彤程新材研究報(bào)告

彤程新材研究報(bào)告1.深耕汽車/輪胎用特種材料領(lǐng)域，大力投入半導(dǎo)體材料1.1.長(zhǎng)期致力于輪胎橡膠用特種酚醛樹(shù)脂，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健1.1.1.生產(chǎn)、貿(mào)易雙業(yè)務(wù)，領(lǐng)軍特種橡膠助劑代理轉(zhuǎn)自產(chǎn)，深耕二十年。彤程新材料集團(tuán)股份有限公司是全球領(lǐng)先的新材料綜合服務(wù)商，公司位于中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，在中國(guó)擁有三家精益制造工廠和兩家研發(fā)中心。服務(wù)范圍包括電子材料、汽車材料和生物可降解材料等，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。彤程新材是AEPW（TheAlliancetoEndPlasticWaste）組織的成員之一，也是第二家加入該組織的中國(guó)企業(yè)。2020年，公司收購(gòu)北京科華微電子材料有限公司和北京北旭電子材料有限公司，戰(zhàn)略布局電子材料新業(yè)務(wù)。同年，與巴斯夫簽訂授權(quán)合約戰(zhàn)略布局可降解材料新業(yè)務(wù)，逐步落地“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，其中“一體”為汽車/輪胎用特種材料，“兩翼”布局新業(yè)務(wù)電子材料、可降解材料。2021年11月，公司旗下北京科華與杜邦電子宣布就先進(jìn)光刻膠和其他光刻材料開(kāi)展合作。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，實(shí)際控制人穩(wěn)定。公司控股股東為彤程投資集團(tuán)。彤程投資持有公司49.33%股份，張寧持有彤程投資100%股權(quán)；維珍控股持有公司16.75%股份，劉東生持有維珍控股100%股權(quán)。張寧和劉東生夫妻二人為實(shí)質(zhì)控制人，共持有公司66.08%股份。1.1.2.業(yè)績(jī)穩(wěn)定，持續(xù)發(fā)力業(yè)績(jī)穩(wěn)健，盈利能力顯著提升。2015-2019年，公司營(yíng)收從15.60億元增加到22.08億元，CAGR為7.95%。2020年受疫情影響，產(chǎn)品價(jià)格下降，公司營(yíng)業(yè)收入受到影響，但仍保持在穩(wěn)定的水平上，歸母凈利潤(rùn)超過(guò)4.1億元，同比增長(zhǎng)24.02%。歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是下半年生產(chǎn)效益提升良好以及本年投資收益增加所致。同時(shí)，2019年公司計(jì)提了響水資產(chǎn)減值損失1.22億元，導(dǎo)致公司2019年度凈利潤(rùn)同比減少1.03億元。公司在2020年度仍然計(jì)提資產(chǎn)減值損失4371.81萬(wàn)元，造成公司2020年度凈利潤(rùn)減少。2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.14億元，同比增長(zhǎng)14.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.76億元，同比下降16.20%，主要是因原料價(jià)格、運(yùn)費(fèi)上漲、研發(fā)投入加大及交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)所致。近幾年公司的毛利率水平穩(wěn)定在35%左右，凈利率水平顯著提高，在2021年上半年達(dá)到20.22%。公司費(fèi)用控制成效顯著，管理費(fèi)率從2015年的16.42下降至2021年前三季度的6.34%，研發(fā)費(fèi)率從2015年的2.51%增至2021年前三季度的5.53%，并且在近三年保持在4%以上的水平。1.1.3.研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，自產(chǎn)酚醛樹(shù)脂比例加大公司研發(fā)領(lǐng)先行業(yè)水平。公司研發(fā)人員數(shù)量占比達(dá)17.90%，在特種橡膠助劑、電子材料和可降解材料領(lǐng)域內(nèi)處于領(lǐng)先地位，同時(shí)公司人均創(chuàng)利遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同行業(yè)中的可比公司。公司擁有北京和上海雙研發(fā)中心，截止2020年12月31日，累計(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)申請(qǐng)424件，其中，發(fā)明專利259件，實(shí)用新型專利申請(qǐng)113件，外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)2件；境內(nèi)外商標(biāo)申請(qǐng)48件；軟件與著作權(quán)申請(qǐng)2件。長(zhǎng)期致力于輪胎橡膠用特種酚醛樹(shù)脂的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)，是國(guó)際大廠在華的主要合作伙伴。公司與國(guó)內(nèi)外輪胎企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作，客戶覆蓋全球輪胎75強(qiáng)，包括普利司通、米其林、倍耐力等國(guó)際知名輪胎企業(yè)。公司是亞洲最重要的高純度“對(duì)-叔丁基苯酚”供應(yīng)商之一，主要客戶包括三菱瓦斯、LG、帝人、萬(wàn)華、科思創(chuàng)等。貿(mào)易方面，公司是BASF、EVONIK、道達(dá)爾、住友化學(xué)等國(guó)際領(lǐng)先材料供應(yīng)商在華輪胎橡膠行業(yè)的唯一或主要合作伙伴。公司營(yíng)收以自產(chǎn)酚醛樹(shù)脂為主，營(yíng)收增速及毛利率均保持穩(wěn)定。截至到2020年，公司的營(yíng)收全部由汽車/輪胎用特種材料業(yè)務(wù)板塊貢獻(xiàn)，包括生產(chǎn)和貿(mào)易兩部分業(yè)務(wù)。其中，自產(chǎn)酚醛樹(shù)脂占總營(yíng)收70%以上，較2015年占比增加5.98%，毛利率保持在36%左右；其次是貿(mào)易類產(chǎn)品，占總營(yíng)收20%以上，較2015年占比減少8.04%，毛利率保持在30%以上。1.2.邁入新賽道：電子材料、可降解材料，未來(lái)前景廣闊抓住國(guó)產(chǎn)化歷史機(jī)遇，內(nèi)生外延打造電子材料業(yè)務(wù)。公司以電子板塊作為業(yè)務(wù)發(fā)展重中之重，以實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)替代為己任，致力于成為國(guó)際一流的半導(dǎo)體和顯示面板相關(guān)電子材料平臺(tái)型企業(yè)。公司分別于2020年7月和12月成功戰(zhàn)略收購(gòu)科華微電子和北旭電子股份，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成半導(dǎo)體光刻膠和顯示光刻膠板塊協(xié)同發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。為加快實(shí)現(xiàn)光刻膠關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)化，解決“卡脖子”

