信托行業(yè)分析基礎(chǔ)講義課件

信托行業(yè)分析基礎(chǔ)-費(fèi)偉杰1信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)-費(fèi)偉杰1信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)關(guān)于信托的幾個(gè)概念信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。受托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人。在信托業(yè)務(wù)中，信托公司是受托人。委托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織。在信托業(yè)務(wù)中，購買信托計(jì)劃的自然人或機(jī)構(gòu)是委托人。受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人。受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織。委托人可以是受益人，也可以是同一信托的惟一受益人。受托人可以是受益人但不得是同一信托的惟一受益人。2關(guān)于信托的幾個(gè)概念信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)信托公司的主要業(yè)務(wù)和歷史變革信托公司是受中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管（2003年前受中國人民銀行監(jiān)管）的非銀行金融機(jī)構(gòu)，主要從事固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)，兼具銀行、資產(chǎn)管理、投資公司和PE的特點(diǎn)。1979年，中國國際信托投資公司成立；2000年，中國人民銀行要求所有信托公司停業(yè)，并重新遞交注冊(cè)申請(qǐng)；2001年，《信托法》頒布；2002年，《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》頒布；2007年，《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》、《信托公司治理指引》頒布；2010年，《信托公司凈資本管理辦法》頒布。3信托公司的主要業(yè)務(wù)和歷史變革信托公司是受中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管（20我國信托行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤高速增長4CAGR43%我國2006-2011信托行業(yè)營業(yè)收入及增長率CAGR47%我國2006-2010信托行業(yè)凈利潤及增長率我國信托行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤高速增長4CAGR我國2006-我國信托行業(yè)凈資產(chǎn)及從業(yè)人數(shù)高速增長5CAGR27%我國2006-2011信托行業(yè)凈資產(chǎn)及增長率CAGR10%我國2006-2011信托行業(yè)從業(yè)人員及增長率我國信托行業(yè)凈資產(chǎn)及從業(yè)人數(shù)高速增長5CAGR我國2006-近年我國信托行業(yè)凈利率超過70%6我國2006-2010信托行業(yè)凈利潤/營業(yè)收入近年我國信托行業(yè)凈利率超過70%6我國2006-2010信托我國信托行業(yè)人均凈利潤遠(yuǎn)高于銀行業(yè)7CAGR26%我國信托行業(yè)2006-2010人均營業(yè)收入我國信托行業(yè)和銀行業(yè)2006-2010人均凈利潤C(jī)AGR34%CAGR25%我國信托行業(yè)人均凈利潤遠(yuǎn)高于銀行業(yè)7CAGR我國信托行業(yè)20我國信托資產(chǎn)相對(duì)其他金融資產(chǎn)增長較快8我國2006-2011信托資產(chǎn)/銀行業(yè)總資產(chǎn)我國2006-2011信托資產(chǎn)與基金管理總資產(chǎn)CAGR69%CAGR35%我國信托資產(chǎn)相對(duì)其他金融資產(chǎn)增長較快8我國2006-2011我國信托行業(yè)集中度較低9信托行業(yè)和銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模CR5行業(yè)前5名信托業(yè)務(wù)收入/行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入我國信托行業(yè)集中度較低9信托行業(yè)和銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模CR5行業(yè)前固有業(yè)務(wù)分類10固有業(yè)務(wù)短期貸款其他業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品投資長期股權(quán)投資信托公司固有業(yè)務(wù)是指運(yùn)用公司自有資金、資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資、提供融資及擔(dān)保服務(wù)等業(yè)務(wù)固有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入在信托公司利潤表里主要體現(xiàn)為凈利息收入、投資收益等固有業(yè)務(wù)資產(chǎn)在信托公司資產(chǎn)負(fù)債表里主要體現(xiàn)為貸款、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資等固有業(yè)務(wù)分類10固有業(yè)務(wù)短期貸款其他業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品投資長期股權(quán)信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托內(nèi)容11信托業(yè)務(wù)集合資金信托單一資金信托資金信托財(cái)產(chǎn)管理信托動(dòng)產(chǎn)信托不動(dòng)產(chǎn)信托有價(jià)證券信托其它財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報(bào)酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為信托業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入在信托公司利潤表里體現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)不屬于信托公司資產(chǎn)，不在信托公司資產(chǎn)負(fù)債表里體現(xiàn)信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托內(nèi)容11信托業(yè)務(wù)集合資金信托單一資金信近年我國信托資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長12CAGR23%我國2006-2011信托行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模及增長率CAGR69%我國2006-2011信托資產(chǎn)規(guī)模及增長率近年我國信托資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長12CAGR我國2006-2我國信托行業(yè)的信托業(yè)務(wù)高速發(fā)展13CAGR65%我國2006-2011信托資產(chǎn)營業(yè)收入及增長率CAGR69%我國2006-2011信托行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入及增長率我國信托行業(yè)的信托業(yè)務(wù)高速發(fā)展13CAGR我國2006-20信托業(yè)務(wù)收入占比和信托報(bào)酬率逐年提高14我國2006-2011信托業(yè)務(wù)收入/營業(yè)收入我國2006-2011信托報(bào)酬率信托報(bào)酬率=信托業(yè)務(wù)收入/信托資產(chǎn)規(guī)模信托業(yè)務(wù)收入占比和信托報(bào)酬率逐年提高14我國2006-201資金信托資金信托是指委托人將自己合法擁有的資金，委托信托公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分。按照委托人數(shù)目不同，可分為單一資金信托和集合資金信托。單一資金信托是指向某單一投資者提供的信托產(chǎn)品。由于客戶一般為大型機(jī)構(gòu)投資者，由他們決定產(chǎn)品，因此該類產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)和傭金收入較低。主要包括低費(fèi)率的銀信合作產(chǎn)品、單一資金信托貸款，以及收費(fèi)較高、由客戶指定特定投資規(guī)則的產(chǎn)品。集合資金信托是指由信托公司為眾多投資者開發(fā)的產(chǎn)品。為了吸引投資者，信托公司需要開發(fā)和推廣低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的產(chǎn)品。因此這類產(chǎn)品的質(zhì)量高，傭金也相對(duì)較高。從本質(zhì)上說，這類產(chǎn)品需要信托公司自己去發(fā)掘投資者。