投資基金管理學(xué)第一章

證券投資基金管理學(xué)

第一章

證券投資基金概述1投資基金概述一、證券投資基金的概念與特點二、證券投資基金的參與主體三、證券投資基金的法律形式四、證券投資基金的運(yùn)作方式五、證券投資基金的起源和發(fā)展六、我國基金業(yè)的發(fā)展概況七、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用2第一節(jié)、證券投資基金的概念與特點一、證券投資基金的概念

證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。投資基金運(yùn)作流程簡圖

3投資基金的含義證券投資基金由不確定多數(shù)投資者不等額出資匯集成基金（主要是由基金發(fā)起人通過向投資者發(fā)行股份或受益憑證方式籌集），交由專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理，由獨(dú)立的基金保管機(jī)構(gòu)進(jìn)行保管；投資機(jī)構(gòu)根據(jù)與客戶商定的最佳投資收益目標(biāo)和最小風(fēng)險，把集中的資金再適度并主要投資于各種有價證券和其他金融商品，獲得收益后由原投資者按出資比例分享基金資產(chǎn)所有權(quán)、利潤分配權(quán)和剩余資產(chǎn)清償權(quán)，投資機(jī)構(gòu)本身則作為基金管理者獲得一筆服務(wù)費(fèi)用的集合投資制度。4投資基金的含義1、證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金。2、個人投資者或機(jī)構(gòu)投資者通過購買一定數(shù)量的基金份額參與基金投資。3、基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性。4、基金資產(chǎn)由基金托管人保管。5、基金資產(chǎn)由基金管理人進(jìn)行組合投資。6、基金投資者是基金的所有人。7、基金盈余全部歸基金投資者所有。8、證券投資基金是一種間接投資工具。9、證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象。5投資基金的含義10、基金投資者通過購買基金份額的方式間接進(jìn)行證券投資。11、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；在英國及中國香港被稱為“單位信托基金”；在日本和中國臺灣稱為“證券投資信托基金”；在歐洲一些國家稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”。12、與投資基金相關(guān)的主要機(jī)構(gòu)包括基金發(fā)起人、基金管理公司、基金托管人、基金管理人、基金受益人持有人、基金監(jiān)管人、基金券、代銷機(jī)構(gòu)等。6二、證券投資基金的特點集體投資、專家經(jīng)營、分散風(fēng)險、共同受益（一）集合理財，專業(yè)管理（二）組合投資，分散風(fēng)險（三）利益共享，風(fēng)險共擔(dān)（四）嚴(yán)格管理，信息透明（五）獨(dú)立托管，保障安全7三、證券投資基金與股票、債券的比較區(qū)別：發(fā)行主體不同：債券發(fā)行人、股份公司、基金發(fā)起人；經(jīng)濟(jì)權(quán)利關(guān)系不同：所有權(quán)關(guān)系、債權(quán)債務(wù)關(guān)系、信托契約關(guān)系；（投資者地位）投資者的經(jīng)營管理權(quán)不同：有權(quán)、無權(quán)、委托管理人經(jīng)營期限不同：無期、有償還期限、有存續(xù)期限（回收）收益不同：一般地，基金小于股票，但大于債券風(fēng)險不同：一般地，基金小于股票，但大于債券價格取向不同：基金的價格受基金凈資產(chǎn)以及市場供求關(guān)系影響；股票的價格受供求關(guān)系的影響巨大；影響債券價格的主要因素是利率。所籌集資金的投向不同：債券股票投向?qū)崢I(yè)，基金投向金融資產(chǎn)。8三、證券投資基金與股票、債券的比較聯(lián)系性質(zhì)：都是有價證券標(biāo)準(zhǔn)化劃分：基金份額的劃分與股票類似回收期：契約型基金與債券相似，契約期滿后一次收回投資。價值的內(nèi)在聯(lián)系：證券投資基金是以股票債券為主要投資對象，資產(chǎn)價值與股票債券的價值密切相關(guān)。9第二節(jié)證券投資基金的參與主體一、基金當(dāng)事人基金份額持有人基金發(fā)起人基金管理人基金托管人二、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)三、基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu)10一、基金當(dāng)事人（一）基金發(fā)起人是指發(fā)起設(shè)立基金的機(jī)構(gòu)。國外基金的發(fā)起人大多數(shù)為有實力的金融機(jī)構(gòu)，可以是一個也可以是多個。在我國，根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金的主要發(fā)起人為按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司，基金發(fā)起人的數(shù)目為兩個以上?；鸢l(fā)起人主要職責(zé)：提出申請，籌建基金；認(rèn)購或持有一定數(shù)量的基金單位；基金不能成立時，基金發(fā)起人須承擔(dān)基金募集費(fèi)用。

