私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資的中國(guó)方略課件

私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資的中國(guó)方略：理學(xué)學(xué)士、法學(xué)碩士、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、管理學(xué)博士后。歷任原中國(guó)律師事務(wù)中心主任助理、原中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司基金部業(yè)務(wù)主任，參與過(guò)最早設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金－淄博基金的管理工作，并曾兼任中國(guó)社科院研究生院投資系教授、北大創(chuàng)投研究中心副主任、MBA創(chuàng)業(yè)投資課程主講人。現(xiàn)職國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司(正處)，曾參與投資基金法等法律起草，是國(guó)務(wù)院專(zhuān)題辦創(chuàng)業(yè)板報(bào)告執(zhí)筆人、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》與PE政策起草人。私人股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資的中國(guó)方略1.私人股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金概念界定2.國(guó)際社會(huì)PE、VC立法監(jiān)管取向3.中國(guó)對(duì)PE、VC立法的歷程回顧4.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)辦法》的三大制度性突破5.創(chuàng)投企業(yè)稅收鼓勵(lì)政策解讀6.產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)的新進(jìn)展7.中國(guó)國(guó)情下運(yùn)作PE、VC基金的方略參閱資料1.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資原理與方略》，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2004年第2次印刷。2.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新論》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2004年第1版。2、國(guó)際社會(huì)PE、VC立法監(jiān)管取向1）對(duì)一般性私人股權(quán)基金，“不扶持、不監(jiān)管、不專(zhuān)門(mén)立法”。但英國(guó)等少數(shù)國(guó)家雖然不專(zhuān)門(mén)立法，但由金融監(jiān)管局放在統(tǒng)一的另類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中進(jìn)行備案監(jiān)管。2）對(duì)創(chuàng)投基金，大多給予“特別扶持、特別監(jiān)管、特別立法”。3.中國(guó)對(duì)PE、VC立法的歷程回顧1）從1995至2001年，致力于對(duì)各類(lèi)PE、VC基金，以《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》形式，進(jìn)行特別立法。2）從2001年起，考慮到創(chuàng)業(yè)投資基金的特殊性，將其從《產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》中拿出來(lái)單獨(dú)立法，同時(shí)繼續(xù)探索產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)思路。4.《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)辦法》的制度突破為七項(xiàng)配套性扶持政策的制定提供法律依據(jù)和條件為創(chuàng)投基金設(shè)立與運(yùn)作提供九大特別法律保護(hù)確立備案管理制度，促進(jìn)創(chuàng)投基金持續(xù)健康發(fā)展4.2《創(chuàng)投企業(yè)辦法》提供的九大法律保護(hù)1.對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行私募的法律保護(hù)2.通過(guò)“一次承諾，分五年注冊(cè)”解決實(shí)收資本制問(wèn)題3.明確規(guī)定創(chuàng)投企業(yè)可以全額資產(chǎn)對(duì)外投資4.為以優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等方式投資提供依據(jù)5.規(guī)定公司型創(chuàng)投基金可以委托顧問(wèn)機(jī)構(gòu)作為其經(jīng)理6.應(yīng)預(yù)設(shè)管理運(yùn)營(yíng)費(fèi)用計(jì)提方式，建立成本約束機(jī)制7.可提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，以建立業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制8.可事先設(shè)立固定存續(xù)期，以建立風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制9.允許通過(guò)債務(wù)融資，增強(qiáng)投資能力4.3創(chuàng)投企業(yè)辦法所確立的備案管理制度1）必要的備案條件，確保創(chuàng)投基金具有必要的資本規(guī)模和合格的專(zhuān)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)；2）定期年檢、不定期檢查，確保創(chuàng)投基金專(zhuān)業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資；3）取消備案的適當(dāng)處罰措施，有利于建立起創(chuàng)投基金市場(chǎng)清出制度。5.促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展稅收政策解讀1稅收優(yōu)惠方式適應(yīng)創(chuàng)投特點(diǎn)2稅收優(yōu)惠環(huán)節(jié)適應(yīng)中國(guó)國(guó)情3稅收優(yōu)惠力度適中4稅收優(yōu)惠條件體現(xiàn)鮮明的政策導(dǎo)向性5政策實(shí)施不影響創(chuàng)投投資各類(lèi)未上市企業(yè)6.產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)新進(jìn)展1.2003年，中比產(chǎn)業(yè)投資基金率先試點(diǎn)；2.2006年，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立；3.2007年９月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)第二批產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)，同時(shí)授權(quán)國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定《產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)總體方案》。7、運(yùn)作PE與VC基金的策略（一）1）性質(zhì)定位：產(chǎn)業(yè)基金，還是創(chuàng)投基金？2）組織結(jié)構(gòu)：信托、有限合伙，還是公司型？3）投資策略：階段與行業(yè)。4）退出策略：多元化。5）分配策略：重在建立有效業(yè)績(jī)激勵(lì)機(jī)制。7、運(yùn)作PE與VC基金的策略（二）對(duì)具有一定管理潛質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者而言，可考慮通過(guò)以下步驟，打造創(chuàng)業(yè)投資管理平臺(tái)：1）設(shè)立全資創(chuàng)業(yè)投資子公司；2）積累一定經(jīng)驗(yàn)后，將管理團(tuán)隊(duì)獨(dú)立出來(lái)，組建專(zhuān)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理公司。一方面受托原來(lái)的創(chuàng)業(yè)投資子公司資產(chǎn)，另一方面