注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》全真模擬測試卷一

注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》全真模擬測試卷一1［單選題］（江南博哥）下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)可接受的最低現(xiàn)金持有量正相關(guān)，與最高現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)B.有價證券日利息率增加，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應(yīng)立即購入或出售有價證券正確答案：C參考解析：現(xiàn)金最優(yōu)返回線1^=1 ,從公式中可以看出最優(yōu)返回\4i線與下限L呈正相關(guān)，與最高現(xiàn)金持有量無關(guān)，選項A錯誤。最優(yōu)返回線與有價證券的日利息率呈負(fù)相關(guān)，與每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本b呈正相關(guān)，選項B錯誤，選項C正確。當(dāng)現(xiàn)金的持有量達(dá)到上下限時，才應(yīng)立即購入或出售有價證券，選項D錯誤。2［單選題］在計算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時，涉及的會計調(diào)整很多。其中經(jīng)濟(jì)增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的（）處理。A.沉淀資金折舊法B.年數(shù)總和折舊法C.償債基金折舊法D.直線折舊法正確答案：A參考解析：對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理。經(jīng)濟(jì)增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分?jǐn)偡椒?，是在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。因此選Ao3［單選題］豫中公司采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，新產(chǎn)品的設(shè)計由產(chǎn)品設(shè)計作業(yè)中心完成，在對產(chǎn)品設(shè)計作業(yè)中心進(jìn)行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）OA.產(chǎn)品品種B.產(chǎn)品批次C.產(chǎn)品數(shù)量D.每批產(chǎn)品數(shù)量正確答案：A參考解析：選項A符合題意，產(chǎn)品設(shè)計應(yīng)屬于品種級作業(yè)，它的成本取決于產(chǎn)品品種，所以作業(yè)成本動因應(yīng)采用產(chǎn)品品種。4［單選題］下列有關(guān)期權(quán)價值表述錯誤的是()。A.看漲期權(quán)的價值上限是股價B.看跌期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格C.布萊克一斯科爾斯模型假設(shè)看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行D.在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下，對歐式看漲期權(quán)估值時，要在股價中加上期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值正確答案：D參考解析：布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型假設(shè)在期權(quán)壽命期內(nèi)買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下應(yīng)如何對期權(quán)估值呢?股利的現(xiàn)值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權(quán)持有人不能享有，因此，在期權(quán)估值時要從股價中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。選項D錯誤。5［單選題］甲公司于2020年12月31日以1250元購買某企業(yè)新發(fā)行的債券，該債券面值為1000元，票面利率為10%,每年付息一次，到期還本，甲公司若持有該債券至到期，則該債券的到期收益率()oA.大于10%B.小于10%C.等于10%D.不確定正確答案：B參考解析：選項B正確，甲公司以1250元購得面值為1000元的債券，可知該債券為溢價發(fā)行，溢價發(fā)行的債券，其到期收益率小于票面利率10%。6［單選題］某工廠新推出一款甲產(chǎn)品，甲產(chǎn)品單價10元，本月銷量為400件,單位變動成本為5元，發(fā)生的固定成本總額為1000元，則該企業(yè)可以接受的銷售單價最小值為()元，即降低()時企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)入虧損。7.5,33%7,25%7.5,25%7,33%正確答案：c參考。析：企業(yè)可以接受的銷售單價最小值即為處于盈虧臨界點時的單價。