高壓直流繼電器行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢

高壓直流繼電器行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢

一、高壓繼電器的三大優(yōu)勢

高壓繼電器是當(dāng)高壓電路的輸入量(激勵量)的變化達(dá)到規(guī)定要求時,在電氣輸出電路中使被控量發(fā)生預(yù)定的階躍變化的一種電器.

高壓繼電器是一種電子控制器件,它具有控制系統(tǒng)（又稱輸入回路）和被控制系統(tǒng)（又稱輸出回路）,通常應(yīng)用于自動控制電路中.

根據(jù)要求,共有兩個繼電器,分別用于斷開蓄電池的正負(fù)極.在正極電路中,插入一個串聯(lián)保險絲.逆變器輸入端有濾波電容器,當(dāng)電路閉合時產(chǎn)生很大的突入電流.這種突入電流只受電纜電阻和蓄電池電源阻抗限制,有效電阻在100mΩ左右.為了降低切換到這種容性短路時器件的負(fù)載,在閉合繼電器前通過預(yù)充電路預(yù)充電容,達(dá)到95%的預(yù)充水平,450V蓄電池系統(tǒng)將產(chǎn)生限制在大約230A的突入電流,每次車輛起動時繼電器必須接通此電流.HG515X繼電器是專門針對這種應(yīng)用開發(fā)的,與其他全密封氣體填充開關(guān)方案不同,HG515X的開關(guān)部分經(jīng)過優(yōu)化設(shè)計,甚在海拔高達(dá)5000m的低氣壓條件下,也能提供電流完全切斷能力.HG515X繼電器滿足ISO6469和DINEN60664（IEC60664）額定電壓<500V直流控制裝置的要求.總之,本繼電器針對全自動組件進(jìn)行了優(yōu)化,成功實現(xiàn)了簡化實用的機(jī)械設(shè)計,可確保整個生命周期的電流完全切斷能力,對外殼的密封狀況無嚴(yán)格的要求.

新能源汽車高壓繼電器是其未來一大看點(diǎn)和快速增長點(diǎn),主要有三大優(yōu)勢點(diǎn)：1附加值高，市場廣闊高壓直流繼電器價格是普通汽車?yán)^電器的18倍（整車安裝后價格），純電動乘用車約為2200元（主繼電器2*400元，快充繼電器2*400元，小型繼電器3*200元），普通乘用車平均需要30-35個，每個4元，價格約為120-140元/輛。2技術(shù)壁壘高，先入者有先發(fā)優(yōu)勢高壓直流繼電器行業(yè)投資規(guī)模大、擴(kuò)產(chǎn)周期長、技術(shù)壁壘高，同時汽車行業(yè)客戶的粘性較強(qiáng)，率先布局高壓直流繼電器的企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢顯著。上海歐姆龍二期工廠2013年落成；宏發(fā)股份2012年募資超8億元投入繼電器生產(chǎn)、技改，2015年完成。龍頭企率先布局并接連進(jìn)入下游大企業(yè)生產(chǎn)鏈中，直接夯實行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。3技術(shù)與成本雙重優(yōu)勢引領(lǐng)進(jìn)口替代趨勢外資品牌中歐姆龍、泰科、松下三家企業(yè)具備高壓直流繼電器的制造能力，但是規(guī)模化建設(shè)投入減弱，產(chǎn)品成本與技術(shù)迭代趨弱。我國龍頭企業(yè)借助質(zhì)量和低價（國產(chǎn)繼電器較外資價格低

二、高壓直流繼電器市場份額

顯示：高壓直流繼電器是新能源汽車和充電樁必備零部件,該產(chǎn)品比傳統(tǒng)汽車?yán)^電器附加值高,單車價值約為傳統(tǒng)汽車的18倍.此外新能源汽車發(fā)展迅速,將逐步成為汽車行業(yè)發(fā)展的主流,市場空間大且增速快,零部件行業(yè)有望成為最先爆發(fā)的領(lǐng)域.除此之外,先入為主和國產(chǎn)替代將會逐步定型,在擁有近一半新能源汽車市場份額的中國,低價高質(zhì)和地域優(yōu)勢將會帶動一批國內(nèi)龍頭企業(yè)占據(jù)市場,并走向世界.

由于高壓直流繼電器較高的技術(shù)門檻,市場高度集中,主要參與者包括松下、泰科、宏發(fā)和電裝.18年宏發(fā)在全球市占率20%,宏發(fā)公司目前建有高壓直流繼電器產(chǎn)線8條,年產(chǎn)能600萬只,預(yù)計至2020年產(chǎn)能將翻倍,年產(chǎn)能達(dá)到1200萬只.整車企業(yè)對于高壓直流繼電器的需求通常是定制化、多規(guī)格和小批量,需要供應(yīng)商具備快速響應(yīng)能力和足夠的生產(chǎn)能力,而這也恰恰是宏發(fā)的優(yōu)勢.

