ch71國際金融市場概述XX11課件

ch7-1國際金融市場概述--XXX112022/12/26ch71國際金融市場概述XX11ch7-1國際金融市場概述--XXX112022/12/261廣義：是指居民與非居民或非居民與非居民從事各種國際金融交易(如資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動)的市場。國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場和金融衍生工具市場。狹義：僅指居民與非居民或非居民與非居民從事資金借貸和融通的市場。國際貨幣市場和國際資本市場。概念1ch71國際金融市場概述XX11廣義：是指居民與非居民或非居民與非居民從事各種國際金融交易(2分類2國際金融市場按交易客體分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際黃金市場國際金融衍生市場按交易主體分在岸金融市場離岸金融市場按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)ch71國際金融市場概述XX11分類2國際按交易客體分國際貨幣市場按交易主體分在岸金融市3國際貨幣市場與國際資本市場國際貨幣市場是短期資金融通市場，一般指期限在1年或1年以下的金融工具的交易場所。國際貨幣市場的融資工具主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、CDs等。根據(jù)融資方式，國際貨幣市場可分為銀行同業(yè)拆放市場、銀行短期借貸市場、短期有價證券交易市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場等市場。分類2ch71國際金融市場概述XX11國際貨幣市場與國際資本市場分類2ch71國際金融市場概述XX4國際貨幣市場與國際資本市場國際資本市場是長期資金融通市場，通常指期限在1年以上的金融工具的交場所。包括國際銀行中長期信貸市場和國際證券市場。歐洲債券和外國債券歐洲債券是指在貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券是指籌資者在國外發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷档膫?。幾種外國債券在國際上的通稱：揚(yáng)基債券、武士債券、猛犬債券、熊貓債券、斗牛士債券、倫勃朗債券分類2ch71國際金融市場概述XX11國際貨幣市場與國際資本市場分類2ch71國際金融市場概述XX5在岸金融市場與離岸金融市場在岸金融市場(OnshoreFinancialMarket)又稱傳統(tǒng)的國際金融市場，是指一國的居民和非居民從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府法律和金融條例管制的金融市場。特征：經(jīng)歷了由地方到全國再到國際金融市場的發(fā)展過程；以強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)、對外貿(mào)易和資金實(shí)力為基礎(chǔ)，再加上優(yōu)良的金融服務(wù)和相對完善的銀行制度發(fā)展而來；只經(jīng)營所在國貨幣的信貸業(yè)務(wù)；借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國居民與非居民之間；受市場所在國政府法律和金融條例或管理的制約。典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX6在岸金融市場與離岸金融市場離岸金融市場(OffshoreFinancialMarket)又稱境外金融市場(ExternalFinancialMarket)或新型的國際金融市場，是指經(jīng)營非居民之間的國際金融業(yè)務(wù)并且不受任何國家的政府法律和金融條例管制的金融市場。特征：經(jīng)營對象包括所有可自由兌換貨幣；借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國的非居民之間；不受任何國家政府法律和金融條例的制約；其形成不以所在國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資金積累為基礎(chǔ)。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX7在岸金融市場與離岸金融市場離岸金融市場的類型功能型：從事具體的金融業(yè)務(wù)一體型：也稱內(nèi)外混合型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)混合在一起，不分帳管理，不設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金可以隨時互相轉(zhuǎn)換。倫敦和香港即屬此類。分離型：也稱內(nèi)外分離型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開，分帳管理，設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金不可以互相轉(zhuǎn)換。美國、新加坡和日本均屬于此類型。名義型/簿記型：不從事具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)帳或注冊等事務(wù)手續(xù)。開曼、巴哈馬、巴林等均屬于此類型。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX8分類2本國投資者外國投資者國內(nèi)金融市場在岸金融市場本國借款者離岸金融市場外國借款者離岸金融視頻7’ch71國際金融市場概述XX11分類2本國投資者外國投資者國內(nèi)金融市場在岸金融市場本國借款者9國際金融市場的主體是指國際金融市場的參與者，可以是自然人，也可以是法人。

1、按照金融活動的特點(diǎn)劃分

籌資者、投資者、套期保值者、套利者（InterestArbitrage）和監(jiān)管者

2、按照參與者自身的特性劃分

政府部門、中央銀行、金融中介、工商企業(yè)、居民個人和外國參與者構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的主體是指國際金融市場的參與者，可以是自然人，也10國際金融市場上的市場參與各方是以信用為基礎(chǔ)的借貸關(guān)系和委托代理關(guān)系。現(xiàn)代金融市場大部分情況下是無形市場，其參加者沒有一定的限制，交易的進(jìn)行也無須集中在一個具體的場所，很多交易都是通過經(jīng)紀(jì)人或者交易商的電話聯(lián)絡(luò)成交，交易雙方即使相隔萬里也能交易成功。

