醫(yī)療行業(yè)企業(yè)現(xiàn)金股利政策

股利政策（現(xiàn)金股利政策）一、股利發(fā)放程序一般而言股利是按季、年發(fā)放的，其發(fā)放程序：1、宣告分紅日期是否分發(fā)股利和何時分發(fā)股利首先由董事會提出方案，然后交股東大會審議，審議通過后，股東大會將授權(quán)董事會處理發(fā)放股利的有關(guān)事項。一旦董事會決定何時分發(fā)股利之后，公司就發(fā)出通告，公告每股股利額、分紅日期、實際支付額以及股東分紅的資格等等。

例如，公司在有關(guān)報紙上公布：“經(jīng)公司董事會2001年5月5日會議決定，將按年每股0．5元的固定股利分紅，有權(quán)參加分配的人為2001年5月31日完成登記手續(xù)的股票持有者，支付日期為2001年6月5日?！?、股票持有者登記日按上例，公司將在5月31日這一天停止營業(yè)后，編制出當天公司所有在冊的股東名單。如股票持有者在5月31日在冊，將參加股利分配；如果是在5月31日以后才完成登記手續(xù)，則股利仍為原有股東獲得。3、股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日由于股票交易手續(xù)上的原因，股票出售到新股東名字列入公司名單要花一段時間，為了避免糾紛，股票經(jīng)紀業(yè)通常規(guī)定：在持有者登記日的四天之前，股利權(quán)附屬于股票，而在四天之內(nèi)，股利權(quán)不再從屬于股票。股利權(quán)與股票分離的這一日就是股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日，或稱除息日。但需要注意的是，這四天是指證券交易所營業(yè)的天數(shù)，如在這幾天中有周末停業(yè)天數(shù)，則轉(zhuǎn)移日還將提前。

如上例中，有一天是星期天，那么，轉(zhuǎn)移日將是5月31日前五天，即5月26日。當甲于5月25日購買乙的股票1000張，甲就擁有股利分配權(quán)，即可獲得500元的股利；如在5月26日或以后的時間購買，乙雖然已不再擁有股票，但仍擁有股利分配權(quán)，可獲得這500元的股利。一般說來，在轉(zhuǎn)移日，股票價格將會下跌，下跌幅度與股利額相當。如股票價格轉(zhuǎn)移日前一日的收盤價原為20元一股，那么在轉(zhuǎn)移日的開盤價將跌至19．50元/股。4、支付日期按上例，公司將在6月5日將股利寄給股票登記日持有人。對上市公司而言，由于股東人數(shù)眾多，因此股利多是委托券商代支股利。公司只對股票經(jīng)紀人，而不直接對股東。二、股利支付策略公司股利支付策略如何，將對股東財富最大化產(chǎn)生重大影響。這種影響采自兩個方面：一是，公司股利支付的長期穩(wěn)定性如何，在其他諸因素不變的情況下，會對公司股票市場價格產(chǎn)生影響，一般來看，股利支付越穩(wěn)定，股票價格就越高。反之，就越低。二是，公司可分配利潤總是有限的，支付股利越多，公司留存的能用于擴大再生產(chǎn)的資金就越少，發(fā)展后勁就越弱，每股股利的增長速度就會減慢，從而導(dǎo)致股票價格升幅降低。反之，股票價格升幅將提高?，F(xiàn)實中各企業(yè)的股利支付策略千差萬別，但歸納起來主要有四種：固定股利或穩(wěn)定增長股利、固定股利支付率、正常股利加額外股利、籌資剩余額股利支付等策略。1、固定股利或穩(wěn)定增長股利(1)固定股利支付策略的特點首先規(guī)定了每股的年股利額，并保持不變；其次，在確信未來公司收益可以維持新的更高股利時，才增加每股固定的年股利額。

