項(xiàng)目九 財(cái)務(wù)分析課件

項(xiàng)目九財(cái)務(wù)分析

任務(wù)一了解財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)

任務(wù)二掌握各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的應(yīng)用

任務(wù)三掌握財(cái)務(wù)狀況綜合分析的方法

學(xué)習(xí)目標(biāo)了解財(cái)務(wù)分析的概念、主體和方法掌握各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的應(yīng)用學(xué)會(huì)利用杜邦體系分析法和沃爾評(píng)分法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析任務(wù)一了解財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)知識(shí)一、財(cái)務(wù)分析的概念

財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)表以及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)的過程。其目的是為企業(yè)的投資人、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他組織和個(gè)人了解企業(yè)過去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。

（三）經(jīng)營(yíng)決策者為滿足不同利益主體的需要，協(xié)調(diào)各方面的利益關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)，必須對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，包括營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握。（四）政府政府作為宏觀經(jīng)濟(jì)管理者和國(guó)有企業(yè)的所有者，在考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，不僅需要了解企業(yè)資金占用的使用效率，預(yù)測(cè)財(cái)政收入增長(zhǎng)情況，有效地組織和調(diào)整社會(huì)資源的配置，而且還要借助財(cái)務(wù)分析，檢查企業(yè)是否存在違法亂紀(jì)、浪費(fèi)國(guó)有資產(chǎn)的問題，最后通過綜合分析，對(duì)企業(yè)的發(fā)展后勁以及對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)程度進(jìn)行分析考察。三、財(cái)務(wù)分析的方法（一）趨勢(shì)分析法

趨勢(shì)分析法又稱水平分析法，是指通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析方法。1．重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較，是將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察期增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度，考察期發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。對(duì)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較，可以有以下兩種方法：（1）定基動(dòng)態(tài)比率

定基動(dòng)態(tài)比率是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為：（2）環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來(lái)的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為：

在采用趨勢(shì)分析法時(shí)，必須注意以下問題：（1）用于對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；（2）要將偶發(fā)性項(xiàng)目的影響剔除，使分析數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析，研究其發(fā)生的原因。（二）因素分析法

因素分析法是指依據(jù)分析指標(biāo)和其影響因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。運(yùn)用這種方法的關(guān)鍵在于，當(dāng)有若干個(gè)因素對(duì)分析指標(biāo)發(fā)生影響時(shí)，假定其他各個(gè)因素都無(wú)變化，順序確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。1．連環(huán)替代法

連環(huán)替代法是將指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即為實(shí)際數(shù)）替代基準(zhǔn)值（通常即為標(biāo)準(zhǔn)數(shù)或計(jì)劃數(shù)），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。【例9-1】某企業(yè)2009年的年產(chǎn)品銷售額與產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品銷售單價(jià)的資料如下表所示。據(jù)此計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)銷售額的影響。項(xiàng)目實(shí)際數(shù)計(jì)劃數(shù)銷售額（萬(wàn)元）140121銷售量（臺(tái)）280220銷售單價(jià)（萬(wàn)元）0.50.55【解】計(jì)劃數(shù)：220×0.55=121（萬(wàn)元）①第一次替代：280×0.55=154（萬(wàn)元）②第二次替代：280×0.5=140（萬(wàn)元）③計(jì)算結(jié)果測(cè)算各因素對(duì)銷售收入的影響數(shù)如下：銷售量增加對(duì)銷售額影響=②-①=154－121=33（萬(wàn)元）銷售單價(jià)降低對(duì)銷售額影響=③-②=140－154=-14（萬(wàn)元）兩因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)銷售額的影響數(shù)=33－14=19（萬(wàn)元）在采用因素分析法時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：（1）分解因素的關(guān)聯(lián)性。確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須在客觀上存在著因果關(guān)系，要能夠反映形成該項(xiàng)指標(biāo)差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了其存在的價(jià)值。（2）替代因素的順序性。替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意顛倒，否則就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。（3）順序替代的連環(huán)性。計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都必須是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化的影響結(jié)果，否則就會(huì)得出錯(cuò)誤結(jié)果。（4）前提條件的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代順序的不同而有差異，因而這種計(jì)算帶有假定性。因此，在分析計(jì)算時(shí)應(yīng)力求使這種假定合乎邏輯，否則會(huì)妨礙分析的有效性。（三）比率分析法

比率分析法是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。1．構(gòu)成比率

構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值與總體數(shù)值的百分比，反映了部分與總體的關(guān)系。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)。

2．效率比率效率比率是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進(jìn)行得失比較，考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。如將利潤(rùn)項(xiàng)目與銷售成本、銷售收入、資本等項(xiàng)目加以對(duì)比，可計(jì)算出成本利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率以及資本利潤(rùn)率指標(biāo)，可以從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化情況。3．相關(guān)比率

