期貨市場的構(gòu)成與期貨交易制度課件

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)公司產(chǎn)生：會(huì)員資格條件的限制與增加交易者的數(shù)量、擴(kuò)大交易規(guī)模的矛盾，要求對(duì)會(huì)員權(quán)利適當(dāng)劃分，使得一部分人放棄自營業(yè)務(wù)，依靠收取傭金獲得營業(yè)收入定義：作為期貨交易所會(huì)員接受非會(huì)員客戶的委托，代理其進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的營利性的期貨市場中介機(jī)構(gòu)§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)公司作用：為客戶提供信息，并協(xié)助其進(jìn)行行情分析代理交易，并進(jìn)行二級(jí)結(jié)算協(xié)助或代理客戶實(shí)物交割組織結(jié)構(gòu)：與期貨交易所的組織管理類似，具有保證金帳戶部、結(jié)算部、下單部和交割部等?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者套期保值者：在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易頭寸，來規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者。市場主體面臨著利率、匯率和證券價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。盡管期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的變化幅度不會(huì)完全一致，但趨勢基本一致。交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，取得在一個(gè)市場上的虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場上盈利的結(jié)果，并且盈虧大致相等，從而達(dá)到避險(xiǎn)的目的?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者投機(jī)者：指根據(jù)對(duì)市場的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣，從中獲得利潤的交易者。例如，投資人預(yù)測未來石油供應(yīng)量將短缺，油價(jià)將上漲，則可以買進(jìn)含鉛汽油期貨，并期望未來以較高價(jià)格平倉獲利投機(jī)者存在的原因擁有現(xiàn)貨想要避險(xiǎn)的投資者有限買賣雙方對(duì)于價(jià)格談不攏，面臨無法撮合的困境，阻礙避險(xiǎn)交易的進(jìn)行§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）投機(jī)者對(duì)市場的作用充當(dāng)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者增加期貨市場流動(dòng)性有利于發(fā)現(xiàn)均衡價(jià)格有利于減緩期貨價(jià)格波動(dòng)套期保值者和投機(jī)者的區(qū)別套期保值者：不愿意承擔(dān)現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨進(jìn)行避險(xiǎn)投機(jī)者：有能力且愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為了獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）套利者：指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利的交易者?？缙凇⒖缡泻涂缟唐诽桌?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資者的區(qū)別§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)：期貨價(jià)格是所有參與期貨交易的人，對(duì)未來某一特定時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格的期望或預(yù)期。交易者依其個(gè)人所掌握的市場信息，對(duì)過去的價(jià)格加以研究，做出買賣委托，交易所撮合出的價(jià)格即是市場對(duì)未來某一特定時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格的平均看法。例如：農(nóng)民可以利用期貨價(jià)格，選擇種植的品種；利用期貨價(jià)格的趨勢變化，可以判斷價(jià)格的漲跌，選擇銷售的時(shí)機(jī)?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：通過做套期保值把現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。風(fēng)險(xiǎn)只能轉(zhuǎn)移，不能消除§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的產(chǎn)生1848年82位商人組建芝加哥期貨交易所CBOT1865年CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行了保證金制度1882年CBOT開始允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立

真正意義上的期貨交易形成§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)展（商品期貨到金融期貨）從1848年到20世紀(jì)70年代，交易品種主要是商品期貨上個(gè)世紀(jì)70年代，利率、股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出1982年10月，美國長期國債在CBOT的上市又為其他商品期貨和金融期貨開辟了一方新天地

農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨小麥、玉米和大豆等銅、鋁、錫和銀等原油、汽油和丙烷等§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第一個(gè)時(shí)期（1988-1990）方案研究和初步實(shí)施階段1988年5月，李鵬指出：“加快商品體制改革，積極發(fā)展各類貿(mào)易批發(fā)市場，探索期貨交易”，從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。1990年10月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國鄭州糧食批發(fā)市場在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上逐漸引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場正式啟動(dòng)?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第二個(gè)時(shí)期（1990-1993）迅猛發(fā)展階段1991年6月10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，這是國內(nèi)第一家以期貨交易所形式進(jìn)行期貨交易的交易所。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。到1993年下半年，全國期貨交易所達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第三個(gè)時(shí)期（1993-1998）治理整頓時(shí)期階段1993年11月，國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，要求堅(jiān)決制止期貨市場盲目發(fā)展，中國期貨市場規(guī)范整頓工作由此開始。1994年4月6日，國務(wù)院開始關(guān)停一些期貨品種，停止鋼材、食糖、煤炭期貨交易。同年9月29日暫停粳米、菜籽油期貨交易。到1998年14家期貨交易所重組調(diào)整為大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所三家，35個(gè)期貨交易品種調(diào)減為12個(gè)，兼營機(jī)構(gòu)退出期貨經(jīng)營代理店，原有的294家期貨經(jīng)紀(jì)公司縮減為180家左右。§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第四個(gè)時(shí)期（1998-）規(guī)范發(fā)展階段1999年9月構(gòu)建了期貨市場規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管框架，期貨市場的主體行為逐步規(guī)范，期貨交易所的市場管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng)。從2000年開始，期貨市場逐步走出低谷，轉(zhuǎn)向穩(wěn)步發(fā)展階段。上交所在2003年的成交量達(dá)到11166.29萬噸，10年內(nèi)增長了50多倍大連的交易量在2003年達(dá)到了2818.80萬噸，成為亞洲最一，世界第二的大豆貨交易中心，成交量僅次于美國的CBOT。

