投資銀行新員工培訓(xùn)

二零零七年七月2007年1～6月招股書(shū)學(xué)習(xí)——2007年投資銀行新員工入職培訓(xùn)1精選ppt目錄一、2007年1～6月IPO審核概況二、歷史沿革三、業(yè)務(wù)與技術(shù)四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易五、公司治理六、盈利能力七、募集資金運(yùn)用八、招股書(shū)的學(xué)習(xí)方法2精選ppt一、2007年1～6月IPO審核概況審核總家數(shù)2007年1～6月證監(jiān)會(huì)共計(jì)審核61家企業(yè)IPO。2007年1～6月，共有17家企業(yè)未通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，未通過(guò)率為28%。宏達(dá)新材、滬士電子、華東數(shù)控、輝煌科技、江陰港、寧波摩士、七星華創(chuàng)、啟明星、三全食品、盛和陽(yáng)、塔里木種業(yè)、拓維信息、新寶電器、信威通訊、中鐵物流、大東南、準(zhǔn)東石油。未通過(guò)企業(yè)名單未通過(guò)家數(shù)3精選ppt歷史沿革部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何形成的？

——?dú)v次重要的股權(quán)變動(dòng)要交待清楚。目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是如何形成的？——與發(fā)起人主營(yíng)業(yè)務(wù)的演變關(guān)系、與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的歷次重大的資產(chǎn)重組情況要交待清楚。上述兩方面事項(xiàng)變動(dòng)過(guò)程中政府部門關(guān)于股權(quán)、資產(chǎn)處置的確認(rèn)與批復(fù)情況應(yīng)當(dāng)詳細(xì)說(shuō)明。二、歷史沿革4精選ppt

歷史沿革部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題證監(jiān)會(huì)關(guān)注的其他問(wèn)題改制的過(guò)程是否規(guī)范（如原企業(yè)主體資格不注銷）；發(fā)起人是否適格（如是否存在工會(huì)或其他職工組織持股，外商投資企業(yè)、社團(tuán)法人是否符合條件等）；發(fā)起人出資是否規(guī)范（如出資資產(chǎn)權(quán)屬是否有法律瑕疵，是否以法律沒(méi)有明確規(guī)定可以作為出資的資產(chǎn)出資）內(nèi)部職工股的發(fā)行與托管情況是否規(guī)范；最近三年是否存在工商、稅收、環(huán)保、質(zhì)監(jiān)、土地、安監(jiān)、社保等方面的重大違法行為。二、歷史沿革5精選ppt二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)

遼寧榮信電力電子股份有限公司—從非股權(quán)的角度界定實(shí)際控制人的范例公司1998年11月成立時(shí)，控股股東為鞍山市電子電力公司，持有公司77.01的股份；此后，經(jīng)過(guò)一系列增資擴(kuò)股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，至2005年12月完成第二次增資擴(kuò)股前，鞍山市電子電力公司（國(guó)有企業(yè)）仍為公司第一大股東，持有公司股份26.20%；2005年12月，公司增資擴(kuò)股后，鞍山市電子電力公司成為第三大股東，持股比例為18.67%。經(jīng)過(guò)上述股權(quán)變動(dòng)，從股權(quán)上看，近三年內(nèi)公司控股與實(shí)際控制人發(fā)生了變化。公司對(duì)最近三年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更的說(shuō)明如下：6精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)

遼寧榮信電力電子股份有限公司—股權(quán)轉(zhuǎn)讓描述詳盡、清晰，對(duì)實(shí)際控制人的界定可資借鑒由于2003年以來(lái)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，任何單一股東均難以確定公司半數(shù)以上董事，因此，認(rèn)定實(shí)際控制人的核心要件為能夠?qū)嶋H支配公司的行為。基于以下因素，2003年以來(lái)，實(shí)際支配公司行為的為自然人左強(qiáng)、催京濤、歷偉。（1）左強(qiáng)控制公司的核心技術(shù)，自公司成立以來(lái)一直擔(dān)任公司的總經(jīng)理和執(zhí)行董事，對(duì)公司有重大影響力；（2）催京濤、歷偉通過(guò)其分別控制的深港產(chǎn)學(xué)研、深圳延寧為公司第一大持股人，對(duì)公司表決權(quán)有重大的影響；7精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)

遼寧榮信電力電子股份有限公司—股權(quán)轉(zhuǎn)讓描述詳盡、清晰，對(duì)實(shí)際控制人的界定可資借鑒（3）上述三人之間互為認(rèn)可并存在共同利益基礎(chǔ)，具有長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系和事實(shí)上的一致行動(dòng)關(guān)系，歷次董事會(huì)和股東大會(huì)的表決意見(jiàn)保持一致；（4）2003年以來(lái)，上述三人合計(jì)持有、控制公司的股份超過(guò)鞍山市電子電力公司。結(jié)論：公司實(shí)際控制人三年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變化。8精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)

寧波天邦股份有限公司—兩次國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓未履行評(píng)估程序

1997年第一次轉(zhuǎn)讓按照原始出資價(jià)格進(jìn)行，保薦人和律師認(rèn)為，雖未履行評(píng)估程序，不符合《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法的規(guī)定》，但因股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)公司尚未開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，故轉(zhuǎn)讓價(jià)格客觀公允，未損害國(guó)有股權(quán)利益，加之本次轉(zhuǎn)讓已履行完成，辦理了股權(quán)變動(dòng)備案登記，因此，轉(zhuǎn)讓真實(shí)、合法、有效。針對(duì)上述轉(zhuǎn)讓，余姚市國(guó)資辦于2006年11月2日，出具專項(xiàng)說(shuō)明對(duì)上述結(jié)果進(jìn)行了確認(rèn)。

