有色行業(yè)周報(bào)：內(nèi)需復(fù)蘇值得期待持續(xù)看好銅鋁板塊

日證券研究報(bào)告?行業(yè)研究?有色金屬有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)強(qiáng)于大市(維持)內(nèi)需復(fù)蘇值得期待，持續(xù)看好銅鋁板塊投資要點(diǎn)4%)、稀土(-3.70%)。布12月議息會議紀(jì)要，與會者認(rèn)為需要維持限制性的貨幣政策立場，直到后續(xù)的數(shù)據(jù)能夠提供通脹穩(wěn)步回落至2%的信心，無人預(yù)期在2023年開始降息會是妥當(dāng)?shù)男袨椤Ｃ绹蜆I(yè)和通脹數(shù)據(jù)仍然火熱，但緊縮背美聯(lián)儲加息見頂，主要標(biāo)的銀泰黃金、赤峰黃金。程壓降產(chǎn)能超90萬噸，或限制鋁季節(jié)性累庫的幅度，同時鋅的海外庫存極低，仍以震蕩為主，本鋁企業(yè)及下游細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，主要標(biāo)的神火股份、鼎勝新材、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。能源金屬：比我們判斷，短期受低庫存、菲律賓雨季進(jìn)口下滑、下游三元材料需求拉動，要標(biāo)的華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。第11次拍賣鋰精礦7800美元/噸(FOB,5.5%)折碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/持強(qiáng)勢，長期看，動力電池裝機(jī)量025年我國及全球稀土永磁材據(jù)乘聯(lián)會，預(yù)估11月我國新能源乘用車零售60萬輛，環(huán)比+8.2%；11月我國光伏新增裝機(jī)7.47GW，環(huán)比+32.4%；11月我國風(fēng)電新增裝機(jī)1.4GW，環(huán)比-27.4%。結(jié)論)：高性能氣、東睦股份。風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。西西南證券研究發(fā)展中心騰飛行行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)有色金屬滬深300-6%-20%-27%22/122/322/522/722/922/1123/1數(shù)據(jù)來源：聚源數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)股票家數(shù)行業(yè)總市值(億元)流通市值(億元)股票家數(shù)行業(yè)總市值(億元)流通市值(億元)相關(guān)研究相關(guān)研究色行業(yè)周報(bào)(12.26-1.1)：復(fù)蘇趨勢不改，積極布局銅、鋁板塊(2023-01-02)2.有色行業(yè)周報(bào)(12.19-12.25)：復(fù)蘇3.有色行業(yè)周報(bào)(12.12-12.18)：穩(wěn)增長信號凸顯，關(guān)注內(nèi)需復(fù)蘇板塊4.有色行業(yè)周報(bào)(12.5-12.11)：防控政策不斷優(yōu)化，重視需求復(fù)蘇機(jī)會需求共振復(fù)蘇，緊握光儲景氣賽道閱讀正文后的重要聲明部分有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)閱讀正文后的重要聲明部分錄 2.1貴金屬：金價(jià)震蕩上行，估值有望繼續(xù)修復(fù) 2 2.3能源金屬：四季度鋰供需依舊偏緊，鎳鈷長期價(jià)格中樞下移 5 2.5小金屬、磁粉：光伏組件擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期加速，軟磁和輔材將受益 113行業(yè)、公司動態(tài) 13 4核心觀點(diǎn)及投資建議 165重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測及估值 186風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖目錄 1 銅均價(jià)走勢 4 圖18：新能源汽車分車企2022年交付量(輛) 9 圖22：鈷原料進(jìn)口量情況(千克) 10圖23：下游智能手機(jī)出貨量(萬部) 10 圖29：國內(nèi)單晶硅片產(chǎn)量(GW) 13表目錄 量指引下調(diào)情況 9 表7：2025年特斯拉機(jī)器人用高性能釹鐵硼需求量測算 11 1閱讀正文后的重要聲明部分11行業(yè)及個股表現(xiàn)1.1行業(yè)表現(xiàn)本周市場板塊漲幅前三名：計(jì)算機(jī)(+5.15%)、建筑材料(+5.08%)、通信(+5.05%)；漲幅后三名：交通運(yùn)輸(-0.15%)、休閑服務(wù)(-0.96%)、農(nóng)林牧漁(-1.22%)。幅本周有色金屬各子板塊，漲幅前三名：磁性材料(+7.27%)、非金屬新材料(+4.58%)、金屬新材料Ⅲ(+3.44%)；漲幅后三名：鉛鋅(+0.95%)、鎢(-2.14%)、稀土(-3.70%)。有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)1.2個股表現(xiàn)個股方面，漲幅前五：中礦資源(+14.00%)、*ST園城(+13.90%)、鼎勝新材(+13.38%)、鑫鉑股份(+12.79%)、橫店東磁(+12.65%)；漲幅后五：銅陵有色(-2.56%)、博遷新材(-2.65%)、云海金屬(-2.89%)、菲利華(-4.20%)、明泰鋁業(yè)(-8.05%)。2行業(yè)基本面貴金屬價(jià)格方面,上期所金價(jià)收盤409.4元/克，周跌0.28%；COMEX期金收盤價(jià)1869.7美元/盎司，周漲2.38%；上期所銀價(jià)收盤5155元/千克，周跌3.41%；COMEX期銀收盤價(jià)24.0美元/盎司，周跌0.24%；NYMEX鈀收盤價(jià)1806.7美元/盎司，周漲0.48%；NYMEX鉑收盤價(jià)1104.3美元/盎司，周漲1.98%。2閱讀正文后的重要聲明部分2有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)產(chǎn)品單位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周環(huán)比月環(huán)比年同比上海金交所黃金現(xiàn)貨:收盤價(jià):Au9999元/克409.4412.7410.5402.470.8-0.28%期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX黃金美元/盎司2.38%3.99%4.50%上海金交所白銀現(xiàn)貨:收盤價(jià):Ag(T+D)元/千克1552423370864648-3.41%期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):COMEX銀美元/盎司24.023.424.022.922.2-0.24%4.62%8.08%期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):NYMEX鈀美元/盎司0.48%-2.57%-3.59%期貨結(jié)算價(jià)(活躍合約):NYMEX鉑美元/盎司60.79.17%上周黃金價(jià)格震蕩上行。