濕電子化學(xué)品行業(yè)之江化微研究報告

濕電子化學(xué)品行業(yè)之江化微研究報告1、江化微：國內(nèi)濕電子化學(xué)品龍頭，品種齊全配套強(qiáng)1.1、國內(nèi)濕電子化學(xué)品龍頭，客戶覆蓋全面江化微成立于2001年，其主營業(yè)務(wù)為超凈高純試劑、光刻膠配套試劑等濕電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)產(chǎn)品品種最齊全、配套能力最強(qiáng)的濕電子化學(xué)品企業(yè)之一，產(chǎn)品主要適用于平板顯示、半導(dǎo)體及LED、光伏太陽能以及鋰電池、光磁等電子元器件微細(xì)加工的清洗、光刻、顯影、蝕刻、去膜、摻雜等制造工藝過程，客戶涵蓋中芯國際、士蘭微、華潤微、京東方、華星光電、晶澳太陽能、通威太陽能等各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)廠商。公司產(chǎn)品主要分為超凈高純試劑和光刻膠配套試劑兩大類，2021上半年超凈高純試劑收入占比59%，主要包括硝酸、硫酸、過氧化氫、蝕刻液等；光刻膠配套試劑收入占比40%，包括剝離液、顯影液等，主要用于平板顯示和半導(dǎo)體領(lǐng)域的光刻環(huán)節(jié)。按下游劃分，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于顯示面板、半導(dǎo)體、太陽能電池等幾大領(lǐng)域，2020年顯示面板領(lǐng)域收入占比約53.5%，半導(dǎo)體領(lǐng)域收入占比約37.5%，太陽能電池領(lǐng)域占比約6%，近年太陽能電池領(lǐng)域收入占比呈下降趨勢，主要系公司主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值更高的半導(dǎo)體、平板顯示行業(yè)占比。憑借多年的技術(shù)優(yōu)勢，公司已覆蓋各領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶：在平板顯示領(lǐng)域，公司已為6代線、8.5代線高世代線供應(yīng)高端濕化學(xué)品，客戶包括熊貓、京東方、中電彩虹、宸鴻集團(tuán)、龍騰光電、深天馬、華星光電等知名企業(yè)客戶；半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司已成功導(dǎo)入多家12寸線，客戶包括士蘭微、華潤微、中芯國際、長電科技等客戶；

此外公司在LED領(lǐng)域（華燦光電等）和太陽能電池領(lǐng)域（晶澳太陽能、韓華新能源、通威太陽能、中來光電等）也都實現(xiàn)了較好的客戶覆蓋。1.2、淄博市財政局入主帶來資源優(yōu)勢，經(jīng)營團(tuán)隊不變維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定淄博市財政局入主，實控人擬變更。截至2021年三季報，公司控股股東和實控人為董事長殷福華先生，直接持股25.82%。2021年11月，公司股東殷福華、季文慶以及杰華投資與淄博星恒途松簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以29.88元/股的價格轉(zhuǎn)讓合計11.4550%的公司股份；同時，淄博星恒途松擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購公司非公開發(fā)行的股票，占發(fā)行后總股本的15.06%。非公開發(fā)行完成后，淄博星恒途松將持有公司24.79%股權(quán)，成為控股股東，而實控人則為淄博市財政局。經(jīng)營管理團(tuán)隊維持不變，保持業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。淄博星恒途松成為公司控股股東后，將保持公司經(jīng)營獨立性，支持殷福華先生在股份過戶登記完成后至少三年內(nèi)繼續(xù)擔(dān)任公司董事兼總經(jīng)理，保持現(xiàn)有經(jīng)營管理團(tuán)隊穩(wěn)定性，確保各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。同時，淄博市財政局的入主將為公司帶來更多的資源優(yōu)勢和投資機(jī)會，開拓新的發(fā)展空間。