廣聯(lián)航空研究報(bào)告

廣聯(lián)航空研究報(bào)告立足航空工裝業(yè)務(wù)，內(nèi)生和外延并舉拓展航空零部件業(yè)務(wù)內(nèi)生和外延并舉深化布局航空制造業(yè)務(wù)立足航空工裝，積極開拓航空零部件和無人機(jī)業(yè)務(wù)。公司是專業(yè)從事航空工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、制造的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司以具有突出優(yōu)勢的航空工裝業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，積極開拓了航空零部件、無人機(jī)等業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋軍用和民用航空工業(yè)各領(lǐng)域，成為專業(yè)化程度高、技術(shù)積累豐富、廣受認(rèn)可的航空工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)商。公司的客戶主要為中航工業(yè)、中國商飛等國內(nèi)航空工業(yè)核心制造商旗下的各飛機(jī)主機(jī)制造廠商，航天科工、中國兵裝等軍工央企集團(tuán)下屬科研院所及科研生產(chǎn)單位，軍隊(duì)研究所等軍方單位。2011年，廣聯(lián)有限成立，致力于航空工裝業(yè)務(wù)，為多家飛機(jī)主機(jī)廠研制用于生產(chǎn)和裝配航空零部件的成型工裝和裝配工裝。同時(shí)，公司也從事航空輔助工具與設(shè)備業(yè)務(wù)，作為工裝業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，占比較低。2014年，公司積極響應(yīng)主要客戶的需求，開始向航空工裝業(yè)務(wù)的下游航空零部件業(yè)務(wù)延伸布局，開始為多種型號飛機(jī)提供鈦合金、鋁合金等金屬零部件。2015年，公司管理層經(jīng)研究，認(rèn)為未來復(fù)合材料零部件在航空制造業(yè)前景廣闊，因此橫向拓展航空零部件業(yè)務(wù)，開始向飛機(jī)主機(jī)廠供應(yīng)復(fù)合材料零部件。同時(shí)，公司認(rèn)為以輕量化復(fù)合材料為主材的無人機(jī)制造是中國航空業(yè)的下一個(gè)重大產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，展開前瞻性布局和預(yù)研，當(dāng)年開始為航天科工等軍工央企下屬單位承制無人機(jī)部段。2016年，公司繼續(xù)向航空零部件的下游航空部段業(yè)務(wù)開拓，即根據(jù)客戶需求將航空零件組裝成為機(jī)翼、機(jī)艙和垂尾等航空部件。2017年，公司開始為多款無人機(jī)制造完整的復(fù)合材料機(jī)體，并根據(jù)客戶需求研制六旋翼無人機(jī)，于2018年開始量產(chǎn)和銷售。2021年，公司收購成都航新和景德鎮(zhèn)航勝，進(jìn)一步深化在航空工裝和零部件的配套。公司實(shí)際控制人為自然人王增奪，持有公司31.34%的股權(quán)，戰(zhàn)投中航產(chǎn)業(yè)投資基金持有公司2.04%的產(chǎn)權(quán)。為了加速建立起全國范圍內(nèi)的分專業(yè)、分區(qū)域快速響應(yīng)機(jī)制，公司積極開拓市場，整合行業(yè)上下游企業(yè)，通過收購成都航新快速切入西南地區(qū)主機(jī)廠供應(yīng)鏈體系，通過收購景德鎮(zhèn)航勝提升高端零部件制造優(yōu)勢，通過入伙共青城航鑫參與了洪都國際的混合所有制改革。通過布局之年的整體規(guī)劃，各地子公司航空工裝業(yè)務(wù)將逐步轉(zhuǎn)移至三大綜合性產(chǎn)業(yè)基地，即哈爾濱總部、西安廣聯(lián)和成都航新，形成自東向西，覆蓋東北、西北、西南等中國主要軍工大省，輻射全國的航空航天結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品全產(chǎn)業(yè)鏈加工制造集群。