海洋油氣裝備專題報(bào)告03

航天證券證券研究報(bào)告海洋裝備產(chǎn)業(yè)PAGE請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)特別申明PAGE43再談海洋再談海洋工程裝備系列I——面向南海油氣開發(fā)年月日研究員：于昊執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0910513070001電話國(guó)當(dāng)務(wù)之急是獲得可負(fù)擔(dān)的能源以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。石油供應(yīng)安全是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展面臨的重要問題，在陸上石油生產(chǎn)增長(zhǎng)受到資源稟賦的影響緩慢增長(zhǎng)和海外石油引進(jìn)受到限制的條件下，我們的出路只在海洋。影響海洋工程裝備需求的主要因素有全球油氣價(jià)格、相關(guān)油氣出口國(guó)家或組織的政策傾向以及當(dāng)代海工裝備技術(shù)進(jìn)步。我國(guó)當(dāng)務(wù)之急是獲得可負(fù)擔(dān)的能源以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。石油供應(yīng)安全是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展面臨的重要問題，在陸上石油生產(chǎn)增長(zhǎng)受到資源稟賦的影響緩慢增長(zhǎng)和海外石油引進(jìn)受到限制的條件下，我們的出路只在海洋。影響海洋工程裝備需求的主要因素有全球油氣價(jià)格、相關(guān)油氣出口國(guó)家或組織的政策傾向以及當(dāng)代海工裝備技術(shù)進(jìn)步。我們認(rèn)為我國(guó)海洋油氣裝備發(fā)展將為滿足新形勢(shì)下的需求，同時(shí)受至于政治、軍事、技術(shù)等因素影響區(qū)域內(nèi)與外國(guó)合作共同開發(fā)或是大方向。我國(guó)南海油氣開發(fā)的裝備選擇上，也應(yīng)該考量經(jīng)濟(jì)效益。南海區(qū)域海況比較復(fù)雜，新開發(fā)的邊際油田考慮到開發(fā)初期的平臺(tái)及管道建設(shè)較高的成本投入，屬FPSO解決方案較為經(jīng)濟(jì)。而南海北部及北部灣等水深較淺的區(qū)域，鉆井船與張力腿生產(chǎn)平臺(tái)的組合方案較為經(jīng)濟(jì)。南海中部和南部海域氣候條件較為惡劣且海水深度較大，因此獨(dú)柱式平臺(tái)較為合適生產(chǎn)作業(yè)。南海部分區(qū)域?qū)佟盃?zhēng)議”地區(qū)，在“爭(zhēng)議”地區(qū)就油氣開發(fā)進(jìn)行合作國(guó)際上有先例可循，且當(dāng)前我國(guó)南海部分地區(qū)獨(dú)立推進(jìn)石油開發(fā)仍有難度，因此合作開發(fā)是極有可行性的方案。我們認(rèn)為隨著我國(guó)在國(guó)際海工裝備市場(chǎng)份額的逐步提升，在考慮未來(lái)國(guó)內(nèi)海工制造業(yè)市場(chǎng)規(guī)模時(shí)應(yīng)該從全球需求口徑去估測(cè)。隨著在中低端市場(chǎng)上的逐步領(lǐng)先，我國(guó)在部分平臺(tái)總裝及低端配套裝備上的市場(chǎng)替代空間將會(huì)逐步擴(kuò)大。同樣隨著我國(guó)深海勘探技術(shù)及相關(guān)配套裝備研發(fā)的更加深入，我國(guó)在深水裝備市場(chǎng)的份額亦有成長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)的投資邏輯方向上應(yīng)考慮至少兩大因素，其一為各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的空間大小，市場(chǎng)潛在規(guī)模決、與下游客戶的投資意愿定了未來(lái)投資可能力度的大小。其二在，我們認(rèn)為應(yīng)該充分考慮海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的自身特點(diǎn)及競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)，可自上而下的選擇。風(fēng)險(xiǎn)提示：投資增速低于預(yù)期；國(guó)際油價(jià)下行；政策刺激不達(dá)預(yù)期。相關(guān)研究報(bào)告：相關(guān)研究報(bào)告：《海洋漁業(yè)：海水產(chǎn)品受益消費(fèi)升級(jí)》《海洋化工：傳統(tǒng)鹽化工產(chǎn)業(yè)有待升級(jí)，海洋防腐材料前景廣闊》《海洋船舶：民船去產(chǎn)能、謀轉(zhuǎn)型，軍船加速發(fā)展》《海洋旅游：海洋經(jīng)濟(jì)大發(fā)展，海洋旅游迎機(jī)遇》建議關(guān)注標(biāo)的匯總公司名稱公司代碼EPSPE投資評(píng)級(jí)2013E2014E2013E2014E中集集團(tuán)0000390.550.782316增持振華重工6003200.030.0911538增持潤(rùn)邦股份0024830.430.722213增持金洲管道0024430.350.512417增持久立特材0023180.650.833326增持巨力索具0023420.120.155746增持資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部整理目錄海洋油氣開發(fā)是大方向，是發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域 3（一）21世紀(jì)初化石能源依然是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要戰(zhàn)略資源 3（二）海洋油氣開發(fā)對(duì)我國(guó)的重要意義,出路只在海洋 7海洋油氣開發(fā)—海工裝備是關(guān)鍵，影響海工裝備需求的主要因素 10我國(guó)海洋油氣開發(fā)裝備的未來(lái)發(fā)展方向 16（一）我國(guó)海洋油氣開發(fā)裝備適應(yīng)新需求，面向南海 16（二）海洋油氣開發(fā)成本構(gòu)成，從經(jīng)濟(jì)效益角度看海洋油氣開發(fā)裝備 24（三）南海深水區(qū)域開發(fā)仍需借助國(guó)際合作 29（四）海洋油氣工程裝備產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)容量 31海洋油氣開發(fā)裝備產(chǎn)業(yè)投資邏輯，及相關(guān)標(biāo)的 36推薦相關(guān)標(biāo)的匯總 37圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：當(dāng)前主要能源及結(jié)構(gòu) 4圖表2：非經(jīng)合組織國(guó)家未來(lái)將推動(dòng)能源消費(fèi)增長(zhǎng) 5圖表3：未來(lái)20年發(fā)展中國(guó)家油氣資源消依舊占據(jù)主導(dǎo)地位 5圖表4：在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)能源消費(fèi)強(qiáng)度依然高于世界平均水平 6圖表5：各個(gè)機(jī)構(gòu)研究院對(duì)我國(guó)2015年能源消費(fèi)預(yù)測(cè) 6圖表6：對(duì)未來(lái)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的展望 7圖表7：上世紀(jì)90年代至今我國(guó)石油供給凸顯矛盾，對(duì)外依賴程度不斷提高 8圖表8：我國(guó)當(dāng)前主要實(shí)際開采油田目前多數(shù)為“近?！?9圖表9：東海H235-1、3“遠(yuǎn)?！庇吞?9圖表10：我國(guó)油氣資源進(jìn)口來(lái)源及來(lái)源國(guó)和平指數(shù) 10圖表11：影響海洋工程裝備的三大因素 12圖表12：近期原油現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 13圖表13：近年來(lái)原油期貨價(jià)格 13圖表14：第一至第五代半潛式超深水鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)比較 13圖表15：海洋工程裝備發(fā)展布局（紅色為相關(guān)重大方向和地區(qū)） 15圖表16：南海海域基本海況 17圖表17：南海及附近海域風(fēng)浪情況 18圖表18：海洋油氣裝備體系 18圖表19：海洋鉆井平臺(tái)分類 19圖表20：主要海洋鉆井平臺(tái)適宜工作水深 20圖表21：主要工作平臺(tái)工作深度示意 20圖表22：南海6號(hào)半潛式鉆井平臺(tái)平面圖 20圖表23：南海6號(hào)半潛式鉆井平臺(tái) 20圖表24：鉆井船示意圖 21圖表25：海洋鉆井平臺(tái)的選擇因素 22圖表26：浮式生產(chǎn)系統(tǒng)的典型結(jié)構(gòu) 22圖表27：張力腿生產(chǎn)平臺(tái) 23圖表28：Spar生產(chǎn)平臺(tái) 23圖表29：主要輔助船種類及用途 23圖表30：自航式起重船 24圖表31：海洋石油201我國(guó)首艘起重鋪管船 24圖表32：挪威最新建造的多功能平臺(tái)供應(yīng)船（PSV） 24圖表33：我國(guó)首艘300米飽和潛水母船“深潛號(hào)” 24圖表34：海洋油氣建設(shè)投資構(gòu)成 26圖表35：海洋油氣勘探開發(fā)階段成本構(gòu)成 26圖表36：美國(guó)墨西哥灣地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率 27圖表37：歐洲地中海地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率 27圖表38：世界其他地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率 28圖表39：南海深水油氣開發(fā)解決方案綜合考慮 28圖表40：北部灣地區(qū)適宜鉆井船與張力腿生產(chǎn)平臺(tái) 29圖表41：南海中北部海況惡劣適合穩(wěn)定性較高的平臺(tái) 29圖表42：FPSO解決方案與非FPSO解決方案費(fèi)用比較 30圖表43：流花11-1海油工程裝備 31圖表44：合作開發(fā)惠州油田群 31圖表45：合作開發(fā)的流花11－1 31圖表46：海洋油氣裝備主要分類 33圖表47：海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)鏈 33圖表48：海洋油氣工程相關(guān)上市公司 34圖表49：建議關(guān)注標(biāo)的匯總 41海洋油氣開發(fā)是大方向，是發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域大力發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)或?qū)⑹俏覈?guó)經(jīng)濟(jì)下一階段的增長(zhǎng)點(diǎn)，無(wú)論是從國(guó)家戰(zhàn)略的角度還是從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向上看，由陸地走向海洋始終是國(guó)家發(fā)展到一定階段的必然規(guī)律。在全國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十二”規(guī)劃前言中說(shuō)到“海洋是潛力巨大的資源寶庫(kù)，也是支撐未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略空間。我國(guó)海域遼闊，海洋資源豐富，開發(fā)潛力巨大。