公司總經(jīng)理殷福華先生曾任職于江陰市化學(xué)試劑廠，并自公司設(shè)立起便擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，擁有近三十年的電子化學(xué)品研究、生產(chǎn)、管理經(jīng)驗。除董事長外，公司核心團(tuán)隊骨干成員也均擁有十余年的電子化學(xué)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、管理經(jīng)驗，并自主培養(yǎng)了專業(yè)工程技術(shù)隊伍，建成了良好的人才梯隊儲備體系。同時，公司重視研發(fā)投入，近年研發(fā)費用持續(xù)較快增長，研發(fā)費用占營收比例也從2014年的約4%提升到2020年的5.4%。1.3、產(chǎn)能釋放帶動規(guī)模增長，原材料價格企穩(wěn)有望迎來盈利拐點公司收入規(guī)模穩(wěn)定增長，產(chǎn)能釋放下增速進(jìn)一步加快。公司經(jīng)營狀況穩(wěn)定，收入規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，而2018年以來得益于江陰基地技改項目產(chǎn)能釋放，公司收入增長呈現(xiàn)出加速態(tài)勢，2021年隨著IPO募投項目江陰基地二期產(chǎn)能投產(chǎn)，公司前三季度收入增速更是高達(dá)32%。原材料價格波動，凈利潤周期性承壓。雖然公司收入持續(xù)穩(wěn)定增長，但由于上游原材料自2016年下半年之后進(jìn)入漲價周期，因此公司盈利能力承受了較大壓力；

2020年，受益于原材料價格同比有所下降，以及公司客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整、半導(dǎo)體及面板領(lǐng)域占比明顯提升，因為公司毛利率和凈利潤明顯改善，報表端毛利率下滑則是由于會計準(zhǔn)則調(diào)整，2020年開始運輸費由銷售費用計入營業(yè)成本；2021年，由于環(huán)保政策及疫情影響等因素，上游原材料價格出現(xiàn)普遍性大幅上漲，因此公司凈利潤短期承壓。2、濕化學(xué)品：國內(nèi)半導(dǎo)體/面板產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，國產(chǎn)化加速下龍頭深度受益2.1、面板/IC制造的關(guān)鍵性材料，種類豐富應(yīng)用廣泛濕電子化學(xué)品是微電子、光電子濕法工藝制程中使用的各種液體化工材料，是半導(dǎo)體、顯示面板、太陽能電池、LED等制作過程中不可缺少的關(guān)鍵性材料之一，用于制造過程中的清洗、刻蝕、涂膠、顯影、去膠等各個環(huán)節(jié)，其質(zhì)量優(yōu)劣會直接影響電子產(chǎn)品的成品率、電性能和可靠性，也對微電子制造技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化有重大影響。濕電子化學(xué)品一般可劃分為通用濕電子化學(xué)品和功能濕電子化學(xué)品，通用濕電子化學(xué)品指在半導(dǎo)體、顯示面板、太陽能電池等制造工藝中被大量使用的液體化學(xué)品，一般為單成份、單功能化學(xué)品，例如氫氟酸、硫酸、氫氧化鈉、氫氧化鉀等。功能濕電子化學(xué)品指通過復(fù)配手段達(dá)到特殊功能、滿足制造中特殊工藝需求的復(fù)配類化學(xué)品，例如顯影液、剝離液、蝕刻液、稀釋液、清洗液等。具體來看，通用濕電子化學(xué)品由于應(yīng)用更為廣泛，用量明顯更高。據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年我國濕電子化學(xué)品需求量中，通用濕電子化學(xué)品用量占比高達(dá)88%，其中又以過氧化氫、氫氟酸、硫酸、硝酸等用量較多；而顯影液、蝕刻液、剝離液等功能濕電子化學(xué)品則通常僅用于特定工序，因此用量相對較少，但由于復(fù)配類化學(xué)品除純化工藝外，還涉及到不同成分的配比問題，其研發(fā)和生產(chǎn)的難度及單價通常會相對更高。濕化學(xué)品作為對產(chǎn)品性能、可靠性、成品率有直接影響的關(guān)鍵性材料，通常要求超凈、高純，對于金屬雜質(zhì)、顆粒數(shù)等都有嚴(yán)苛的要求。按照SEMI標(biāo)準(zhǔn)，濕化學(xué)品通?？