公司三大綜合性產(chǎn)業(yè)基地將同時(shí)擁有大型及超大型航空工裝、航空航天復(fù)合材料零部件和金屬零部件的研發(fā)制造能力，對區(qū)域內(nèi)客戶實(shí)現(xiàn)全方位支持。另一方面，公司緊緊圍繞中航工業(yè)、中國商飛、中國航發(fā)、航天科技、航天科工、中國兵器、中國兵裝、中船重工等軍工央企的區(qū)域主機(jī)廠、兵器總裝廠及軍方科研院所布局，通過以“租賃廠房+采購設(shè)備”的模式，短期內(nèi)在指定地區(qū)完成公司航空航天零部件加工制造能力的復(fù)制，迅速為客戶解決產(chǎn)能提升所遇到的痛點(diǎn)。截至2021年底，公司已完成在東北、華北、華南、華東、西南、西北等地區(qū)全國范圍的產(chǎn)業(yè)鏈布局，在哈爾濱、西安、成都、珠海、晉城、南昌、景德鎮(zhèn)等地設(shè)立航空航天和兵器產(chǎn)業(yè)制造加工基地。疫情影響邊際減弱，公司業(yè)績迎來拐點(diǎn)疫情對業(yè)績端影響正逐步消退，公司有望恢復(fù)高速增長。從2016年至2020年，隨著公司布局的航空零部件業(yè)務(wù)快速發(fā)展，公司收入快速增長，復(fù)合增速達(dá)36.84%，歸母凈利潤復(fù)合增速達(dá)86.61%。公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元，同比下滑24.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比下滑61.83%，2021年下半年度，因哈爾濱受多輪疫情的影響使公司部分產(chǎn)品驗(yàn)收工作無法如期進(jìn)行，收入確認(rèn)無法在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致公司第四季度營業(yè)收入較上年同期大幅下降。面對疫情多次反復(fù)所帶來的交付影響，公司積極在各地子公司開展業(yè)務(wù)銜接工作，將部分可轉(zhuǎn)包生產(chǎn)訂單交由子公司承做；同時(shí)，公司努力推進(jìn)各地子公司生產(chǎn)能力建設(shè)，盡可能降低或分散未來因不可抗力所帶來的生產(chǎn)及交付驗(yàn)收風(fēng)險(xiǎn)。隨著疫情逐步得到控制，以及公司在全國的業(yè)務(wù)布局逐步展開，公司業(yè)績有望恢復(fù)高速增長。2022年7月15日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長60.02%-102.14%。公司盈利能力有望持續(xù)改善。從營收結(jié)構(gòu)來看，航空零部件與無人機(jī)和航空工裝兩項(xiàng)業(yè)務(wù)是占比較大的主業(yè)，航空零部件與無人機(jī)業(yè)務(wù)在2018年迎來較大的增長，之后每年有所波動(dòng)，2021年航空零部件與無人機(jī)業(yè)務(wù)占比超過50%，航空工裝業(yè)務(wù)占比達(dá)47.57%。從盈利能力來看，2016-2020年，隨著公司營收規(guī)模的持續(xù)增長，公司毛利率震蕩上行，凈利潤率持續(xù)提升，2021年受疫情影響，利潤率大幅下滑，2022Q1公司毛利率邊際改善，全年來看，疫情影響逐步消退，公司盈利能力有望明顯改善。分業(yè)務(wù)來看，航空零部件與無人機(jī)業(yè)務(wù)毛利率較高，2020年較高達(dá)到62.10%，航空工裝業(yè)務(wù)毛利率逐年下滑在2020年達(dá)到35.40%，2021年小幅恢復(fù)至39.72%?，F(xiàn)金流狀況邊際改善，持續(xù)加大研發(fā)投入。從期間費(fèi)用來看，2016-2020年公司期間費(fèi)用穩(wěn)定增長，費(fèi)用率隨著營收高增而逐步走低，進(jìn)入2021年，公司期間費(fèi)用有較大幅度的增長，主要是公司持續(xù)推進(jìn)全國業(yè)務(wù)布局，弱化疫情對經(jīng)營的沖擊。