中國(guó)減水劑行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及產(chǎn)業(yè)鏈分析

中國(guó)減水劑行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀、競(jìng)爭(zhēng)格局及產(chǎn)業(yè)鏈分析

一、行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀

減水劑行業(yè)工業(yè)化起源于20世紀(jì)10年代，當(dāng)時(shí)主要是疏水劑和塑化劑；30年代美國(guó)研制出引氣劑，解決了公路路面的抗凍問(wèn)題，隨后第一代木質(zhì)素類減水劑應(yīng)運(yùn)而生，我國(guó)在50年代左右開(kāi)始木質(zhì)素類減水劑的研究和應(yīng)用；20世紀(jì)60年代，日本研制出第二代高效減水劑，隨后在混凝土工程中高效減水劑作為最主要的外加劑被大量運(yùn)用；20世紀(jì)90年代，日本又研制出第三代高性能減水劑，聚羧酸系，相較第二代產(chǎn)品減水率更高、摻量更低，并且更加環(huán)保。

2000年，我國(guó)開(kāi)始聚羧酸系減水劑的探索性生產(chǎn)和應(yīng)用，21世紀(jì)初隨著高鐵建設(shè)的快速發(fā)展，聚羧酸系高性能減水劑迅猛發(fā)展；2010年以來(lái)，高性能減水劑在房地產(chǎn)等民用領(lǐng)域逐漸普及，開(kāi)啟了新一輪增長(zhǎng)周期。近年來(lái)在節(jié)能、環(huán)保、安全生產(chǎn)等壓力下，高性能減水劑在有些地區(qū)快速替代高效減水劑成為主流。

2017年度我國(guó)混凝土外加劑總產(chǎn)量1399萬(wàn)噸，折合外加劑銷售產(chǎn)值為478.6億元，與2015年（1380.4萬(wàn)噸，552.1億元）相比，增長(zhǎng)1.4%和-13.3%?？傮w看來(lái)，我國(guó)外加劑總產(chǎn)量持續(xù)上升，但由于聚羧酸減水劑和液體速凝劑等產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下降，行業(yè)總產(chǎn)值有所下降。

外加劑分為合成減水劑、膨脹劑、引氣劑、速凝劑、緩凝劑，其中合成減水劑又包括木質(zhì)素類、高效、高性能減水劑，分別是一至三代的減水劑。

數(shù)據(jù)顯示，2018國(guó)內(nèi)混凝土外加劑市場(chǎng)銷售量640.09億元，行業(yè)盈利毛利潤(rùn)率10.83%，到2019年我國(guó)混凝土外加劑市場(chǎng)銷售量達(dá)614.88億元，行業(yè)毛利潤(rùn)14.26%。

行業(yè)頭部企業(yè)市占率正加速集中，整體市占率仍偏低。2018年主要減水劑生產(chǎn)企業(yè)蘇博特、建研集團(tuán)和紅墻股份的減水劑銷量分別為91.23萬(wàn)噸、95萬(wàn)噸、56.93萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)29.31%、28.38%和48.26%，行業(yè)頭部企業(yè)的產(chǎn)品銷量出現(xiàn)大幅上升。2018年三家公司外加劑市占率分別為4.62%、3.90%和1.54%，減水劑行業(yè)CR3為10.06%，較2017年提升2.82個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)集中度在2017年出現(xiàn)拐點(diǎn)，并在2018年呈現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)，但就目前看行業(yè)集中度仍處于偏低的水平。

中小企業(yè)由于資金成本壓力逐漸退出市場(chǎng)。由于外加劑行業(yè)普遍存在墊資現(xiàn)象，中小企業(yè)由于融資渠道有限，資金成本壓力大，很難做大規(guī)模；而上市公司則具有很大的融資優(yōu)勢(shì)，可以快速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能和市場(chǎng)的快速擴(kuò)張。

二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

基建自2019年以來(lái)保持較為平穩(wěn)的增速，而房地產(chǎn)經(jīng)歷了2014、2015年的去庫(kù)存調(diào)整后，新開(kāi)工房屋增速出現(xiàn)回升，2018年新開(kāi)工增速達(dá)17.2%。整體而言，行業(yè)下游行業(yè)增長(zhǎng)都較為穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)大幅的下滑風(fēng)險(xiǎn)。減水劑行業(yè)預(yù)計(jì)也將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，更多的是存量市場(chǎng)博弈，而以蘇博特為代表的龍頭企業(yè)能以高于下游行業(yè)增長(zhǎng)的速度發(fā)展，這主要是行業(yè)集中度提升的邏輯。

目前我國(guó)減水劑行業(yè)目前仍較為分散，未來(lái)集中度提升是趨勢(shì)。

1.下游客戶集中度提升、集中采購(gòu)，帶動(dòng)減水劑市場(chǎng)向龍頭企業(yè)集中。減水劑不直接面對(duì)房地產(chǎn)公司，但大型房企一般都會(huì)設(shè)置供應(yīng)商名錄庫(kù)，施工方需要從供應(yīng)商名錄中進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的采購(gòu)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)集中度的提升，房地產(chǎn)市場(chǎng)減水劑的采購(gòu)將越來(lái)越趨于向蘇博特等骨干企業(yè)集中。根據(jù)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)行業(yè)CR10從2010年的10%提升至2018年的27%。

