金融學(xué)第02章 信用、利息與利率課件_第1頁
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文檔簡介

第二章信用、利息與利率第一節(jié)

信用概述第二節(jié)

信用工具第三節(jié)

利息和利率至下章

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一、信用存在的客觀依據(jù)二、信用的特征三、信用制度及其主要形式四、信用的經(jīng)濟(jì)職能五、信用風(fēng)險(xiǎn)防范第一節(jié)信用概述至下節(jié)一、信用存在的客觀依據(jù)

概念:信用是以還本付息為條件,不發(fā)生所有權(quán)變化的價值單方面的暫時讓渡或轉(zhuǎn)移。信用包括兩個方面:債權(quán)人(Creditor),將商品或貨幣借出,稱為授信;債務(wù)人(Debtor),接受債權(quán)人的商品或貨幣,稱為受信。信用是關(guān)于債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的約定,體現(xiàn)一種契約關(guān)系,實(shí)質(zhì)上是以還本付息為條件,財(cái)產(chǎn)使用權(quán)的暫時讓渡。信用與信貸:信貸小于信用,信貸是普遍而典型的信用形式

在市場經(jīng)濟(jì)條件下,國家對宏觀經(jīng)濟(jì)的管理不能依靠實(shí)物管理和直接控制,而必須利用貨幣形式搞價值管理,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段搞間接控制。在各種經(jīng)濟(jì)手段中,信用是一個有力的杠桿,它對聚集社會化大生產(chǎn)所需要的資金,對促進(jìn)資金使用者合理節(jié)約地運(yùn)用資金,對全社會經(jīng)濟(jì)效益的提高、產(chǎn)出規(guī)模的擴(kuò)大和人民福利的增加都具有重要作用。3.國家對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行價值管理和間接控制必須依靠信用杠桿二、信用的特征

不論信用的形式如何,它們都具有以下共同特征:信用的標(biāo)的是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金。以還本付息為條件。以相互信任為基礎(chǔ)。以收益最大化為目標(biāo)。具有特殊的運(yùn)動形式G-G。三、信用制度及其主要形式

信用制度健全與否對整個社會的信用發(fā)展乃至經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定具有重要作用。1.信用制度:即為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準(zhǔn)則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。

信用制度安排可以是正式的,也可以是非正式的。

正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的法律法規(guī)和市場規(guī)則

非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的價值觀念、意識形態(tài)和風(fēng)俗習(xí)慣等

①涵義:指各種金融機(jī)構(gòu),特別是銀行,以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式提供的貨幣形態(tài)的信用。

②特點(diǎn):①債權(quán)人主要是銀行,也包括其他金融機(jī)構(gòu);債務(wù)人主要是工商企業(yè)和個人。②銀行信用所提供的借貸資金是貨幣;③銀行利用其信息優(yōu)勢,有效解決借貸雙方的信息不對稱以及由此產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題,其結(jié)果是降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。

③地位與作用:銀行信用的上述優(yōu)點(diǎn),使它在整個經(jīng)濟(jì)社會信用體系中占據(jù)核心地位,發(fā)揮著主導(dǎo)作用。(2)銀行信用

①涵義:指國家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人,依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或向債務(wù)國放債的一種信用形式。

②種類:根據(jù)債券期限的長短可將其分為國庫券、國債和公債三種。國庫券的期限通常在一年以內(nèi);國債的期限為一至十年;公債的期限在十年以上。

③債權(quán)人和債務(wù)人:債務(wù)人為各國政府;債權(quán)人多為銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)與居民。

④特點(diǎn):政府債券具有較高的流動性和安全性,以及比較穩(wěn)定的收益,成為各國投資者普遍喜愛的投資工具。(3)國家信用

①涵義:指為消費(fèi)者提供的、用于滿足其消費(fèi)需求的一種信用形式。

②特點(diǎn):現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)信用是與商品和勞務(wù),特別是住房和耐用消費(fèi)品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。