捎傻偷礁叻譃镚1-G5五個等級，對于金屬雜質(zhì)、顆粒數(shù)等的要求也依次更高，而不同應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ跐窕瘜W(xué)品的要求也不同，要求最高的IC制造領(lǐng)域通常會要求達(dá)到G4、G5等級。2.2、國內(nèi)下游面板、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)成長迅速，帶動需求快速增長據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)數(shù)據(jù)，全球濕電子化學(xué)品市場規(guī)模2019年約為53億美元。而從應(yīng)用領(lǐng)域來看，濕化學(xué)品下游主要集中于半導(dǎo)體、顯示面板、太陽能電池等領(lǐng)域，三大市場需求量合計達(dá)到327萬噸，依次為134萬噸、116萬噸、77萬噸。國內(nèi)濕電子化學(xué)品市場規(guī)模約百億元，而從下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)來看，我國顯示面板領(lǐng)域濕電子化學(xué)品需求量最高，其后依次為半導(dǎo)體、太陽能電池領(lǐng)域，與全球市場結(jié)構(gòu)略有不同，主要是由于我國顯示面板產(chǎn)業(yè)技術(shù)和規(guī)模較為成熟，同時已有較多濕化學(xué)品生產(chǎn)廠商可滿足面板客戶要求，而半導(dǎo)體領(lǐng)域要求更高、仍有待進(jìn)一步突破。2.2.1、半導(dǎo)體：對濕化學(xué)品使用廣泛、要求嚴(yán)格，國內(nèi)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)高峰拉動需求濕電子化學(xué)品的使用幾乎貫穿整個半導(dǎo)體制造過程，硅片加工、晶圓制造、封裝測試等主要環(huán)節(jié)都有所應(yīng)用。就用量最多的晶圓制造環(huán)節(jié)而言，以工藝步驟最多之一的清洗工序為例，根據(jù)清洗雜質(zhì)及污染物的區(qū)別需要用到過氧化氫、硫酸、鹽酸、氫氧化鈉、氫氧化鉀等不同的清洗劑；而蝕刻工序根據(jù)蝕刻對象的差異也要用到鋁蝕刻液、銅蝕刻液、硅蝕刻液等成分比例不同的化學(xué)品；再如尤為關(guān)鍵的光刻工藝，除了備受的光刻膠材料外，還需要用到顯影液、剝離液等濕化學(xué)品作為光刻膠配套試劑，根據(jù)光刻精度以及所用光刻膠的區(qū)別，同樣規(guī)格和種類眾多。此外，硅片加工的清洗和后道封測的清洗、濺射、黃光、蝕刻等工藝環(huán)節(jié)也都需要用到濕化學(xué)品。晶圓制造工序眾多，空氣、水、化學(xué)試劑、設(shè)備、器具、工作環(huán)境、操作人員等各種因素都可能會帶來污染物，污染物超過限度便可能使IC產(chǎn)品發(fā)生表面擦傷、圖形斷線、短路、針孔等現(xiàn)象，影響產(chǎn)品性能和使用壽命甚至使產(chǎn)品報廢。IC產(chǎn)品本身極高的精細(xì)程度決定了其對于污染物的容忍度極低，因此對濕電子化學(xué)品的要求最為嚴(yán)苛，且隨著制程的微縮，其要求越來越高。據(jù)新材料在線數(shù)據(jù)，我國晶圓制造用濕電子化學(xué)品中用量較大的有硫酸、雙氧水、顯影液、氨水，用量占比約在31%、29%、10%、8%，其中硫酸、雙氧水、氨水較多用于清洗工藝，此外氫氟酸、蝕刻液、硝酸、異丙醇、剝離液等在晶圓制造中也有較大用量。汽車電子、HPC等需求旺盛，全球主要晶圓廠大幅擴(kuò)產(chǎn)。得益于5G、汽車電子、HPC、物聯(lián)網(wǎng)等需求旺盛，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度較高，全球主要晶圓廠都紛紛建廠擴(kuò)產(chǎn)。以龍頭臺積電為例，2021年資本開支高達(dá)300億美元，并對2022年資本開支給出了400億-440億美元的指引，持續(xù)創(chuàng)下新高。國內(nèi)晶圓廠/存儲廠進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)高峰期，為國產(chǎn)材料廠商提供豐厚的成長土壤。