近年來(lái)大型建筑公司和施工單位也逐步實(shí)施集中采購(gòu)和戰(zhàn)略性合作，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)依托自身研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)優(yōu)勢(shì)，將擠占小企業(yè)的市場(chǎng)份額。2018年公司與中鐵大橋局、中鐵北京工程局、中鐵十四局、中鐵十六局、中鐵十七局、中鐵二十三局、中交一公局橋隧公司、中建土木等八家大型國(guó)有企業(yè)簽定了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

2.環(huán)保要求倒逼小廠關(guān)閉，份額向龍頭企業(yè)集中。2017年4月環(huán)保部印發(fā)《國(guó)家環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間，環(huán)境保護(hù)部將全力推動(dòng)約900項(xiàng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作，同時(shí)將發(fā)布約800項(xiàng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，包括質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和污染物排放(控制)標(biāo)準(zhǔn)約100項(xiàng)，環(huán)境監(jiān)測(cè)類標(biāo)準(zhǔn)約400項(xiàng)，環(huán)境基礎(chǔ)類標(biāo)準(zhǔn)和管理規(guī)范類標(biāo)準(zhǔn)約300項(xiàng)。環(huán)保收緊有利于提高行業(yè)門檻，加快淘汰落后工藝、技術(shù)、裝備，為行業(yè)龍頭企業(yè)提供了更大的發(fā)展空間。

3.砂石質(zhì)量下降，導(dǎo)致減水劑用量提升，對(duì)外加劑企業(yè)配方的調(diào)整能力及產(chǎn)品的質(zhì)量要求比過(guò)去更高，龍頭企業(yè)更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。砂石是混凝土重要原材料之一，用量占比80%左右，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)基建和房地產(chǎn)所用的砂石大多是在江河湖泊中開(kāi)采，但隨著天然砂石（河砂、湖砂等）的不斷開(kāi)采，天然砂資源正迅速減少，部分地區(qū)天然砂已接近枯竭，同時(shí)為了保護(hù)生態(tài)環(huán)境、江堤河壩、保證航運(yùn)安全，越來(lái)越多的地區(qū)開(kāi)始嚴(yán)禁開(kāi)采天然砂石。2018年6月，水利部辦公廳發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展全國(guó)河湖采砂專項(xiàng)整治行動(dòng)的通知》，嚴(yán)厲打擊非法采砂行為，在全國(guó)范圍內(nèi)組織開(kāi)展為期6個(gè)月的河湖采砂專項(xiàng)整治行動(dòng)，小的河砂采挖戶將被清理，進(jìn)一步加劇河湖砂的供應(yīng)緊張。

即使是用機(jī)制砂，機(jī)制砂的開(kāi)采也開(kāi)始收緊：2019年5月自然資源部辦公廳生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)露天礦山綜合整治工作實(shí)施意見(jiàn)的函》，嚴(yán)格控制新建露天礦山建設(shè)項(xiàng)目，重點(diǎn)區(qū)域原則上禁止新建露天礦山建設(shè)項(xiàng)目。因此不論是河砂還是機(jī)制砂，供應(yīng)都在趨緊，賣方市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致砂石質(zhì)量下降，這就要求減水劑企業(yè)能夠有配套的高性能產(chǎn)品來(lái)平衡行業(yè)的發(fā)展缺陷，龍頭企業(yè)更能滿足產(chǎn)業(yè)的變化需求。

三、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

減水劑行業(yè)上游是環(huán)氧乙烷（EO），目前國(guó)內(nèi)EO下游最大的消費(fèi)領(lǐng)域仍是乙二醇（EG），此時(shí)EO作為生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的一環(huán)、不作產(chǎn)品銷售，而從可流通商品來(lái)看，EO下游包括聚羧酸減水劑單體、非離子表面活性劑、乙醇胺等下游產(chǎn)品，用量最大的是聚羧酸減水劑聚醚單體，占比達(dá)到52%左右。

2010年以前中國(guó)70%以上的環(huán)氧乙烷產(chǎn)能集中在中石化、中石油兩大集團(tuán)手中，隨著民間資本的加入，環(huán)氧乙烷產(chǎn)能逐漸釋放。根據(jù)數(shù)據(jù)，2017年我國(guó)商品EO生產(chǎn)能力為424.4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)至2020年國(guó)內(nèi)擬在建EO生產(chǎn)能力為61萬(wàn)噸。環(huán)氧乙烷價(jià)格處于歷史地位，下行空間不大，但考慮到未來(lái)環(huán)氧乙烷尚有較多產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)環(huán)氧乙烷價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的行情，將維持區(qū)間波動(dòng)走勢(shì)。

環(huán)氧乙烷價(jià)格從2016年初開(kāi)始上漲至2017年底，2018年環(huán)氧乙烷價(jià)格維持在高位，。2019年環(huán)氧乙烷價(jià)格大幅下跌。

下游商品混凝土市占率進(jìn)一步提升?；炷劣昧考八喈a(chǎn)量下滑，商品混凝土市占率進(jìn)一步提升。2018年全國(guó)水泥產(chǎn)量22.1億噸，同比減少5.18%，2017年全國(guó)混凝土用量46.32億立方米，同比減少3.62%，商品混凝土產(chǎn)量22.98億立方米，同比增加3.10%，商品混凝土占比達(dá)到49.6%，同比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)。

從各省水泥產(chǎn)量增速看，行業(yè)龍頭蘇博特所在地江蘇水泥產(chǎn)量1.47億噸，同比下滑