科威爾研究報(bào)告

科威爾研究報(bào)告1.國內(nèi)測試裝備龍頭企業(yè)，三大事業(yè)部助力高速成長1.1.國內(nèi)測試裝備龍頭企業(yè)，積極切入高景氣賽道以測試電源為基礎(chǔ)產(chǎn)品，已成長為國內(nèi)綜合性測試裝備龍頭公司。公司成立于2011年，以測試電源起家，后于2012、2014年先后進(jìn)入新能源

發(fā)電和電動車輛行業(yè)測試領(lǐng)域，并于2016年底開始布局燃料電池測試領(lǐng)域，于2017年推出功率半導(dǎo)體測試產(chǎn)品。公司目前主要產(chǎn)品線有測試電源、燃料電池測試裝備、功率半導(dǎo)體測試及智能制造裝備等。目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源發(fā)電、電動車輛、燃料電池、功率半導(dǎo)體等行業(yè)測試領(lǐng)域。此外，由于測試電源的通用性和行業(yè)延展性，公司產(chǎn)品還可應(yīng)用于軌道交通、汽車電子、智能制造、機(jī)電設(shè)備、航空航天、實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證等眾多行業(yè)領(lǐng)域。創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。截至2022年3月31日，傅仕濤直接持有公司28.05%的股份，系公司控股股東及實(shí)際控制人。傅仕濤為公司主要創(chuàng)始人之一，畢業(yè)后一直從事電源相關(guān)行業(yè)，曾任艾普斯電源（蘇州）有限公司行業(yè)經(jīng)理，具有豐富的行業(yè)經(jīng)歷。除此之外，公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)其他相關(guān)成員蔣佳平、任毅等人皆在此前有多年測試電源相關(guān)行業(yè)的市場和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，對于測試電源行業(yè)有深刻清晰的認(rèn)識。公司整體股權(quán)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，有利于公司穩(wěn)定健康發(fā)展。積極布局高景氣賽道，公司分設(shè)三大事業(yè)部。2021年公司面對下游行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇，圍繞新能源發(fā)電、電動車輛、氫能、功率半導(dǎo)體四大行業(yè)，積極布局高景氣賽道，對組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，分設(shè)電源事業(yè)部、燃料電池事業(yè)部和功率半導(dǎo)體事業(yè)部三大事業(yè)部，并同步將產(chǎn)品線調(diào)整為：測試電源產(chǎn)品線、燃料電池測試裝備產(chǎn)品線、功率半導(dǎo)體測試及智能制造裝備產(chǎn)品線。2021年，公司測試電源產(chǎn)品線、燃料電池測試裝備產(chǎn)品線、功率半導(dǎo)體測試及智能制造裝備產(chǎn)品線營收分別達(dá)1.7/0.6/0.2億元，分別貢獻(xiàn)總營收的69%/24%/7%，貢獻(xiàn)毛利70%/25%/5%。出臺股權(quán)激勵計(jì)劃，進(jìn)一步賦能公司發(fā)展。2021年5月，公司發(fā)布股權(quán)激勵計(jì)劃方案，授予限制性股票112.9萬股，首次授予占比80%，預(yù)留部分占比20%。激勵計(jì)劃首次授予部分限制性股票的激勵對象共計(jì)65人，約占公司2020年底員工總數(shù)299人的21.74%，涵蓋核心管理和技術(shù)人員等，覆蓋面較廣。股票激勵計(jì)劃有助于綁定核心員工利益，留住核心人才，同時能夠調(diào)動員工積極性，激發(fā)公司經(jīng)營活力，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。1.2.總體規(guī)?？焖贁U(kuò)大，高研發(fā)投入奠定公司技術(shù)優(yōu)勢主營業(yè)務(wù)快速發(fā)展，積極擁抱行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。受益于國內(nèi)新能源發(fā)電、電動車輛行業(yè)景氣度高企，燃料電池政策相繼落地及功率半導(dǎo)體行業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司的主營業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司營收由2017年的1.0億元增長到2021年的2.5億元，期間除2020年受新冠疫情和下游行業(yè)政策延遲落地影響，營收略有下降外，其他年份均高速增長，2017-2021年CAGR達(dá)26%。分產(chǎn)品來看，公司在優(yōu)勢領(lǐng)域持續(xù)深耕，2021年測試電源產(chǎn)品線業(yè)務(wù)營收達(dá)1.7億元，同比增長48.53%；同時，公司的全棧測試能力積極擁抱行業(yè)機(jī)遇，2021年燃料電池測試裝備營收0.6億元，同比增長41.08%；

