匯率制度與外匯管理政策

第三章匯率制度與外匯管理政策一、匯率制度的基本類型二、匯率制度與政策有效性三、人民幣匯率制度四、香港聯(lián)系匯率制度.一、匯率制度的基本類型

（一）匯率制度的定義

指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)的方式等問題所作的一系列規(guī)定或安排。（二）匯率制度的內(nèi)容確定匯率的原則和依據(jù)。維持與調(diào)整匯率的辦法。管理匯率的法令、體制和政策等。制定、維持與管理匯率的機(jī)構(gòu)。.匯率制度固定匯率制度浮動(dòng)匯率制度分類金本位制下的固定匯率制布雷頓森林體系下的固定匯率制自由浮動(dòng)、管理浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng)/釘住浮動(dòng)/聯(lián)合浮動(dòng)實(shí)施的大致時(shí)間19世紀(jì)初～1930s1940s～19731973至今貨幣制度金本位制度紙幣制度一、匯率制度的基本類型（三）分類.一、匯率制度的基本類型（四）固定匯率制度（FixedExchangeRate）1.概念：指一國(guó)貨幣與某種（幾種）參照貨幣或貴金屬之間的比價(jià)受平價(jià)制約，只能圍繞平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。2.特點(diǎn)存在平價(jià)或金平價(jià)匯率穩(wěn)定.一、匯率制度的基本類型（四）固定匯率制度（FixedExchangeRate）3.形式（1）金本位制下的固定匯率制主要特點(diǎn)：匯率取決于兩種貨幣的含金量之比（鑄幣平價(jià)）自發(fā)形成的固定匯率制匯率的波動(dòng)不超過黃金輸送點(diǎn)，基本穩(wěn)定.一、匯率制度的基本類型（四）固定匯率制度（FixedExchangeRate）3.形式（2）布雷頓森林體系下的固定匯率制度主要特點(diǎn)：“雙掛鉤”“一固定”“上下限”“政府干預(yù)”“允許調(diào)整”兩種固定匯率制對(duì)比共同點(diǎn):存在平價(jià)或金平價(jià)匯率穩(wěn)定2.區(qū)別：形成調(diào)節(jié)機(jī)制不同穩(wěn)定程度不同特里芬兩難（TriffinDilemma）.（五）浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRate)1.概念指匯率水平完全由外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定，政府不加以任何干預(yù)的匯率制度。2.類型（1）按政府是否干預(yù)劃分自由浮動(dòng)(FreeFloatingExchangeRate)又稱“清潔浮動(dòng)”(CleanFloating)管理浮動(dòng)(ManagedFloatingExchangeRate)又稱“骯臟浮動(dòng)”(DirtyFloating)一、匯率制度的基本類型.一、匯率制度的基本類型（五）浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRate)（2）按匯率浮動(dòng)的方式劃分單獨(dú)浮動(dòng)（Single

Float）獨(dú)立浮動(dòng)聯(lián)合浮動(dòng)（Joint

Float）共同浮動(dòng)、集體浮動(dòng)釘住浮動(dòng)（PeggedFloat）釘住某種外幣釘住某些外幣組成的“一籃子貨幣”.一、匯率制度的基本類型（五）浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRate)3.浮動(dòng)匯率制的主要特點(diǎn)匯率浮動(dòng)形式多樣化（我國(guó)1994年）大多采用管理的浮動(dòng)匯率波動(dòng)頻繁且幅度大影響匯率變動(dòng)的因素多元化特別提款權(quán)等“一籃子”匯價(jià)成為匯率制度的組成部分

.一、匯率制度的基本類型1．爬行釘住制（1）指短期內(nèi)匯率釘住某平價(jià)，但根據(jù)一組選定的指標(biāo)經(jīng)常的、小幅度調(diào)整所釘住的平價(jià)的匯率制度。（2）特點(diǎn)：實(shí)行國(guó)負(fù)有維持平價(jià)的義務(wù)平價(jià)可以進(jìn)行經(jīng)常、小幅調(diào)整（如2%-3%）（六）其他匯率制度.一、匯率制度的基本類型2．匯率目標(biāo)區(qū)制（1）泛指將匯率浮動(dòng)限制在一定區(qū)域內(nèi)的匯率制度（2）特點(diǎn)貨幣當(dāng)局對(duì)匯率波幅制定明確的界限匯率在規(guī)定幅度內(nèi)波動(dòng)，貨幣當(dāng)局可不干預(yù)貨幣當(dāng)局根據(jù)情況可采取必要措施，以維持匯率波動(dòng)的界限目標(biāo)區(qū)內(nèi)匯率允許變動(dòng)的范圍一般較大（六）其他匯率制度.一、匯率制度的基本類型3．貨幣局制

