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2009年6月IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項目）0第一章 《指導意見》提出的近期改革措施 第二章 改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項目）第三章新股投資風險特別提示公告

目錄1第一章《指導意見》提出的近期改革措施2現(xiàn)行IPO發(fā)行體系－《證券發(fā)行與承銷管理辦法》詢價與定價證券發(fā)售發(fā)行人及其主承銷商應當在刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后向詢價對象進行推介和詢價，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進行推介。詢價分為初步詢價和累計投標詢價。發(fā)行人及其主承銷商應當通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標詢價確定發(fā)行價格。（第13條）詢價對象可以自主決定是否參與初步詢價，詢價對象申請參與初步詢價的，主承銷商無正當理由不得拒絕。未參與初步詢價或者參與初步詢價但未有效報價的詢價對象，不得參與累計投標詢價和網(wǎng)下配售。（第15條）詢價對象應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協(xié)商報價或者故意壓低或抬高價格。（第17條）詢價對象應當承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計算。（第25條）發(fā)行人及其主承銷商通過累計投標詢價確定發(fā)行價格的，當發(fā)行價格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應當對發(fā)行價格以上的全部有效申購進行同比例配售。初步詢價后定價發(fā)行的，當網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應當對全部有效申購進行同比例配售。（第29條）首次公開發(fā)行股票達到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應當在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回撥機制，根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例(第32條)3現(xiàn)階段改革措施——完善網(wǎng)下報價約束機制詢價對象應真實報價，詢價報價與申購報價應當具有邏輯一致性，主承銷商應當采取措施杜絕高報不買和低報高買發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設定每筆申購的最低申購量指導意見的主要內(nèi)容詢價對象在參與初步詢價時，應明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對象的報價明細配售對象的報價明細須包括：價格及各價位所對應的申購數(shù)量針對“低報高買”和“高報不買”現(xiàn)象采取措施：如果配售對象在初步詢價階段的報價低于最終確定的發(fā)行價格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購的資格，只有當投資者的報價高端高于最終確定的價格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購，但申購時有最低申購數(shù)量的限制設置“最低申購量”和“最高申購量”：07年以來大盤股發(fā)行中參與初步詢價的詢價對象家數(shù)平均為155家，參與網(wǎng)下申購的配售對象家數(shù)平均為355家?？