設(shè)銷售單價為P,則400X(P-5)-1000=0,解得P=7.5(元),則銷售單價最小值為7.5元，相比之前降低了(10-7.5)/10=25%。［單選題］利潤中心不具有()oA.價格制定權(quán).投資決策權(quán)C.生產(chǎn)決策權(quán)D.銷售決策權(quán)正確答案：B參考解析：選項B符合題意。利潤中心的管理人員擁有決定生產(chǎn)什么、如何生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量的水平、價格的高低、銷售的辦法以及生產(chǎn)資源如何在不同產(chǎn)品之間進(jìn)行分配等經(jīng)營決策權(quán)。8［單選題］甲、乙公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，股票信息如下:甲C期望報酬率10^14%股利穩(wěn)定增長率6%10%股票價格30元40元下列關(guān)于甲、乙股票投資的說法中，正確的是()oA.甲、乙股票預(yù)期股利相同.甲、乙股票股利收益率相同C.甲、乙股票預(yù)期資本利得相同D.甲、乙股票資本利得收益率相同正確答案：B參考解析：本題考查股票股利收益率的計算分析。根據(jù)固定股利增長模型，可以得到R=D1/PO+g=股利收益率+股利增長率。甲股票的預(yù)期股利D1-30X(10%-6%)=1.2(元)，乙股票的預(yù)期股利Dl=40X(14%TO%)=1.6(元)，所以選項A錯誤；甲股票的股利收益率=10%-6%=4%,乙股票的股利收益率=14%-10%=4%,所以選項B正確。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此，g可以解釋為股價增長率或資本利得收益率，所以甲、乙股票的股價增長率和資本利得收益率不相同，選項D錯誤。甲股票的預(yù)期資本利得=3OX6%=1.8(元)，乙股票的預(yù)期資本利得=40X10%=4(元)，所以選項C錯誤。［單選題］下列關(guān)于適中型營運資本籌資政策的說法中，正確的是()oA.波動性流動資產(chǎn)通過經(jīng)營性流動負(fù)債籌集資金B(yǎng).長期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債籌集資金C.部分波動性流動資產(chǎn)通過權(quán)益、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債籌集資金D.部分波動性流動資產(chǎn)通過經(jīng)營性流動負(fù)債籌集資金正確答案：B參考解析：本題考查營運資本籌資策略。適中型籌資政策的特點是:對于波動性流動資產(chǎn)，用臨時性負(fù)債籌集資金，也就是利用短期銀行借款等短期金融負(fù)債工具取得資金；對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn)，用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債籌集。該政策可以用以下公式表示:長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債波動性流動資產(chǎn)=短期金融負(fù)債［單選題］某公司推出一種新產(chǎn)品，該產(chǎn)品與同類競爭產(chǎn)品差異性較大，能滿足較大市場需要，且不易仿制，所以公司對該產(chǎn)品的定價較高，則該產(chǎn)品采用的定價決策為()oA.市場定價法B.撇脂性定價C.成本加成定價法D.滲透性定價正確答案：B參考解析：公司對該產(chǎn)品初期價格較高，為撇脂性定價。11［單選題］下列關(guān)于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是()oA.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的B.價格差異是按照標(biāo)準(zhǔn)的小時分配率計算確定的金額C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負(fù)責(zé)正確答案：C參考解析：選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差異”；選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時X(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。選項D錯誤，效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而耗費差異是部門經(jīng)理的責(zé)任。12［單選題］某企業(yè)A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力為1000件，目前的正常訂貨量為800件，銷售單價為20元，單位變動成本為14元，現(xiàn)有客戶要追加訂貨400件，每件單價為18元，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金1000元，另需增加專屬成本500元，則該訂單會增加利潤()元。1100900C.-1100D.