2001年2月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按照2.0元/股價(jià)格轉(zhuǎn)讓，高于2000

年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值0.20元，保薦機(jī)構(gòu)和律師認(rèn)為，轉(zhuǎn)讓雖不符合《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法的規(guī)定》，但由于轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于凈資產(chǎn)，未損害國(guó)有股權(quán)利益，因此，轉(zhuǎn)讓真實(shí)、有效。9精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)廣東新寶電器股份有限公司（未過(guò)會(huì)）--農(nóng)民工的社保問(wèn)題公司招股書(shū)披露“根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于解決農(nóng)民工問(wèn)題的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2006]5號(hào)）及廣東省《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)民工工作的意見(jiàn)》『粵府〔２006〕97號(hào)』的規(guī)定，截止2006年9月30日，公司僅為聘請(qǐng)的固定工足額購(gòu)買各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)（包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷），從2006年10月起，公司擴(kuò)大參加社會(huì)保險(xiǎn)（包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷）的員工范圍，為固定工和生產(chǎn)車間拉長(zhǎng)級(jí)以上的農(nóng)民工（上述兩類人員共計(jì)3868名）購(gòu)買養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷四項(xiàng)基本保險(xiǎn)，并為農(nóng)民工（共計(jì)11637名）購(gòu)買了工傷保險(xiǎn)。新寶電器的農(nóng)民工社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)繳納雖然符合國(guó)家和廣東省有關(guān)農(nóng)民工對(duì)于農(nóng)民工社保問(wèn)題的精神，并取得了佛山市順德區(qū)社會(huì)保險(xiǎn)基金管理局順德分局的無(wú)違規(guī)證明，但與國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定不符，公司仍存在10精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)廣東新寶電器股份有限公司（未過(guò)會(huì)）--農(nóng)民工的社保問(wèn)題社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用被追繳的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)(2003年、2004年、2005年、2006年1-9月)，如公司的全部員工（含固定工和農(nóng)民工）均足額購(gòu)買各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)（包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷），公司應(yīng)繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)金額與實(shí)際繳納金額的差異對(duì)各期公司凈利潤(rùn)的影響數(shù)占同期凈利潤(rùn)比例分別為19.13%、38.13%、20.39%、18.22%，呈逐年下降趨勢(shì)，累計(jì)影響數(shù)（77,055,537.04元）占報(bào)告期凈利潤(rùn)總額（346,529,014.39元）的22.24%。公司現(xiàn)有股東承諾，如公司未來(lái)發(fā)生被追繳的情形，公司現(xiàn)有股東將按發(fā)行前的股權(quán)比例，承擔(dān)追繳金額及其他一切相關(guān)費(fèi)用。”四川高金食品股份有限公司的發(fā)起人股東也出具了社保補(bǔ)繳承諾。11精選ppt

二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司—柜臺(tái)交易企業(yè)歷史問(wèn)題的處理1994年12月29日，公司2,084.40萬(wàn)股個(gè)人股股票開(kāi)始在武漢證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。1997年4月23日根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定摘牌下柜。公司個(gè)人股股票摘牌下柜后，一直集中托管于武漢證券登記中心（現(xiàn)為湖北省股權(quán)托管中心），其間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓通過(guò)托管中心過(guò)戶。湖北省股權(quán)托管中心2007年1月19日出具的鄂股管托字第7號(hào)《關(guān)于武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司股權(quán)登記托管情況的證明》。

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二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)安徽安納達(dá)鈦業(yè)股份有限公司—申報(bào)前（2006年）實(shí)施限制性股票方式的管理層激勵(lì)公司招股書(shū)披露，“根據(jù)本公司2006年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)的《安徽安納達(dá)鈦業(yè)股份有限公司限制性股票激勵(lì)方案》、本公司與第二大股東銀川投資簽訂了《股份回購(gòu)協(xié)議書(shū)》，約定：以2005年末公司經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)1.12元為依據(jù)，公司按200.48萬(wàn)元的總價(jià)回購(gòu)銀川投資所持本公司179萬(wàn)股股票，作為限制性股票獎(jiǎng)勵(lì)給本公司董事長(zhǎng)、高中級(jí)管理人員和主要技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干等激勵(lì)對(duì)象，共50位自然人，同時(shí)上述激勵(lì)對(duì)象再協(xié)議受讓銀川投資持有的179萬(wàn)股公司股票，激勵(lì)對(duì)象累計(jì)受讓本公司358萬(wàn)股股票。2006年7月，上述限制性股票激勵(lì)方案經(jīng)銅陵市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)銅國(guó)資改革[2006]2號(hào)文《關(guān)于對(duì)〈安徽安納達(dá)鈦業(yè)股份有限公司限制性股票激勵(lì)方案〉的批復(fù)》批準(zhǔn)同意?！?/p>