紤]到設定網(wǎng)下最低申購量的目的是為了防止“高報不買”，減少投資者盲目報價，最低申購量原則上不應過低，例如可設置為：網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模的【百分之一】或【1億元】（可根據(jù)項目實際情況進行靈活調(diào)整）為了避免投資者非理性抬高價格，建議可以考慮同時對“最高申購數(shù)量”作出限制，令投資者在初步詢價報價時就能更真實反映出其意愿申購數(shù)量具體操作程序4現(xiàn)階段改革措施——完善網(wǎng)下報價約束機制（續(xù)）方案一單價位初步詢價方案二多價位初步詢價方案比較初步詢價時每個配售對象僅可提交一個申購價位以及該價位對應的申購數(shù)量如果配售對象報價低于最終確定的價格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購資格如果配售對象報價高于最終確定的價格區(qū)間下限，則配售對象可以在確定的價格區(qū)間內(nèi)的任一價位進行申購報價。配售對象填報的申購數(shù)量應不低于其初步詢價時填報的數(shù)量，而且其在初步詢價中提交的申購數(shù)量的一定倍數(shù)將成為其在累計投標詢價中所能申購的上限每個配售對象可提交多個申購價位，以及不同價位對應的申購數(shù)量為避免報價過于分散，可要求配售對象所報價格組成的價格區(qū)間寬度不能超過一定范圍（比如不得超過20％）配售對象在累計投標詢價階段的最低申購量為其所有入圍價位（最終價格區(qū)間下限之上的價位）對應的累計有效申購量，最高申購量為其最低申購量的一定倍數(shù)（比如兩倍）單價位初步詢價方式，操作簡便，利于投資者理解報價，但一個價位不容易充分地挖掘價格敏感性多價位初步詢價方式，操作更復雜，投資者理解和報價難度會增加，博弈的維度增加，但有利于體現(xiàn)價格張力5現(xiàn)階段改革措施——優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制和加強新股認購風險提示網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行分開：對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購對網(wǎng)上單個申購賬戶設定上限：發(fā)行人及其主承銷商應當根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一加強新股認購風險提示：發(fā)行人及其主承銷商應當刊登新股投資風險特別公告，證券經(jīng)營機構應當采取措施，向投資者提示新股認購風險指導意見的主要內(nèi)容詢價對象下屬的配售對象一旦參與了初步詢價報價，則不能再參加網(wǎng)上申購，交易所和登記公司將于T日屏蔽該配售對象的已報價賬戶以及所有關聯(lián)賬戶參與網(wǎng)上申購為確認該配售對象的所有關聯(lián)賬戶，監(jiān)管機構會要求配售對象事先申報，登記公司也會根據(jù)已有信息進行核查。從而從技術上實現(xiàn)網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行對象分開此外，同一投資者名下的股票賬戶只能以其中一個申購一次，且一經(jīng)申購不能撤單。重復申購除第一次申購為有效申購外，其余申購由上證所交易系統(tǒng)自動剔除對“原則上不超過千分之一”的理解：若網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)不是1000股的整數(shù)倍，則可以采取近似取整的方式具體操作程序6新股發(fā)行制度改革對發(fā)行的影響對發(fā)行人而言，定價市場化有利于降低一、二級市場價差，可以提高融資效率對于主承銷商的研究、銷售實力要求更高，與發(fā)行人的定價談判難度變大，承銷風險也有所增大對于機構投資者而言，報價難度大幅增加；同時，新股上市首日跌破發(fā)行價的可能變大，申購不一定有正收益完善網(wǎng)下報價約束機制申購資金：網(wǎng)上申購資金量將有所降低，網(wǎng)下申購資金量有所上升，申購資金總量將有所萎縮中簽率：網(wǎng)上中簽率會有所提高，網(wǎng)下申購中簽率會降低，且很可能低于網(wǎng)上網(wǎng)上申購：對非配售對象的機構而言，雖然網(wǎng