CFX原油差價(jià)合約

會(huì)計(jì)學(xué)1CFX原油差價(jià)合約原油期貨市場(chǎng)三大基本功能：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：

套期保值是石油期貨市場(chǎng)基本運(yùn)作方式之一。套期保值的基本做法是企業(yè)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的石油商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)刻通過(guò)對(duì)沖或平倉(cāng)補(bǔ)償?shù)姆绞?，抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第1頁(yè)/共23頁(yè)原油期貨市場(chǎng)三大基本功能：規(guī)范投機(jī)：資本具有天然的投機(jī)需求。利用石油期貨市場(chǎng)可以吸引大量資金，從而為石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供第一推動(dòng)力。利用期貨市場(chǎng)，交易商一方面可以規(guī)避?chē)?guó)際油價(jià)波動(dòng)的負(fù)面影響；另一方面，還可通過(guò)投機(jī)交易從市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中獲取更多的利益。第2頁(yè)/共23頁(yè)為什么選擇原油

易于獲取信息，市場(chǎng)交易活躍流動(dòng)性強(qiáng)，定價(jià)透明。原油屬于大宗商品，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)放程度較高，供求信息充分，經(jīng)濟(jì)體系比較開(kāi)放，不存在嚴(yán)格的價(jià)格和進(jìn)出口管制；期貨交易所所在地區(qū)的金融市場(chǎng)開(kāi)放，期貨標(biāo)價(jià)貨幣在資本項(xiàng)目下可自由兌換；期貨市場(chǎng)所在國(guó)家或地區(qū)法律法規(guī)健全，對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管切實(shí)有效。第3頁(yè)/共23頁(yè)為什么選擇原油低投入高回報(bào)，抑制通貨膨脹單一投資品種，專(zhuān)業(yè)性高，風(fēng)險(xiǎn)降低。雙向交易，沒(méi)有牛熊市之分，漲跌都可以賺錢(qián)看盤(pán)軟件和股票一樣的，簡(jiǎn)單易懂杠桿較高，資金可以放大倍用，入市門(mén)檻低

第4頁(yè)/共23頁(yè)紐約期貨交易所輕質(zhì)原油

CRUDEOIL,LIGHTSWEET-NEWYORKMERCANTILEEXCHANGE

因?yàn)槊绹?guó)這個(gè)超級(jí)原油買(mǎi)家的實(shí)力，加上紐約期交所本身的影響力，以WTI為基準(zhǔn)油的原油期貨交易，就成為全球商品期貨品種中成交量的龍頭。通常來(lái)看，該原油期貨合約具有良好的流動(dòng)性及很高的價(jià)格透明度，是世界原油市場(chǎng)上的三大基準(zhǔn)價(jià)格之一，公眾和媒體平時(shí)談到油價(jià)突破多少美元時(shí)，主要就是指這一價(jià)格。

第5頁(yè)/共23頁(yè)CFX平臺(tái)原油差價(jià)合約

合約標(biāo)志 CL 期貨場(chǎng)所 紐約商品交易所（NYMEX）交易時(shí)間 周一凌晨6:00至周六凌晨5：00（北京時(shí)間） 合約單位 1000桶 （一標(biāo)準(zhǔn)手）報(bào)價(jià)方法 美元/桶 最小變動(dòng)價(jià)位 0.01美元/桶 交易點(diǎn)差0.05美元保證金1000美元（100倍杠桿）第6頁(yè)/共23頁(yè)CFX平臺(tái)原油差價(jià)合約點(diǎn)值計(jì)算價(jià)格88.55做多1標(biāo)準(zhǔn)手91.00平倉(cāng)（91.00-88.55）*1000=2450美元第7頁(yè)/共23頁(yè)國(guó)內(nèi)燃油期貨合約交易代碼交易品種交易單位報(bào)價(jià)單位FU燃料油10噸/手元(人民幣)/噸最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)限制1元/噸上一交易日結(jié)算價(jià)±5%交易時(shí)間上午9:00－11:30下午1：30－3：00最后交易日合約交割月份前一月份的最后一個(gè)交易日最低交易保證金合約價(jià)值的10%現(xiàn)價(jià)約5000人民幣第8頁(yè)/共23頁(yè)國(guó)內(nèi)燃油期貨合約國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格由于交易量小易受控制與國(guó)際原油價(jià)有時(shí)不一定同步。受持倉(cāng)量變化,空逼多現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。由于央企壟斷國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)，操控市場(chǎng)供給與庫(kù)存容量，常導(dǎo)致價(jià)格短線異常波動(dòng)，尤其臨近期貨交割日，“兩桶油”通過(guò)控制現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存，導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法正常交割，形成所謂逼空行情。。第9頁(yè)/共23頁(yè)CFX原油合約于國(guó)內(nèi)燃油期貨合約比較成交量高，不易受操控交易時(shí)間連續(xù)，與國(guó)際市場(chǎng)接軌無(wú)漲跌停限制，進(jìn)出場(chǎng)自由高杠桿，資金利用率高價(jià)格較少跳空，走勢(shì)平穩(wěn)利于操作第10頁(yè)/共23頁(yè)原油交易知識(shí)基本面分析重要數(shù)據(jù)交易指導(dǎo)建議第11頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素