美聯(lián)儲公布12月議息會議紀(jì)要，與會者認(rèn)為需要維持限制性的貨幣政策立場，直到后續(xù)的數(shù)據(jù)能夠提供通脹穩(wěn)步回落至2%的信心，無人預(yù)期在2023年開始降息會是妥當(dāng)?shù)男袨?。美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)仍然火熱，但緊縮背景下衰退壓力增加。中期我們維持對黃金估值修復(fù)的看法，美聯(lián)儲加息見頂，但服務(wù)業(yè)通脹粘性大，美國經(jīng)濟(jì)基本面壓力增加，中期長端美債實(shí)際收益率和美元向下仍有空間，利于黃金價(jià)格中樞的抬升。蕩LME元/噸，周跌5.25%；LME元/噸，周跌2.38%；LME錫收盤價(jià)25250美元/噸，周漲1.81%；LME鎳收盤價(jià)27465美元/噸，周跌9.73%；長江有色市場鎳均價(jià)217100元/噸，周跌9.62%。3閱讀正文后的重要聲明部分3有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)表2：工業(yè)金屬價(jià)格及漲跌幅產(chǎn)品單位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周環(huán)比月環(huán)比年同比現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME銅美元/噸363420387334565-0.29%0.34%長江有色市場:平均價(jià):銅元/噸652306437066160665500130-6.99%現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋁美元/噸22432270236124512913-5.00%-8.49%-23.00%長江有色市場:平均價(jià):鋁:A00元/噸20750-5.25%-8.86%現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鉛美元/噸22352299233522062291-4.28%-2.44%長江有色市場：平均價(jià):鉛元/噸-0.64%3.14%現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鋅美元/噸2994040025140590-4.65%長江有色市場:平均價(jià):鋅元/噸2339023470239602528024485-2.38%-7.48%-4.47%現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME錫美元/噸2525025100248002447596503.17%-36.32%現(xiàn)貨結(jié)算價(jià):LME鎳美元/噸274652877504252872520480-9.73%-4.39%長江有色市場:平均價(jià):鎳板元/噸217100229150240200216700-9.62%0.18%40.93%銅：上周銅價(jià)下跌后小幅反彈，整體維持低位震蕩格局。從銅價(jià)影響因素來看：1)美要維持鷹派，但加息拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，美債收益率持續(xù)下行，利好金屬價(jià)格。春節(jié)前國內(nèi)處于消費(fèi)淡季，國內(nèi)金屬均有不同程度的累庫。2)銅供給增速維持低位，2022年12月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量為87.0萬噸，1-12月累計(jì)生產(chǎn)1028.2萬噸，同比上年增加3.1%。3)海外及國內(nèi)精煉銅均出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，國內(nèi)累庫幅度較大(LME銅8.6萬噸，Comex銅3.4萬噸，國內(nèi)17.5萬噸)。節(jié)前在國內(nèi)弱消費(fèi)的背景下，精煉銅季節(jié)性累庫開始，美聯(lián)儲議息會議并未提供新利好，銅價(jià)難有起色，節(jié)前預(yù)計(jì)以弱震蕩為主。鋁：上周內(nèi)外盤鋁價(jià)出現(xiàn)明顯下跌。鋁價(jià)影響因素來看：1)美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要維持鷹派，但加息拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，美債收益率持續(xù)下行，利好金屬價(jià)格。春節(jié)前國內(nèi)處于消費(fèi)淡季，國內(nèi)金屬均有不同程度的累庫。2)2022年12月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量343.8萬噸，1-12月國內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)電解鋁4007.3萬噸，同比增加4.1%。3)國內(nèi)電解鋁出現(xiàn)明顯累庫，國內(nèi)鋁LME趨勢。4)1月預(yù)焙陽極價(jià)格小幅上漲，氧化鋁價(jià)格維持穩(wěn)定，電解鋁成本變動不大，利潤跟隨鋁價(jià)波動。近期由于冬季用電緊張，貴州要求再度壓降電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)三輪累計(jì)壓降產(chǎn)能超90萬噸。春4閱讀正文后的重要聲明部分4有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)節(jié)前消費(fèi)處于淡季，但電解鋁供應(yīng)持續(xù)受限，將限制季節(jié)性累庫幅度，鋁價(jià)下方支撐較強(qiáng)，短期價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。鋅：上周海外鋅價(jià)震蕩，國內(nèi)價(jià)格重心小幅下移。鋅價(jià)影響因素來看：1)美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要維持鷹派，但加息拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，美債收益率持續(xù)下行，利好金屬價(jià)格。春節(jié)前國內(nèi)處于消費(fèi)淡季，國內(nèi)金屬均有不同程度的累庫。