問(wèn)題，公司與杜邦電子宣布就先進(jìn)光刻膠和其他光刻材料開(kāi)展合作。同時(shí)配置高端光刻膠測(cè)試設(shè)備，加快ArF（193nm）光刻膠產(chǎn)品以及其上游原料研制進(jìn)程，布局EUV光刻膠。半導(dǎo)體光刻膠和顯示光刻膠板塊協(xié)同發(fā)展，新業(yè)務(wù)不斷突破。2021年前三季度電子化學(xué)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9,266.56萬(wàn)元，占總營(yíng)收的6%。半導(dǎo)體光刻膠業(yè)務(wù)方面，2021年1-9月，北京科華半導(dǎo)體光刻膠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)訂單銷售9,375.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.6%；公司半導(dǎo)體用G/I線光刻膠產(chǎn)品較上年同期增長(zhǎng)61.78%；KrF光刻膠產(chǎn)品較上年同期增長(zhǎng)226.69%。2021Q4預(yù)計(jì)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。公司多款KrF光刻膠、高檔I線光刻膠、化學(xué)放大型I線光刻膠獲得長(zhǎng)江存儲(chǔ)、中芯北方、華虹半導(dǎo)體、上海集成電路研發(fā)中心、合肥長(zhǎng)鑫、芯恩（青島）、廣州粵芯、廈門士蘭集科等用戶訂單。顯示面板光刻膠業(yè)務(wù)方面，2021年1-9月，北京北旭實(shí)現(xiàn)顯示面板用光刻膠實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19,520萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26%。北旭產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)最大面板客戶京東方占有率達(dá)45%以上，且隨著Halftone產(chǎn)品的突破，產(chǎn)品已覆蓋TFTLCD面板所有層。順應(yīng)環(huán)境保護(hù)政策趨勢(shì)，攜手巴斯夫布局可降解材料。公司與PBAT（聚對(duì)苯二甲酸-己二酸丁二醇酯）發(fā)明者和全球領(lǐng)先的生產(chǎn)企業(yè)—巴斯夫發(fā)布全球聯(lián)合聲明，通過(guò)引進(jìn)巴斯夫授權(quán)的PBAT聚合技術(shù)，在上?；@區(qū)落地10萬(wàn)噸/年可生物降解材料項(xiàng)目（一期），未來(lái)滿足高端生物可降解制品在購(gòu)物袋、快遞袋、農(nóng)業(yè)地膜方面的應(yīng)用。2.特種橡膠助劑：蟬聯(lián)龍頭，市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)2.1.需求：國(guó)內(nèi)橡膠助劑市場(chǎng)規(guī)模大、增長(zhǎng)穩(wěn)定2.1.1.橡膠助劑應(yīng)用廣泛，增長(zhǎng)穩(wěn)定特種橡膠助劑起重要作用，在輪胎制造業(yè)有廣泛應(yīng)用。橡膠助劑是橡膠加工過(guò)程中添加的化工產(chǎn)品的總稱，廣泛應(yīng)用于輪胎、膠管、膠帶、膠鞋等橡膠制品的生產(chǎn)過(guò)程中，其中最主要應(yīng)用于輪胎制造業(yè)。按橡膠助劑種類可分為通用型橡膠助劑和特種橡膠助劑。通用型橡膠助劑在橡膠制品生產(chǎn)過(guò)程中被廣泛、大量使用，且各類產(chǎn)品在性能及技術(shù)上較為成熟；特種橡膠助劑在改善橡膠工業(yè)產(chǎn)品的性能及質(zhì)量、提高橡膠制品的生產(chǎn)效率、增強(qiáng)異質(zhì)材料的粘合性等方面起到了重要的作用。橡膠助劑產(chǎn)量長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員橡膠助劑產(chǎn)量達(dá)123.9萬(wàn)噸，推算中國(guó)橡膠助劑總產(chǎn)量約為131萬(wàn)噸，產(chǎn)值達(dá)222億元。中橡協(xié)橡膠助劑專委會(huì)根據(jù)中國(guó)汽車、輪胎工業(yè)等橡膠制品工業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及新冠疫情的控制情況，預(yù)測(cè)2021年橡膠助劑總產(chǎn)量為137萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)3.8%。中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)于發(fā)布橡膠行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)綱要，制定橡膠助劑“十四五”產(chǎn)量預(yù)測(cè)目標(biāo)173萬(wàn)噸，規(guī)劃目標(biāo)橡膠助劑行業(yè)發(fā)展的速度平均在年5.7%。2.1.2.下游汽車輪胎需求帶動(dòng)橡膠助劑穩(wěn)定增加汽車輪胎是橡膠助劑最重要下游應(yīng)用領(lǐng)域。輪胎需求受汽車產(chǎn)量和汽車保有量的共同影響，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)是的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，已注冊(cè)登記領(lǐng)有民用車輛牌照的全部汽車數(shù)量為2.73億輛，比上年末增加1.96千萬(wàn)輛；汽車產(chǎn)量2.53千萬(wàn)輛，受疫情影響存在一定程度的下降，仍處于大規(guī)模產(chǎn)量。隨著乘用車消費(fèi)的人群規(guī)模擴(kuò)大，2009年中國(guó)成為全球汽車消費(fèi)第一大國(guó)，截至目前為止，中國(guó)仍是汽車消費(fèi)增量市場(chǎng)。因此，中國(guó)對(duì)汽車的剛性需求，仍將是未來(lái)汽車行業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力。輪胎需求穩(wěn)中有升，帶動(dòng)橡膠助劑行業(yè)發(fā)展。汽車和輪胎行業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)上游橡膠助劑產(chǎn)發(fā)展。2.2.供給：產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，產(chǎn)能、研發(fā)齊發(fā)力2.2.1.橡膠助劑產(chǎn)量全球第一，行業(yè)集中度高中國(guó)是橡膠助劑的生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，產(chǎn)量占全球70%以上。新中國(guó)成立以來(lái)，中國(guó)橡膠助劑市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有，由依賴進(jìn)口轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛳鹉z助劑生產(chǎn)大國(guó)的過(guò)程。中國(guó)橡膠助劑在國(guó)內(nèi)外橡膠工業(yè)增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)新高，而中國(guó)也成為全球橡膠生產(chǎn)與消費(fèi)第一大國(guó)。2020年，中國(guó)橡膠助劑產(chǎn)量達(dá)123.9萬(wàn)噸，接近占全球橡膠助劑產(chǎn)量的75%。中國(guó)橡膠助劑行業(yè)集中度高，提升下游企業(yè)及外資企業(yè)的依賴和信任。據(jù)公開(kāi)資料，中國(guó)橡膠工業(yè)，2019年工業(yè)總產(chǎn)值30億元以上的企業(yè)1家，20億~30億元的企業(yè)3家，10億~20億元的企業(yè)3家，5億~10億元的企業(yè)5家。