務的規(guī)模占比分別為

54.7%、23.2%、22.1%。寵物食品作為

剛需，在寵物消費中占比較大。寵物用品也在向智能化、高顏值及品質化升級。寵物服務分為

醫(yī)療、美容洗護、寄養(yǎng)、培訓、攝影婚介、保險、殯葬等多種類型，其中醫(yī)療、美容洗護和寄

養(yǎng)是目前最為常見的服務類目。從寵物消費結構看，寵物食品的購買是目前寵物主們最高的養(yǎng)寵支出。2020

年寵物食品市場的整體規(guī)模已達到約

1129.56

億元，2014

年至

2020

年的復合增長率約為

22.45%；其細分品類中，寵物干糧、寵物零食和寵物保健品

2020

年的支出金額分別為

741.34

億元、367.57

億元和

20.56

億元。（二）寵物食品滲透率提升空間大對照馬斯洛需求層次理論，寵物的需求也從基本的生理需求，歸屬需求，尊重需求，到最

高層的自我實現(xiàn)，需求從基本的生存到發(fā)展和享受需求，每個消費層次所對應的產(chǎn)品及服務的

要求也隨著需求的提升而不斷提高。當前我國的寵物行業(yè)正處于初步發(fā)展的增量市場階段，與

基本需求下相對應的寵物食品消費率先得到發(fā)展。寵物食品包括寵物干糧、零食和保健品。最初的寵物食品—狗糧于

1860

年左右在英國誕

生；20

世紀

30

年代，罐頭貓糧與干的肉制狗糧被引入市場；20

世紀

50

年代，干制膨化型寵

物食品快速發(fā)展；20

世紀

60

年代寵物食品種類開始不斷增加，寵物食品市場以經(jīng)營多樣化為

顯著特征。中國寵物食品行業(yè)興起于

20

世紀

90

年代，1993

年瑪氏公司旗下著名狗糧品牌“寶

路”和貓糧品牌“偉嘉”進入中國，開啟了中國專業(yè)寵物食品市場。我國寵物食品制造行業(yè)已

經(jīng)基本形成三足鼎立之勢，主要集中在長三角經(jīng)濟圈、環(huán)渤海經(jīng)濟圈、西南地區(qū)。從寵物的生命周期和消費類目來看，寵物食品消費貫穿寵物整個生命周期，高頻剛需，賽

道優(yōu)勢顯著。2018

年我國的寵物食品滲透率僅為

15%，而美國高達

90%，日本也為

73%。隨

著生活水平的提高，給寵物飼喂經(jīng)加工食品這種意識也逐漸被寵物主接受。我們認為這一滲透

率會隨著我國寵物主科學飼養(yǎng)習慣的形成而逐漸提升。消費觀念一旦完全轉變，潛在的消費者

很快就轉變?yōu)楝F(xiàn)實消費者，市場增量因消費者的增加將會有明顯的增長。（三）寵物干糧以優(yōu)質國外品牌為主寵物產(chǎn)業(yè)在發(fā)達國家已有一百多年歷史，其中寵物食品市場已步入成熟階段，整體格局較