11（二）、基金管理人是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)。基金管理人主要職責(zé)：按照基金契約的規(guī)定運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；及時、足額向基金持有人支付基金收益；保存基金的會計賬冊和記錄15年以上；編制基金財務(wù)報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；基金契約規(guī)定的其他職責(zé)；開放式基金的管理人還應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準(zhǔn)確地辦理基金的申購與贖回。12（三）、基金托管人是指為保證基金資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，為基金開設(shè)獨(dú)立的銀行存款賬戶，并負(fù)責(zé)賬戶管理（即賬戶款項收付、資金劃撥、證券交易的資金清算等）的機(jī)構(gòu)。鑒于基金托管人的重要性有人把基金托管人譽(yù)為“基金安全的守護(hù)神”?；鹜泄苋酥饕氊?zé)：安全保管全部基金資產(chǎn)；執(zhí)行基金管理人的投資指令；監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；對基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財務(wù)報表進(jìn)行復(fù)核。13（四）、基金份額持有人1、基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。2、基金份額持有人享有的權(quán)利——資產(chǎn)所有權(quán)——利潤分配權(quán)——剩余資產(chǎn)清償權(quán)——資產(chǎn)處置權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)——參與持有人大會監(jiān)督管理權(quán)14二、證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)、登記注冊機(jī)構(gòu)、律師和會計師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評級機(jī)構(gòu)。

15三、基金的行政監(jiān)管和自律管理（一）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國證監(jiān)會）（二）證券交易所（三）基金行業(yè)自律組織（基金同業(yè)協(xié)會）16第三節(jié)證券投資基金類型的法律形式一契約型基金（我國及大多數(shù)國家）二公司型基金（美國）三契約型基金和公司型基金的區(qū)別17一契約型基金契約型基金是根據(jù)一定的信托契約原理組織起來的代理投資制度。也就是由委托者、受托者和受益者三方訂立信托投資契約，由經(jīng)理機(jī)構(gòu)（委托者）根據(jù)契約，運(yùn)用信托財產(chǎn)進(jìn)行投資，由受托者（信托公司或銀行）負(fù)責(zé)保管信托資產(chǎn)，而投資成果則由投資者（受益者）享有的一種基金類型。18契約型基金可分如下兩種類型：

1）單位型。是以某一特定貨幣總額單位為限來進(jìn)行資金的籌集，并以此組成一個單獨(dú)的基金來進(jìn)行管理。單位型基金又可細(xì)分為固定型和半固定性。固定型基金按計劃投資，所投資的證券資產(chǎn)經(jīng)編定后，基金管理公司不再任意改變已編定得證券資產(chǎn)；半固定型基金可改變證券資產(chǎn)的內(nèi)容。