-900正確答案：C參考解析：企業(yè)沒有足夠的生產(chǎn)能力，且生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，接受該訂單增加機(jī)會成本與專屬成本，該訂單提供的邊際貢獻(xiàn)=400X（18T4）=1600（元），該訂單會減少正常銷售量=800+400-1000=200（件），則機(jī)會成本=200X（20-14）=1200（元），租金為另一項機(jī)會成本，即該訂單的相關(guān)成本，即該訂單的相關(guān)成本=1200+1000+500=2700（元），增加利潤=1600-2700=T100（元）。13［單選題］為了有利于引入機(jī)構(gòu)投資者與大股東及關(guān)聯(lián)方，上市公司應(yīng)采取的發(fā)行方式為（）。A.配股B.公開增發(fā)股票C.非公開增發(fā)股票D.發(fā)行債券正確答案：c參考初析：非公開增發(fā)，有特定的發(fā)行對象，主要是機(jī)構(gòu)投資者，大股東及關(guān)聯(lián)方等。14［多選題］當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，下列表述正確的有（）oA.流動比率大于1B.長期資本大于長期資產(chǎn)C.速動比率大于1D.營運資本大于0正確答案:A,B,D參考解析：選項A正確，流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，流動比率大于1。選項B正確，長期資本+流動負(fù)債=長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，所以長期資本大于長期資產(chǎn)。選項C錯誤，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，無法判斷速動比率的大小。選項D正確，營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債時，營運資本大于0。15［多選題］檢驗弱式有效資本市場的方法主要有（）oA.隨機(jī)游走模型B.事件研究法C.投資基金表現(xiàn)研究法D.過濾檢驗正確答案：A,D參考解析：選項B和C不符合題意，其屬于檢驗半強(qiáng)式有效市場的方法。16［多選題］事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的管理原則包括（）oA.集中決策B.集中經(jīng)營C.分散經(jīng)營D.協(xié)調(diào)控制正確答案：A,C,D參考解析：選項A、C、D正確。事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)，其管理原則為集中決策、分散經(jīng)營、協(xié)調(diào)控制。17［多選題］相對價值法應(yīng)用的主要困難是選擇可比企業(yè)。通常的做法是選擇一組同業(yè)的上市企業(yè)，計算出它們的平均市價比率，作為估計目標(biāo)企業(yè)價值的乘數(shù)。下列關(guān)于在選擇可比企業(yè)時，三種估值模型關(guān)鍵驅(qū)動因素的說法中正確的有（）。A.市盈率估值模型的關(guān)鍵驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率B.市銷率估值模型的關(guān)鍵驅(qū)動因素是營業(yè)凈利率C.市凈率估值模型的關(guān)鍵驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率D.市銷率估值模型的關(guān)鍵驅(qū)動因素是增長率正確答案：B.C參考解析：市盈率的驅(qū)動因素有增長率（增長潛力）、股利支付率和股權(quán)成本（風(fēng)險），關(guān)鍵因素是增長率（增長潛力），市銷率的驅(qū)動因素有營業(yè)凈利率、股利支付率、增長潛力和風(fēng)險，其中，營業(yè)凈利率是關(guān)鍵因素；選項A、D錯誤，選項B正確。選項C正確，市凈率的驅(qū)動因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率（增長潛力）和股權(quán)成本（風(fēng)險），其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素。18［多選題］下列關(guān)于售后租回的說法中，正確的有（）oA.售后租回是一種特殊形式的租賃業(yè)務(wù)B.在售后租回方式下，賣主同時是承租人，買主同時是出租人C.售后租回交易的判定標(biāo)準(zhǔn)是承租人在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給出租人之前已經(jīng)取得對標(biāo)的資產(chǎn)的控制D.融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為確認(rèn)為銷售收入正確答案：A,B.C參考解析：選項D錯誤。在融資性售后回租業(yè)務(wù)中，承租人出售資產(chǎn)的行為不確認(rèn)為銷售收入，對融資性租賃的資產(chǎn)，仍按承租人出售前原賬面價值作為計稅基礎(chǔ)計提折舊。19［多選題］甲公司正在編制全面預(yù)算，下列各項中，以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)的有（）。A.直接人工預(yù)算B.銷售預(yù)算C.變動制造費用預(yù)算D.直接材料預(yù)算正確答案：A,C,D參考解析：本題屬于營業(yè)預(yù)算的綜合考查：選項A,直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的。