經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)取得顯著成就，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展發(fā)揮了積極帶動(dòng)作用。大力發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提高海洋經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益，對(duì)于提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，全面建設(shè)小康社會(huì)具有重大戰(zhàn)略意義?！保ㄒ唬?1世紀(jì)初化石能源依然是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要戰(zhàn)略資源化石能源作為一種重要的戰(zhàn)略資源，依然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈。根據(jù)BP（英國(guó)石油公司）對(duì)未來(lái)20年的能源消費(fèi)的預(yù)測(cè)，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將持續(xù)推動(dòng)能源消費(fèi)的增長(zhǎng)，雖然從全球角度來(lái)看多種一次能源中石油消費(fèi)增速或始終保持較低的增速，長(zhǎng)久將維持1%左右的增速，但若排除眾多發(fā)達(dá)國(guó)家能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)統(tǒng)計(jì)口徑的影響，我們認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家對(duì)石油資源的消費(fèi)依舊將維持較高增速。而天然氣作為一種典型的替代能源未來(lái)在世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重將持續(xù)增長(zhǎng)，年均增速將達(dá)到2.1%。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：當(dāng)前主要能源及結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC2：非經(jīng)合組織國(guó)家未來(lái)將推動(dòng)能源消費(fèi)增長(zhǎng)資料來(lái)源：BPEnergyOutlook2030；航天證券研發(fā)部；根據(jù)BP的展望預(yù)測(cè)2010年至2030年，世界一次能源消費(fèi)預(yù)計(jì)年均增長(zhǎng)1.6%，全球能源消費(fèi)總量到2030年將增加39%。而其中近96%的能源消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)源是包括中國(guó)在內(nèi)的非經(jīng)合組織發(fā)展中國(guó)家。至2030年，非經(jīng)合組織國(guó)家的能源消費(fèi)將比2010年高出近69%，年均增長(zhǎng)速度為2.7%，每年人均增速為1.6%,占全球能源消費(fèi)的65%，而2010年為54%。在未來(lái)的近20年間，大的發(fā)展趨勢(shì)是以經(jīng)合組織國(guó)家為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，可再生能源在交通運(yùn)輸部門取代石油，在發(fā)電行業(yè)取代煤；天然氣在發(fā)電領(lǐng)域的份額會(huì)提高，而煤炭發(fā)電的份額則相應(yīng)減少。這些變化是燃料相對(duì)價(jià)格、技術(shù)創(chuàng)新和政策干預(yù)等綜合因素所帶來(lái)的結(jié)果。而對(duì)以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家而言經(jīng)濟(jì)發(fā)展所產(chǎn)生的巨大能源需求只能通過增加各種燃料的消費(fèi)予以滿足。我們認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)無(wú)論是開發(fā)何種包括海洋油氣資源在內(nèi)的能源，亦或者是何種非常規(guī)化石燃料其根本目的仍然是確保獲得可負(fù)擔(dān)的能源以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：未來(lái)20年發(fā)展中國(guó)家油氣資源消依舊占據(jù)主導(dǎo)地位資料來(lái)源：BPEnergyOutlook2030；航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC4：在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)能源消費(fèi)強(qiáng)度依然高于世界平均水平資料來(lái)源：BPEnergyOutlook2030；航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC5：各個(gè)機(jī)構(gòu)研究院對(duì)我國(guó)2015年能源消費(fèi)預(yù)測(cè)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)方法2015年能源需求量來(lái)源煤炭科學(xué)研究總院引自亞洲開發(fā)銀行和國(guó)家計(jì)委的結(jié)論采用亞太經(jīng)社會(huì)(ESCAP)向發(fā)展中國(guó)家推薦的MEDEE模型，從終端用能水平出發(fā)，對(duì)中國(guó)2015年能源需求進(jìn)行較系統(tǒng)的部門分析，最后得出一次常規(guī)能源消費(fèi)及其構(gòu)成。一次能源消費(fèi)16.4億噸標(biāo)準(zhǔn)油約23.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《我國(guó)能源、環(huán)境態(tài)勢(shì)和某些技術(shù)對(duì)策》中國(guó)科學(xué)院利用我國(guó)能源消費(fèi)的歷史數(shù)據(jù)，采用灰色預(yù)測(cè)的GM(1,1)、無(wú)偏GM(1,1)和pGM(1,1)三種模型與BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)化組合，建立了灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的能源消費(fèi)量組合預(yù)測(cè)模型。能源消費(fèi)總量26.3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《基于GM和BP網(wǎng)絡(luò)的我國(guó)能源消費(fèi)量組合預(yù)測(cè)模型》廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院利用確定性加隨機(jī)性時(shí)間序列組合模型對(duì)我國(guó)的能源需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。能源消費(fèi)總量25.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《組合模型在我國(guó)能源需求預(yù)測(cè)中的應(yīng)用》中國(guó)華能集團(tuán)公司技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院利用情景分析法，分析不同發(fā)展情景下我國(guó)的城鎮(zhèn)化發(fā)展水平，并利用城鎮(zhèn)化率與人均能源消費(fèi)量間比較穩(wěn)定的關(guān)系，估算出人均能源消費(fèi)量，進(jìn)而得到2015年我國(guó)的能源消費(fèi)需求。能源消費(fèi)總量=1\*GB3①高44.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤=2\*GB3②中39.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤=3\*GB3③低36.3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《2010～2020年我國(guó)能源和電力發(fā)展前景分析》清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究所基于當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)家制定的“十二五”規(guī)劃的約束性指標(biāo)，得到2015年中國(guó)的能源消費(fèi)需求量。能源消費(fèi)總量43.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《我國(guó)“十二五”低碳發(fā)展的形勢(shì)與對(duì)策》國(guó)家發(fā)展改革委能源研究所利用長(zhǎng)期能源多方案規(guī)劃系統(tǒng)模型對(duì)我國(guó)未來(lái)能源需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。該模型設(shè)置了能源需求、能源轉(zhuǎn)換等模塊，根據(jù)預(yù)測(cè)對(duì)象當(dāng)?shù)氐膶?shí)際預(yù)測(cè)未來(lái)的能源需求。從終端能源需求出發(fā)模擬其轉(zhuǎn)換過程、實(shí)現(xiàn)需求與資源、轉(zhuǎn)換的平衡。終端能源需求36.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤一次能源需求36.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《2005～2020年中國(guó)能源需求情景及碳排放國(guó)際比較研究》EIA能源消費(fèi)總量125quadrillionBtu約45.0億噸標(biāo)準(zhǔn)煤《InternationalEnergyOutlook2012》資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部整理根據(jù)上述研究機(jī)構(gòu)分析預(yù)測(cè)，我國(guó)在2015年能源消費(fèi)約在24億噸標(biāo)準(zhǔn)煤至45億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，能源需求不可謂不大。從能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看依舊是煤多油氣與可再生能源較少的格局，這與我國(guó)的資源稟賦關(guān)系密切，“先天”的石油、天然氣資源相對(duì)不足，陸地石油探明可采儲(chǔ)量只占世界的2.4%，天然氣占1.2%，中國(guó)人均能源資源占有量遠(yuǎn)比世界平均值要低，我國(guó)人均石油、天然氣可采儲(chǔ)量分別僅為世界平均值的10%和5%。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著對(duì)交通運(yùn)輸?shù)某掷m(xù)發(fā)展需求以及工業(yè)向新興工業(yè)方向發(fā)展，未來(lái)21世紀(jì)上半葉對(duì)煤碳的需求量將會(huì)逐步減少，而對(duì)液體、氣體化石燃料的需求將維持較高水平。