分紅知識及“美滿一生”分析(梅第北分見面會)

分紅知識及“美滿一生”分析精算部2010年8月25.產(chǎn)品熱點問題釋疑——關(guān)于產(chǎn)品定價(1)

預(yù)定利率：上限2.5%預(yù)定死亡率：以生命表為定價依據(jù)預(yù)定費用率：對不同責(zé)任類型，不同交費方式，不同交費期限，不同保單年度的產(chǎn)品，確定了預(yù)定附加費用率（包括平均費用率）的上限保監(jiān)會對傳統(tǒng)險、分紅險的定價三元素進行了嚴(yán)格規(guī)定，所有公司必須遵守對定價三元素的限制是對保險公司的保護！也是分紅保險發(fā)展迅速的原因！定價三元素：利率、死亡率、費用率保費是如何計算的？紅利的來源—“三差”理論(1)分紅保險的紅利，實質(zhì)上是保險公司的盈余。其產(chǎn)生的主要因素是“三差”，即利差、死差、費差。利差益：實際投資回報好于定價假設(shè)死差益：實際死亡發(fā)生少于定價假設(shè)費差益：實際經(jīng)營費用低于定價假設(shè)反之，就稱為利差損、死差損、費差損。利差益是紅利的最主要來源！紅利的來源—“三差”理論(2)保單責(zé)任準(zhǔn)備金的含義：責(zé)任準(zhǔn)備金==[投保人繳納的保險費--當(dāng)年的風(fēng)險保費（用于當(dāng)年

保險給付的儲備）--承保費用（傭金、管理費等）]的累積值?，F(xiàn)金價值大概等于責(zé)任準(zhǔn)備金。責(zé)任準(zhǔn)備金×實際投資收益率－預(yù)定利率＝利差益值投資資金的來源自有資金+保單責(zé)任準(zhǔn)備金自有資金=注冊資本金+公積金+未分配盈余紅利的分配原則中國保監(jiān)會《個人分紅保險精算規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)〔2003〕67號）中關(guān)于紅利的分配原則：

