《證券投資理論與實(shí)務(wù)》項(xiàng)目三基本證券-債券

項(xiàng)目三基本證券—債券任務(wù)一認(rèn)知債券任務(wù)二債券的價值與價格任務(wù)三債券投資收益的計(jì)算1.掌握債券的特征及類型，2.能夠分析債券的價格的影響因素及投資收益的計(jì)算方法。知識目標(biāo)能力目標(biāo)

1.會進(jìn)行債券的分類，2會計(jì)算債券的價格，3.會進(jìn)行債券投資收益的計(jì)算。

教學(xué)目標(biāo)引入案例2014年海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司金融債券品種1上市根據(jù)中國人民銀行關(guān)于全國銀行間債券市場債券上市的有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)將2014年海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司金融債券(品種一)交易流通日期及證券代碼等要素公布如下：證券名稱：2014年海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司金融債券(品種一)證券簡稱：14海爾財(cái)務(wù)01信用評級一：AAA評級機(jī)構(gòu)一：聯(lián)合資信評估有限公司證券代碼：1422004發(fā)行總額(億元)：16證券期限：3年票面年利率(%)：5.35計(jì)息方式：附息式固定利率付息頻率：12月/次發(fā)行日：20140522起息日：20140523債權(quán)債務(wù)登記日：20140523交易流通起始日：20140716交易流通終止日：20170518兌付日：20170523發(fā)行價格：100元/百元面值重要提示：

1、債券交易流通終止日如遇國家調(diào)整法定節(jié)假日安排，則另行公告。

2、全國銀行間同業(yè)拆借中心及中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，安排本債券在全國銀行間債券市場交易流通，不代表對本債券的價值做出實(shí)質(zhì)性判斷。中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司

2014-07-15資料來源：中金在線/zhaiquangonggao/20140716/18408471.shtml根據(jù)上述資料思考：什么是債券？債券的基本要素有哪些？債券有哪些種類？任務(wù)一認(rèn)知債券一、債券是什么（一）債券的概念債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。（二）債券的票面要素債券一般以一定格式的票面形式來表現(xiàn)。通常，債券票面有四個基本要素。1.票面價值2.債券的到期期限3.債券的票面利率4.債券發(fā)行者名稱任務(wù)一認(rèn)知債券二、債券的特征（一）償還性（返還性）。（二）流動性。（三）安全性。（四）收益性任務(wù)一認(rèn)知債券三、債券的類型（一）按發(fā)行主體劃分，債券可以分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券。1.政府債券政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券，主要包括國債、地方政府債券等（1）國債

①按償還期限不同，國債可分類定期國債和不定期國債。

②從債券形式來看，我國發(fā)行的國債可分為憑證式國債、無記名（實(shí)物）國債、儲蓄國債和記賬式國債四種。（2）地方債券任務(wù)一認(rèn)知債券三、債券的類型2.金融債券（1）中央銀行票據(jù)。（2）政策性金融債券。（3）商業(yè)銀行債券。

①商業(yè)銀行債券②商業(yè)銀行次級債券

③混合資本債券

④證券公司債券。⑤保險公司次級債務(wù)任務(wù)一認(rèn)知債券三、債券的類型2.金融債券（1）中央銀行票據(jù)。（2）政策性金融債券。（3）商業(yè)銀行債券。

①商業(yè)銀行債券

②商業(yè)銀行次級債券

③混合資本債券

④證券公司債券。

⑤保險公司次級債務(wù)任務(wù)一認(rèn)知債券三、債券的類型⑥財(cái)務(wù)公司債券。3．公司債券4.國際債券。

①外國債券②歐洲債券③亞洲債券（二）債券按照付息的方式劃分，可以分為零息債券、定息債券、浮息債券任務(wù)一認(rèn)知債券（二）債券按照付息的方式劃分，可以分為1.零息債券2.定息債券3.浮息債券（三）債券按其形態(tài)可分為1.實(shí)物債券2.憑證式債券3.記帳式債券任務(wù)一認(rèn)知債券（四）按是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分，1.信用債券2.抵押債券3.擔(dān)保債券（五）按計(jì)息方式分類，債券可以分為