每股收益金額（元）

每股股利

時間（年）(2)固定股利支付策略的利弊優(yōu)點：A．表明企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性。在公司利潤減少甚至虧損時，公司都不削減每股股利情況下，會使更多投資者相信公司經(jīng)營狀況穩(wěn)乏，有能力克服各種暫時性的困難。因為當公司經(jīng)營狀況長期不佳時，它將無法支付固定股利。這就有利于增加投資者購買公司股票的信心。B．滿足希望獲得固定收入的投資者的要求。許多投資者是以股利為生，這類投資者除個人之外，還包括退休基金組織、保險公司等單位。當公司能支付固定股利時，就減少了這類投資者的風(fēng)險，從而有效地刺激了他們的投資熱情。C．由于以上兩點的作用，當公司支付固定股利時，就有更多的投資者愿購買該類公司的股票，從而使股票價格上升，普通股股本成本降低，促使股東財富最大化目標的實現(xiàn)。

缺點：固定股利會成為公司的一項財務(wù)負擔(dān)，當公司經(jīng)營處于不利狀態(tài)時，這項負擔(dān)可能極為沉重，從而影響了公司的發(fā)展。公司為了回避過重的財務(wù)負擔(dān)，往往會盡量減少每股年股利，使股利支付額顯得過于保守。2、固定股利支付率(1)固定股利支付率策略的特點這一股利支付方法不同于前者，它固定的是股利占收益的比重，而每股股利完全隨公司當年的收益多少而定。如某公司確定其固定股利支付率為收益的50％，那么，其每股收益與每股股利的關(guān)系可用下圖簡示。

金額（（元））每股收收益每股股股利時間（（年））(2)固定定股利利支付付率策策略的的利弊弊對一般般上市市公司司的普普通股股股東東而言言，由由于這這種股股利支支付策策略的的股利利支付付額完完全隨隨公司司的年年收益益而變變化，，雖然然從長長期來來看，，每股股股利利之和和并不不低于于固定定股利利支付付策略略所得得的股股利之之和，，但它它每年年波動動太大大；因因此，，普通通股股股東獲獲取股股利的的風(fēng)險險也就就很大大。對對普通通股票票的短短期持持有者者來說說，他他們不不可能能或難難以得得知在在其股股票持持有的的這段段時間間中能能獲得得多少少股利利，甚甚至能能否獲獲得股股利；；對希希望獲獲取固固定股股利以以利于于支付付其固固定開開支的的普通通股票票的長長期持持有者者(如如退休休基金金組織織和保保險公公司等等單位位)而而言，，這種種股利利支付付策略略則不不便于于他們們的財財務(wù)收收支安安排。。所以，投資資者一般不不愿對奉行行該類股利利支付策略略的公司的的股票進行行投資，這這樣，就勢勢必影響到到股票的市市場價格，，不利于股股東財富最最大化目標標的實現(xiàn)。。故在現(xiàn)實實中，上市市公司很少少采用固定定股利支付付率的股利利策略，在在西方，甚甚至有人稱稱這種股利利支付策略略是令公司司倒閉的策策略。那么這種股股利支付策策略是否就就完全不可可取呢?并并非如此。。這種固定定股利支付付率的策略略很適應(yīng)企企業(yè)內(nèi)部職職工股比例例較大的股股份公司(包括上市市股份公司司)。因為，在我我國，職工工對企業(yè)的的依附性極極大，有所所謂“廠興興我富，廠廠衰我貧””的現(xiàn)實基基礎(chǔ)。在內(nèi)內(nèi)部職工股股比例較大大的股份公公司中采用用這種股利利支付策略略，可以將將職工的個個人利益與與公司利益益緊密地捆捆在一起，，使職工真真正感到他他們是公司司的所有者者，感到公公司的興旺旺發(fā)展與他他們的切身身經(jīng)濟利益益息息相關(guān)關(guān)，從而充充分調(diào)動廣廣大職工積積極性和創(chuàng)創(chuàng)造性，增增強企業(yè)活活力。