國內(nèi)的中芯國際、長江存儲、長鑫存儲等晶圓廠/存儲廠在技術(shù)工藝上實現(xiàn)突破后，正進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)期，隨著晶圓產(chǎn)能的逐步釋放，對濕電子化學(xué)品等半導(dǎo)體材料的需求量也將有明顯且長期可持續(xù)的拉動，進(jìn)一步打開了國產(chǎn)材料廠商的成長空間?；谟^研天下關(guān)于不同尺寸晶圓產(chǎn)線對于濕電子化學(xué)品需求用量的數(shù)據(jù)，以及芯思想整理的截至2021Q2我國不同尺寸晶圓產(chǎn)線的產(chǎn)能及規(guī)劃數(shù)據(jù)，我們測算，2021年國內(nèi)晶圓產(chǎn)線對于濕電子化學(xué)品用量約在53萬噸/年，而待規(guī)劃產(chǎn)能建成投產(chǎn)后預(yù)計需求量將會大幅提升到約93萬噸/年。即使只看對于國產(chǎn)供應(yīng)商支持力度會更大的國資背景主要晶圓廠的產(chǎn)能情況，據(jù)我們測算，其8英寸和12英寸產(chǎn)線對于濕電子化學(xué)品的總需求在2023年后預(yù)計可達(dá)52萬噸/年以上，相比2021年有翻倍以上增長。因此，我們認(rèn)為，在新能源、IoT、HPC等強(qiáng)勁需求帶動下，晶圓制造有望持續(xù)高景氣，主要晶圓廠紛紛積極擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能的開出將持續(xù)性帶動濕電子化學(xué)品市場成長，尤其是國內(nèi)晶圓廠正處于擴(kuò)產(chǎn)高峰期，產(chǎn)能高速增長，帶動市場快速成長。2.2.2、面板：大陸廠商強(qiáng)勢崛起，國內(nèi)需求有望持續(xù)穩(wěn)定增長顯示面板制造流程中對濕電子化學(xué)品的應(yīng)用與半導(dǎo)體異曲同工，以目前仍占據(jù)主導(dǎo)地位的TFT-LCD面板為例，其制造分為陣列制程（ArrayProcess）、成盒制程

（CellProcess）和模組制程（ModuleProcess），其中陣列制程有五大步驟，為門電極、絕緣層、數(shù)據(jù)電極、接觸孔、像素電極制作，在這個過程中需要多次重復(fù)清洗、鍍膜、上光阻、曝光、顯影、蝕刻、去光阻等流程，對應(yīng)地也需要用到各種濕電子化學(xué)品。電視面板需求長期穩(wěn)定，大尺寸化支撐行業(yè)發(fā)展。面板最主要下游為電視領(lǐng)域，2020年以需求面積計，TV面板占總市場的七成左右。全球市場來看TV出貨量總體上較為穩(wěn)定，而在高世代線的助力下TV大尺寸化趨勢逐漸明顯，據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2018年開始60英寸以上的電視面板需求持續(xù)增長，同時奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示終端電視零售市場持續(xù)向大尺寸化方向傾斜。疫情常態(tài)化帶動IT類面板規(guī)模增長，汽車智能化推動車載顯示市場快速增長。新冠疫情對于人們的生活和工作方式產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，在線辦公/教育需求顯著提升，且疫情常態(tài)化下遠(yuǎn)程辦公的優(yōu)勢被發(fā)掘、未來有望被長久保留，筆記本電腦、平板電腦和液晶顯示器需求提升明顯，有望成為新增的常態(tài)化需求；同時，汽車智能化電動化趨勢明顯，中控顯示屏重要性凸顯，形態(tài)創(chuàng)新和多聯(lián)屏幕可能性顯著擴(kuò)大，未來隨著汽車智能化加速，車載顯示市場有望持續(xù)快速增長。面板行業(yè)格局演進(jìn)，國產(chǎn)廠商持續(xù)崛起。我國LCD面板廠商技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈已十分成熟，同時在政策、資金等支持下，可以進(jìn)行逆周期投資并抵抗周期底部虧損，而原有龍頭韓國三星、LG由于無意承受高額虧損以及OLED面板盈利性更好的原因，逐漸退出LCD產(chǎn)能，而國產(chǎn)廠商如京東方、TCL華星等，隨著前些年產(chǎn)能不斷釋放以及兼并收購，已逐漸在LCD行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。國產(chǎn)廠商OLED面板份額持續(xù)追趕，積極布局新型顯示。