2022年我國焦炭行業(yè)市場(chǎng)分析：短期上下兩難

年我國焦炭行業(yè)市場(chǎng)分析：短期上下兩難7月中旬以來，螺紋鋼、鐵礦石期貨逐步綻開反彈，近月合約表現(xiàn)尤其突出。同為黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的焦炭期貨卻表現(xiàn)偏弱，無力反彈。我們認(rèn)為，目前焦炭處于多空相對(duì)平衡的狀態(tài)，短期或連續(xù)弱勢(shì)振蕩格局。

供應(yīng)壓力緩解

自2022年上市以來，焦炭期貨始終處在大跌趨勢(shì)中，并在2022年7月初創(chuàng)歷史新低。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，價(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致商品供應(yīng)量下降。

焦炭行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告顯示，2022年上半年，我國焦炭產(chǎn)量為22638萬噸，同比下降3.4%。這一產(chǎn)量降幅為焦炭上市以來最高值。也就是說，持續(xù)下跌的價(jià)格導(dǎo)致焦化冶煉企業(yè)虧損，企業(yè)虧損進(jìn)而減產(chǎn)的效果得到體現(xiàn)。這種減產(chǎn)的效果，前兩年體現(xiàn)在焦炭產(chǎn)量同比增速下降上，而在2022年上半年體現(xiàn)為焦炭產(chǎn)量的肯定量下降，可以看出減產(chǎn)的效果增加，國內(nèi)焦炭供應(yīng)壓力臨時(shí)緩解。

需求持續(xù)低迷

在供應(yīng)量下降的同時(shí)，焦炭需求端也持續(xù)低迷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，我國生鐵產(chǎn)量為35694萬噸，同比下降2.3%。追溯歷史數(shù)據(jù)發(fā)覺，除在2022年金融危機(jī)影響下我國生鐵產(chǎn)量曾消失同比下降外，2022年是1990年以來生鐵產(chǎn)量同比首次消失連續(xù)下降的狀況。

由于鋼鐵行業(yè)的焦炭消費(fèi)量占總消費(fèi)量的90%以上，生鐵產(chǎn)量的下降意味著焦炭需求萎縮。而近期鋼鐵行業(yè)的消息同樣對(duì)焦炭需求不利。隨著國慶節(jié)的接近，京津冀地區(qū)的鋼廠生產(chǎn)會(huì)間續(xù)受到影響，鋼廠限產(chǎn)則意味著焦炭需求進(jìn)一步下降。

成本暫有支撐

焦煤是焦炭的主要原料，焦煤價(jià)格直接打算著焦炭的成本變化。從焦煤自身的供需狀況來看，焦煤價(jià)格會(huì)獲得肯定支撐。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，我國煉焦煤產(chǎn)量為28466萬噸，同比下降16.4%;煉焦煤進(jìn)口量為2163萬噸，同比下降30.3%。無論是國內(nèi)產(chǎn)量還是進(jìn)口量，焦煤的同比降幅都遠(yuǎn)高于焦炭。也就是說，焦煤的供應(yīng)壓力緩解更加明顯。

焦煤供需面的改善使其價(jià)格獲得支撐，我們跟蹤焦炭主力合約與焦煤主力合約的比價(jià)可以發(fā)覺，2022年以來焦炭與焦煤比價(jià)振蕩下行，并在7月初創(chuàng)出1.28以下的歷史最低值。不過，近期焦炭與焦煤的比價(jià)有所反彈。我們認(rèn)為，焦煤的下跌空間不會(huì)太大，焦炭臨時(shí)獲得成本支撐。

不過，從大商所的持倉數(shù)據(jù)可以發(fā)覺，焦炭主力1601合約前20名的凈持倉呈現(xiàn)凈空狀態(tài)，凈空比例處于相對(duì)高位。說明資金操作明顯偏空，這對(duì)焦炭期貨價(jià)格構(gòu)成壓制。

整體來看，供應(yīng)壓力緩解與成本暫有支撐利多焦炭?jī)r(jià)格，而需