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：對(duì)未來(lái)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的展望年份煤炭石油天然氣可再生能源核電2020＜57%22%9%10%2%2030＜52%19%10%12%7%2050＜43%18%10%16%13%資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部整理（二）海洋油氣開發(fā)對(duì)我國(guó)的重要意義,出路只在海洋上文已經(jīng)提到我國(guó)在未來(lái)20年內(nèi)依舊將是能源消費(fèi)大國(guó)，對(duì)能源消費(fèi)的強(qiáng)度甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越美國(guó)。而我國(guó)同時(shí)又是一個(gè)人均液體化石燃料稀缺的國(guó)家，是世界石油消費(fèi)大國(guó)，隨著我國(guó)石油供應(yīng)對(duì)外依賴程度的大增，石油供應(yīng)安全成為我國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展面臨的重要問題，在陸上石油生產(chǎn)增長(zhǎng)受到資源稟賦的影響緩慢增長(zhǎng)和海外石油引進(jìn)受到限制的條件下，我們的出路只在海洋。IEA（國(guó)際能源署）在2004年對(duì)我國(guó)對(duì)進(jìn)口石油依賴度做的預(yù)測(cè)顯示，在2030年我國(guó)的石油進(jìn)口量將達(dá)到1000萬(wàn)桶/日，依賴度達(dá)74%。而實(shí)際上經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)使我國(guó)對(duì)液體化石燃料的渴求正在“瘋狂”的增長(zhǎng)，2009年我國(guó)成為世界第二大石油凈進(jìn)口國(guó)；到2011年我國(guó)石油日均進(jìn)口量已達(dá)500萬(wàn)桶，日均消費(fèi)量以接近1000萬(wàn)桶；2012年我國(guó)進(jìn)口石油依賴度達(dá)75%較IEA的預(yù)測(cè)早了近18年，當(dāng)然這也與我國(guó)石油產(chǎn)能的增長(zhǎng)過于緩慢有關(guān)。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：上世紀(jì)90年代至今我國(guó)石油供給凸顯矛盾，對(duì)外依賴程度不斷提高資料來(lái)源：IEA；航天證券研發(fā)部；能源安全問題是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重要組成部分，同時(shí)又是政治與軍事安全的基礎(chǔ)。國(guó)家能源安全的意義包含了能源供應(yīng)的穩(wěn)定及能源使用的安全。由于石油在當(dāng)今甚至可預(yù)見的未來(lái)仍然在全球能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占據(jù)的主導(dǎo)位置，因此石油安全實(shí)為能源安全的重中之重。我國(guó)當(dāng)前的石油安全主要矛盾便是供求的極不平衡，這一點(diǎn)在上圖就有十分明確的體現(xiàn)。我們認(rèn)為開發(fā)海洋油氣的首要意義在于解決陸上油氣開發(fā)和生產(chǎn)潛力極為有限的問題：根據(jù)測(cè)算我們認(rèn)為未來(lái)20年內(nèi)我國(guó)實(shí)際石油需求增速或?qū)⒕S持在4%以上的水平。而實(shí)際上我國(guó)陸上油氣生產(chǎn)增長(zhǎng)緩慢，探明石油儲(chǔ)量逐年呈下降趨勢(shì)，自1996年以來(lái)我國(guó)石油供給年均增速僅1.2%。我國(guó)國(guó)內(nèi)石油供給主要由陸上東部油區(qū)、陸上西北油區(qū)及海洋油田三大部分組成。陸上東部油田總體產(chǎn)量從上世紀(jì)90年代后開始逐步下降，這主要是因?yàn)闁|部油區(qū)已經(jīng)處于產(chǎn)能衰退期和高含水期。西部油區(qū)儲(chǔ)量相對(duì)較大，近年來(lái)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)但由于西部自然條件較為嚴(yán)苛且交通運(yùn)輸受限因此實(shí)際上也難以滿足國(guó)內(nèi)需求。海洋油氣資源雖然儲(chǔ)藏條件相對(duì)嚴(yán)苛但開發(fā)潛力較大，我國(guó)近海大陸架面積約130萬(wàn)平方公里，目前已發(fā)行7處大型含油氣沉積盆地，60多個(gè)含油、氣構(gòu)造，已評(píng)價(jià)證實(shí)油氣田30余個(gè)，包含石油資源8億噸、天然氣1300多億立方米。然而我國(guó)當(dāng)前海洋油氣探明程度僅在10%左右，遠(yuǎn)低于世界評(píng)價(jià)水平（約30%）。根據(jù)最近相關(guān)報(bào)道稱我國(guó)海域石油資源量為275.3億噸，天然氣資源量為10.6萬(wàn)億立方米。另一說(shuō)根據(jù)中海油相關(guān)研究稱中國(guó)南海油氣資源極其豐富估測(cè)石油蘊(yùn)藏1050億桶，天然氣2000萬(wàn)億立方米。我們現(xiàn)在能得出的結(jié)論是我國(guó)海洋油氣資源或“超乎想象”，但同時(shí)有近70%蘊(yùn)藏于深海（大于500米深度）。就世界范圍來(lái)看過去十幾年世界上新增的石油后備儲(chǔ)量、新發(fā)現(xiàn)的大型油田，有60%多來(lái)自海上，其中大部分是來(lái)自于深海。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：我國(guó)當(dāng)前主要實(shí)際開采油田目前多數(shù)為“近?！眻D表SEQ圖表\*ARABIC9：東海H235-1、3“遠(yuǎn)?！庇吞镔Y料來(lái)源：國(guó)家海洋信息中心；航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：國(guó)家海洋信息中心；航天證券研發(fā)部我們認(rèn)為開發(fā)海洋油氣的意義還在于解決國(guó)際市場(chǎng)上獲取石油的不確定性問題：在國(guó)內(nèi)油氣資源生產(chǎn)不能滿足快速擴(kuò)張的需求的情況下，就只能由國(guó)外大量進(jìn)口油氣，然而石油作為一種戰(zhàn)略資源同時(shí)具有經(jīng)濟(jì)和政治雙重屬性，這使我國(guó)從國(guó)際上獲取可負(fù)擔(dān)的油氣資源多存在不確定性。這種不確定性表現(xiàn)在多方面，既有OPEC（石油輸出國(guó)組織）對(duì)油價(jià)與產(chǎn)能的控制，又表現(xiàn)在地區(qū)安全及政治因素的擾動(dòng)而導(dǎo)致的油價(jià)波動(dòng)。美國(guó)的美中經(jīng)濟(jì)與安全評(píng)估委員會(huì)在向國(guó)會(huì)提交的《2012年度報(bào)告》中也提到，我國(guó)的石油供給國(guó)大多在政治、經(jīng)濟(jì)上不穩(wěn)定，石油供應(yīng)量不確定性高；且我國(guó)的石油進(jìn)口主要依賴海路運(yùn)輸，而中國(guó)在維護(hù)海上咽喉通暢方面的實(shí)力還有待增強(qiáng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：我國(guó)油氣資源進(jìn)口來(lái)源及來(lái)源國(guó)和平指數(shù)資料來(lái)源：EconomistIntelligenceUnit；航天證券研發(fā)部；從上圖可知我國(guó)油氣進(jìn)口來(lái)源國(guó)主要集中在中東和非洲。根據(jù)EconomistIntelligenceUnit（經(jīng)濟(jì)學(xué)信息社）發(fā)布的2012年全球158個(gè)國(guó)家和地區(qū)的和平指數(shù)上看，我國(guó)的主要石油供應(yīng)國(guó)大多處于“紅色”和“灰色”階層。這意味著就西方觀點(diǎn)來(lái)看這些國(guó)家在在政治穩(wěn)定性、有組織沖突和鄰國(guó)關(guān)系這幾項(xiàng)和平指標(biāo)中都或多或少存在問題。事實(shí)上2011年到2012年，受北非政治動(dòng)蕩和蘇丹問題的影響，中國(guó)在北非地區(qū)的能源利益受到了嚴(yán)重挑戰(zhàn)，南蘇丹甚至在2012年一度停產(chǎn)。另外為了應(yīng)對(duì)國(guó)際社會(huì)對(duì)伊朗的制裁，我國(guó)從2012年開始被迫放緩了在伊朗的能源投資，并且大幅降低來(lái)自伊朗的石油進(jìn)口量。更重要的是霍爾木茲海峽和馬六甲海峽是來(lái)自中東和非洲的石油的必經(jīng)之路，然而這兩條線路的安全性實(shí)在令人擔(dān)憂。海洋油氣開發(fā)—海工裝備是關(guān)鍵，影響海工裝備需求的主要因素從概念上講，海洋工程裝備是人類未來(lái)開發(fā)、利用海洋資源所進(jìn)行的生產(chǎn)和服務(wù)中使用的各類裝備，其核心應(yīng)當(dāng)是海洋資源開發(fā)設(shè)備，主要指運(yùn)用于海洋資源勘探、開采、儲(chǔ)運(yùn)及后勤服務(wù)等領(lǐng)域內(nèi)的大型工程裝備或輔助裝備。在眾多海洋資源中，又以油氣資源勘探開采最為貼近當(dāng)代實(shí)際需求，因此是海洋工程裝備制造業(yè)的重點(diǎn)。近年來(lái)海洋油氣勘探開采活動(dòng)加劇，而且正在由淺海向深海進(jìn)發(fā)，平均作業(yè)深度較幾年前深了近一倍。從大環(huán)境上講，整個(gè)海洋油氣產(chǎn)業(yè)正在向更深海域進(jìn)發(fā)，這將催生海洋工裝備的再一次發(fā)展。而就邏輯上來(lái)看，我們認(rèn)為影響海洋工程裝備需求的主要因素有全球油氣價(jià)格、相關(guān)油氣出口國(guó)家或組織的政策傾向以及當(dāng)代海工裝備技術(shù)進(jìn)步。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：影響海洋工程裝備的三大因素資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；首先，全球原油價(jià)格走勢(shì)對(duì)海工裝備的投資影響較為直接，這主要是因?yàn)橛蛢r(jià)波動(dòng)對(duì)于油氣開采企業(yè)的治本支出相關(guān)性較大。海洋油氣勘探、開采條件不同于陸上油氣開發(fā)，由于地域及施工環(huán)境等因素相對(duì)而言成本較高，因此較高位的原油價(jià)格提供了海洋油氣開發(fā)企業(yè)較高的收益，從而提高了企業(yè)的投資意愿。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)油價(jià)基于化石能源的不可再生的特性價(jià)格波動(dòng)中樞總是向上的，當(dāng)然中短期來(lái)看受供求關(guān)系影響較大。根據(jù)海事研究機(jī)構(gòu)道格拉斯威斯特伍德分析稱，原油價(jià)格在35至65美元/桶的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，海洋油氣項(xiàng)目便具有經(jīng)濟(jì)效益。另一說(shuō)，根據(jù)劍橋能源資訊公司研究稱，國(guó)際原油價(jià)格在55至85美元每桶的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，海洋油氣項(xiàng)目便具有經(jīng)濟(jì)效益。近年來(lái)國(guó)際油價(jià)受地區(qū)安全局勢(shì)及供給需求影響長(zhǎng)期處于相對(duì)高位，基本維持在100美元每桶以上，我們認(rèn)為這極大的刺激了國(guó)際海洋油氣項(xiàng)目的展開，也刺激了相應(yīng)的投資需求，從而帶動(dòng)了全球海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：近期原油現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行圖表SEQ圖表\*ARABIC13：近年來(lái)原油期貨價(jià)格資料來(lái)源：Wind；航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：Wind；航天證券研發(fā)部我們認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步同樣是影響海洋工程裝備需求的重要因素。