15資金信托資金信托是指委托人將自己合法擁有的資金，委托信托公司我國單一資金信托占比超過60%16我國2010年按資金來源劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)我國2011年按資金來源劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)信托公司的單一資金信托業(yè)務(wù)大部分為被動(dòng)管理類信托，信托公司僅作為平臺(tái)或通道，信托報(bào)酬率較低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)發(fā)展主動(dòng)管理類的集合資金信托業(yè)務(wù)。我國單一資金信托占比超過60%16我國2010年按資金來源劃近年我國集合信托資產(chǎn)占比逐年提升17CAGR87%我國2006-2011集合信托資產(chǎn)規(guī)模及增長率我國2006-2011集合信托資產(chǎn)/信托資產(chǎn)信托公司集合信托資產(chǎn)占比逐年提高，體現(xiàn)了信托公司正在由財(cái)務(wù)平臺(tái)向私人財(cái)富管理者和理財(cái)服務(wù)提供者的角色轉(zhuǎn)變。近年我國集合信托資產(chǎn)占比逐年提升17CAGR我國2006-2信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托功能18信托業(yè)務(wù)信托貸款融資類信托投資類信托事務(wù)管理類信托直接投資信托（PE）證券投資信托資產(chǎn)流動(dòng)化投資信托股權(quán)信托企業(yè)年金基金信托單一指定型信托事務(wù)管理類資產(chǎn)流動(dòng)化信托信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托功能18信托業(yè)務(wù)信托貸款融資類信托投資我國融資類信托占比超過50%19我國2010年按功能劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)我國2011年按功能劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)信托公司的融資類信托主要為信托貸款，大部分為被動(dòng)管理類信托，信托公司僅作為平臺(tái)或通道，信托報(bào)酬率較低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)發(fā)展主動(dòng)管理類的投資類信托業(yè)務(wù)。我國融資類信托占比超過50%19我國2010年按功能劃分的信我國信托資金投向證券市場(chǎng)占比有待提高20我國2010年資金信托的資金投向我國2011年資金信托的資金投向我國信托資金投向證券市場(chǎng)占比有待提高20我國2010年資金信信托行業(yè)分析基礎(chǔ)21信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)21信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信集合資金信托貸款22信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、設(shè)立并管理信托計(jì)劃借款企業(yè)（借款人）合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管5、購買信托計(jì)劃，交付信托資金6、支付款項(xiàng)2、提供抵押、質(zhì)押、保證等增信措施1、對(duì)借款企業(yè)盡調(diào)評(píng)估，出具信托計(jì)劃可行性報(bào)告承銷商或渠道商4、銷售信托計(jì)劃信托計(jì)劃成立后，借款企業(yè)需要按照信托合同約定支付信托利息給信托公司，信托公司對(duì)信托收益進(jìn)行分配，包括投資者利息、托管費(fèi)用、承銷費(fèi)用和信托公司手續(xù)費(fèi)。信托合同借款合同信托資金托管協(xié)議集合資金信托貸款22信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、單一資金信托貸款23信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、設(shè)立并管理信托計(jì)劃借款企業(yè)（借款人）合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管4、交付信托資金5、支付款項(xiàng)2、提供抵押、質(zhì)押、保證等增信措施1、對(duì)借款企業(yè)盡調(diào)評(píng)估信托計(jì)劃成立后，借款企業(yè)需要按照信托合同約定支付信托利息給信托公司，信托公司對(duì)信托收益進(jìn)行分配，包括投資者利息、托管費(fèi)用和信托公司手續(xù)費(fèi)，在單一資金信托貸款業(yè)務(wù)中，信托公司僅僅是平臺(tái)或通道，因此收益較低。信托合同借款合同信托資金托管協(xié)議單一資金信托貸款23信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、集合資金證券投資信托24信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃金融市場(chǎng)產(chǎn)品合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金信托公司一般從投資者收取1%左右的認(rèn)購費(fèi)，在信托計(jì)劃里提取1%-2%的管理費(fèi)，一般收取20%的收益作為業(yè)績報(bào)酬，其中認(rèn)購費(fèi)和管理費(fèi)主要用于支付信托管理費(fèi)、信托保管費(fèi)、投資顧問費(fèi)、信托承銷費(fèi)等。信托合同信托資金托管協(xié)議證券公司承銷商或渠道商2、銷售信托計(jì)劃證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議4、通過證券公司購買證券產(chǎn)品集合資金證券投資信托24信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并陽光私募證券投資基金25信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃金融市場(chǎng)產(chǎn)品合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金投資顧問一般從投資者收取1%左右的認(rèn)購費(fèi)，用于支付信托承銷等費(fèi)用，在信托計(jì)劃里提取2%左右的管理費(fèi)，用于支付信托管理費(fèi)、信托保管費(fèi)、投資顧問費(fèi)等費(fèi)用，一般收取20%的收益作為業(yè)績報(bào)酬。在陽光私募基金中，信托公司充當(dāng)平臺(tái)或通道的角色。信托合同信托資金托管協(xié)議證券公司承銷商或渠道商2、銷售信托計(jì)劃證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議4、通過證券公司購買證券產(chǎn)品投資顧問投資顧問協(xié)議陽光私募證券投資基金25信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并證券投資基金的三種形式對(duì)比26證券投資基金的三種形式對(duì)比26直接投資信托（PE）-127信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃未上市企業(yè)1合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管2、交付信托資金按照我國現(xiàn)行法律，如果有限合伙企業(yè)投資于未上市企業(yè)股權(quán)，可通過企業(yè)IPO退出，信托計(jì)劃作為LP，在剔除管理費(fèi)和GP的業(yè)績提成后，剩余本金和信托收益扣除信托管理費(fèi)和信托保管費(fèi)等費(fèi)用后分配給投資者。信托合同信托資金托管協(xié)議PE基金（有限合伙）LP、LP……管理公司（GP）未上市企業(yè)2未上市企業(yè)3……3、交付合伙資金直接投資信托（PE）-127信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人直接投資信托（PE）-228信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人）2、設(shè)立并管理信托計(jì)劃未上市企業(yè)合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金按照我國現(xiàn)行法律，如果信托計(jì)劃投資于未上市企業(yè)股權(quán)，企業(yè)IPO存在法律障礙，因此信托計(jì)劃無法通過企業(yè)IPO退出，在大股東到期按一定收益率回購后，信托公司扣除信托管理費(fèi)和信托保管費(fèi)等費(fèi)用后將本金和剩余收益分配給投資者。信托合同信托資金托管協(xié)議4、對(duì)企業(yè)股權(quán)增資，企業(yè)大股東承諾到期回購1、對(duì)企業(yè)盡調(diào)直接投資信托（PE）-228信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人信托行業(yè)分析基礎(chǔ)29信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)29信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信信托行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表302005年頒布的《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》規(guī)定：“信托項(xiàng)目應(yīng)作為獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算主體，以持續(xù)經(jīng)營為前提，獨(dú)立核算信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用和處分情況。