前10名企業(yè)產(chǎn)品集中度（按工業(yè)總產(chǎn)值）達(dá)67.4%，中國(guó)橡膠助劑企業(yè)不斷實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集中化。2.2.2.公司蟬聯(lián)特種橡膠助劑產(chǎn)量第一連續(xù)多年穩(wěn)坐特種橡膠助劑龍頭。據(jù)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，2020年度特種橡膠助劑生產(chǎn)企業(yè)和加工型橡膠助劑企業(yè)排名中，彤程新材均排名第一位。2020年國(guó)內(nèi)特種橡膠助劑總產(chǎn)量為38.5萬(wàn)噸，彤程新材特種橡膠助劑產(chǎn)量達(dá)10.06萬(wàn)噸，市占率達(dá)26.13%；其中國(guó)內(nèi)加工助劑總產(chǎn)量達(dá)27.5萬(wàn)噸，同比增加5.0%，彤程新材加工型助劑產(chǎn)量達(dá)7.2萬(wàn)噸，市占率達(dá)26.18%；公司輪胎特種橡膠助劑產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的比例高達(dá)約70%，連續(xù)多年是中國(guó)最大的橡膠用酚醛樹(shù)脂生產(chǎn)商。擴(kuò)建橡膠助劑產(chǎn)能，提高公司市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大公司產(chǎn)品線。公司于2021年完成60000t/a橡膠助劑項(xiàng)目建設(shè)后，橡膠助劑產(chǎn)品的產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而能夠更好地滿足國(guó)內(nèi)外客戶日益增長(zhǎng)的需求，提高公司市場(chǎng)占有率。同時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施后公司電子酚醛樹(shù)脂產(chǎn)品將通過(guò)本項(xiàng)目實(shí)施量產(chǎn)，將廣泛應(yīng)用于電子信息材料和電工絕緣材料行業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品線，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。項(xiàng)目計(jì)算期15年，其中建設(shè)期2年，生產(chǎn)期13年。投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷按第一年70%；第二年90%；第三年及以后100%考慮。預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)穩(wěn)定期后可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79,200萬(wàn)元，利潤(rùn)總額12,409萬(wàn)元，凈利潤(rùn)10,548萬(wàn)元，含建設(shè)期的投資回收期（所得稅后）為4.19年，項(xiàng)目全部投資的內(nèi)部收益率（所得稅后）為45.53%，具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。深刻理解市場(chǎng)的領(lǐng)先產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。公司構(gòu)建自主研發(fā)和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，擁有北京和上海南北兩處研發(fā)中心，為客戶提供定制化的產(chǎn)品解決方案，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多具有自主研發(fā)和測(cè)試能力，并以此為基礎(chǔ)向客戶提供產(chǎn)品性能改進(jìn)方案的綜合方案解決商。公司積極與下游客戶進(jìn)行緊密合作，通過(guò)與下游客戶的共同創(chuàng)新，滿足客戶具體需求，不斷開(kāi)發(fā)適用于橡膠輪胎生產(chǎn)所需的各類功能材料，為客戶提供完整的技術(shù)解決方案。由產(chǎn)品終端銷售向上反溯，向下延伸實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。增粘樹(shù)脂為公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品之一，利用基礎(chǔ)化工原料及其中間體生產(chǎn)增粘樹(shù)脂，中間體的質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定性對(duì)公司橡膠助劑生產(chǎn)至關(guān)重要。為此，公司努力貫通上、下游的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，增粘樹(shù)脂生產(chǎn)過(guò)程中所需的PTBP、烯烴等關(guān)鍵中間體基本實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，有力保障了中間體的供應(yīng)，從而在產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性及生產(chǎn)成本控制方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。3.電子材料：大力投入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，迎來(lái)國(guó)產(chǎn)崛起新機(jī)遇3.1.需求：解決“卡脖子”問(wèn)題，國(guó)產(chǎn)化替代前景巨大半導(dǎo)體材料是維持晶圓廠可持續(xù)生產(chǎn)的必需品。半導(dǎo)體作為電子化時(shí)代重要的信息處理傳輸載體，重要性猶如石油之于工業(yè)化時(shí)代。晶圓廠購(gòu)置半導(dǎo)體設(shè)備完成擴(kuò)產(chǎn)或更新后，正常生產(chǎn)需消耗各類半導(dǎo)體材料，預(yù)計(jì)2021年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)約578億美元，前道晶圓材料市場(chǎng)約349億美元，光刻膠及配套試劑約占市場(chǎng)總額的12%。光刻膠是集成電路領(lǐng)域的核心基礎(chǔ)材料。光刻是借助光刻膠，在特定波長(zhǎng)光源照射下進(jìn)行曝光，再通過(guò)顯影、成膜等步驟，將掩膜上的圖形轉(zhuǎn)移到襯底上的技術(shù)。利用該技術(shù)可進(jìn)行微納圖形轉(zhuǎn)印，在集成電路、光電器件、以及微/納機(jī)電系統(tǒng)的線路制備中具有廣泛的應(yīng)用。光刻工藝中，光刻膠是最關(guān)鍵的功能材料。在曝光時(shí)，光刻膠曝光區(qū)域發(fā)生光敏反應(yīng)，曝光區(qū)域的光刻膠化學(xué)鍵打斷后，在顯影液中的溶解性發(fā)生變化，經(jīng)顯影液顯影，得到特定光刻圖形。光刻膠一般主要由4部分組成：成膜樹(shù)脂、光敏物質(zhì)、溶劑、適當(dāng)?shù)闹鷦?。其中，成膜?shù)脂是光刻膠的主要成分，對(duì)整個(gè)光刻膠起到支撐作用，使光刻膠具有耐刻蝕性能，對(duì)光刻膠的性能有重要影響。光刻膠在PCB、面板和集成電路領(lǐng)域具有舉足輕重的地位。在PCB領(lǐng)域，光刻膠主要包括干膜光刻膠、濕膜光刻膠、光成像阻焊油墨。在面板領(lǐng)域，彩色光刻膠和黑色光刻膠是制備彩色濾光片的核心材料，占彩色濾光片成本的27%左右；觸摸屏光刻膠用于在玻璃基板上沉積ITO制作觸摸電極；TFT-LCD光刻膠用于液晶面板的前段Array制程中微細(xì)圖形的加工。在半導(dǎo)體集成電路領(lǐng)域，光刻工藝是芯片制造最核心的工藝，而光刻膠的質(zhì)量和性能是影響芯片性能、成品率及可靠性的關(guān)鍵因素。根據(jù)曝光波長(zhǎng)不同，目前光刻膠又可分為普通寬普光刻膠、g線