這樣樣，就有利利于企業(yè)提提高經(jīng)濟效效益，為企企業(yè)盈利逐逐年增長創(chuàng)創(chuàng)造了良好好條件。隨隨著企業(yè)經(jīng)經(jīng)濟效益連連續(xù)穩(wěn)定的的提高，每每股股利亦亦隨之增加加，這就不不但保證了了職工股東東財富的增增加，而且且也相應(yīng)地地使企業(yè)外外部股東獲獲取的股利利增加，減減少了投資資風(fēng)險，進進而使更多多的投資者者樂于購買買這類公司司的股票，，使股票的的市場價格格上漲，保保證了股東東財富最大大化目標的的實現(xiàn)。3、正常股股利加額外外股利(1)正常常股利加額額外股利支支付策略的的特點這種股利支支付策略的的特征是公公司首先將將每年支付付的股利固固定在一個個較低的水水平，這個個較低水平平的股利稱稱之為正常常股利；然然后，視公公司盈利水水平的高低低支付額外外股利。這這種股利支支付策略可可用下圖簡簡示：金額（元））每股收益每股股利正常股利時間（年））(2)利弊弊優(yōu)點：對公司采說說，這種股股利支付策策略給予了了公司較大大的靈活性性，當公司司盈利狀況況不佳時，，可以不必必支付額外外股利，減減輕了公司司負擔(dān)；另另外，正常常股利通常常低于固定定股利支付付政策的每每股股利，，這就使公公司在盈利利狀況不佳佳時也能夠夠負擔(dān)，而而在盈利狀狀況佳和資資金充實的的情況下，，才多支付付股利，享享有較大的的靈活性。。對投資者來來說，這種種股利支付付策略保證證了投資者者獲取股利利的最低數(shù)數(shù)量，使獲獲取股利的的風(fēng)險低于于固定股利利支付率的的風(fēng)險，因因而使不少少投資者樂樂于購買采采用這種股股利支付策策略的股票票，從而使使公司股票票保持在一一個較好價價格水平之之上，這就就有助于股股東財富最最大化目標標的實現(xiàn)。。缺點：首先，該種種股利支付付方法的靈靈活性不如如固定股利利支付率方方法大，公公司在盈利利狀況不佳佳時，仍要要承擔(dān)支付付正常股利利的負擔(dān)，，不利于公公司渡過難難關(guān)，這最最終勢必影影響到股東東財富最大大化目標的的實現(xiàn)。其次，該種種股利支付付方法每股股正常股利利沒有固定定股利支付付方法多，，因此，對對期望獲得得較高穩(wěn)定定股利收入入的投資者者的吸引力力也就沒有有后者大，，這就使得得股票價格格可能低于于采用后者者的價格。。在西方，一一般認為，，這種正常常股利加額額外股利的的方法是各各年收益變變化較大的的公司股利利支付的最最佳策略。。4、投資剩剩余額股利利支付策略略(1)特點點只要投資收收益率大于于資金成本本率，公司司就應(yīng)盡可可能地用留留存收益去去滿足投資資需要，只只有滿足投投資需要之之后的剩余余才向股東東支付股利利。用該股股利支付策策略的重點點是確定滿滿足投資需需要后的盈盈利剩余額額。(2)利弊弊優(yōu)點：是將投資所所需資金放放在首位，，有利于投投資計劃能能夠正常進進行，為企企業(yè)未采盈盈利的穩(wěn)定定增長奠定定了良好的的基礎(chǔ)，可可以促使企企業(yè)股票價價值上升。。缺點：股利支付額額除受盈利利水平的制制約之外，，還直接受受投資機會會的制約。。在該策略略下，即使使一個企業(yè)業(yè)的盈利水水平不變，，甚至增加加，也不能能保證股利利的不變，，從而造成成股利的多多少與盈利利水平的高高低脫節(jié)，，這將影響響到股利收收益的穩(wěn)定定性，難受受追求穩(wěn)定定股利收益益的股東歡歡迎。三、影響股股利支付的的各種制約約因素1、在法律律上的制約約法律上的制制約因素主主要包括：：法定分配配順序和資資本保護等等。