從企業(yè)角度考察企業(yè)年金的有效運營框架

從企業(yè)角度察看企業(yè)年金的有效運營框架國務院發(fā)展研究中心金融研究所銀華基金管理企業(yè)企業(yè)年金課題組在企業(yè)年金的運作過程中，作為計劃主要參加人的企業(yè)處于十分重點性的環(huán)節(jié)。從企業(yè)的角度商議企業(yè)年金運作管理中的法律、制度、運作中的特色，擁有十分重要的意義。一、不同樣法律框架下企業(yè)舉辦年金的路子依照計劃的法律形式，企業(yè)年金基金可以分為機構(gòu)型和契約型。機構(gòu)型企業(yè)年金由于是獨立的法人實體，所以主要經(jīng)過在內(nèi)部成立年金理事會管理企業(yè)年金事務；契約型企業(yè)年金由于不是獨立的法人實體，所以平時借助外面的專業(yè)年金管理機構(gòu)也許其他金融機構(gòu)進行管理。經(jīng)過對兩種法律形式的進一步細分，可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)舉辦年金中涉及到這樣幾個重點要素：第一，對年金計劃財富可否有辦理權(quán)成為年金治理主體與計劃參加者之間協(xié)調(diào)關(guān)系的中心問題。計劃參加者若是掌握了年金計劃財富的辦理權(quán)，當年金財富發(fā)生償付危機時，他們可以經(jīng)過執(zhí)行對年金財富的辦理權(quán)補償一部分自己的利益損失。但是，經(jīng)過察看大多數(shù)國家的年金法律形式發(fā)現(xiàn)，由于年金計劃參加者經(jīng)常不具備足夠的專業(yè)知識，使得大多數(shù)企業(yè)年金在設(shè)計時選擇了將財富的辦理權(quán)交給年金的治理主體也許是外面的托管人。在這種情況下，惹起了年金治理主體與計劃參加者之間的潛藏矛盾。在機構(gòu)型企業(yè)年金中，由于治理主體經(jīng)常代表了企業(yè)的自己利益，他們會產(chǎn)生偷取年金盈余的動機，在計劃供款型的計劃中，由于對職工退休后的年金給付沒有數(shù)量上的規(guī)定，治理主體有可能經(jīng)過會計上的虛假信息或是其他手段十拿九穩(wěn)地向參加者隱瞞年金的真實盈余，從而在企業(yè)盈余的同時傷害了年金參與者的利益。在契約型企業(yè)年金中，由于治理主體主若是外面專業(yè)機構(gòu)，上述風險產(chǎn)生的可能性相對較小，但是也不消除企業(yè)委托的專業(yè)機構(gòu)利用對年金財富的控制權(quán)吞并參加者利益的情況發(fā)生。我國目前的企業(yè)年金主若是以信托形式存在，由年金理事會組成計劃受托人，從而將企業(yè)年金的投資以及管理任務委托給專業(yè)金融機構(gòu)，計劃參加者對年金財富沒有辦理權(quán)，從而使委托代理風險成為了主要風險。企業(yè)舉辦年金的法律形式比較計劃參加者對企業(yè)年金

治理主體與年金參加者法律形式

治理主體

代表國家計劃財富

的關(guān)系可否有辦理權(quán)可能由于企業(yè)自有財富與德國的儲藏養(yǎng)老企業(yè)型有年金理事會年金財富的模糊界限，使兩保險和企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)型者發(fā)生利益矛盾。儲藏銀行比利時、意大利（獨立的基金會由于沒有財富所有權(quán)，兩者無年金理事會的封閉型企業(yè)年法人實體）型之間較易產(chǎn)生矛盾。金信托型無計劃受托人由于沒有財富所有權(quán)，兩者澳大利亞、加拿之間較易產(chǎn)生矛盾。大契約型個人年金基金管理有企業(yè)、金融機基本沒有利益矛盾。波蘭、葡萄牙（非獨立契約型構(gòu)等的法人實集體年金基金管理由于沒有財富所有權(quán)，兩者體）無日本契約型企業(yè)之間較易產(chǎn)生矛盾。