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二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)湖南辰州礦業(yè)股份有限公司——職工組織持股必須處置湖南辰州礦業(yè)股份有限公司從2000年成立至2003年12月，辰州有限公司工會(huì)都是公司的主要股東。2003年12月，工會(huì)將所持股權(quán)委托16名自然人持有，并以此出資組建湖南西部礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司，持有公司股份至2007年5月。2007年5月20日，經(jīng)員工持股會(huì)會(huì)員代表大會(huì)同意，西部礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司將其持有的公司36,775,329股股份以304,421,700元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司控股湖南金鑫黃金集團(tuán)有限責(zé)任公司，2007年6月6日，完成向員工的股款兌付工作，2007年6月11日，西部礦業(yè)注銷，員工持股會(huì)解散。由以上的申報(bào)、轉(zhuǎn)讓、過(guò)會(huì)時(shí)間，可以判斷企業(yè)希望闖關(guān)，但證監(jiān)會(huì)要求轉(zhuǎn)讓職工持股以規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)。

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二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)江蘇通潤(rùn)工具箱柜股份有限公司——全體職工通過(guò)控股股東間接持股的有趣形式據(jù)公司招股書(shū)披露，公司的控股股東常熟市千斤頂廠為全員持股的集體企業(yè)，“全部由職工持股，千斤頂廠目前現(xiàn)有股東1,326名，全部為自然人”。

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二、歷史沿革招股書(shū)學(xué)習(xí)馬鞍山方圓回轉(zhuǎn)支撐股份有限公司——有限公司整體變更后立即申報(bào)過(guò)會(huì)的范例公司招股書(shū)披露：“本公司前身為方圓有限公司，成立于2003年7月，注冊(cè)資本500萬(wàn)元。經(jīng)2006年11月28日方圓有限公司股東會(huì)決議和2006年12月15日公司創(chuàng)立大會(huì)決議批準(zhǔn)，由方圓有限公司原有股東作為發(fā)起人，以經(jīng)鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的方圓有限公司截至2006年11月30日凈資產(chǎn)6,758.59萬(wàn)元為基數(shù)，按1.1064：1比例折合5,250萬(wàn)股，方圓有限公司整體變更為股份公司?！绷硗?，公司整體變更時(shí)的折股比例為1.1064：1。

16精選ppt三、業(yè)務(wù)與技術(shù)業(yè)務(wù)和技術(shù)部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題企業(yè)所處行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、目前的景氣周期及其發(fā)展前景。企業(yè)所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策限制。企業(yè)在行業(yè)中的地位或在細(xì)分行業(yè)中的地位。主營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式是否具備適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化以及進(jìn)一步擴(kuò)張的能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性問(wèn)題，獨(dú)立的研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)能力。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、銷售網(wǎng)絡(luò)、所控制的壟斷性的資源等及核心競(jìng)爭(zhēng)能力的存在周期。17精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)廣東新寶電器股份有限公司（未過(guò)會(huì)）--OEM/ODM的經(jīng)營(yíng)模式問(wèn)題廣東新寶電器股份有限公司的主導(dǎo)產(chǎn)品為廚房小家電，據(jù)2005年海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司電熱水壺、電熱咖啡壺、攪拌器類產(chǎn)品出口量列同類產(chǎn)品第一名，電熱烤面包器列同類產(chǎn)品第二名。公司2005年、2006年前三季度凈利潤(rùn)分別為1.15億元、1.16億元，全面攤薄凈資產(chǎn)收益率分別為32.06%和24.34%。公司出口產(chǎn)品全部采用貼牌生產(chǎn)（OEM/ODM）的經(jīng)營(yíng)模式，從成立到至今，公司銷售收入中貼牌生產(chǎn)所占的收入一直都在97％以上。公司產(chǎn)品的主要銷售對(duì)象為國(guó)際著名的小家電品牌商和零售商如Applica、BacktoBasics、家樂(lè)福（Carefour）、De’longhi(旗下品牌健伍/Kenwood)、伊萊克斯（Electrolux）、HamiltonBeach、JardenCorp.(旗下品牌Sunbeam)、MorphyRichards等，并最終通過(guò)零售商銷售給家庭消費(fèi)者。18精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)廣東新寶電器股份有限公司（未過(guò)會(huì)）--OEM/ODM的經(jīng)營(yíng)模式問(wèn)題主要品牌商和零售商對(duì)公司產(chǎn)品的接納程度將直接影響其對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量，一旦上述主要客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難導(dǎo)致需求下降，或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商采購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品，則可能對(duì)本公司的產(chǎn)品銷售產(chǎn)生較大影響。因此，公司采用的貼牌生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式不直接面對(duì)最終消費(fèi)者，而是為品牌商和大型零售商提供制造服務(wù)，通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)獲取品牌商和大型零售商的訂單或者直接根據(jù)品牌商和大型零售商的訂單安排生產(chǎn)，存在依賴品牌商和大型零售商的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于OEM/ODM的模式，應(yīng)該突出描述品牌商和零售商營(yíng)業(yè)的穩(wěn)定性及其和公司業(yè)務(wù)關(guān)系的穩(wěn)定性。19精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)江蘇通潤(rùn)工具箱柜股份有限公司—ODM模式的過(guò)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)據(jù)公司招股書(shū)披露“公司近年來(lái)通過(guò)增強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)能力、提高產(chǎn)品制造工藝和客戶服務(wù)水平，向原有重要客戶持續(xù)提供高附加值服務(wù)以穩(wěn)定銷售，2004年公司前10大客戶至今均仍為公司客戶；公司通過(guò)參加國(guó)際國(guó)內(nèi)大型五金工具展會(huì)等方式，加強(qiáng)公司產(chǎn)品和品牌宣傳，增加客戶群體。經(jīng)過(guò)多年努力，公司向前五大客戶的銷售比重實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步下降，客戶數(shù)量持續(xù)增加，目前北美最大的8家工具箱柜制造商中有6家是公司的客戶（其他2家也正與公司洽談合作事宜），公司客戶數(shù)量已由2004年的412家增長(zhǎng)到2006年的745家?！惫倦m以O(shè)DM為經(jīng)營(yíng)模式，但實(shí)際上具有獨(dú)立面向市場(chǎng)的能力。20精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)廣宇集團(tuán)股份有限公司、榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司過(guò)會(huì)—對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度問(wèn)題