在一個有效的金融市場上，各種金融資產(chǎn)的價格以及資金的利率能夠及時、準(zhǔn)確的反映出一定的信息，資金在價格信號的引導(dǎo)下進(jìn)行合理的流動。構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場上的市場參與各方是以信用為基礎(chǔ)的借貸11國際金融市場的客體是指金融市場的交易對象（交易標(biāo)的物），也就是通常所說的金融工具。金融工具又稱為信用工具，是一種表示債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是具有法律效力的契約，一般由資金需求者向資金供給者出具，并注明金額、利率以及償還條件等。包括：各種票據(jù)、債券、股票、外匯、憑證。構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的客體是指金融市場的交易對象（交易標(biāo)的物），也就12貨幣市場A：固定收益貨幣市場工具

國庫券、存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、歐洲美元回購協(xié)議和反向回購、聯(lián)邦基金、經(jīng)紀(jì)人通知貸款資本市場B：固定收益資本市場工具

國庫債券和票據(jù)、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債務(wù)、市政債券、公司債券、抵押支持證券C：權(quán)益市場工具——普通股、優(yōu)先股D：衍生品市場工具

期權(quán)和互換、遠(yuǎn)期和期貨

構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11貨幣市場構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX1113國際金融市場的功能積極作用消極作用調(diào)節(jié)國際收支方便資金調(diào)度，有利于國際投資和貿(mào)易發(fā)展通過金融資產(chǎn)的價格，實(shí)現(xiàn)全球資源的合理配置為投機(jī)活動提供了便利大量資本在國際間流動，造成外匯市場不穩(wěn)定金融危機(jī)在國際間傳遞的速度加快，范圍擴(kuò)大4ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的功能積極作用14全球主要的金融中心5國際金融中心必備的條件BECDA政治穩(wěn)定寬松的金融環(huán)境金融機(jī)構(gòu)集中，高度發(fā)達(dá)的國內(nèi)金融市場大量高水平的專業(yè)人才現(xiàn)代化的通訊設(shè)施，交通方便ch71國際金融市場概述XX11全球主要的金融中心5國際金融中心BECDA政治穩(wěn)定寬松的金融15在19世紀(jì)，由于歐洲及北美國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，對金融服務(wù)的跨國需求開始大大增加。國際性的融資、保險、外匯交易活動規(guī)模在歐洲的一些大城市如巴黎、柏林及美國一些城市日趨擴(kuò)大，尤其集中于倫敦城，由此即形成最早與最主要的國際金融中心——倫敦金融城。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11在19世紀(jì)，由于歐洲及北美國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，對金融服16從20世紀(jì)開始，隨著國際分工的深化和世界大市場的形成，國際貿(mào)易與投資在世界許多地方滲透。國際金融活動也在世界一些主要地區(qū)相對集中，這導(dǎo)致一批地區(qū)性和全球性國際金融中心的出現(xiàn)。1945年以前，地區(qū)性國際金融中心已達(dá)數(shù)10個，二次大戰(zhàn)結(jié)束后充當(dāng)過國際金融中心（包括地區(qū)性）的城市有：紐約、倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡、蘇黎世、阿姆斯特丹、米蘭、東京、香港、新加坡、悉尼、巴林、巴哈馬、開曼群島、巴拿馬等等，其中相當(dāng)大的部分是在70年代后開始建立或重新發(fā)展起來的。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11從20世紀(jì)開始，隨著國際分工的深化和世界大市場的形成，國際貿(mào)1770年代以后，隨著許多發(fā)達(dá)國家開放資本帳戶和金融創(chuàng)新的日新月異，跨國投、融資規(guī)模迅速擴(kuò)大。在這一時期，除了原有的、自然發(fā)展起來的國際金融中心，如倫敦、紐約、巴黎、蘇黎世、法蘭克福等開始迅速擴(kuò)張外，在政府推動下又新建了一批國際金融中心，如新加坡、巴林、巴哈馬、開曼群島等；同時在較為自發(fā)的狀態(tài)下，東京、香港等國際金融中心也開始崛起。因此，到20世紀(jì)80年代，國際上已開始形成多元化、多層次的國際金融中心格局。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX1170年代以后，隨著許多發(fā)達(dá)國家開放資本帳戶和金融創(chuàng)新的日新月18進(jìn)入90年代，一些亞洲國家城市如曼谷、馬尼拉、吉隆坡等也開始致力于成為地區(qū)性國際金融中心。在主要全球性國際金融中心的演變過程中，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力起著決定性的作用。二次大戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)的絕對優(yōu)勢地位“迫使”倫敦讓出第一金融中心的地位。