其次，作為年金治理的主體，除了協(xié)調(diào)與計劃參加者之間的關(guān)系之外，還需要掌握好與企業(yè)年金的投資管理人、賬戶管理人以及托管人之間的關(guān)系。從企業(yè)的角度看，存在著行業(yè)一致管理的年金治理主體，以及大型企業(yè)企業(yè)內(nèi)部成立的年金理事會兩種形式。二、對企業(yè)舉辦年金的內(nèi)部流程控制解析依照我國目前企業(yè)年金的組織形式，年金在企業(yè)內(nèi)部主要經(jīng)過年金的籌集、個人賬戶的成立、年金財富的委托管理以及年金的給付幾個階段。每個階段都有企業(yè)年金理事會負責管理推行。依照目前的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)年金計劃的基金經(jīng)過參加企業(yè)年金計劃的企業(yè)和職工個人繳費籌集，基金投資收益扣除各項花銷和傭金后納入企業(yè)年金計劃基金。無論職工個人負擔的供款比率是多少，職工個人繳費與企業(yè)繳費之和應不低于職工平均薪水的8%，也不高于職工平均薪水的15%。由于我國的企業(yè)年金寬泛采用供款基準制（DC），所以年金計劃是先確定供款率，爾后依照計劃的繳費積累和投資收益情況確定取代率水平，計劃供款率是依照承諾收益額，在對生計概率、貼現(xiàn)率、投資收益率等參數(shù)假定的基礎(chǔ)上，經(jīng)過精算而得的。在設(shè)計繳費形式時，是將職工的職務、職稱、工齡和工作崗位等要素進行綜合考慮，主要采用了企業(yè)效益與職工工齡確定法、企業(yè)為職工單方繳費法、薪水基值法、薪水比率法以及絕對額分配法等方法。在這些方法中，企業(yè)為激勵職工，大多依照其工作表現(xiàn)以及對企業(yè)的貢獻大小設(shè)置相應的繳費比率，這樣做的好處在于可以激勵職工盡責盡責地為企業(yè)服務。但是，從實質(zhì)情況看，企業(yè)繳費的根源主若是企業(yè)的自有基金、獎勵與福利基金，稅收政策帶來的優(yōu)惠表現(xiàn)得較少，很大程度上控制了企業(yè)參加年金計劃的積極性。如何從稅收制度進步行改革，從而成立一種激勵體系，成為了目前函待解決的問題?？梢越梃b美國的401（K）計劃，該條款規(guī)定，雇主為雇員辦理企業(yè)年金時，可以在稅前列支必然的企業(yè)年金供款，從而免去企業(yè)以及職工的一部分稅負。在企業(yè)籌集到年金基金此后，要求企業(yè)年金理事會依照參加計劃的企業(yè)和職工人數(shù)成立職工企業(yè)年金個人賬戶，并由計劃賬戶管理人管理，賬戶的基金累儲蓄存在基金托管人處。該帳戶記錄職工個人和企業(yè)的繳費情況，以及企業(yè)年金基金投資盈虧情況。個人賬戶建立的重點意義就在于將企業(yè)的自有財富與企業(yè)年金財富進行區(qū)分，并經(jīng)過該帳戶賜予企業(yè)職工的年金財富的所有權(quán)。平時，在合同期滿后，職工關(guān)于個人賬戶上的年金財富擁有完好收益權(quán)。但是，在合同期滿前，一旦職工因工作變換也許其他正當原因走開原有企業(yè)，其轉(zhuǎn)移到新單位的基金必定是擁有個人所有權(quán)的一部分。這就涉及到哪些基金擁有個人所有權(quán)，而哪些基金歸企業(yè)所有的問題。依照規(guī)定，在合同期內(nèi)的職工個人賬戶中的企業(yè)繳費部分暫屬企業(yè)所有。但是若是職工在合同期未滿從前擅自走開企業(yè)或因違反國家法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定被清除勞動合約時，對企業(yè)所繳的年金基金無所有權(quán)。在這種情況下，企業(yè)所繳的部分將無法依照預期目標進行投資運營，造成了資本運用上的低效率，這是企業(yè)與職工共同繳費情況下企業(yè)必須面對的問題之一。