我國股份公公司的利潤潤應(yīng)按下列列順序分配配：彌補虧虧損一法定定公積金一一公益金一一優(yōu)先股股股息一任意意公積金一一普通股紅紅利。注：公積金金分為法定定公積金和和任意公積積金。公積積金又分為為盈余公積積金和資本本公積金。。國家規(guī)定定，法定盈盈余公積金金按公司稅稅后利潤的的10％％提取，但但盈余公積積金已達注注冊資本50％時不不在此限。。資本公積積金是指超超過股票面面額發(fā)行所所得的溢價價額、產(chǎn)權(quán)權(quán)變動時的的資產(chǎn)估價價增值額(扣除減值值額)、接接受贈予的的所得，等等等。法定定公積金不不受公司股股利支付策策略的影響響。任意公公積金，是是公司按章章程規(guī)定或或股東大會會決議從盈盈余中另外外提取的留留存收益。。顯然，任任意公積金金受公司股股利支付策策略的影響響最大。公益金是指指按公司稅稅后利潤提提取集體福福利等基金金。對該類類基金的提提取，公司司享有一定定自主權(quán)，，在法律規(guī)規(guī)定的5％％—10％％的范圍內(nèi)內(nèi)提取，具具體數(shù)額由由公司作主主。公益金金仍是作為為普通股權(quán)權(quán)益。我國還對對彌補虧虧損的資資金來源源作了明明文規(guī)定定，即：：公司應(yīng)應(yīng)先使用用其盈余余公積金金彌補虧虧損，不不足時，，才可以以用其資資本公積積金補充充，這就就制約了了公司盈盈余公積積金有虧虧損時不不減少的的可能性性，使公公司自由由提取法法定公積積金的可可能性減減少。并還規(guī)定定，按股股東原有有股份比比例發(fā)給給新股的的轉(zhuǎn)增資資本，必必須是在在盈余公公積金已已達注冊冊資本的的50％％，且轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增后留留存公司司的法定定公積金金不少于于注冊資資本的25％時時才可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)增，這這就制約約了公司司發(fā)放股股票股利利的能力力。公司在彌彌補虧損損和提取取法定公公積金前前，不得得分配股股息和紅紅利。公公司無盈盈余，也也不得分分派股息息和紅利利。但如如果盈余余公積金金已超過過注冊資資本總額額的50％時，，公司出出現(xiàn)虧損損時，可可以允許許公司為為了維持持本公司司的股票票信譽，，以不超超過股票票面值6％的比比率派發(fā)發(fā)股息和和紅利，，但分配配股利后后的法定定公積金金不得低低于注冊冊資本的的25％％。2、負債債契約的的制約公司的發(fā)發(fā)行債券券或從銀銀行獲取取貸款時時，通常常都要簽簽訂債務(wù)務(wù)合同，，在這些些合同中中規(guī)定了了企業(yè)對對債權(quán)人人的保持持條款，，如強調(diào)調(diào)企業(yè)應(yīng)應(yīng)保持某某個水平平的流動動比率、、利息倍倍數(shù)比率率以及其其他各種種安全比比率，只只有當企企業(yè)達到到或超過過這些比比率之后后，才能能支付股股利。這這種對公公司的盈盈利必須須達到某某一水平平，否則則公司不不得發(fā)放放現(xiàn)金股股利的要要求；或或?qū)⒐衫l(fā)放額額限制在在某一盈盈利額或或盈利百百分比上上的要求求，目的的在于促促使企業(yè)業(yè)把利潤潤的一部部分按有有關(guān)條款款要求的的某種形形式(如如償債基基金準備備等)進進行再投投資，以以擴大企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)濟實力力，從而而保障債債款的如如期償還還，維護護債權(quán)人人的利益益。