相關(guān)比率是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)的有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排是否合理，以確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠順暢進(jìn)行。比如，將流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債加以對(duì)比，計(jì)算出的流動(dòng)比率，可以用以判斷企業(yè)的短期償債能力。1．流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映的是每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保證?！?00%（一）短期償債能力分析

短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。

通常情況下，流動(dòng)比率保持在200%左右比較恰當(dāng)。在運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)注意以下兩個(gè)問題：（1）不同行業(yè)對(duì)流動(dòng)比率的要求并不一致。一般來(lái)說，生產(chǎn)周期短的行業(yè)流動(dòng)比率可以較低；生產(chǎn)周期長(zhǎng)的行業(yè)流動(dòng)比率要求較高。（2）流動(dòng)比率的高低不能完全準(zhǔn)確地反映企業(yè)短期償債能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收賬款外，還包括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較慢或不能變現(xiàn)的項(xiàng)目?！纠?-3】某企業(yè)2009年年末的流動(dòng)資產(chǎn)為1800萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為900萬(wàn)元，則該企業(yè)的流動(dòng)比率為多少？【解】流動(dòng)比率=2．速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其中，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)之后的余額。由于速動(dòng)資產(chǎn)剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：×100%3．現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和短期有價(jià)證券?，F(xiàn)金比率衡量的是企業(yè)即時(shí)償還短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：×100%【例9-5】根據(jù)例9-3的資料數(shù)據(jù)，該企業(yè)2009年末的現(xiàn)金和短期有價(jià)證券為180萬(wàn)元，則其現(xiàn)金比率是多少？【解】現(xiàn)金比率=（二）長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供的資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度?！纠?-6】某企業(yè)2009年負(fù)債總額為1200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為2400萬(wàn)元，則其資產(chǎn)負(fù)債率是多少？【解】資產(chǎn)負(fù)債率=2．產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債權(quán)益比率，是企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。它反映的是所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：【例9-7】某企業(yè)2009年年末所有者權(quán)益合計(jì)為3800萬(wàn)元，負(fù)債總額為1000萬(wàn)元，則其產(chǎn)權(quán)比率是多少？【解】產(chǎn)權(quán)比率=二、營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)其有限資源的配置和利用能力。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入（或銷售收入）與平均應(yīng)收賬款余額的比率。其計(jì)算公式為：其中，平均應(yīng)收賬款余額的計(jì)算公式為：【例9-9】某企業(yè)2007年末的應(yīng)收賬款余額為150萬(wàn)元，2008年的營(yíng)業(yè)收入為3600萬(wàn)元、年末應(yīng)收賬款余額為180萬(wàn)元，2009年的營(yíng)業(yè)收入為4200萬(wàn)元、年末應(yīng)收賬款余額為260萬(wàn)元，試對(duì)該企業(yè)2008年和2009年的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)?！窘狻坑?jì)算該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，計(jì)算結(jié)果如表所示。項(xiàng)目200720082009營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）

36004200年末應(yīng)收賬款余額（萬(wàn)元）150180260平均應(yīng)收賬款余額（萬(wàn)元）

165220應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）

21.8219.09應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）

16.518.86以上計(jì)算表明，該企業(yè)2009年度和2008年度相比，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，這表明該企業(yè)2009年度的營(yíng)運(yùn)能力比2008年度下降了。（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率，表示存貨在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：其中，平均存貨余額的計(jì)算公式為：一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。

（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：其中，平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的計(jì)算公式為：【例9-11】某企業(yè)2007年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額為1200萬(wàn)元，2008年的營(yíng)業(yè)收入為3700萬(wàn)元、年末流動(dòng)資產(chǎn)總額為1600萬(wàn)元，2009年的營(yíng)業(yè)收入為5500萬(wàn)元、年末流動(dòng)資產(chǎn)總額為3000萬(wàn)元，試評(píng)價(jià)該企業(yè)2008年和2009年的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率?！窘狻坑?jì)算該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)果如表所示。項(xiàng)目200720082009營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）

37005500年末流動(dòng)資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）120016003000平均流動(dòng)資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）

14002300流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）

2.642.39流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）

136.22150.55以上計(jì)算表明，該企業(yè)2009年度的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比2008年延緩了14.33天，表明該企業(yè)2009年的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率比2008年低。（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，可以用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。其中，平均資產(chǎn)總額的計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力?！纠?-12】某企業(yè)2007年末的資產(chǎn)總額為3800萬(wàn)元，2008年的營(yíng)業(yè)收入為3600萬(wàn)元、年末資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，2009年的營(yíng)業(yè)收入為5400萬(wàn)元、年末資產(chǎn)總額為6600萬(wàn)元，試對(duì)該企業(yè)2008年和2009年的資產(chǎn)利用效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。【解】計(jì)算該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，結(jié)果如表所示。從計(jì)算結(jié)果可以看出，該企業(yè)2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要比2008年高，說明該企業(yè)2009年的總資產(chǎn)利用效率要高于2008年。項(xiàng)目200720082009營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）