企業(yè)年金理事會在信托關(guān)系中處于受托人的地位，在其選擇委托代理人對企業(yè)年金財富進行投資管理、賬戶管理以及托管時，主要面對的就是委托—代理風險。其主要表現(xiàn)就是受托人所委托的專業(yè)管理機構(gòu)可能為了牟取自己利益，向受托人隱瞞真實信息，給年金財富帶來損失，其嚴重的結(jié)果將是以致參加年金計劃的企業(yè)職工無保障的退休生活。從企業(yè)的角度來看，風險主要產(chǎn)生在選擇代理人這一環(huán)節(jié)，需要經(jīng)過透明、嚴格、公開的程序，選擇信譽好、業(yè)績佳的專業(yè)機構(gòu)對年金財富進行管理。所以在年金理事會擬定好投資策略今后，需要進一步擬定嚴格的標準對擁有資格的代理人進行遴選。而且要防范年金理事會成員與代理人之間發(fā)生“關(guān)系交易”的可能性。在年金的給付階段,企業(yè)第一要進行待遇審察，也就是在參保職工達到退休年齡或退出年金計劃時，依照賬戶的結(jié)余數(shù)額計算職工的年金待遇。本環(huán)節(jié)的主要職責是：成立離退休人員檔案；成立死亡人員及遺屬檔案；確定并審察離退休人員的年金待遇；辦理對退保職工的一次性支付。在這個階段，企業(yè)面對的主要問題就是要保證檔案的真實有效性，而且與賬戶管理人核對職工的個人賬戶余額，保證審察的結(jié)果由雙方認可，而且有據(jù)可依。其次，企業(yè)會對職工支付年金待遇，這是企業(yè)年金基金的最后流向，與參保職工的利益親近相關(guān)。本環(huán)節(jié)的主要職責是：確定年金待遇的支付數(shù)額和方式；辦理年金待遇支付手續(xù)并作賬戶記錄；協(xié)調(diào)待遇支付單位之間的業(yè)務關(guān)系；對待遇落實情況進行追蹤檢查。目前大多數(shù)的企業(yè)選擇一次性結(jié)算也許轉(zhuǎn)購人壽年僅產(chǎn)品按月支付的方式發(fā)放年金，無論采用何種方式，都應該嚴格遵守其與年金受益人之間達成的協(xié)議，保證年金給付的足額到位，若是發(fā)生投資風險，不能對受益人按合約支付，需要擔當補償責任，一旦企業(yè)破產(chǎn)，受益人應該有權(quán)辦理年金財富。三、對企業(yè)舉辦年金以促進自己發(fā)展的進一步商議平時認為，舉辦企業(yè)年金關(guān)于一個企業(yè)而言有著積極意義，如改進職工薪酬結(jié)構(gòu)，穩(wěn)當解決職工退休后的生活保障；優(yōu)化人力資源管理，推行人才發(fā)展戰(zhàn)略；改進企業(yè)文化，加強企業(yè)凝聚力；利用年金稅收優(yōu)惠降低企業(yè)稅收成本。但是我國市場面對轉(zhuǎn)軌時期的復雜環(huán)境，企業(yè)制度、市場制度、法律制度都還不健全，所以在目前情況下推行企業(yè)年金計劃促進自己發(fā)展還應進一步商議，詳盡表現(xiàn)在：1．改進職工的薪酬結(jié)構(gòu)，穩(wěn)當解決職工退休后的生活保障國際上的養(yǎng)老系一致般依賴由基本養(yǎng)老保險、企業(yè)補充養(yǎng)老保險（企業(yè)年金）和個人儲蓄養(yǎng)老保險組成的“三大支柱”，其中企業(yè)年金的重要性逐漸高升，取代率比率也在提高。平時認為企業(yè)年金若是保值增值順利，可以使企業(yè)職工退休后獲得豐厚的收入，改進其生活情況。但是目前從企業(yè)的角度離這一目標還有必然的距離。我國處于特色明顯的轉(zhuǎn)軌時期，從國有企業(yè)角度而言，企業(yè)治理的弊端、企業(yè)運營效率低低等要素使得企業(yè)管理者短期行為明顯，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重，歷史包袱比較重，所以經(jīng)常缺乏舉辦企業(yè)年金的動力。