高壓直流繼電器全球市場份額

高壓直流繼電器主要應(yīng)用在新能源汽車行業(yè),不同于傳統(tǒng)汽車?yán)^電器規(guī)格小、單品價值較低,高壓直流繼電器的工作電壓達(dá)到DC400V左右,承載電流200~300A,起到控制主回路的作用,產(chǎn)品價值在200~400元之間.通常一輛電動車需要使用兩個主繼電器、一個預(yù)充繼電器和兩個快速充電用繼電器,其中價值量較高的是主繼電器和快速充電繼電器,平均單車高壓直流繼電器用量在1200元左右,按照18年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)量127萬輛、全球新能源車產(chǎn)量200萬輛計算,則18年國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)到15億元,全球市場規(guī)模為24億元,隨著新能源汽車銷量的快速增長,預(yù)計在未來三年,高壓直流繼電器的市場規(guī)模將維持20%以上的增速.

三、高壓直流繼電器下游成熟行業(yè)分析

成熟行業(yè)有：家電、傳統(tǒng)汽車、電力、工控、低壓電器,成長型行業(yè)有新能源汽車、信號（包括醫(yī)療設(shè)備、5G等）.

1、家電：對應(yīng)功率繼電器.

2019年家用空調(diào)銷量1.5億臺,YOY-1%；冰箱銷量7754萬臺,YOY+3%；洗衣機(jī)銷量6628萬臺,YOY+1%.家電銷量受到地產(chǎn)、庫存、天氣等影響,具有一定的周期性,預(yù)計每年-10%-10%增長.

家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)銷量（萬輛）及增速（%）

2、傳統(tǒng)汽車：對應(yīng)汽車?yán)^電器.

2018年中國汽車銷量2808萬輛,YOY-3%,2019年全球汽車銷量9130萬輛,YOY-4%.汽車行業(yè)整體銷量增長趨緩,預(yù)計行業(yè)增速-10%--5%.

2013-2019年全球汽車銷量（萬輛）及增速（%）

2013-2018年中國汽車銷量（萬輛）及增速（%）

3、電力：主要為智能電表繼電器,需求來自國家電網(wǎng)對電表的招標(biāo).

2018年國網(wǎng)進(jìn)入新的招標(biāo)周期,2018年招標(biāo)電表5409萬只,YOY+43%.電網(wǎng)招標(biāo)具有一定的周期性,預(yù)計年均行業(yè)增速5%.而海外英網(wǎng)、法網(wǎng)及美網(wǎng)等主要市場啟動,印度、東南亞地區(qū)進(jìn)入快速發(fā)展期,公司在印尼建立工廠,開拓海外市場可能給公司帶來業(yè)績增長.

4、工控：對應(yīng)工業(yè)繼電器.

2019年中國工業(yè)增加值為31.7萬億,YOY+5.7%.雖然每年工業(yè)增加值都在增長,但增速逐漸放緩,從2011年11%下降至2019年5.7%.

2013-2019年國網(wǎng)電表招標(biāo)量（萬只）

中國工業(yè)增加值同比增速（%）

四、高壓直流繼電器下游成長型行業(yè)分析：預(yù)計每年增速在20%以上

1、新能源汽車：對應(yīng)高壓直流繼電器.

高壓直流繼電器是新能源汽車的核心零部件,有望再造一個汽車?yán)^電器市場.新能源汽車催生高壓直流繼電器需求,單品價值高,市場增速快且持續(xù),單車價值量約為傳統(tǒng)燃油車的18倍,國內(nèi)產(chǎn)品價低質(zhì)優(yōu),國產(chǎn)替代趨勢正在形成,未來隨著新能源汽車的發(fā)展市場空間將會進(jìn)一步擴(kuò)大.

2019年中國新能源汽車銷量120萬輛（包括乘用車+客車+專用車）,YOY-3%；全球新能源汽車銷量213萬輛,YOY+3%.由于多國政策支持+車企電動化布局加速,預(yù)計2020、2025年全球電動車銷量分別為309、1295萬輛,年均復(fù)合增速33%.

中國新能源汽車銷量（萬輛）及增速（%）

2、信號：對應(yīng)信號繼電器.

下游包括安防、設(shè)備制造、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)測試及中央空調(diào)等細(xì)分領(lǐng)域.新的應(yīng)用場景器包括新能源控制領(lǐng)域、智能家居、5G商用等,行業(yè)可能有較快增速.

2.1.未來3-5年,高壓直流繼電器成,2025年市場空間預(yù)計112億,CAGR28%

高壓直流繼電器有望在短中期實現(xiàn)較快增長.原因為

量：新能源汽車單車需要5-8個高壓直流繼電器.新能源汽車進(jìn)入飛速發(fā)展期,預(yù)計2020年、2025年全球銷量分別為309、1295萬輛,復(fù)合增速33%,受益于行業(yè)銷量增長.

價：而高壓直流繼電器主繼電器預(yù)計價格在300-350元左右,而輔繼電器預(yù)計價格在100-200元左右,價值量明顯高于其它行業(yè)的繼電器,受益于ASP提升.