其主要內(nèi)容有預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工總成本?！A(yù)計產(chǎn)量”的數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算。單故選項A正確；選項B,生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，所以銷售預(yù)算不以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)，故選項B錯誤；選項C,變動制造費用與產(chǎn)量有關(guān),變動制造費用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，故選項C正確；選項D,直接材料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，還考慮預(yù)算期期初、期末的原材料存量，故選項D正確。20［多選題］在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有（）OA.本期資產(chǎn)增加=（本期銷售增加?基期銷售收入）X基期期末總資產(chǎn)B.本期負(fù)債增加=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率X（基期期末負(fù)債+基期期末股東權(quán)益）C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率D.本期銷售增加=基期銷售收入X（基期凈利潤?基期期初股東權(quán)益）X利潤留存率正確答案：A,D參考解析：本題考查可持續(xù)增長率的測算，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，銷售增長率=資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率，增加的留存收益=增加的股東權(quán)益，選項A,（本期銷售增加+基期銷售收入）X基期期末總資產(chǎn)=銷售增長率X基期期末總資產(chǎn)=資產(chǎn)增長率X基期期末總資產(chǎn)=本期資產(chǎn)增加，故選項A正確；選項B,本期負(fù)債增加=預(yù)計本期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率X（基期期末負(fù)債?基期期末股東權(quán)益），并不是基期銷售收入，故選項B錯誤；選項c,本期股東權(quán)益增加=預(yù)計本期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率，并不是基期銷售收入，故選項c錯誤；選項D,基期銷售收入X基期凈利潤?基期期初股東權(quán)益X利潤留存率=基期銷售收入X基期增加的留存收益+基期期初股東權(quán)益;基期銷售收入X所有者權(quán)益增長率=基期銷售收入X銷售增長率=本期銷售增加，故選項D正確。21［多選題］在股份有限公司中，與股利政策有關(guān)的代理問題有（）。A.股東與經(jīng)理之間的代理問題B.經(jīng)理與職工之間的代理問題C.股東與債權(quán)人之間的代理問題D.控股股東與中小股東之間的代理問題正確答案：a,C,D參考》析:和業(yè)中的股東、債權(quán)人、經(jīng)理人員等諸多利益相關(guān)者的目標(biāo)并非完全一致，在追求自身利益最大化的過程中有可能會以犧牲另一方的利益為代價,這種利益沖突關(guān)系反映在公司股利分配決策過程中表現(xiàn)為不同形式的代理成本.反映兩類投資者之間利益沖突的是股東與債權(quán)人之間的代理關(guān)系；反映股權(quán)分散情形下內(nèi)部經(jīng)理人員與外部投資者之間利益沖突的經(jīng)理人員與股東之間的代理關(guān)系；反映股權(quán)集中情形下控制性大股東與外部中小股東之間利益沖突的是控股股東與中小股東之間的代理關(guān)系。代理理論不包含經(jīng)理與職工之間的代理問題。22［多選題］公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注OoA.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動性C.投資機(jī)會D.資本成本正確答案:C.D參考解析：剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以剩余股利政策更多關(guān)注的是投資機(jī)會（選項C）和資本成本（選項D）o23［多選題］以下廣義利益相關(guān)者的具體分類中，正確的有（）oA.資本市場利益相關(guān)者B.產(chǎn)品市場利益相關(guān)者C.公司內(nèi)部利益相關(guān)者D.公司外部利益相關(guān)者正確答案：A,B.C參考解析：選項A、B、C正確，廣義的利益相關(guān)者包括，（1）資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）；（2）產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（客戶、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）；（3）公司內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。