各信托項(xiàng)目應(yīng)單獨(dú)記賬，單獨(dú)核算，單獨(dú)編制財(cái)務(wù)報(bào)告。不同信托項(xiàng)目在賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等方面應(yīng)相互獨(dú)立?！币虼耍磐泄境艘豆镜呢?cái)務(wù)報(bào)表，還要披露信托項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)表。信托公司資產(chǎn)負(fù)債表中，只有應(yīng)收手續(xù)費(fèi)及傭金、應(yīng)付職工薪酬與信托業(yè)務(wù)直接相關(guān)，其它都是固有業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債科目。信托公司利潤表營業(yè)收入構(gòu)成中，只有手續(xù)費(fèi)與傭金凈收入與信托業(yè)務(wù)直接相關(guān)，利息凈收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等都是固有業(yè)務(wù)收入科目。信托項(xiàng)目的會(huì)計(jì)要素包括信托資產(chǎn)、信托負(fù)債、信托權(quán)益、信托項(xiàng)目收入、信托項(xiàng)目費(fèi)用、信托項(xiàng)目利潤。信托行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表302005年頒布的《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表舉例31信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表舉例31信托公司的利潤表舉例32信托公司的利潤表舉例32信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表科目33信托資產(chǎn)是指根據(jù)信托文件的要求，由受托人受托管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的各項(xiàng)資產(chǎn)，包括銀行存款、短期投資、應(yīng)收賬款、長期股權(quán)投資、客戶貸款、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。（按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，信托資產(chǎn)中不包括短期投資，但還包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等）信托負(fù)債是指信托項(xiàng)目管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的負(fù)債，包括應(yīng)付受托人報(bào)酬、應(yīng)付受益人收益、應(yīng)付托管費(fèi)、賣出回購信貸資產(chǎn)款等信托權(quán)益是指信托受益人在信托財(cái)產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為信托資產(chǎn)減去信托負(fù)債后的余額，包括實(shí)收信托、資本公積、未分配利潤等。實(shí)收信托科目核算信托項(xiàng)目取得的信托財(cái)產(chǎn)的初始價(jià)值，委托人以現(xiàn)金設(shè)立信托的，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，貸記本科目，如委托人以非現(xiàn)金資產(chǎn)設(shè)立信托，按信托文件約定的價(jià)值，借記有關(guān)科目，貸記本科目。信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表科目33信托資產(chǎn)是指根據(jù)信托文件的要求，由信托項(xiàng)目利潤及利潤分配表科目34信托項(xiàng)目收入是指信托項(xiàng)目管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的收入。信托項(xiàng)目收入包括利息收入、投資收益、租賃收入和其他收入。信托項(xiàng)目收入不包括為第三方或受托人代收的款項(xiàng)。信托項(xiàng)目費(fèi)用是指信托文件約定由信托項(xiàng)目承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。信托文件中沒有做出約定的，信托項(xiàng)目費(fèi)用指受托人與委托人協(xié)商達(dá)成的書面協(xié)議約定由信托項(xiàng)目承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。信托項(xiàng)目利潤是指信托項(xiàng)目在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。信托項(xiàng)目利潤應(yīng)按信托文件的約定，分配給信托受益人。利息收入核算信托項(xiàng)目因存款、拆放、貸款、辦理回購業(yè)務(wù)而取得的利息收入。投資收益核算信托項(xiàng)目對(duì)外投資(含股票投資、債券投資、基金投資等)所取得的收益或發(fā)生的損失。租賃收入核算信托項(xiàng)目經(jīng)營租賃、融資租賃而取得的租金收入和分期實(shí)現(xiàn)的融資收益。營業(yè)費(fèi)用核算信托項(xiàng)目信托文件約定由信托財(cái)產(chǎn)負(fù)擔(dān)的，因管理信托業(yè)務(wù)而發(fā)生的可以直接歸屬于該項(xiàng)信托項(xiàng)目的費(fèi)用，包括利息支出、賣出回購證券支出、賣出回購信貸資產(chǎn)支出、累計(jì)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、受托人報(bào)酬、托管費(fèi)、律師費(fèi)、審計(jì)評(píng)級(jí)費(fèi)、資料印刷費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等。信托項(xiàng)目利潤及利潤分配表科目34信托項(xiàng)目收入是指信托項(xiàng)目管理信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債匯總表舉例35信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債匯總表舉例35信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例36信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例36信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例37信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例37信托公司資本管理38銀監(jiān)會(huì)2010年出臺(tái)的《信托公司凈資本管理辦法》指出：對(duì)信托公司實(shí)施凈資本管理的目的，是確保信托公司固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動(dòng)性，以滿足抵御各項(xiàng)業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。主要規(guī)定如下：凈資本指根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)各固有資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)資本指信托公司按照一定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算并配置給某項(xiàng)業(yè)務(wù)用于應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的資本。凈資本計(jì)算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)資本＝固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本。固有（信托、其它）業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本=固有（信托、其它）業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)凈值*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另行發(fā)布。信托公司凈資本不得低于人民幣2億元。信托公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：（一）凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%；（二）凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。信托公司資本管理38銀監(jiān)會(huì)2010年出臺(tái)的《信信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算表39一、固有業(yè)務(wù)（一）金融資產(chǎn)投資1、套期保值和套利業(yè)務(wù)其中：股指期貨套期保值和套利業(yè)務(wù)