2007年上半年，上述兩家民營(yíng)房地產(chǎn)公司過(guò)會(huì)，是否意味對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)上市政策的松動(dòng)？實(shí)際上地產(chǎn)企業(yè)上市在政策上并沒(méi)有特別限制，但必須充分說(shuō)明公司如何保證其業(yè)績(jī)的連續(xù)性。地產(chǎn)企業(yè)為保持未來(lái)業(yè)績(jī)水平一般要求具備以下條件：企業(yè)至少擁有3－5年土地儲(chǔ)備，要有相當(dāng)數(shù)量的可售房及待開(kāi)發(fā)地產(chǎn)項(xiàng)目，形成土地儲(chǔ)備—在開(kāi)發(fā)項(xiàng)目—在售項(xiàng)目三個(gè)層次的存貨，以保證未來(lái)幾年的持續(xù)利潤(rùn)來(lái)源和業(yè)績(jī)的連續(xù)性。目前的房?jī)r(jià)使房地產(chǎn)公司變成了印鈔機(jī)，為啥不讓他上市呢？

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)廣宇集團(tuán)股份有限公司、榮盛房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司過(guò)會(huì)—對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度問(wèn)題榮盛地產(chǎn)為二次申報(bào)，前次申報(bào)時(shí)公司2003年～2005年凈利潤(rùn)分別為0.87億元、1.18億元、1.38億元，2006年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.73億元，而土地儲(chǔ)備并未增加。但公司給證監(jiān)會(huì)做了個(gè)文字游戲，上次申報(bào)時(shí)，土地儲(chǔ)備面積為113.9萬(wàn)平米，而本次申報(bào)時(shí)把土地儲(chǔ)備面積換成了土地儲(chǔ)備規(guī)劃建筑面積，該面積為283.19平方米，表面上看，數(shù)變大了，但事實(shí)上土地儲(chǔ)備也可能變少了。榮盛地產(chǎn)重新上報(bào)過(guò)會(huì)的原因可能在于2006年凈利潤(rùn)的穩(wěn)步增加和房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)的持續(xù)火爆。

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)深圳盛和陽(yáng)集團(tuán)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—對(duì)雙主業(yè)的態(tài)度問(wèn)題深圳盛和陽(yáng)集團(tuán)股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)為長(zhǎng)毛絨和口腔醫(yī)療器械的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，口腔醫(yī)療器械主要通過(guò)控股子公司咸陽(yáng)西北醫(yī)療器械集團(tuán)有限公司進(jìn)行，兩類產(chǎn)品在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占的比重接近，但在各自領(lǐng)域行業(yè)地位優(yōu)勢(shì)并不明顯。中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)單一。23精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)北京七星華創(chuàng)電子股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—?jiǎng)e把小舢板拼成航空母艦公司的業(yè)務(wù)繼受于控股股東七星集團(tuán)，而七星集團(tuán)的主要資產(chǎn)來(lái)自國(guó)營(yíng)第七○○廠、國(guó)營(yíng)第七○六廠、國(guó)營(yíng)第七○七廠、國(guó)營(yíng)第七一八廠、國(guó)營(yíng)第七九七廠、國(guó)營(yíng)第七九八廠，產(chǎn)品涉及的細(xì)分領(lǐng)域過(guò)多，細(xì)分行業(yè)地位均不突出。另外，由于上述原因，公司的業(yè)務(wù)分布在七個(gè)控股子公司和五個(gè)分公司，管理幅度過(guò)寬，存在著較大的分、子公司控制風(fēng)險(xiǎn)。

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）、北京北緯通訊科技股份有限公司—電信增值業(yè)務(wù)模式問(wèn)題以上兩公司都經(jīng)營(yíng)電信業(yè)務(wù)的無(wú)線增值服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同，但命運(yùn)不同。近年來(lái)，電信增值服務(wù)在電信行業(yè)的監(jiān)管政策方面不盡完善，許多增值服務(wù)企業(yè)的業(yè)務(wù)都是打擦邊球，因此，業(yè)務(wù)的合規(guī)性比較難以做出明確的判斷。同時(shí)，增值業(yè)務(wù)作為一種新興的業(yè)務(wù)，其盈利模式也有比較大的不確定性，業(yè)務(wù)模式是和電信運(yùn)營(yíng)商合作分成，在增值業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，可能會(huì)逐步提高給電信運(yùn)營(yíng)商的分成比例或被電信運(yùn)營(yíng)商終止合作關(guān)系，持續(xù)盈利可能會(huì)受到影響。