2）基金型。這類基金的籌資和投資活動沒有進(jìn)行一個單位與另一個單位序獨(dú)立的劃分，而是綜合為一個基金。

19二、公司型基金公司型基金。公司型基金不是按照一定的信托契約，而是按照公司法組成以盈利為目的的股份有限公司進(jìn)行營運(yùn)。投資者經(jīng)由購買公司股份成為股東，并選定某一投資管理公司來管理公司資產(chǎn)。公司型基金通常包括四個當(dāng)事人：投資公司、管理公司、保管公司及承銷公司。20三、契約型基金和公司型基金的區(qū)別契約型投資基金和公司型投資基金的區(qū)別公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質(zhì)法人資本信托資金投資者地位股東受益人融資渠道股票、可舉債受益證券、不可舉債期限永久性契約期資金運(yùn)用依據(jù)公司章程、董事會決議信托契約21第四節(jié)證券投資基金類型的運(yùn)作方式一封閉式基金二開放式基金三封閉式基金和開放式基金的區(qū)別22一、封閉式基金封閉式基金是基金發(fā)行規(guī)模事先確定，在發(fā)行完畢后以及在規(guī)定的期限內(nèi)不再變動，處于封閉狀態(tài)，該基金發(fā)行后可申請上市交易，基金運(yùn)作時間分為有存續(xù)期（決定拒絕和暫停受理基金份額的申購、贖回和轉(zhuǎn)換申請……）和無存續(xù)期兩種，基金終止運(yùn)行，按單位凈資產(chǎn)值清盤歸還所有人?；饍糁蹬c市場價格沒有必然聯(lián)系。23二、開放式基金2、開放式基金所發(fā)行的份額不固定，隨實際需求和經(jīng)營決策而增減?；鸩簧鲜薪灰?，由基金管理公司開設(shè)柜臺交易，其交易價格由基金凈資產(chǎn)值決定，并不隨行就市，每日有基金管理公司公布凈資產(chǎn)值并據(jù)此確定投資者的申購價和贖回價。基金管理公司不能把全部資金用于投資，要保留部分現(xiàn)金，以備投資者贖回。24三、封閉式基金和開放式基金區(qū)別

封閉式基金開放式基金交易場所深、滬證券交易所基金管理公司或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）基金存續(xù)期限有固定的期限沒有固定期限基金規(guī)模固定額度，一般不能再增加發(fā)行沒有規(guī)模限制（但有最低的規(guī)模限制）贖回限制在期限內(nèi)不能直接贖回基金,需通過上市交易套現(xiàn)可以隨時提出購買或贖回申請交易方式上市交易基金管理公司或代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點（主要指銀行等網(wǎng)點）價格決定因素交易價格主要由市場供求關(guān)系決定價格則依據(jù)基金的資產(chǎn)凈值而定分紅方式現(xiàn)金分紅現(xiàn)金分紅、再投資分紅費(fèi)用交易手續(xù)費(fèi)：

成交金額的2.5‰申購費(fèi)：不超過申購金額的5%

贖回費(fèi)：不超過贖回金額的3%投資策略封閉式基金不可贖回，無須提取準(zhǔn)備金，能夠充分運(yùn)用資金，進(jìn)行長期投資，取得長期經(jīng)營績效。必須保留一部分現(xiàn)金或流動性強(qiáng)的資產(chǎn)，以便應(yīng)付投資者隨時贖回，進(jìn)行長期投資會受到一定限制。隨時面臨贖回壓力，須更注重流動性等風(fēng)險管理，要求基金管理人具有更高的投資管理水平。信息披露基金單位資產(chǎn)凈值每周至少公告一次單位資產(chǎn)凈值每個開放日進(jìn)行公告。25封閉式基金和開放式基金基金業(yè)的發(fā)展始于封閉式基金，其贖回的限制和創(chuàng)新機(jī)制的缺乏明顯有悖于市場經(jīng)濟(jì)的要求，逐步被開放式基金取代。到目前為止，全球8萬億美元左右的基金資產(chǎn)中，封閉式基金只占不到3%的份額。由于基金行業(yè)的不斷擴(kuò)大，它已經(jīng)逐漸取得了與傳統(tǒng)的證券業(yè)、保險業(yè)、銀行業(yè)相提并論的第四大金融行業(yè)的地位。26第五節(jié)證券投資基金的起源和發(fā)展（一）投資基金的起源（二）現(xiàn)代投資基金的發(fā)展（三）全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢和特點

27一、投資基金的興起一般認(rèn)為，基金起源于英國，是在18世紀(jì)末，19世紀(jì)產(chǎn)業(yè)革命和殖民地海外貿(mào)易的推動下出現(xiàn)的。