有效套期保值部分

權(quán)益類證券投資1.25%

股指期貨1.25%

未有效套期保值部分

權(quán)益類證券投資10.00%

股指期貨10.00%2、其他金融產(chǎn)品投資其中：固定收益類證券投資5.00%

權(quán)益類證券投資10.00%

證券衍生品投資

股指期貨10.00%

其他50.00%

其他金融產(chǎn)品投資20.00%（二）融資類業(yè)務(wù)10.00%（三）非上市金融類股權(quán)投資類業(yè)務(wù)10.00%（四）非上市非金融類股權(quán)投資類業(yè)務(wù)20.00%（五）現(xiàn)金類資產(chǎn)0.00%（六）其他10.00%固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本二、信托業(yè)務(wù)（一）單一類信托業(yè)務(wù)（不含銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)）1、投資類信托業(yè)務(wù)（1）金融產(chǎn)品投資其中：股指期貨相關(guān)投資產(chǎn)品0.80%

公開市場(chǎng)交易的固定收益產(chǎn)品0.10%

其他有公開市場(chǎng)價(jià)格金融產(chǎn)品0.30%

其他0.50%（2）股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（非上市公司股權(quán)投資，包括PE）0.80%（3）其他投資類業(yè)務(wù)0.80%2、融資類信托業(yè)務(wù)（1）房地產(chǎn)類融資

公租房廉租房類融資0.50%

其他房地產(chǎn)類融資1.00%（2）其他融資類業(yè)務(wù)0.80%3、事務(wù)類信托業(yè)務(wù)0.10%4、其他1.00%（二）集合類信托業(yè)務(wù)（銀信合作業(yè)務(wù)全部視為集合信托業(yè)務(wù)）1、投資類信托業(yè)務(wù)其中：股指期貨相關(guān)投資產(chǎn)品1.00%

公開市場(chǎng)交易的固定收益產(chǎn)品0.20%

其他有公開市場(chǎng)價(jià)格金融產(chǎn)品0.50%

其他1.00%（2）股權(quán)投資類業(yè)務(wù)（非上市公司股權(quán)投資，包括PE）1.50%（3）其他投資類業(yè)務(wù)1.50%2、融資類信托業(yè)務(wù)（1）房地產(chǎn)類融資