公司持續(xù)加大研發(fā)投入增強(qiáng)核心競爭力，2021年公司研發(fā)費(fèi)用同比增長90.93%達(dá)到0.26億元。從現(xiàn)金流來看，近兩年公司籌資現(xiàn)金流有明顯改善，經(jīng)營性現(xiàn)金流仍承壓。積極實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，持續(xù)外延并購優(yōu)質(zhì)航空制造公司積極實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯公司發(fā)展信心。公司2022年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)包括中高層管理人員和核心技術(shù)人員150人，激勵(lì)計(jì)劃擬授予激勵(lì)對象的限制性股票數(shù)量為280.00萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額21,024.00萬股的1.33%。其中，首次授予224.10萬股限制性股票，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額21,024.00萬股的1.07%，占本激勵(lì)計(jì)劃擬授出權(quán)益總數(shù)的80.04%；預(yù)留55.90萬股限制性股票，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告日公司股本總額21,024.00萬股的0.27%，占本激勵(lì)計(jì)劃擬授出權(quán)益總數(shù)的19.96%。公司在考核期內(nèi)需滿足2022年至2024年經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入較2020年增長率分別不低于60%、110%、160%或經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤并剔除股權(quán)激勵(lì)影響后的數(shù)值較2020年增長率分別不低于60%、110%、160%。上述業(yè)績指標(biāo)的設(shè)定是結(jié)合了公司現(xiàn)狀、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定，設(shè)定的考核指標(biāo)對未來發(fā)展具有一定挑戰(zhàn)性，該指標(biāo)一方面有助于提升公司競爭能力以及調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，另一方面，能聚焦公司未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，穩(wěn)定經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。收購成都航新和景德鎮(zhèn)航勝持續(xù)深化航空制造業(yè)務(wù)布局。公司2021年至今分兩次收購成都航新70%和30%股權(quán)，收購?fù)瓿珊蟪啥己叫聦⒊蔀楣镜娜Y子公司，同時(shí)公司收購景德鎮(zhèn)航勝51%的股權(quán)。成都航新的股東以及主要經(jīng)營團(tuán)隊(duì)擁有較為豐富的航空金屬結(jié)構(gòu)件加工經(jīng)驗(yàn)；在入駐成都航新產(chǎn)業(yè)園后，建成具有較高技術(shù)水準(zhǔn)的4條鋁合金自動(dòng)化柔性生產(chǎn)線和2個(gè)精益加工單元，成都航新2021年實(shí)現(xiàn)營收0.64億元。景德鎮(zhèn)航勝主營業(yè)務(wù)包括航空航天鑄件產(chǎn)品生產(chǎn)及航空航天零部件加工，客戶主要為中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬多家主機(jī)廠。