醫(yī)美行業(yè)研究報告課件

醫(yī)美行業(yè)研究報告醫(yī)美行業(yè)：顏值時代的必然選擇！1

1、醫(yī)美行業(yè)基本概況2、全球醫(yī)美行業(yè)發(fā)展狀況3、我國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展狀況4、我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈分析5、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)美”重塑渠道格局6、重點上市公司目錄2要點概括0102醫(yī)美行業(yè)兼具成長性和弱周期性特征。

03未來5年我國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模超千億，年復(fù)合增速超20%。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，上游企業(yè)盈利能力較強，下游醫(yī)美機構(gòu)存在盈利改善預(yù)期。

0405醫(yī)美平臺正重塑醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)營銷渠道。

投資機會：相對看好上游主要產(chǎn)品或設(shè)備提供商，其次是下游連鎖運營的醫(yī)美機構(gòu)。

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1手術(shù)分類按是否進行手術(shù)劃分，醫(yī)療美容可分為手術(shù)類美容和非手術(shù)類美容（也稱“微整形”）。5圖片醫(yī)療美容具有消費和醫(yī)療雙重屬性。其中，醫(yī)療美容的消費屬性主要體現(xiàn)為消費者參與治療度較高，并非救死扶傷性質(zhì)，通常是按照客戶需求服務(wù)，并且重復(fù)率較高；而醫(yī)療屬性則主要體現(xiàn)為在治療過程中，需要進行侵入性治療，手術(shù)類的整形美容還需要開刀，對醫(yī)療美容機構(gòu)的水平要求較高。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)成長性和弱周期性特征。從主要國家整形美容產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況來看，普遍以遠高于同期經(jīng)濟增長的速度發(fā)展，而且行業(yè)表現(xiàn)出明顯的另類“口紅效應(yīng)”，即醫(yī)美產(chǎn)業(yè)抗經(jīng)濟下行周期的能力較強。6

圖片圖片圖片根據(jù)國際美容整形外科協(xié)會（ISAPS）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前世界范圍內(nèi)進行的手術(shù)類和非手術(shù)類整形醫(yī)療美容項目超過2000萬例，手術(shù)類項目與非手術(shù)類項目數(shù)量基本平分秋色。（備注：我們認為實際數(shù)據(jù)或遠高于該統(tǒng)計數(shù)據(jù)）全球醫(yī)美行業(yè)整體情況2.全球醫(yī)美行業(yè)發(fā)展情況7

消費群體劃分醫(yī)美消費者八成以上為女性，不同性別的醫(yī)美項目差異較大。從消費群體來看，愛美的天性使得女性一直以來都是醫(yī)美項目的主要消費群體。文字文字2014年，全球女性共消費手術(shù)類和非手術(shù)類醫(yī)美項目達1700萬例，占總數(shù)的86.3%；男性共消費手術(shù)類和非手術(shù)類項目270萬例，僅占總數(shù)的13.7%。8圖片韓國是全球公認的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)最為成熟的國家。韓國的“整形醫(yī)院”以私營專項醫(yī)院為主。美容意識和市場影響力助推韓國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。圖片2013年共有31758名外國人赴韓整形，其中中國人有22485人，占比達70%。據(jù)韓國官方統(tǒng)計，2014年中國赴韓整形人數(shù)上升至5.6萬人。2.2韓國：全球最為成熟整形美容國家10

2.4美國：全球第一大整形美容國作為世界醫(yī)療美容第一大國，2014年美國醫(yī)療美容手術(shù)約1066萬次，隨著美國醫(yī)療美容行業(yè)的成熟，市場逐漸趨于飽和，據(jù)ASAPS統(tǒng)計，2012-2014年期間美國醫(yī)療美容手術(shù)數(shù)量年復(fù)合增長率僅2.72%。微整形的快速增長是美國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要動力。1經(jīng)濟發(fā)展也是推動美國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的重要力量。

2美國醫(yī)美消費者傾向于官方機構(gòu)和大型綜合機構(gòu)。

3123.2我國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

國際上的近代醫(yī)療美容起源于二戰(zhàn)時期，是以矯正戰(zhàn)爭中病患的外貌損壞為主要目的。而我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)自20世紀90年代才開始快速發(fā)展，最開始各大醫(yī)院設(shè)立醫(yī)療美容科，由于國際上的醫(yī)美技術(shù)已經(jīng)成型，隨著“哈日”、“哈韓”文化在我國的流行，加之居民生活水平的不斷提高，我國的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。