)上中簽率有所提高，但由于申購規(guī)模上限的限制，其網(wǎng)上申購獲配的絕對數(shù)量可能大大降低優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制需刊登新股投資風險特別公告，向投資者充分揭示市場風險，提醒投資者理性判斷加強新股認購風險提示7第二章IPO改革后的發(fā)行操作程序（適用于上證所上市項目）8A股發(fā)行市場推介程序概述定價/掛牌上市路演/簿記預路演準備交易前研究報告內(nèi)部準備盡職調(diào)查及起草招股書完成財務報表建立初步估值模型管理層培訓建立估值模型并形成對公司未來經(jīng)營情況的財務預測分析行業(yè)前景撰寫研究報告進行預路演推介一對一會議團體推介會搜集投資者對投資故事、估值方法、可比公司等問題的反饋根據(jù)初步詢價期間的投資者報價、報量確定價格區(qū)間通過路演進一步覆蓋有參與申購意向的非詢價對象管理層通過網(wǎng)上路演與中小投資者進行交流制造需求競爭氣氛并爭取定價的主動權實現(xiàn)最佳定價分配及結(jié)算掛牌上市/完成發(fā)行后市支持低逐步縮小價格區(qū)間建立初步

估值范圍研究分析師

作出估值預測主要投資者的

反饋意見確定促銷價格區(qū)間最高點價格區(qū)間最低點確定最終價格向管理層匯報投資者的顧慮和對估值的反饋高價值發(fā)現(xiàn)過程，實現(xiàn)最優(yōu)定價準備階段實施階段從推介過程而言，A股IPO可以分為準備和實施兩個階段，整個推介過程就是循序漸進的價格發(fā)現(xiàn)過程9發(fā)行制度度改革后后的示意意性時間間表10發(fā)行結(jié)構構及回撥撥機制發(fā)行方式式：采用網(wǎng)下下向詢價價對象詢詢價配售售（“網(wǎng)網(wǎng)下發(fā)行行”）和和網(wǎng)上資資金申購購發(fā)行（（“網(wǎng)上上發(fā)行””）相結(jié)結(jié)合的方方式發(fā)行結(jié)構構：在確定網(wǎng)網(wǎng)上網(wǎng)下下初始比比例時，，應充分分考慮新新的申購購規(guī)則改改變將對對網(wǎng)上網(wǎng)網(wǎng)下申購購資金及及中簽率率產(chǎn)生的的影響：：《證券發(fā)發(fā)行與承承銷管理理辦法》》規(guī)定，，公開發(fā)發(fā)行股票票數(shù)量少少于4億億股的，，網(wǎng)下配配售數(shù)量量不超過過發(fā)行總總量的20%；；公開發(fā)發(fā)行股票票數(shù)量在在4億股股以上的的，網(wǎng)下下配售數(shù)數(shù)量不超超過向戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者配售售后剩余余發(fā)行數(shù)數(shù)量的50%申購規(guī)則則的改變變將對網(wǎng)網(wǎng)上網(wǎng)下下中簽率率產(chǎn)生影影響：網(wǎng)網(wǎng)下中簽簽率可能能將降低低，網(wǎng)上上中簽率率有望提提高從中國石石油網(wǎng)上上、網(wǎng)下下申購資資金分布布看，詢詢價機構構網(wǎng)上、、網(wǎng)下累累計申購購資金約約占全部部申購資資金的47%，，自然人人和一般般法人賬賬戶申購購資金約約占53%回撥機制制：建議回撥撥機制設設計如下下：在網(wǎng)下發(fā)發(fā)行獲得得足額認認購的情情況下，，若網(wǎng)上上發(fā)行初初步中簽簽率低于于【1%】且低低于網(wǎng)下下初步配配售比例例，在不不出現(xiàn)網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)行行最終中中簽率高高于網(wǎng)下下最終配配售比例例的前提提下，從從網(wǎng)下向向網(wǎng)上發(fā)發(fā)行回撥撥不超過過本次發(fā)發(fā)行規(guī)模模約【2.5%】的股股票；在網(wǎng)上發(fā)發(fā)行未獲獲得足額額認購的的情況下下，可以以從網(wǎng)上上向網(wǎng)下下回撥，，直至網(wǎng)網(wǎng)上初始始發(fā)行部部分獲得得足額認認購為止止資料來源源:中中國證券券登記結(jié)結