2)2022年月精煉鋅產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至52.6庫存總量降至2.4萬噸，國內(nèi)鋅錠小幅累庫，國內(nèi)社會庫存總量6.7萬噸。節(jié)前國內(nèi)弱消費(fèi)壓制價(jià)格，但鋅庫存極低，價(jià)格支撐強(qiáng)，預(yù)計(jì)節(jié)前鋅價(jià)延續(xù)震蕩區(qū)間運(yùn)行。下移能源金屬價(jià)格方面，國產(chǎn)氫氧化鋰價(jià)格51.2萬元/噸，周下降4.12%；澳大利亞鋰輝石萬元/噸，周下降0.34%；四氧化三鈷價(jià)格19.3萬元/噸，周下降3.26%；硫酸鎳價(jià)格44600元/噸，周持平；硫酸鈷(21%)價(jià)格48500元/噸，周下降3.00%；硫酸鈷(20.5%)價(jià)格46500元/噸，周下降3.13%；磷酸鐵鋰價(jià)格16.2萬元/噸，周持平。5閱讀正文后的重要聲明部分5閱讀正文后的重要聲明部分閱讀正文后的重要聲明部分有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)產(chǎn)品單位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周環(huán)比月環(huán)比年同比價(jià)格:氫氧化鋰56.5%:國產(chǎn)元/噸521000533500559000236500-4.12%-8.50%市場價(jià)格:澳大利亞鋰輝石CFR美元/噸400040004000400025450.00%0.00%57.17%安泰科:平均價(jià):電池級碳酸鋰:99.5%:國產(chǎn)萬元/噸..2-5.47%60.83%價(jià)格:金屬鋰≥99%工、電:國產(chǎn)元/噸2925000292500029350002945000-0.34%-0.68%93.07%安泰科:平均價(jià):四氧化三鈷:國產(chǎn)元/噸219000393500-3.26%-50.95%長江有色市場:平均價(jià):硫酸鎳元/噸4460044600446004460080000.00%0.00%安泰科:平均價(jià):硫酸鈷:21%:國產(chǎn)元/噸485004850000006500-3.00%-54.03%安泰科:平均價(jià):硫酸鈷:20.5%:國產(chǎn)元/噸4650046500480004000-3.13%-54.85%價(jià)格:正極材料:磷酸鐵鋰:國產(chǎn)萬元/噸0.00%-6.90%E噸，環(huán)比上周上漲17.39%；鎳礦指數(shù)為1349.94，環(huán)比上周上漲1.94%。電解鎳庫存低位，鎳價(jià)獲得支撐，長期供需趨于寬松。供需端)：印尼鎳鐵逐步放量，12月印尼鎳生鐵產(chǎn)量10.36萬鎳噸，環(huán)比+2.8%。12月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.52萬噸，環(huán)比-4.74%。傳統(tǒng)需求不銹鋼利潤好轉(zhuǎn)，12月我國不銹鋼產(chǎn)量288.78萬噸，環(huán)比-0.29%；新能源需求環(huán)比持續(xù)增加，11月我國動力電池產(chǎn)量63.4GWH,環(huán)比+0.9%，其中三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，整體11月鎳供應(yīng)曲線斜率小于需求曲線斜率。庫存端)：截止1LME54822噸，環(huán)比-1.18%，總庫存為近5年最低位，低庫存對鎳價(jià)形成支撐。成本利潤端)：截止1月6日，8%-12%高鎳生鐵價(jià)格1380元/鎳點(diǎn)，江蘇鎳生鐵RKEF現(xiàn)金成本約1200元/鎳點(diǎn)，鎳生鐵利潤率約為13.04%。價(jià)差方面，硫酸鎳和鎳鐵價(jià)差約為4.5萬元/噸鎳，根據(jù)測算，當(dāng)硫酸鎳和鎳鐵價(jià)差大于2.1萬元/噸鎳時，轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳有利可圖，目前轉(zhuǎn)產(chǎn)動力充足。結(jié)論)：我們判斷，短期受低庫存、菲律賓雨季進(jìn)口下滑、下游三元材料需求拉動，鎳價(jià)短期維持強(qiáng)勢，長期看，鎳鐵供應(yīng)過剩格局比較明確，鎳價(jià)中樞將不斷下移。66有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)7閱讀正文后的重要聲明部分7表4：各公司未來鎳鐵產(chǎn)能規(guī)劃公司項(xiàng)目名稱股權(quán)產(chǎn)能目標(biāo)(萬噸)權(quán)益產(chǎn)能(萬噸)格林美青美邦728華友鈷業(yè)華越576華飛511華科4.5華山68華友、淡水河谷華友、青山、大眾待定1合計(jì).5.4中偉股份中青新能源64.23個4萬噸高冰鎳項(xiàng)目.5012.75翡翠灣項(xiàng)目.5012.75合計(jì)23.5青山控股華飛3284華友、青山、大眾待定待定華山3284華科4.5青美邦8華越6合計(jì)14%.5鋰：截止本周五，鋰礦指數(shù)為6621.18，環(huán)比上周下降3.77%。本周電池級碳酸鋰價(jià)格50.1萬元/噸，周下降5.47%。供需端)：12月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為3.5、2.5萬噸，環(huán)比-5.2%、0%，11月我國動力電池產(chǎn)量63.4GWH,環(huán)比+0.9%，其中三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量39.1GWH，環(huán)比+1.4%，整體11月鋰鹽供需偏緊邊際緩解，氫氧化鋰供應(yīng)增速更快。據(jù)乘聯(lián)會，11月我國新能源乘用車零售量59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%，進(jìn)入冬季，青海、西藏等地氣溫下降，產(chǎn)能預(yù)計(jì)將受到影響，疊加海外鋰礦供應(yīng)偏緊，四季度鋰鹽供需仍將持續(xù)偏緊。庫存端)：電池級碳酸鋰廠庫約2000噸，處近4年歷史低位，工業(yè)級碳酸鋰廠庫約1800噸，且四季度將面臨去庫，氫氧化鋰廠庫2500噸，處近4年歷史低位，整體鋰鹽庫存較低，對鋰鹽價(jià)格形成支撐。成本利潤端)：Pilbara第11次鋰精礦拍賣價(jià)格7800美元/噸(FOB,5.5%)，換算為8509美元/噸(CIF，6%)，折算碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，外購鋰礦生產(chǎn)鋰鹽單噸盈利接近虧損，鋰鹽成本支撐強(qiáng)勁，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，整車廠對碳酸鋰價(jià)格容忍度還在。