24［多選題］企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（ ）。A.整體價值是各部分價值的簡單相加B.整體價值來源于要素的結(jié)合方式C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值D.整體不是各部分的簡單相加正確答案：B,C,D參考解析：企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下三個方面：.整體不是各部分的簡單相加..整體價值來源于要素的結(jié)合方式。.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值。［多選題］下列有關(guān)企業(yè)的關(guān)鍵績效指標(biāo)表述正確的有（ ）。A.企業(yè)的關(guān)鍵績效指標(biāo)主要是由反映企業(yè)績效的價值指標(biāo)構(gòu)成的B.企業(yè)確定關(guān)鍵績效指標(biāo)目標(biāo)值既可以采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，也可以參照企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn),但不應(yīng)該根據(jù)企業(yè)歷史經(jīng)驗值確定C.關(guān)鍵指標(biāo)的數(shù)量不宜過多，每一層級關(guān)鍵績效指標(biāo)一般不超過10個D.對特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價值的指標(biāo)可設(shè)立“一票否決”制度正確答案：C,D參考解析：企業(yè)的關(guān)鍵績效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類和動因類兩類指標(biāo)，結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價值指標(biāo)。動因類指標(biāo)是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標(biāo)，選項A錯誤。企業(yè)確定關(guān)鍵績效指標(biāo)目標(biāo)值可以是參考國家有關(guān)部門或權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或參考競爭對手標(biāo)準(zhǔn)，也可以是參照企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)。如果不能按照前面兩種方法確定的，還可以根據(jù)企業(yè)歷史經(jīng)驗值確定，選項B錯誤。［簡答題］A公司是一家生產(chǎn)草莓罐頭的上市公司，因為草莓罐頭市場需求越來越大，之前的生產(chǎn)線效率低且產(chǎn)品單一，為滿足市場需求，2020年12月31日，A公司準(zhǔn)備引進(jìn)一條先進(jìn)生產(chǎn)線，目前正在進(jìn)行項目可行性研究，相關(guān)資料如下：(1)該生產(chǎn)線購置成本3000萬元，無需安裝即可投入使用。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線使用直線法計提折舊，折舊年限為5年，預(yù)計殘值率為5%,該項目預(yù)期可持續(xù)4年，項目結(jié)束后變現(xiàn)價值為1200萬元。(2)A公司引進(jìn)生產(chǎn)線后預(yù)計生產(chǎn)凍干草莓和草莓罐頭兩種產(chǎn)品，生產(chǎn)凍干草莓需增加一棟廠房、一臺設(shè)備及一項專利技術(shù)。公司恰好有一棟空置廠房可以使用，該廠房一直對外出租，每年末租金收入100萬元；設(shè)備購置成本500萬元，使用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限5年，預(yù)計殘值率5%,項目結(jié)束后變現(xiàn)價值150萬元；專利技術(shù)使用費800萬元，期限4年，根據(jù)稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可在使用期內(nèi)進(jìn)行攤銷，所得稅前扣除，期滿無殘值。(3)2021年凍干草莓預(yù)計每年銷量80萬罐，每罐售價100元，單位變動制造成本50元；草莓罐頭預(yù)計每年銷量100萬罐，每罐售價60元，單位變動制造成本20元，且兩類產(chǎn)品的銷量以后每年按5%增長。2021年?2024年付現(xiàn)固定制造成本分別為300萬元、400萬元、500萬元、600萬元，每年銷售費用和管理費用占營業(yè)收入的10%。(4)該項目預(yù)計需增加營運資本600萬元，項目開始時投入，項目結(jié)束后收回。(5)為籌集項目投資所需資金，A公司準(zhǔn)備通過發(fā)行債券和股票進(jìn)行籌資，債券發(fā)行期限5年，面值1000元，票面利率8%,每年末付息，發(fā)行價格980元，發(fā)行費用率為發(fā)行價格的3%；公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為60%,貝爾塔值為1.5,無風(fēng)險報酬率4.66%,市場組合的風(fēng)險收益率4%。(6)企業(yè)所得稅稅率25%,假設(shè)項目的收入和成本支出都發(fā)生在年末。要求：(1)計算稅后債務(wù)資本成本、股權(quán)資本成本及項目加權(quán)平均資本成本。(2)計算項目2021-2024年年末的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。