原因在于技術(shù)的不斷進(jìn)步、新技術(shù)的不斷應(yīng)用將逐步提高海洋油氣開發(fā)的效能，并逐步壓低其開采的單位成本，從而提升海洋油氣開采項(xiàng)目的利潤(rùn)空空間。事實(shí)上現(xiàn)今海洋油氣開采的成本已大幅減少，由上世紀(jì)80年代的平均大于50美元每桶下降至當(dāng)今平均35美元每桶的水平（視開發(fā)作業(yè)深度不同而區(qū)別較大），從而有效的刺激了海洋油氣市場(chǎng)的景氣度。就世界海油油氣裝備的發(fā)展史來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的產(chǎn)能、效能提升是也是非常明顯的。以半潛式鉆井平臺(tái)為例，自1970年代發(fā)展至今已經(jīng)經(jīng)歷了6代，其技術(shù)特點(diǎn)來(lái)看，其鉆井深度已有早前的小于2萬(wàn)英尺達(dá)到了當(dāng)前的3.5萬(wàn)英尺以上的深度；其可變載荷已有早前的小于2000噸發(fā)展到了當(dāng)今的大于7000噸的地步（當(dāng)代鉆井船可變載荷可達(dá)23000噸）；鉆機(jī)絞車的功率已從3,000hp迅速發(fā)展到4,000hp、4,500hp、5,000hp、6,000hp乃至7,200hp。技術(shù)指標(biāo)的不斷增強(qiáng)意味著當(dāng)代超深海鉆井平臺(tái)可到達(dá)之前從未到達(dá)的深度，更強(qiáng)大的功效，甚至自帶部分早前必須依賴龐大輔助船隊(duì)的功能或巨大的儲(chǔ)油能力，這些都將縮減深海油氣開采的單位成本。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：第一至第五代半潛式超深水鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)比較資料來(lái)源：中國(guó)石油和石化工程研究會(huì)海洋石油和石化工程專業(yè)委員會(huì)；航天證券研發(fā)部；最后，我們認(rèn)為國(guó)家政策傾向亦是影響海洋工程裝備投資熱情的重要因素。這主要是因?yàn)樵诎l(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)其實(shí)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然方向，同時(shí)站在國(guó)家戰(zhàn)略的高度考量，我們上文也提到過開發(fā)海洋油氣資源對(duì)當(dāng)前我國(guó)具有極為重要的意義，其中就包含了能源安全的理念。因此政策向海洋油氣開發(fā)裝備制造產(chǎn)業(yè)傾斜也是必然的趨勢(shì)，政策導(dǎo)向的傾斜也將為海洋工程裝備提供良好的發(fā)展外部環(huán)境。本屆政府首腦近期就公開表示應(yīng)著力于發(fā)展海洋工程裝備。在我國(guó)海洋工程裝備其實(shí)早已得到政府的高度重視。繼被列入“十二五”七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之后，201２年3月工信部正式發(fā)布《海洋工程裝備制造業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》提出：至2015年行業(yè)年銷售收入要達(dá)2000億元以上，工業(yè)增加值率較“十一五”末提高3個(gè)百分點(diǎn)，海洋油氣開發(fā)裝備國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到20%；到2020年行業(yè)年銷售收入要達(dá)4000億元以上，工業(yè)增加值率再提高3個(gè)百分點(diǎn)，占國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到35%以上。規(guī)劃同時(shí)強(qiáng)調(diào)，到2015年國(guó)內(nèi)海洋油氣開發(fā)裝備關(guān)鍵系統(tǒng)和設(shè)備的配套率要達(dá)到30%以上，2020年則要超過50%。新公布的《全國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》中對(duì)海洋油氣開發(fā)裝備發(fā)展重點(diǎn)做了如下指示：“重點(diǎn)研發(fā)新型、深水裝備及關(guān)鍵配套設(shè)備和系統(tǒng)，突破設(shè)計(jì)制造核心技術(shù)，重點(diǎn)發(fā)展半潛式鉆井平臺(tái)、自升式鉆井平臺(tái)、半潛式生產(chǎn)平臺(tái)、浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸裝置、鉆井船、物探船、起重鋪管船等裝備，全面提升海洋平臺(tái)電站、動(dòng)力定位系統(tǒng)、鉆井系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)、油氣處理系統(tǒng)及水下采油、施工、檢測(cè)、維修系統(tǒng)等設(shè)備配套能力。掌握深海油氣田開發(fā)裝備的自主設(shè)計(jì)和建造技術(shù)，形成我國(guó)自主開發(fā)深海油氣資源的裝備體系，提升裝備總裝、配套、技術(shù)服務(wù)能力?！睂?shí)際上政府對(duì)海洋工程裝備的發(fā)展地理布局也做了較為詳盡的規(guī)劃：圖表SEQ圖表\*ARABIC15：海洋工程裝備發(fā)展布局（紅色為相關(guān)重大方向和地區(qū)）經(jīng)濟(jì)區(qū)劃分海洋經(jīng)濟(jì)圈定位所屬海域所屬城鎮(zhèn)、省份、島嶼、港口、地區(qū)海洋工程裝備發(fā)展定位北部海洋經(jīng)濟(jì)圈先進(jìn)制造業(yè)基地和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基地、全國(guó)科技創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)基地。遼東半島沿岸及海域大連海洋工程裝備制造基地；海水綜合利用示范區(qū)；海上風(fēng)電及其他海洋可再生能源基地丹東、葫蘆島海上風(fēng)電及其他海洋可再生能源基地渤海灣沿岸及海域津港、秦皇島港、唐山港、黃驊港重點(diǎn)發(fā)展海水淡化、海上風(fēng)電、海洋藥物和生物制品等海洋新興產(chǎn)業(yè)山東半島沿岸及海域青島造船和海洋工程裝備制造基地；煙臺(tái)、威海海洋新興產(chǎn)業(yè)基地；海上風(fēng)電及其他海洋可再生能源基地東部海洋經(jīng)濟(jì)圈參與經(jīng)濟(jì)全球化的重要區(qū)域、亞太地區(qū)重要的國(guó)際門戶、具有全球影響力的先進(jìn)制造業(yè)基地和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基地。江蘇沿岸及海域南通、鹽城、連云港海上風(fēng)電基地和鹽城風(fēng)電裝備基地?zé)o錫海洋深潛裝備研發(fā)基地上海沿岸及海域上海重點(diǎn)開發(fā)海洋工程裝備及關(guān)鍵配套系統(tǒng)長(zhǎng)興島海洋工程裝備制造基地海洋工程裝備制造基地海上風(fēng)電場(chǎng)浙江沿岸及海域?qū)幉?、舟山、溫州大洋勘查技術(shù)與深?？茖W(xué)研究開發(fā)基地；海水資源開發(fā)利用工程研究平臺(tái)、產(chǎn)品中試與產(chǎn)業(yè)化基地南部海洋經(jīng)濟(jì)圈保護(hù)開發(fā)南海資源、維護(hù)國(guó)家海洋權(quán)益的重要基地福建沿岸及海域廈門、福州、泉州優(yōu)化發(fā)展船舶修造、海洋工程裝備設(shè)計(jì)研發(fā)和制造、海洋精細(xì)化工等產(chǎn)業(yè)；海水綜合利用高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程珠江口及其兩翼沿岸及海域深圳、珠海、湛江、惠州深海油氣資源開發(fā)裝備研究、生產(chǎn)基地建設(shè)汕頭、南澳開發(fā)海上風(fēng)電江門船舶配套基地廣州船舶配套基地；深海油氣資源開發(fā)裝備研究、生產(chǎn)基地建設(shè)；東莞、中山游艇制造基地；積極發(fā)展深?？碧胶烷_發(fā)設(shè)備、海洋新能源開發(fā)設(shè)備等海洋工程裝備制造業(yè)廣西北部灣沿岸及海域積極發(fā)展海洋油氣業(yè)，加大對(duì)北部灣盆地的勘探力度，提高對(duì)鶯歌海盆地海洋油氣資源的開采、儲(chǔ)存和加工能力。海南島沿岸及海域?？?、洋浦、八所完善港口功能和配套設(shè)施海南開發(fā)海上風(fēng)電和海洋能資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部整理；我國(guó)海洋油氣開發(fā)裝備的未來(lái)發(fā)展方向海洋油氣開發(fā)裝備產(chǎn)業(yè)是以資本密集和技術(shù)密集為主要特征，為開發(fā)、利用海洋油氣資源為目的，將海洋油氣產(chǎn)業(yè)與裝備制造也相結(jié)合的產(chǎn)物。實(shí)際上海洋油氣開發(fā)裝備種類繁多，體現(xiàn)出專業(yè)化發(fā)展的特點(diǎn)，但同時(shí)多功能化、通用化、自動(dòng)化才是裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來(lái)趨勢(shì)。海油氣開發(fā)裝備產(chǎn)業(yè)鏈涉及到海洋油氣從勘探到鉆井再到開采、運(yùn)輸?shù)姆椒矫婷?，投資與技術(shù)革新是產(chǎn)業(yè)活力的源泉。從大邏輯上講，我們認(rèn)為我國(guó)海洋油氣裝備發(fā)展將為滿足新形勢(shì)下的需求，同時(shí)受至于政治、軍事、技術(shù)等因素影響區(qū)域內(nèi)與外國(guó)合作共同開發(fā)或是大方向。（一）我國(guó)海洋油氣開發(fā)裝備適應(yīng)新需求，面向南海我國(guó)海洋油氣未來(lái)開發(fā)的重點(diǎn)應(yīng)是在有“小波斯灣”之稱的南海，南海的海洋作業(yè)環(huán)境與渤海灣全然不同，這對(duì)我國(guó)海洋油氣開發(fā)裝備提出了新的要求，如何適應(yīng)新的環(huán)境，這也成為我國(guó)未來(lái)海洋油氣裝備發(fā)展的重要方向。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：南海海域基本海況資料來(lái)源：海洋油氣資源開發(fā)目錄；航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC17：南海及附近海域風(fēng)浪情況資料來(lái)源：海洋油氣資源開發(fā)目錄；航天證券研發(fā)部；從種類上看，海洋油氣裝備大致上可以分為六大類，定位系統(tǒng)（錨泊系統(tǒng)、單點(diǎn)系泊、動(dòng)力定位）、設(shè)備模塊（鉆井設(shè)備、油氣處理、電站模塊）、海工結(jié)構(gòu)物（鉆井船、PFSO、導(dǎo)管架平臺(tái)、自升式平臺(tái)、張力腿平臺(tái)、Spar）、海輸系統(tǒng)（外輸管線、穿梭油輪、LNG船）、水下設(shè)備（井口系統(tǒng)、海底管線、水下檢測(cè)設(shè)備、潛水器）、工程輔助船舶（供應(yīng)船、輸管船、其他船舶）等。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：海洋油氣裝備體系資料來(lái)源：海洋油氣資源開發(fā)裝備目錄；航天證券研發(fā)部；鉆井平臺(tái)是整個(gè)海洋油氣裝備體系中較為重要的一類，其工作深度集中體現(xiàn)了技術(shù)的先進(jìn)程度。