(jié)算公司司，中國國證監(jiān)會會機構及個個人持股股占A股股流通市市值份額額變化中國石油油網(wǎng)上、、網(wǎng)下申申購資金金結(jié)構11投資價值值分析報報告的重重要性分分析投資價值值研究報報告分析師預預路演推推介公司基本本面管理層市市場推介介機構投資資者形成成對投資價值值的看法法機構投資資者報價價可比公司司交易價價格、市場情況況等其他他因素發(fā)行價格格區(qū)間對投資者者而言，，由于詢詢價階段段的報價價將直接接決定其其是否有有資格參參與之后后的申購購，其必必須在報報價時對對公司的的投資價價值有更更為深入入和全面面的了解解，因此此研究報報告的重重要性顯顯著提升升對主承銷銷商而言言，改革革后對IPO定定價的自自主度將將大幅提提高，要要實現(xiàn)最最優(yōu)定價價必須基基于對公公司投資資價值的的充分認認識和深深入理解解，高質(zhì)質(zhì)量、對對公司價價值有充充分挖掘掘的研究究報告，，將有助助于主承承銷商實實現(xiàn)合理理定價12報告報告告研究報告告不應該該包括““推薦””、“買買入”等等評級用用語盈利預測測和估值值范圍應應明確指指出基于于分析師師獨立判判斷并注注明估值值方法和和假設“防火墻墻”機制制確保研研究報告告完全基基于分析析師的獨獨立專業(yè)業(yè)分析和和判斷承銷商律律師等相相關人員員校閱研研究報告告不能影影響分析析師的觀觀點投資價值值研究報報告分析師獨獨立、客客觀地專專業(yè)判斷斷其他公開開信息招股說明明書投資價值值分析報報告的撰撰寫及發(fā)發(fā)送除分析師師獨立、、客觀的的標準外外，撰寫寫A股研研究報告告的主要要原則還還包括：：A股研究究報告的的陳述，，應盡可可能做到到有合適適的資料料來源予予以支持持，否則則，應明明確注明明該陳述述并無合合適的資資料來源源支持，，以避免免該等陳陳述存在在誤導或或遺漏A股研究究報告中中應客觀觀公允地地陳述有有關發(fā)行行人、本本次A股股發(fā)行以以及其所所處行業(yè)業(yè)的風險險因素A股研究究報告中中使用有有關發(fā)行行人的信信息，不不得超越越本次A股發(fā)行行公開募募集文件件內(nèi)容的的范圍，，不得引引用未經(jīng)經(jīng)公開的的發(fā)行人人信息根據(jù)《證證券發(fā)行行與承銷銷管理辦辦法》中中第九條條規(guī)定，，主承銷銷商應向向詢價對對象提供供研究報報告，而而發(fā)行人人、主承承銷商和和詢價對對象不得得公開披披露投資資價值研研究報告告主承銷商商應僅向向詢價對對象提供供研究報報告，不不得以任任何形式式公開披披露研究究報告13公司管理理層預路路演，與與投資者者進行交交流，介介紹公司司投資故故事和亮亮點主承銷商商分析師師繼續(xù)預預路演，，進行投投資者教教育T-4T-2T-5T-6網(wǎng)下初步步詢價開開始T-7向證監(jiān)會會報備價價格區(qū)間間確定能夠夠參與網(wǎng)網(wǎng)下累計計投標詢詢價的配配售對象象，并在在上證所所的累計計投標詢詢價的電電子化平平臺中予予以屏蔽蔽IPO預預路演及及初步詢詢價操作作程序示示意主承銷商商分析師師預路演演開始初步詢價價注意事事項：在證券業(yè)業(yè)協(xié)會備備案的詢詢價對象象才有資格格參與初初步詢價價詢價對象象以配售對象象為報價單單位，通通過上交交所的電電子化平平臺報價價配售對象象申報【1或3】】個價格，且且有最低網(wǎng)下下申購數(shù)數(shù)量要求求配售對象象只能選選擇網(wǎng)下下或者網(wǎng)網(wǎng)上方式式的一種，所有參參與網(wǎng)下下報價/申購/配售的的配售對對象均不不能參與與網(wǎng)上申申購T-3網(wǎng)下初步步詢價截截止主承銷商商和發(fā)行行人根據(jù)據(jù)初步詢詢價報價價情況確確定價格格區(qū)間初步詢價價預路演推推介T-1刊登網(wǎng)上上/網(wǎng)下下發(fā)行公公告注：管理理層預路路演時間間為示意意性安排排14新股發(fā)行行制度改改革后的的網(wǎng)下申申購電子子化流程程新股發(fā)行行制度改改革后網(wǎng)網(wǎng)下電子子化發(fā)行行關鍵時時間點操操作T-3日T-2日T日T+2日15:00初步詢價截止，主承銷商從網(wǎng)下申購電子化平臺查詢并下