別的作為一些轉(zhuǎn)型改制的遺留問題，諸多企業(yè)的人事關(guān)系復雜，內(nèi)退下崗職工、正式退休人員的包袱較重，經(jīng)常企業(yè)生產(chǎn)的效益大多數(shù)用于支付現(xiàn)階段養(yǎng)老經(jīng)費，經(jīng)常難以擔當用于今后獲得收益的企業(yè)年金計劃。２．優(yōu)化人力資源管理企業(yè)年金在美國等發(fā)達國家已經(jīng)進入第三階段，即與社會保障協(xié)調(diào)發(fā)展，正在與外面市場競爭、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和職工個人職業(yè)生涯設(shè)計及老年生活保障結(jié)合起來。企業(yè)職工的酬金管理制度已經(jīng)發(fā)展成為“一攬子薪酬”管理，包括薪水、激勵性分配和各樣福利，年金計劃與企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、人力資源發(fā)展戰(zhàn)略以及職工個人職業(yè)生涯的設(shè)計結(jié)合起來，成為企業(yè)吸引職工、提高競爭力的重要手段。我國企業(yè)職工的社會保障系統(tǒng)還不健全，成立完滿的年金制度無疑會有很大的吸引力，特別是面對著加入WTO的強烈競爭場面，更是與其他企業(yè)爭奪人力資源的重要手段。但是經(jīng)過企業(yè)年金發(fā)展人才戰(zhàn)略也需要注意，第一企業(yè)年金計劃如何與企業(yè)制度、企業(yè)文化結(jié)合，在必然意義上可以說，企業(yè)年金也可以反響人力資源管理的目標，企業(yè)年金計劃的設(shè)計以薪酬管理為基礎(chǔ)，而影響企業(yè)年金的深層次原因是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和企業(yè)文化，為成立年金而成立年金無法發(fā)揮其最大效益；其次，在年金計劃的設(shè)計中，如何權(quán)衡其收益細風險，不但包括短期的操作風險，還包括長遠的政策風險、通脹風險等等，誰來擔當這些風險，是企業(yè)還是個人還是承辦機構(gòu)？從歷史上看，美國雇主開始從控制企業(yè)資本角度出發(fā)選擇DB計劃，此后經(jīng)過加強對雇員的教育讓其擔當必然風險的DC計劃的流行，而目前更為綜合和平衡的DC和DB混雜計劃，使得雇主能在聯(lián)邦稅法贊同的范圍內(nèi)繳費和養(yǎng)老金最大化。我國年金的設(shè)計要考慮目前證券市場發(fā)展成熟程度、職工投資能力、風險偏好等要素，明確年金的成本細風險，以達到推行人才戰(zhàn)略的目的；再次，成立職工年金計劃要明確重點人員與一般人員的差異，經(jīng)過差異收益分享程度、企業(yè)繳費額、對年金計劃選擇權(quán)等來為不同樣的職工成立不同樣的計劃，兼顧效率與公正，但是另一方面在企業(yè)年金的投資管理上需要視同一律，省得高層管理人員利用信息優(yōu)勢獲得對年金的不公正辦理。３．加強企業(yè)的凝聚力企業(yè)經(jīng)營目標影響產(chǎn)權(quán)制度企業(yè)年金可以加強文化的凝聚力是以服年務金方案中運營年金資本直接或間接擁有自己公影響司股票為基礎(chǔ)的，這種做法將企業(yè)與職工更親近結(jié)合在一起，加強了企業(yè)的主人翁責任感，人力資源管理目標更能促進生產(chǎn)效率的提高。事實上，經(jīng)過企業(yè)年金讓職工擁有企業(yè)股票也是反收買的一種手影響段，防范其他企業(yè)強行收買企業(yè)股票。服務企業(yè)年金要求很高的安全性，但是作為服員務工的保命錢，薪酬管理目標企業(yè)年金目標破產(chǎn)等，年金資過多擁有自己企業(yè)的股票就將風險齊聚在企業(yè)運營上，一旦企業(yè)出現(xiàn)損失、影響產(chǎn)就會出現(xiàn)大幅度縮水減值。