在鑄件產(chǎn)品生產(chǎn)方面，景德鎮(zhèn)航勝擁有金屬性鑄造、低壓鑄造、砂型鑄造、熔模鑄造、3D打印等多種鑄造方法及鑄造生產(chǎn)線；在零部件加工方面，景德鎮(zhèn)航勝擁有高精度數(shù)控加工生產(chǎn)線和普通機(jī)械加工生產(chǎn)線，其中包括五軸龍門銑、三軸數(shù)控銑床、數(shù)控車床、中走絲、帶鋸、立鋸、三坐標(biāo)檢測等設(shè)備，景德鎮(zhèn)航勝2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營收0.17億元。公司深耕于航空、航天復(fù)合材料結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品領(lǐng)域十余載，以具有突出技術(shù)優(yōu)勢的航空復(fù)合材料工裝為基礎(chǔ)，積極開拓航空、航天復(fù)合材料結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)了航空航天高端工藝裝備研發(fā)、航空航天零部件生產(chǎn)、航空器航天器機(jī)體結(jié)構(gòu)制造協(xié)同化發(fā)展的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。零部件業(yè)務(wù)目前已經(jīng)成為公司主營業(yè)務(wù)主要構(gòu)成之一。收購成都航新和景德鎮(zhèn)航勝之后，公司將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升各類軍用飛機(jī)、民用飛機(jī)、導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等航空航天產(chǎn)品的金屬和復(fù)合材料零部件生產(chǎn)的專業(yè)化能力和智能化水平，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，給公司帶來持續(xù)競爭優(yōu)勢。全品類航空工裝配套商，受益于先進(jìn)軍機(jī)放量工裝產(chǎn)品覆蓋型號種類多，服務(wù)客戶范圍廣航空工裝制造是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域。航空工裝，是指用于飛機(jī)零部件成型或部段、整機(jī)裝配的專用工藝裝備。航空工裝設(shè)計(jì)在飛機(jī)生產(chǎn)過程中占據(jù)重要地位，其設(shè)計(jì)水平直接影響飛機(jī)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期和產(chǎn)品質(zhì)量。公司是中航工業(yè)、中國商飛、航天科工等下屬主機(jī)廠和研究院所的航空工裝供應(yīng)商，持續(xù)參與國內(nèi)航空領(lǐng)域重大研發(fā)項(xiàng)目。公司承接了中航工業(yè)下屬主機(jī)制造廠和科研院所大部分飛機(jī)、直升機(jī)、無人機(jī)型號的航空工裝研制；公司研制了C919大型客機(jī)平尾部段成型工裝、復(fù)合材料成型工裝、裝配工裝，并參加了CR929大型加筋壁板試驗(yàn)件工裝研發(fā)、垂尾壁板和梁成型方法研發(fā)、艙門預(yù)研項(xiàng)目成型工藝方法研究等研制工作；公司設(shè)計(jì)制造的AG600水陸兩棲飛機(jī)總裝生產(chǎn)線，采用世界先進(jìn)的柔性支撐和定位系統(tǒng)，為公司自動(dòng)化裝配線生產(chǎn)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。相較于傳統(tǒng)工裝制造，數(shù)字化工裝制造能夠降低制造誤差，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，在航空工裝的生產(chǎn)制造中應(yīng)用廣泛，同時(shí)，航空零部件及部段中普遍使用的復(fù)合材料對航空工裝的性能要求更高。航空工裝制造的技術(shù)水平主要體現(xiàn)在數(shù)字化工裝制造技術(shù)與復(fù)合材料工裝制造技術(shù)。