公租房廉租房類融資1.00%

其他房地產(chǎn)類融資3.00%（2）其他融資類業(yè)務(wù)1.50%3、事務(wù)類信托業(yè)務(wù)0.20%4、其他3.00%（三）財(cái)產(chǎn)信托1、以財(cái)產(chǎn)受益權(quán)為標(biāo)的的準(zhǔn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1.00%2、其他0.20%（四）附加風(fēng)險(xiǎn)資本1、單一類信托業(yè)務(wù)中資金來自于非關(guān)聯(lián)企業(yè)，但投向關(guān)聯(lián)企業(yè)的信托業(yè)務(wù)2.00%2、銀信合作業(yè)務(wù)中信托貸款業(yè)務(wù)、受讓信貸/票據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)9.00%三、其他業(yè)務(wù)（一）承銷（包銷）業(yè)務(wù)1、承銷公司債券業(yè)務(wù)規(guī)模5.00%2、承銷政府債券業(yè)務(wù)規(guī)模3.00%（二）其他業(yè)務(wù)5.00%其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算表39一、固有業(yè)務(wù)（一）金融資產(chǎn)投資1、信托行業(yè)分析基礎(chǔ)40信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)40信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信信托公司估值41將信托公司的收益分為固有資產(chǎn)收益和信托資產(chǎn)收益，并采用投資公司的估值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)固有資產(chǎn)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)，采用資產(chǎn)管理公司的估值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)信托資產(chǎn)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)。 信托公司估值41將信托公司的收益分為固有資產(chǎn)收益和信托資產(chǎn)收國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國內(nèi)投資者42國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國內(nèi)投資者42國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國外投資者43國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國外投資者43信托行業(yè)資料來源44信托行業(yè)資料來源444545信托行業(yè)詞匯固有業(yè)務(wù)信托業(yè)務(wù)資金信托財(cái)產(chǎn)信托單一資金信托集合資金信托證券投資信托信托貸款直接投資信托信托資產(chǎn)信托報(bào)酬投資類信托融資類信托事務(wù)管理類信托46信托行業(yè)詞匯固有業(yè)務(wù)46信托行業(yè)問題清單信托項(xiàng)目的營業(yè)稅金及附加包括哪些稅金？交稅基礎(chǔ)是什么？是不是所有信托公司的公司會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人和信托會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人都不是同一人？未來信托公司是否會(huì)像基金公司一樣設(shè)立直銷網(wǎng)點(diǎn)？未來信托產(chǎn)品的投資門檻是否會(huì)降低？如何對(duì)信托公司估值？2006-2011年銀行業(yè)營業(yè)收入基金業(yè)2006-2011年從業(yè)人員數(shù)量？營業(yè)收入？凈利潤？47信托行業(yè)問題清單信托項(xiàng)目的營業(yè)稅金及附加包括哪些稅金？交稅基國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國外投資者48國內(nèi)信托行業(yè)投資案例-國外投資者48信托行業(yè)分析基礎(chǔ)-費(fèi)偉杰49信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)-費(fèi)偉杰1信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)關(guān)于信托的幾個(gè)概念信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。受托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人。在信托業(yè)務(wù)中，信托公司是受托人。委托人應(yīng)當(dāng)是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織。在信托業(yè)務(wù)中，購買信托計(jì)劃的自然人或機(jī)構(gòu)是委托人。受益人是在信托中享有信托受益權(quán)的人。受益人可以是自然人、法人或者依法成立的其他組織。委托人可以是受益人，也可以是同一信托的惟一受益人。受托人可以是受益人但不得是同一信托的惟一受益人。50關(guān)于信托的幾個(gè)概念信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)信托公司的主要業(yè)務(wù)和歷史變革信托公司是受中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管（2003年前受中國人民銀行監(jiān)管）的非銀行金融機(jī)構(gòu)，主要從事固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)，兼具銀行、資產(chǎn)管理、投資公司和PE的特點(diǎn)。1979年，中國國際信托投資公司成立；2000年，中國人民銀行要求所有信托公司停業(yè)，并重新遞交注冊(cè)申請(qǐng)；2001年，《信托法》頒布；2002年，《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》頒布；2007年，《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》、《信托公司治理指引》頒布；2010年，《信托公司凈資本管理辦法》頒布。51信托公司的主要業(yè)務(wù)和歷史變革信托公司是受中國銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管（20我國信托行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤高速增長52CAGR43%我國2006-2011信托行業(yè)營業(yè)收入及增長率CAGR47%我國2006-2010信托行業(yè)凈利潤及增長率我國信托行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤高速增長4CAGR我國2006-我國信托行業(yè)凈資產(chǎn)及從業(yè)人數(shù)高速增長53CAGR27%我國2006-2011信托行業(yè)凈資產(chǎn)及增長率CAGR10%我國2006-2011信托行業(yè)從業(yè)人員及增長率我國信托行業(yè)凈資產(chǎn)及從業(yè)人數(shù)高速增長5CAGR我國2006-近年我國信托行業(yè)凈利率超過70%54我國2006-2010信托行業(yè)凈利潤/營業(yè)收入近年我國信托行業(yè)凈利率超過70%6我國2006-2010信托我國信托行業(yè)人均凈利潤遠(yuǎn)高于銀行業(yè)55CAGR26%我國信托行業(yè)2006-2010人均營業(yè)收入我國信托行業(yè)和銀行業(yè)2006-2010人均凈利潤C(jī)AGR34%CAGR25%我國信托行業(yè)人均凈利潤遠(yuǎn)高于銀行業(yè)7CAGR我國信托行業(yè)20我國信托資產(chǎn)相對(duì)其他金融資產(chǎn)增長較快56我國2006-2011信托資產(chǎn)/銀行業(yè)總資產(chǎn)我國2006-2011信托資產(chǎn)與基