在OLED面板領(lǐng)域，目前仍主要是韓國三星和LG分別壟斷了小尺寸和大尺寸OLED面板市場，但國產(chǎn)廠商技術(shù)實力也不斷增強(qiáng)并持續(xù)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，份額持續(xù)追趕龍頭廠商，以京東方為例，其OLED面板已成功供應(yīng)iPhone產(chǎn)品，未來隨著京東方、華星光電、深天馬等國產(chǎn)廠商份額繼續(xù)提升，國產(chǎn)OLED面板市場規(guī)模有望持續(xù)增長。與LCD面板相比，OLED面板對于濕電子化學(xué)品用量更高。OLED顯示面板生產(chǎn)工藝相比于LCD顯示面板更為復(fù)雜，所需工序更多，從而單位面積濕電子化學(xué)品耗用量相比LCD顯示面板也會更多，因此隨著OLED在手機(jī)等領(lǐng)域進(jìn)一步得到更多應(yīng)用以及國產(chǎn)廠商份額提升，我國濕電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)也將因此而獲得發(fā)展機(jī)遇。此外，國產(chǎn)面板大廠對于MiniLED、MicroLED等新型顯示技術(shù)也都有良好且全面的布局。京東方、TCL華星等廠商在面板領(lǐng)域已有深厚的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，逐漸與韓國大廠分庭抗禮，我們認(rèn)為在未來增長較快的OLED、MiniLED等市場，國產(chǎn)廠商都有充分的增長機(jī)會，并帶動國內(nèi)面板用濕電子化學(xué)品市場規(guī)模繼續(xù)成長2.3、海外龍頭壟斷，國產(chǎn)替代空間巨大前文已述，濕電子化學(xué)品通常要求是超凈、高純，對顆粒數(shù)、雜質(zhì)等都有極為嚴(yán)苛的參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，因此企業(yè)需要對分離技術(shù)、純化技術(shù)、混配技術(shù)以及與生產(chǎn)配套的分析檢驗技術(shù)、環(huán)境處理和監(jiān)測技術(shù)等有良好的掌握。同時，由于濕化學(xué)品具有較高專用性、品種極多，不同濕化學(xué)品在材料屬性、生產(chǎn)工藝、功能原理方面不盡相同，因此更進(jìn)一步加大了企業(yè)實現(xiàn)全面布局的難度。除本身的生產(chǎn)難度外，濕電子化學(xué)品還存在著較高的客戶認(rèn)證壁壘，等級要求越高的領(lǐng)域越是如此。由于濕化學(xué)品對于產(chǎn)品性能、良率有著直接重大影響，一旦在純度、功能性等方面不達(dá)要求很容易影響產(chǎn)線生產(chǎn)情況，同時濕化學(xué)品本身在制造成本中占比很小，客戶缺乏動力更換供應(yīng)商，因此認(rèn)證及進(jìn)入壁壘很高。目前濕電子化學(xué)品市場主要是以歐美和日本等海外廠商占比較高，巴斯夫、霍尼韋爾、三菱化學(xué)、住友化學(xué)等龍頭廠商本身都是體量龐大、業(yè)務(wù)繁雜的老牌化工大廠，擁有深厚的技術(shù)底蘊(yùn)，與下游半導(dǎo)體制造業(yè)發(fā)展幾乎保持同一步調(diào)，占據(jù)了較高的市場份額，高端市場更是基本由這些廠商占據(jù)。國內(nèi)廠商起步相對較晚，技術(shù)水平與世界領(lǐng)先水平仍有一定差距，處于持續(xù)追趕階段，但一批優(yōu)質(zhì)廠商如江化微、晶瑞電材、格林達(dá)等不斷實現(xiàn)突破，在個別細(xì)分領(lǐng)域已接近國際領(lǐng)先水平。目前國內(nèi)低端應(yīng)用領(lǐng)域已基本可實現(xiàn)國產(chǎn)替代，如太陽能電池領(lǐng)域濕化學(xué)品基本由內(nèi)資企業(yè)供應(yīng)，而面板產(chǎn)線尤其是低世代產(chǎn)線中內(nèi)資企業(yè)的市占率也已相當(dāng)之高，但在部分高端領(lǐng)域如高世代線面板產(chǎn)線和IC制造產(chǎn)線中，國產(chǎn)廠商則仍有較大的替代空間。自主可控重要性凸顯，國產(chǎn)替代加速推進(jìn)。