結(jié)論)：我們判斷四季度受成本支撐和供需偏緊影響，鋰鹽價(jià)格有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢，長期看，新能源汽車銷量及動力電池裝機(jī)量環(huán)比增速放緩，鋰礦推遲供應(yīng)量集中釋放，鋰鹽成本有望逐步下移，鋰鹽價(jià)格將緩慢回落。**斯諾威鋰礦拍賣：有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)12月1日13時，斯諾威礦業(yè)第四輪拍賣正式開啟。不同于前幾輪拍賣，競買人你來我號“F2782”的競買人在起拍價(jià)8億元的基礎(chǔ)上加價(jià)400萬元，3分鐘后，競買人“V3074”直接報(bào)出10億元封頂價(jià)格，觸發(fā)熔斷，拍賣結(jié)束。截止目前，歷經(jīng)四輪“鏖戰(zhàn)”，“天價(jià)鋰礦”斯諾威礦業(yè)54.2857%股權(quán)花落誰家仍未有定論。斯諾威礦業(yè)擁有四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權(quán)，是市場上的“明星鋰礦”。該鋰礦位于川西甲基卡高原，礦床深度距離地表不超過200米，屬露采礦床，鋰輝石礦資源儲量和品位可靠性高，勘探共估算探礦權(quán)內(nèi)查明工業(yè)礦石量1814.3萬噸，屬中大型鋰輝石礦。鋰資源爭奪激烈程度可見一斑，全球各個國家對鋰資源的重視提高將使得鋰礦供應(yīng)釋放不確定性增加，供應(yīng)曲線斜率難以短期快速走俏，碳酸鋰價(jià)格短期預(yù)計(jì)高位震蕩。12月大部分車企交付量環(huán)比增長~短期新能源汽車貝塔將邊際修復(fù)。零跑：8493輛，環(huán)比+6%；廣汽埃安：30007輛，同比+107%，環(huán)比+4%；極氪：11337輛，環(huán)比+3%；創(chuàng)維汽車：3116輛，環(huán)比+9%；華為問界：10143輛，環(huán)比+23%蔚來t：15815輛，同比+50.8%，環(huán)比+12%；小鵬：11292輛，環(huán)比+94%；價(jià)8閱讀正文后的重要聲明部分8有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)圖18：新能源汽車分車企2022年交付量(輛)表5：澳洲礦山企業(yè)產(chǎn)量指引下調(diào)情況礦山企業(yè)下調(diào)項(xiàng)目原指引最新指引2022財(cái)年46-51萬噸40-45萬噸Finniss項(xiàng)目7.9萬噸18.3萬噸Allkem2023財(cái)年2022財(cái)年19.6-20.4萬噸環(huán)比上周上漲2.82%。本周硫酸鈷(21%)4.85萬元/噸，周下降3.00%，四氧化三鈷19.3萬元/噸，周下降3.26%，價(jià)格依然偏弱。供需端)：據(jù)Mysteel和百川盈孚，11月我國硫酸鈷、四氧化三鈷產(chǎn)量分別為6908噸、4985噸(均為金屬噸)，環(huán)比分別-6%、-11%,11月三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，鈷酸鋰產(chǎn)量5300噸，環(huán)比-11.65%，11月硫酸鈷整體寬松，四氧化三鈷供需增速基本持平，11月中國鈷原料進(jìn)口總量0.66萬金屬噸，環(huán)比下降-13%。成本利潤端)：隨著海外金屬導(dǎo)報(bào)(MB)鈷價(jià)回調(diào)，目前鈷冶煉利潤處盈虧平衡線附近，環(huán)比有所修復(fù)。結(jié)論)：進(jìn)入1月，電車和手機(jī)出貨將季節(jié)回暖，預(yù)計(jì)三元和鈷酸鋰電池排產(chǎn)環(huán)比回升，鈷價(jià)有望企穩(wěn)。長期看，隨著洛陽鉬業(yè)KFM礦逐漸釋放產(chǎn)量，印尼鎳鈷伴生量增加，鈷供需格局將更加寬松，鈷價(jià)難以形成趨勢反彈。截止1月6日，APT仲鎢酸銨價(jià)格為17.55萬元/噸，環(huán)比+1.2%。供需端)：據(jù)鎢鉬云商，2022年1-8月,中國top15礦山鎢精礦產(chǎn)量5.7萬噸(樣本比例約65%)；APT產(chǎn)量其中8月0.64萬噸，環(huán)比-7.7%，供應(yīng)端增量有限，需求端硬質(zhì)合金產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重分化，高端刀具、非標(biāo)模具訂單良好，傳統(tǒng)棒材、地礦合金依舊低迷，后市或延續(xù)弱勢態(tài)勢。成本利潤端)：當(dāng)前55-60鎢精礦市場不含稅議價(jià)區(qū)間在1.52-1.54元/公斤度，散貨市場APT議價(jià)水平在16.6-16.7萬元/噸,碳化鎢報(bào)價(jià)參考在248-250元/公斤,我國成熟鎢礦山完全成本但下游硬質(zhì)合金需求仍然偏弱，鎢價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。9閱讀正文后的重要聲明部分9有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)圖22：鈷原料進(jìn)口量情況(千克)圖23：下游智能手機(jī)出貨量(萬部)2.4稀土、磁材：稀土價(jià)格小幅反彈，磁材需求依然偏弱截止本周五，稀土指數(shù)為1835.17，環(huán)比上周上漲4.79%；稀土永磁指數(shù)為4828.50，環(huán)比上周上漲5.42%。表6：稀土&磁材價(jià)格及漲跌幅產(chǎn)品單位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周環(huán)比月環(huán)比年同比參考價(jià)格:氧化鐠釹萬元/噸5.005.005.005.009.250.00%0.00%6.44%參考價(jià)格:釹鐵硼N35元/公斤272.50272.50272.50272.50252.500.00%0.00%7.92%稀土、磁材：稀土與磁材價(jià)格方面，氧化鐠釹價(jià)格95.0萬元/噸，周持平；燒結(jié)釹鐵硼N35價(jià)格272.5元/公斤，周持平。本周氧化鐠釹主流價(jià)格回升至70.8萬元/噸，金屬鐠釹回升至86.5萬元/噸。供需端)：2021年我國燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量20.71萬噸，同比+16%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31萬噸。下游需求端，①新能源車：有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)據(jù)乘聯(lián)會，11月我國新能源乘用車零售59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%。②光伏：1-11月，國內(nèi)累計(jì)新增光伏裝機(jī)65.71GW,同比+88.7%，其中11月新增裝機(jī)7.47GW，環(huán)比環(huán)比+119.92%。