在功率半導(dǎo)體測試及智能制造裝備產(chǎn)品線上，國產(chǎn)替代強(qiáng)勢入局，2021年該產(chǎn)品線營收0.2億元，同比增長321.41%，整體發(fā)展態(tài)勢良好。成本增加疊加外購件有所增加，公司毛利率有所下降。根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年?duì)I業(yè)成本明顯提高，達(dá)1.2億元，主要系上游原材料價(jià)格影響以及隨著公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品復(fù)雜度有所上升，使得外購件有所增加，導(dǎo)致毛利率下滑。持續(xù)加大科研投入，不斷夯實(shí)自身優(yōu)勢。自2018年以來，公司對研發(fā)不斷投入，研發(fā)費(fèi)用率由2018年的7.4%上升到2021年19.0%。2019年，科威爾在“2019年度創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)品獎-檢測設(shè)備”中，憑借燃料電池發(fā)動機(jī)測試系統(tǒng)獲金球獎；在“2021勢銀氫燃年會閉幕式”暨“勢銀未來獎頒獎晚宴”上獲“年度市場力獎”、“年度技術(shù)力獎”。未來公司會進(jìn)一步加大對重點(diǎn)項(xiàng)目的投入，對于三代化合物半導(dǎo)體測試、氫能電解槽測試、小功率測試電源、軟件平臺、測試數(shù)據(jù)挖掘等方向重點(diǎn)攻關(guān)，不斷強(qiáng)化自身優(yōu)勢，保持領(lǐng)先的護(hù)城河。受研發(fā)費(fèi)用以及管理費(fèi)用影響，費(fèi)用率有所上升。公司在研發(fā)方面投入較大，同時實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃使管理費(fèi)用有所增加，進(jìn)而導(dǎo)致整體費(fèi)用率上升。在銷售費(fèi)用方面，2018年公司銷售模式由經(jīng)銷轉(zhuǎn)向直銷，加大了直銷業(yè)務(wù)市場開拓力度，導(dǎo)致銷售費(fèi)用率增加。隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，平臺的擴(kuò)大以及客戶資源的積累，效率提高，銷售費(fèi)用率有所下降。2.電源事業(yè)部：行業(yè)需求不斷釋放，公司產(chǎn)品布局日益完善2.1.立足大功率測試電源，積極投入小功率測試電源公司以大功率測試電源起家，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定增長。測試電源是可以精準(zhǔn)輸出不同的電壓和交、直流電的電源及電子負(fù)載等電力電子裝置。因其可以模擬用電設(shè)備的不同使用環(huán)境，基本為用電產(chǎn)品在研發(fā)或制造過程中測試產(chǎn)品性能所用。業(yè)內(nèi)通常依據(jù)功率將測試電源分為大功率測試電源（單機(jī)功率在40kW以上）和小功率測試電源（單機(jī)功率在500W-35kW之間）。公司以大功率測試電源起家，經(jīng)過多年的技術(shù)積累和產(chǎn)品迭代，目前公司的大功率測試電源產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋多功率段和多行業(yè)，客戶包括陽光電源、華為等業(yè)內(nèi)龍頭，業(yè)務(wù)營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，是公司的主要收入來源。積極投入小功率測試電源，產(chǎn)品覆蓋多項(xiàng)領(lǐng)域。近年來智能汽車快速發(fā)展，帶動汽車電子市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，小功率測試電源的需求不斷擴(kuò)張。公司自2017年開始投入小功率測試電源，營收增長趨勢明顯，業(yè)務(wù)競爭力不斷提高?，F(xiàn)在公司已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)為主不多的具備大功率測試電源、小功率測試電源、電測系統(tǒng)三條產(chǎn)線的公司之一。