（

436nm

）、i線

（

365nm

）、KrF

（

248nm

）、ArF

（

193nm

）及最先進(jìn)的EUV(<13.5nm)光刻膠，等級(jí)越往上其極限分辨率越高，線寬越小，芯片性能越好。3.1.1.國(guó)產(chǎn)化替代步伐加快，國(guó)產(chǎn)光刻膠市場(chǎng)加速成長(zhǎng)解決“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自主可控國(guó)產(chǎn)化。中國(guó)高端光刻膠領(lǐng)域仍有大量品種短缺或空白，高端光刻膠長(zhǎng)期為國(guó)外企業(yè)壟斷的現(xiàn)狀，對(duì)中國(guó)芯片制造具有“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。由于高檔光刻膠的保質(zhì)期很短，通常只有6個(gè)月左右甚至更短，一旦遇到貿(mào)易沖突或自然災(zāi)害，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)將面臨晶圓制造全面停產(chǎn)的嚴(yán)峻局面。國(guó)家在相關(guān)規(guī)劃中也多次提及并強(qiáng)調(diào)光刻膠領(lǐng)域的發(fā)展，自主可控刻不容緩。中國(guó)光刻膠市場(chǎng)高速成長(zhǎng)，增長(zhǎng)率顯著高于全球水平。根據(jù)Cision數(shù)據(jù)，2010-2019年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模CAGR約為5.4%，預(yù)計(jì)到2022年仍將以年均5%的速度增長(zhǎng)，則全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模在2022年將超過(guò)105億美元。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2016-2019年中國(guó)光刻膠市場(chǎng)規(guī)模CAGR達(dá)到15.23%，預(yù)計(jì)仍將以年均15%的速度增長(zhǎng)，則2021年將達(dá)到93億元。3.1.2.下游應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)光刻膠種類多樣，高端光刻膠難度大。光刻膠按應(yīng)用領(lǐng)域可以分為半導(dǎo)體集成電路光刻膠、面板LCD光刻膠、PCB光刻膠和其他類，各約占1/4市場(chǎng)比重。其中半導(dǎo)體集成電路光刻膠由于對(duì)線寬精度、缺陷度、質(zhì)量穩(wěn)定性要求高，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)自主可控供應(yīng)的關(guān)鍵。半導(dǎo)體光刻膠從G線、I線到ArFi、EUV光刻膠，隨著線寬精度從0.5um、0.35um到38nm、13nm逐漸縮小，各項(xiàng)指標(biāo)要求大幅提高，光刻膠單價(jià)也從每噸30萬(wàn)元到每噸上千萬(wàn)元不等。KrF光刻工藝由于應(yīng)用廣泛，KrF光刻膠市場(chǎng)占比大，約占半導(dǎo)體光刻膠37%的市場(chǎng)份額，當(dāng)前KrF光刻膠全球市場(chǎng)規(guī)模約40-50億元，單價(jià)約100-550萬(wàn)元/噸。PCB需求巨大，PCB光刻膠市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增加。PCB是電子工業(yè)的重要部件之一，幾乎每種電子設(shè)備，小到電子手表、計(jì)算器，大到計(jì)算機(jī)、通信電子設(shè)備、軍用武器系統(tǒng)，只要有集成電路等電子元件，為了使各個(gè)元件之間的電氣互連，都要使用印制板。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，中國(guó)PCB產(chǎn)值由271億美元增至352.5億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.79%，預(yù)計(jì)在2021年可達(dá)到370.5億美元。國(guó)內(nèi)PCB光刻膠市場(chǎng)規(guī)模從2015年的70億元增加到2019年的82億元，穩(wěn)定逐年增長(zhǎng)。LCD面板國(guó)內(nèi)廠商快速成長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)LCD光刻膠大有可為。2016-2020年，中國(guó)LCD面板市場(chǎng)規(guī)模從336.4億元增至745.4億元，CAGR高達(dá)22%。2021年上半年，中國(guó)大陸終端顯示面板出貨面積較去年增加約21%，隨著京東方、華星光電等主要面板廠商生產(chǎn)量持續(xù)提升，對(duì)光刻膠的需求也持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021全年中國(guó)大陸顯示面板用Array正性光刻膠的需求量約16800噸，同比增長(zhǎng)約23%。國(guó)內(nèi)晶圓廠成長(zhǎng)空間大，國(guó)產(chǎn)IC光刻膠望快速增長(zhǎng)。