1.附息債券

2.貼現(xiàn)債券3.單利債券

4.累進(jìn)利率債券任務(wù)一認(rèn)知債券（六）按償還期限分類，債券可以分為1.短期債券

2.中期債券3.長期債券任務(wù)二債券的價值與價格一、債券價值的計(jì)算（一）計(jì)算公式股票的票面價值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。

（債券價值=未來各期利息收入的現(xiàn)值合計(jì)+未來到期本金或售價的現(xiàn)值其中，未來的現(xiàn)金流入包括利息、到期的本金(面值)或售價(未持有至到期)；計(jì)算現(xiàn)值時的折現(xiàn)率為等風(fēng)險投資的必要收益率。任務(wù)二債券的價值與價格一、債券價值的計(jì)算

（二）計(jì)算步驟

1.計(jì)算各年的利息現(xiàn)值并加總得利息現(xiàn)值總和；

2.計(jì)算債券到期所收回本金的現(xiàn)值；

3.將上述兩者相加即得債券的理論價格。任務(wù)二債券的價值與價格一、債券價值的計(jì)算

（三）一次還本付息債券的價值計(jì)算

對于一次還本付息的債券來說，其預(yù)期貨幣收入是期末一次性支付的利息和本金。如果一次性還本付息債券按單利計(jì)息、單利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值決定公式為：P=M(1+i×n)/(1+r×n)

其中P--債券的內(nèi)在價值；M--票面價值；i--每期利率；

n--剩余時期數(shù)；

r--必要收益率。任務(wù)二債券的價值與價格一、債券價值的計(jì)算

例1：某債券票面金額為1000元，年利率為10%，投資者期望必要收益率為12%，投資期為5年，按單利計(jì)息，單利貼現(xiàn)，則該債券的內(nèi)在價值為：P=1000（1+10%×5）/(1+12%×5)=937.5元。即該債券的內(nèi)在價值為937.5元，投資者以該價格購入該債券，5年后將獲得1500元收入，且必要收益率為12%。該債券票面收入為62.5元，利息收入為500元。任務(wù)二債券的價值與價格二、影響債券價值的因素（一）影響債券價值的內(nèi)部因素1.期限2.票面利率3.提前贖回條款4.稅收待遇5.流通性6.債券的信用等級任務(wù)二債券的價值與價格二、影響債券價值的因素（二）影響債券價值的外部因素1.基礎(chǔ)利率2.市場利率3.市場供求、貨幣政策和財(cái)政政策4.其他因素任務(wù)二債券的價值與價格

三、債券的價格（一）債券的轉(zhuǎn)讓價格轉(zhuǎn)讓價格=債券到期價值/（1+市場收益率×待償期）例2：甲投資者13年1月1日購買票面金額為1000元的公司債券，期限一年，利率為10%，并持有半年后賣出，待償期為半年，假設(shè)乙投資者愿意接受10%的年收益率，則：債券到期價值為1000×（1+10%）=1100元轉(zhuǎn)讓價格為：1100/(1+10%×0.5)=1047.60元。若市場利率提高到12%，則轉(zhuǎn)讓價格為：1100/(1+12%×0.5)=1038.70元若市場利率提高到8%，則轉(zhuǎn)讓價格為：1100/(1+8%×0.5)=1057.80元任務(wù)二債券的價值與價格

三、債券的價格（二）債券的交易價格1.債券的交易價格是指投資者在買賣債券時其實(shí)際市場價格水平。債券的交易價格反映在行情表上的有：開盤價、收盤價、最高價和最低價。2.影響債券交易價格的因素（1）市場利率水平（2）物價水平（3）國民經(jīng)濟(jì)（4）企業(yè)的資信程度任務(wù)二債券的價值與價格（5）新債券的發(fā)行量（6）匯率變動（7）投機(jī)操縱（三）債券價格指數(shù)債券指數(shù)是反映債券市場價格總體走勢的指標(biāo)體系。和股票指數(shù)一樣，債券指數(shù)是一個比值，其數(shù)值反映了當(dāng)前市場的平均價格相對于基期市場平均價格的位置。任務(wù)三債券投資收益一、債券投資收益（一）債券投資收益的概念債券投資的收益是指投資者投資債券所獲得的回報(bào)。債券收益可以表現(xiàn)為三個方面：1.利息收入，即投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；2.資本損益，即投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額；3.再投資收益，指由投資者投資所得或利潤導(dǎo)致的所有者權(quán)益的增加額。任務(wù)三債券投資收益一、債券投資收益（二）債券收益率的計(jì)算方法1.票面收益率又被稱為面值收益率，它是指利息收入與票面額的比率，在數(shù)值上等同于票面利率。票面收益率的計(jì)算公式為：票面收益率=每年的利息收入÷債券面值×100%＝票面利率2.當(dāng)前收益率當(dāng)期收益率，也稱