公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域已經(jīng)覆蓋新能源發(fā)電、電動汽車、燃料電池、功率半導(dǎo)體、汽車電子、智能制造等眾多領(lǐng)域，是國內(nèi)重要的電源測試設(shè)備企業(yè)。隨著公司協(xié)同發(fā)力大功率以及小功率測試電源，2021年公司測試電源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.70億元，同比大幅增長48.53%。2.2.新能源發(fā)電、電動汽車雙輪驅(qū)動，大功率測試電源需求快速上升2.2.1.新能源發(fā)電規(guī)?？焖僭鲩L，大功率化趨勢顯著大功率測試電源主要用于新能源發(fā)電核心部位測試。大功率測試電源在新能源發(fā)電領(lǐng)域主要用于光伏逆變器、儲能變流器和儲能電池包等核心部位的測試。公司產(chǎn)品種類齊全，涵蓋了可以模擬光伏陣列的IV特性曲線、電網(wǎng)中電壓和擾動特性、電池輸出特性的測試電源。可以模擬出電流并網(wǎng)過程中光伏逆變器和儲能變流器的所處的不同光照及溫度環(huán)境，滿足對新能源發(fā)電所有核心部件的測試需求。光伏裝機(jī)量快速上升，預(yù)計(jì)國內(nèi)2025年光伏裝機(jī)量將達(dá)到608GW。中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，現(xiàn)在已經(jīng)成為具有規(guī)模優(yōu)勢和自主產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的全球光伏產(chǎn)業(yè)大國，產(chǎn)業(yè)規(guī)模領(lǐng)先全球?！笆濉逼陂g，政策的大力支持極大的促進(jìn)了光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速提高，截止到2021年，中國新增光伏裝機(jī)容量達(dá)54.88GW，同比增加13.9%。根據(jù)“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃的要求，“十四五”期間中國仍然大力支持太陽能發(fā)電，推動能源綠色轉(zhuǎn)型，為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)打好基礎(chǔ)。根據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2021版）的預(yù)測，“十四五”期間中國光伏年均新增裝機(jī)量或?qū)⑦_(dá)到75GW，到2025年光伏累計(jì)裝機(jī)量將達(dá)到608GW。光伏組件大功率趨勢顯著，大功率測試電源需求穩(wěn)定增長。2013年以來，光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼持續(xù)退坡，行業(yè)市場化競爭態(tài)勢顯現(xiàn)，降低度電成本成為企業(yè)取勝的關(guān)鍵，由此催生了光伏組件的高功率需求。同時，SiC、GaN等新型半導(dǎo)體材料以及高效的磁性器件等新型材料普遍使用，使光伏組件開始向著高功率、高可靠性、高適應(yīng)性的方向發(fā)展。2021年，光伏上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼全面退坡，光伏逆變器等重要組件的高功率要求持續(xù)升級。產(chǎn)品迭代速度明顯加快，疊加光伏裝機(jī)容量的持續(xù)提高，對大功率測試電源需求日益旺盛，行業(yè)規(guī)模有望穩(wěn)定增長。2.2.2.新能源汽車景氣度不斷升高，帶動大功率測試電源需求大功率測試電源主要用于新能源汽車三電系統(tǒng)以及充電樁。新能源汽車對測試電源的需求主要集中在汽車三電系統(tǒng)及充電樁的研發(fā)試驗(yàn)方面。其中，對新能源汽車電機(jī)、控制器、動力總成系統(tǒng)的測試主要使用高精度雙向直流電源；對充電過程中電池包充放電性能測試，需要高動態(tài)響應(yīng)和能量可回饋特性的電池包充放電測試電源。公司深耕大功率測試電源多年，產(chǎn)品矩陣齊全，可以滿足新能源汽車三電及充電過程中電池包容量、直流內(nèi)阻、工況循環(huán)壽命等性能測試的需求。新能源汽車產(chǎn)銷快速提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)2025年新能源汽車銷量或?qū)⒊^1000萬輛。為落實(shí)“雙碳”戰(zhàn)略，政策在新能源汽車供需兩端支持力度較大，新能源汽車市場發(fā)展提速，對燃油車的替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。疊加消費(fèi)者接受度不斷提高、新能源汽車技術(shù)水平穩(wěn)步提高、駕駛體驗(yàn)日益增強(qiáng)，新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模高速增長。