總之之，公司司對外借借債時與與債權(quán)人人簽訂的的各種負負債契約約也限制制了公司司股利支支付策略略的隨意意性。3、公公司生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營特特征的的制約約(1)公司司壽命命周期期的制制約因因素現(xiàn)金股股利只只能用用現(xiàn)金金來支支付，，這樣樣，公公司現(xiàn)現(xiàn)金支支付能能力就就必然然制約約著公公司股股利策策略。。發(fā)展中中的公公司，，投資資機會會多，，籌資資需要要量大大，但但對外外籌資資的能能力較較弱，，內(nèi)部部留存存收益益籌資資成為為一種種重要要的籌籌資手手段，，再由由于將將絕大大多數(shù)數(shù)資金金用于于購置置固定定資產(chǎn)產(chǎn)和充充當長長期流流動資資金，，公司司的流流動性性較低低，因因此這這類公公司為為了保保持公公司應(yīng)應(yīng)付各各種意意外情情況的的機動動性，，一般般傾向向于低低現(xiàn)金金股利利支付付的策策略。。相反反，比比較成成熟的的公司司，由由于投投資機機會減減少，，現(xiàn)金金溢余余量增增多，，因此此則較較傾向向于多多付現(xiàn)現(xiàn)金股股利的的策略略。當當然，，這不不是絕絕對的的，它它還會會受其其他因因素的的影響響。(2)籌資資能力力的制制約因因素企業(yè)股股利政政策也也受其其籌資資能力力的限限制。?；I資資能力力包括括籌資資量、、籌資資成本本和籌籌資所所需時時間三三個方方面的的因素素。一一般而而言，，規(guī)模模大、、成熟熟型企企業(yè)比比一些些正處處于發(fā)發(fā)展期期的小小企業(yè)業(yè)有更更多的的外部部籌資資渠道道，因因此，，它們們多傾傾向于于多支支付現(xiàn)現(xiàn)金股股利，，而正正處發(fā)發(fā)展期期的小小企業(yè)業(yè)，由由于經(jīng)經(jīng)營和和財務(wù)務(wù)風(fēng)險險較高高，對對外籌籌資困困難，，因此此，這這些企企業(yè)多多傾向向于限限制現(xiàn)現(xiàn)金股股利支支付，，而熱熱衷于于企業(yè)業(yè)內(nèi)部部籌資資。但是，，股利利支付付與企企業(yè)的的未來來籌資資能力力之間間存在在著密密切關(guān)關(guān)系。。具體體表現(xiàn)現(xiàn)為：：多支支付現(xiàn)現(xiàn)金股股利，，有利利于企企業(yè)未未來以以較有有利的的條件件發(fā)行行新證證券籌籌集資資金，，但這這類籌籌資方方法的的籌資資成本本高于于留存存收益益這種種內(nèi)部部籌資資的成成本。。反之之，現(xiàn)現(xiàn)金股股利支支付率率低，，盡管管可以以暫時時降低低籌資資成本本，但但必然然會對對未來來的籌籌資環(huán)環(huán)境造造成不不良影影響。。這就就要求求企業(yè)業(yè)在股股利支支付與與籌資資要求求之間間的利利害、、得失失進行行權(quán)衡衡，以以制定定出適適合企企業(yè)實實際需需要的的股利利政策策。(3)盈利利穩(wěn)定定性的的制約約因素素一般而而言，，一個個公司司的盈盈利越越穩(wěn)定定，則則其股股利支支付率率也就就越高高。這這是因因為，，盈利利穩(wěn)定定的企企業(yè)對對保持持較高高的股股利支支付率率更具具信心心。比比如公公用事事業(yè)公公司就就是盈盈利相相對穩(wěn)穩(wěn)定和和股利利支付付率較較高的的典型型例子子。股利具具有傳傳遞信信息的的作用用。