（1）概念：指一國(guó)在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一外國(guó)貨幣保持固定的兌換率，并且對(duì)本國(guó)貨幣的發(fā)行做特殊要求以保證履行這一法定的匯率制度。

（2）阿根廷和我國(guó)香港特別行政區(qū)

（六）其他匯率制度.港元聯(lián)系匯率制聯(lián)系匯率制最主要特點(diǎn)將匯率制度的確定與貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度加以結(jié)合，利用市場(chǎng)機(jī)制，互相牽制。港元聯(lián)系匯率制的主要內(nèi)容：（1）發(fā)鈔銀行發(fā)行港鈔（2）發(fā)鈔銀行贖回美元（3）眾多商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)

.（七）IMF對(duì)成員國(guó)匯率制度的分類嚴(yán)格固定的匯率制度無獨(dú)立法定貨幣的匯率制度貨幣局制度中間匯率制度傳統(tǒng)固定匯率制度釘住平行匯率帶爬行釘住制爬行帶內(nèi)浮動(dòng)浮動(dòng)匯率制度不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng)單獨(dú)浮動(dòng)美元化貨幣聯(lián)盟一、匯率制度的基本類型.（八）固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度

優(yōu)點(diǎn)固定匯率制有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展有利于抑制國(guó)際貨幣投機(jī)限制政府不負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

缺點(diǎn)喪失了貨幣政策的獨(dú)立性促進(jìn)了通貨膨脹的國(guó)際傳播容易造成匯率制度僵化一、匯率制度的基本類型.一、匯率制度的基本類型

優(yōu)點(diǎn)浮動(dòng)匯率制匯率變動(dòng)（自發(fā)、連續(xù)調(diào)整）對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊作用較小能夠?qū)嵭歇?dú)立的財(cái)政貨幣政策國(guó)際收支均衡得以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)減少國(guó)際儲(chǔ)備量，提高資源利用效率

缺點(diǎn)容易產(chǎn)生投機(jī)活動(dòng)，加劇匯率波動(dòng)不利國(guó)際貿(mào)易與投資的的發(fā)展使一國(guó)更有通貨膨脹傾向（八）固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度.第一節(jié)匯率制度的基本類型（九）影響一國(guó)匯率制度選擇的主要因素：

固定匯率制浮動(dòng)匯率制經(jīng)濟(jì)特征經(jīng)濟(jì)規(guī)模小大經(jīng)濟(jì)開放程度（外貿(mào)依存度）高低貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)單一多樣化貿(mào)易商品地區(qū)分布集中分散化國(guó)際金融市場(chǎng)一體化程度國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度低不發(fā)達(dá)高發(fā)達(dá)相對(duì)通貨膨脹率一致不一致.（一）人民幣匯率的演變

1）國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1949年初——1952年底）人民幣匯率變化頻繁，經(jīng)歷先降后升的過程。2）從我國(guó)開始社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期到布雷頓森林體系崩潰（1953年初——1971年初）人民幣匯率基本保持穩(wěn)定3）從布雷頓森林體系崩潰到我國(guó)制定貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)之前（1972年初——1980年底）人民幣匯率不斷上調(diào)三、人民幣匯率制度.三、人民幣匯率制度4）官方牌價(jià)與貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)并存時(shí)期（1981年1月1日——1984年12月31日）5）從取消貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)到1994年外匯體制改革前（1985年1月1日——1993年12月31日）不斷下調(diào)6）人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制（1994.1—2005.7）人民幣開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。7）人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制（2005.7—）人民幣開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度（一）人民幣匯率的演變

