外匯風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)介紹課件

第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理1第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

一.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債,收入與支出,以及未來的經(jīng)營活動(dòng)可望產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值因貨幣匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述一.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念2亞洲金融危機(jī)中各主要貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況(1美元兌)項(xiàng)目印尼盾韓元林吉特菲律賓比索泰銖97年6月30日2430.74885.82.52326.3524.7098年12月31日7979.11203.23.838.936.34貶值率%69.5426.3833.6132.2632.03亞洲金融危機(jī)中各主要貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況(1美元兌)項(xiàng)目3二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)交易風(fēng)險(xiǎn):是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中,由于外幣和本幣匯率的變動(dòng)而遭受損失的可能性.1.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)是以一度買進(jìn)或賣出外匯而將來又必須反過來賣出或買進(jìn)外匯作為形式特征的一種交易風(fēng)險(xiǎn).外匯銀行是這種風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者.

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)交易風(fēng)險(xiǎn):是指在以外幣計(jì)價(jià)的交4

某銀行外匯頭寸表時(shí)間1美元兌人民幣買入賣出余額(受險(xiǎn)部分)第一天6.86100萬美元80萬美元多頭20萬美元第二天6.8370萬美元100萬美元空頭10萬美元第三天6.87110萬美元100萬美元0某銀行外匯頭寸表時(shí)間1美元兌人民幣52.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)出口企業(yè)和有大宗涉外勞務(wù)交易的企業(yè)承擔(dān)的主要交易風(fēng)險(xiǎn).2.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)6

例:加拿大某企業(yè)向馬來西亞出口一批商品,雙方于某年10月1日正式簽定合約.合約規(guī)定,該筆出口交易以馬來西亞林吉特為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣,出口總額包括出口商品價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)共計(jì)200萬林吉特,10月10日為裝船日，下一年2月1日為結(jié)算日.林吉特對(duì)加拿大元的即期匯率在10月1日為MYR/CAD=0.5810,在10月10日為MYR/CAD=0.5715,第二年2月1日為MYR/CAD=0.5510,例:加拿大某企業(yè)向馬來西亞出口一批商品,雙方于某7某企業(yè)進(jìn)口結(jié)算一覽表項(xiàng)目時(shí)間1美元兌換日元金額(萬美元)結(jié)算損失(萬日元)年度損失(萬日元)第一次進(jìn)口簽約:01年1月10日結(jié)算:01年3月30日105108100300300第二次進(jìn)口簽約:01年3月20日結(jié)算:01年6月30日107112100500700第三次進(jìn)口簽約:01年6月20日結(jié)算:01年9月30日1111181007001300第四次進(jìn)口簽約:01年9月20日結(jié)算:02年1月10日1171261009002100合計(jì)40024004400某企業(yè)進(jìn)口結(jié)算一覽表項(xiàng)目8(二)折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）是指企業(yè)在進(jìn)行決算或編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),因匯率變動(dòng)而使以外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目在折算成本幣后發(fā)生帳面損失的可能性.(二)折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）9(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）由于意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的成本、價(jià)格、產(chǎn)銷數(shù)量而引起企業(yè)收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，某企業(yè)可能產(chǎn)品主要銷往國外市場(chǎng)，如果本國貨幣升值，則該企業(yè)的收益便很可能受到影響。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）10第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一.貿(mào)易策略法1、幣種選擇法

是指企業(yè)通過選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一.貿(mào)易策略法11

2.貨幣保值法:

是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

2.貨幣保值法:123、價(jià)格調(diào)整法

是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。3、價(jià)格調(diào)整法134.配對(duì)管理法通過安排外幣債權(quán)和外幣債務(wù)相互抵消以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。如某公司將在6月份收到1000萬港元貨款,為防止港元匯率下跌，該公司可以盡量爭(zhēng)取簽定6月份付款(以港元支付)的進(jìn)口合約。4.配對(duì)管理法145.提前收付或拖延收付法:通過預(yù)期匯率的變動(dòng),提前或推后結(jié)算日期來避免風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期外匯匯率上升,出口商應(yīng)推遲收款,進(jìn)口商則應(yīng)盡量提前付款.預(yù)期外匯匯率下跌,出口商應(yīng)提前收款,進(jìn)口商則應(yīng)盡量推遲付款。