海洋鉆井平臺(tái)若按照運(yùn)移性可分為固定式和移動(dòng)式兩種類型，固定式包括樁機(jī)式、重力式、張力式和棚繩塔式；移動(dòng)式可分為坐底式、自升式、半潛式和鉆井船。若將鉆井平臺(tái)按照鉆井方式來(lái)劃分怎可分為浮式平臺(tái)和穩(wěn)式平臺(tái)。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：海洋鉆井平臺(tái)分類資料來(lái)源：海洋油氣資源開發(fā)裝備目錄；航天證券研發(fā)部；就目前來(lái)看由于各類型的鉆井平臺(tái)適宜的使用環(huán)境各不相同，且海洋油氣開采的大趨勢(shì)是面向深海因此以固定式鉆井平臺(tái)為代表的“淺海平臺(tái)”實(shí)際正在逐步退出歷史舞臺(tái)，市場(chǎng)前景較差。當(dāng)前市場(chǎng)主流是以自升式平臺(tái)（jackup）、半潛式鉆井平臺(tái)（semi-subs）及鉆井船（drillship）為代表的移動(dòng)式平臺(tái)為主，其中由于自升式平臺(tái)同樣只適用于淺海，因此半潛式平臺(tái)及鉆井船將會(huì)是未來(lái)市場(chǎng)的“寵兒”。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：主要海洋鉆井平臺(tái)適宜工作水深資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC21：主要工作平臺(tái)工作深度示意資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC22：南海6號(hào)半潛式鉆井平臺(tái)平面圖圖表SEQ圖表\*ARABIC23：南海6號(hào)半潛式鉆井平臺(tái)資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部圖表SEQ圖表\*ARABIC24：鉆井船示意圖資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部；在實(shí)際鉆探中海上鉆井平臺(tái)的選擇是一個(gè)需要綜合考量的問題，有諸多的因素。一般來(lái)說(shuō)應(yīng)該考慮鉆井類型，是鉆勘探井還是生產(chǎn)井、是直井還是叢式井以及完井方式等。同時(shí)還應(yīng)該考慮作業(yè)海區(qū)的海洋環(huán)境條件，其中包括水深、風(fēng)、波、潮流、海底地質(zhì)、離岸距離等海洋情況。也應(yīng)該考慮經(jīng)濟(jì)條件的限制，主要是各類裝備的建造成本、租金等方面。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：海洋鉆井平臺(tái)的選擇因素資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部；生產(chǎn)設(shè)備也可以分為固定式生產(chǎn)設(shè)備與浮動(dòng)式生產(chǎn)設(shè)備，固定式生產(chǎn)設(shè)備由于其相對(duì)作業(yè)深度較淺且一次性建成無(wú)法移動(dòng)的特性，未來(lái)市場(chǎng)前景并不大。而70年代以來(lái)浮動(dòng)式平臺(tái)發(fā)展較快。它以移動(dòng)式浮體為主體，在其上放置生產(chǎn)和處理設(shè)施，收集、計(jì)量和處理來(lái)自海底井的油氣。這種生產(chǎn)系統(tǒng)的出現(xiàn)，不僅加快了海上油氣田的開發(fā)速度，而且可作為“早期生產(chǎn)系統(tǒng)”以降低開發(fā)費(fèi)用，及早回收投資。使過去用固定平臺(tái)開發(fā)不經(jīng)濟(jì)的邊際油田也能開發(fā)利用。浮動(dòng)式平臺(tái)主要包括自升式生產(chǎn)平臺(tái)、張力腿式生產(chǎn)平臺(tái)（TLP）、單圓柱式生產(chǎn)平臺(tái)（Spar）、半潛式生產(chǎn)平臺(tái)及浮式生產(chǎn)存儲(chǔ)及卸貨裝備（FPSO）。目前市場(chǎng)上約90%以上的Spar生產(chǎn)平臺(tái)和60%以上的TLP平臺(tái)都在墨西哥灣作業(yè)，而其他海域則以FPSO為主。由于FPSO不僅能夠生產(chǎn)而且可以儲(chǔ)存和裝卸、適合復(fù)雜水域環(huán)境，不僅可以新建也可由油輪改造而成，因此成為近年來(lái)在深海作業(yè)的主要裝備。除FPSO外半潛式生產(chǎn)平臺(tái)雖然穩(wěn)定性較好，也可適應(yīng)惡劣的海況但其甲板面積小，相對(duì)承載能力差，成本也叫FPSO來(lái)的高。圖表SEQ圖表\*ARABIC26：浮式生產(chǎn)系統(tǒng)的典型結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC27：張力腿生產(chǎn)平臺(tái)圖表SEQ圖表\*ARABIC28：Spar生產(chǎn)平臺(tái)資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部輔助設(shè)備主要包括各類型的輔助船舶，當(dāng)然其種類繁多用途也極為廣泛，絕不僅僅限于海洋油氣工程中，在其他的海洋工程領(lǐng)域中都能見到不同種類的輔助船只，一般來(lái)說(shuō)主要包含勘探船、起重船、鋪管船、拖曳船及多功能化船只等。圖表SEQ圖表\*ARABIC29：主要輔助船種類及用途主要種類用途起重船船舶或駁船配備有用于海洋工程的起重裝備鋪管船用于在海底鋪設(shè)管道的自走專用船線纜鋪設(shè)船用于在海底鋪設(shè)線纜的自走專用船操錨作業(yè)拖船為無(wú)動(dòng)力平臺(tái)提供起錨、牽引服務(wù)平臺(tái)支持船為平臺(tái)提供勘探、開采過程中的物資潛水支持船為水下生產(chǎn)系統(tǒng)提供支持維護(hù)與修理船用于海洋平臺(tái)及設(shè)備的維護(hù)修理穿梭油輪運(yùn)輸油氣資源資料來(lái)源：中國(guó)石油大學(xué)；航天證券研發(fā)部；目前從輔助船舶的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看隨著國(guó)家油氣企業(yè)希望壓低整體“深水艦隊(duì)”運(yùn)作成本，單一輔助船舶的多功能化是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。圖表SEQ圖表\*ARABIC30：自航式起重船圖表SEQ圖表\*ARABIC31：海洋石油201我國(guó)首艘起重鋪管船海洋石油201海洋石油201資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部圖表SEQ圖表\*ARABIC32：挪威最新建造的多功能平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）圖表SEQ圖表\*ARABIC33：我國(guó)首艘300米飽和潛水母船“深潛號(hào)”資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部海洋油氣裝備中的配套設(shè)備可分為專用配套設(shè)備和通用配套設(shè)施兩大類，是海洋油氣開發(fā)中極為重要的一環(huán)。所謂的專用配套設(shè)施主要指鉆井采油輔助設(shè)備，包括海洋采油專用設(shè)備、海洋修井設(shè)備、海洋油井試油設(shè)備、海洋測(cè)井設(shè)備、海洋錄井設(shè)備和海洋供應(yīng)與維修設(shè)備等。該類設(shè)備對(duì)技術(shù)的要求相對(duì)較高，目前市場(chǎng)主要被擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的歐美企業(yè)占據(jù)，而我國(guó)的核心配套裝備自配率僅在10%左右。目前我國(guó)有能力自行配套的有部分鉆頭、鉆采用油套管、抽油機(jī)、抽油桿、抽油泵等這類技術(shù)含量較低的且海陸相似性較大的設(shè)備，以及海底油氣輸送管線、光電纜等基礎(chǔ)配件。我們認(rèn)為隨著我國(guó)加大在海洋工程裝備領(lǐng)域的研究投入，該市場(chǎng)未來(lái)替代空間較大。通用設(shè)備主要是指航海用設(shè)備，包括船舶動(dòng)力與電力系統(tǒng)、錨泊定位系統(tǒng)、安全與消防系統(tǒng)、水下作業(yè)與潛水設(shè)備系統(tǒng)、海水與淡水供給系統(tǒng)、水處理與環(huán)保系統(tǒng)、空調(diào)與冷藏系統(tǒng)、救生系統(tǒng)、通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、檢測(cè)儀表與自動(dòng)化系統(tǒng)、空中運(yùn)輸系統(tǒng)和氣象配套電子記錄儀等。這部分設(shè)備中不乏技術(shù)要求頗高且會(huì)直接影響海洋油氣開采效率的設(shè)備，比如船用DP動(dòng)力定位系統(tǒng)、潛水機(jī)器人以及定位系統(tǒng)。這部分配套設(shè)備中我國(guó)由于造船業(yè)的堅(jiān)實(shí)根基，相對(duì)核心配套設(shè)備自配率相對(duì)較高，我國(guó)自行設(shè)計(jì)、自主集成研制的“蛟龍?zhí)枴钡某霈F(xiàn)標(biāo)志著我國(guó)在深海作業(yè)設(shè)備領(lǐng)域的新突破。（二）海洋油氣開發(fā)成本構(gòu)成，從經(jīng)濟(jì)效益角度看海洋油氣開發(fā)裝備海洋油氣勘探開發(fā)油氣作業(yè)環(huán)境不同對(duì)陸地油氣開采存在較大差異，其中海洋裝備的技術(shù)要求更加高，上文中我們提到過由于海洋油氣開發(fā)對(duì)國(guó)際油價(jià)敏感度較高，且單位成本與海洋油田的產(chǎn)能極其相關(guān)。根據(jù)中國(guó)海洋石油總公司的測(cè)算，依照當(dāng)前我國(guó)的技術(shù)水平在國(guó)際原油價(jià)格80美元每桶的情況下，若海上油田的日產(chǎn)量低于3噸則該油田并無(wú)開采價(jià)值。中海油近年來(lái)實(shí)際海油每桶平均成本在25美元左右，因此在決定海洋油氣田是否值得開采、何時(shí)開采的問題上，成本控制是首先應(yīng)考量的，而在海洋油氣開采成本結(jié)構(gòu)中，裝備租賃、制造占比也相對(duì)較大。根據(jù)Anongmous的統(tǒng)計(jì)，海上油田開發(fā)費(fèi)用為相似陸上油田開發(fā)費(fèi)用的3-4倍，海上氣田的開發(fā)費(fèi)用為相似陸上氣田的4-6倍。另一說(shuō)Shell石油公司對(duì)淺海油氣田的開發(fā)費(fèi)用測(cè)算為在200m以下海洋作業(yè)費(fèi)用為陸地的3-5倍，特別支出費(fèi)用將隨著水深的增加而急速增長(zhǎng)。從壽命上講，陸上油田開發(fā)后期可通過水驅(qū)，聚合驅(qū)等模式可繼續(xù)生產(chǎn)若干年，甚至可以通過暫時(shí)關(guān)井等待地層壓力恢復(fù)，油價(jià)攀升后，繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開采。而海上油田基于成本考慮則會(huì)選擇關(guān)井，所以海上油田在壽命上也較短暫。因此在我國(guó)南海油氣開發(fā)的裝備選擇上，更應(yīng)該考量經(jīng)濟(jì)效益。圖表SEQ圖表\*ARABIC34：海洋油氣建設(shè)投資構(gòu)成建設(shè)投資勘探費(fèi)用既往勘探投資預(yù)計(jì)勘探投資前期費(fèi)開發(fā)費(fèi)工程設(shè)施費(fèi)用鉆完井費(fèi)用油氣藏研究費(fèi)用生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用油田廢置費(fèi)拋棄井費(fèi)用設(shè)施拆除費(fèi)間接費(fèi)資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC35：海洋油氣勘探開發(fā)階段成本構(gòu)成資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；就短期來(lái)看，鉆井平臺(tái)的利用率與日費(fèi)率是反映海洋油氣裝備需求的重要指標(biāo)，近年來(lái)世界范圍能鉆井平臺(tái)利用率與日費(fèi)率均逐步回升，這也反映了海洋油氣裝備的景氣度正在回升。