③風(fēng)電：1-11月，我國累計(jì)新增風(fēng)電裝機(jī)22.52GW，同比-8.8%，其中11月新增裝機(jī)1.38GW，環(huán)比-27.4%。④空調(diào)：智能變頻空調(diào)預(yù)計(jì)產(chǎn)量年同比增速在5%附近。結(jié)論)：光伏、新能源汽車、風(fēng)電將成為釹鐵硼永磁和軟磁材料主要需求拉動項(xiàng)，整體看高性能釹鐵硼和金屬軟磁材料需求高增，整體將呈現(xiàn)緊平衡格局，建議重點(diǎn)關(guān)注。釹價(jià)格磁材價(jià)格關(guān)節(jié)部位小電機(jī)(臺)中電機(jī)(臺)大電機(jī)(臺)釹鐵硼用量(噸)保守中性樂觀肩部603326254200雙臂8044500600雙手000004800雙腿602427504400軀干8044500600總計(jì)40150246002.5小金屬、磁粉：光伏組件擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期加速，軟磁和輔材將受益小金屬價(jià)格方面，鈦白粉收盤價(jià)14970元/噸，周持平；海綿鋯收盤價(jià)208元/千克，周持平；銻收盤價(jià)75000元/噸，周上漲0.67%；粗銦收盤價(jià)1320元/千克，周上漲1.54%；黑鎢精礦收盤價(jià)12萬元/噸，周上漲0.44%；白鎢精礦收盤價(jià)11萬元/噸，周持平；仲鎢酸銨收盤價(jià)174500元/噸，周持平。有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)閱讀正文后的重要聲明部分產(chǎn)品單位2023/1/62023/1/52022/12/302022/12/72022/1/6周環(huán)比月環(huán)比現(xiàn)貨價(jià):鈦白粉(金紅石型):國內(nèi)元/噸0.00%-0.20%價(jià)格:海綿鋯:≥99%:國產(chǎn)元/千克2082082082082250.00%0.00%長江有色市場:平均價(jià):銻:1#元/噸650065005000400045002.00%3.38%安泰科:最低價(jià):粗銦:≥99%:國產(chǎn)元/千克-0.76%-2.96%安泰科:平均價(jià):黑鎢精礦:65%:國產(chǎn)萬元/噸5.43%安泰科:平均價(jià):白鎢精礦:65%:國產(chǎn)萬元/噸5.02%市場價(jià):仲鎢酸銨:WO3≥88.5%:湖南元/噸5.33%鉬觀點(diǎn)更新：鉬價(jià)連漲九周，刷新歷史新高，Mo35-40%鉬精礦現(xiàn)報(bào)4350-4370元/噸90年受海灣戰(zhàn)爭影響，軍工對鉬需求大幅增加，鉬價(jià)上行。2)2000-2005年國內(nèi)不銹鋼需求維持高速增長，拉動鉬需求大幅增長。3)2016年至今，鋼鐵傳統(tǒng)產(chǎn)能被淘汰，高端特鋼滲透率提升+國產(chǎn)替代。全球鉬供應(yīng)28萬噸，國內(nèi)15萬噸左右，未來3年，全球鉬基本無新增產(chǎn)能，供應(yīng)相對剛性，伴隨國內(nèi)制造業(yè)升級+綠色能源飛速發(fā)展，鉬下游高強(qiáng)鋼、高速工具鋼、風(fēng)電葉片、軍工高溫合金鉬需求未來空間較大。2022年上半年鉬行業(yè)供需缺口接近1萬噸，未來3年，缺口仍然存在，鉬價(jià)有望開啟一輪長周期上行，我們建議關(guān)注國內(nèi)鉬頭部取向硅鋼觀點(diǎn)更新：取向硅鋼做為金屬軟磁材料，下游主要為變壓器和輸配電站設(shè)備，低牌號CGO產(chǎn)品過剩，高牌號HIB產(chǎn)品供不應(yīng)求，隨著變壓器能耗等級提升，高牌號取向硅鋼產(chǎn)品價(jià)格有望上漲，對于未來產(chǎn)能規(guī)劃增長空間較大的企業(yè)，將充分受益。有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)硅鋼價(jià)格3行業(yè)、公司動態(tài)3.1行業(yè)政策夏日哈木鎳鈷礦采選項(xiàng)目由國家電投集團(tuán)黃河上游水電開發(fā)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)開發(fā)，項(xiàng)目總投資約50億元，設(shè)計(jì)年產(chǎn)561萬噸礦石，配套建設(shè)年處理量561萬噸、年產(chǎn)鎳鈷SMM媒體25日報(bào)道，日本計(jì)劃于2024年開始從南鳥島附近的海底淤泥中提取稀土金屬，從而減少對中國稀土金屬的依賴。南鳥島位于東京東南約1900公里處，是太平洋上的一處珊瑚環(huán)礁。10年前，日本在上述目標(biāo)區(qū)域6000米深處的海底發(fā)現(xiàn)了富含稀土的泥漿，儲存量超過1600萬噸，據(jù)稱可供全球使用數(shù)百年。(SMM)有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)閱讀正文后的重要聲明部分據(jù)工信微報(bào)1月4日消息，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，我國汽車產(chǎn)銷略顯疲弱，總體表現(xiàn)不及預(yù)期，但新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持增長態(tài)勢，分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6%和72.3%。11月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到238.6萬輛和232.8萬輛，同比均下降7.9%。(SMM)近日，貴州省能源局印發(fā)《貴州省能源領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》。方案提出，到2025年，全省風(fēng)電和光伏發(fā)電規(guī)模分別達(dá)到1080萬千瓦、3100萬千瓦；到2030年，力爭風(fēng)電和光伏發(fā)電總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到7500萬千瓦。到2025年，能源安全保障能力持續(xù)增強(qiáng)，能源綠色低碳發(fā)展成效顯著。非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右、力爭達(dá)到21.6%，新型電力系統(tǒng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，新能源占比逐步提高，電能占終端用能比重達(dá)到30%左右，能源生產(chǎn)環(huán)節(jié)持續(xù)降碳提效，能源利用效率大幅提升，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。(SMM)1月3日，山東省委、省政府發(fā)布《山東省建設(shè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)三年行動計(jì)劃》。