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）、北京北緯通訊科技股份有限公司—電信增值業(yè)務(wù)模式問(wèn)題湖南拓維信息系統(tǒng)股份有限公司的無(wú)線增值服務(wù)主要包括短信聊吧、語(yǔ)音互動(dòng)、彩鈴、彩信下載、手機(jī)動(dòng)漫等。由于這些新興業(yè)務(wù)，市場(chǎng)前景并不明確，發(fā)審委沒(méi)有同行業(yè)上市公司的情況可資參照，而公司在行業(yè)比較中又沒(méi)有充分分析國(guó)內(nèi)外的上市公司，因此，委員難以進(jìn)行判斷。

而北京北緯通訊科技股份有限公司的增值業(yè)務(wù)則與電信運(yùn)營(yíng)商綁定緊密，主要為168短信資信服務(wù)、12530、10086彩鈴、彩信下載、WAP移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)受眾廣泛且與電信合作穩(wěn)定，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，并且公司在招股書(shū)中通過(guò)對(duì)比海外上市的靈通網(wǎng)、空中網(wǎng)、華友世紀(jì)、TOM在線、新浪網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、騰訊控股的近似業(yè)務(wù)情況，相對(duì)清晰地反應(yīng)了行業(yè)的情況。26精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)四川高新食品股份有限公司—農(nóng)產(chǎn)品原材料現(xiàn)金采購(gòu)問(wèn)題公司招股書(shū)披露：“公司2004年、2005年和2006年采購(gòu)總額分別為1,340,890,810.63元、1,423,544,014.09元和1,428,184,377.81元，其中向個(gè)人采購(gòu)的原材料采取現(xiàn)金結(jié)算，金額分別為1,187,429,025.42元、1,175,918,004.37元和1,125,220,172.23元，分別占原材料采購(gòu)總金額的88.56%、82.60%和78.79%?！薄安少?gòu)環(huán)節(jié)的發(fā)票獲取或開(kāi)具情況生豬是公司生產(chǎn)的主要原材料，生豬收購(gòu)主要是面對(duì)各分散的養(yǎng)殖戶。根據(jù)稅務(wù)部門規(guī)定和公司內(nèi)控制度的要求，公司收購(gòu)生豬均依據(jù)收購(gòu)單開(kāi)具農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)發(fā)票。帳務(wù)處理嚴(yán)格依照生產(chǎn)加工流程，將每日生豬（宰殺后邊口）的收購(gòu)成本全部計(jì)入當(dāng)日的生產(chǎn)成本，入帳的原始憑證包括收購(gòu)單、農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)發(fā)票?！?/p>

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)四川高新食品股份有限公司—產(chǎn)品現(xiàn)金銷售問(wèn)題公司招股書(shū)披露：“公司豬肉及肉制品、罐頭銷售渠道中的自營(yíng)鮮銷店、加盟鮮銷店、部分月臺(tái)銷售、經(jīng)銷商銷售直接面對(duì)的是消費(fèi)者和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶，豬苗部分銷售給養(yǎng)殖戶，這些客戶一般現(xiàn)款現(xiàn)貨，對(duì)方不需要開(kāi)具銷售發(fā)票，公司按稅法的要求，以經(jīng)購(gòu)買方確認(rèn)的產(chǎn)品出庫(kù)單或銷售報(bào)表確認(rèn)收入。”上述方式確認(rèn)的收入在報(bào)告期內(nèi)占公司收入總額的30%左右。28精選ppt

三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)江蘇宏達(dá)新材料股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—原料采購(gòu)高度依賴單一供應(yīng)商公司招股書(shū)披露：“公司硅氧烷原料2003-2005年進(jìn)口比例分別為95.95%、81.40%、78.58%，其中向第一大供應(yīng)商日本東工KOSEN株式會(huì)社（日本信越化學(xué)代理商）的采購(gòu)額占硅氧烷總采購(gòu)額的比例分別為69.92%、74.50%、74.41%，2003～2005年向日本東工KOSEN株式會(huì)社采購(gòu)貨物占年度采購(gòu)總額的比例分別為54.4%、63.5%、66.8%，公司向單一供應(yīng)商采購(gòu)比例超過(guò)50%?！币虼?，公司重要原材料供應(yīng)存在一定的渠道依賴風(fēng)險(xiǎn)，但公司也并未說(shuō)明其在日本東工KOSEN株式會(huì)社客戶體系中的地位，以說(shuō)明原料渠道的穩(wěn)定性。