36005400年末資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）380040006600平均資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）

39005300總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）

0.921.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）

390353.33三、盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)資金增值的能力。（一）銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)總額與營(yíng)業(yè)收入的比率。其計(jì)算公式為：

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的計(jì)算公式分別為：【例9-13】某企業(yè)2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為560萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)收入為3600萬(wàn)元，2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為900萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)收入為5400萬(wàn)元。則該企業(yè)2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比2008年有何變化？【解】2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=從計(jì)算結(jié)果可以看出，該企業(yè)2009年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比2008年有所提高。（二）成本費(fèi)用利潤(rùn)率

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。其計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率反映的是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中所付出的代價(jià)與獲取的收益之間的關(guān)系。該比率越高，說明企業(yè)為獲取一定的收益而付出的代價(jià)越小，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。另外，通過該比率還可以對(duì)企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力和經(jīng)營(yíng)管理水平進(jìn)行評(píng)價(jià)?！纠?-14】某企業(yè)2008、2009年的成本費(fèi)用和利潤(rùn)總額的資料如表所示。試對(duì)該企業(yè)的盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)?！窘狻?008年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=2009年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=該企業(yè)2009年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率比2008年有明顯提高，說明該企業(yè)2009年的盈利能力得到增強(qiáng)。項(xiàng)目20082009營(yíng)業(yè)成本1358010800營(yíng)業(yè)稅金及附加1100980銷售費(fèi)用18001520管理費(fèi)用900700財(cái)務(wù)費(fèi)用200100成本費(fèi)用總額1758014100利潤(rùn)總額52207200（三）總資產(chǎn)報(bào)酬率

總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。其計(jì)算公式為：其中，息稅前利潤(rùn)總額的計(jì)算公式為：

息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額＋利息支出一般情況下，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高?！纠?-15】某企業(yè)2007年末的資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，2008年的利潤(rùn)總額為700萬(wàn)元、利息支出為30萬(wàn)元、年末資產(chǎn)總額為4200萬(wàn)元，2009年的利潤(rùn)總額為100萬(wàn)元，利息支出為80萬(wàn)元、年末資產(chǎn)總額為6800萬(wàn)元。試對(duì)該企業(yè)2008、2009年的資產(chǎn)綜合利用效率進(jìn)行評(píng)價(jià)?！窘狻坑?jì)算該企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率，結(jié)果如表所示。從計(jì)算結(jié)果可以看出，該企業(yè)2009年的資產(chǎn)綜合利用效率比2008年有所提高，說明該企業(yè)的資產(chǎn)使用狀況有所改善。項(xiàng)目200720082009項(xiàng)目200720082009利潤(rùn)總額

7001000年末資產(chǎn)總額400042006800利息支出

3080平均資產(chǎn)總額

41005500息稅前利潤(rùn)總額

7301080總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）

17.819.64（四）凈資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)報(bào)酬率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：其中，平均凈資產(chǎn)的計(jì)算公式如下：一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)報(bào)酬率越高，企業(yè)權(quán)益資金獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高?！纠?-16】某企業(yè)2007年末的凈資產(chǎn)為1800萬(wàn)元，2008年的凈利潤(rùn)為320萬(wàn)元、年末凈資產(chǎn)為2200萬(wàn)元，2009年的凈利潤(rùn)為450萬(wàn)元、年末凈資產(chǎn)為3800萬(wàn)元，試計(jì)算該企業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率?！窘狻坑?jì)算該企業(yè)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率，結(jié)果如表所示。項(xiàng)目200720082009凈利潤(rùn)

320450年末凈資產(chǎn)180022003800平均凈資產(chǎn)

20003000凈資產(chǎn)報(bào)酬率（%）

1615所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=從計(jì)算結(jié)果可以看出，該企業(yè)2009年度的凈資產(chǎn)報(bào)酬率比2008年度下降了1個(gè)百分點(diǎn)，這是由該企業(yè)所有者權(quán)益的增長(zhǎng)快于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)引起的。四、發(fā)展能力分析

發(fā)展能力是指企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的能力。（一）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況。本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)收入總額－上年?duì)I業(yè)收入總額營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越高，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)；反之，企業(yè)的發(fā)展能力越弱。

【例9-17】某企業(yè)2009年?duì)I業(yè)收入總額1200萬(wàn)元，2010年?duì)I業(yè)收入總額1600萬(wàn)元，試計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。【解】營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（二）資本積累率