單位：萬元項目2020年末2021年末2022年末2023年末2024年末現(xiàn)金凈流?折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金凈流■現(xiàn)值凈刪B(3)根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并說明理由。注：除加權(quán)平均資本成本取整數(shù)外，計算過程和結(jié)果如不能除盡則保留兩位小數(shù)。參考解析：(1)①設(shè)稅前債務(wù)資本成本為i,1000X8%X(P/A,i,5)+1000X(P/F,i,5)=980X(1-3%)=950.60,i=9%時，1000X8%X3.8897+1000X0.6499=961.08,i=10%時，1000X8%X3.7908+1000X0.6209=924.16,

利用內(nèi)插法,i-91 950.60-961.0810X-9X-924.16-961.08解再：利用內(nèi)插法,i-91 950.60-961.0810X-9X-924.16-961.08解再：7-9.28*3稅后債務(wù)資本成本=9.28%X(1-25%)=6.96%。②目前資產(chǎn)負(fù)債率為50%,則產(chǎn)權(quán)比率為1/1；目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為60%,則產(chǎn)權(quán)比率為3/2。B**-1+(1-25X)x1/1-0.86B權(quán)益=0.86X[1+(1-25%)X3/2]=1.83；股權(quán)資本成本=4.66%+l.83X4%=11.98%；3 2加權(quán)平均資本成本-6.96Xx——+11.98XX——-9Xa2+3 2+3(2)，他:萬元項目2020年末2021年末2022年末2023年末2024年末生產(chǎn)線購置支出-3000喪失的機(jī)后租金收入-lOOx(1251)—75-75-75-75設(shè)備購置支出-500專利技術(shù)使用費-800管運資本要支-600稅后收入(80x100+100x60)x(1-251)-1050010500X(1+5X)-1102511025X(1+5X)-11576.2511576.25x(1+5%)-12155.06稅后發(fā)動制造修E-(80x50+100x20)x(1-25%)?—4500-4500x(1?5X)-4725-4725x(1+5%)—4961.25-4961.25x(1+5%)―5209.31稅后付現(xiàn)IS定制造費用-300x(1251)-225-400x(1-25：)—300-500x(1-25%)—375-600x(1-25%)-450

項目2020年末2021年末2022年未2023年末2024年末稅后付現(xiàn)銷，及管理費用-10500x10：—1050-11025X10X―1102.50-11576.25xlOX―1157.63-12155.06x10X—1215.51生產(chǎn)線折舊抵稅[3000X(15%)3/5x25%?570x25%-142.50142.50142.50142.50設(shè)備折舊抵曳[500x(2/5)]*25X-200X25X50[(500-200)x(2/5)]x25X-120X25X-30[(500-200120)x(2/5)]x25X-72X25X-18[(500-200120-72-500x5X)/2]x25X-41.50X25X-10.38抽銷折舊抵受(80Q/4)x25X-50505050生產(chǎn)線變現(xiàn)價值1200生產(chǎn)線發(fā)現(xiàn)利再納稅-[1200-(3000-570x4)]X25X-120設(shè)備及現(xiàn)價值150設(shè)$￡現(xiàn)利騫媯稅-[150-(500200-120-7241.50)]x25X-20.88曾運疊本收回600現(xiàn)金用流量-49004892.5050455217.877217.24折現(xiàn)系數(shù)(9X)10.91740.84170.77220.7084現(xiàn)金冷流量現(xiàn)值-49004488.384246.384029.245112.69“現(xiàn)值12976.69(3)現(xiàn)值指數(shù)=(4488.38+4246.38+4029.24+5112.69)/4900=3.65o結(jié)論：因為凈現(xiàn)值大于0,現(xiàn)值指數(shù)大于1,所以該項目可行。［簡答題］甲公司資本總額賬面價值為15000萬元，全部為權(quán)益資金且沒有發(fā)行優(yōu)先股。公司欲發(fā)行部分債券回購公司股票，以改善公司資本結(jié)構(gòu)。已知甲公司息稅前利潤為4000萬元，市場無風(fēng)險報酬率為5%,證券市場平均報酬率為15%,所得稅稅率為25%。經(jīng)測算，甲公司在不同債務(wù)水平下的權(quán)益資本成本率和稅前債務(wù)利息率(假設(shè)稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本)，如下表所示：單位：萬元債務(wù)市場價值B稅前債務(wù)利息率股票8系段0一1.5020008%1.5540008.50%1.6560009%1.80800010%2.001000012%2.30(續(xù)表)債務(wù)市場價值B稅前債務(wù)利息率股票P系數(shù)1200015%2.70要求：根據(jù)表中信息，計算不同債務(wù)規(guī)模下公司總價值和平均資本成本率并確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。