截止2012年年底，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)共有115艘鉆井平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)76艘，利用率約在66%。歐洲地中海地區(qū)共有120艘鉆井平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)109艘，利用率90.8%。南美地區(qū)共有139艘鉆井平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)111艘，利用率為79.9%；西非地區(qū)共有62艘鉆井平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)57艘，利用率91.9%；中東地區(qū)共有129艘鉆井平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)109艘，利用率84.5%；亞太地區(qū)共有144艘平臺(tái)，其中有合同平臺(tái)119艘，利用率82.6%；世界范圍內(nèi)鉆井平臺(tái)總數(shù)830余艘，其中有合同平臺(tái)689艘，利用率82%。圖表SEQ圖表\*ARABIC36：美國(guó)墨西哥灣地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率圖表SEQ圖表\*ARABIC37：歐洲地中海地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率資料來(lái)源：海工裝備網(wǎng)；航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：海工裝備網(wǎng)；航天證券研發(fā)部圖表SEQ圖表\*ARABIC38：世界其他地區(qū)鉆井平臺(tái)利用率資料來(lái)源：海工裝備網(wǎng)；航天證券研發(fā)部；利用率的不斷回升同時(shí)也推高了日費(fèi)率水平，均經(jīng)歷了從2002年到2006年的大幅上漲，此后07年出現(xiàn)大幅下滑，08年上漲之后經(jīng)歷了趨勢(shì)性下滑。08年國(guó)際Drillship日費(fèi)率最高達(dá)到了52萬(wàn)美元/天，最低為11.5萬(wàn)美元/天，平均為29萬(wàn)元/天。12年底300英尺以上獨(dú)立樁腿懸臂式鉆井平臺(tái)日費(fèi)率15萬(wàn)美元，300英尺平臺(tái)日費(fèi)率9萬(wàn)美元，250英尺平臺(tái)日費(fèi)率8.3萬(wàn)美元，小于250英尺平臺(tái)日費(fèi)率7.9萬(wàn)美元。而今年8月?lián)襟w披露，全球2千至5千英尺半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)率環(huán)比繼續(xù)上升至937點(diǎn)，創(chuàng)2009年以來(lái)新高。圖表SEQ圖表\*ARABIC39：南海深水油氣開發(fā)解決方案綜合考慮平臺(tái)非FPSO解決方案FPSO解決方案張力腿平臺(tái)獨(dú)柱式平臺(tái)半潛式平臺(tái)鉆井船F(xiàn)PSO用途多用開采、生產(chǎn)多用開采、生產(chǎn)勘探、鉆井、生產(chǎn)均可勘探、鉆井生產(chǎn)（FPDSO可鉆井）水深限制約1000米約2000米約3000米約3000米約3000米鉆井能力1500米以上1500米以上1500米以上1500米以上1500米以上海洋環(huán)境限制正常作業(yè)風(fēng)速M(fèi)/S4040201010海流KM44433波高M(jìn)約10米約12米約7米約3米約3米設(shè)計(jì)極限風(fēng)速M(fèi)/S6060505050海流KM44444波高M(jìn)15米以上15米以上15米以上10米以上10米以上最大承載井?dāng)?shù)量4040252025建造成本2億美元6-10億美元（海洋石油981約10億美元）6億美元2-5億美元左右（海洋石油117號(hào)造價(jià)2.4億）日租費(fèi)15-40萬(wàn)美元15-40萬(wàn)美元20-60萬(wàn)美元20-60萬(wàn)美元20-40萬(wàn)美元設(shè)計(jì)建造周期2-3年2-3年1-2年1-2年1-2年棄置/運(yùn)輸成本很高很高很高一般一般重新利用否否可行可行可行資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC40：北部灣地區(qū)適宜鉆井船與張力腿生產(chǎn)平臺(tái)圖表SEQ圖表\*ARABIC41：南海中北部海況惡劣適合穩(wěn)定性較高的平臺(tái)資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部圖表SEQ圖表\*ARABIC42：FPSO解決方案與非FPSO解決方案費(fèi)用比較FPSO解決方案費(fèi)用組成費(fèi)用項(xiàng)目單位：百萬(wàn)美元FPSO建造費(fèi)用240鉆井平臺(tái)日租費(fèi)20萬(wàn)美元/天600工作日費(fèi)用120FPSO系泊系統(tǒng)15FPSO+鉆井方案費(fèi)用總計(jì)375非FPSO解決方案費(fèi)用組成費(fèi)用項(xiàng)目單位：百萬(wàn)美元TLP平臺(tái)建造費(fèi)用200平臺(tái)鉆機(jī)80平臺(tái)日費(fèi)40萬(wàn)美元/天600工作日費(fèi)用240TLP鉆井平臺(tái)方案費(fèi)用總計(jì)520資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；南海區(qū)域海況比較復(fù)雜，一般而言離岸較遠(yuǎn)且蘊(yùn)藏規(guī)模不大的油氣田，新開發(fā)的邊際油田考慮到開發(fā)初期的平臺(tái)及管道建設(shè)較高的成本投入，由上表可以看出就經(jīng)濟(jì)角度來(lái)考量的話，屬FPSO解決方案較為經(jīng)濟(jì)。而南海北部及北部灣等水深較淺的區(qū)域，其海況較平穩(wěn)因此可考慮鉆井船與張力腿生產(chǎn)平臺(tái)的組合方案較為經(jīng)濟(jì)。而南海中部和南部海域氣候條件較為惡劣且海水深度較大，因此獨(dú)柱式平臺(tái)較為合適生產(chǎn)作業(yè).當(dāng)然半潛式平臺(tái)也可用于鉆井作業(yè)但其穩(wěn)定性較差。（三）南海深水區(qū)域開發(fā)仍需借助國(guó)際合作我國(guó)自改革開放起就海洋油氣開發(fā)與國(guó)際展開了廣泛的合作，為的是最終實(shí)現(xiàn)自行開發(fā)。位于香港東南200公里的流花11-1油田石油阿莫科東方石油公司和中國(guó)海洋石油南海東部公司聯(lián)合開發(fā)的目前中國(guó)南海的最大油田，其作業(yè)海域深度310米。流花11-1的開發(fā)方案于1993年獲批，當(dāng)年預(yù)算6.53億美元計(jì)劃1996年4月投產(chǎn)，最終提前1月投入生產(chǎn)，整個(gè)建造費(fèi)用為6.22億美元。該油田是我國(guó)第一次觸及深海油田開發(fā)技術(shù)。圖表SEQ圖表\*ARABIC43：流花11-1海油工程裝備資料來(lái)源：海工裝備網(wǎng)；航天證券研發(fā)部；實(shí)際上由于技術(shù)上的相對(duì)落后，我國(guó)很多重大海洋油氣田都由外方發(fā)現(xiàn)，例如蓬萊19-3油田，其產(chǎn)量占整個(gè)渤海油田產(chǎn)量的50%。該油田由康菲石油發(fā)現(xiàn)，我國(guó)占51%的權(quán)益。在南海荔灣3－1氣田也是由赫斯基能源公司發(fā)現(xiàn)，該氣田號(hào)稱是迄今為止中國(guó)發(fā)現(xiàn)的最大海上天然氣田，之后該公司發(fā)現(xiàn)的荔灣34-2氣田規(guī)模相當(dāng)，同樣我國(guó)占51%的權(quán)益。同時(shí)我國(guó)目前在深水油田建設(shè)上也缺乏獨(dú)立運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，文昌油田工程是我國(guó)首個(gè)超百米深水海油工程，與2010年4月方才通過技術(shù)鑒定，今年文昌油田群又添文昌19-1C、文昌8-3B兩座新平臺(tái)。在主權(quán)歸我、擱置爭(zhēng)議、共同開發(fā)的倡議下，我國(guó)南海海洋油氣資源的開發(fā)必然需要引入國(guó)際合作伙伴。2009年開始我國(guó)海洋油氣資源勘探開發(fā)逐步向“南”推進(jìn)，五次招標(biāo)區(qū)域呈逐步“南下”之勢(shì)，當(dāng)然只是伴隨著深水技術(shù)裝備的不斷進(jìn)步。2012年我國(guó)近海油氣勘探開發(fā)活動(dòng)繼續(xù)保持活躍，常規(guī)水域鉆井市場(chǎng)與2011年基本持平，但隨著主要客戶深水勘探的啟動(dòng)，深水勘探開發(fā)市場(chǎng)明顯增加。去年5月“海洋石油981”南海首鉆，標(biāo)志著我國(guó)首次獨(dú)立進(jìn)行深水油氣勘探開發(fā)；當(dāng)月，我國(guó)首艘深水鋪管起重船“海洋石油201”赴南海鋪管作業(yè)。圖表SEQ圖表\*ARABIC44：合作開發(fā)惠州油田群圖表SEQ圖表\*ARABIC45：合作開發(fā)的流花11－1資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部惠州油田是南海東部最早的對(duì)外合作油田，也是第一個(gè)由中國(guó)海油與外國(guó)合作者聯(lián)合作業(yè)的合作油田，該油田的作業(yè)者為CACT作業(yè)者集團(tuán)，是由中國(guó)海洋石油總公司、意大利埃尼中國(guó)分公司、雪佛龍海外石油有限公司和德士古中國(guó)分公司合資組成。目前我國(guó)在深水油氣開采方面的技術(shù)和裝備仍存在自主研發(fā)創(chuàng)新不夠、高端制造水平不足、核心零部件生產(chǎn)能力欠缺，就關(guān)鍵鉆井平臺(tái)的核心零部件仍依賴進(jìn)口。2012年我國(guó)海工裝備總裝業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額處于世界第四位,落后于占據(jù)了行業(yè)的主導(dǎo)地位的韓國(guó)、新加坡兩國(guó)。海工裝備的設(shè)計(jì)技術(shù)、核心裝備制造等高附加值部分仍然被少數(shù)歐美企業(yè)壟斷,其中韓國(guó)的海工裝備國(guó)產(chǎn)化配套率達(dá)到40%,而我國(guó)尚在10%。南海部分區(qū)域?qū)佟盃?zhēng)議”地區(qū)，在“爭(zhēng)議”地區(qū)就油氣開發(fā)進(jìn)行合作國(guó)際上有先例可循，且當(dāng)前我國(guó)南海部分地區(qū)獨(dú)立推進(jìn)石油開發(fā)仍有難度，中間涉及到政治、軍事、海洋石油技術(shù)等問題，特別是實(shí)際已被歐美日等石油商“瓜分”的區(qū)塊，因此合作開發(fā)是極有可行性的方案。2012年6月中海油總公司公告稱在南海海域?qū)ν忾_放9個(gè)區(qū)塊，供與外國(guó)公司進(jìn)行合作勘探開發(fā)油氣資源。區(qū)塊總面積為16.01萬(wàn)平方公里，大部分水深都在2000米以上，部分區(qū)塊水深達(dá)到4000米。（四）海洋油氣工程裝備產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)容量海洋油氣勘探開發(fā)歷史長(zhǎng)達(dá)100多年，發(fā)展至今擁有了復(fù)雜的體系及繁多的專用裝備，就開發(fā)過程而言主要包含三大階段，既油氣勘探、海洋油氣井建設(shè)、及油氣開采階段?？