資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力。【例9-18】某企業(yè)2008年年初所有者權(quán)益為11546萬(wàn)元、年末所有者權(quán)益12556萬(wàn)元，2009年年初所有者權(quán)益12556萬(wàn)元、所末所有者權(quán)益14190萬(wàn)元。試說明該企業(yè)2008年和2009年資本積累率的變動(dòng)情況。【解】2008年資本積累率2009年資本積累率（三）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與期初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額

【例9-19】某企業(yè)2007年年初資產(chǎn)總額為4200萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為4800萬(wàn)元，試計(jì)算該企業(yè)2007年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?！窘狻靠傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率（四）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)情況。本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額－上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額

【例9-20】某企業(yè)2005年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額為1153萬(wàn)元，2006年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額為1236萬(wàn)元，試計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。【解】營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率

財(cái)務(wù)狀況綜合分析就是將償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)等納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示和披露，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)和判斷。一、杜邦體系分析法

杜邦體系分析法是指利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。任務(wù)三掌握財(cái)務(wù)狀況綜合分析的方法總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)收入－成本總額＋其他利潤(rùn)－所得稅流動(dòng)負(fù)債＋長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn)凈資產(chǎn)報(bào)酬率營(yíng)業(yè)成本＋營(yíng)業(yè)稅金及附加＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用該體系以凈資產(chǎn)報(bào)酬率為核心，并將其分解為若干個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)報(bào)酬率的影響來(lái)揭示企業(yè)盈利能力變動(dòng)的原因。杜邦體系分析法的基本結(jié)構(gòu)如圖所示。從杜邦分析體系中可以了解到以下財(cái)務(wù)信息：（1）凈資產(chǎn)報(bào)酬率是杜邦分析體系的核心，反映著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。（2）總資產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。總資產(chǎn)凈利率是營(yíng)業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從企業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)對(duì)其進(jìn)行分析。（3）從企業(yè)的銷售方面看，營(yíng)業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的關(guān)系。一般來(lái)說，營(yíng)業(yè)收入增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)會(huì)隨之增加，但是，要想提高營(yíng)業(yè)凈利率，必須提高營(yíng)業(yè)收入，降低各種成本費(fèi)用。（4）在企業(yè)的資產(chǎn)管理方面，應(yīng)結(jié)合營(yíng)業(yè)收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。如果企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)利潤(rùn)。（5）權(quán)益乘數(shù)反映的是企業(yè)所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大，說明企業(yè)的負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿利益就越大。二、沃爾評(píng)分法

沃爾評(píng)分法選定7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率即流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標(biāo)的權(quán)重，然后以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)確定標(biāo)準(zhǔn)比率，再將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比，得出相對(duì)比率，最后將相對(duì)比率與各指標(biāo)權(quán)重相乘，得出總評(píng)分。選擇的指標(biāo)分配的權(quán)重一、償債能力指標(biāo)1．資產(chǎn)負(fù)債率2．已獲利息倍數(shù)20128二、盈利能力指標(biāo)1．凈資產(chǎn)報(bào)酬率2．總資產(chǎn)報(bào)酬率382513三、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1899四、發(fā)展能力指標(biāo)1．營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2．資本積累率241212

【例9-21】某企業(yè)利用沃爾評(píng)分法對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并選定了以下幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、資本積累率，它們的實(shí)際值分別為27%、37、27.78%、34.58%、1.03、2.94、-8.33%、-11.52%?！窘狻浚?）選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。（2）確定各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，如表所示。選擇的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值一、償債能力指標(biāo)1．資產(chǎn)負(fù)債率2．已獲利息倍數(shù)

60%4二、盈利能力指標(biāo)1．凈資產(chǎn)報(bào)酬率2．總資產(chǎn)報(bào)酬率

28%16%三、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.54四、發(fā)展能力指標(biāo)1．營(yíng)業(yè)收增長(zhǎng)率2．資本積累率

8%10%（3）對(duì)各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)分并計(jì)算綜合得分，結(jié)果如表所示。選擇的指標(biāo)分配的

權(quán)重①指標(biāo)的

標(biāo)準(zhǔn)值②指標(biāo)的

實(shí)際值③實(shí)際得分

④=①×③÷②一、償債能力指標(biāo)1．資產(chǎn)負(fù)債率2．已獲利息倍數(shù)20128

60%4

27%37

5.474二、盈利能力分析1．凈資產(chǎn)報(bào)酬率2．總資產(chǎn)報(bào)酬率382513

28%16%

27.78%34.58%

24.8028.10三、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1899

2.54

1.032.94

3.716.62四、發(fā)展能力指標(biāo)1．營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2．資本積累率241212

8%10%

-8.33%-11.52%

-12.50-13.82綜合