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三、業(yè)務(wù)與技術(shù)招股書(shū)學(xué)習(xí)江蘇宏達(dá)新材料股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—原料采購(gòu)高度依賴單一供應(yīng)商另外，公司募集資金投資項(xiàng)目擬實(shí)現(xiàn)原料需求的自給，但公司認(rèn)為“該項(xiàng)目主要采用國(guó)內(nèi)成熟的生產(chǎn)技術(shù)和局部選擇性吸收國(guó)外關(guān)鍵技術(shù)相結(jié)合的方式，但對(duì)于該項(xiàng)目運(yùn)用的主要技術(shù)，公司目前尚未利用該項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行大批量生產(chǎn)并投放市場(chǎng)，如果公司掌握的該技術(shù)在大批量生產(chǎn)和應(yīng)用中不穩(wěn)定、不成熟，將無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果，存在一定風(fēng)險(xiǎn)?！惫疽阅纪俄?xiàng)目解決目前經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，且存在大批量生產(chǎn)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，顯然是不太適合公募融資的。30精選ppt四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的判斷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要求公司在設(shè)立、改制、重組時(shí)應(yīng)當(dāng)將相同的業(yè)務(wù)歸在擬上市公司，不能與控股股東或其控制的其他公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況。一般而言，劃分同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的標(biāo)準(zhǔn)是：上市公司與非上市主體如果經(jīng)營(yíng)著相同產(chǎn)品或服務(wù)則是實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但如果經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或服務(wù)處于同一行業(yè)的不同細(xì)分市場(chǎng)，這些產(chǎn)品和服務(wù)從根本上不具有替代性，如面對(duì)不同層次的客戶對(duì)象、因天然因素形成的市場(chǎng)區(qū)域分割等，這些客戶對(duì)象和市場(chǎng)區(qū)域從根本上不會(huì)發(fā)生重疊，即可以視為非實(shí)質(zhì)性的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在招股書(shū)中應(yīng)充分描述這種差別。31精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)滬士電子股份有限公司（未通過(guò)）—對(duì)于可替代產(chǎn)品，以協(xié)議劃分市場(chǎng)的方式不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題滬士電子和其間接控股股東楠梓電子均生產(chǎn)手機(jī)用PCB產(chǎn)品，產(chǎn)品具有一定的重疊性和可替代性，滬士電子的銷售額約為楠梓電子的1/3左右，并且在客戶方面存在摩托羅拉、偉創(chuàng)立的重疊。滬士電子解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的措施如下：通過(guò)協(xié)議對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行劃分—滬士電子在中國(guó)大陸進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，楠梓電子則在大陸以外區(qū)域銷售。協(xié)議安排招股書(shū)披露如下：32精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)

滬士電子股份有限公司—對(duì)于可替代產(chǎn)品，以協(xié)議劃分市場(chǎng)的方式不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

“2003年以來(lái)，公司與楠梓電子針對(duì)手機(jī)板銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行了市場(chǎng)劃分，以楠梓電子給予滬士電子在中國(guó)大陸市場(chǎng)優(yōu)先權(quán)的方式，約定楠梓電子主要在中國(guó)大陸以外的地區(qū)銷售，而公司主要在中國(guó)大陸進(jìn)行銷售。除非在公司無(wú)法進(jìn)入的市場(chǎng)領(lǐng)域，楠梓電子可以在中國(guó)大陸銷售，但必須與公司協(xié)商一致，并且經(jīng)公司代理。”

在申報(bào)報(bào)告期內(nèi)，雙方又簽訂了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)銷售區(qū)域做了進(jìn)一步約定。33精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)

滬士電子股份有限公司—對(duì)于可替代產(chǎn)品，以協(xié)議劃分市場(chǎng)的方式不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

滬士電子對(duì)協(xié)議劃分市場(chǎng)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的合理性分析為：（1）滬士電子募集資金投資項(xiàng)目的擴(kuò)增產(chǎn)能后，也僅占中國(guó)大陸市場(chǎng)約5%左右，因此，在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，其手機(jī)板目標(biāo)市場(chǎng)主要是中國(guó)大陸需求的部分；（2）市場(chǎng)劃分以來(lái)的實(shí)際情況反映了楠梓電子對(duì)承諾的遵守，楠梓電子作為臺(tái)灣上市公司，具有較高的公信力和誠(chéng)信度，不會(huì)違反承諾或協(xié)議而損害自身的公眾公司形象；34精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)

滬士電子股份有限公司—對(duì)于可替代產(chǎn)品，以協(xié)議劃分市場(chǎng)的方式不能解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題（3）滬士電子代理楠梓電子在中國(guó)大陸市場(chǎng)的銷售在一定程度上保證了公司在中國(guó)大陸市場(chǎng)優(yōu)先的地位；（4）對(duì)未來(lái)境外市場(chǎng)采取區(qū)域及客戶雙重區(qū)分方式進(jìn)行區(qū)分，共同客戶僅有摩托羅拉和偉創(chuàng)立；（5）PCB市場(chǎng)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而且全球手機(jī)板市場(chǎng)容量巨大，在合理明確進(jìn)行市場(chǎng)分割后，兩家公司在各自所擁有的市場(chǎng)內(nèi)已有足夠的發(fā)展空間。因此公司在國(guó)際市場(chǎng)所面對(duì)的并不是與楠梓電子之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是與其他PCB生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。35精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)

江蘇連云港港口股份有限公司—改過(guò)自新，終成正果

江蘇連云港港口股份有限公司2004年第一次上會(huì)的時(shí)候，改制并不徹底，重組了幾個(gè)碼頭泊位進(jìn)入股份公司，募集資金投資項(xiàng)目用于收購(gòu)大股東的碼頭泊位，試圖通過(guò)募集資金投資項(xiàng)目解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，最終沒(méi)有過(guò)會(huì)。本次申報(bào)前，連云港解決了上述問(wèn)題，募集資金投向新泊位建設(shè)，終成正果。36精選ppt

四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題關(guān)聯(lián)方采購(gòu)與銷售所占的比例—判斷原料采購(gòu)及其他事項(xiàng)對(duì)控股股東的依賴性、盈利能力對(duì)控股股東的依賴性。關(guān)聯(lián)方間是否存在利益輸送及關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的問(wèn)題。關(guān)聯(lián)交易定價(jià)是否公允、決策程序是否合法。

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四、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易招股書(shū)學(xué)習(xí)