為穩(wěn)定?，斒?、雀巢普納瑞等企業(yè)在長期的市場競爭中，積累了品牌信任度和忠誠度。這些企

業(yè)最先進入中國寵物食品市場，其寵物干糧產(chǎn)品尤其受消費者信賴，僅瑪氏和雀巢普納瑞在2019

年就占領中國寵物干糧市場份額的

49%。以瑪氏公司為例，它是全球最大的食品生產(chǎn)商之一，是全球巧克力、寵物護理、糖果等行

業(yè)的領導者，擁有眾多世界知名品牌。在這些品牌中，價值超過十億美元的品牌包括德芙、

M&M’S、士力架、寶路、皇家、偉嘉等。公司年收入逾

300

億美元，產(chǎn)品行銷

100

多個國家。

瑪氏公司從

1935

年開始生產(chǎn)寵物食品，是全球第一家生產(chǎn)專業(yè)寵物食品的企業(yè)。截至

1991

年，無論從數(shù)量還是價值，瑪氏控制了全球

60%的寵物食品市場?，斒瞎居?/p>

1993

年進入中

國，是最早進入中國市場的寵物食品生產(chǎn)商。如今，瑪氏公司擁有類別和品種最為豐富和全面

的寵食產(chǎn)品，在我國市場銷售的寵物食品品牌包括寶路狗糧、偉嘉貓糧、西莎狗糧、佳貝狗糧、

喵趣貓糧和怡威狗糧，產(chǎn)品類型包括干糧，濕糧（妙鮮包和罐頭）和零食。2019

年本土生產(chǎn)的國際品牌產(chǎn)品占據(jù)國內寵物食品市場的大部

分份額，僅瑪氏就已占領其中的

35%。我國一半的寵物干糧市場份額被國外企業(yè)占據(jù)，其中

包括近全部的高端寵糧市場和大半中端寵糧市場。（四）寵物零食成國內品牌突破口根據(jù)測算，2020

年我國寵物零食市場規(guī)模約為

368

億元，近三年復合增速為

37%，約占

食品細分品類規(guī)模的

32.5%，且存在提升趨勢。我們認為寵物零食是國內寵物品牌突圍的一個

主要窗口。滲透率高。2019

年寵物零食的消費滲透率達到

79%，這

說明每五名寵物主中有四人會給自己的愛寵購買寵物零食，滲透率甚至超過了每只寵物都會用

的驅蟲藥（78.2%）。這說明在寵物主心中，寵物零食越來越成為不可替代的寵物消費之一。

高滲透率對應著產(chǎn)品剛需、高消費力，這也從進一步應證了寵物零食市場的快速上漲趨勢。集中度低。雖然國外企業(yè)寵物干糧產(chǎn)品線數(shù)量多、覆蓋面廣，但其在寵物零食和寵物保

健品領域的產(chǎn)品分布嚴重不足，我國僅有約

15%的寵物零食市場份額被特定公司占據(jù)，其中

只有瑪氏一家國外公司。雖然在寵物干糧方面，海外品牌的市場份額難以撼動，但其在零食和

保健品市場布局力度較小，競爭不充分，是我國寵物食品企業(yè)的主要突破口，國產(chǎn)品牌可以

采取差異化競爭的策略，在進行主糧競爭的同時，實現(xiàn)零食突圍。三、國產(chǎn)品牌突圍的方式：線上銷售和理性化消費（一）國產(chǎn)品牌借助線上渠道實現(xiàn)快速發(fā)展中國寵物行業(yè)的規(guī)模雖尚不足以支持大型線下門店的發(fā)展，但得益于中國近年來電商平臺

的飛速發(fā)展，線上渠道不僅為企業(yè)帶來低成本、高效率的銷售優(yōu)勢，還把高分散、小規(guī)模的國

產(chǎn)寵物產(chǎn)品集結起來，推到消費者面前。寵物食品在電商渠道的銷售增速可觀，遠超寵物醫(yī)院、

商超等渠道，在

2019

年已達到

53%的市場份額。線上渠道的市場競爭非常激烈，2020

寵物

行業(yè)電商銷售前四的品牌分別為皇家、麥富迪、凱銳思和瘋狂的小狗。其中于

2014

年成立的

公司—瘋狂的小狗正是借助這電商銷售突圍的典型。1）公司的產(chǎn)品定位為養(yǎng)寵新手，通過產(chǎn)

品的高性價比實現(xiàn)突圍；2）通過線上粉絲社群的運營，聚焦年輕寵物主，打造品牌的網(wǎng)紅形

象，從而進一步提升品牌的知名度和影響力；3）依托互聯(lián)網(wǎng)技術，利用

B2C平臺線上銷售，

提供優(yōu)質網(wǎng)購體驗。公司的官方微博在

2019

年發(fā)文，“瘋狂的小狗”2019

年銷售額

12

億元，

同比+94%，近五年復合增速為+140%。（二）消費理性化加碼國產(chǎn)品牌市占率提升寵物干糧的選擇上，41.6%的寵物主偏好進口品牌，尤其是來自一線城市的寵物主和

90

后寵物主。寵物主對干糧的品牌忠誠相對較高，一般固定

2

至

3

個寵糧品牌，只有

14%左右

的

90

后寵物主愿意在不同品牌間進行嘗試。雖然進口品牌干糧相對更受歡迎，但并不存在絕

對優(yōu)勢。寵物主對寵物零食和保健品的品牌產(chǎn)地沒有明顯

偏好，也沒有固定的品牌依賴，超過一半的寵物主會在打折時進行零食囤貨。調查顯示，中國

養(yǎng)寵人群一大部分是年輕的高學歷群體，其中

67%寵物主具備大學以上文憑，更高的受教育

程度使得其更加理性，他們更容易嘗試并接受有質量、高性價比的國產(chǎn)品牌。國貨潮的崛起和

文化自信的增加，使得國產(chǎn)寵物食品憑借高性價比吸引了更多沒有品牌產(chǎn)地偏好的寵物主的目

光，國產(chǎn)品牌有望在未來爭取到更多市場份額。（三）寵物食品政策促進產(chǎn)品質量更有保障寵物主對于寵物干糧、零食和保健品的主要

消費決定因素依次是：營養(yǎng)配比、原料和效果。可見產(chǎn)品的質量和效用是贏得消費者青睞的關

鍵。但國內寵物食品行業(yè)魚龍混雜，不良企業(yè)產(chǎn)品事故的曝光使消費者對國產(chǎn)寵物食品的信任

大打折扣，成為國產(chǎn)企業(yè)的銷售痛點。2018

年由農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頒布的《中華人民共和國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公告》第