5.提前收付或拖延收付法:15二.金融交易法外匯交易:1.遠(yuǎn)期外匯交易2.掉期交易3.外匯期貨交易4.外匯期權(quán)交易短期借款二.金融交易法16三.綜合法綜合利用的防險(xiǎn)方法有：1、借款—即期合同—投資法（Borrow—Spot—Invest,簡(jiǎn)稱BSI法）2、提前收付—即期合同—投資法(Lead—Spot—Invest,簡(jiǎn)稱LSI法)

三.綜合法17BSI法與LSI法在應(yīng)收外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期合同—投資法（BSI法）首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，借款后時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，但貨幣風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，此風(fēng)險(xiǎn)可通過即期合同法予以消除。即將借入的外幣，賣予銀行換回本幣，外幣和本幣價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不復(fù)存在，消除風(fēng)險(xiǎn)雖有一定費(fèi)用支出，但可將賣得的本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以所賺的投資收入，抵沖一部分采取防險(xiǎn)措施的費(fèi)用支出。

BSI法與LSI法在應(yīng)收外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期18例：德國某公司在90天后有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止美元對(duì)歐元匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司可向美州銀行或德國銀行借入相同金額的美元（5萬美元）（暫不考慮利息因素），借款期限為90天，從而改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)。該公司得到這筆借款后，立即與某一銀行簽定即期外匯合同，按1歐元=1.2552美元的匯率，將5萬美元的貸款賣為歐元，共得39834歐元。隨之該公司又將39834歐元投例：德國某公司在90天后有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止美元19放于德國貨幣市場(chǎng)（也暫不考慮利息因素），投資期也為90天。90天后，該公司以5萬美元應(yīng)收帳款還給銀行，便可消除這筆應(yīng)收帳款的外匯風(fēng)險(xiǎn)。放于德國貨幣市場(chǎng)（也暫不考慮利息因素），投資期也為90天。920(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)是具有應(yīng)收外匯帳款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款，并給其一定折扣。應(yīng)收外匯帳款收訖后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。以后再通過即期合同，換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。為取得一定的利益，將換回的本幣再進(jìn)行投資。(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)21例：德國某公司在90天后從美國某公司有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司征得美國公司的同意，在給其一定折扣的情況下，要求其在2天內(nèi)負(fù)清這筆貨款（暫不考慮折扣具體數(shù)額）。該公司取得這筆5萬美元貨款后，立即通過即期合同換成歐元，并投資于德國貨幣市場(chǎng)。由于提前收款，消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，由于換成本幣，又消除了貨幣風(fēng)險(xiǎn)。例：德國某公司在90天后從美國某公司有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款22BSI法與LSI法在應(yīng)付外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期合同—投資法（BSI法）其程序是：首先借入一筆本幣，然后通過即期合同換成外幣，再用外幣進(jìn)行投資（或存款，或購買短期債券等）例：德國某公司從美國進(jìn)口10萬美元的電機(jī)產(chǎn)品，90天支付10萬美元貨款。BSI法與LSI法在應(yīng)付外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期23(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)其程序是：首先借入（Borrow)一筆本幣，然后通過即期合同(Spot)換成外幣，再用外幣進(jìn)行提前支付(Lead)。這個(gè)程序應(yīng)簡(jiǎn)化為Borrow—Spot—Lead，但國際傳統(tǒng)習(xí)慣均不叫BSL，而叫LSI。(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)24案例:某涉外公司規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)X國某進(jìn)出口公司,其進(jìn)口支付的貨幣主要以歐元為主,而其外匯收入主要以美元為主,該公司于2004年1月簽訂了一批進(jìn)口合同約合100萬歐元,雙方約定6個(gè)月后付款.該公司外匯收入基本以美元為主,這樣該企業(yè)存在外匯收入的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配問題,收付時(shí)間也可能不一致,而且這種不匹配的情況在可預(yù)見的未來一段時(shí)期內(nèi)依然存在.由于收入的主要是美元,而支付的主要是歐元,表明該公司面臨交易風(fēng)險(xiǎn),有必要采取積極的保值避險(xiǎn)措施,對(duì)未來可測(cè)算的外匯收付鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn).案例:某涉外公司規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)X國某進(jìn)出口公252004年1月的市場(chǎng)行情如下:即期匯率EUR/USA1.2000遠(yuǎn)期匯率(6)EUR/USA1.15006個(gè)月歐元看漲期權(quán)(履約價(jià)格1.2000)期權(quán)費(fèi):每歐元0.025美元假如6個(gè)月后,市場(chǎng)匯率可能出現(xiàn)以下三種情況;(1)歐元貶值,美元升值,市場(chǎng)匯率:EUR/USA1.1000(2)市場(chǎng)匯率與簽約時(shí)間相同:EUR/USA1.2000(3)歐元升值,美元貶值,市場(chǎng)匯率:EUR/USA1.3000分析該公司可采取幾種方法來防范匯率風(fēng)險(xiǎn).2004年1月的市場(chǎng)行情如下:26第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理27第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