特別是當職工被誤導用年金財富購買過多的企業(yè)股票而成為維圖：企業(yè)年金與企業(yè)制度、企業(yè)文化關(guān)系持股價的一種李工連具友，（2003以達）：到《管企理業(yè)層制度的與不企正業(yè)當年目金的關(guān)系，》那，《么財公經(jīng)司理破論與產(chǎn)實使踐股》票，跳2003水導年致資11產(chǎn)期大幅損失的結(jié)果是嚴重的。四、平穩(wěn)企業(yè)養(yǎng)老金運營的反面案例1．平穩(wěn)破產(chǎn)事件背景與企業(yè)養(yǎng)老金系統(tǒng)的坍塌美國平穩(wěn)企業(yè)成立于1985年，從前是世界上最大的天然氣交易商和最大的電力交易商，掌控著美國20%的電能和天然氣交易，而且把持著美國24000英里光纜和200千米的天然氣輸送管道，供應能源輸送的咨詢、建筑工程等一攬子服務。從1990年至2000年的十年里，平穩(wěn)經(jīng)歷著高速發(fā)展，銷售收入從59億美元上升到1008億美元，賬面價值也隨之從4.1億美元漲到6億美元，其業(yè)務也涉及煤炭、紙漿、紙張、塑料、金屬和電信寬帶、電子商務等多個領(lǐng)域。正是這樣被視為“能源巨擘”的大企業(yè)，2001年11月認可自1997年以來共虛報收益6億美元，并于12月申請破產(chǎn)保護。隨后，一系列會計丑聞被揭示，企業(yè)被斥責采用不正當?shù)氖侄窝谏w報表，以欺騙性的信息誤導投資者，而且在敗過后采用惡劣的行為擴大事情的結(jié)果，多名企業(yè)高管被刑事檢查和起訴。隨著平穩(wěn)企業(yè)的破產(chǎn)，其養(yǎng)老金制度也隨之坍塌，甚至可以說平穩(wěn)企業(yè)的破產(chǎn)帶來影響面最大的損失是用養(yǎng)老金擁有自己股票的企業(yè)職工。破產(chǎn)前，企業(yè)執(zhí)行的是傳統(tǒng)的美國401K計劃，該計劃由雇員和雇主共同繳納資本，最高限額為企業(yè)的25%，并由雇員自由選擇投資方案，收益由雇員享有，風險由雇主擔當。但是平穩(wěn)企業(yè)給雇員供應的投資方案簡單，風險較大，并帶有誤導性的迫使職工集中擁有企業(yè)股票，所以在企業(yè)破產(chǎn)時職工損失嚴重。安然企業(yè)的股票最高時達90.56美元，而破產(chǎn)后已經(jīng)不值1美元，其職工在企業(yè)破產(chǎn)后失去的不但是工作，還是一世的養(yǎng)老儲藏。時隔一年，平穩(wěn)企業(yè)的4000多名失業(yè)職工多數(shù)依舊步履蹣跚，難以走出平穩(wěn)丑聞的巨大陰影。平穩(wěn)企業(yè)破產(chǎn)給各國企業(yè)年金的運作、特別是從企業(yè)角度防范風險供應了一個反面的案例。2．從企業(yè)角度看平穩(wěn)養(yǎng)老金事件的原因與教訓（1）年金方案集中持股明顯，投資風險被擴大從表面上看，平穩(wěn)破產(chǎn)帶來養(yǎng)老金系統(tǒng)崩潰的直接原因是多數(shù)職工將養(yǎng)老金過多地擁有企業(yè)股票，違反分別投資降低風險原則。平穩(wěn)企業(yè)養(yǎng)老金基金中的資本約有58%用于購買本企業(yè)的股票，造成數(shù)百萬美元的損失。而深層次上反響了美國企業(yè)文化治理中職工持股與企業(yè)發(fā)展的矛盾。按平均比率，美國大企業(yè)職工將自己的養(yǎng)老基金中的1/3資本投入到本公司的股票，在可口可樂、通用電器、麥當勞等企業(yè)，高出3/4的職工養(yǎng)老基金被用于購買本企業(yè)股份，而保潔企業(yè)甚至高達95%。到2001年11月，美國投資于股市的養(yǎng)老基金總數(shù)近18000億美元，其中大體3400億美元的財富投資于雇員自己所工作的企業(yè)。