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(二)人民幣匯率制度的內(nèi)容直接標(biāo)價(jià)法以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度中國(guó)人民銀行按照前一營(yíng)業(yè)日外匯市場(chǎng)形成的加權(quán)平均匯率，公布人民幣對(duì)美元、港元、日元三種貨幣的基準(zhǔn)匯率。外匯指定銀行按規(guī)定自行確定掛牌匯率，對(duì)客戶買賣外匯。掛牌匯率分為買入價(jià)、賣出價(jià)、中間價(jià)、現(xiàn)鈔價(jià)。現(xiàn)行人民幣匯率共有25種。三、人民幣匯率制度.(三)現(xiàn)行人民幣匯率制度的基本特點(diǎn)

1．以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)2．參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)3．有管理的匯率4．浮動(dòng)匯率

三、人民幣匯率制度.第二節(jié)外匯管制一外匯管制概述二外匯管制的主要內(nèi)容三貨幣的可兌換性四我國(guó)的外匯管理.一、外匯管制概述一）含義：

一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)外匯的收、支、存、兌等方面以及國(guó)際間結(jié)算、外匯匯率、外匯市場(chǎng)和外匯資金來源與應(yīng)用所進(jìn)行的干預(yù)和控制。二）目的：1）限制進(jìn)口，促進(jìn)出口2）防止資本逃避，限制外匯投機(jī)，平衡國(guó)際收支3）集中外匯資金，增加外匯儲(chǔ)備4）穩(wěn)定貨幣匯率，為本國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造良好的環(huán)境.

三）歷史演進(jìn)

Whendoesexchangecontrolhappen?金本位制無管制一次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制29-33危機(jī)再管制二次大戰(zhàn)嚴(yán)格管制戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展放松管制一、外匯管制概述一戰(zhàn)結(jié)束取消管制.一、外匯管制概述四）外匯管制的類型Ⅰ實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國(guó)家和地區(qū)Ⅱ?qū)嵭胁糠滞鈪R管制的國(guó)家和地區(qū)Ⅲ取消外匯管制的國(guó)家.一）外匯管制的主體國(guó)家設(shè)立專門的外匯管理機(jī)構(gòu)，（法、意）國(guó)家授權(quán)中央銀行，（英、美）國(guó)家行政部門直接管理（日）二、外匯管制的主要內(nèi)容.二）外匯管制的客體：外匯管制的對(duì)象（1）對(duì)人：法人（LegalPerson）居民（Resident）自然人(NaturalPerson)非居民（Non-Resident）（2）對(duì)物：指對(duì)國(guó)際收支中的各種支付手段、結(jié)算工具和外匯資產(chǎn)的管制。

二、外匯管制的主要內(nèi)容.（3）對(duì)地區(qū)（生效區(qū)域）Ⅰ管制區(qū)域=國(guó)界一般以本國(guó)為管制地區(qū)，對(duì)國(guó)外的外匯收支進(jìn)行管制。Ⅱ管制區(qū)域＞國(guó)界以貨幣區(qū)為管制地區(qū)，對(duì)貨幣區(qū)外外匯收支進(jìn)行管制Ⅲ管制區(qū)域＜國(guó)界某些國(guó)家在本國(guó)內(nèi)部不同地區(qū)實(shí)行不同的外匯管制二、外匯管制的主要內(nèi)容.（4）對(duì)行業(yè)的外匯管制傳統(tǒng)行業(yè)——嚴(yán)高新技術(shù)和生活必需的進(jìn)口——松，優(yōu)惠政策奢侈品的進(jìn)口——嚴(yán)

（5）對(duì)國(guó)別的外匯管制指一國(guó)針對(duì)不同的國(guó)家、不同地區(qū)的情況采取不同的外匯管制政策二、外匯管制的主要內(nèi)容.五）外匯管制對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響積極影響消極影響促進(jìn)和保護(hù)本國(guó)工業(yè)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定外匯匯率，抑制通貨膨脹，穩(wěn)定本國(guó)貨幣金融秩序?qū)崿F(xiàn)外部平衡,改善國(guó)際收支增加外匯儲(chǔ)備,增強(qiáng)國(guó)際清償力二、外匯管制的主要內(nèi)容.五）外匯管制對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響積極影響消極影響不利于國(guó)際分工的發(fā)展扭曲外匯匯率，干擾了外匯市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮，降低資源配置的效率易產(chǎn)生非法交易管理成本高，效率低加劇國(guó)際貿(mào)易摩擦二、外匯管制的主要內(nèi)容.1蒙代爾—弗萊明模型

宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果（八）匯率政策有效性