③方式:①賒銷;②分期付款;③消費(fèi)貸款。

④作用:為消費(fèi)者提供提前消費(fèi)的條件,刺激人們的消費(fèi),促進(jìn)商品的銷售和生產(chǎn),推動技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)增長。(4)消費(fèi)信用

銀行信貸:國際間的銀行信貸是借款國企業(yè)或銀行直接從外國金融機(jī)構(gòu)借入資金的一種信用形式。市場信貸:由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團(tuán)幫助進(jìn)口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上通過發(fā)行中長期債券或大額定期存單來籌措資金的信用方式。國際租賃:國際間以實(shí)物租賃方式提供信用的新型融資形式。根據(jù)租賃的目的和投資回收方式,可將其分為金融租賃和經(jīng)營租賃兩種形式。

補(bǔ)償貿(mào)易:外國企業(yè)向進(jìn)口企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、專利技術(shù)、員工培訓(xùn)等,待項(xiàng)目投產(chǎn)后進(jìn)口企業(yè)以該項(xiàng)目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務(wù)的一種信用方式。國際金融機(jī)構(gòu)貸款:主要是指包括國際貨幣基金組織、世界銀行在內(nèi)的全球性或區(qū)域性國際性金融機(jī)構(gòu)向其成員國提供的貸款。

1.

集中和積累社會資金2.

分配和再分配社會資金3.

將社會資金利潤率平均化4.

調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行5.

提供和創(chuàng)造信用流通工具6.

綜合反映國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況四、信用的經(jīng)濟(jì)職能

(1)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的一般措施:

①建立信用資金的風(fēng)險(xiǎn)與收益對稱的產(chǎn)權(quán)制度安排和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制,完善信用制度,規(guī)范信用行為;

②健全信息披露制度,改善信用過程的信息條件,減少不確定性,盡量避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生;

③通過先進(jìn)的管理方法和計(jì)算機(jī)系統(tǒng),建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,提高決策精度;

④強(qiáng)化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機(jī)制,規(guī)范信用安全網(wǎng)的運(yùn)作機(jī)制,防止信用危機(jī)的擴(kuò)張和蔓延。3.遵循信貸資金運(yùn)動規(guī)律,防范信用風(fēng)險(xiǎn)

(2)防范信用風(fēng)險(xiǎn)的根本,在于必須遵行信貸資金運(yùn)動規(guī)律的客觀要求:

①要注意信貸資金運(yùn)動各個階段的密切聯(lián)系;

②要重視對信貸資金運(yùn)動進(jìn)行全局的、長期的、戰(zhàn)略性方向的研究。

總之,應(yīng)從其產(chǎn)生的根源入手,建立和完善信用制度與信用風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制與外部監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。至下節(jié)回本章

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至下節(jié)一、信用工具及其類型二、幾種典型的信用工具三、信用工具的基本特征四、信用工具的價格五、金融衍生工具第二節(jié)信用工具二、幾種典型的信用工具

1.

票據(jù):一般是指商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)和支票(1)商業(yè)票據(jù):以信用形式出售商品的債權(quán)人,為了保證自己的債權(quán)能夠?qū)崿F(xiàn),所掌握的一種書面憑證??梢粤魍ㄞD(zhuǎn)讓。①商業(yè)期票:又叫商業(yè)本票,是債務(wù)人對債權(quán)人簽發(fā)的在一定時期內(nèi)支付款項(xiàng)的債務(wù)憑證。

②商業(yè)匯票:是由債權(quán)人簽發(fā)給債務(wù)人(也可以是債務(wù)人或承兌申請人簽發(fā)),命令后者支付一定款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。又分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。

(2)銀行票據(jù):銀行簽發(fā)的,由其在見票時支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。銀行票據(jù)包括銀行本票和銀行匯票。①銀行本票:申請人將款項(xiàng)交存銀行,由銀行簽發(fā)給申請人憑其在同城范圍內(nèi)辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。

②銀行匯票:申請人將款項(xiàng)交存當(dāng)?shù)劂y行,由銀行簽發(fā)給申請人持往異地辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算或支取現(xiàn)金的票據(jù)。(3)支票:銀行的存款人簽發(fā)的,委托存款銀行在見票時無條件支付一定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。包括現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)帳支票。

2.信用證:銀行根據(jù)其存款客戶的請求,對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。

3.