隨著5G、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、無(wú)人駕駛等終端應(yīng)用的發(fā)展，半導(dǎo)體的需求不斷擴(kuò)大。同時(shí)，新建晶圓廠的生產(chǎn)需求也保證了半導(dǎo)體市場(chǎng)的增長(zhǎng)。根據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2017年到2020年的四年間，大陸有26座新晶圓廠投產(chǎn)，整個(gè)投資計(jì)劃占全球新建晶圓廠的42%，成為全球新建投資開(kāi)支最多的地區(qū)。2020年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體總市場(chǎng)達(dá)1434億美元，國(guó)內(nèi)晶圓的產(chǎn)量占全球市場(chǎng)的15.9%，預(yù)計(jì)這一份額在2025年將達(dá)到19.4%。相對(duì)應(yīng)半導(dǎo)體光刻膠市場(chǎng)從2015年10億美元的規(guī)模增長(zhǎng)到2019年的20.7億美元，CAGR接近20%。按照國(guó)內(nèi)晶圓廠20%產(chǎn)能擴(kuò)張速度估算，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)晶圓制造產(chǎn)能將較2021年翻倍。2021年，大陸KrF光刻膠需求550噸，ArF光刻膠需求130噸，預(yù)計(jì)2025年此兩類高端光刻膠需求量至少翻倍。3.2.供給：把握國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇，內(nèi)生外延布局光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈3.2.1.國(guó)內(nèi)光刻膠市場(chǎng)進(jìn)口依賴度高，從低端開(kāi)始逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化PCB光刻膠國(guó)產(chǎn)率滲透率高。的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球光刻膠市場(chǎng)中，半導(dǎo)體光刻膠、LCD光刻膠和PCB光刻膠分別占24%、27%和25%。其中，PCB光刻膠的技術(shù)壁壘相對(duì)較低，絕大多數(shù)中國(guó)光刻膠企業(yè)生產(chǎn)的是PCB光刻膠，國(guó)產(chǎn)化率約為50%，目前已實(shí)現(xiàn)基本國(guó)產(chǎn)化。LCD正性光刻膠已有國(guó)產(chǎn)突破，彩膠黑膠待破局。面板光刻膠和半導(dǎo)體光刻膠技術(shù)壁壘高，特別是半導(dǎo)體光刻膠，國(guó)產(chǎn)化率極低，進(jìn)口依賴極大。面板光刻膠分為正性光刻膠、彩色光刻膠和黑色光刻膠。正膠主要用于制造Array，彩膠用于制造顏色層，黑膠主要用于制造黑色防漏光矩陣。正性光刻膠的國(guó)產(chǎn)化程度高于彩膠和黑膠，國(guó)內(nèi)有北旭、雅克科技、飛凱材料等企業(yè)供應(yīng)。彩色光刻膠和黑色光刻膠的市場(chǎng)幾乎被日本、韓國(guó)廠商所壟斷，占全球產(chǎn)量約90%。彩色光刻膠的主要生產(chǎn)商有JSR、住友化學(xué)、三菱化學(xué)等公司，黑色光刻膠的主要生產(chǎn)商有東京應(yīng)化、新日鐵化學(xué)、三菱化學(xué)等公司。半導(dǎo)體光刻膠是“卡脖子”關(guān)鍵，外國(guó)高度壟斷。半導(dǎo)體光刻膠由于極高的行業(yè)壁壘，長(zhǎng)年被日本、歐美公司壟斷。國(guó)內(nèi)目前已經(jīng)可以逐步實(shí)現(xiàn)G/I線與KrF光刻膠的生產(chǎn)，但高分辨率的KrF和ArF光刻膠仍大多出自日本和美國(guó)公司。JSR株式會(huì)社、東京應(yīng)化工業(yè)、陶氏化學(xué)、信越化學(xué)、Fujifilm，占據(jù)全球87%的市場(chǎng)份額。2019年日韓出現(xiàn)爭(zhēng)端時(shí)，日本曾斷供韓國(guó)包括光刻膠在內(nèi)的三種重要材料，令韓國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨嚴(yán)重的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2.彤程戰(zhàn)略收購(gòu)科華、北旭布局光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈科華微電子是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)G/I線和KrF光刻膠批量生產(chǎn)的光刻膠公司。公司收購(gòu)的科華微電子，是唯一一家被SEMI列入全球光刻膠八強(qiáng)的中國(guó)光刻膠公司。北京科華微電子材料有限公司成立于2004年8月，是一家專業(yè)的、集先進(jìn)微電子化學(xué)品——光刻膠及光刻膠配套試劑產(chǎn)品的研、產(chǎn)、銷為一體的高新技術(shù)企業(yè)?？迫A微電子光刻膠產(chǎn)品序列完整，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋集成電路（IC）、發(fā)光二極管