載初步詢價報價情況發(fā)行人和主承銷商在確定發(fā)行價格區(qū)間后應盡早向證監(jiān)會報備獲得證監(jiān)會確定價格區(qū)間的確認后，主承銷商將及時知會交易所交易所通過網(wǎng)下申購電子化平臺篩選出有資格參與累計投標詢價的配售對象名單，并提供給主承銷商下載主承銷商對有資格參與累計投標詢價的配售對象名單進行確認，將配售對象信息通過申購平臺發(fā)送登記結(jié)算平臺；準備網(wǎng)下發(fā)行公告的刊登，報社校稿截止時間為晚12:0015:00累計投標詢價截止，主承銷商可通過網(wǎng)下申購電子化平臺查詢并下載申報結(jié)果7:00主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時前通過PROP發(fā)送給中證登上海分公司

15:30主承銷商確認累計投標詢價申報結(jié)果數(shù)據(jù)；并通過申購平臺發(fā)送至登記結(jié)算平臺

17:30主承銷商通過其PROP信箱獲取各配售對象截至T日16時的申購資金到賬情況

新股發(fā)行行制度改改革后，，網(wǎng)下申申購電子子化平臺臺也應做做出相應應修改，，以適應應新的發(fā)發(fā)行制度度：初步詢價價階段，，詢價對對象為報報價主體體，但要要列明配配售對象象的明細細報價及及對應的的申購量量在價格區(qū)區(qū)間確定定后，網(wǎng)網(wǎng)下電子子化平臺臺可以自自動篩選選出有資資格參與與累計投投標詢價價的配售售對象名名單及其其對應的的最小申申購量此外，由由于配售售對象篩篩選工作作集中在在T-2日進行行，工作作量較大大，承銷商應應力爭盡盡早報備備價格區(qū)區(qū)間，且且在獲得得證監(jiān)會會對發(fā)行行價格區(qū)區(qū)間報備備的確認認后盡快快通知交交易所15網(wǎng)下電子子化的工工作流程程準備階段段初步詢價價階段初步詢價價報價期期間，主主承銷商商可實時時查詢有有關報價價情況初步詢價價最后一一天（T-3日）15時截截止后，，主承銷銷商從申申購平臺臺獲取初初步詢價價報價情情況T-2日日，主承承銷商在在獲得證證監(jiān)會對對于價格格區(qū)間的的報備確確認后將將及時知知會交易易所，以以便交易易所通過過網(wǎng)下電電子化平平臺篩選選出有資資格參與與累計投投標詢價價的配售售對象名名單主承銷商商對有資資格參與與累計投投標詢價價的配售售對象名名單進行行確認，，將配售售對象信信息（包包括配售售對象名名稱、最最小申購購數(shù)量、、證券賬賬戶、銀銀行收付付款賬戶戶以及股股票代碼碼）通通過申購購平臺發(fā)發(fā)送登記記結(jié)算平平臺累積投標標詢價階階段累計投標標詢價期期間，主主承銷商商可通過過網(wǎng)下電電子化申申購平臺臺實時查查詢有關關申購情情況T日15時后，，主承銷銷商可通通過網(wǎng)下下申購電電子化平平臺查詢詢并下載載申報結(jié)結(jié)果主承銷商商確認累累計投標標詢價申申報結(jié)果果數(shù)據(jù)，，并將確確認后的的數(shù)據(jù)于于T日15：30前通通過申購購平臺發(fā)發(fā)送至登登記結(jié)算算平臺主承銷商商每天在在9時至至16時時期間可可以通過過PROP平臺臺實時查查詢資金金情況T日17：30后，主主承銷商商通過其其PROP信箱箱獲取各各配售對對象截至至T日16時的的申購資資金到賬賬情況定價后主承銷商商將確定定的配售售結(jié)果數(shù)數(shù)據(jù)于T+2日日7時前前通過PROP發(fā)送給給中證登登上海分分公司中證登上上海分公公司于9時前按按照各配配售對象象申購款款繳款銀銀行為單單位，形形成相應應的配售售對象退退款金額額數(shù)據(jù)及及主承銷銷商承銷銷證券網(wǎng)網(wǎng)下發(fā)行行募集款款金額數(shù)數(shù)據(jù)通過過PROP提供供給相關關結(jié)算銀銀行進行行劃款T+4日日，中證證登上海海分公司司將依據(jù)據(jù)主承銷銷商申報報的網(wǎng)下下配售數(shù)數(shù)據(jù)辦理理股份登登記主承銷商商委托交交易所向向符合條條件的詢詢價對象象提供網(wǎng)網(wǎng)下申購購電子化化平臺進進行初步步詢價及及累計投投標詢價價初步詢價價開始日日前2個個交易日日內(nèi)，發(fā)發(fā)行人應應當向上上證所申申請股票票代碼委托中證證登上海海分公司司代理進進行申購購資金的的收、付付，以及及主承銷銷商網(wǎng)下下發(fā)行募募集款的的收取；；并于初初步詢價價開始日日前一個個工作日日，將網(wǎng)網(wǎng)下發(fā)行行電子化化所需基基本信息息以書面面形式提提供給中中證登上上海分公公司參與初步步詢價和和累計投投標詢價價的配售售對象應應在初步步詢價截截止日12時前前完成在在中國證證券業(yè)協(xié)協(xié)會網(wǎng)站站登記備備案工作作。