啟明星信息技術(shù)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—報(bào)告期30%左右的銷售收入來(lái)自控股股東啟明星信息技術(shù)股份有限公司是一汽集團(tuán)的控股子公司，為汽車行業(yè)提供系統(tǒng)集成服務(wù)。2004年～2006年，公司主營(yíng)收入中的37.66%、27.66%、30.42%來(lái)自控股股東一汽集團(tuán)及一汽集團(tuán)的子公司。更為重要的是，毛利率較高的軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)來(lái)自關(guān)聯(lián)方的收入占80%左右，因此，在公司的綜合毛利率中，關(guān)聯(lián)方銷售毛利率占比三年分別為67.22%、63.71%、65.03%。因此，公司更像是一汽集團(tuán)的一個(gè)信息化建設(shè)的內(nèi)部部門，而非面向市場(chǎng)的獨(dú)立主體。

38精選ppt五、公司治理公司治理部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于集中的情況下（如某些民營(yíng)企業(yè)發(fā)行前實(shí)際控制人持股達(dá)90%以上），如何建立對(duì)大股東有效的制約機(jī)制。董事會(huì)、管理層決策權(quán)限的合理界限。大股東家族成員關(guān)鍵職位的任職問(wèn)題。公司日常規(guī)范運(yùn)作情況。39精選ppt

五、公司治理招股書(shū)學(xué)習(xí)北京信威通訊技術(shù)股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—公司治理不規(guī)范公司招股書(shū)披露：“經(jīng)公司于2006年2月17日召開(kāi)的第二屆第八次董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)，焦艷玲接替彭健擔(dān)任董事職務(wù)，該董事更換事項(xiàng)未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。”40精選ppt六、盈利能力盈利能力部分需要重點(diǎn)說(shuō)明的問(wèn)題盈利能力重點(diǎn)說(shuō)明獨(dú)立性和持續(xù)、穩(wěn)定性盈利能力主要在管理層討論與分析部分描述，需要重點(diǎn)分析盈利能力的獨(dú)立性和持續(xù)、穩(wěn)定性。盈利能力獨(dú)立性是指公司的盈利應(yīng)來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而非主要來(lái)源于非經(jīng)常性損益以及稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)貼等。盈利能力的持續(xù)、穩(wěn)定性是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定，原材料、產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格是否穩(wěn)定，主要供應(yīng)商以及客戶是否穩(wěn)定及是否存在對(duì)主要供應(yīng)商和客戶的重大依賴。41精選ppt

六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)滬士電子股份有限公司（未通過(guò)）—原材料價(jià)格持續(xù)上漲且仍有上漲預(yù)期而產(chǎn)品持續(xù)價(jià)格下降，盈利能力下降

公司2003年、2004年、2005年及2006年1－6月份的綜合毛利率水平分別為17.35%、17.37%、13.49%和14.01%，手機(jī)板的毛利率水平分別為18.21%、16.58%、10.26%和7.15%。主要是由于受2004年以來(lái)有色金屬價(jià)格、原油價(jià)格上漲的影響，公司銅球、原板、銅箔及玻纖、環(huán)氧樹(shù)脂等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，而行業(yè)景氣度一般，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，導(dǎo)致公司盈利能力持續(xù)下降。

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)深圳實(shí)益達(dá)科技股份有限公司—對(duì)單一客戶的高度依賴

公司主要產(chǎn)品是用于可錄DVD、家庭影院、普通DVD、CD機(jī)、液晶電視、MP3、MP4、播放器等家庭娛樂(lè)消費(fèi)類電子產(chǎn)品的各種經(jīng)貼裝后的印刷線路板(即PCBA控制板)。2004～2006年公司對(duì)飛利浦的銷售額占營(yíng)業(yè)收入的

91.61%、99.10%和83.13%，公司的收入對(duì)飛利浦具有高度的依賴性。公司在招股書(shū)里提示了客戶高度集中、高度依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也通過(guò)說(shuō)明飛利浦對(duì)公司的依賴，辨證地論述了未來(lái)與飛利浦業(yè)務(wù)關(guān)系的穩(wěn)定性。公司在招股書(shū)中描述：

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)深圳實(shí)益達(dá)科技股份有限公司—對(duì)單一客戶的高度依賴“飛利浦全球娛樂(lè)類消費(fèi)電子生產(chǎn)廠主要包括香港飛利浦、匈牙利飛利浦、巴西飛利浦和阿根廷飛利浦，以及2004年第二季度以前的北京飛利浦(其后北京飛利浦關(guān)閉，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至香港飛利浦)，其中巴西飛利浦和阿根廷飛利浦均生產(chǎn)可錄DVD、家庭影院之外的其他娛樂(lè)類消費(fèi)電子產(chǎn)品。根據(jù)飛利浦向本公司提供的數(shù)據(jù)，2004年以來(lái)，本公司在飛利浦各娛樂(lè)類消費(fèi)電子生產(chǎn)廠的份額如下：

生產(chǎn)廠主要產(chǎn)品2006年2005年2004年香港飛利浦普通DVD板、可錄DVD板、家庭影院板37%59%3%匈牙利飛利浦可錄DVD板、家庭影院板40%26%1%北京飛利浦普通DVD板--100%44精選ppt

六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)深圳實(shí)益達(dá)科技股份有限公司—對(duì)單一客戶的高度依賴公司現(xiàn)已成為飛利浦可錄DVD和家庭影院唯一EMS供應(yīng)商。2006年11月以前，飛利浦可錄DVD、家庭影院產(chǎn)品控制板的EMS供應(yīng)商除實(shí)益達(dá)外，另一個(gè)主要供應(yīng)商是全球EMS排名前十位的美國(guó)捷普?！?，2006年11月以后，本公司成為飛利浦可錄DVD和家庭影院唯一EMS供應(yīng)商。”