§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)公司產(chǎn)生：會(huì)員資格條件的限制與增加交易者的數(shù)量、擴(kuò)大交易規(guī)模的矛盾，要求對(duì)會(huì)員權(quán)利適當(dāng)劃分，使得一部分人放棄自營業(yè)務(wù)，依靠收取傭金獲得營業(yè)收入定義：作為期貨交易所會(huì)員接受非會(huì)員客戶的委托，代理其進(jìn)行期貨交易，并收取傭金的營利性的期貨市場中介機(jī)構(gòu)§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)公司作用：為客戶提供信息，并協(xié)助其進(jìn)行行情分析代理交易，并進(jìn)行二級(jí)結(jié)算協(xié)助或代理客戶實(shí)物交割組織結(jié)構(gòu)：與期貨交易所的組織管理類似，具有保證金帳戶部、結(jié)算部、下單部和交割部等?！?期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨經(jīng)紀(jì)

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者套期保值者：在期貨市場上建立與現(xiàn)貨市場方向相反的交易頭寸，來規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者。市場主體面臨著利率、匯率和證券價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。盡管期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的變化幅度不會(huì)完全一致，但趨勢基本一致。交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，取得在一個(gè)市場上的虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場上盈利的結(jié)果，并且盈虧大致相等，從而達(dá)到避險(xiǎn)的目的。§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者投機(jī)者：指根據(jù)對(duì)市場的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買賣，從中獲得利潤的交易者。例如，投資人預(yù)測未來石油供應(yīng)量將短缺，油價(jià)將上漲，則可以買進(jìn)含鉛汽油期貨，并期望未來以較高價(jià)格平倉獲利投機(jī)者存在的原因擁有現(xiàn)貨想要避險(xiǎn)的投資者有限買賣雙方對(duì)于價(jià)格談不攏，面臨無法撮合的困境，阻礙避險(xiǎn)交易的進(jìn)行§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）投機(jī)者對(duì)市場的作用充當(dāng)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者增加期貨市場流動(dòng)性有利于發(fā)現(xiàn)均衡價(jià)格有利于減緩期貨價(jià)格波動(dòng)套期保值者和投機(jī)者的區(qū)別套期保值者：不愿意承擔(dān)現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，利用期貨進(jìn)行避險(xiǎn)投機(jī)者：有能力且愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，為了獲得較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投資者（交易目的）套利者：指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利的交易者?？缙?、跨市和跨商品套利§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場投

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期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資者的區(qū)別§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能三類投資§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能價(jià)格發(fā)現(xiàn)：期貨價(jià)格是所有參與期貨交易的人，對(duì)未來某一特定時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格的期望或預(yù)期。交易者依其個(gè)人所掌握的市場信息，對(duì)過去的價(jià)格加以研究，做出買賣委托，交易所撮合出的價(jià)格即是市場對(duì)未來某一特定時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格的平均看法。例如：農(nóng)民可以利用期貨價(jià)格，選擇種植的品種；利用期貨價(jià)格的趨勢變化，可以判斷價(jià)格的漲跌，選擇銷售的時(shí)機(jī)。§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場的功能轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：通過做套期保值把現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。風(fēng)險(xiǎn)只能轉(zhuǎn)移，不能消除§3期貨市場的結(jié)構(gòu)和功能期貨市場

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的產(chǎn)生1848年82位商人組建芝加哥期貨交易所CBOT1865年CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行了保證金制度1882年CBOT開始允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立

真正意義上的期貨交易形成§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的

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期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)展（商品期貨到金融期貨）從1848年到20世紀(jì)70年代，交易品種主要是商品期貨上個(gè)世紀(jì)70年代，利率、股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出1982年10月，美國長期國債在CBOT的上市又為其他商品期貨和金融期貨開辟了一方新天地

農(nóng)產(chǎn)品期貨金屬期貨能源期貨小麥、玉米和大豆等銅、鋁、錫和銀等原油、汽油和丙烷等§4期貨市場發(fā)展簡史期貨市場的發(fā)

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第一個(gè)時(shí)期（1988-1990）方案研究和初步實(shí)施階段1988年5月，李鵬指出：“加快商品體制改革，積極發(fā)展各類貿(mào)易批發(fā)市場，探索期貨交易”，從而確定了在中國開展期貨市場研究的課題。1990年10月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國鄭州糧食批發(fā)市場在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上逐漸引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場正式啟動(dòng)?！?期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市場的發(fā)展第二個(gè)時(shí)期（1990-1993）迅猛發(fā)展階段1991年6月10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立，這是國內(nèi)第一家以期貨交易所形式進(jìn)行期貨交易的交易所。1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。到1993年下半年，全國期貨交易所達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。§4期貨市場發(fā)展簡史我國期貨市

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