一.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債,收入與支出,以及未來的經(jīng)營活動(dòng)可望產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值因貨幣匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述一.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念28亞洲金融危機(jī)中各主要貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況(1美元兌)項(xiàng)目印尼盾韓元林吉特菲律賓比索泰銖97年6月30日2430.74885.82.52326.3524.7098年12月31日7979.11203.23.838.936.34貶值率%69.5426.3833.6132.2632.03亞洲金融危機(jī)中各主要貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況(1美元兌)項(xiàng)目29二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)交易風(fēng)險(xiǎn):是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中,由于外幣和本幣匯率的變動(dòng)而遭受損失的可能性.1.外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)是以一度買進(jìn)或賣出外匯而將來又必須反過來賣出或買進(jìn)外匯作為形式特征的一種交易風(fēng)險(xiǎn).外匯銀行是這種風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者.

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)交易風(fēng)險(xiǎn):是指在以外幣計(jì)價(jià)的交30

某銀行外匯頭寸表時(shí)間1美元兌人民幣買入賣出余額(受險(xiǎn)部分)第一天6.86100萬美元80萬美元多頭20萬美元第二天6.8370萬美元100萬美元空頭10萬美元第三天6.87110萬美元100萬美元0某銀行外匯頭寸表時(shí)間1美元兌人民幣312.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)出口企業(yè)和有大宗涉外勞務(wù)交易的企業(yè)承擔(dān)的主要交易風(fēng)險(xiǎn).2.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)32

例:加拿大某企業(yè)向馬來西亞出口一批商品,雙方于某年10月1日正式簽定合約.合約規(guī)定,該筆出口交易以馬來西亞林吉特為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣,出口總額包括出口商品價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)共計(jì)200萬林吉特,10月10日為裝船日，下一年2月1日為結(jié)算日.林吉特對(duì)加拿大元的即期匯率在10月1日為MYR/CAD=0.5810,在10月10日為MYR/CAD=0.5715,第二年2月1日為MYR/CAD=0.5510,例:加拿大某企業(yè)向馬來西亞出口一批商品,雙方于某33某企業(yè)進(jìn)口結(jié)算一覽表項(xiàng)目時(shí)間1美元兌換日元金額(萬美元)結(jié)算損失(萬日元)年度損失(萬日元)第一次進(jìn)口簽約:01年1月10日結(jié)算:01年3月30日105108100300300第二次進(jìn)口簽約:01年3月20日結(jié)算:01年6月30日107112100500700第三次進(jìn)口簽約:01年6月20日結(jié)算:01年9月30日1111181007001300第四次進(jìn)口簽約:01年9月20日結(jié)算:02年1月10日1171261009002100合計(jì)40024004400某企業(yè)進(jìn)口結(jié)算一覽表項(xiàng)目34(二)折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）是指企業(yè)在進(jìn)行決算或編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),因匯率變動(dòng)而使以外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目在折算成本幣后發(fā)生帳面損失的可能性.(二)折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）35(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）由于意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的成本、價(jià)格、產(chǎn)銷數(shù)量而引起企業(yè)收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，某企業(yè)可能產(chǎn)品主要銷往國外市場(chǎng)，如果本國貨幣升值，則該企業(yè)的收益便很可能受到影響。(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）36第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一.貿(mào)易策略法1、幣種選擇法