碧竭^程是用地球物理勘探船，采用地震勘探法對(duì)海底地層進(jìn)行物理勘探，鉆探是在物探確認(rèn)的區(qū)域打預(yù)探井；油井建設(shè)是計(jì)算油藏儲(chǔ)量，制定開發(fā)方案，確定采用固定式平臺(tái)或FPSO方案并制造；油氣開發(fā)即油氣資源的生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)?。從種類上看，海洋油氣裝備大致上可以分為六大類，定位系統(tǒng)（錨泊系統(tǒng)、單點(diǎn)系泊、動(dòng)力定位）、設(shè)備模塊（鉆井設(shè)備、油氣處理、電站模塊）、海工結(jié)構(gòu)物（鉆井船、PFSO、導(dǎo)管架平臺(tái)、自升式平臺(tái)、張力腿平臺(tái)、Spar）、海輸系統(tǒng)（外輸管線、穿梭油輪、LNG船）、水下設(shè)備（井口系統(tǒng)、海底管線、水下檢測(cè)設(shè)備、潛水器）、工程輔助船舶（供應(yīng)船、輸管船、其他船舶）等。圖表SEQ圖表\*ARABIC46：海洋油氣裝備主要分類資料來(lái)源：同花順；航天證券研發(fā)部；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上來(lái)看又可分為三大塊，鉆采設(shè)備設(shè)計(jì)、海洋油氣裝備總裝業(yè)務(wù)及相關(guān)配套裝備與專用設(shè)備制造。其中海洋油氣總裝業(yè)務(wù)包塊了鉆井平臺(tái)、生產(chǎn)平臺(tái)與輔助船只總裝生產(chǎn)類業(yè)務(wù)；而相關(guān)配套裝備與專用設(shè)備制造業(yè)務(wù)則包含了包括鉆井設(shè)備、管線、海輸系統(tǒng)等在內(nèi)的設(shè)備模塊及水下設(shè)備組。圖表SEQ圖表\*ARABIC47：海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；圖表SEQ圖表\*ARABIC48：海洋油氣工程相關(guān)上市公司相應(yīng)領(lǐng)域上市公司名稱備注海洋油氣設(shè)計(jì)類上市公司上海佳豪三大類海工結(jié)構(gòu)物總裝中國(guó)重工中船股份中集集團(tuán)振華重工相關(guān)海工配套設(shè)備上市公司中南重工高端金屬管件金洲管道海底輸送管久立特材油井管江鉆股份鉆頭等石油機(jī)械神開股份油品分析儀器、高端鉆采設(shè)備寶德股份石油鉆機(jī)設(shè)備電控自動(dòng)化系統(tǒng)海默科技多相流量計(jì)、油田綜合測(cè)試、井下工具杰瑞股份壓裂設(shè)備等油井專用設(shè)備山東墨龍油套管等全套石油鉆采設(shè)備潤(rùn)邦股份起重設(shè)備、船舶配套、輔助船舶亞星錨鏈錨鏈和海洋系泊鏈等平臺(tái)船舶配套巨力索具高端索具配套中天科技海底光電纜太陽(yáng)電纜船用特種電纜相關(guān)服務(wù)供應(yīng)上市公司中信海直海上石油飛行服務(wù)中海油服海上油氣工程服務(wù)海油工程平臺(tái)安裝資料來(lái)源：航天證券研發(fā)部；2012年全年我國(guó)承接的各類海工訂單(海工輔助船除外)為30座(艘)，其中鉆井平臺(tái)(船)13座，價(jià)值約80億美元，僅占全球的13.3%。而據(jù)中船協(xié)今年上半年的數(shù)據(jù)顯示在全球海工裝備總額330億美元的訂單中，我國(guó)新簽訂單達(dá)80億美元與去年全年持平，僅僅落戶于韓國(guó)的140億美元，超過新加坡企業(yè)的45億美元。其中上半年我國(guó)海工鉆井平臺(tái)訂單系24座（艘），合同金額達(dá)55億美元，數(shù)量和金額分別占國(guó)際市場(chǎng)份額的54%和41%。但需要指出，上半年我國(guó)海工平臺(tái)中自升式鉆井平臺(tái)數(shù)量占全部訂單62%，基本全屬淺水平臺(tái)，而深水浮動(dòng)平臺(tái)及生產(chǎn)平臺(tái)份額較少。目前相對(duì)高附加值的深水裝備市場(chǎng)仍然是韓國(guó)主導(dǎo)，其深水浮式裝備占本國(guó)訂單總數(shù)的40%。根據(jù)我國(guó)海洋石油2015年遠(yuǎn)景規(guī)劃，深水油田勘探開發(fā)將成為重點(diǎn)發(fā)展方向?！笆濉逼陂g，中海油將在國(guó)內(nèi)投資2500億-3000億元進(jìn)行海洋油氣開發(fā)，投資總額較“十一五”期間的1200億元翻了一倍以上。《全國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展十二五規(guī)劃》提出到2015年，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)新增海上石油探明儲(chǔ)量10億～12億噸，新增海上天然氣探明儲(chǔ)量4000億～5000億立方米；海上油氣產(chǎn)量達(dá)到6000萬(wàn)噸油當(dāng)量。根據(jù)該規(guī)劃估測(cè)將開發(fā)至少30多個(gè)油田，其中包含2—3個(gè)深水油氣田，需建造70多座平臺(tái)，新建和改造10多艘FPSO，至少4個(gè)陸地終端、鋪設(shè)海底管線1000多公里。我們認(rèn)為隨著我國(guó)在國(guó)際海工裝備市場(chǎng)份額的逐步提升，在考慮未來(lái)國(guó)內(nèi)海工制造業(yè)市場(chǎng)規(guī)模時(shí)應(yīng)該從全球的需求量的角度去估測(cè)。當(dāng)前國(guó)際海洋工程裝備市場(chǎng)年需求約400億到500億美元，但隨著國(guó)際油價(jià)的不斷提升及未來(lái)能源緊張的預(yù)期未來(lái)全球市場(chǎng)空間仍將不斷增長(zhǎng)。海事研究機(jī)構(gòu)Douglas-Westwood公司預(yù)測(cè)，未來(lái)3年，全球海洋工程裝備市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到年均810億美元左右。其中，中國(guó)所占份額有望從當(dāng)前的10%—15%提升至2015年的25%，即從30億—35億美元提升至190億美元左右，增長(zhǎng)逾5倍。目前全球主流的鉆井平臺(tái)裝備有自升式鉆井平臺(tái)、半潛式鉆井平臺(tái)和鉆井船。上文中我們已經(jīng)指出自升式鉆井平臺(tái)主要用于淺海，半潛式鉆井平臺(tái)和鉆井船主要用于深海開采。目前全球擁有自升式鉆井平臺(tái)400座，半潛式鉆井平臺(tái)和鉆井船超200余座。需要指出的是當(dāng)前約80%裝備使用壽命已超過20年，約40%平臺(tái)的壽命超過了25年。因此按照依照鉆井平臺(tái)的平均使用壽命25-30年估計(jì)，未來(lái)5年全球?qū)?huì)有超過500座鉆井平臺(tái)需要更新，再加上平臺(tái)船隊(duì)的擴(kuò)大新增需要，預(yù)計(jì)每年平均更新和新增的需求量或在100座左右。我國(guó)當(dāng)前在潛水鉆井平臺(tái)市場(chǎng)占有率較大，綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，雖然深水平臺(tái)市場(chǎng)有待加強(qiáng)，但估計(jì)年均鉆井平臺(tái)訂單數(shù)量或在40座左右。生產(chǎn)平臺(tái)主要是用來(lái)開采石油和天然氣并對(duì)油氣進(jìn)行初步處理的海上建筑，海上生產(chǎn)平臺(tái)類型較多，目前，全球擁有浮式生產(chǎn)設(shè)施約400座，其中FPSO數(shù)量占比正在逐步擴(kuò)大，估計(jì)在40%左右。DouglasWestwood預(yù)測(cè)，2013-2017年間，全球在浮式生產(chǎn)領(lǐng)域的投資將達(dá)910億美元，比2008-2012年翻一番。其中，F(xiàn)PSO的投資將占到總量的80%左右。我們認(rèn)為考慮到深水發(fā)展的趨勢(shì)，未來(lái)FPSO的年均新建、改造數(shù)量應(yīng)在20艘以上。在FPSO改裝領(lǐng)域我國(guó)同樣具有一定優(yōu)勢(shì)，且已經(jīng)成為全球最大的FPSO制造與應(yīng)用國(guó)，所擁有的FPSO數(shù)量與總噸位均居世界首位，預(yù)計(jì)未來(lái)5年均訂單數(shù)或在5艘左右。海洋工程輔助船舶的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該是朝著通用化、多功能的方向發(fā)展，因此未來(lái)多功能平臺(tái)供應(yīng)船（PSV）及三用工作船（AHTS）市場(chǎng)空間或較大，根據(jù)平臺(tái)與輔助船舶的1:2的比例估測(cè)，未來(lái)5年該類輔助裝備的年均訂單在200艘左右。我國(guó)目前在輔助船舶領(lǐng)域發(fā)展較為迅速，不斷攻克核心技術(shù)難關(guān)未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。配套設(shè)備目前主要是歐美國(guó)家市場(chǎng)份額較大。去年工信部出臺(tái)的《海洋工程裝備制造業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中提出：至2015年行業(yè)年銷售收入要達(dá)2000億元以上，工業(yè)增加值率較“十一五”末提高3個(gè)百分點(diǎn)，海洋油氣開發(fā)裝備國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到20%；到2020年行業(yè)年銷售收入要達(dá)4000億元以上，工業(yè)增加值率再提高3個(gè)百分點(diǎn)，占國(guó)際市場(chǎng)份額達(dá)到35%以上。規(guī)劃特別強(qiáng)調(diào)，到2015年國(guó)內(nèi)海洋油氣開發(fā)裝備關(guān)鍵系統(tǒng)和設(shè)備的配套率要達(dá)到30%以上，2020年則要超過50%。若要完成相關(guān)目標(biāo)，由當(dāng)前的關(guān)鍵系統(tǒng)和設(shè)備配套率10%發(fā)展到配套率30%，我國(guó)未來(lái)3年內(nèi)海工裝備自主化進(jìn)程需加速，市場(chǎng)前景極其廣闊。我們認(rèn)為隨著我國(guó)海洋工程裝備在國(guó)際市場(chǎng)份額的逐步提升，特別是在中低端市場(chǎng)上的逐步領(lǐng)先，我國(guó)在部分平臺(tái)總裝及低端配套裝備上的市場(chǎng)替代空間將會(huì)逐步擴(kuò)大。同樣隨著我國(guó)深?？碧郊夹g(shù)及相關(guān)配套裝備研發(fā)的更加深入，我國(guó)在深水裝備市場(chǎng)的份額亦有成長(zhǎng)空間。海洋油氣開發(fā)裝備產(chǎn)業(yè)投資邏輯，及相關(guān)標(biāo)的我們認(rèn)為海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)的投資邏輯方向上應(yīng)考慮至少兩大因素，其一為各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的空間大小，市場(chǎng)潛在規(guī)模決、與下游客戶的投資意愿定了未來(lái)投資可能力度的大小。從我們的估測(cè)來(lái)看未來(lái)幾年內(nèi)我國(guó)企業(yè)在國(guó)際中低端配套裝備市場(chǎng)份額或可能放大，且高端配套裝備國(guó)內(nèi)可能有較大的替代空間，因此海洋油氣配套裝備細(xì)分市場(chǎng)是最值得關(guān)注的。同時(shí)我國(guó)在輔助船舶及FPSO的建造、改造細(xì)分市場(chǎng)能同樣具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。其二在，我們認(rèn)為應(yīng)該充分考慮海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的自身特點(diǎn)及競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)，可自上而下的選擇。