金管理總資產(chǎn)CAGR69%CAGR35%我國信托資產(chǎn)相對(duì)其他金融資產(chǎn)增長較快8我國2006-2011我國信托行業(yè)集中度較低57信托行業(yè)和銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模CR5行業(yè)前5名信托業(yè)務(wù)收入/行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入我國信托行業(yè)集中度較低9信托行業(yè)和銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模CR5行業(yè)前固有業(yè)務(wù)分類58固有業(yè)務(wù)短期貸款其他業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品投資長期股權(quán)投資信托公司固有業(yè)務(wù)是指運(yùn)用公司自有資金、資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資、提供融資及擔(dān)保服務(wù)等業(yè)務(wù)固有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入在信托公司利潤表里主要體現(xiàn)為凈利息收入、投資收益等固有業(yè)務(wù)資產(chǎn)在信托公司資產(chǎn)負(fù)債表里主要體現(xiàn)為貸款、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資等固有業(yè)務(wù)分類10固有業(yè)務(wù)短期貸款其他業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品投資長期股權(quán)信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托內(nèi)容59信托業(yè)務(wù)集合資金信托單一資金信托資金信托財(cái)產(chǎn)管理信托動(dòng)產(chǎn)信托不動(dòng)產(chǎn)信托有價(jià)證券信托其它財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報(bào)酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為信托業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入在信托公司利潤表里體現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)不屬于信托公司資產(chǎn)，不在信托公司資產(chǎn)負(fù)債表里體現(xiàn)信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托內(nèi)容11信托業(yè)務(wù)集合資金信托單一資金信近年我國信托資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長60CAGR23%我國2006-2011信托行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模及增長率CAGR69%我國2006-2011信托資產(chǎn)規(guī)模及增長率近年我國信托資產(chǎn)規(guī)模保持高速增長12CAGR我國2006-2我國信托行業(yè)的信托業(yè)務(wù)高速發(fā)展61CAGR65%我國2006-2011信托資產(chǎn)營業(yè)收入及增長率CAGR69%我國2006-2011信托行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入及增長率我國信托行業(yè)的信托業(yè)務(wù)高速發(fā)展13CAGR我國2006-20信托業(yè)務(wù)收入占比和信托報(bào)酬率逐年提高62我國2006-2011信托業(yè)務(wù)收入/營業(yè)收入我國2006-2011信托報(bào)酬率信托報(bào)酬率=信托業(yè)務(wù)收入/信托資產(chǎn)規(guī)模信托業(yè)務(wù)收入占比和信托報(bào)酬率逐年提高14我國2006-201資金信托資金信托是指委托人將自己合法擁有的資金，委托信托公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分。按照委托人數(shù)目不同，可分為單一資金信托和集合資金信托。單一資金信托是指向某單一投資者提供的信托產(chǎn)品。由于客戶一般為大型機(jī)構(gòu)投資者，由他們決定產(chǎn)品，因此該類產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)和傭金收入較低。主要包括低費(fèi)率的銀信合作產(chǎn)品、單一資金信托貸款，以及收費(fèi)較高、由客戶指定特定投資規(guī)則的產(chǎn)品。集合資金信托是指由信托公司為眾多投資者開發(fā)的產(chǎn)品。為了吸引投資者，信托公司需要開發(fā)和推廣低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的產(chǎn)品。因此這類產(chǎn)品的質(zhì)量高，傭金也相對(duì)較高。從本質(zhì)上說，這類產(chǎn)品需要信托公司自己去發(fā)掘投資者。63資金信托資金信托是指委托人將自己合法擁有的資金，委托信托公司我國單一資金信托占比超過60%64我國2010年按資金來源劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)我國2011年按資金來源劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)信托公司的單一資金信托業(yè)務(wù)大部分為被動(dòng)管理類信托，信托公司僅作為平臺(tái)或通道，信托報(bào)酬率較低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)發(fā)展主動(dòng)管理類的集合資金信托業(yè)務(wù)。我國單一資金信托占比超過60%16我國2010年按資金來源劃近年我國集合信托資產(chǎn)占比逐年提升65CAGR87%我國2006-2011集合信托資產(chǎn)規(guī)模及增長率我國2006-2011集合信托資產(chǎn)/信托資產(chǎn)信托公司集合信托資產(chǎn)占比逐年提高，體現(xiàn)了信托公司正在由財(cái)務(wù)平臺(tái)向私人財(cái)富管理者和理財(cái)服務(wù)提供者的角色轉(zhuǎn)變。近年我國集合信托資產(chǎn)占比逐年提升17CAGR我國2006-2信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托功能66信托業(yè)務(wù)信托貸款融資類信托投資類信托事務(wù)管理類信托直接投資信托（PE）證券投資信托資產(chǎn)流動(dòng)化投資信托股權(quán)信托企業(yè)年金基金信托單一指定型信托事務(wù)管理類資產(chǎn)流動(dòng)化信托信托業(yè)務(wù)分類-根據(jù)信托功能18信托業(yè)務(wù)信托貸款融資類信托投資我國融資類信托占比超過50%67我國2010年按功能劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)我國2011年按功能劃分的信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)信托公司的融資類信托主要為信托貸款，大部分為被動(dòng)管理類信托，信托公司僅作為平臺(tái)或通道，信托報(bào)酬率較低，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)發(fā)展主動(dòng)管理類的投資類信托業(yè)務(wù)。