參考解析：單位：萬元債務(wù)市場價值8股票市場價值.(EBIT-I)x(1-7)-PD5? q公司總價值憶S+8稅后債務(wù)資本成本普通股資本成本平均資本成本015000150000%20%20%債務(wù)市場價值8股票市場價值.(EBIT-I)x(1-T)-PD公5)總價值稅后債務(wù)資本成本普通股資本成本平均資本成本200014048.7816048.786%20.50%18.69%400012767.4416767.446.38%21.50%17.89%600011282.6117282.616.75%23%17.36%80009600176007.50%25%17.05%100007500175009%28%17.14%120005156.2517156.2511.25%32%17.49%根據(jù)上表計算結(jié)果可得存在一種最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)使得公司價值達(dá)到最大，同時資本成本最低：即債務(wù)價值8000萬元，股票價值9600萬元時企業(yè)價值最大，此時的加權(quán)資本成本最小。［簡答題］甲公司是一個生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：(1)該公司只生產(chǎn)一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在第二季度進(jìn)行生產(chǎn)，而銷售全年都會發(fā)生。(2)每季度的銷售收入預(yù)計如下：第一季度750萬元，第二季度1800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。(3)所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為250萬元，預(yù)計可以在第一季度收回。每個季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個季度收回。(4)采購番茄原料預(yù)計支出912萬元，第一季度需要預(yù)付50%,第二季度支付剩余的款項。(5)直接人工費用預(yù)計發(fā)生880萬元，于第二季度支付。(6)付現(xiàn)的制造費用第二季度發(fā)生850萬元，其他季度均發(fā)生150萬元。付現(xiàn)制造費用均在發(fā)生的季度支付。(7)每季度發(fā)生并支付銷售和管理費用100萬元。(8)全年預(yù)計所得稅160萬元，分4個季度預(yù)交，每季度支付40萬元。(9)公司計劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款200萬元。(10)期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負(fù)債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬元。現(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的倍數(shù)。借款年利率為8%,每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。

要求：請根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計算過程。將答案直接輸入答題區(qū)的表格內(nèi)?，F(xiàn)金預(yù)算單位：萬元f度—1三n合計期初現(xiàn)金余頓現(xiàn)金收入：本期銷售本期收款上期銷售本期收款現(xiàn)金收入合計現(xiàn)金支出：直接材料直接人工制造費用蝌管與管理費用所得稅費用購買設(shè)備支出現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余或不足向垠行借款歸還根行借款支付借款利息期表現(xiàn)金余頓參考解析：填列如下:

現(xiàn)金偵算單位:萬元季度——三n合計期初現(xiàn)金余藏151910.311615現(xiàn)金收入：本期銷售本期收款5001200500500上期銷售本期收款250250600250現(xiàn)金收入合計7501450[2]1100⑺750[12]4050現(xiàn)金支出：直接材料45645600912宜接人工088000880制造費用1508501501501300銷售與臂理費用100100100100400所得稅費用40404040160購買設(shè)備支出00200200400現(xiàn)金支出合計23264904904052[17]現(xiàn)金多余或不足19即7⑶620.3[8]272.6[13]■[18]向銀行借款88s[4]885歸還銀行借款590[9]255[15]845支付借款利息17.7[5]17.7[⑼-9[M]41.3期末現(xiàn)金余期mu10.3[6]12.6[11]-7”6]11.7【答案解讀】[1]第一季度現(xiàn)金收入合計=年初的250+第一季度收入的2/3=250+750X2/3=750（萬元）第一季度期末現(xiàn)金余額=15+750746=19（萬元）[2]第二季度現