直接收益率，即只要考慮債券利息收入的收益率。計(jì)算公式為：

當(dāng)期收益率=（債券面額×票面收益率）÷債券當(dāng)前市場價格×100%例3：張小姐按800價格買入面額為1000元的、票面利率為10%、剩余期限為6年的債券，則該張小姐當(dāng)年收益率為：=1000×10%/800×100%=12.5%。任務(wù)三債券投資收益一、債券投資收益（二）債券收益率的計(jì)算方法1.票面收益率又被稱為面值收益率，它是指利息收入與票面額的比率，在數(shù)值上等同于票面利率。票面收益率的計(jì)算公式為：票面收益率=每年的利息收入÷債券面值×100%＝票面利率2.當(dāng)前收益率當(dāng)期收益率，也稱

直接收益率，即只要考慮債券利息收入的收益率。計(jì)算公式為：

當(dāng)期收益率=（債券面額×票面收益率）÷債券當(dāng)前市場價格×100%例3：張小姐按800價格買入面額為1000元的、票面利率為10%、剩余期限為6年的債券，則該張小姐當(dāng)年收益率為：=1000×10%/800×100%=12.5%。任務(wù)三債券投資收益3.持有期收益率持有期收益率是指從買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益（包括當(dāng)期發(fā)生的利息收益和資本利得）與買入債券的實(shí)際價格的比率。其計(jì)算公式為：持有期間收益率=（出售價格-購入價格+持有期間總利息）÷(購入價格×持有期間)×100%

例4：趙先生于2011年1月1日以102元的價格購買了一張面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付利息的2007年發(fā)行5年期國債，并打算持有到2012年1月1日到期，請計(jì)算購買者收益率和出售者收益率分別是多少？當(dāng)前收益率＝（100＋100×10％－102）÷（102×1）×100％＝7.8％；持有期收益率＝（102－100＋100×10％×4）÷（100×4）×100％＝10.5％任務(wù)三債券投資收益4.到期收益率是指債券投資者在債券流通市場上投資購入已發(fā)行的債券，并持續(xù)至期滿的收益。

到期收益率=（債券面值-購入價格+持有期間總利息）÷(購入價格×持有期間)×100%

例5：于先生于2013年5月以市價105元，購買一張面值為100元的2009年發(fā)行的某公司債券，其利率為10%，剩余年數(shù)為4年，計(jì)算其到期收益率。到期收益率=[100×10%×1+(100-105)÷4]÷105×100%=8.33%任務(wù)三債券投資收益（三）影響債券投資收益的因素

1.債券的票面利率

2.市場利率與債券價格

3.債券的投資成本

4.債券發(fā)行主體的信譽(yù)度

5.市場供求、貨幣政策和財(cái)政政策項(xiàng)目三小結(jié)

1.債券是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

2.債券票面有票面價值、債券的到期期限、債券的票面利率、債券發(fā)行者名稱四個基本要素。

3.從投資者的角度看，債券具有償還性（返還性）流動性、安全性、收益性四個待征

4.債券價值是指進(jìn)行債券投資時投資者預(yù)期可獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券的現(xiàn)金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分。

5.債券投資者在買賣債券時通常根據(jù)各自對收益率的要求來確定買賣債券價格。債券的交易價格是指投資者在買賣債券時其實(shí)際市場價格水平，債券的交易價格反映在行情表上的有：開盤價、收盤價、最高價和最低價。