2021年中國新能源汽車滲透率為14.8%，較2020提升了9.0pct。根據(jù)2030年前碳達(dá)峰行動方案的要求，到2030年新能源汽車的滲透率要達(dá)到40%，中國新能源汽車市場的發(fā)展?jié)摿θ匀怀渥恪Ｐ履茉雌嚫吖β授厔葜鸩斤@現(xiàn)，大功率測試電源需求進(jìn)一步增長。新能源汽車的進(jìn)一步發(fā)展對汽車輕量化及空間集成的要求提高，而驅(qū)動系統(tǒng)的高功率化可以有效的節(jié)約汽車空間、減輕汽車重量。中國制造2025藍(lán)皮書（2018版）對新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)的功率提出了明確的要求，到2025年逆變器的功率密度至少要達(dá)到20kW/L，新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)的高功率化發(fā)展趨勢已較為明顯。根據(jù)2021中國電動汽車用戶充電行為白皮書的調(diào)查顯示，99.3%的用戶在充電時會選擇快充樁，但是功率在120kW以上的充電樁建設(shè)率只有60.2%，用戶選擇率卻高達(dá)87.9%。較大的快充需求有望驅(qū)動充電樁向高功率升級換代，進(jìn)而帶動測試電源的需求增加。2.3.加速小功率測試電源產(chǎn)品系列化，打開新的成長空間小功率測試電源通用性較強(qiáng)，下游應(yīng)用廣泛。小功率測試電機(jī)的單機(jī)功率在500W-35kW之間，是使用小功率拓?fù)浼翱刂萍夹g(shù)的測試電源。由于通用性較強(qiáng)，下游覆蓋行業(yè)廣泛，包括航空航天、汽車、醫(yī)療、通信家電、消費(fèi)電子、電子元器件、新能源發(fā)電、新能源汽車等行業(yè)，可用于汽車電子、半導(dǎo)體等產(chǎn)品的研發(fā)測試。當(dāng)前小功率測試電源領(lǐng)域以國外廠商為主導(dǎo)，國產(chǎn)品牌正在崛起。國內(nèi)的小功率測試電池行業(yè)起步較晚，在產(chǎn)品、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、服務(wù)等方面不及國外知名品牌，因此全球市場一直被國外品牌AMETEK、Kikusui、EA等占領(lǐng)。隨著中國制造業(yè)水平不斷提高，5G、汽車電子、新能源汽車、新能源發(fā)電等行業(yè)在國內(nèi)加速發(fā)展，測試需求不斷釋放。為滿足行業(yè)需求，國內(nèi)的小功率測試電池品牌加速崛起，部分企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)品線的對標(biāo)。同時，借助地理位置優(yōu)勢，國內(nèi)的采購測試電源可以有效的縮短交貨周期和售后響應(yīng)時間，國產(chǎn)替代優(yōu)勢盡顯。公司小功率測試電源加速完成系列化，不斷向多行業(yè)拓展。公司2017年開始布局小功率測試電源，2018年推出首款產(chǎn)品——KDC，2019年實(shí)現(xiàn)小批量供貨。借助成熟的大功率測試電源的技術(shù)及客戶資源，公司的小功率測試電池業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，正加速完成系列化。目前公司產(chǎn)品已經(jīng)可以滿足新能源光伏發(fā)電、汽車電子的測試需求，覆蓋行業(yè)正不斷拓寬。3.燃料電池事業(yè)部：擁抱行業(yè)機(jī)遇，積極打造全棧測試能力燃料電池優(yōu)勢顯著，獲得政策的持續(xù)支持。燃料電池是一種將燃料所具有的化學(xué)能直接轉(zhuǎn)換成為電能的化學(xué)裝置，又稱電化學(xué)發(fā)電器。燃料電池的工作原理是氫氣通過燃料電池正極中的催化劑——鉑分解成電子和氫離子，氫離子通過質(zhì)子交換膜到達(dá)負(fù)極和氧氣反應(yīng)變成水和熱量，對應(yīng)的電子則從正極通過對外電路流向負(fù)極產(chǎn)生電能。燃料電池具備發(fā)電效率高、環(huán)境污染小、輻射少、燃料選擇性廣泛和易于建設(shè)等優(yōu)點(diǎn)，其中的氫燃料更是具備熱值高和在開放空間內(nèi)安全性更高的優(yōu)勢，因此獲得了國家政策的大力支持。中國對于氫能及燃料電池的研究始于20世紀(jì)50年代，“十三五”期間相關(guān)政策陸續(xù)出臺，氫能與燃料電池發(fā)展進(jìn)入快車道。2020年4月，國家能源局發(fā)布中華人民共和國能源法（征求意見稿），提倡優(yōu)先發(fā)展可再生能源，并將氫能納入能源范疇。此后，國家相關(guān)部門針對氫能的制備、儲運(yùn)及燃料電池技術(shù)等方面出臺相關(guān)政策支持。