行動計(jì)劃指出，積極發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)。在煙臺、濰坊、濱州等市布局大功率海上風(fēng)電、高效光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)、先進(jìn)核電等清潔能源裝備與關(guān)鍵零部件制造，打造中國海上風(fēng)電國際母港、智能光伏裝備制造基地、“國和”先進(jìn)三代核能基地。大力發(fā)展可再生能源。以渤中、半島南、半島北三大片區(qū)為重點(diǎn)，加快打造山東半島海上風(fēng)電基地。建設(shè)“環(huán)渤海”和“沿黃?！焙Ｉ瞎夥?，在具備條件的海域開展漂浮式海上光伏示范，打造“風(fēng)光同場”海上清潔能源開發(fā)模式。到2025年，可再生能源裝機(jī)達(dá)到9000萬千瓦以上。(SMM)根據(jù)荷蘭國家統(tǒng)計(jì)局CBS的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，荷蘭于2022年上半年新增1.94GW太陽裝機(jī)容量，總裝機(jī)達(dá)16.85GW，該國2022年新增發(fā)電裝機(jī)量為3,882MW。(SMM)1月5日，四川省人民政府印發(fā)《四川省碳達(dá)峰實(shí)施方案》，其中提出，“十四五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化取得明顯進(jìn)展，重點(diǎn)行業(yè)能源利用效率大幅提升，煤炭消費(fèi)持續(xù)下降，加快構(gòu)建以水電為主，水風(fēng)光多能互補(bǔ)的可再生能源體系，形成以清潔能源為主體的新型電力系統(tǒng)。到2025年，全省非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到41.5%左右，水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到1.38億千瓦以上。(SMM)最新數(shù)據(jù)顯示，英國2022年的新車注冊量降至30年來的最低水平。盡管去年下半年有所復(fù)蘇，但持續(xù)的零部件短缺沖擊了正常生產(chǎn)。與此同時，消費(fèi)者對電動汽車的需求持續(xù)增長，電動汽車占新車銷量的近五分之一。不過，汽車制造商和貿(mào)易商協(xié)會(SMMT)警告稱，充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度不足以滿足不斷增長的需求。(SMM)3.2公司公告【章源鎢業(yè)2023.1.3】關(guān)于全資子公司對公司提供擔(dān)保的公告:2022年12月30日，崇義章源鎢業(yè)股份有限公司(以下簡稱“公司”)因建設(shè)“超高性能鎢粉體智能制造項(xiàng)目”需要，向中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司崇義縣支行申請項(xiàng)目貸款12,000萬元，期限6年，公司全資子公司贛州澳克泰工具技術(shù)有限公司(以下簡稱“贛州澳克泰”)對該筆項(xiàng)目貸款提供保證擔(dān)保。該筆銀行貸款額度，在公司股東大會已審批的綜合授信額度范圍內(nèi)?！竞烂佬虏?023.1.3】關(guān)于以集中競價(jià)方式回購公司股份的公告：廣東豪美新材股份有限公司(以下簡稱“公司”)擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購公司部分社會公閱讀正文后的重要聲明部分眾股份，用于公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股。本次以集中競價(jià)交易方式回購總額不低于人民幣15,000萬元(含)且不超過人民幣21,000萬元(含)，回購價(jià)格不超過人民幣21元/股(含)。具體回購股份的數(shù)量以回購期限屆滿或者回購股份實(shí)施完畢時實(shí)際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)?！驹坪＝饘?023.1.4】合資公司安徽寶鎂競得青陽縣童埠港口經(jīng)營有限責(zé)任公司100%股權(quán)的公告：南京云海特種金屬股份有限公司的合資公司安徽寶鎂輕合金有限公司為了保證項(xiàng)目原材料和產(chǎn)品的穩(wěn)定運(yùn)輸，且保證低成本物流，參加了安徽長江產(chǎn)權(quán)交易所有限公司進(jìn)行的關(guān)于青陽縣童埠港口經(jīng)營有限責(zé)任公司100%股權(quán)的競拍。寶鎂公司在安徽長江產(chǎn)權(quán)交易所以33,000萬元的價(jià)格競得了青陽縣童埠港口經(jīng)營有限責(zé)任公司100%的股權(quán)，并簽署了《產(chǎn)權(quán)成交確認(rèn)書》，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及《公司章程》等相關(guān)規(guī)定要求，本次參與青陽縣童埠港口經(jīng)營有限責(zé)任公司100%股權(quán)競拍為“青陽縣酉華鎮(zhèn)花性能鎂基輕合金、15萬噸鎂合金壓鑄部件、年產(chǎn)100萬噸熔劑、年產(chǎn)骨料及機(jī)制砂2500萬噸項(xiàng)目”的子項(xiàng)目，本次對外投資事項(xiàng)無需再提交董事會和股東大會審議。【華友鈷業(yè)2023.1.4】關(guān)于與浦華公司簽訂銷售合同暨關(guān)聯(lián)交易的公告：近日，浙江華友鈷業(yè)股份有限公司與浙江浦華新能源材料有限公司簽訂了三元前驅(qū)體《購買協(xié)議》。協(xié)議約定，華友鈷業(yè)及其子公司擬于2023年1月至2025年12月期間向浦華公司供應(yīng)電池材料三元前驅(qū)體產(chǎn)品合計(jì)約1.5萬噸。本次關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)已經(jīng)公司2023年1月4日召開的公司第五屆董事會第四十八次會議審議通過?！臼⑦_(dá)資源2023.1.6】關(guān)于控股股東部分股份解除質(zhì)押的公告：公司于近日收到控股股東甘肅盛達(dá)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“盛達(dá)集團(tuán)”)的通知，獲悉其所持有本公司的部分股份解除質(zhì)押，本次解除質(zhì)押股份數(shù)量21,500,000股，占其所持股份比例9.96%，占公司總股本比例3.12%?！窘疸f股份2023.1.6】關(guān)于控股股東集中競價(jià)減持股份計(jì)劃公告：截止本公告披露之日，控股股東金堆城鉬業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“金鉬集團(tuán)”)持有本公司2,338,785,040股無限售條件流通股，占公司總股本的72.48%。