紅利的分配應(yīng)當(dāng)滿足公平性原則和可持續(xù)性原則。保險公司每一會計年度向保單持有人實際分配盈余的比例不低于當(dāng)年可分配盈余的70%。保險公司應(yīng)對分紅保險賬戶提取分紅保險特別儲備。分紅保險特別儲備是分紅保險賬戶逐年累積的，用于平滑未來的分紅水平。保險公司計提的分紅保險特別儲備不得為負(fù)，分紅保險賬戶的任何準(zhǔn)備金科目也不得為負(fù)。7紅利分配舉例假設(shè)向客戶收取躉交毛保費1000元，保險金額1050元，保險期間5年，首年管理費45元，首年風(fēng)險保費5元。利差：實際投資回報率5%，定價假設(shè)2.5%。首年利差為（1000-45-5）*（5%-2.5%）=23.75。死差：假定收取死亡保費2元，實際死亡支付1元。首年死差為1元。費差：首年收取管理費45元，實際發(fā)生40元。首年費差5元。合計盈余=23.75+1+5=29.75元。該保單的首年可分配盈余為29.75元。根據(jù)保監(jiān)會的規(guī)定，客戶至少可以得到29.75*70%=20.83元紅利。問題：分紅的多少與什么有關(guān)？綜合投資回報率（人才、資金量、投資渠道、風(fēng)險側(cè)重點）保單責(zé)任準(zhǔn)備金在可運用資金中占的比重（保單年限）分紅比例—70%？影響紅利的主要因素紅利分配方式中國保監(jiān)會《個人分紅保險精算規(guī)定》（保監(jiān)發(fā)〔2003〕67號）中關(guān)于紅利的分配方式，主要有以下兩種：現(xiàn)金分紅直接以現(xiàn)金形式將盈余分配給客戶的方式。保險公司可以提供多種紅利領(lǐng)取方式：現(xiàn)金、累積生息、抵交保費以及購買交清保額等。增額分紅在整個保險期限內(nèi)每年以增加保額的方式分配紅利。增加的保額作為紅利一旦公布，則不得取消。采用增額紅利分配方式的保險公司可以合同終止時以現(xiàn)金方式給付終了紅利。10比較項目現(xiàn)金分紅增額紅利紅利主要來源利差、死差、費差利差、死差、費差紅利表現(xiàn)形式現(xiàn)金增加原合同的保險金額未來紅利是否保證否否已經(jīng)宣布的紅利是否保證保證，客戶可以每年領(lǐng)取、累計生息、抵交保費、購買保額等年度分紅保證，用于增加客戶原合同的保險金額；終了紅利不保證?，F(xiàn)金分紅與增額分紅的簡單比較為什么我公司的分紅演示低于同業(yè)主要競爭對手？我公司分紅演示僅包含利差益，各檔投資回報率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會上限，分紅比例假設(shè)為70％。假設(shè)保守。平安和泰康的分紅演示僅包含利差益，各檔投資回報率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會上限，分紅比例假設(shè)為100％。假設(shè)激進。中國人壽是有社會責(zé)任感、經(jīng)營穩(wěn)健誠信的公司！新華的分紅演示包含利差益和費差益，各檔投資回報率假設(shè)達(dá)到保監(jiān)會上限，分紅比例假設(shè)為70％。按照保額分紅。13紅利核算及派發(fā)紅利的核算發(fā)放方式會計年度核算，保單年度派發(fā)。紅利的派發(fā)日保單的年生效對應(yīng)日14每一年的1-112-31每一年的投保日期06-2-1生效對應(yīng)日07-2-12月2日—3月1日開始計息紅利準(zhǔn)派日07-3-1投保日期06-9-1生效對應(yīng)日07-9-1紅利派發(fā)日15分紅產(chǎn)品的價值收益率比儲蓄高風(fēng)險性比證券低流動性比買樓好獨特的保障優(yōu)勢合法的節(jié)稅避稅確保財產(chǎn)專屬性對普通家庭使資產(chǎn)更好保值增值的中長期儲蓄替代品為未來必要的支出準(zhǔn)備確定的財富對富裕家庭家庭財務(wù)的“防火墻”巨額資產(chǎn)的“護身符”重溫“美滿一生”2006年底，中國人壽“美滿一生”在全國閃亮登場，是國內(nèi)首款“即繳即領(lǐng)”產(chǎn)品。美滿一生每年關(guān)愛即繳即領(lǐng)直至74歲每年派發(fā)紅利享受經(jīng)營成果75歲祝壽金保本又增值高額生命保障彰顯生命價值每年領(lǐng)取可以用來：家庭日常開支寶貝的日常教育金一家人的旅游基金每年醫(yī)療費用補充金固定的養(yǎng)老金不領(lǐng)取可累積生息，儲備：子女大學(xué)教育金、創(chuàng)業(yè)金、婚嫁金大額醫(yī)療費用大額養(yǎng)老金……關(guān)愛年金和紅利，一年兩次返還；可每年領(lǐng)取為美好生活錦上添花，不領(lǐng)取可享受復(fù)利累積生息，為未來的必要大額支出積蓄力量！晚年更有尊嚴(yán)，安度依賴性養(yǎng)老階段滿期祝壽金高于本金，加上每年的關(guān)愛年金和紅利，整個計劃理財功能優(yōu)秀，穩(wěn)健安全，保本又增值。擁有理財類保險產(chǎn)品罕見的高生命保障，是美滿一生的又一大亮點。使得這款產(chǎn)品成為彰顯生命價值的理財產(chǎn)品?！懊罎M一生”定價優(yōu)勢（1）利率死亡率費用率福祿、金彩、瑞鑫均采用非養(yǎng)老金生命表，美滿使用養(yǎng)老金生命表。養(yǎng)老金生命表的死亡率小于非養(yǎng)老金生命表。這意味著：保費相同，保障更高保障相同，保費更低目前在售的理財產(chǎn)品，美滿、福祿、金彩、瑞鑫等定價利率均為2.5%,到達(dá)保監(jiān)會的上限規(guī)定。整體費用率美滿最低。以五年期繳產(chǎn)品為例，整體費用率比福祿、金彩、瑞鑫均少12％。這部分利益回饋給了客戶！“美滿一生”定價優(yōu)勢（2）定價假設(shè)的優(yōu)勢意味者在相同繳費的情況下，購買“美滿一生”的客戶可以獲得更多的保險利益！費用滿期金死亡保障年金返還保費好似一塊蛋糕。費用是屬于公司和銷售人員的利益，其他是屬于客戶的利益?！懊罎M一生”的定價費用率低意味著客戶利益高。使用養(yǎng)老金生命表意味著死亡保費相同情況下可獲得更高身故保障。年金返還和滿期金是此消彼長的，年金返還越前置，滿期金就越少，反之，滿期金就多。美滿一生每年一返，金額適中，滿期金也較高，使資金得到了最有效的分配，實現(xiàn)了保值增值?！懊罎M一生”同業(yè)比較（1）同業(yè)分紅型理財產(chǎn)品同質(zhì)性很強，靠的是包裝。撥開包裝，其實瓤兒就是同一塊保費蛋糕的不同分法，但不管怎么分，總會存在弱點。遭遇同業(yè)競爭時，只有知己知彼，才能用自己的優(yōu)勢有效地戳到對方的弱點，實現(xiàn)百戰(zhàn)不殆?！懊罎M一生”同業(yè)比較（2）平安上半年熱銷產(chǎn)品—平安鑫利（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元險種滿期年齡總繳費生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿75250,000610,453