（LED）、分立器件、先進(jìn)封裝、微機(jī)電系統(tǒng)（MEMS）等，產(chǎn)品覆蓋KrF

（248nm）、G/I線（含寬譜）、Lift-off工藝使用的負(fù)膠，用于分立器件的BN、BP系列正負(fù)性膠等類型。其中G線光刻膠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)60%；I線光刻膠和KrF光刻膠是國(guó)內(nèi)8-12英寸集成電路產(chǎn)線主要的本土供應(yīng)商，同時(shí)公司正聯(lián)合杜邦等公司，持續(xù)推進(jìn)ArF、KrF、高分辨I線等高端光刻膠的國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程。新品放量，合作穩(wěn)定。2021年上半年，北京科華抓住國(guó)內(nèi)KrF系列光刻膠供應(yīng)短缺機(jī)會(huì)，在G-I線和KrF光刻膠的開(kāi)發(fā)上持續(xù)發(fā)力，公司新增包括KrF光刻膠、高檔I線光刻膠、化學(xué)放大型I線光刻膠在內(nèi)的10支產(chǎn)品獲得中芯南方、中芯北方、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、廣州粵芯、廈門士蘭集科等用戶訂單。2021年7-9月份，北京科華6支KrF光刻膠和I線光刻膠產(chǎn)品首次獲得華虹半導(dǎo)體、上海集成電路研發(fā)中心、合肥長(zhǎng)鑫、芯恩（青島）等重要用戶訂單，取得長(zhǎng)江存儲(chǔ)第二支KrF光刻膠產(chǎn)品訂單。北京科華同時(shí)還是中芯國(guó)際、上海華力微電子、武漢新芯、上海華虹宏力、華虹半導(dǎo)體（無(wú)錫）、華潤(rùn)上華、杭州士蘭、吉林華微電子、中芯集成（紹興）、北京燕東微電子、三安光電、華燦光電等行業(yè)頂尖客戶的穩(wěn)定合作伙伴。截止2021年Q3，公司國(guó)內(nèi)所有的6英寸客戶全部處于合作或在開(kāi)發(fā)中，G/I線光刻膠在6英寸市場(chǎng)占有率在60%以上；8英寸用戶增至15家，12英寸客戶增至8家。預(yù)計(jì)到2025年，公司有望覆蓋國(guó)內(nèi)絕大部分8英寸與12英寸晶圓廠，客戶數(shù)將達(dá)到24家和19家?？迫A微電子研發(fā)技術(shù)力量雄厚，研發(fā)投入大幅加速?？迫A微電子創(chuàng)始人陳昕教授曾在美國(guó)長(zhǎng)期從事光刻膠的研發(fā)，公司還擁有多名光刻膠專家，具備很強(qiáng)的光刻膠原材料合成、配方及相關(guān)基礎(chǔ)評(píng)價(jià)能力，能夠持續(xù)推出符合客戶需求的新產(chǎn)品。自成立以來(lái)，科華微電子承擔(dān)了多項(xiàng)國(guó)家、北京市級(jí)光刻膠重點(diǎn)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目?？迫A微電子有完備的支持產(chǎn)品研發(fā)和出廠檢驗(yàn)的分析和應(yīng)用測(cè)試平臺(tái)，確保科華能夠開(kāi)展KrF、G/I線光刻膠產(chǎn)品及關(guān)鍵原料的開(kāi)發(fā)與全面評(píng)估。同時(shí)科華微電子研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)40%，近三年的研發(fā)投入成倍增長(zhǎng)，2020年研發(fā)投入達(dá)3779.93萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的42.33%，這也是近兩年來(lái)凈利潤(rùn)下降的主要原因。2021年一季度彤程完成與北京科華的并表。北旭電子是中國(guó)大陸第一家面板用正性光刻膠生產(chǎn)廠家，產(chǎn)品滿足G4.5~G10.5代線所有產(chǎn)線使用要求。北京北旭電子材料有限公司成立于1994年1月1日，總部位于北京，兩個(gè)生產(chǎn)基地分別位于天津和湖北潛江，天津產(chǎn)能約每月350噸，計(jì)劃中的潛江工廠產(chǎn)能是每月700噸。北旭電子是中國(guó)大陸第一家TFT-LCDArray光刻膠本土生產(chǎn)商，也是國(guó)內(nèi)最大的液晶正性光刻膠本土供應(yīng)商，主要業(yè)務(wù)是顯示面板行業(yè)Array用正性光刻膠的生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)有產(chǎn)品滿足A-Si、IGZO、OLED等主流面板技術(shù)使用要求，同時(shí)在G4.5~G10.5所有產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售實(shí)績(jī)。北旭電子作為國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)商，產(chǎn)品品控出色，在穩(wěn)定供應(yīng)方面具有先天優(yōu)勢(shì)，通過(guò)一系列科研技術(shù)項(xiàng)目的研發(fā)，有效增強(qiáng)了公司的技術(shù)儲(chǔ)備，確保了公司在國(guó)內(nèi)光刻膠行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先地位。其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)最大面板客戶京東方的占有率超45%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近20%，全球市場(chǎng)占有率約9%，隨著積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)面板其它頭部客戶導(dǎo)入測(cè)試以及Halftone產(chǎn)品的突破，市場(chǎng)份額還將進(jìn)一步提升。推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。目前，公司正在上?；^(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)1000噸半導(dǎo)體光刻膠，1萬(wàn)噸平板顯示用光刻膠及2萬(wàn)噸相關(guān)配套試劑生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)項(xiàng)目將于2022年具備一定生產(chǎn)能力。同時(shí)，公司全資子公司彤程電子在上?；瘜W(xué)工業(yè)區(qū)內(nèi)擬使用6.9853億元，投建“ArF高端光刻膠研發(fā)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年末建設(shè)完成。4.可降解材料：政策利好，市場(chǎng)潛力巨大4.1.需求：環(huán)保趨勢(shì)引爆百億級(jí)可降解材料市場(chǎng)可降解塑料種類豐富，PBAT是應(yīng)用前景最好的可降解材料之一?？山到馑芰现饕譃楣饨到馑芰?、生物降解塑料和光生物降解塑料三種。光降解塑料的分解需要充足的光源，具有很大局限性。生物降解塑料根據(jù)原料不同又分為生物基生物降解塑料和石化基生物降解塑料兩大類。生物基生物降解塑料的原料主要來(lái)源于植物和動(dòng)物，主要產(chǎn)品有PLA、PHA等。石化基生物降解塑料是指以化學(xué)合成方法將石化產(chǎn)品單體聚合而得的塑料，典型產(chǎn)品包括PBAT、PBS、PBSA等。其中，PBAT是已二酸丁二醇酯和對(duì)苯二甲酸丁二醇酯的共聚物，既有良好的延展性、斷裂伸長(zhǎng)、耐熱性和抗沖擊功能，又具有優(yōu)良的生物降解性。