限限制股股利的的支付付會使使市場場認為為公司司的盈盈利不不穩(wěn)定定，投投資風(fēng)風(fēng)險較較大，，因而而會要要求更更高的的收益益率作作為補補償。。這樣樣，就就會使使股票票市價價降低低。(4)股權(quán)權(quán)控制制要求求的制制約因因素股利政政策也也會受受現(xiàn)有有股東東對股股權(quán)控控制要要求的的制約約。以以現(xiàn)有有股東東為基基礎(chǔ)組組成的的董事事會，，在長長期的的經(jīng)營營中可可能形形成了了一定定的有有效控控制格格局，，他們們就會會將股股利政政策作作為維維持其其控制制權(quán)的的工具具。特特別當當公司司存在在極為為有利利可圖圖的投投資機機會，，但又又無法法用負負債籌籌資時時，公公司為為避免免增發(fā)發(fā)新股股票，，控制制新股股東加加盟本本企業(yè)業(yè)保護護現(xiàn)有有股東東的控控制權(quán)權(quán)和防防止別別人參參與分分享高高額利利潤，，他們們就會會傾向向于降降低的的股利利支付付率，，以便便從內(nèi)內(nèi)部籌籌集投投資所所需資資金。。4、股股東股股利要要求的的制約約普通股股股東東的經(jīng)經(jīng)濟利利益來來自普普通股股股利利和普普通股股票市市場價價格上上升兩兩個方方面，，而這這兩個個方面面又與與公司司股利利支付付策略略有關(guān)關(guān)，因因此，，股東東對這這兩方方面利利益要要求的的差異異，勢勢必影影響到到公司司股利利支付付策略略。在公眾眾公司司中，，存在在著大大量的的普通通股股股東，，這些些股東東購買買普通通股票票的具具體目目的是是不同同的。。歸納納起來來主要要有如如下幾幾類：：(1)以獲取取穩(wěn)定的股利利收入為目的的的股東這類股東除了了諸如退休基基金組織、保保險公司等必必須獲取固定定收入來滿足足其固定支出出的投資單位位；依靠股利利謀生或補貼貼生活費支出出的大量小股股東。(2)以獲取取最大的資本本收益為目的的的股東這類股東主要要是一些大股股東。首先，，由于他們擁擁有的股票數(shù)數(shù)量很多，因因此，只要有有較低的股利利支付率就可可以滿足其日日常開支，多多余股利的出出路只有再投投資。再次，由于股股利收入的所所得稅率比資資本收益所得得稅率(我國國是印花稅)高，以及將將獲得的股利利再投資會發(fā)發(fā)生交易成本本，這樣，將將企業(yè)收益轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣衫?，然后再進行行投資就極不不合算。最后，由于股股利的支付，，公司留存收收益減少，這這一方面使股股票的內(nèi)含價價值下降，會會引起股票的的市場價格上上升減緩，影影響到股東的的資本收益；；另一方面使使公司增加發(fā)發(fā)行普通股票票來籌集企業(yè)業(yè)發(fā)展基金的的可能性增大大，而發(fā)行新新普通股票意意味著原有股股東對企業(yè)控控制權(quán)的削弱弱或所有權(quán)稀稀釋。(3)以獲取取適當?shù)墓衫杖牒唾Y本本收益為目的的的股東他們多屬于普普通股票的持持有量中等的的股東。他既既比大股東更更需要股利收收人來滿足其其需要，又比比小股東對股股利收人的依依賴小，他們們期望在滿足足本期需要的的前提下追求求資本收益。。5、選擇現(xiàn)金金股利分配方方式的策略（1）注意不不同股利分配配策略對資金金市場的影響響不同的股利分分配策略會導(dǎo)導(dǎo)致公司現(xiàn)金金流出量的不不同，公司現(xiàn)現(xiàn)金流出量的的差異必然對對不同的利益益主體有不同同的影響，這這些影響最終終會影響到資資金市場，反反過來，影響響到公司的價價值。