集中競價(jià)減持計(jì)劃的主要內(nèi)容：自本公告披露之日起15個交易日后至6個月內(nèi)，金鉬集團(tuán)計(jì)劃通過集中競價(jià)方式減持其所持有的不超過公司總股本1.5%的股份，即不超過48,399,066股，且任意連續(xù)90日內(nèi)減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%。減持價(jià)格將按照減持實(shí)施時的市場價(jià)格確定?！静┩辖?023.1.6】關(guān)于為全資子公司提供擔(dān)保的公告：基于寧波博威合金材料股份有限公司(以下簡稱“公司”)旗下全資子公司博德高科日常經(jīng)營的實(shí)際需要，公司本次為博德高科提供的擔(dān)保金額為人民幣12,100萬元。主要用于博德高科向銀行申請綜合授信業(yè)務(wù)；保證方式為連帶責(zé)任保證。本次為全資子公司博德高科提供的擔(dān)保金額為人民幣12,100萬元。截至本公告日，不含本次，公司為博德高科已實(shí)際提供擔(dān)保的金額為人民幣26,000萬元。閱讀正文后的重要聲明部分4核心觀點(diǎn)及投資建議貴金屬：美聯(lián)儲公布12月議息會議紀(jì)要，與會者認(rèn)為需要維持限制性的貨幣政策立場，直到后續(xù)的數(shù)據(jù)能夠提供通脹穩(wěn)步回落至2%的信心，無人預(yù)期在2023年開始降息會是妥當(dāng)?shù)男袨?。美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)仍然火熱，但緊縮背景下衰退壓力增加。中期我們維持對黃金估值修復(fù)的看法，美聯(lián)儲加息見頂，但服務(wù)業(yè)通脹粘性大，美國經(jīng)濟(jì)基本面壓力增加，中期長端美債實(shí)際收益率和美元向下仍有空間，利于黃金價(jià)格中樞的抬升。產(chǎn)量增長彈性大的企業(yè)將受益，主要標(biāo)的銀泰黃金、赤峰黃金?；窘饘伲好缆?lián)儲12月會議紀(jì)要維持鷹派，但加息拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，美債收益率持續(xù)下行，利好金屬價(jià)格。春節(jié)前國內(nèi)處于消費(fèi)淡季，國內(nèi)金屬均有不同程度的累庫。近期由于冬季用電緊張，貴州再度壓降電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)三輪累計(jì)壓降產(chǎn)能超90萬噸，或限制鋁季節(jié)性累庫的幅度，同時鋅的海外庫存極低，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，對價(jià)格形成支撐。節(jié)前預(yù)計(jì)金屬價(jià)格仍以震蕩為主，關(guān)注低能源成本鋁企業(yè)及下游細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，主要標(biāo)的神火股份、鼎勝新材、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。1)鎳:電解鎳庫存低位，鎳價(jià)獲得支撐，長期供需趨于寬松。供需端)：印尼鎳鐵逐步.7萬實(shí)物噸，環(huán)比+11.2%。11月國內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量約3.72新能源需求環(huán)比持續(xù)增加，11月我國動力電池產(chǎn)量63.4GWH,環(huán)比+0.9%，其中三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，整體11月鎳供應(yīng)曲線斜率小于需求曲線斜率。庫存端)：截止LME鎳庫存為55476噸，環(huán)比+2.17%，總庫存為近5年最低位，低庫江蘇鎳生鐵RKEF現(xiàn)金成本約1200元/鎳點(diǎn)，鎳生鐵利潤率約為13.04%。價(jià)差方面，硫酸產(chǎn)高冰鎳有利可圖，目前轉(zhuǎn)產(chǎn)動力充足。結(jié)論)：我們判斷，短期受低庫存、菲律賓雨季進(jìn)口下滑、下游三元材料需求拉動，鎳價(jià)短期維持強(qiáng)勢，長期看，鎳鐵供應(yīng)過剩格局比較明確，鎳價(jià)中樞將不斷下移。主要標(biāo)的華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。2)鋰：本周電池級碳酸鋰價(jià)格51.2萬元/噸，周下降6.23%。供需端)：11月我國碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)量分別為3.3、2.4萬噸，環(huán)比+6.5%、-2.4%，11月我國動力電池產(chǎn)量63.4GWH,環(huán)比+0.9%，其中三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量39.1GWH，環(huán)比+1.4%，整體11月鋰鹽供需偏緊邊際緩解，氫氧化鋰供應(yīng)增速更快。據(jù)乘聯(lián)會，11月我國新能源乘用車零售量59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%，進(jìn)入冬季，青海、西藏等地氣溫下降，產(chǎn)能預(yù)計(jì)將受到影響，疊加海外鋰礦供應(yīng)偏緊，四季度鋰鹽供需仍將持續(xù)偏緊。庫存端)：電池級碳酸鋰廠庫約2000噸，處近4年歷史低位，工業(yè)級碳酸鋰廠庫約1800噸，且四季度將面臨去庫，氫氧化鋰廠庫2500噸，處近4年歷史低位，整體美元/噸(FOB,5.5%)，換算為8509美元/噸(CIF，6%)，折算碳酸鋰生產(chǎn)成本57.7萬元/噸，外購鋰礦生產(chǎn)鋰鹽單噸盈利接近虧損，鋰鹽成本支撐強(qiáng)勁，模擬下游三元電池NCM622單wh盈利0.2元，整車廠對碳酸鋰價(jià)格容忍度還在。結(jié)論)：我們判斷四季度受成本支撐和供需偏緊影響，鋰鹽價(jià)格有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢，長期看，新能源汽車銷量及動力電池裝機(jī)量環(huán)比增速放緩，鋰礦推遲供應(yīng)量集中釋放，鋰鹽成本有望逐步下移，鋰鹽價(jià)格將緩慢回落。閱讀正文后的重要聲明部分主要標(biāo)的永興材料、融捷股份、西藏礦業(yè)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。3)鈷：本周硫酸鈷(21%)5.0萬元/噸，周下降3.85%，四氧化三鈷19.95萬元/噸，Mysteel酸鈷、四氧化三鈷產(chǎn)量分別為7347噸、5617噸(均為金屬噸)，環(huán)比分別-2%、-12%,11月三元電池產(chǎn)量24.2GWH，環(huán)比-0.2%，鈷酸鋰產(chǎn)量5300噸，環(huán)比-11.65%，11月硫酸鈷整體寬松，四氧化三鈷供需增速基本持平，10月中國鈷原料進(jìn)口總量0.76萬金屬噸，環(huán)比大幅下降-28.3%。