1.1990-1995全國上下各級醫(yī)療醫(yī)院成立醫(yī)療美容科。2.1995-2005行業(yè)利潤高，各大醫(yī)院美容科被承包，成立“院中院”。3.2005-2011社會資金涌入醫(yī)美行業(yè)，全國上下紛紛成立大規(guī)?！罢魏侥浮薄?.2011至今醫(yī)美行業(yè)形成以私營盈利性機構(gòu)為主導(dǎo)的格局。14

089根據(jù)智研數(shù)據(jù)中心整理測算，2014年我國醫(yī)療美容市場市場規(guī)模約520億元，2007年到2014年復(fù)合增長率約29%。根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)查報告的預(yù)測，2015年我國開展的醫(yī)療美容手術(shù)約640萬例，按照平均消費1萬元測算，市場規(guī)模約640億。市場規(guī)模市場規(guī)模方面，預(yù)計未來5年收入增速有望維持20%以上，市場規(guī)模將突破千億元。

根據(jù)行業(yè)協(xié)會公布的官方注冊數(shù)據(jù)，以及主要醫(yī)美機構(gòu)、主流醫(yī)美產(chǎn)品經(jīng)銷商提供的一線數(shù)據(jù)，2014年我國醫(yī)美市場滲透率約為1.2%（滲透率人口基數(shù)為當年20至65歲女性人口數(shù)量），相較于發(fā)達國家，我國醫(yī)美市場未來還有數(shù)倍的提升空間。市場滲透率考慮地域、文化特征、人均收入作為參照數(shù)據(jù)，我國醫(yī)美消費的滲透率與消費訴求、經(jīng)濟水平等因素也存在很大的不協(xié)調(diào)性。

目前，我國醫(yī)美市場主力消費人群是35歲以下消費者，他（她）們占市場88%的份額，35歲以上客戶僅占市場12%；而美國醫(yī)美市場發(fā)展至今，35歲以上消費人群已經(jīng)是市場主體，占全市場案例總額的81.5%,而35歲以下人群占比僅為18.5%，這與我國的情況相比存在巨大反差。消費群體從成熟市場醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來看，醫(yī)美主力客戶群將逐漸由年輕群體轉(zhuǎn)換為美容需求更強烈、消費能力更強的中年群體。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)美消費客單價主要集中在5000元以上的區(qū)間，隨著人們消費能力的提高以及對醫(yī)美認知和接受度的提升，客單價的價格區(qū)間有望進一步提高?？蛦蝺r分布

圖片2010年我國醫(yī)美服務(wù)市場微整形數(shù)量占比約54%，2015年提升至67%左右。從微觀層面看，上市的整形機構(gòu)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)出同樣特征，其微整形業(yè)務(wù)收入增速明顯快于手術(shù)整形收入。圖表文字我國醫(yī)美服務(wù)市場正復(fù)制成熟市場走過的路線。市場問題

目前我國醫(yī)美市場還處于高速成長期，監(jiān)管不嚴，法律法規(guī)不夠完善使得我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的發(fā)展存在著以下問題：

123非法執(zhí)業(yè)現(xiàn)象嚴重。虛假宣傳嚴重，真假難辨。價格體系混亂，透明度較低。我國醫(yī)美行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游的藥品、器械生產(chǎn)商；中游主要是藥品、器械的代理商和經(jīng)銷商；下游則是各類醫(yī)療美容機構(gòu)，加之娛樂文化、廣告?zhèn)髅揭约搬t(yī)美中介O2O平臺等與行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)的環(huán)境要素，這些共同構(gòu)成了醫(yī)美行業(yè)的生態(tài)圈。其中，上游和下游是醫(yī)美產(chǎn)業(yè)的重要組成部分。4.我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈分析我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈示意圖24

5、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)美”重塑渠道格局

從醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展情況來看，行業(yè)主要交易額發(fā)生在下游的醫(yī)美機構(gòu)層面。高額的營銷費用導(dǎo)致醫(yī)美器械或產(chǎn)品的出廠價格與最終售價相差數(shù)倍，這種商業(yè)模式必然導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈重心處于下游環(huán)節(jié)，行業(yè)的發(fā)展方向主要由下游帶動。目前，限制我國醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的主要因素包括信息不對稱、價格不透明、服務(wù)不標準等。