2019年中國電動車產(chǎn)量約122萬輛,其中乘用車預(yù)計約107萬輛,客車約8萬輛,專用車約7萬輛.不考慮疫情影響,假設(shè)國內(nèi)2020年乘用車產(chǎn)量134萬輛,客車、專用車各10萬輛.假設(shè)乘用車BEVA00/A0級單車?yán)^電器價格600元,A級及以上車型1200元,PHEV乘用車1200元,客車2000元,專用車600元.2020年繼電器市場空間預(yù)計為15.1億.假設(shè)繼電器單車價格每年3-5%降幅,預(yù)計2025年行業(yè)空間為46億,5年CAGR25%.高壓直流繼電器國內(nèi)市場空間測算（億元）-2019E2020E2021E2023E2025E產(chǎn)量/萬輛中國-BEV乘用車86108140254462A00/A0364559100169A+506281154293客車79999專用車710121929中國-PHEV乘用車2126325492客車11111單車價值量/元中國-BEV乘用車-----A00/A0600570542489460A+120011401083977920客車20001900180516291533專用車600570542489460中國-PHEV乘用車120011401083977920客車20001900180516291533市場空間（億元）中國-BEV乘用車-----A00/A02.22.63.24.97.8A+67.18.71526.9客車1.51.71.61.51.4專用車0.50.60.60.91.3中國-PHEV乘用車2.52.93.55.38.5客車0.10.20.20.20.2-合計-12.615.117.927.846-YOY--19%19%23%25%

2019年海外新能源車銷量約106萬輛.假設(shè)海外電動車2020年銷量159萬輛（不考慮疫情影響）,單車用繼電器個數(shù)8個,平均單價150元/個.假設(shè)繼電器價格每年5%降幅.預(yù)計2020、2025年海外高壓直流繼電器市場空間分別為18、66億,5年CAGR30%.預(yù)計全球合計高壓直流繼電器市場空間2020、2025年分別達(dá)到33、112億,5年CAGR28%.海外新能源汽車高壓直流繼電器市場空間（億元）單位20192020E（不考慮疫情影響）2021E2022E2023E2024E2025E海外新能源車銷量：萬輛106159220293389518688yoy14%50%39%33%33%33%33%繼電器單車個數(shù)：個8888888平均單價：元/個150143135131127124120yoy-5%-5%-3%-3%-3%-3%

市場空間：億13182431405166yoy

43%32%29%29%29%29%

2019-2025年國內(nèi)及海外高壓直流繼電器市場空間

全球高壓直流繼電器市場空間（億元）

2.2.5年后,低壓電器或成為新的主要增長點(diǎn)

2018年國內(nèi)低壓電器的市場規(guī)模近千億,而2018年公司發(fā)貨額僅5.8億,有較大提升空間.若長期國內(nèi)市占率達(dá)到10%,營收將達(dá)到100億.2018年國內(nèi)低壓電器行業(yè)總產(chǎn)值近1000億,同比增速2%.2015年以來低壓電器總產(chǎn)值每年增速維持在2%,進(jìn)入低速增長階段.低壓電器主要國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)正泰、良信電器等,海外企業(yè)有施耐德、ABB等.行業(yè)格局較為分散,中國約有2000家低壓電器生產(chǎn)企業(yè).2017年正泰市占率第一,占比18%,施耐德、ABB排名第二、第三,分別占比17%、10%.

2009-2018年低壓電器行業(yè)總產(chǎn)值(億元）

根據(jù)產(chǎn)品的質(zhì)量與價格水平,低壓電器被劃分為S1/S2/S3市場.S1市場產(chǎn)品質(zhì)量及價格都較高,競爭者主要為外資廠商,如施耐德、西門子.S2市場產(chǎn)品質(zhì)量與S1接近,但性價比高于S1,主要企業(yè)有良信電器、上海人民等.S3市場主要為渠道分銷者,這類企業(yè)主要生產(chǎn)進(jìn)入成熟期的產(chǎn)品,產(chǎn)品的技術(shù)為行業(yè)內(nèi)公開信息,依靠渠道分銷進(jìn)行擴(kuò)張,這類企業(yè)有正泰電器、德力西.2017年S1/S2/S3的市場規(guī)模分別為220、60、500億元.由于低壓電器市場規(guī)模大,下游行業(yè)分散.不同競爭者在不同質(zhì)量、價格的細(xì)分市場競爭.長期來看,宏發(fā)注重產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制能力增加,有望在低壓電器市場獲得一定市場份額.

五、高壓繼電器未來發(fā)展趨勢

市場空間有望超過傳統(tǒng)汽車?yán)^電器市場,國內(nèi)企業(yè)市占率將會提高：2017年傳統(tǒng)汽車?yán)^電器和高壓繼電器市場需求分別為36億元和17.8億元,預(yù)計2020年將會分別達(dá)到44和41億元的需求,長期來看必將遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)汽車?yán)^電器市場.當(dāng)前來看,傳統(tǒng)汽車?yán)^電器中,歐姆龍、泰科、松下外資品牌占據(jù)70%市場份額.而對新能源汽車而言,主機(jī)廠及車型參數(shù)區(qū)別性,導(dǎo)致高壓直流繼電器呈現(xiàn)小批量,多品類的需求特性,系列配套模式推升產(chǎn)品成本,單一產(chǎn)品的規(guī)?；瘍?yōu)勢削弱,系列化產(chǎn)品的