343,475鑫利80250,000607,023

244,738生存金累計：美滿<鑫利；滿期金：美滿>鑫利，鑫利滿期金低，僅有244,738元，低于所交保費，沒有保本概念；二者之和：美滿>鑫利鑫利滿期年齡>美滿，滿期金自己享受不到的概率較大。鑫利身故保障低，甚至低于所交保費。平安鑫利保險責(zé)任：每兩年領(lǐng)取生存保險金80周歲領(lǐng)取滿期保險金18周歲前，返還保費（以2.5%單利計息）；18周歲后，給付身故保額生存金和紅利可累計生息，利率為3%“美滿一生”同業(yè)比較（3）新華上半年熱銷產(chǎn)品—尊享人生（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元險種滿期年齡總繳費生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿一生75250,000610,453

343,475尊享人生80250,000532,695

262,500條款花式，擅長包裝。包裝之一：因無滿期金設(shè)計，每期生存給付看似較高，實質(zhì)整體收益偏低。包裝之二：累積生息帳戶以月復(fù)利計息，看似萬能帳戶，但產(chǎn)品實質(zhì)為分紅險，自然無法達(dá)到萬能帳戶的收益。因此，收益是大前提，計息方式僅是噱頭。包裝之三：分紅方式。紅利分配原理為三差理論。每年分配的紅利是一樣的，區(qū)別在于我們以現(xiàn)金形式回饋客戶，增額分紅將每年的紅利變成了保額?？蛻裘磕昕吹降膬H是數(shù)字，只有保單結(jié)束才能看到紅利。新華尊享人生保險責(zé)任：每年領(lǐng)取關(guān)愛年金，為期交保費的1%60周歲前每兩年領(lǐng)取生存保險金，60-80周歲每年領(lǐng)取生存保險金80周歲滿期，保單自動終止，無滿期保險金身故給付身故保險金關(guān)愛年金和生存金可累積生息（以月復(fù)利累積），每年紅利以增加保額方式分配“美滿一生”同業(yè)比較（4）泰康上半年熱銷產(chǎn)品—永福人生（分紅型）以30歲男性為例，五年期交，年繳5萬元，永福人生55起領(lǐng)取。險種滿期年齡總繳費生存金累積＋滿期金最高身故保障美滿一生75250,000610,453