*海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)：海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)；由于技術(shù)壁壘的存在產(chǎn)業(yè)集中度較高；資本投入較大是“優(yōu)勢(shì)”大企業(yè)的領(lǐng)域；多與經(jīng)濟(jì)周期有一定相關(guān)性，受政策扶持力度強(qiáng)弱影響較大，同時(shí)行業(yè)多受政府監(jiān)管；產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利能力與市場(chǎng)容量息息相關(guān)。*海洋油氣裝備企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度較高，部分領(lǐng)域技術(shù)相對(duì)較高，前沿技術(shù)決定了行業(yè)本身的未來(lái)發(fā)展方向，在考量市場(chǎng)參與者的競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)候，我們認(rèn)為技術(shù)優(yōu)勢(shì)是該類領(lǐng)域內(nèi)評(píng)價(jià)企業(yè)優(yōu)勢(shì)的重要指標(biāo)之一。*我們認(rèn)為也可關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)，等政策帶動(dòng)刺激需求增長(zhǎng)之后再考慮業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，判斷各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的收益順序及政策導(dǎo)向，來(lái)選擇較有機(jī)會(huì)的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃未來(lái)數(shù)年內(nèi)海洋油氣裝備的突破重點(diǎn)在深水裝備及關(guān)鍵配套設(shè)備和系統(tǒng)上；強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)發(fā)展半潛式鉆井平臺(tái)、自升式鉆井平臺(tái)、半潛式生產(chǎn)平臺(tái)、浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸裝置、鉆井船、物探船、起重鋪管船等裝備。海洋油氣裝備產(chǎn)業(yè)個(gè)股標(biāo)的選擇邏輯：尋找未來(lái)細(xì)分產(chǎn)業(yè)巨頭，根據(jù)我們對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的判斷，認(rèn)為就長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)當(dāng)尋找在細(xì)分行業(yè)內(nèi)潛力較大的個(gè)股，所謂潛力應(yīng)當(dāng)建立在該細(xì)分行業(yè)本身市場(chǎng)空間及縱深較大，以及該企業(yè)擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上。推薦相關(guān)標(biāo)的匯總中集集團(tuán)(000039)主業(yè)仍在底部，海工裝備期待明年扭虧中集集團(tuán)是全球唯一能夠提供干貨集裝箱，冷藏集裝箱，罐式集裝箱及其它各類特種箱等全系列集裝箱產(chǎn)品，并擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的集裝箱制造和服務(wù)企業(yè)。但受航運(yùn)持續(xù)低迷的營(yíng)業(yè)，公司傳統(tǒng)的集裝箱業(yè)務(wù)仍就處于底部。年年公司集裝箱業(yè)務(wù)收入123.1億元，同比下滑9.92%，下半年受行業(yè)景氣度的依舊地位運(yùn)行的影響，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)的可能性不大。上半年公司海工裝備業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，上半年公司海工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入15.2億元，同比增長(zhǎng)22%，虧損1.95億元，比上年同期增加32.87%。目前中集來(lái)福士在建的四座深水、超深水半潛式鉆井平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司持有4座半潛式鉆井平臺(tái)訂單，國(guó)內(nèi)平臺(tái)總裝市場(chǎng)份額最大。公司的海洋工程業(yè)務(wù)基本明確了以半潛式鉆井平臺(tái)，自升式鉆井平臺(tái)及海洋特種工程船三條主產(chǎn)品線的定位，完成并發(fā)展了由煙臺(tái)，海陽(yáng)，龍口及海洋工程研究院組成的“一個(gè)中心，三個(gè)基地”的戰(zhàn)略布局。未來(lái)受益于海工裝備的大力發(fā)展，公司該業(yè)務(wù)或?qū)⒂虚L(zhǎng)足發(fā)展，預(yù)計(jì)今年全年年海工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模在60億左右，繼續(xù)減虧，或在2014年實(shí)現(xiàn)盈利。公司未來(lái)發(fā)展空間應(yīng)在海工業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位確保了公司具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，我們預(yù)計(jì)公司2013年-2014年EPS分別為0.55、0.78元，對(duì)應(yīng)13年P(guān)E為23倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。振華重工（600320）業(yè)績(jī)扭虧海工裝備是亮點(diǎn)公司擁有集裝箱起重機(jī)與散貨機(jī)械兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，近年來(lái)由于航運(yùn)景氣度下滑，公司兩大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅下滑。今年以來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)：公司上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入104.9億元，同比增長(zhǎng)6.68%，歸屬母公司凈利潤(rùn)4271萬(wàn)元，去年同期為虧損2.05億元。上半年公司集裝箱起重機(jī)實(shí)現(xiàn)收入50.9億元，同比增長(zhǎng)0.33%；散貨機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入18.1億元，同比增長(zhǎng)64.1%；海上重型機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入31.2億元，同比增長(zhǎng)11.2%，；鋼結(jié)構(gòu)收入2.4億元，下滑18.8%。船舶運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)銷售收入1.5億元，同比下降56.8%。上班年公司海工結(jié)構(gòu)物新簽訂單9.97億美元，同比增長(zhǎng)71.3%。2013年5月，公司簽訂一臺(tái)JU-2000E400英尺自升式鉆井平臺(tái)銷售合同，買方為在海工行業(yè)內(nèi)具有悠久歷史的國(guó)際集團(tuán)，平臺(tái)預(yù)計(jì)將于2015年交付。該合同含有同型號(hào)400英尺自升式鉆井平臺(tái)為選擇項(xiàng)，買方將根據(jù)其需求情況決定是否采購(gòu)，交貨期為買方行使選擇權(quán)后的27個(gè)月。今年8月同新加坡KSDRILLINGPTELTD簽訂一臺(tái)300英尺自升式鉆井平臺(tái)合同，合同金額達(dá)1.65億美元，且于2014年交付。公司當(dāng)前海工裝備訂單飽滿預(yù)計(jì)今年全年該業(yè)務(wù)將持續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。目前公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始發(fā)展變化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的弱勢(shì)，但海工裝備存在亮點(diǎn)。同時(shí)公司新增BT業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)迅速，上半年新簽合同29.90億美元，同比增長(zhǎng)42.0%。我們認(rèn)為今年公司業(yè)績(jī)或?qū)崿F(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)2013年-2014年EPS分別為0.03元、0.09元，雖然公司當(dāng)前PE水平依然過高，但PB水平處于機(jī)械行業(yè)底部，難掩公司長(zhǎng)期投資價(jià)值給予“增持”評(píng)級(jí)。潤(rùn)邦股份（002483）行業(yè)底部公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)中公司是全球最專業(yè)，最具規(guī)模的船舶艙口蓋制造基地，主導(dǎo)產(chǎn)品包括艙口蓋和起重裝備兩大類。起重裝備產(chǎn)品包括各類“杰馬”自主品牌起重裝備及為麥基嘉，卡爾瑪生產(chǎn)制造的甲板克令吊，海工克令吊，集裝箱橋吊等。公司旗下自主停車設(shè)備品牌“普騰”PARKTEC，致力于解決日益困擾城市的停車難問題，立志成為國(guó)際領(lǐng)先的專業(yè)停車系統(tǒng)方案提供商。公司是麥基嘉最大的艙口蓋供應(yīng)商。由于公司所處行業(yè)受整體宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響較大，行業(yè)一度處于底部，但未來(lái)隨著我國(guó)大力推行海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)潛力逐步顯現(xiàn)。公司在海工領(lǐng)域主要包括起重裝備，且公司市場(chǎng)定位是中高端市場(chǎng)，是麥基嘉甲板克令吊產(chǎn)品在全球最大的兩家供應(yīng)商之一，卡爾瑪集裝箱橋吊唯一供應(yīng)商以及易賽爾電解鋁吊機(jī)在中國(guó)地區(qū)最大的供應(yīng)商。就海工裝備相關(guān)配套設(shè)備來(lái)看，公司已投入近5億資金，擁有了一些先進(jìn)技術(shù)，我們認(rèn)為公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較大。公司在2012年5月與主要客戶卡哥特科公司共同投資設(shè)立的合資公司——潤(rùn)邦卡哥特科工業(yè)有限公司目前廠房與人員設(shè)備正在到位中，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)岸邊集裝箱起重機(jī)52套、集裝箱輪胎式龍門起重機(jī)220套、集裝箱軌道式龍門起重機(jī)160套、浮式起重機(jī)30套的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)正常經(jīng)營(yíng)年份可實(shí)現(xiàn)銷售收入58億元人民幣，利潤(rùn)總額8.86