日本經(jīng)濟(jì)二、三十年的持續(xù)增長使東京迅速超越其它國際金融中心，在80年代成為僅次于紐約和倫敦的國際金融中心。隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退，東京國際金融中心的地位開始衰落；而紐約則以美國新經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，牢牢地占據(jù)著全球國際金融中心“龍頭老大”的地位。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11進(jìn)入90年代，一些亞洲國家城市如曼谷、馬尼拉、吉隆坡等也開始19金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)金融國際化金融組織國際化金融業(yè)務(wù)國際化金融規(guī)模金融效率安全性評價金融中心的指標(biāo)體系全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融規(guī)模、金融國際化金融組織國際化金融業(yè)務(wù)國際化金融規(guī)模金融20(1)金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)金融規(guī)模它可以分解為許多具體指標(biāo)。但其中最重要是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債額，參考指標(biāo)為金融中心所在國家金融機(jī)構(gòu)整體資產(chǎn)負(fù)債額。一般的情況下，指標(biāo)的數(shù)額越大，證明該金融中心的實(shí)力越強(qiáng)。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11(1)金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)全球主要的金融中心5ch71國21 金融規(guī)模還應(yīng)包括金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率和金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占GDP的比率。 金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率涉及其經(jīng)營能力和抗風(fēng)險能力。 金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占國民總產(chǎn)值的比率反映一個國家或一個區(qū)域金融業(yè)發(fā)達(dá)程度。欲成為國際金融中心，金融業(yè)的國民總產(chǎn)值就應(yīng)達(dá)到較大的規(guī)模，占有較大的比重。否則，難以駕御國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，更難于大量吸收海內(nèi)外資金。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11 金融規(guī)模還應(yīng)包括金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率和金融22金融效率 它是決定金融中心是否有生命力的關(guān)鍵性因素之一。 金融效率涉及的指標(biāo)很多，諸如，金融業(yè)自有資產(chǎn)收益率，金融總資產(chǎn)收益率，金融業(yè)人均資產(chǎn)、負(fù)債、收益額、金融資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 這些指標(biāo)直接反映金融機(jī)構(gòu)及金融產(chǎn)業(yè)的效率，決定其發(fā)展前途。在以往的金融實(shí)踐中，金融中心是否有活力，金融機(jī)構(gòu)能否倒閉，金融危機(jī)會不會出現(xiàn)，均與金融效率指標(biāo)密切相關(guān)。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融效率全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX1123 金融效率與整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況息息相關(guān)。 為此，在考察這一方面指標(biāo)時，還必須分析：GDP增長率、人均GDP增長率、投資增長率及投資比率、消費(fèi)增長率、通貨增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、出口增長率、出口比率、經(jīng)常收支及貿(mào)易收支順差和逆差規(guī)模和比率、外匯儲備額、長期外債額和比率、短期外債和比率等。 這些指標(biāo)，基本上反映了該國、該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效不佳，金融中心就難以建立，即便建立了也支撐不下去。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11 金融效率與整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況息息相關(guān)。全球主要的金融中24穩(wěn)定性，也稱安全性 目前，該指標(biāo)已經(jīng)成為評價金融中心的前提性指標(biāo)。它由政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和金融穩(wěn)定性三類指標(biāo)所組成。