具備全品類航空工裝產(chǎn)品研制生產(chǎn)能力公司全面布局零件成型工裝和裝配工裝。按照產(chǎn)品用途，公司的航空工裝產(chǎn)品可以分為成型工裝和裝配工裝。從營收結(jié)構(gòu)來看，成型工裝的收入占比較高，裝配工裝收入占比較小。隨著中國軍機(jī)持續(xù)放量，對于工裝產(chǎn)品的需求將持續(xù)高增，公司依托在全國各地建立的子公司和生產(chǎn)基地，持續(xù)提升對主要客戶的服務(wù)效率和質(zhì)量。航空復(fù)合材料用量占比持續(xù)提升，對工裝需求旺盛。成型工裝，是指用于機(jī)身零部件成型的專用工藝裝備。按照工裝材質(zhì)，公司的成型工裝可以分為金屬材料成型工裝和復(fù)合材料成型工裝。金屬材料成型工裝主要用于金屬零部件的成型，出于導(dǎo)熱均勻性、輕量化的需要，金屬材料成型工裝普遍采用薄殼式焊接結(jié)構(gòu)。復(fù)合材料成型工裝可用于外形復(fù)雜、曲率變化大、難于脫模的復(fù)合材料產(chǎn)品的成型。復(fù)合材料成型工裝的熱膨脹系數(shù)與復(fù)合材料零部件的熱膨脹系數(shù)相同，這避免了復(fù)合材料零部件在成型過程中因熱膨脹因素帶來的翹曲變形，因而成型精度更高。公司的裝配工裝包括部裝工裝和脈動(dòng)生產(chǎn)線。裝配工裝，是指在完成產(chǎn)品從零件到組件、部件以及總裝過程中，用以控制其幾何參數(shù)所用的具有定位功能的專用工藝裝備。飛機(jī)的裝配工裝是一種協(xié)同工藝設(shè)計(jì)，主要包括工藝模型編制、工藝表單樣式定制及生成、工作流程管理、工藝知識庫維護(hù)和使用等功能。裝配工裝按用途可劃分為部裝工裝和飛機(jī)總裝生產(chǎn)線。部裝工裝具有定位、夾緊的功能，其作用是將組成飛機(jī)部件、部段的所有金屬零件或復(fù)合材料零件裝配、鉚接成可直接用于飛機(jī)總裝的部件或者部段。飛機(jī)總裝生產(chǎn)線用于完成飛機(jī)的各大部段的柔性裝配、航電系統(tǒng)的安裝調(diào)試、水平測量及全機(jī)聯(lián)調(diào)。公司的飛機(jī)總裝生產(chǎn)線采用先進(jìn)的柔性支撐定位系統(tǒng)來定位飛機(jī)各大部段，用以完成飛機(jī)前機(jī)身、中機(jī)身、后機(jī)身的精準(zhǔn)對接，中央翼與中機(jī)身、中央翼與外翼、尾翼與后機(jī)身的精準(zhǔn)對接，以及起落架、發(fā)動(dòng)機(jī)的安裝等。同時(shí)，公司的飛機(jī)總裝生產(chǎn)線具備航電系統(tǒng)的安裝與調(diào)試、全機(jī)水平測量和全機(jī)聯(lián)合調(diào)試等功能。航空工裝市場有望持續(xù)擴(kuò)張，公司有望持續(xù)受益軍用航空工裝的市場需求主要來自于新型軍機(jī)的大規(guī)模裝備。根據(jù)2015年中國政府發(fā)布的中國軍事戰(zhàn)略，中國空軍按照空天一體、攻防兼?zhèn)涞膽?zhàn)略要求，實(shí)現(xiàn)國土防空型向攻防兼?zhèn)湫娃D(zhuǎn)變。與之對應(yīng)，作戰(zhàn)半徑較小、立足于國土防空的殲-7、殲-8等舊機(jī)型正加速退役，殲-20、殲-10C等新型作戰(zhàn)飛機(jī)持續(xù)列裝部隊(duì)；同時(shí)，運(yùn)-9、運(yùn)-20、空警-2000、空警-500等戰(zhàn)略支援機(jī)種也逐步交付，非作戰(zhàn)飛機(jī)占比不斷提高。新型作戰(zhàn)飛機(jī)和非作戰(zhàn)飛機(jī)的大規(guī)模交付列裝勢必會帶動(dòng)中國航空工裝行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，增加航空工裝溢價(jià)，為航空工裝行業(yè)提供更廣闊的市場空間。得益于中國民用航空工業(yè)的快速發(fā)展，中國民用航空工裝市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。