1868年，英國政府出面組建了海外和殖民地政府信托組織，公開向社會發(fā)售收益憑證，它是被認(rèn)為最早的基金機(jī)構(gòu)，當(dāng)時的投資總額共達(dá)48萬英鎊。該基金類似于股票，不能退股，不能兌現(xiàn)，認(rèn)購者的權(quán)限僅限于分紅和派息。隨后，1873年第一家專業(yè)管理基金的組織“蘇格蘭美洲信托”成立，1879年《英國股份有限公司法》發(fā)布。第一個具有現(xiàn)代開放式基金雛形的基金，在1931年出現(xiàn)。1943年，英國成立了“海外政府信托契約”組織，該基金除規(guī)定基金公司以凈資產(chǎn)價值贖回基金單位外，還在信托契約中明確了靈活的投資組合方式，標(biāo)志著英國現(xiàn)代基金的開端。28一、投資基金的興起英國的封閉式基金一般以投資信托公司股份的形式向公眾募資，而開放式基金一般以單位信托基金的形式存在。單位信托基金的普及性和管理資產(chǎn)總量，超過了投資信托公司。截至1997年底，英國有單位信托基金管理公司154個，管理單位信托基金近1600個，管理資產(chǎn)超過1500億英鎊；而投資信托公司有570多個，管理資產(chǎn)580億英鎊。29二、現(xiàn)代投資基金的發(fā)展現(xiàn)代意義的基金是1921年在美國出現(xiàn)的。1921年，波士頓的馬薩諸塞金融服務(wù)公司設(shè)立了“馬薩諸塞州投資信托公司”，成為美國第一個具有現(xiàn)代面貌的共同基金。到20年代末期，所有的封閉式基金總資產(chǎn)已達(dá)28億美元，開放型基金的總資產(chǎn)只有1.4億美元，但后者無論在數(shù)量上還是在資產(chǎn)總值上的增長率都高于封閉型基金。20年代每年的資產(chǎn)總值都有20％以上的增長，1927年的成長率更超過100％。

1929年全球股市的大崩盤，使剛剛興起的美國基金業(yè)遭受了沉重的打擊。投資基金的總資產(chǎn)下降了50％左右。此后的整個30年代中，證券業(yè)都處于低潮狀態(tài)。30二、現(xiàn)代投資基金的發(fā)展1933年美國公布了《證券法》，第二年又公布了《證券交易法》，1940年公布了《投資公司法》。這些法律尤其是1940年的《投資公司法》詳細(xì)規(guī)范了投資基金的組成及管理的要件，為投資者提供了完整的法律保護(hù)，從而奠定了投資基金健全發(fā)展的法律基礎(chǔ)。

美國的共同基金分為封閉式和開放式。封閉式基金的起源早于開放式基金，但開放式基金以其方便投資者的優(yōu)點很快超過了封閉式基金。目前，封閉式共同基金大約只有500余個，多為債券基金和國家基金，而開放式基金的數(shù)目則高達(dá)5000余個，種類多種多樣。31二、現(xiàn)代投資基金的發(fā)展

進(jìn)入70年代以后，美國的投資基金又爆發(fā)性增長。在1974年至1987年的13年中，投資基金的規(guī)模，從640億美元增加到7000億美元。與此同時，美國基金業(yè)也突破了半個多世紀(jì)內(nèi)僅投資于普通股和公司債券的局限，于1971年推出貨幣市場基金（MMF）和聯(lián)儲基金；1977年開始出現(xiàn)市政債券基金和長期債券基金；1979年首次出現(xiàn)免稅貨幣基金；1986年推出國際債券基金。到1987年底，美國共有2000多種不同的基金，為將近2500萬人所持有。根據(jù)投資公司協(xié)會的月度調(diào)查，截止1999年，美國有7，791只共同基金，其中資本市場基金6，746只，貨幣市場基金1，045只，總資產(chǎn)達(dá)6.8萬億美元，基金參與者8，280萬人。32二、現(xiàn)代投資基金的發(fā)展香港基金的發(fā)展現(xiàn)狀。投資基金出現(xiàn)在香港，最早是在1960年。截至1997年底，香港共有46家基金管理公司、788個投資基金，基金資產(chǎn)總值約為638.59億美元。臺灣基金的發(fā)展現(xiàn)狀。臺灣的投資基金誕生于1983年。截至1997年底，臺灣投資基金共有156個，基金資產(chǎn)總值為163.81億美元。臺灣目前共有21家基金管理公司，平均管理資產(chǎn)為7.80億美元。33三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢和特點（一）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品（三）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化（退休養(yǎng)老金快速增長）34三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢和特點