固然，以職工的退休保險基金購買本企業(yè)股票成本較低，省去很多中介花銷，促進了企業(yè)的凝聚力和職工的主人翁成就感，利于企業(yè)的建設(shè)。但是作為一項為了獲得收益的投資而言，這一做法違反了分別原則，將過多的風險齊聚在企業(yè)的經(jīng)營收效上，難免會出現(xiàn)平穩(wěn)事件這樣嚴重的結(jié)果。所以，作為職工退休后最重要的收入根源和生活保障，企業(yè)擬定養(yǎng)老基金計劃最首要的必定是考慮資本的安全性，應該差異于股權(quán)激勵等其他形式的舉措。（2）企業(yè)在養(yǎng)老金運作中的角色不明確，其權(quán)益義務范圍模糊在一方案里，企業(yè)擔當著年金理事會、投資決策人等多重角色，并對其他機構(gòu)如賬戶管理人施加過大的影響。依照美國現(xiàn)行的法律，雇主退休金計劃財富的投資決定是這樣形成的：雇主經(jīng)過其組成的投資委員會或指派的受托管理人對退休金計劃財富投資工具做出決定，即是共同基金還是股票、供應多少種不同樣的共同基金或股票等。爾后由雇員詳盡決定如何將自己個人賬戶財富在雇主所選定的投資工具間進行投資分配。美國《退休金保障法》規(guī)定，如果雇主為其供應了充分正確的投資信息，雇主將不會為因雇員所作的詳盡投資決定而以致的財富損失負任何法律責任。但是若是雇主在投資工具選擇中沒有依照穩(wěn)當和謹慎的受托人職能標準的話，他仍會為此負法律責任。而平穩(wěn)企業(yè)在作為年金管理人同時還錯誤地給出了投資決策建議，其目的是為自己企業(yè)的不正當利益，需為此擔當法律責任。（3）養(yǎng)老金運營舉措不透明，無法碰到企業(yè)治理的有效督查從平穩(wěn)案例看，企業(yè)制度治理不完滿給養(yǎng)老基金運作帶來致命的打擊。平穩(wěn)的養(yǎng)老基金方案中職工對自己利益的保護得不到充分表現(xiàn)，企業(yè)管理層直接或間接地利用養(yǎng)老基金達到自己的目的，表現(xiàn)在：贊同職工自己決策養(yǎng)老金的投資，但是企業(yè)給出的建議投資方案經(jīng)常是包括自己股票在內(nèi)的幾種簡單方案，對照之下多數(shù)職工還是選擇購買本企業(yè)股票；雇員與雇主在信息上的強烈不對稱以致雇員對自己投資風險一無所知，在企業(yè)破產(chǎn)從前29名高級主管經(jīng)過甩賣企業(yè)173萬股股票盈余11億多美元，卻禁止2萬名企業(yè)職工銷售大量縮水的股票，甚至2002年10月-11月之際借更換賬戶管理企業(yè)之名，凍結(jié)了養(yǎng)老金儲藏賬戶；高層管理人員對養(yǎng)老金運營的信息顯露不健全，甚至在破產(chǎn)從前采用欺騙手段，經(jīng)過電子郵件向職工傳達錯誤信息，隱瞞企業(yè)實情，與達到牢固職工股票的目的。為了改變這種不透明和信息不對稱情況，布什政府在平穩(wěn)事件后規(guī)定：企業(yè)應在禁止銷售股票前30天通知職工；企業(yè)應該每季度向職工報告其退休儲藏金賬戶情況。這些現(xiàn)象的背后反響了平穩(wěn)企業(yè)治理體制的不健全，企業(yè)職工無法參加養(yǎng)老金的運營的決講和督查，真實有效的信息只為數(shù)名高管所擁有。而企業(yè)治理弊端的最后根源是平穩(wěn)企業(yè)畸形的企業(yè)文化，即過分重申收益增加和個人主動性，而缺乏平時的企業(yè)制衡體系，使企業(yè)文化從尊敬攻擊型戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槿找嬉蕾嚥坏赖碌闹\利鉆營。養(yǎng)老金系統(tǒng)未能融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中卻成了謀利鉆營的工具，這樣的企業(yè)治理策略必然以致泡沫的破滅，而養(yǎng)老基金的廣大擁有人就成了最大的受害者。