成本利潤端)：隨著海外金屬導(dǎo)報(bào)(MB)鈷價(jià)回調(diào)，目前鈷冶煉利潤處盈虧平衡線附近，環(huán)比有所修復(fù)。結(jié)論)：進(jìn)入12月，電車和手機(jī)出貨將季節(jié)回暖，預(yù)計(jì)三元和鈷酸鋰電池排產(chǎn)環(huán)比回升，鈷價(jià)有望企穩(wěn)。長期看，隨著洛陽鉬業(yè)KFM礦逐漸釋放產(chǎn)量，印尼鎳鈷伴生量增加，鈷供需格局將更加寬松，鈷價(jià)難以形成趨勢反彈。APT17.35萬元/噸，環(huán)比+0.3%。供需端)：8月,中國top15礦山鎢精礦產(chǎn)量5.7萬噸(樣本比例約65%)；APT產(chǎn)量8.73萬噸，同比+0.58%，其中8月1.08萬噸，環(huán)比+4.55%；鎢粉末5.4萬噸，同比-2.84%，其中8月0.64萬噸，環(huán)比-7.7%，供應(yīng)端增量有限，需求端硬質(zhì)合金產(chǎn)品出現(xiàn)嚴(yán)重成本利潤端)：當(dāng)前55-60鎢精礦市場不含稅議價(jià)區(qū)間在1.52-1.54元/公斤度，散貨市場APT議價(jià)水平在16.6-16.7萬元/噸,碳化鎢報(bào)價(jià)參考在248-250元/公斤,我國成熟鎢礦山完全成本8.5萬元/標(biāo)噸，新建礦山完全成本約13萬元/標(biāo)噸。結(jié)論)：鎢礦完全成本對鎢價(jià)形成支撐，但下游硬質(zhì)合金需求仍然偏弱，鎢價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。5)稀土、磁材：本周氧化鐠釹主流價(jià)格回升至70.0萬元/噸，金屬鐠釹回升至85.5萬元/噸。供需端)：2021年我國燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量20.71萬噸，同比+16%，根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2025年我國及全球稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31萬噸。下游需求端，①新能源車：據(jù)乘聯(lián)會，11月我國新能源乘用車零售59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%。②光伏：1-11月，國內(nèi)累計(jì)新增光伏裝機(jī)65.71GW,同比+88.7%，其中11月新增裝機(jī)7.47GW，環(huán)比+32.4%，2022年11月，國內(nèi)光伏項(xiàng)目招標(biāo)量11.21GW，環(huán)比+258.49%，中標(biāo)量25.98GW,環(huán)比+119.92%。③風(fēng)電：1-11月，我國累計(jì)新增風(fēng)電裝機(jī)22.52GW，同比-8.8%，其中11月新增裝機(jī)1.38GW，環(huán)比-27.4%。④空調(diào)：智能變頻空調(diào)預(yù)計(jì)產(chǎn)量年同比增速在5%附近。結(jié)論)：光伏、新能源汽車、風(fēng)電將成為釹鐵硼永磁和軟磁材料主要需求拉動項(xiàng)，整體看高性能釹鐵硼和金屬軟磁材料需求高增，整體將呈現(xiàn)緊平衡格局，建議重點(diǎn)關(guān)注，主要標(biāo)的：金力永磁、東睦股份。6)鉬和取向硅鋼：鉬價(jià)連漲七周，刷新今年新高，Mo35-40%鉬精礦現(xiàn)報(bào)3880-3900元/噸度，安泰科數(shù)據(jù)顯示，12月23日品位45-50%的鉬精礦均價(jià)上漲80元/噸度至3910元/噸度，再度刷新歷史紀(jì)錄，較三季度末上漲34%，同比漲幅超過70%。主要標(biāo)的：金鉬股份。高牌號取向硅鋼HIB產(chǎn)品供不應(yīng)求，價(jià)格有望上漲，主要標(biāo)的：望變電氣。金屬軟磁粉芯下游新能車、光伏儲能高速增長，需求旺盛，主要標(biāo)的：鉑科新材、東睦股份。閱讀正文后的重要聲明部分5重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測及估值表9：重點(diǎn)覆蓋公司盈利預(yù)測及估值代碼覆蓋公司市值股價(jià)歸母凈利潤(億元)歸母凈利潤增速PS評級(億)(元)22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E2460.SZ業(yè)1443.3971.56191.35202.48213.73266%6%6%9.490.040.608872466.SZ1382.7384.25196.70208.28224.66846%6%8%2.693.6988700988.SH311.9818.7514.4720.3724.30148%41%%6230975.SZ313.7713.2421.8626.754%65%22%0.480.790.9622合金121.1915.346.358.6110.37105%34%22%0.80.08.31202171.SZ99.697.477.019.7524%39%22%0.530.730.892756.SZ418.09100.8262.4063.5765.46603%2%3%5.055.335.788880748.SZ金力永磁265.4631.6810.2712.7516.40127%24%29%.32.52.96262155.418.99.973.184.19661%62%32%0.320.520.682896.6888.00.932.653.8161%37%44%.852.543.6556412803191.SH80.5324.172.943.755.6471%21%61%0.92.79262103876.SH228.2146.5313.4617.8022.04213%32%24%2.743.634.496風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)和相關(guān)政策不及預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期。閱讀正文后的重要聲明部分有色行業(yè)周報(bào)(1.2-1.8)分析師承諾本報(bào)告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。投資評級說明報(bào)告中投資建議所涉及的評級分為公司評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個月內(nèi)的相對市場表現(xiàn)，即：以報(bào)告發(fā)布日后6個月內(nèi)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場以三板成指(針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國市場以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普