343,475永福人生74250,000454,000

454,000產(chǎn)品設(shè)計過時，年金返還滯后，不符合現(xiàn)代人理財希望“立竿見影”的觀念。雖然返還滯后，但時間并未帶來高收益，整體收益較差。雖最高身故保障較高，但身故保障是與年金領(lǐng)取總額捆綁的。即產(chǎn)品的條款總收益無論生或死最高為454,000，完全沒有體現(xiàn)出保障的價值。泰康永福人生保險責(zé)任：約定領(lǐng)取生存保險金，分55歲、60歲起領(lǐng)，15年后、20年后起領(lǐng)四種，領(lǐng)取期為20年或一次性領(lǐng)取結(jié)束即滿期，無滿期保險金身故給付：生存保險金領(lǐng)取前身故給付max（現(xiàn)金價值，累積保費*1.1），領(lǐng)取后身故給付（每年領(lǐng)取金額*20-已領(lǐng)取總金額)相知多年，值得托付！國壽的投資管理—專業(yè)團隊專業(yè)團隊高管團隊

公司擁有一支經(jīng)驗豐富、恪盡職守、銳意創(chuàng)新的專業(yè)投資管理團隊。

高級管理層平均從業(yè)時間21年，深刻理解國內(nèi)外資本市場運行規(guī)律和監(jiān)管制度。來自：監(jiān)管部門保險業(yè)證券業(yè)銀行業(yè)基金業(yè)人員239名碩士以上學(xué)歷76%博士以上學(xué)歷10%證券從業(yè)資格70%CFA一級以上33%投資經(jīng)理及以上人員海外工作經(jīng)歷23%平均從業(yè)時間15年國壽的投資管理—專業(yè)團隊國壽的投資管理—綜合實力國壽的投資管理統(tǒng)一交由中國人壽資產(chǎn)管理公司運作。中國人壽資產(chǎn)管理公司于2001年9月開始進行獨立專業(yè)化的投資運作，公司注冊資本30億元人民幣。中國人壽資產(chǎn)管理公司是國內(nèi)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的專業(yè)投資機構(gòu)，在國內(nèi)資本市場具有重要的地位和影響力。截至2009年底，受托管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到13,729億元，占保險業(yè)可運用資金40%以上。擁有可持續(xù)的、健康良好的財務(wù)狀況，公司無任何不良資產(chǎn)，資金安全性具有充分保證。國內(nèi)唯一一家按照美國薩班斯法案404條款建立風(fēng)險控制體系的資產(chǎn)管理機構(gòu)公司，高度重視風(fēng)險管控和風(fēng)險防范，將其看作資產(chǎn)管理的生命線。在資本市場具有特殊地位：國債、金融債、短期融資券等債券的承銷商，企業(yè)債和次級債等債券的發(fā)行財務(wù)顧問。國壽的投資管理—綜合實力投資資金的運用渠道運用渠道資金運用規(guī)定銀行存款無限制。債券國債無限制；銀行次級債投資上限15%；企業(yè)債券投資上限20%?；鸹鹜顿Y上限15%。關(guān)于重新修訂《保險公司投資證券投資基金管理暫行辦法》的通知（2003年1月17日保監(jiān)發(fā)[2003]6號）股票原股票投資上限10%。近日已調(diào)整為20%?！蛾P(guān)于保險機構(gòu)投資者股票投資交易有關(guān)問題的通知》（2005年10月25日保監(jiān)發(fā)[2005]13號）不動產(chǎn)近期公布上限為10%國壽的投資業(yè)績—固定收益類二級市場流動性的重要提供者銀行間市場成員交易所市場最大的投資機構(gòu)上證登長期固定的國債拍賣競標(biāo)機構(gòu)央行指定的短期融資券做市商各類產(chǎn)品發(fā)行市場的中堅力量國債承銷商金融債承銷商短期融資券承銷商央行公開市場操作一級交易商交易所債券市場一級交易商銀行協(xié)議存款和定期存款的主要提供者固定收益投資新領(lǐng)域的引領(lǐng)者企業(yè)債、次級債發(fā)行財務(wù)顧問

2007年擔(dān)任國開行債券發(fā)行主承銷商

2007年擔(dān)任鐵道部債券發(fā)行財務(wù)顧問

2007年擔(dān)任交通銀行次級債發(fā)行財務(wù)顧問保險系統(tǒng)首批利率掉期產(chǎn)品試點單位2006年與國家開發(fā)銀行簽訂了