1第一章 公司金融導(dǎo)論

第一章公司金融導(dǎo)論公司金融是金融學(xué)的一個(gè)重要分支科學(xué)，它與投資學(xué)，金融市場(chǎng)學(xué)等金融學(xué)其他分支科學(xué)具有血緣關(guān)系，它們遵循共同的基本概念和方法。公司金融是一個(gè)舶來(lái)品，國(guó)外稱其為CorporateFinance，而翻譯為中國(guó)則有了很多名字，諸如“公司金融”、“公司理財(cái)”和“公司財(cái)務(wù)”等，但其實(shí)都是指同一學(xué)科。

公司是企業(yè)組織形式的一種，作為金融活動(dòng)的主體，公司制企業(yè)組織形式的特點(diǎn)決定了它在金融領(lǐng)域具有諸多優(yōu)勢(shì)。一、企業(yè)組織形式

（一）獨(dú)資企業(yè)

（二）合伙企業(yè)

（三）公司制企業(yè)二、選擇公司制企業(yè)的理由第一節(jié)企業(yè)組織形式第二節(jié)公司金融的研究?jī)?nèi)容一、公司的金融活動(dòng)與價(jià)值創(chuàng)造

圖1—1公司和金融市場(chǎng)之間的現(xiàn)金流量

1.投資決策

2.融資決策

3.收益分配決策

二、公司金融學(xué)

公司金融學(xué)就是研究在風(fēng)險(xiǎn)條件下，公司如何利用金融市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和商品市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)公司資本跨期最優(yōu)配置的科學(xué)。這個(gè)過(guò)程如圖1—2所示。

第三節(jié)公司金融目標(biāo)的選擇一、公司金融的目標(biāo)

（一）利潤(rùn)最大化

1.以利潤(rùn)最大化作為金融目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)

2.以利潤(rùn)最大化作為金融目標(biāo)的局限性

（二）股東財(cái)富最大化

1.以股東財(cái)富最大化作為公司金融目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)

2.以股東財(cái)富最大化作為公司金融目標(biāo)的不足

（三）公司價(jià)值最大化

二、管理者行為控制

（一）管理者的目標(biāo)

（二）股東能夠否控制管理者的行為

第四節(jié)公司金融的決策環(huán)境公司的生存和發(fā)展，就像生物體一樣，遵循“適者生存”的規(guī)則。如果它不能適應(yīng)周?chē)沫h(huán)境，也就不能生存?，F(xiàn)代公司金融必須重視外界環(huán)境的研究，它是公司金融活動(dòng)的基礎(chǔ)和前提。

一、宏觀環(huán)境

（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1.經(jīng)濟(jì)體制

2．經(jīng)濟(jì)周期

3.經(jīng)濟(jì)政策

4.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

（二）法律環(huán)境

（三）金融環(huán)境

（四）國(guó)際環(huán)境

二、微觀環(huán)境

（一）公司組織結(jié)構(gòu)

（二）銷(xiāo)售和采購(gòu)環(huán)境

（三）生產(chǎn)環(huán)境

（四）經(jīng)營(yíng)管理水平

本章小結(jié)

本章從公司金融的研究主體出發(fā)，介紹了獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)三種企業(yè)組織形式，并分析了公司在金融活動(dòng)中的優(yōu)勢(shì)地位。以公司作為金融活動(dòng)的主體，介紹公司金融活動(dòng)及公司價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，并從金融學(xué)的角度定義了公司金融學(xué)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，公司是盈利的主體，公司金融活動(dòng)的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化或公司價(jià)值最大化，然而由于代理問(wèn)題的存在，公司追求財(cái)務(wù)目標(biāo)過(guò)程中通常會(huì)產(chǎn)生沖突。公司作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞，它的金融活動(dòng)離不開(kāi)外界環(huán)境的制約和影響，影響公司金融活動(dòng)的環(huán)境主要包括宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個(gè)部分，前者又包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境和國(guó)際環(huán)境，后者包括公司組織結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售和采購(gòu)環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)管理水平。關(guān)鍵概念獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司股東財(cái)富最大化公司價(jià)值最大化代理成本

復(fù)習(xí)思考題一、單項(xiàng)選擇題

1.就企業(yè)金融活動(dòng)而言，（）是企業(yè)可以改變的。

A.國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策B.金融市場(chǎng)環(huán)境

C.國(guó)家稅務(wù)法規(guī)D.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售狀況

2.比較科學(xué)的公司金融目標(biāo)是（）。

A.利潤(rùn)最大化B.每股收益最大化

C.公司價(jià)值最大化D.股東財(cái)富最大化

3.產(chǎn)生公司金融目標(biāo)沖突的原因在于（）。

A.股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理B.所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離

C.管理者擁有公司所有權(quán)D.利潤(rùn)最大化目標(biāo)的偏差

4.一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率水平，則地區(qū)內(nèi)企業(yè)融資特征是（）。

A.完全依靠?jī)?nèi)部資金積累B.依靠股權(quán)完成外部融資

C.依靠債務(wù)完成外部融資D.債務(wù)和股權(quán)資金全部通過(guò)外部融資

5.投資組合理論為公司金融決策中（）提供了理論基礎(chǔ)。

A.價(jià)值評(píng)估B.股利政策

C.資本結(jié)構(gòu)D.風(fēng)險(xiǎn)防范

二、多項(xiàng)選擇題1.公司金融的基本活動(dòng)包括（）。

A.籌資決策B.投資決策

C.收益分配決策D.對(duì)外投資決策

2.常見(jiàn)的企業(yè)組織形式主要有（）。

A獨(dú)資企業(yè)B.集團(tuán)

C.合伙企業(yè)D.公司

3.與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司具有的顯著特點(diǎn)是（）。

A.公司的稅負(fù)較輕B.公司的出資者對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任

C.公司面臨的行政規(guī)章制度較少D.公司易于籌集資本

4.將利潤(rùn)最大化作為公司金融目標(biāo)的缺點(diǎn)是（）。

A.沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間B.沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

C.使公司有短期行為D.利潤(rùn)容易被操縱

5.完美資本市場(chǎng)下的儲(chǔ)蓄投資理論的主要貢獻(xiàn)包括（）。

A.提出了投資決策第一準(zhǔn)則B.揭示了運(yùn)作良好的資本市場(chǎng)的效用

C.提出了金融市場(chǎng)分離定理D.提出了兩基金分離定理

三、簡(jiǎn)答題1.為什么公司是普遍被接受的企業(yè)組織形式？

2.為什么股東財(cái)富最大化是當(dāng)下最恰當(dāng)?shù)墓矩?cái)務(wù)目標(biāo)？

3.管理者的目