1.突發(fā)的重大政治事件石油除了一般商品屬性外，還具有戰(zhàn)略物資的屬性，其價(jià)格和供應(yīng)很大程度上受政治勢(shì)力和政治局勢(shì)的影響。近年來(lái)，隨著政治多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、生產(chǎn)國(guó)際化的發(fā)展，爭(zhēng)奪石油資源和控制石油市場(chǎng)，已成為油市動(dòng)蕩和油價(jià)飆漲的重要原因。第12頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素2.石油庫(kù)存變化庫(kù)存是供給和需求之間的一個(gè)緩沖，對(duì)穩(wěn)定油價(jià)有積極作用。oecd的庫(kù)存水平已經(jīng)成為國(guó)際油價(jià)的指示器，并且商業(yè)庫(kù)存對(duì)石油價(jià)格的影響要明顯強(qiáng)于常規(guī)庫(kù)存。當(dāng)期貨價(jià)格遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，石油公司傾向于增加商業(yè)庫(kù)存，刺激現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨現(xiàn)貨價(jià)差減??；當(dāng)期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，石油公司傾向于減少商業(yè)庫(kù)存，現(xiàn)貨價(jià)格下降，與期貨價(jià)格形成合理價(jià)差。第13頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素3.opec和國(guó)際能源署（iea）的市場(chǎng)干預(yù)

opec控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，iea則擁有大量的石油儲(chǔ)備，他們能在短時(shí)期內(nèi)改變市場(chǎng)供求格局，從而改變?nèi)藗儗?duì)石油價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。opec的主要政策是限產(chǎn)保價(jià)和降價(jià)保產(chǎn)。iea的26個(gè)成員國(guó)共同控制著大量石油庫(kù)存以應(yīng)付緊急情況。第14頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素4.國(guó)際資本市場(chǎng)資金的短期流向

20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)際石油市場(chǎng)的特征是期貨市場(chǎng)的影響顯著增強(qiáng)，目前已經(jīng)形成了由期貨市場(chǎng)向現(xiàn)貨市場(chǎng)傳導(dǎo)的價(jià)格形成機(jī)制。盡管?chē)?guó)際原油市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)不是油價(jià)上漲的誘發(fā)因素，但由于全球金融市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)缺乏，大量資金進(jìn)入國(guó)際商品市場(chǎng)，尤其是原油市場(chǎng)，不可避免地推高了國(guó)際油價(jià)，并使其嚴(yán)重偏離基本面。第15頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素5.匯率變動(dòng)相關(guān)研究表明，石油價(jià)格變動(dòng)和美元與國(guó)際主要貨幣之間的匯率變動(dòng)存在弱相關(guān)關(guān)系。由于美元持續(xù)貶值，以美元標(biāo)價(jià)的石油產(chǎn)品的實(shí)際收入下降，導(dǎo)致石油輸出國(guó)組織以維持原油高價(jià)作為應(yīng)對(duì)措施。第16頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素

6.異常氣候歐美許多國(guó)家用石油作為取暖的燃料，因此，當(dāng)氣候變化異常時(shí)，會(huì)引起燃料油需求的短期變動(dòng)，從而帶動(dòng)原油和其他油品的價(jià)格變化。另外，異常的天氣可能會(huì)對(duì)石油生產(chǎn)設(shè)施造成破壞，導(dǎo)致供給中斷，從而影響油價(jià)。第17頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素7.利率變動(dòng)在標(biāo)準(zhǔn)不可再生資源模型中，利率的上升會(huì)導(dǎo)致未來(lái)開(kāi)采價(jià)值相對(duì)現(xiàn)在開(kāi)采價(jià)值減少，因此會(huì)使得開(kāi)采路徑凸向現(xiàn)在而遠(yuǎn)離未來(lái)。高利率會(huì)減少資本投資，導(dǎo)致較小的初始開(kāi)采規(guī)模；高利率也會(huì)提高替代技術(shù)的資本成本，導(dǎo)致開(kāi)采速度下降。第18頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素8.新能源的替代,政府節(jié)約能源政策的推動(dòng)及立法太陽(yáng)能，核能，天然氣等其他替代能源的發(fā)展情形，尤其是在環(huán)保意識(shí)抬頭后，天然氣更被視為最干凈的能源之一，對(duì)原油的威脅大增。美國(guó)的能源法案也預(yù)定在2012年之前，原油替代能源之一的乙醇的年耗用量將從目前的40億加侖增加近一倍至75億加侖,將改變過(guò)去人們對(duì)原油的依賴(lài)度。政府干預(yù)會(huì)使得市場(chǎng)消耗曲線凸向現(xiàn)在或未來(lái)?？鐣r(shí)期石油開(kāi)采模式的稅收效應(yīng)依賴(lài)于稅收隨時(shí)間變化的現(xiàn)值。例如，稅收現(xiàn)值隨時(shí)間減少會(huì)改變開(kāi)采順序的決策。和不征稅相比，稅收最終還是會(huì)減少任意時(shí)點(diǎn)上的凈收益，也就減少了相應(yīng)時(shí)期開(kāi)采的積極性。而且稅收會(huì)降低新發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)量的投資回報(bào)。第19頁(yè)/共23頁(yè)影響石油價(jià)格的短期因素9全球經(jīng)濟(jì)狀況及工業(yè)發(fā)展需求情形經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn),工業(yè)活動(dòng)盛行,提高原油需求,帶動(dòng)油價(jià)走升;反之經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí),工業(yè)活動(dòng)衰弱,原油需求降低,導(dǎo)致油價(jià)走軟。第20頁(yè)/共23頁(yè)原油相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)美國(guó)原油供需資料特別是每周二美國(guó)原油協(xié)會(huì)(API)及周三美國(guó)能源部(EIA)公布的每周能源供需狀況變動(dòng)表，尤其是美國(guó)原油庫(kù)存余額的增減情形。由