(xiàn)金收入合計=1800X2/3+750X1/3=1450（萬元）[3]第二季度現(xiàn)金余缺=19+1450-2326=-857（萬元）[4]假設(shè)第二季度為A,貝ij：-857+A-AX2%>10,解得：A>884.69o因為A必須是5萬元的整數(shù)倍，所以A=885萬元，即第二季度向銀行借款885萬yuo［5］第二季度支付借款利息=885X2%=17.70（萬元）［6］第二季度期末現(xiàn)金余額=-857+885-17.7=10.30（萬元）［7］第三季度現(xiàn)金收入合計=750X2/3+1800X1/3=1100（萬元）［8］第三季度現(xiàn)金余缺=10.3+1100-490=620.3（萬元）［9］假設(shè)第三季度還款為B,則：620.3-B-17.7>10,解得:B<592.6o由于B必須是5萬元的整數(shù)，所以B=590萬元，所以第三季度歸還銀行借款590萬元。［10］第三季度支付借款利息=885X2%=17.70（萬元）11］第三季度期末現(xiàn)金余額=620.3-590-17.7=12.60（萬元）［12］第四季度現(xiàn)金收入合計=750X2/3+750X1/3=750（萬元）［13］第四季度現(xiàn)金余缺=12.6+750-490=272.6（萬元）［14］第四季度支付借款利息=（885-590）X2%=5.9（萬元）［15］假設(shè)第四季度還款為3則：272.6-C-5.9>10,解得：C<256.7O由于C必須是5萬元的整數(shù)，所以C=255萬元，所以第四季度歸還銀行借款255萬元。［16］第四季度支付借款利息5.90萬元。第四季度期末現(xiàn)金余額=272.6-255-5.9=11.70（萬元）［17］現(xiàn)金支出合計=746+2326+490+490=4052（萬元）［18］現(xiàn)金多余或不足=15+4050-4052=13（萬元）在財務(wù)領(lǐng)域，經(jīng)常聽說短期債務(wù)成本低，也經(jīng)常有人說大部分短期債務(wù)屬于商業(yè)信用，沒有成本，不用白不用；甚至有人根本不把短期債務(wù)當(dāng)作債務(wù)，認(rèn)為只有長期債務(wù)才算債務(wù)。小胡在公司中做CFO多年，感覺不是這樣。最近，公司的供應(yīng)商按約發(fā)出貨物，開出了（2/10,a/30）的付款條件，提供了30天付款期限，也就是30天的“免費”信用期。而且根據(jù)經(jīng)驗，小胡知道，拖延到60天才付款的話，供應(yīng)商照樣會“寬容”。然而，拖延到第30天或第60天，其實意味著放棄2%的價款折扣，究竟值不值得，小胡認(rèn)為應(yīng)該仔細(xì)算算，不能只想當(dāng)然貪圖“免費信用”。要求：（1）放棄2%的價款折扣，意味著運用這筆貨款的商業(yè)信用，不考慮公司所得稅,資本成本為多少?請分別按照第30天付款和第60天付款計算一下。（2）如果短期銀行信貸有可行性，年利率不超過10%,小胡應(yīng)該如何決策？參考解析：（1）定義寬限期=信用期-折扣期。則本題中：第30天付款，寬限期=30-10=20（天）第60天付款，寬限期=60-10=50（天）寬限期利率=折扣率/（1-折扣率）=2.0408%；一年的寬限期數(shù)為360/寬限期，按照第30天和第60天付款分別為：360/20=18（期）；360/50=7.2（期）；因此，2.0408%的每期利率對應(yīng)的年利率為：按單利算：寬限期利率X寬限期數(shù)第30天付款=2.0408%X18=36.73%第60天付款=2.0408%X7.2=14.69%按復(fù)利算：（1+寬限期利率）寬限期數(shù)-1第30天付款=（1+2.0408%）18-1-43.86%第60天付款=（1+2.0408%）7-1=15.66%（2）根據(jù)前面的計算，公司至少也要付出大約15%?43%的資本成本，而且還會留下拖延付款的名聲；在短期銀行信貸可行且年利率不超過10%的情況下，這當(dāng)然是很不明智的選擇。除此之外還有隱形成本，如可能被供應(yīng)商收緊信用條件、降低供貨優(yōu)先性、降低相關(guān)服務(wù)等。因此，小胡應(yīng)該放棄利用商業(yè)信用。如果公司確實需要資金支持，可以利用銀行信貸解決問題。甲企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品A,采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個步驟：第一步驟對原料進(jìn)行預(yù)處理，原料在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放；第二步驟領(lǐng)用第一步驟產(chǎn)成品（即半成品）繼續(xù)加工，半成品在第二步驟生產(chǎn)開工時一次性投放，不再投入新的原料，兩個步驟的直接人工和制造費用隨加工進(jìn)度陸續(xù)發(fā)生。第一步驟和第二步驟均采用約當(dāng)產(chǎn)量法，（假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法）在完工品和在產(chǎn)品之間分配成本，月末在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。第二驟所耗用第一步驟半成品的單位成本按加權(quán)平均法計算分配率（即月初在產(chǎn)品和本月發(fā)生成本中半成品的合計金額除以合計約當(dāng)產(chǎn)量）。2020年9月成本核算相關(guān)資料如下：（1）本月產(chǎn)