在當(dāng)前外部環(huán)境不確定的背景下，各領(lǐng)域自主可控的重要性顯著提升，尤其是IC領(lǐng)域極具代表性，終端廠商紛紛開始加速推進(jìn)國產(chǎn)替代，對國產(chǎn)供應(yīng)商的采用意愿明顯增強(qiáng)，為之提供寶貴的驗證與試錯機(jī)會，而面板領(lǐng)域同樣有國產(chǎn)替代以及降成本和本土化供應(yīng)訴求，國產(chǎn)廠商正面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，優(yōu)質(zhì)廠商有望實現(xiàn)份額快速提升。3、江化微：技術(shù)突破替代空間廣闊，產(chǎn)能釋放助力業(yè)績增長3.1、產(chǎn)品品種齊全、客戶覆蓋全面的國內(nèi)龍頭如前所述，江化微為國內(nèi)濕電子化學(xué)品行業(yè)領(lǐng)先廠商，業(yè)務(wù)規(guī)模居于國內(nèi)最前列，同時也是國內(nèi)產(chǎn)品品種最齊全、配套能力最強(qiáng)的濕電子化學(xué)品企業(yè)之一，國內(nèi)諸多同行大多是在某幾種濕電子化學(xué)品（常見的如硫酸、氫氟酸、雙氧水、氨水以及顯影液、蝕刻液等）有顯著競爭力及一定規(guī)模體量，而公司產(chǎn)品涵蓋品種極多，能夠更好為客戶提供更全面的供應(yīng)、配套優(yōu)勢明顯。從技術(shù)水平來說，公司作為多年專注于濕電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)的廠商，江陰基地已量產(chǎn)產(chǎn)品等級涵蓋SEMI標(biāo)準(zhǔn)G1-G4級別，在國內(nèi)處于較領(lǐng)先水平，能滿足多領(lǐng)域客戶替代需求，且鎮(zhèn)江基地量產(chǎn)后公司部分產(chǎn)品等級將進(jìn)一步提升至G5等級，進(jìn)一步追趕全球領(lǐng)先水平。國內(nèi)也僅晶瑞電材、中巨芯、興福電子等少數(shù)同行在硫酸、氫氟酸、氨水等部分產(chǎn)品達(dá)到G5等級，且實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)的更少。公司超凈高純試劑類產(chǎn)品在半導(dǎo)體、面板、太陽能電池領(lǐng)域客戶得到高度認(rèn)可，是京東方、熊貓等多家知名面板廠商部分產(chǎn)線的主要供應(yīng)商，在半導(dǎo)體領(lǐng)域除硅片加工和后道封裝外，在晶圓制造環(huán)節(jié)也成功打進(jìn)了部分8英寸及以下產(chǎn)線和12英寸功率器件產(chǎn)線并占據(jù)重要份額；而光刻膠配套試劑類產(chǎn)品則逐步有更多產(chǎn)品在面板客戶得到更多采用，在長電科技等半導(dǎo)體客戶部分產(chǎn)線也有大量應(yīng)用。相比國內(nèi)同行來說，江化微已有極為優(yōu)質(zhì)的廣泛客戶基礎(chǔ)和較為領(lǐng)先的市場份額，在國產(chǎn)替代加速推進(jìn)背景下受益程度較深。3.2、新基地產(chǎn)能逐步釋放，注入持續(xù)增長動力技術(shù)能力逐步突破，新基地投產(chǎn)釋放增長新動能。公司原有基地位于江陰本部，經(jīng)過一期及技改、IPO募投二期項目依次建設(shè)投產(chǎn)后，江陰基地現(xiàn)有產(chǎn)能約為9萬噸/年，產(chǎn)品最高等級為G4。而公司四川、鎮(zhèn)江（一期）兩大基地在2021年底也已完成驗收，公司部分可生產(chǎn)產(chǎn)品最高等級將提升為G5，進(jìn)一步打開公司成長瓶頸。四川基地規(guī)劃為年產(chǎn)6萬噸電子化學(xué)品及3.2萬噸電子化學(xué)品再生項目，產(chǎn)品主要為G2/G3等級，面向西南地區(qū)的高世代液晶面板及OLED面板客戶，可更好就近配套客戶，進(jìn)一步增強(qiáng)客戶體驗及粘性，且再生項目的建設(shè)有助于公司改善成本，提升產(chǎn)品競爭力。鎮(zhèn)江基地規(guī)劃產(chǎn)能為22.8萬噸/年，其中一期5.8萬噸/年已經(jīng)驗收。該基地專門為半導(dǎo)體客戶布局，產(chǎn)品等級達(dá)到G4/G5級別，可滿足8到12英寸、16/14/10nm制程晶圓制造需求。鎮(zhèn)江基地的建設(shè)投產(chǎn)，意味著公司在高端領(lǐng)域進(jìn)一步突破，能夠覆蓋的領(lǐng)域和客戶進(jìn)一步擴(kuò)大，打開了公司長期成長空間。公司四川基地和鎮(zhèn)江基地預(yù)計2022年開始將逐步釋放產(chǎn)能，在江陰基地