政治穩(wěn)定性包括政治體制穩(wěn)定程度、政治組織變更頻率、黨派沖突、宗教沖突、種族沖突、反當(dāng)局運(yùn)動等。這些情況的變化可以在相當(dāng)大的程度上影響金融中心的穩(wěn)定性。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性主要指經(jīng)濟(jì)增長波動幅度，爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的頻度，企業(yè)倒閉的數(shù)量和比率。

金融穩(wěn)定性是指金融風(fēng)潮發(fā)生周期、危害率、金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)量和比率，外資逃離事件發(fā)生次數(shù)和比率，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)總量和比率，證券、期貨暴漲暴跌周期及其影響程度，匯率風(fēng)潮發(fā)生頻度和深度。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11穩(wěn)定性，也稱安全性全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概25金融規(guī)模、效率和穩(wěn)定性三者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響，相互作用。規(guī)模越大，效率應(yīng)當(dāng)越高，穩(wěn)定性也應(yīng)越強(qiáng)；無效率或低效率的擴(kuò)大規(guī)模，勢必要增加風(fēng)險，帶來不穩(wěn)定性；穩(wěn)定性越高，可以為提高效率提供保證，為擴(kuò)大規(guī)模準(zhǔn)備堅實(shí)的條件。分析規(guī)模、效率、穩(wěn)定性指標(biāo)時，必須把握這三者之間的內(nèi)在關(guān)系。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融規(guī)模、效率和穩(wěn)定性三者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響，相互作用。26(2)金融國際化 國際金融中心主要針對國際經(jīng)濟(jì)活動開展金融業(yè)務(wù)。為此，金融國際化指標(biāo)體系對于分析、評價、考察金融中心，具有特別重要的意義。 在金融國際化指標(biāo)體系中，最重要的是金融業(yè)務(wù)國際化，金融組織國際化，金融人員國際化，金融制度、法令國際化。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11(2)金融國際化全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述27金融業(yè)務(wù)國際化衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國際交易占全部交易的比率。 金融業(yè)務(wù)國際化要通過兩種金融機(jī)構(gòu)來完成。一是本國金融機(jī)構(gòu)從事國際金融業(yè)務(wù)，二是外國金融機(jī)構(gòu)在本國從事國際金融業(yè)務(wù)。具體指從事外幣存放、國際證券交易。 一般的情況下，金融中心都以本國的金融機(jī)構(gòu)開展國際金融業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，以外國在本國的金融機(jī)構(gòu)開展的國際金融業(yè)務(wù)為輔助，目的在于保證本國金融機(jī)構(gòu)的主動性，獲取更多的國際金融收益。但是，90年代以來，這種局面越來越難以維持，國際化浪潮使本國金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的比重越來越小。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融業(yè)務(wù)國際化衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國際交易占全部交易的比28金融組織國際化 主要指本國金融機(jī)構(gòu)開展國際金融業(yè)務(wù)的比重，以及在本國的外國金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及其在本國全部金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、業(yè)務(wù)中所占的比率。日本長期限制金融組織國際化，最后終于吃到了苦果。 以上所述的金融中心指標(biāo)體系是根據(jù)近幾年來國際金融發(fā)展情況而設(shè)計的，它將隨著國際國內(nèi)金融形勢的發(fā)展變化而變化。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融組織國際化全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述X29總之，建立國際金融中心是一項(xiàng)重大的國家戰(zhàn)略，以我國的實(shí)際情況看，目前還不具備條件。它受約束于國家的整體的政策制度和其他地區(qū)的金融發(fā)展水平。但是，這并不影響某些地區(qū)對建立國際金融中心目標(biāo)的追求。目前，國內(nèi)的一些發(fā)達(dá)城市如上海、深圳都在進(jìn)行建立國際金融中心的探討。我們應(yīng)扎實(shí)創(chuàng)造好一切條件，選擇某地區(qū)逐步試點(diǎn)，逐步開放，逐步完善，早日建立起我國的國際金融中心。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11總之，建立國際金融中心是一項(xiàng)重大的國家戰(zhàn)略，以我國的實(shí)際情況30一、資產(chǎn)證券化

所謂資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。

國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11一、資產(chǎn)證券化國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融31 資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動性的融資形式變成流動性的市場性融資。 在證券信用階段，融資活動以有價證券作為載體，有價證券把價值的儲藏功能和價值的流通功能統(tǒng)一于一身，即意味著短期資金可以長期化，長期資金亦可短期化，從而更好地適應(yīng)了現(xiàn)代化大生產(chǎn)發(fā)展對資金調(diào)節(jié)的要求。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11 資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動性的融資形式變成流32資產(chǎn)證券化的原因1．金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。2．國際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。3．現(xiàn)代電訊及自動化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11資產(chǎn)證券化的原因國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金33資產(chǎn)證券化的影響

對投資者來說，資產(chǎn)的證券化趨勢為投資者提供了更多的新證券種類，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來進(jìn)行組合投資； 對金融機(jī)構(gòu)來說，通過資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動性，它也是金融機(jī)構(gòu)獲取成本較低的資金來源，增加收入的一個新的渠道； 對整個金融市場來說，資產(chǎn)的證券化為金融市場注入了新的交易手段，這種趨勢的持續(xù)將不斷地推動金融市場的發(fā)展，增加市場活力。

國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11資產(chǎn)證券化的影響國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金34二、金融全球化金融全球化的內(nèi)容

1．

市場交易的國際化。包括國際貨幣市場交易的全球化、國際資本市場交易的全球化和外匯市場的全球一體化三個方面。2．市場參與者的國際化。傳統(tǒng)的以大銀行和主權(quán)國政府為代表的國際金融活動主體正為越來越多樣化的國際參與者所代替。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11二、金融全球化國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融35金融全球化的原因1．金融管制放松所帶來的影響。

2．現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。

3．金融創(chuàng)新的影響。

4．國際金融市場上投資主體的變化推動了其進(jìn)一步的全球化。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11金融全球化的原因國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金36金融全球化的有利影響金融全球化促進(jìn)了國際資本的流動，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)的合理配置，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的共同增長。金融市場的全球化也為投資者在國際金融市場上尋找投資機(jī)會，合理配置資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)、利用套期保值技術(shù)分散風(fēng)險創(chuàng)造了條件。一個金融工具豐富的市場也提供籌資者更多的選擇機(jī)會，有利于其獲得低成本的資金。