未在在上述時時間前登登記備案案的詢價價對象和和配售對對象均不不能參與與網(wǎng)下詢詢價發(fā)行行16設定發(fā)行行價格區(qū)區(qū)間的主主要考慮慮因素綜合考慮慮各種因因素，確確定合理理的價格格區(qū)間資本市場場環(huán)境投資者反反饋A股二級級市場表表現(xiàn)及投投資者心心態(tài)可比公司司估值及及股價表表現(xiàn)投資者對對行業(yè)及及整體市市場的看看法及前前景展望望投資者對對公司投投資故事事的看法法及接受受程度投資者對對行業(yè)及及其前景景的看法法投資者對對估值的的反饋投資者要要求的IPO折折扣水平平營造正面面的需求求勢頭建立簿記記初期良良好的需需求勢頭頭，營造造正面的的需求氛氛圍需求最大大化及結(jié)結(jié)構合理理性考慮報價價和需求求量的敏敏感性，，實現(xiàn)需需求最大大化設定的價價格區(qū)間間能夠覆覆蓋主要要的重量量級機構構投資者者，令他他們能夠夠最大程程度的參參與發(fā)行行以上簿記記需求均均為示意意性數(shù)字字簿記需求求的價格格敏感性性示意（億元））不同類型型機構的的價格敏敏感性示示意（億元））120705025201517支持公司司股價后后市表現(xiàn)現(xiàn)定價相比比可比公公司和上上市后預預期二級級市場的的交易估估值有合合理的折折扣水平平，支持持股價上上市后的的表現(xiàn)投資者對對價格的的反饋確定發(fā)行行價格應應盡量在在投資者者可接受受的范圍圍內(nèi)實現(xiàn)發(fā)行行最優(yōu)定價價盡量確保保高質(zhì)量量、核心心的機構構投資者者能夠最最大程度度的參與與發(fā)行，，以優(yōu)化化公司的的股東結(jié)結(jié)構，減減少后市市股價的的波動性性優(yōu)化公公司的股股東結(jié)構構確定發(fā)行行價格的的主要考考慮因素素18第三章新股投資資風險特特別提示示公告19新股投資資風險提提示工作作的內(nèi)容容發(fā)行體制制改革后后新股投資資風險提提示工作的內(nèi)內(nèi)容新股投資資風險特別公告告的主要內(nèi)內(nèi)容在新股發(fā)發(fā)行體制制改革后后，考慮慮到定價價進一步步市場化化，申購購新股的的投資風風險增強強，因此此按照《《指導意意見》提提出的要要求，對對投資者者加強風風險提示示非常有有必要對投資者者的風險險提示可可以從如如下幾方方面著手手：發(fā)行人及及主承銷銷商刊登登新股投資資風險特特別公告告，充分揭示示一級市市場風險險，提醒醒投資者者理性判判斷投資資該公司司的可行行性此外，也也建議在在新股發(fā)發(fā)行投資價值值分析報報告和其其他相關關公告中中對新股投投資風險險進行特特別提示示證券經(jīng)營營機構采采取措施施，向投投資者提提示新股股認購風風險，例例如由在在營業(yè)部張貼風險險提示公公告等提示新股股發(fā)行體體制改革革后發(fā)行行的制度度背景：：一方面面發(fā)行屬屬于新老老劃斷后后的全流通發(fā)發(fā)行，另一方方面新股股發(fā)行體體制改革革后定價機制制市場化化重點就新新股投資資風險進進行提示示：關于新股股發(fā)行的的一般性性風險：：投資者者應審慎慎關注公公司基本本面，以以投資為為目的；；投資者者需根據(jù)據(jù)自身的的風險承承受能力力進行投投資決策策，一旦旦認購則則需自行行承擔可可能的風風險及損損失；監(jiān)監(jiān)管機構構、發(fā)行行人和承承銷商等等機構均均不擔保保股票上上市后一一定不跌跌破發(fā)行行價關于個股股風險：：扼要地地提醒投投資者重重點關注注本次發(fā)發(fā)行的特特有風險險，提醒醒投資者者須認真真閱讀