（4）外面缺乏對企業(yè)運作養(yǎng)老金的有效督查制衡，中介機構(gòu)明顯瀆職企業(yè)治理的不健全使養(yǎng)老金運作缺乏有效地內(nèi)部看守，外面治理同樣缺乏力度而使其運作沒有基本的制衡體系。與政府千絲萬縷的聯(lián)系使得對其企業(yè)運營督查乏力，養(yǎng)老金的運作更是少予關(guān)注。即使在相對較為先進的美國年金市場，法律系統(tǒng)亦有大意，如關(guān)于對雇主上市企業(yè)的股票投資比率，早就由美國內(nèi)閣委員會1964年報告中提出，但目前該規(guī)定仍還沒有明確。外面督查的另一方面是會計師事務所和投資銀行。由于在平穩(wěn)事件中不只彩的角色而破產(chǎn)的安達信企業(yè)沒能解決其對企業(yè)的客觀審計和供應金融咨詢業(yè)務之間的矛盾，錯誤地將咨詢業(yè)務的創(chuàng)立性帶入需要誠實審計業(yè)務，甚至在事發(fā)后銷毀憑據(jù)，無法對客戶的養(yǎng)老金保值增值運營作出客觀的判斷和督查。而投資銀行由于收益而與企業(yè)狐群狗黨，如摩根大通和花旗為其隱蔽巨大債務，美林為其虛造收益。這些自己就與企業(yè)在收益上有趨同關(guān)系的中介機構(gòu)，注定無法在養(yǎng)老金運作中以獨立角色供應客觀公正的督查。（5）職工缺乏風險意識，對養(yǎng)老基金管理認識不夠盡管在平穩(wěn)事件中，企業(yè)對職工的誤導是形成損失的重要原因，職工自己對養(yǎng)老基金運作認識淺易、風險意識冷淡也是不可以忽視的原因。在企業(yè)年金操作實踐中，為了賜予職工更多的管理督查權(quán)益，布什政府在平穩(wěn)事件后采用舉措改進情況，取消了針對雇員的一些限制，增加了雇主的責任，包括加入企業(yè)養(yǎng)老金計劃3年后，職工有權(quán)銷售企業(yè)股票并選擇其他投資方式；企業(yè)在禁止銷售股票時，管理人員與職工應視同一律，都不得銷售股票；在禁止出售股票時期企業(yè)作為受托管理人對付職工的投資賬戶負更大責任等五、從企業(yè)層面積極推動企業(yè)積極發(fā)展年金的建議企業(yè)年金的健康發(fā)展，第一要從規(guī)范年金倡導人——企業(yè)的行為規(guī)范下手。一方面恩賜政策支持，另一方面企業(yè)內(nèi)部需要成立有效的管理體系，協(xié)調(diào)好其與年金參加者以及外面代理人的關(guān)系。1．加強企業(yè)治理，協(xié)調(diào)好其年金理事會與計劃參加者以及委托代理人之間的關(guān)系在企業(yè)年金的信托管理模式中，年金理事會處于年金運行的中樞地位。第一它作為計劃參加者的受托人，必定執(zhí)行忠實管理的義務，嚴格區(qū)分企業(yè)自有財富與年金財富，在管理的過程中間及時向委托人宣告年金財富的運行情況，在年金的籌集、個人賬戶的成立、年金的委托投資管理以及年金的給付等所有環(huán)節(jié)中，發(fā)揮年金理事會的督查管理作用。特別是在委托專業(yè)金融機構(gòu)對企業(yè)年金的投資、財富的保留以及賬戶的管理過程中，需要依照本企業(yè)年金發(fā)展的需要，謹慎地進行精選，防范受托人與代理人合謀傷害委托人利益的情況發(fā)生。這就需要企業(yè)年金理事會的成員擁有較高的道德素質(zhì)，以及公正客觀的工作態(tài)度，同時也要有透明的信息顯露和嚴格的外面督查。2．發(fā)揮企業(yè)年金在薪酬管理、人力資源開發(fā)中的積極作用企業(yè)年金的成立是企業(yè)深入市場競爭、吸引人才、完滿合理的短期和長遠薪酬管理系統(tǒng)的一種重要手段，它是勞動關(guān)系在企業(yè)內(nèi)部向縱深發(fā)展，并