2021年6月，工信部出臺2021年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點(diǎn)，聚焦燃料電池在電動汽車上的應(yīng)用環(huán)節(jié)。燃料電池近些年來需求快速增長，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)?？蛇_(dá)78億元。根據(jù)應(yīng)用場景，燃料電池大致可以分為交通運(yùn)輸用、固定式、便攜式燃料電池，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，燃料電池的應(yīng)用領(lǐng)域由固定式電源向以交通運(yùn)輸為應(yīng)用場景的車用電源轉(zhuǎn)變。2010-2020年燃料電池的出貨功率總體保持增長趨勢，2019年出貨功率高達(dá)128MW，同比增速為141.51%。燃料電池系統(tǒng)的裝機(jī)量總體快速增長，2021年裝機(jī)量高達(dá)210.6MW，同比增長165.9%，2021年燃料電池的電堆出貨功率為757MW，同比增長128%，表明燃料電池的市場需求保持快速增長趨勢。2015-2020年燃料電池的市場規(guī)模CAGR為46.78%，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2025年燃料電池市場規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)78億元，2021-2025年的市場規(guī)模CAGR預(yù)計(jì)為30.37%，市場具備較大潛力。燃料電池作為新興產(chǎn)業(yè)，專業(yè)測試設(shè)備需求較大。公司目前擁有的核心技術(shù)有電力電子變換技術(shù)、仿真測控技術(shù)和數(shù)據(jù)平臺技術(shù)，在燃料電池測試系統(tǒng)中均得到廣泛應(yīng)用。其中，燃料電池發(fā)動機(jī)測試系統(tǒng)、燃料電池電堆測試系統(tǒng)主要運(yùn)用仿真測控技術(shù)和數(shù)據(jù)平臺技術(shù)，燃料電池DC/DC測試系統(tǒng)更多運(yùn)用數(shù)據(jù)平臺技術(shù)。燃料電池作為國內(nèi)新興行業(yè)，行業(yè)發(fā)展位于初期階段，大部分國內(nèi)設(shè)備廠商不具備獨(dú)立自主開發(fā)專業(yè)測試設(shè)備的能力，客戶只能選擇進(jìn)口品牌的測試設(shè)備或自行搭建。高昂的進(jìn)口成本及相關(guān)專業(yè)的缺乏性將不利于客戶自身燃料電池業(yè)務(wù)的發(fā)展，巨大的測試設(shè)備需求缺口為公司的發(fā)展提供了機(jī)遇。積極發(fā)力，布局全棧測試能力。2016年公司開始探索燃料電池測試領(lǐng)域，2017年研發(fā)出EVS-F系列燃料電池專用電池模擬器、KDL-F系列燃料電池專用回饋式電子負(fù)載、FCTS-M系列燃料電池發(fā)動機(jī)測試系統(tǒng)。2018年相繼推出FCTS-S系列燃料電池電堆測試系統(tǒng)、KATS-FCD系列燃料電池DC/DC測試系統(tǒng)和KATS-EOL系列電池檢測系統(tǒng)，相較于同行業(yè)的主要可比公司，公司布局全面，競爭優(yōu)勢突出。從用氫端延伸至制氫端，公司營收能力進(jìn)一步增強(qiáng)。自2021年開始，公司積極布局制氫領(lǐng)域的測試設(shè)備，目前公司在該領(lǐng)域的主要產(chǎn)品是HETS-PWE-S系列電解槽測試系統(tǒng)并已涵蓋單池500W、短堆10kW/50kW、大功率150kW/300kW/500kW等多種規(guī)格。未來公司將積極布局電解水制氫系統(tǒng)仿真平臺、電解水制氫系統(tǒng)測試、制氫系統(tǒng)BOP子系統(tǒng)測試等，拓展公司業(yè)務(wù)范圍。據(jù)公司年報(bào)顯示，公司電池測試裝備產(chǎn)品線主要包括燃料電池電堆測試系統(tǒng)、燃料電池發(fā)動機(jī)測試系統(tǒng)、燃料電池DC/DC測試系統(tǒng)、燃料電池空壓機(jī)測試系統(tǒng)、燃料電池專用直流回饋式電子負(fù)載、燃料電池氫氣循環(huán)泵測試系統(tǒng)、電解槽測試系統(tǒng)等產(chǎn)品。公司主要的終端客戶有億華通、捷氫科技、國鴻氫能、中汽研汽車檢驗(yàn)中心（武漢）有限公司、中通客車、國家電投、鋒源氫能、濰柴動力、未勢能源等。2021年，公司在燃料電池業(yè)務(wù)的營業(yè)收入為5983.36萬元，同比增長41.08%，毛利為3152.47萬元，同比增長34.92%，制氫業(yè)務(wù)加持下營收能力進(jìn)一步增強(qiáng)。4.功率半導(dǎo)體事業(yè)部：把握國產(chǎn)替代化機(jī)遇期，逐步向上游延伸IGBT優(yōu)勢眾多，下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛。IGBT（InsulatedGateBipolarTransistor），絕緣柵雙極型晶體管，是由BJT（雙極型三極管）和MOS（絕緣柵型場效應(yīng)管）組成的復(fù)合全控型電壓驅(qū)動式功率半導(dǎo)體器件，兼有MOSFET的高輸入阻抗和GTR的低導(dǎo)通壓降兩方面的優(yōu)點(diǎn)。一般所說的IGBT通常指IGBT模塊，其具有節(jié)能、安裝維修方便、散熱穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)，在軌道交通、智能電網(wǎng)、航空航天、電動汽車與新能源裝備等領(lǐng)域應(yīng)用極廣。新能源汽車目前已成為IGBT的最大應(yīng)用領(lǐng)域，IGBT在新能源汽車中的主要應(yīng)用包括電機(jī)控制器、車載充電器（OBC）、車載空調(diào)、以及為新能源汽車充電的直流充電樁。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年中國IGBT下游應(yīng)用領(lǐng)域市場占比中新能源汽車占比達(dá)30%，為各下游領(lǐng)域中占比最高。新能源汽車快速發(fā)展，帶動IGBT市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。近年來中國新能源汽車市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，發(fā)展前景良好。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022年1-6月中國新能源乘用車批發(fā)246.7萬輛，同比增長122.9%；2022年7月，新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)56.4萬輛，同比增長123.7%。新能源汽車快速發(fā)展，帶動IGBT市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù)中慧智庫預(yù)測，2022年全球IGBT市場規(guī)模將達(dá)到67.2億美元，中國IGBT市場規(guī)模將達(dá)到39.6億美元。IGBT進(jìn)入國產(chǎn)替代化的黃金時代。IGBT等新型功率器件產(chǎn)品對設(shè)計(jì)和工藝要求較高，國外企業(yè)競爭優(yōu)勢較強(qiáng)，目前國內(nèi)市場需求較大部分依賴國外進(jìn)口滿足。隨近年光伏、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢迅猛，國內(nèi)對IGBT需求量快速上升。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2021年中國IGBT產(chǎn)量為2580萬只，同比增長27.7%；需求量為1.32億只，同比增長20%；預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)量將為4120萬只，需求量約為1.56億只。近年來國家層面高度重視半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關(guān)企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)能力顯著增強(qiáng)，疊加疫情、貿(mào)易摩擦等因素，中國IGBT產(chǎn)業(yè)加速國產(chǎn)替代化。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國IGBT自給率從2015年的10.1%上升至2021年的19.5%。IGBT測試要求較高，增長確定性較大。IGBT模塊是電力電子轉(zhuǎn)換的核心器件，被稱為電力電子裝置的“CPU”。下游客戶對IGBT封裝后成品的測試要求較高，需要用到動態(tài)、靜態(tài)測試系統(tǒng)來進(jìn)行100%下線檢測，一條封測產(chǎn)線至少配備IGBT動、靜態(tài)測試系統(tǒng)各1臺。IGBT測試裝備整體市場空間較大，受新能源裝備行業(yè)持續(xù)景氣影響，增長確定性較高。國產(chǎn)替代強(qiáng)勢入局，公司IGBT測試業(yè)務(wù)快速發(fā)展。公司在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域積極布局裝備的國產(chǎn)化和自動化，升級功率模塊的各類測試設(shè)備以匹配功率模塊研發(fā)和產(chǎn)線測試需求，同時借助自動化的配套能力提升公司產(chǎn)品競爭力，向封測裝備領(lǐng)域延展。2021年公司功率半導(dǎo)體測試及智能制造裝備產(chǎn)品線