2011年-2018年，中國民用航空工裝產(chǎn)值從28億元增長至168億元，年均復(fù)合增長率29.17%。其中，民用航空工裝采購產(chǎn)值從7億元增長至101億元，年均復(fù)合增長率46.42%，增速遠(yuǎn)超行業(yè)增速，主要是由于各主機(jī)廠增大從外部民營企業(yè)采購航空工裝的比例。目前中國航空工裝行業(yè)的參與者包括飛機(jī)整機(jī)制造商內(nèi)部配套企業(yè)、民營企業(yè)以及部分外國企業(yè)，企業(yè)數(shù)量較少，且各企業(yè)主要專注于固定客戶或者固定領(lǐng)域，行業(yè)競爭強(qiáng)度不高。飛機(jī)整機(jī)制造商的內(nèi)部工裝配套企業(yè)是目前國內(nèi)航空工裝行業(yè)的主要參與者。但由于中國目前的主機(jī)廠通常承擔(dān)眾多型號飛機(jī)的研制和生產(chǎn)任務(wù)，而工裝制造需要較長的生產(chǎn)準(zhǔn)備周期和大量的生產(chǎn)用地，占用主機(jī)廠較多的人力和財(cái)力，隨著各主機(jī)廠研制生產(chǎn)機(jī)型數(shù)量及產(chǎn)量的快速增加，以及航空工裝行業(yè)專業(yè)化程度要求的提升，僅通過內(nèi)部配套企業(yè)進(jìn)行工裝制造已不能滿足需求，這為其他外部企業(yè)進(jìn)入航空工裝行業(yè)提供了契機(jī)。公司在航空工裝領(lǐng)域形成了突出的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，能夠根據(jù)主機(jī)制造廠商和航空科研單位的需求，快速開發(fā)出航空工裝產(chǎn)品，具有精度高、氣密性好、導(dǎo)熱均勻、重量輕、剛度好的優(yōu)點(diǎn)。航空零部件配套新秀，大力發(fā)展航空復(fù)材加工航空零部件加工難度較大、行業(yè)進(jìn)入壁壘較高公司在航空零部件生產(chǎn)領(lǐng)域優(yōu)勢突出。航空零部件是直接組裝在航空器上的零部件，按材質(zhì)可以分為金屬零部件和復(fù)合材料零部件。公司航空零部件業(yè)務(wù)的主要客戶包括哈飛公司、沈飛公司、上飛公司、航天科工下屬研究院和軍隊(duì)某研究所等。目前，公司成功研制了某型號直升機(jī)的4.6米長旋翼，是國內(nèi)少數(shù)能夠生產(chǎn)該旋翼的企業(yè)之一，突破了該級別直升機(jī)旋翼被國外廠商長期壟斷的局面。航空零部件加工難度大、精度高。航空產(chǎn)品在加工時(shí)普遍使用鋁合金、鈦合金、鋼、復(fù)合材料等，其中鈦合金和復(fù)合材料的加工難度較大。同時(shí)，多數(shù)航空零件幾何外形復(fù)雜，對加工精度要求較高。具體來看，航空零部件制造的技術(shù)水平體現(xiàn)在材料應(yīng)用技術(shù)、加工處理技術(shù)和過程控制技術(shù)上。公司航空零部件產(chǎn)品穩(wěn)定供貨多家央企主機(jī)廠。公司生產(chǎn)的航空航天零部件主要為直接組裝在飛行器上的結(jié)構(gòu)件，按照產(chǎn)品材質(zhì)可以分為復(fù)合材料零部件和金屬零部件。公司具有豐富的飛行器零部件生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)，工藝技術(shù)成熟穩(wěn)定，已經(jīng)為多家央企主機(jī)廠及科研院所穩(wěn)定提供用于各類軍用飛機(jī)、民用飛機(jī)、導(dǎo)彈武器系統(tǒng)等航空航天產(chǎn)品的零部件。航空零部件按材質(zhì)可以分為金屬零部件和復(fù)合材料零部件。布局高難度航空復(fù)材，持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能。2020年公司募投擴(kuò)大復(fù)合材料零部件生產(chǎn)產(chǎn)能，項(xiàng)目總投資28,178萬元，建設(shè)期18個(gè)月。