——從不同股股利分配策略略對普通股票票市場價格的的影響來看認同公司股利利分配方案的的股東，必然然會對公司的的價值看高，，采取購人股股票或堅定持持有股票等策策略，而不認認同公司股利利分配方案的的股東，則會會對公司的價價值看淡，采采取或拋售股股票或不購人人股票的策略略。如果前者者大于后者，，那么，公司司的股票價格格就會上漲，，使企業(yè)價值值增大；反之之，則會使公公司股票價格格下跌，使公公司的價值減減少。無論學(xué)學(xué)術(shù)上的股利利理論怎么樣樣，在股票市市場上的確存存在上述的現(xiàn)現(xiàn)象。既然存存在著這種現(xiàn)現(xiàn)象，公司在在選擇股利分分配策略時就就應(yīng)考慮到不不同股利分配配策略對普通通股票市場價價格的影響，，根據(jù)大多數(shù)數(shù)股東的意愿愿選擇股利分分配策略，確確保股東財富富最大化目標標的實現(xiàn)。——從不同股股利分配策略略對普通股票票籌資難度的的影響來看普通股票籌資資的難易程度度最終是通過過新發(fā)行股票票的價格表現(xiàn)現(xiàn)出來，股票票發(fā)行價格越越高，公司籌籌集同量資金金所發(fā)行的股股份數(shù)量就越越少，股東權(quán)權(quán)益受稀釋的的程度也就越越低；反之，，股票發(fā)行價價格越低，公公司籌集同量量資金所發(fā)行行的股份數(shù)量量就越多，股股東權(quán)益受稀稀釋的程度也也就越大。因因此，公司在在選擇股利分分配策略時就就應(yīng)考慮到不不同股利分配配策略對普通通股票籌資難難度的影響，，選擇能使新新發(fā)行股票的的發(fā)行價格最最高的股利分分配策略，確確保股東財富富最大化目標標的實現(xiàn)。就就是在公司需需要大量資金金作有利投資資時，也不能能因此理由不不分配現(xiàn)金股股利。案例：某公司有可供供分配的利潤潤10000萬元，發(fā)行行在外的普通通股份數(shù)量為為201XD萬股。現(xiàn)公公司有一有利利可圖的投資資機會需要股股東權(quán)益資金金30000萬元?，F(xiàn)現(xiàn)公司需要對對股利分配方方案進行決策策。公司為此此制定了兩個個股利分配方方案如下：方案l：不發(fā)發(fā)股利籌資10000萬元，另外外發(fā)行普通股股票籌資20000萬萬元；公司估估計因不支付付股利的原因因，新股發(fā)行行價格只能為為8元一股，，因此需要發(fā)發(fā)行新股2500萬股股(=20000／8)。方案2：將10000萬萬元的可供分分配利潤全部部作為股利發(fā)發(fā)放，投資所所需要的資金金靠發(fā)行新股股籌集，公司司估計因公司司支付了股利利，提高了股股東對公司未未采盈利能力力的信心，新新股發(fā)行價格格可以提高到到15元一股股，因此只需需要發(fā)行新股股2000萬股(=30000／／15)。試試問上述兩方方案，哪一個個更優(yōu)?分析：在公司司籌資量不變變的條件下，，籌集同量資資金所發(fā)行股股份越少越優(yōu)優(yōu)。顯然，方方案1發(fā)行股股份比方案2多了500萬股(2500—2000)，所以兩方方案中方案2為優(yōu)。——從不同股股利分配策略略對負債籌資資成本和難度度的影響來看看現(xiàn)金股利分配配會使公司的的現(xiàn)金支付能能力降低，從從而不利于公公司的債權(quán)人人，這會使債債權(quán)人的借款款風(fēng)險增大。。在這種情況況下，公司再再籌集負債資資金的成本可可能增加。因因此，公司需需要注意支付付現(xiàn)金股利對對公司負債資資金成本的影影響。公司負負債資金成本本的變化必然然會影響到公公