PBAT主要市場(chǎng)是塑料包裝薄膜、農(nóng)用薄膜、一次性塑料袋和一次性塑料餐具。EuropeBioplastics的數(shù)據(jù)顯示，全球生物可降解塑料產(chǎn)能在2020年為122.7萬(wàn)噸，集中在淀粉基塑料、PLA和PBAT三種可降解材料，分別占33%、33%和24%。其中，淀粉基塑料難以實(shí)現(xiàn)完全分解，因此PLA和PBAT是目前最具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的可降解材料。國(guó)家政策支持，應(yīng)用前景廣闊。國(guó)家發(fā)改委等多部委發(fā)布了加強(qiáng)塑料污染治理相關(guān)意見(jiàn)，其中關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見(jiàn)以2020年、2022年、2025年為節(jié)點(diǎn)，明確提出分步驟、分領(lǐng)域禁限使用一次性塑料制品，同時(shí)鼓勵(lì)替代產(chǎn)品發(fā)展。全國(guó)已有30個(gè)省區(qū)市公布了塑料污染治理實(shí)施方案?？山到獠牧蠞B透空間巨大。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院、中國(guó)塑協(xié)的數(shù)據(jù)，2019年一次性食品包裝和餐具、農(nóng)用薄膜、塑料袋三個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景的塑料用量達(dá)743萬(wàn)噸，隨著新版禁塑令的發(fā)布，中國(guó)地區(qū)有望近幾年成為全球最大生物降解塑料消費(fèi)市場(chǎng)。假如2023年可降解塑料在這三大領(lǐng)域的滲透率達(dá)到30%，則國(guó)內(nèi)可降解塑料的市場(chǎng)需求量可達(dá)到223萬(wàn)噸，如果滲透率增加，國(guó)內(nèi)五年內(nèi)生物可降解材料市場(chǎng)將可能達(dá)到300-500萬(wàn)噸的需求量，以平均約2萬(wàn)元/噸的可降解材料單價(jià)估算，將形成一個(gè)上千億元的綠色經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。4.2.供給：積極布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提供完整解決方案4.2.1.PBAT產(chǎn)能將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，原料價(jià)格或影響供給當(dāng)前產(chǎn)能分散，未來(lái)或迎爆發(fā)。目前國(guó)內(nèi)PBAT的生產(chǎn)產(chǎn)能較為分散，新疆藍(lán)山屯河的產(chǎn)能在12.8萬(wàn)噸/年，在全球處于領(lǐng)先水平。彤程在上?；^(qū)建設(shè)10萬(wàn)噸/年生物可降解材料項(xiàng)目一期工程，2022年項(xiàng)目投產(chǎn)?？山到馑芰习l(fā)展前景廣闊，引來(lái)許多上市公司加入賽道、建設(shè)產(chǎn)能。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年之前國(guó)內(nèi)PBAT產(chǎn)量至少達(dá)到200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在未來(lái)兩年內(nèi)將迎來(lái)PBAT產(chǎn)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)。巴斯夫掌握最先進(jìn)的PBAT專利技術(shù)。巴斯夫生物聚合物ecoflex于1998年投入市場(chǎng)，并根據(jù)德國(guó)標(biāo)準(zhǔn)DINEN13432以及美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)ASTMD6400認(rèn)證為可堆肥產(chǎn)品。該產(chǎn)品可與其他再生原料混合，制成巴斯夫經(jīng)認(rèn)證的可堆肥生物基聚合物ecovio，ecovio的典型用途為有機(jī)垃圾袋、保鮮膜、果蔬袋以及農(nóng)業(yè)地膜和食品包裝。研究表明，ecovio在生產(chǎn)、包裝和保質(zhì)期以及食物垃圾收集方面具有優(yōu)勢(shì)。這些優(yōu)勢(shì)來(lái)源于該材料在工業(yè)和家庭堆肥以及土壤中經(jīng)證明的可生物降解性，可減少食物垃圾，通過(guò)更大量的堆肥將養(yǎng)分返回土壤，避免土壤中的塑料積聚，從而形成養(yǎng)分閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)。原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)已經(jīng)引起PBAT價(jià)格上漲。PBAT是以BDO（丁二醇）、AA（己二酸）和PTA（精對(duì)苯二甲酸）為原料，通過(guò)直接酯化或酯交換法而制得。PBAT的成本72%來(lái)自于原材料，其中BDO更是占到PBAT總成本的34%。而隨著可降解材料的需求量增加，BDO出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，進(jìn)而導(dǎo)致BDO的價(jià)格出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。2020年6月至今，BDO價(jià)格由7500元/噸上漲至22900元/噸，最高點(diǎn)達(dá)34000元/噸，推動(dòng)PBAT單價(jià)從1.3萬(wàn)元/噸上漲至超2萬(wàn)元/噸。4.2.2.彤程攜手巴斯夫，布局可降解材料上下游產(chǎn)業(yè)鏈彤程是國(guó)內(nèi)唯一一家獲得巴斯夫授權(quán)的企業(yè)，投建10萬(wàn)噸/年項(xiàng)目。公司在2020年與PBAT發(fā)明者和全球領(lǐng)先的生產(chǎn)企業(yè)——巴斯夫發(fā)布全球聯(lián)合聲明，獲得巴斯夫PBAT專利授權(quán)，公司是目前國(guó)內(nèi)唯一一家得到巴斯夫授權(quán)企業(yè)。巴斯夫是具有完整掌握聚合、改性及終端應(yīng)用核心技術(shù)的完全生物降解塑料生產(chǎn)國(guó)際龍頭企業(yè)，授權(quán)公司使用巴斯夫?qū)Ｓ蠵BAT聚合技術(shù)和指定使用相關(guān)設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，并于上海化工區(qū)建設(shè)10萬(wàn)噸/年生物可降解材料項(xiàng)目一期工程，項(xiàng)目計(jì)算期15年，其中建設(shè)期2年，生產(chǎn)期13年。投產(chǎn)期生產(chǎn)負(fù)荷按第一年產(chǎn)量2萬(wàn)噸PBAT；第二年產(chǎn)量2.5萬(wàn)噸PBAT；第三年產(chǎn)量3.5萬(wàn)噸PBAT；第四年4.5萬(wàn)噸PBAT；第五年至以后年份產(chǎn)量均為6萬(wàn)噸PBAT。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)穩(wěn)定期后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114,690萬(wàn)元，利潤(rùn)總額37,012萬(wàn)元，凈利潤(rùn)31,460萬(wàn)元，含建設(shè)期的投資回收期