20

號中明確提到，“為

進一步加強寵物飼料管理，規(guī)范寵物飼料市場，促進寵物飼料行業(yè)發(fā)展，我部在全面梳理《飼

料和飼料添加劑管理條例》（以下簡稱《條例》）及其配套規(guī)章適用規(guī)定、充分考慮寵物飼料特

殊性和管理需要的基礎上，制定了《寵物飼料管理辦法》《寵物飼料生產(chǎn)企業(yè)許可條件》《寵物

飼料標簽規(guī)定》《寵物飼料衛(wèi)生規(guī)定》《寵物配合飼料生產(chǎn)許可申報材料要求》《寵物添加劑預

混合飼料生產(chǎn)許可申報材料要求》等

6

大規(guī)范性文件”。隨著國家寵物食品相關的規(guī)定政策的推出，質量監(jiān)管的升級，行業(yè)向著正確的方向快速發(fā)

展。國內企業(yè)的產(chǎn)品質量逐漸提高，為消費者提供更好的保障。四、上市寵物食品企業(yè)現(xiàn)狀：加快布局國內業(yè)務（一）寵物行業(yè)上市公司情況1.

中寵股份（002891.SZ）：國內業(yè)務持續(xù)發(fā)力中煙臺中寵食品股份有限公司由煙臺中幸食品與日本寵物行業(yè)資深企業(yè)-伊藤公司于

2002

年合資成立，是一家全球寵物食品領域多元化品牌運營商，旗下有“Wanpy”“ZEAL”“Happy100”

等自主品牌，產(chǎn)品涵蓋犬用、貓用兩大類別。中寵股份致力于打造從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)到營銷渠

道建設全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2020

年，公司營收為

22.33

億元，同比+30.1%；歸母凈利潤

1.35

億元，

同比+70.72%。公司產(chǎn)品結構較為穩(wěn)定，2020年寵物零食、罐頭、干糧占比分別為76.67%、13.92%、6.36%。

這兩類產(chǎn)品在近五年的銷售占比略有增長趨勢。從毛利率看，中寵產(chǎn)品整體毛利率水平穩(wěn)定，

2020

年寵物干糧毛利率最高，為

33.31%；寵物罐頭和零食次之，分別為

27.1%和

24.24%。2.

佩蒂股份（300673.SZ）：海外業(yè)務毛利率優(yōu)勢溫州佩蒂寵物用品有限公司在

2002

年注冊成立，主要產(chǎn)品為畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)

肉質零食、鳥食及可食用小動物玩具、烘焙餅干等系列寵物食品。佩蒂股份是中國檢驗檢疫協(xié)

會寵物分會副會長單位，國家標準《寵物食品-狗咬膠》的主持制定單位。2020

年，公司實現(xiàn)

營收

13.4

億元，同比+32.88%，歸母凈利潤

1.15

億元，同比+129.14%。佩蒂產(chǎn)品在

2017

年之前以畜皮、植物咬膠為主，合計占營收比

90%以上。自

2018

年開

始，公司加強營養(yǎng)肉質零食產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，2019

年其收入占比已達

30%，同期畜皮、植物

咬膠占比降至

62.84%。2020

年公司產(chǎn)品綜合毛利率約為

25.51%，處于歷史正常水平。（二）盈利能力與渠道能力情況1.

盈利能力：ROE呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢2019、2020

年中寵股份營收分別為

17.16、22.33

億元，同比+21.52%、+30.1%；歸母凈

利潤

0.79、1.35

億元，同比+39.97%、+70.72%，實現(xiàn)量利雙增狀態(tài)。而公司歸母凈利潤在

2018

年處于洼地，部分原因是公司不斷拓展國內市場，先后與阿里巴巴、蘇寧大成戰(zhàn)略合作，并組

建多個電商團隊，建設線上渠道及新零售模式，銷售費用同比+107%；另外公司加大研發(fā)力度，

加強技術和專業(yè)人才的引進和培育，研發(fā)費用近

4100

萬元。隨著

2019-20

年公司凈利率的提

升，中寵

ROE也呈現(xiàn)回升態(tài)勢。2020年佩蒂股份營收為13.4億元（同比+32.88%），歸母凈利潤為1.15億元（同比+129.62%），

實現(xiàn)恢復性增長?；厮輾v史，公司歸母凈利潤在

2018

年達到峰值（1.4

億元）