進(jìn)入70年代以后，美國的投資基金又爆發(fā)性增長。在1974年至1987年的13年中，投資基金的規(guī)模，從640億美元增加到7000億美元。與此同時，美國基金業(yè)也突破了半個多世紀(jì)內(nèi)僅投資于普通股和公司債券的局限，于1971年推出貨幣市場基金（MMF）和聯(lián)儲基金；1977年開始出現(xiàn)市政債券基金和長期債券基金；1979年首次出現(xiàn)免稅貨幣基金；1986年推出國際債券基金。到1987年底，美國共有2000多種不同的基金，為將近2500萬人所持有。由于投資基金種類多，各種基金的投資重點分散，所以在1987年股市崩潰時期，美國投資基金的資產(chǎn)總數(shù)不僅沒有減少，而且在數(shù)目上有所增加。

90年代初，美國股票市場新注入的資金中約有80％來自基金，1992年時這一比例達(dá)到96％。目前，美國已成為世界上基金業(yè)最發(fā)達(dá)的國家。35第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況第一階段（20世紀(jì)80年代末至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前）第二階段（《暫行辦法》頒布以后至2001年8月的封閉式基金的發(fā)展階段第三階段（2001年9月以來的開放式基金的發(fā)展階段）36一、1997年10月前投資基金的發(fā)展?fàn)顩r1991年10月，在中國證券市場剛剛起步時，“武漢證券投資基金”和“深圳南山風(fēng)險投資基金”分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山風(fēng)險區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。此后僅于1992年就有37家投資基金經(jīng)各級人民銀行或其他機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)行，其中“淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)基金”經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)，于1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，是第一只上市交易的投資基金。1993年初，建業(yè)、金龍、寶鼎三只教育基金經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)在上海發(fā)行，共募集資金3億元，并于當(dāng)年底在上海證券交易所上市交易。截至1997年10月，全國共有投資基金72只，募集資金66億元。37一、1997年10月前投資基金的發(fā)展?fàn)顩r1、組織形式單一72只基金全部為封閉式，并且除了淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金、天驥基金和藍(lán)天基金為公司型基金外，其他基金均為契約型。2、規(guī)模小單只基金規(guī)模最大的是天驥基金，為5.8億元，最小的為武漢基金第一期，僅為1000萬元。平均規(guī)模8000萬元，總規(guī)模僅66億元。3、投資范圍寬泛，資產(chǎn)質(zhì)量不高絕大多數(shù)投資基金的資產(chǎn)由證券、房地產(chǎn)和融資構(gòu)成，其中房地產(chǎn)占據(jù)相當(dāng)大的比重，流動性較低。1997年末的統(tǒng)計調(diào)查結(jié)果顯示，其投資范圍大體為：貨幣資金14.2%，股票投資31%，債券投資3.5%，房地產(chǎn)等實業(yè)投資28.2%，其他投資占23.1%。38一、1997年10月前投資基金的發(fā)展?fàn)顩r4、基金發(fā)起人范圍廣泛投資基金的發(fā)起人包括銀行、信托投資公司、證券公司、保險公司、財政和企業(yè)等，其中由信托投資公司發(fā)起的占51%，證券公司發(fā)起的占20%。5、收益水平相差懸殊1997年，收益水平最高的天驥基金，其收益率達(dá)到67%，而最低的龍江基金收益率只有2.4%。39一、1997年10月前投資基金的發(fā)展?fàn)顩r中國投資基金業(yè)的起步階段存在一定的問題，其中包括：第一是基金的設(shè)立、管理、托管等環(huán)節(jié)均缺乏明確有效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管規(guī)則。例如，大部分基金的設(shè)立由中國人民銀行地方分行或者由地方政府審批，其依據(jù)是《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》等地方性法規(guī)，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，甚至在名稱上都存在較大差異。在基金獲批設(shè)立后，審批機(jī)關(guān)也沒有落實監(jiān)管義務(wù)，基金資產(chǎn)運(yùn)營、投資方向等方面均缺乏相應(yīng)的監(jiān)督制約機(jī)制。