國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11金融全球化的有利影響國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國37金融全球化的不利影響由于全球金融市場的聯(lián)系更加緊密，一旦發(fā)生利率和匯率波動或局部的金融動蕩，會馬上傳遞到全球各大金融中心，使金融風(fēng)險的控制顯得更為復(fù)雜。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。使政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11金融全球化的不利影響國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國38三、金融自由化金融自由化的主要表現(xiàn)：1．減少或取消國與國之間對金融機(jī)構(gòu)活動范圍的限制。2．對外匯管制的放松或解除。3．放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。4．放寬或取消對銀行的利率管制。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11三、金融自由化國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融39金融自由化的原因1．經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。2．金融創(chuàng)新的作用。3．金融的證券化和全球化的影響。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11金融自由化的原因國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金40金融自由化的影響金融自由化導(dǎo)致了金融競爭的更加激烈，這在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營效率的提高。金融自由化也同樣面臨著諸多問題。金融市場上管制的放松，對金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來了困難。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11金融自由化的影響國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金41演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain2022/12/26ch71國際金融市場概述XX11演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain202242ch7-1國際金融市場概述--XXX112022/12/26ch71國際金融市場概述XX11ch7-1國際金融市場概述--XXX112022/12/2643廣義：是指居民與非居民或非居民與非居民從事各種國際金融交易(如資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動)的市場。國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場和金融衍生工具市場。狹義：僅指居民與非居民或非居民與非居民從事資金借貸和融通的市場。國際貨幣市場和國際資本市場。概念1ch71國際金融市場概述XX11廣義：是指居民與非居民或非居民與非居民從事各種國際金融交易(44分類2國際金融市場按交易客體分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際黃金市場國際金融衍生市場按交易主體分在岸金融市場離岸金融市場按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)ch71國際金融市場概述XX11分類2國際按交易客體分國際貨幣市場按交易主體分在岸金融市45國際貨幣市場與國際資本市場國際貨幣市場是短期資金融通市場，一般指期限在1年或1年以下的金融工具的交易場所。國際貨幣市場的融資工具主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、CDs等。根據(jù)融資方式，國際貨幣市場可分為銀行同業(yè)拆放市場、銀行短期借貸市場、短期有價證券交易市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場等市場。分類2ch71國際金融市場概述XX11國際貨幣市場與國際資本市場分類2ch71國際金融市場概述XX46國際貨幣市場與國際資本市場國際資本市場是長期資金融通市場，通常指期限在1年以上的金融工具的交場所。包括國際銀行中長期信貸市場和國際證券市場。歐洲債券和外國債券歐洲債券是指在貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。外國債券是指籌資者在國外發(fā)行的，以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷档膫追N外國債券在國際上的通稱：揚(yáng)基債券、武士債券、猛犬債券、熊貓債券、斗牛士債券、倫勃朗債券分類2ch71國際金融市場概述XX11國際貨幣市場與國際資本市場分類2ch71國際金融市場概述XX47在岸金融市場與離岸金融市場在岸金融市場(OnshoreFinancialMarket)又稱傳統(tǒng)的國際金融市場，是指一國的居民和非居民從事市場所在國貨幣的國際借貸，并受市場所在國政府法律和金融條例管制的金融市場。特征：經(jīng)歷了由地方到全國再到國際金融市場的發(fā)展過程；以強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)、對外貿(mào)易和資金實(shí)力為基礎(chǔ)，再加上優(yōu)良的金融服務(wù)和相對完善的銀行制度發(fā)展而來；只經(jīng)營所在國貨幣的信貸業(yè)務(wù)；借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國居民與非居民之間；受市場所在國政府法律和金融條例或管理的制約。典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX48在岸金融市場與離岸金融市場離岸金融市場(OffshoreFinancialMarket)又稱境外金融市場(ExternalFinancialMarket)或新型的國際金融市場，是指經(jīng)營非居民之間的國際金融業(yè)務(wù)并且不受任何國家的政府法律和金融條例管制的金融市場。特征：經(jīng)營對象包括所有可自由兌換貨幣；借貸關(guān)系發(fā)生在市場所在國的非居民之間；不受任何國家政府法律和金融條例的制約；其形成不以所在國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資金積累為基礎(chǔ)。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX49在岸金融市場與離岸金融市場離岸金融市場的類型功能型：從事具體的金融業(yè)務(wù)一體型：也稱內(nèi)外混合型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)混合在一起，不分帳管理，不設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金可以隨時互相轉(zhuǎn)換。倫敦和香港即屬此類。分離型：也稱內(nèi)外分離型。即在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)嚴(yán)格分開，分帳管理，設(shè)專門機(jī)構(gòu)，在岸資金與離岸資金不可以互相轉(zhuǎn)換。美國、新加坡和日本均屬于此類型。名義型/簿記型：不從事具體的金融業(yè)務(wù)，只從事借貸投資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)帳或注冊等事務(wù)手續(xù)。開曼、巴哈馬、巴林等均屬于此類型。分類2ch71國際金融市場概述XX11在岸金融市場與離岸金融市場分類2ch71國際金融市場概述XX50分類2本國投資者外國投資者國內(nèi)金融市場在岸金融市場本國借款者離岸金融市場外國借款者離岸金融視頻7’ch71國際金融市場概述XX11分類2本國投資者外國投資者國內(nèi)金融市場在岸金融市場本國借款者51國際金融市場的主體是指國際金融市場的參與者，可以是自然人，也可以是法人。