信用卡:銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的顧客(消費(fèi)者)所發(fā)行的一種賦予信用的證書。持有者可憑以在當(dāng)?shù)鼗蛲獾刂付ǖ纳痰?、旅店等場所消費(fèi)。

4.

股票:股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。

5.

債券:債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。

四、信用工具的價格

1.股票的價格:股價=預(yù)期股息/利率

2.

債券的價格:發(fā)行價:平價發(fā)行、折價發(fā)行與溢價發(fā)行流通價=債券票面金額×(1+票面利率×實(shí)際持有期限)

涵義:指在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)上衍化和派生的,以杠桿或信用交易為特征的金融工具。五、金融衍生工具1.金融衍生工具的主要類型:⑴根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期⑵根據(jù)原生資產(chǎn)可以股票、利率、匯率和商品的衍生工具⑶根據(jù)交易方法可以分為場內(nèi)交易和場外交易

2.金融衍生工具的功能:⑴轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險(xiǎn)⑵形成權(quán)威性價格⑶提高資產(chǎn)管理質(zhì)量

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至下章一、利息的本質(zhì)二、利息率及其分類三、利率理論及利率決定四、利率的經(jīng)濟(jì)杠桿功能五、我國的利率市場化改革第三節(jié)利息和利率一、利息的本質(zhì)

涵義:利息是指在信用關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的(或債權(quán)人向債務(wù)人索取的)報(bào)酬。利息是信用存在和發(fā)展的必要條件。1.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對利息本質(zhì)的看法利息是貸者因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報(bào)酬(配第)利息是資本的租金(達(dá)德利·諾思)利息來源于利潤(約瑟夫·馬西)利息是借貸資本家節(jié)欲的報(bào)酬(納騷·西尼爾)利息從貸者來看是等待的報(bào)酬,從借者來看是使用資本的代價。(阿弗里德·馬歇爾)利息來源于資本的邊際生產(chǎn)力(約翰·克拉克)利息是未來財(cái)富對現(xiàn)在財(cái)富的時間貼水(龐巴維克)利息是放棄貨幣流動性偏好的報(bào)酬(凱恩斯)利息直接來源于利潤利息只是利潤的一部分而不是全部利息是對剩余價值的分割社會主義國家的利息不屬于剩余價值,而是對社會純收入的再分配。2.馬克思對利息本質(zhì)的科學(xué)論述

二、利息率及其分類

1.涵義:利息率,簡稱“利率”,是指一定時期內(nèi)利息額同本金額的比率,即利率=利息/本金。(1)按計(jì)算日期不同,利率分為年利率、月利率和日利率年利率=12×月利率=365×日利率日利率=(1/30)×月利率=(1/365)×年利率(2)按計(jì)算方法不同,利率分為單利和復(fù)利單利:F=P(1+iN)復(fù)利:F=P(1+i)n2.分類及計(jì)算(3)按性質(zhì)不同,分為名義利率和實(shí)際利率名義利率:指貨幣數(shù)量所表示的利率。

實(shí)際利率:指名義利率扣除通貨膨脹率之后的利率。

換算公式:R=r-p或式中,R為實(shí)際利率,r為名義利率,P為通脹率。(4)按管理方式不同,分為固定利率和浮動利率(5)按形成方式不同,分為官方利率和市場利率(6)按所處的地位不同,可分為基準(zhǔn)利率和市場其他利率(7)其他種類,金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借利率、國債利率、公司債券利率、一級市場利率、二級市場利率等