第二是一些投資基金的運(yùn)作管理不規(guī)范，投資者權(quán)益缺乏足夠的保障。例如，部分基金的管理人、托管人、發(fā)起人三位一體，基金只是作為基金管理人的一個資金來源，而基金資產(chǎn)與基金管理人資產(chǎn)混合使用，賬務(wù)處理混亂。又如，基金托管人并沒有起到監(jiān)督作用，基金管理人的行為沒有得到有效監(jiān)控。第三是資產(chǎn)流動性較低，賬面資產(chǎn)價值高于實際資產(chǎn)價值。投資基金的大量資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)、項目、法人股等流動性較低的資產(chǎn)，同時存在資產(chǎn)價值高估的問題。例如，20世紀(jì)90年代中期，部分地區(qū)房地產(chǎn)泡沫逐漸消除時，沉淀在房地產(chǎn)的資產(chǎn)仍然按照成本計價而沒有按照市價進(jìn)行調(diào)整，使個別基金資產(chǎn)的賬面價值高于實際資產(chǎn)價值。40二、1997年10月之后中國證券投資基金的發(fā)展《證券投資基金管理暫行辦法》在1997年10月的出臺，標(biāo)志著中國證券投資基金進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。該暫行辦法對證券投資基金的設(shè)立、募集與交易，基金托管人、基金管理人和基金持有人的權(quán)利和義務(wù)，投資運(yùn)作與管理等都作出了明確的規(guī)范。1998年3月，金泰、開元證券投資基金的設(shè)立，標(biāo)志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導(dǎo)方向。2001年華安創(chuàng)新投資基金作為第一只開放式基金，成為中國基金業(yè)發(fā)展的又一個階段性標(biāo)志。與此同時，對原有投資基金清理、改制和擴(kuò)募的工作也在不斷進(jìn)行之中，其中部分已達(dá)到規(guī)范化的要求，重新掛牌為新的證券投資基金。41二、1997年10月之后中國證券投資基金的發(fā)展截至2002年11月底，共有17家正式成立的規(guī)范化運(yùn)作的基金管理公司，管理了54只契約型封閉式證券投資基金和17只開放式基金，其中封閉式基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到817億元，市值約773億元，歷年合計分紅超過200億元，開放式基金管理規(guī)模564億元，并出現(xiàn)多種投資風(fēng)格類型。與此同時，《證券投資基金管理暫行辦法》及實施準(zhǔn)則、《證券投資基金上市規(guī)則》、《開放式證券投資基金試點辦法》等有關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，也為證券投資基金的規(guī)范化發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。42二、1997年10月之后中國證券投資基金的發(fā)展1、法律法規(guī)不斷完善，監(jiān)管力量加強(qiáng)，為基金業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造出良好的外部環(huán)境，并推動基金業(yè)的迅速發(fā)展。多部基金法規(guī)相繼出臺，中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部作為基金監(jiān)管的主要實施部門，在基金管理公司與基金的設(shè)立、運(yùn)營、托管等方面實施高效監(jiān)管，起草《投資基金法》成為中國基金業(yè)發(fā)展的核心法律依據(jù)。2、基金規(guī)模日益擴(kuò)大，對市場的影響也日益重要，逐漸成為證券市場中不可忽視的重要的機(jī)構(gòu)投資者。其中既包括新發(fā)行的封閉式與開放式基金，也包括原有投資基金經(jīng)清理、改制和擴(kuò)募之后形成的規(guī)范化運(yùn)作的證券投資基金。43二、1997年10月之后中國證券投資基金的發(fā)展3、基金品種日益多樣化，投資風(fēng)格逐漸凸現(xiàn)。從1998年第一批以平衡型為主的基金發(fā)展至今，已出現(xiàn)成長型、價值型、復(fù)合型等不同風(fēng)格類型的基金，尤其是隨著開放式基金的逐步推出，基金風(fēng)格類型更為鮮明，為投資者提供了多方位的投資選擇。4、面對加入世貿(mào)組織后的競爭格局，基金管理公司開展廣泛的對外合作，學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理與技術(shù)經(jīng)驗，推動基金產(chǎn)品與運(yùn)營的創(chuàng)新為中國加入國際金融市場競爭奠定了基礎(chǔ)。44三、2001年9月以后中國基金業(yè)發(fā)展的新階段1、基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善2、基金品種日益豐富，開放式基金主導(dǎo)市場3、基金公司業(yè)務(wù)多元