是指企業(yè)通過選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一.貿(mào)易策略法37

2.貨幣保值法:

是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。

2.貨幣保值法:383、價(jià)格調(diào)整法

是指當(dāng)出口用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算、進(jìn)口用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算時(shí)，企業(yè)通過調(diào)整商品的價(jià)格來防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。3、價(jià)格調(diào)整法394.配對(duì)管理法通過安排外幣債權(quán)和外幣債務(wù)相互抵消以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。如某公司將在6月份收到1000萬港元貨款,為防止港元匯率下跌，該公司可以盡量爭(zhēng)取簽定6月份付款(以港元支付)的進(jìn)口合約。4.配對(duì)管理法405.提前收付或拖延收付法:通過預(yù)期匯率的變動(dòng),提前或推后結(jié)算日期來避免風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期外匯匯率上升,出口商應(yīng)推遲收款,進(jìn)口商則應(yīng)盡量提前付款.預(yù)期外匯匯率下跌,出口商應(yīng)提前收款,進(jìn)口商則應(yīng)盡量推遲付款。

5.提前收付或拖延收付法:41二.金融交易法外匯交易:1.遠(yuǎn)期外匯交易2.掉期交易3.外匯期貨交易4.外匯期權(quán)交易短期借款二.金融交易法42三.綜合法綜合利用的防險(xiǎn)方法有：1、借款—即期合同—投資法（Borrow—Spot—Invest,簡(jiǎn)稱BSI法）2、提前收付—即期合同—投資法(Lead—Spot—Invest,簡(jiǎn)稱LSI法)

三.綜合法43BSI法與LSI法在應(yīng)收外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期合同—投資法（BSI法）首先借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣，借款后時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，但貨幣風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，此風(fēng)險(xiǎn)可通過即期合同法予以消除。即將借入的外幣，賣予銀行換回本幣，外幣和本幣價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不復(fù)存在，消除風(fēng)險(xiǎn)雖有一定費(fèi)用支出，但可將賣得的本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以所賺的投資收入，抵沖一部分采取防險(xiǎn)措施的費(fèi)用支出。

BSI法與LSI法在應(yīng)收外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期44例：德國某公司在90天后有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止美元對(duì)歐元匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司可向美州銀行或德國銀行借入相同金額的美元（5萬美元）（暫不考慮利息因素），借款期限為90天，從而改變外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)。該公司得到這筆借款后，立即與某一銀行簽定即期外匯合同，按1歐元=1.2552美元的匯率，將5萬美元的貸款賣為歐元，共得39834歐元。隨之該公司又將39834歐元投例：德國某公司在90天后有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止美元45放于德國貨幣市場(chǎng)（也暫不考慮利息因素），投資期也為90天。90天后，該公司以5萬美元應(yīng)收帳款還給銀行，便可消除這筆應(yīng)收帳款的外匯風(fēng)險(xiǎn)。放于德國貨幣市場(chǎng)（也暫不考慮利息因素），投資期也為90天。946(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)是具有應(yīng)收外匯帳款的公司，征得債務(wù)方的同意，請(qǐng)其提前支付貨款，并給其一定折扣。應(yīng)收外匯帳款收訖后，時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除。以后再通過即期合同，換成本幣從而消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)。為取得一定的利益，將換回的本幣再進(jìn)行投資。(2)提前收付—即期合同—投資法(LSI法)47例：德國某公司在90天后從美國某公司有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款。為防止匯價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司征得美國公司的同意，在給其一定折扣的情況下，要求其在2天內(nèi)負(fù)清這筆貨款（暫不考慮折扣具體數(shù)額）。該公司取得這筆5萬美元貨款后，立即通過即期合同換成歐元，并投資于德國貨幣市場(chǎng)。由于提前收款，消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，由于換成本幣，又消除了貨幣風(fēng)險(xiǎn)。例：德國某公司在90天后從美國某公司有一筆5萬美元的應(yīng)收帳款48BSI法與LSI法在應(yīng)付外匯帳款中的具體應(yīng)用(1)借款—即期合同—投資法（BSI法）其程序是：首先借入一筆本幣，然后通過即期