我國融資類信托占比超過50%19我國2010年按功能劃分的信我國信托資金投向證券市場(chǎng)占比有待提高68我國2010年資金信托的資金投向我國2011年資金信托的資金投向我國信托資金投向證券市場(chǎng)占比有待提高20我國2010年資金信信托行業(yè)分析基礎(chǔ)69信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)21信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信集合資金信托貸款70信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、設(shè)立并管理信托計(jì)劃借款企業(yè)（借款人）合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管5、購買信托計(jì)劃，交付信托資金6、支付款項(xiàng)2、提供抵押、質(zhì)押、保證等增信措施1、對(duì)借款企業(yè)盡調(diào)評(píng)估，出具信托計(jì)劃可行性報(bào)告承銷商或渠道商4、銷售信托計(jì)劃信托計(jì)劃成立后，借款企業(yè)需要按照信托合同約定支付信托利息給信托公司，信托公司對(duì)信托收益進(jìn)行分配，包括投資者利息、托管費(fèi)用、承銷費(fèi)用和信托公司手續(xù)費(fèi)。信托合同借款合同信托資金托管協(xié)議集合資金信托貸款22信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、單一資金信托貸款71信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、設(shè)立并管理信托計(jì)劃借款企業(yè)（借款人）合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管4、交付信托資金5、支付款項(xiàng)2、提供抵押、質(zhì)押、保證等增信措施1、對(duì)借款企業(yè)盡調(diào)評(píng)估信托計(jì)劃成立后，借款企業(yè)需要按照信托合同約定支付信托利息給信托公司，信托公司對(duì)信托收益進(jìn)行分配，包括投資者利息、托管費(fèi)用和信托公司手續(xù)費(fèi)，在單一資金信托貸款業(yè)務(wù)中，信托公司僅僅是平臺(tái)或通道，因此收益較低。信托合同借款合同信托資金托管協(xié)議單一資金信托貸款23信托計(jì)劃（貸款人）信托公司（受托人）3、集合資金證券投資信托72信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃金融市場(chǎng)產(chǎn)品合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金信托公司一般從投資者收取1%左右的認(rèn)購費(fèi)，在信托計(jì)劃里提取1%-2%的管理費(fèi)，一般收取20%的收益作為業(yè)績報(bào)酬，其中認(rèn)購費(fèi)和管理費(fèi)主要用于支付信托管理費(fèi)、信托保管費(fèi)、投資顧問費(fèi)、信托承銷費(fèi)等。信托合同信托資金托管協(xié)議證券公司承銷商或渠道商2、銷售信托計(jì)劃證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議4、通過證券公司購買證券產(chǎn)品集合資金證券投資信托24信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并陽光私募證券投資基金73信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃金融市場(chǎng)產(chǎn)品合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金投資顧問一般從投資者收取1%左右的認(rèn)購費(fèi)，用于支付信托承銷等費(fèi)用，在信托計(jì)劃里提取2%左右的管理費(fèi)，用于支付信托管理費(fèi)、信托保管費(fèi)、投資顧問費(fèi)等費(fèi)用，一般收取20%的收益作為業(yè)績報(bào)酬。在陽光私募基金中，信托公司充當(dāng)平臺(tái)或通道的角色。信托合同信托資金托管協(xié)議證券公司承銷商或渠道商2、銷售信托計(jì)劃證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)協(xié)議4、通過證券公司購買證券產(chǎn)品投資顧問投資顧問協(xié)議陽光私募證券投資基金25信托計(jì)劃信托公司（受托人）1、設(shè)立并證券投資基金的三種形式對(duì)比74證券投資基金的三種形式對(duì)比26直接投資信托（PE）-175信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人）1、設(shè)立并管理信托計(jì)劃未上市企業(yè)1合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管2、交付信托資金按照我國現(xiàn)行法律，如果有限合伙企業(yè)投資于未上市企業(yè)股權(quán)，可通過企業(yè)IPO退出，信托計(jì)劃作為LP，在剔除管理費(fèi)和GP的業(yè)績提成后，剩余本金和信托收益扣除信托管理費(fèi)和信托保管費(fèi)等費(fèi)用后分配給投資者。信托合同信托資金托管協(xié)議PE基金（有限合伙）LP、LP……管理公司（GP）未上市企業(yè)2未上市企業(yè)3……3、交付合伙資金直接投資信托（PE）-127信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人直接投資信托（PE）-276信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人）2、設(shè)立并管理信托計(jì)劃未上市企業(yè)合格投資者（委托人、受益人）托管銀行資金托管3、交付信托資金按照我國現(xiàn)行法律，如果信托計(jì)劃投資于未上市企業(yè)股權(quán)，企業(yè)IPO存在法律障礙，因此信托計(jì)劃無法通過企業(yè)IPO退出，在大股東到期按一定收益率回購后，信托公司扣除信托管理費(fèi)和信托保管費(fèi)等費(fèi)用后將本金和剩余收益分配給投資者。信托合同信托資金托管協(xié)議4、對(duì)企業(yè)股權(quán)增資，企業(yè)大股東承諾到期回購1、對(duì)企業(yè)盡調(diào)直接投資信托（PE）-228信托計(jì)劃（LP）信托公司（受托人信托行業(yè)分析基礎(chǔ)77信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信托行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析信托公司估值與投資機(jī)會(huì)信托行業(yè)分析基礎(chǔ)29信托行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)主要信托業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式信信托行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表782005年頒布的《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法》規(guī)定：“信托項(xiàng)目應(yīng)作為獨(dú)立的會(huì)計(jì)核算主體，以持續(xù)經(jīng)營為前提，獨(dú)立核算信托財(cái)產(chǎn)的管理運(yùn)用和處分情況。各信托項(xiàng)目應(yīng)單獨(dú)記賬，單獨(dú)核算，單獨(dú)編制財(cái)務(wù)報(bào)告。不同信托項(xiàng)目在賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等方面應(yīng)相互獨(dú)立。”因此，信托公司除了要披露公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，還要披露信托項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)表。信托公司資產(chǎn)負(fù)債表中，只有應(yīng)收手續(xù)費(fèi)及傭金、應(yīng)付職工薪酬與信托業(yè)務(wù)直接相關(guān)，其它都是固有業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債科目。信托公司利潤表營業(yè)收入構(gòu)成中，只有手續(xù)費(fèi)與傭金凈收入與信托業(yè)務(wù)直接相關(guān)，利息凈收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益等都是固有業(yè)務(wù)收入科目。