三、利率理論及利率決定

1.古典學(xué)派的儲蓄投資理論:也稱真實(shí)利率理論,它建立在薩伊法則和貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)之上,認(rèn)為工資和價格的自由伸縮可以自動地達(dá)到充分就業(yè)。在充分就業(yè)的所得水準(zhǔn)下,儲蓄與投資的真實(shí)數(shù)量都是利率的函數(shù)。這種理論認(rèn)定,社會存在著一個單一的利率水平,使經(jīng)濟(jì)體系處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài),這種單一利率不受任何貨幣數(shù)量變動的影響(見下圖)。

圖示儲蓄投資理論下的利率凱恩斯認(rèn)為,貨幣供給(Ms)是外生變量,由中央銀行直接控制。因此,貨幣供給獨(dú)立于利率的變動。貨幣需求(L)則是內(nèi)生變量,取決于公眾的流動性偏好。公眾的流動性偏好的動機(jī)包括交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。其中,交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)形成的交易需求與收入成正比,與利率無關(guān)。投機(jī)動機(jī)形成的投機(jī)需求與利率成反比(見下圖)。貨幣總需求公式:L=L1(Y)+L2(

i)式中,L1表示交易需求,L2表示投機(jī)需求,L1(Y)為收入Y的遞增函數(shù),L2(

i)為利率

i

的遞減函數(shù)。2.凱恩斯的流動性偏好理論

圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定

當(dāng)利率下降到某一水平時,市場就會產(chǎn)生未來利率上升的預(yù)期,這樣,貨幣的投機(jī)需求就會達(dá)到無窮大,這時,無論中央銀行供應(yīng)多少貨幣,都會被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收,從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。上圖中,“流動性陷阱”相當(dāng)于貨幣需求線中的水平線部分,它使貨幣需求線變成一條折線。在“流動性陷阱”區(qū)間,貨幣政策是完全無效的,此時只能依靠財(cái)政政策。

“流動性陷阱”:

該理論以古典學(xué)派的儲蓄投資理論的基礎(chǔ),將利率定義為取得借款權(quán)或可貸資金使用權(quán)而支付的價格。市場中的借款人是社會上的負(fù)債消費(fèi)方或債券發(fā)行人,為超前消費(fèi)他們當(dāng)年的收入或手持資金的那部分支出而融資;市場的另一方面,是試圖購買金融債權(quán)而獲取收益的可貸資金供給者。市場利率是由可貸資金市場中的供求關(guān)系決定的,任何使供給曲線或需求曲線產(chǎn)生移動的因素都將改變均衡利率水平。3.新古典學(xué)派的可貸資金理論

例表可貸資金的供給和需求量

圖示利率與可貸資金的供求關(guān)系??怂购蜐h森對以上三種理論加以綜合和完善,提出了漢森-??怂挂话憔饽P?,即著名的IS-LM模型,從理論上分析了利率與國民收入的決定問題。只有當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和貨幣部門同時達(dá)到均衡時,整個國民經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡狀態(tài)。在IS曲線和LM曲線相交時,均衡的收入水平和均衡的利率水平同時被決定(見下圖)。

4.IS-LM框架下的利率決定

圖示IS-LM框架下均衡利率的決定

弗萊明和蒙代爾在IS-LM模型的基礎(chǔ)上加入了國際收支的因素,提出了IS-LM-BP模型,也稱為弗萊明—蒙代爾模型。該理論認(rèn)為,只有在國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門、國內(nèi)貨幣部門和國外部門同時達(dá)到均衡時,包括利率、匯率和國民收入的國民經(jīng)濟(jì)才能達(dá)到均衡狀態(tài)。對于固定匯率國家,貨幣政策只是在短期內(nèi)對調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡起作用,長期內(nèi)是無效的。而財(cái)政政策在長期內(nèi)是有效的。(見下圖)

5.IS-LM-BP模型的利率決定

圖示IS-LM-BP模型下擴(kuò)張性貨幣政策的作用

圖示IS-LM-BP模型下擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用四、利率的經(jīng)濟(jì)杠桿功能

1.宏觀調(diào)節(jié)功能:

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