本項(xiàng)目擬通過建設(shè)復(fù)材加工車間，購臵先進(jìn)的自動(dòng)下料機(jī)、超聲波復(fù)合材料蜂窩銑床、激光鋪層定位系統(tǒng)等設(shè)備及配套設(shè)施，對現(xiàn)有復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)建和技術(shù)改造。該項(xiàng)目將大幅提高公司的航空復(fù)合材料零部件生產(chǎn)能力，有利于公司把握航空零部件復(fù)材化發(fā)展趨勢，提升公司對航空制造廠商的配套服務(wù)能力和在航空零部件領(lǐng)域的行業(yè)地位。軍民兩用航空零部件市場空間廣闊先進(jìn)軍機(jī)加速放量，帶動(dòng)軍機(jī)零部件市場擴(kuò)容。軍用航空零部件的需求來自國防裝備的生產(chǎn)、研發(fā)及維護(hù)。中國正在快速形成以四代機(jī)為核心、先進(jìn)三代機(jī)為主力的空中力量體系，殲-20、殲-10C、殲-11C、殲-15、殲-16等機(jī)型持續(xù)列裝部隊(duì)，殲-7、殲-8等舊機(jī)型正加速退役；同時(shí)，運(yùn)-20、空警-2000、空警-500、轟-6K以及多型號無人機(jī)也在持續(xù)交付。各主機(jī)廠持續(xù)開展新型空天國防裝備的生產(chǎn)交付，機(jī)體結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)含量高，軍用航空零部件的市場需求因此不斷擴(kuò)大。維護(hù)方面，隨著中國空軍持續(xù)提升實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練水平，飛機(jī)的檢修工作變得十分重要。近年來，中國空軍建立了面向?qū)崙?zhàn)的訓(xùn)練體系，遠(yuǎn)海訓(xùn)練、聯(lián)演聯(lián)訓(xùn)也走向常態(tài)化。在高強(qiáng)度訓(xùn)練當(dāng)中，飛機(jī)的檢修工作十分重要，對于達(dá)到使用壽命或者出現(xiàn)故障的零部件需要及時(shí)替換，這使得中國軍用航空零部件的市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。民航打開航空零部件企業(yè)打開長期成長空間。民用航空零部件行業(yè)的市場需求可以分國內(nèi)、國際轉(zhuǎn)包市場。從國內(nèi)分包市場來看，中國民用飛機(jī)的研制為航空零部件行業(yè)的發(fā)展帶來了機(jī)遇。干線客機(jī)方面，窄體干線客機(jī)C919已首飛成功，訂單數(shù)量截至2019年3月已超過850架；

寬體干線客機(jī)CR929正在研發(fā)。支線客機(jī)方面，ARJ21訂單數(shù)量截至2018年2月已達(dá)453架，新舟60/600飛機(jī)截至2017年累計(jì)交付超過100架，新舟700訂單數(shù)量截至2018年10月已達(dá)185架。此外，大型特種用途水陸兩棲飛機(jī)AG600已首飛成功，全機(jī)5萬多個(gè)結(jié)構(gòu)及系統(tǒng)零部件中，98%由國內(nèi)供應(yīng)商提供。2011-2017年，中國民用飛機(jī)零部件年交付金額從不到60億元增長到將近110億元，已形成較大的市場規(guī)模。中國在國際轉(zhuǎn)包市場中扮演越來越重要的角色。從國際轉(zhuǎn)包市場來看，隨著中國融入國際航空產(chǎn)業(yè)鏈的程度不斷提升，中國航空零部件產(chǎn)業(yè)在國際市場的參與程度也不斷提高，越來越多的零部件、部段被委托給中國公司進(jìn)行轉(zhuǎn)包生產(chǎn)。2011-2017年，中國民航工業(yè)總體轉(zhuǎn)包交付金額從10.40億元增長到19.68億元，年均復(fù)合增長率為11.22%；其中民用飛機(jī)零部件轉(zhuǎn)包交付金額從5.90億元增長到12.59億元，年均復(fù)合增長率為13.46%。目前中國涌現(xiàn)了一大批以公司為代表的優(yōu)秀航空零部件民營企業(yè)。中國航空工業(yè)堅(jiān)持產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入航空工業(yè)領(lǐng)域。