此外，由于行業(yè)特點(diǎn)，過(guò)會(huì)的一些工程服務(wù)公司如東華工程科技股份有限公司、專業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)公司北京北斗星導(dǎo)航技術(shù)股份有限公司、浙江宏達(dá)經(jīng)編股份有限公司對(duì)前五名客戶的依賴程度都很高，但基于商業(yè)判斷的原則，仍然不構(gòu)成IPO的障礙。45精選ppt

六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)鄭州三全食品股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—稅收依賴較為嚴(yán)重且2005年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因解釋不具體公司招股書(shū)披露：

“報(bào)告期內(nèi)，公司享受國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策（2003年度）和生產(chǎn)性外商投資企業(yè)所得稅“兩免三減半”稅收優(yōu)惠政策（2004年度、2005年度免征企業(yè)所得稅、2006

年1-6月減半征收企業(yè)所得稅）；公司子公司—鄭州全新享受福利企業(yè)免征企業(yè)所得稅和返還增值稅的稅收優(yōu)惠（2003年度、2004年度、2005年度、2006年1-6月份），上述稅收優(yōu)惠的具體金額及對(duì)報(bào)告期利潤(rùn)的影響情況如下：46精選ppt

六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)鄭州三全食品股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—稅收依賴較為嚴(yán)重且2005年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因解釋不具體

項(xiàng)目2003年度2004年度2005年度2006年1-6月合并報(bào)表利潤(rùn)總額（萬(wàn)元）292.28993.147110.032847.30稅收優(yōu)惠占比（%）179.23198.7755.0164.83

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)鄭州三全食品股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—稅收依賴較為嚴(yán)重且2005年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的原因解釋不具體

公司2005年利潤(rùn)水平較前巨幅增加，公司解釋如下：“調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品價(jià)格。考慮到公司的行業(yè)地位已比較鞏固，行業(yè)的市場(chǎng)集中度提高，高端市場(chǎng)的發(fā)展情況良好。公司于2005年在鞏固原有產(chǎn)品銷售的同時(shí)，改變了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略，推出了“狀元”系列產(chǎn)品參與高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)公司初步統(tǒng)計(jì)，2005年公司以“狀元”系列為代表的高端主品占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)到了18%左右，其單位平均銷售價(jià)格約為12,000元/噸，較公司其他產(chǎn)品要高5,000余元/噸。受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響，公司產(chǎn)品當(dāng)年的平均銷售價(jià)格提高500余元/噸?！惫静⑽磸母叨水a(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量、毛利率水平等方面量化分析其對(duì)公司利潤(rùn)的影響，同時(shí)也未從同行業(yè)比較等角度說(shuō)明高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品間毛利率的巨大差異水平。

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)河南恒星科技股份有限公司—一個(gè)有意思的承諾根據(jù)公司招股書(shū)的披露，公司報(bào)告期內(nèi)稅收優(yōu)惠占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為62.36%、23.29%、35.00%,原因在于公司的一個(gè)重要子公司恒星金屬為福利企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)減免所得稅和先征后返增值稅，因此企業(yè)的盈利能力存在一定程度的稅收優(yōu)惠。對(duì)此，恒星金屬承諾：“恒星金屬公司承諾將按照國(guó)家有關(guān)社會(huì)福利企業(yè)法律法規(guī)要求持續(xù)滿足社會(huì)福利企業(yè)應(yīng)具備的條件，維持社會(huì)福利企業(yè)資格；認(rèn)真配合每年由民政管理部門、國(guó)家稅務(wù)部門、地方稅務(wù)部門的聯(lián)合年檢工作并力保通過(guò)。”

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)北京北緯通訊科技股份有限公司—關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率與股權(quán)融資的必要性的關(guān)系公司招股書(shū)披露，母公司2004年、2005年、2006年年末的資產(chǎn)負(fù)債率分別為17.86%、2.64%、15.41%,資產(chǎn)負(fù)債率非常低。

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)四川高金食品股份有限公司—天賜上市良機(jī)公司招股書(shū)披露，公司報(bào)告期內(nèi)的毛利率分別為8.13%、6.70%、9.14%,毛利率水平較低，而公司上會(huì)前后，正值豬肉價(jià)格飆升之時(shí)，豬肉價(jià)格翻番，根據(jù)公司的彈性分析，豬肉銷售價(jià)格每增長(zhǎng)3%，在生豬采購(gòu)價(jià)格不變的情況下，毛利率提高31%，可謂天賜良機(jī)。

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六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)吉林紫鑫藥業(yè)股份有限公司—揭示藥價(jià)虛高的秘密公司招股書(shū)披露，公司近三年一期的毛利率分別為80.92%、79.77%、76.00%、72.12%,而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為41.25%、41.76%、34.30%、28.15%,營(yíng)業(yè)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為26.41%、28.54%、26.58%、28.78%,特別是2006年上半年，營(yíng)業(yè)費(fèi)用比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)還要高。52精選ppt

六、盈利能力招股書(shū)學(xué)習(xí)中鐵現(xiàn)代物流科技股份有限公司（未過(guò)會(huì)）—主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率奇低

公司招股書(shū)披露，“本公司供應(yīng)物流收入2004年為57,129.48萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的72.64%，毛利率為2.33