1、按照金融活動的特點(diǎn)劃分

籌資者、投資者、套期保值者、套利者（InterestArbitrage）和監(jiān)管者

2、按照參與者自身的特性劃分

政府部門、中央銀行、金融中介、工商企業(yè)、居民個人和外國參與者構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的主體是指國際金融市場的參與者，可以是自然人，也52國際金融市場上的市場參與各方是以信用為基礎(chǔ)的借貸關(guān)系和委托代理關(guān)系?，F(xiàn)代金融市場大部分情況下是無形市場，其參加者沒有一定的限制，交易的進(jìn)行也無須集中在一個具體的場所，很多交易都是通過經(jīng)紀(jì)人或者交易商的電話聯(lián)絡(luò)成交，交易雙方即使相隔萬里也能交易成功。

在一個有效的金融市場上，各種金融資產(chǎn)的價格以及資金的利率能夠及時、準(zhǔn)確的反映出一定的信息，資金在價格信號的引導(dǎo)下進(jìn)行合理的流動。構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場上的市場參與各方是以信用為基礎(chǔ)的借貸53國際金融市場的客體是指金融市場的交易對象（交易標(biāo)的物），也就是通常所說的金融工具。金融工具又稱為信用工具，是一種表示債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是具有法律效力的契約，一般由資金需求者向資金供給者出具，并注明金額、利率以及償還條件等。包括：各種票據(jù)、債券、股票、外匯、憑證。構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的客體是指金融市場的交易對象（交易標(biāo)的物），也就54貨幣市場A：固定收益貨幣市場工具

國庫券、存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、歐洲美元回購協(xié)議和反向回購、聯(lián)邦基金、經(jīng)紀(jì)人通知貸款資本市場B：固定收益資本市場工具

國庫債券和票據(jù)、聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債務(wù)、市政債券、公司債券、抵押支持證券C：權(quán)益市場工具——普通股、優(yōu)先股D：衍生品市場工具