信托項(xiàng)目的會(huì)計(jì)要素包括信托資產(chǎn)、信托負(fù)債、信托權(quán)益、信托項(xiàng)目收入、信托項(xiàng)目費(fèi)用、信托項(xiàng)目利潤。信托行業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表302005年頒布的《信托業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算辦法信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表舉例79信托公司的資產(chǎn)負(fù)債表舉例31信托公司的利潤表舉例80信托公司的利潤表舉例32信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表科目81信托資產(chǎn)是指根據(jù)信托文件的要求，由受托人受托管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的各項(xiàng)資產(chǎn)，包括銀行存款、短期投資、應(yīng)收賬款、長期股權(quán)投資、客戶貸款、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。（按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，信托資產(chǎn)中不包括短期投資，但還包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等）信托負(fù)債是指信托項(xiàng)目管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的負(fù)債，包括應(yīng)付受托人報(bào)酬、應(yīng)付受益人收益、應(yīng)付托管費(fèi)、賣出回購信貸資產(chǎn)款等信托權(quán)益是指信托受益人在信托財(cái)產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為信托資產(chǎn)減去信托負(fù)債后的余額，包括實(shí)收信托、資本公積、未分配利潤等。實(shí)收信托科目核算信托項(xiàng)目取得的信托財(cái)產(chǎn)的初始價(jià)值，委托人以現(xiàn)金設(shè)立信托的，按實(shí)際收到的金額，借記“銀行存款”科目，貸記本科目，如委托人以非現(xiàn)金資產(chǎn)設(shè)立信托，按信托文件約定的價(jià)值，借記有關(guān)科目，貸記本科目。信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表科目33信托資產(chǎn)是指根據(jù)信托文件的要求，由信托項(xiàng)目利潤及利潤分配表科目82信托項(xiàng)目收入是指信托項(xiàng)目管理運(yùn)用、處分信托財(cái)產(chǎn)而形成的收入。信托項(xiàng)目收入包括利息收入、投資收益、租賃收入和其他收入。信托項(xiàng)目收入不包括為第三方或受托人代收的款項(xiàng)。信托項(xiàng)目費(fèi)用是指信托文件約定由信托項(xiàng)目承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。信托文件中沒有做出約定的，信托項(xiàng)目費(fèi)用指受托人與委托人協(xié)商達(dá)成的書面協(xié)議約定由信托項(xiàng)目承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。信托項(xiàng)目利潤是指信托項(xiàng)目在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。信托項(xiàng)目利潤應(yīng)按信托文件的約定，分配給信托受益人。利息收入核算信托項(xiàng)目因存款、拆放、貸款、辦理回購業(yè)務(wù)而取得的利息收入。投資收益核算信托項(xiàng)目對(duì)外投資(含股票投資、債券投資、基金投資等)所取得的收益或發(fā)生的損失。租賃收入核算信托項(xiàng)目經(jīng)營租賃、融資租賃而取得的租金收入和分期實(shí)現(xiàn)的融資收益。營業(yè)費(fèi)用核算信托項(xiàng)目信托文件約定由信托財(cái)產(chǎn)負(fù)擔(dān)的，因管理信托業(yè)務(wù)而發(fā)生的可以直接歸屬于該項(xiàng)信托項(xiàng)目的費(fèi)用，包括利息支出、賣出回購證券支出、賣出回購信貸資產(chǎn)支出、累計(jì)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、受托人報(bào)酬、托管費(fèi)、律師費(fèi)、審計(jì)評(píng)級(jí)費(fèi)、資料印刷費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等。信托項(xiàng)目利潤及利潤分配表科目34信托項(xiàng)目收入是指信托項(xiàng)目管理信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債匯總表舉例83信托項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債匯總表舉例35信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例84信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例36信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例85信托項(xiàng)目利潤及利潤分配匯總表舉例37信托公司資本管理86銀監(jiān)會(huì)2010年出臺(tái)的《信托公司凈資本管理辦法》指出：對(duì)信托公司實(shí)施凈資本管理的目的，是確保信托公司固有資產(chǎn)充足并保持必要的流動(dòng)性，以滿足抵御各項(xiàng)業(yè)務(wù)不可預(yù)期損失的需要。主要規(guī)定如下：凈資本指根據(jù)信托公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)各固有資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和其他有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)資本指信托公司按照一定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算并配置給某項(xiàng)業(yè)務(wù)用于應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的資本。凈資本計(jì)算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)-中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)資本＝固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本＋其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本。固有（信托、其它）業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本=固有（信托、其它）業(yè)務(wù)各項(xiàng)資產(chǎn)凈值*風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另行發(fā)布。信托公司凈資本不得低于人民幣2億元。信托公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：（一）凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%；（二）凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。信托公司資本管理38銀監(jiān)會(huì)2010年出臺(tái)的《信信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算表87一、固有業(yè)務(wù)（一）金融資產(chǎn)投資1、套期保值和套利業(yè)務(wù)其中：股指期貨套期保值和套利業(yè)務(wù)

有效套期保值部分

權(quán)益類證券投資1.