（所得稅后）為6.21年，項(xiàng)目全部投資的內(nèi)部收益率（所得稅后）為27.13%，具有良好的經(jīng)濟(jì)效益。上游簽訂BDO原料戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議。PBAT的原材料包括BDO、PTA和AA，其中BDO價(jià)格波動(dòng)嚴(yán)重，供應(yīng)緊張。為做好原料端供給，保質(zhì)保量做好上游供應(yīng)，2021年公司同國(guó)內(nèi)BDO龍頭生產(chǎn)商—陜西陜化煤化工集團(tuán)有限公司簽署上游BDO原料戰(zhàn)略供應(yīng)協(xié)議。陜西煤業(yè)目前是公司第四大股東，目前持股3.10%，有望維持可靠、長(zhǎng)期的供應(yīng)保障。下游布局改性料的生產(chǎn)。公司積極布局建設(shè)可降解材料下游改性料的生產(chǎn)，其改性產(chǎn)品面向國(guó)內(nèi)外高附加值生物可降解市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)通過(guò)上下游一體化為客戶提供完整的生物可降解解決方案，滿足高端生物可降解制品在購(gòu)物袋、快遞袋、農(nóng)業(yè)地膜方面的應(yīng)用。5.國(guó)產(chǎn)光刻膠需自主可控，彤程新材有望突破5.1.國(guó)際形勢(shì)促半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)補(bǔ)短板，國(guó)產(chǎn)光刻膠迎最好時(shí)代國(guó)際局勢(shì)紛繁復(fù)雜，自主可控大勢(shì)所趨。美國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)（SIA）最新數(shù)據(jù)顯示，2021年全球半導(dǎo)體產(chǎn)品的銷售額達(dá)到5559億美元，同比增長(zhǎng)26.2%。其中，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為1925億美元，占全球比重34.6%，是全球最大半導(dǎo)體消費(fèi)國(guó)家。面對(duì)紛繁復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，以及愈發(fā)頻繁的制裁斷供事件，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控愈發(fā)迫切。國(guó)家從重大科技項(xiàng)目、財(cái)稅投融資等政策方面予以支持鼓勵(lì)，以促進(jìn)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。行業(yè)企業(yè)重視自主研發(fā)，上下游攜手共進(jìn)，加速國(guó)產(chǎn)光刻膠驗(yàn)證量產(chǎn)。國(guó)內(nèi)KrF和ArF光刻膠需求量大，供不應(yīng)求面對(duì)“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)半導(dǎo)體光刻膠產(chǎn)品中，高分辨率的ArF光刻膠和KrF光刻膠占比分別為46%和37%。隨著更多邏輯與存儲(chǔ)晶圓廠投產(chǎn)，對(duì)高分辨率光刻膠需求占比仍將提升。但高分辨率的KrF和ArF光刻膠生產(chǎn)供應(yīng)基本被日本和美國(guó)企業(yè)所壟斷，地震、火災(zāi)、甚至國(guó)際事件往往會(huì)成為斷供的理由。解決光刻膠“卡脖子”問(wèn)題迫在眉睫，半導(dǎo)體光刻膠國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也在不斷加速。面板產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈成熟顯現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，中國(guó)的面板產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，面板產(chǎn)能、技術(shù)水平穩(wěn)步提升，約占全球一半市場(chǎng)份額，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸增強(qiáng)，全球LCD面板產(chǎn)能和主導(dǎo)權(quán)向中國(guó)轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨。據(jù)CINNOResearch預(yù)測(cè)，2022年中國(guó)大陸TFT陣列正性光刻膠需求量將達(dá)到1.8萬(wàn)噸，彩色光刻膠需求量為1.9萬(wàn)噸，黑色光刻膠需求量為4100噸，面板類光刻膠總需求預(yù)計(jì)高達(dá)15.6億美金。與面板產(chǎn)業(yè)相匹配，面板光刻膠市場(chǎng)約占全球一半，產(chǎn)業(yè)鏈低成本自主供應(yīng)，方可保障產(chǎn)業(yè)鏈安全，提高面板行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力。5.2.

彤程新材重金投入技術(shù)研發(fā)，光刻膠持續(xù)開(kāi)拓進(jìn)取重金投入強(qiáng)強(qiáng)攜手，雄厚實(shí)力促光刻膠突破。光刻膠的高門檻需要長(zhǎng)期大力投入方可突破，彤程新材對(duì)光刻膠的高度重視與高強(qiáng)度投入，有望不斷越過(guò)門檻，實(shí)現(xiàn)更多突破。彤程新材實(shí)力雄厚，截止2021年9月30日，公司擁有流動(dòng)資產(chǎn)22.47億元，股東權(quán)益為28.03億元。公司