期權(quán)和互換、遠(yuǎn)期和期貨

構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX11貨幣市場構(gòu)成要素3ch71國際金融市場概述XX1155國際金融市場的功能積極作用消極作用調(diào)節(jié)國際收支方便資金調(diào)度，有利于國際投資和貿(mào)易發(fā)展通過金融資產(chǎn)的價格，實(shí)現(xiàn)全球資源的合理配置為投機(jī)活動提供了便利大量資本在國際間流動，造成外匯市場不穩(wěn)定金融危機(jī)在國際間傳遞的速度加快，范圍擴(kuò)大4ch71國際金融市場概述XX11國際金融市場的功能積極作用56全球主要的金融中心5國際金融中心必備的條件BECDA政治穩(wěn)定寬松的金融環(huán)境金融機(jī)構(gòu)集中，高度發(fā)達(dá)的國內(nèi)金融市場大量高水平的專業(yè)人才現(xiàn)代化的通訊設(shè)施，交通方便ch71國際金融市場概述XX11全球主要的金融中心5國際金融中心BECDA政治穩(wěn)定寬松的金融57在19世紀(jì)，由于歐洲及北美國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，對金融服務(wù)的跨國需求開始大大增加。國際性的融資、保險、外匯交易活動規(guī)模在歐洲的一些大城市如巴黎、柏林及美國一些城市日趨擴(kuò)大，尤其集中于倫敦城，由此即形成最早與最主要的國際金融中心——倫敦金融城。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11在19世紀(jì)，由于歐洲及北美國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，對金融服58從20世紀(jì)開始，隨著國際分工的深化和世界大市場的形成，國際貿(mào)易與投資在世界許多地方滲透。國際金融活動也在世界一些主要地區(qū)相對集中，這導(dǎo)致一批地區(qū)性和全球性國際金融中心的出現(xiàn)。1945年以前，地區(qū)性國際金融中心已達(dá)數(shù)10個，二次大戰(zhàn)結(jié)束后充當(dāng)過國際金融中心（包括地區(qū)性）的城市有：紐約、倫敦、法蘭克福、巴黎、盧森堡、蘇黎世、阿姆斯特丹、米蘭、東京、香港、新加坡、悉尼、巴林、巴哈馬、開曼群島、巴拿馬等等，其中相當(dāng)大的部分是在70年代后開始建立或重新發(fā)展起來的。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11從20世紀(jì)開始，隨著國際分工的深化和世界大市場的形成，國際貿(mào)5970年代以后，隨著許多發(fā)達(dá)國家開放資本帳戶和金融創(chuàng)新的日新月異，跨國投、融資規(guī)模迅速擴(kuò)大。在這一時期，除了原有的、自然發(fā)展起來的國際金融中心，如倫敦、紐約、巴黎、蘇黎世、法蘭克福等開始迅速擴(kuò)張外，在政府推動下又新建了一批國際金融中心，如新加坡、巴林、巴哈馬、開曼群島等；同時在較為自發(fā)的狀態(tài)下，東京、香港等國際金融中心也開始崛起。因此，到20世紀(jì)80年代，國際上已開始形成多元化、多層次的國際金融中心格局。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX1170年代以后，隨著許多發(fā)達(dá)國家開放資本帳戶和金融創(chuàng)新的日新月60進(jìn)入90年代，一些亞洲國家城市如曼谷、馬尼拉、吉隆坡等也開始致力于成為地區(qū)性國際金融中心。在主要全球性國際金融中心的演變過程中，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力起著決定性的作用。二次大戰(zhàn)后，美國經(jīng)濟(jì)的絕對優(yōu)勢地位“迫使”倫敦讓出第一金融中心的地位。日本經(jīng)濟(jì)二、三十年的持續(xù)增長使東京迅速超越其它國際金融中心，在80年代成為僅次于紐約和倫敦的國際金融中心。隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退，東京國際金融中心的地位開始衰落；而紐約則以美國新經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，牢牢地占據(jù)著全球國際金融中心“龍頭老大”的地位。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11進(jìn)入90年代，一些亞洲國家城市如曼谷、馬尼拉、吉隆坡等也開始61金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)金融國際化金融組織國際化金融業(yè)務(wù)國際化金融規(guī)模金融效率安全性評價金融中心的指標(biāo)體系全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融規(guī)模、金融國際化金融組織國際化金融業(yè)務(wù)國際化金融規(guī)模金融62(1)金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)金融規(guī)模它可以分解為許多具體指標(biāo)。但其中最重要是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債額，參考指標(biāo)為金融中心所在國家金融機(jī)構(gòu)整體資產(chǎn)負(fù)債額。一般的情況下，指標(biāo)的數(shù)額越大，證明該金融中心的實(shí)力越強(qiáng)。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11(1)金融規(guī)模、效率、安全指標(biāo)全球主要的金融中心5ch71國63 金融規(guī)模還應(yīng)包括金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率和金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占GDP的比率。 金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率涉及其經(jīng)營能力和抗風(fēng)險能力。 金融業(yè)國民總產(chǎn)值及其占國民總產(chǎn)值的比率反映一個國家或一個區(qū)域金融業(yè)發(fā)達(dá)程度。欲成為國際金融中心，金融業(yè)的國民總產(chǎn)值就應(yīng)達(dá)到較大的規(guī)模，占有較大的比重。否則，難以駕御國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，更難于大量吸收海內(nèi)外資金。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11 金融規(guī)模還應(yīng)包括金融機(jī)構(gòu)自有資本額及其比率和金融64金融效率 它是決定金融中心是否有生命力的關(guān)鍵性因素之一。 金融效率涉及的指標(biāo)很多，諸如，金融業(yè)自有資產(chǎn)收益率，金融總資產(chǎn)收益率，金融業(yè)人均資產(chǎn)、負(fù)債、收益額、金融資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 這些指標(biāo)直接反映金融機(jī)構(gòu)及金融產(chǎn)業(yè)的效率，決定其發(fā)展前途。在以往的金融實(shí)踐中，金融中心是否有活力，金融機(jī)構(gòu)能否倒閉，金融危機(jī)會不會出現(xiàn)，均與金融效率指標(biāo)密切相關(guān)。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融效率全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX1165 金融效率與整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況息息相關(guān)。 為此，在考察這一方面指標(biāo)時，還必須分析：GDP增長率、人均GDP增長率、投資增長率及投資比率、消費(fèi)增長率、通貨增長率、通貨膨脹率、失業(yè)率、出口增長率、出口比率、經(jīng)常收支及貿(mào)易收支順差和逆差規(guī)模和比率、外匯儲備額、長期外債額和比率、短期外債和比率等。 這些指標(biāo)，基本上反映了該國、該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展績效不佳，金融中心就難以建立，即便建立了也支撐不下去。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11 金融效率與整個國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況息息相關(guān)。全球主要的金融中66穩(wěn)定性，也稱安全性 目前，該指標(biāo)已經(jīng)成為評價金融中心的前提性指標(biāo)。它由政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和金融穩(wěn)定性三類指標(biāo)所組成。