1在營銷方面，醫(yī)美本身就屬于高度市場化的行業(yè)，政策規(guī)定對醫(yī)美行業(yè)的宣傳渠道和宣傳內(nèi)容構(gòu)成了極大的約束。

2醫(yī)美行業(yè)的廣告轉(zhuǎn)化率極低，在上述傳統(tǒng)的粗獷式營銷下，獲客成本極高，營銷費率一般在30%以上，加之相應(yīng)的管理費用，基本能夠侵蝕掉超過50%的毛利潤，導(dǎo)致一般醫(yī)美機構(gòu)凈利率不到10%。

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傳統(tǒng)醫(yī)美行業(yè)獲得客戶渠道圖表傳統(tǒng)的醫(yī)美機構(gòu)的流量入口主要有三類，按照行業(yè)的習(xí)慣叫法分別是：渠道類、門診類和廣告類。其中，由于“廣告類”模式的覆蓋面最廣，大中型連鎖醫(yī)美機構(gòu)普遍采用這種模式，是醫(yī)美機構(gòu)最主要的流量入口。title

2類互聯(lián)網(wǎng)平臺醫(yī)美機構(gòu)官網(wǎng)醫(yī)美機構(gòu)自身已做過觸網(wǎng)嘗試，大型醫(yī)美集團都已設(shè)立了自己的官網(wǎng)，打造醫(yī)師品牌和醫(yī)美方案品牌。但由于醫(yī)美機構(gòu)自身的官網(wǎng)導(dǎo)流難以做到第三方獨立客觀，因此只能作為自身集團的營銷宣傳口徑存在，沒有對行業(yè)的模式產(chǎn)生重大的影響。專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺第三方互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺（如新氧、更美、美黛拉等）通過案例分享、醫(yī)生機構(gòu)過濾、治療方案推薦，將價格、醫(yī)師機構(gòu)資格信息、效果評估信息等公開，提升行業(yè)信息透明程度，明顯改善了機構(gòu)醫(yī)師良莠不齊、價格不透明的問題。傳統(tǒng)的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈格局將出現(xiàn)新變化，特別是在營銷渠道方面將逐漸形成傳統(tǒng)模式與互聯(lián)網(wǎng)模式交織的狀態(tài)。醫(yī)美行業(yè)營銷渠道傳統(tǒng)模式與互聯(lián)網(wǎng)模式交織30

在具體投資機會方面，從盈利方面來看，上游領(lǐng)域的盈利能力最強，我們建議重點關(guān)注國產(chǎn)玻尿酸龍頭華熙生物(00963.HK)和激光設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)奇致激光（832861）；從行業(yè)未來發(fā)展方向來看，隨著下游醫(yī)美機構(gòu)規(guī)模效應(yīng)的逐漸顯現(xiàn)，其盈利能力將逐漸提升，我們建議重點關(guān)注集團化連鎖運營企業(yè)，如華韓整形（430335）和麗都整形（834480）等。6、重點上市公司31

6.1華熙生物：多元化布局構(gòu)建醫(yī)美生態(tài)鏈圖表華熙生物為玻尿酸，的制造商及銷售商，主要從事開發(fā)、制造及銷售各種HA原料及終端產(chǎn)品。1）原料藥領(lǐng)域龍頭地位，重點開拓醫(yī)藥級HA市場。2）業(yè)務(wù)多元化布局開啟，積極構(gòu)筑醫(yī)美生態(tài)鏈。

企業(yè)優(yōu)勢

6.2華韓整形：國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)美連鎖機構(gòu)圖表華韓整形美容醫(yī)院投資股份有限公司（簡稱“華韓整形”）成立于2010年4月20日，是目前我國規(guī)模最大、業(yè)務(wù)門類最為齊全的整形美容集團之一。主營業(yè)務(wù)：公司的主業(yè)分為整形科（唇腭裂修復(fù)、顏面不對成整形術(shù)等）和皮膚科（肉毒素除皺、祛除日曬斑等）。整體經(jīng)營狀況：近年來公司的營業(yè)收入增速持續(xù)維持在30%以上的較高水平，但受累于銷售費用高企，公司的凈利率并不高。廣告投入：2015年公司給百度的廣告費高達2317萬元，占凈利潤比重高達79%！公司概況