目前來看，航空零部件企業(yè)的數(shù)量還比較少，主要包括主機(jī)廠內(nèi)部配套企業(yè)、航空航天科研機(jī)構(gòu)、合資企業(yè)和民營企業(yè)。航空零部件行業(yè)競爭強(qiáng)度不高，各企業(yè)均專注于相對固定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成了相互補(bǔ)充與良性互動(dòng)的關(guān)系。積極布局無人機(jī)業(yè)務(wù)，有望顯著增厚公司業(yè)績綁定軍工央企，前瞻性布局無人機(jī)業(yè)務(wù)前瞻性布局無人機(jī)業(yè)務(wù)，已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。2015年以來，為更好地服務(wù)客戶、提升行業(yè)地位，公司開始涉足無人機(jī)業(yè)務(wù)。第一階段，即涉足無人機(jī)業(yè)務(wù)初期，公司主要為航天科工等軍工央企下屬單位承制無人機(jī)部段，例如某中型無人機(jī)機(jī)翼。第二階段，公司研制了無人機(jī)機(jī)體結(jié)構(gòu)平臺，完成最大起飛重量60公斤、560公斤、750公斤和3,500公斤的四種無人機(jī)基礎(chǔ)機(jī)型的研制。第三階段，公司具備了無人機(jī)整機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)與整機(jī)結(jié)構(gòu)制造能力，能夠完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、工裝設(shè)計(jì)制造、產(chǎn)品生產(chǎn)、部段裝配和總裝裝配任務(wù)，并能夠組織大批量生產(chǎn)。公司的無人機(jī)

（整機(jī)）產(chǎn)品于2017年正式交付并實(shí)現(xiàn)收入，于2018年實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售。目前，公司的無人機(jī)產(chǎn)品包括某型察打一體無人機(jī)整機(jī)結(jié)構(gòu)、某小型長航時(shí)固定翼無人機(jī)、某型六旋翼無人機(jī)等。其中，六旋翼無人機(jī)搭載數(shù)據(jù)傳輸模塊，能夠廣泛應(yīng)用于偵察防空、國土資源監(jiān)測、防災(zāi)減災(zāi)、搜索營救、核輻射探測、交通監(jiān)管、資源勘探、邊防巡邏、森林防火、氣象探測、農(nóng)作物估產(chǎn)和管道巡檢等領(lǐng)域，目前已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)和銷售，主要客戶為中國兵裝下屬單位。無人機(jī)是復(fù)雜的系統(tǒng)產(chǎn)品，技術(shù)門檻較高。完整的無人機(jī)系統(tǒng)包括機(jī)體結(jié)構(gòu)、地面系統(tǒng)、飛行系統(tǒng)、有效載荷和使用保障人員。其中有效載荷系統(tǒng)和飛行系統(tǒng)最為重要。無人機(jī)的技術(shù)水平主要體現(xiàn)在與之相關(guān)的機(jī)體結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)技術(shù)、有效載荷技術(shù)、飛行控制技術(shù)。無人機(jī)市場空間大，公司發(fā)展?jié)摿κ銦o人機(jī)市場發(fā)展迅速。近年來，無人機(jī)整體市場發(fā)展迅速。2017年，全球無人機(jī)銷量約為300萬架，比上年增長25%；市場規(guī)模約為60億美元，比上年增長33.33%。進(jìn)入21世紀(jì)后，中國軍用無人機(jī)開始爆發(fā)式發(fā)展，尤其是彩虹系列、翼龍系列的研制成功，標(biāo)志著中國軍用無人機(jī)部分產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到同類無人機(jī)的國際先