政治穩(wěn)定性包括政治體制穩(wěn)定程度、政治組織變更頻率、黨派沖突、宗教沖突、種族沖突、反當(dāng)局運(yùn)動等。這些情況的變化可以在相當(dāng)大的程度上影響金融中心的穩(wěn)定性。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性主要指經(jīng)濟(jì)增長波動幅度，爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的頻度，企業(yè)倒閉的數(shù)量和比率。

金融穩(wěn)定性是指金融風(fēng)潮發(fā)生周期、危害率、金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)量和比率，外資逃離事件發(fā)生次數(shù)和比率，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)總量和比率，證券、期貨暴漲暴跌周期及其影響程度，匯率風(fēng)潮發(fā)生頻度和深度。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11穩(wěn)定性，也稱安全性全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概67金融規(guī)模、效率和穩(wěn)定性三者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響，相互作用。規(guī)模越大，效率應(yīng)當(dāng)越高，穩(wěn)定性也應(yīng)越強(qiáng)；無效率或低效率的擴(kuò)大規(guī)模，勢必要增加風(fēng)險，帶來不穩(wěn)定性；穩(wěn)定性越高，可以為提高效率提供保證，為擴(kuò)大規(guī)模準(zhǔn)備堅實(shí)的條件。分析規(guī)模、效率、穩(wěn)定性指標(biāo)時，必須把握這三者之間的內(nèi)在關(guān)系。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融規(guī)模、效率和穩(wěn)定性三者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響，相互作用。68(2)金融國際化 國際金融中心主要針對國際經(jīng)濟(jì)活動開展金融業(yè)務(wù)。為此，金融國際化指標(biāo)體系對于分析、評價、考察金融中心，具有特別重要的意義。 在金融國際化指標(biāo)體系中，最重要的是金融業(yè)務(wù)國際化，金融組織國際化，金融人員國際化，金融制度、法令國際化。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11(2)金融國際化全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述69金融業(yè)務(wù)國際化衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國際交易占全部交易的比率。 金融業(yè)務(wù)國際化要通過兩種金融機(jī)構(gòu)來完成。一是本國金融機(jī)構(gòu)從事國際金融業(yè)務(wù)，二是外國金融機(jī)構(gòu)在本國從事國際金融業(yè)務(wù)。具體指從事外幣存放、國際證券交易。 一般的情況下，金融中心都以本國的金融機(jī)構(gòu)開展國際金融業(yè)務(wù)為重點(diǎn)，以外國在本國的金融機(jī)構(gòu)開展的國際金融業(yè)務(wù)為輔助，目的在于保證本國金融機(jī)構(gòu)的主動性，獲取更多的國際金融收益。但是，90年代以來，這種局面越來越難以維持，國際化浪潮使本國金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的比重越來越小。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融業(yè)務(wù)國際化衡量標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國際交易占全部交易的比70金融組織國際化 主要指本國金融機(jī)構(gòu)開展國際金融業(yè)務(wù)的比重，以及在本國的外國金融機(jī)構(gòu)數(shù)量及其在本國全部金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、業(yè)務(wù)中所占的比率。日本長期限制金融組織國際化，最后終于吃到了苦果。 以上所述的金融中心指標(biāo)體系是根據(jù)近幾年來國際金融發(fā)展情況而設(shè)計的，它將隨著國際國內(nèi)金融形勢的發(fā)展變化而變化。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11金融組織國際化全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述X71總之，建立國際金融中心是一項(xiàng)重大的國家戰(zhàn)略，以我國的實(shí)際情況看，目前還不具備條件。它受約束于國家的整體的政策制度和其他地區(qū)的金融發(fā)展水平。但是，這并不影響某些地區(qū)對建立國際金融中心目標(biāo)的追求。目前，國內(nèi)的一些發(fā)達(dá)城市如上海、深圳都在進(jìn)行建立國際金融中心的探討。我們應(yīng)扎實(shí)創(chuàng)造好一切條件，選擇某地區(qū)逐步試點(diǎn)，逐步開放，逐步完善，早日建立起我國的國際金融中心。全球主要的金融中心5ch71國際金融市場概述XX11總之，建立國際金融中心是一項(xiàng)重大的國家戰(zhàn)略，以我國的實(shí)際情況72一、資產(chǎn)證券化

所謂資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。

國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11一、資產(chǎn)證券化國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融73 資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動性的融資形式變成流動性的市場性融資。 在證券信用階段，融資活動以有價證券作為載體，有價證券把價值的儲藏功能和價值的流通功能統(tǒng)一于一身，即意味著短期資金可以長期化，長期資金亦可短期化，從而更好地適應(yīng)了現(xiàn)代化大生產(chǎn)發(fā)展對資金調(diào)節(jié)的要求。國際金融市場發(fā)展趨勢6ch71國際金融市場概述XX11 資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動性的融資形式變成流74資產(chǎn)證券化的原因1．金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。