風險投資掃盲課件

LearningwhatisVentureCapitalMartinHuang風險資本的概念(venturecapital)所謂風險資本，就是以長期股權投資的形式提供給私營企業(yè)的建立擴張和收購活動的資本。G.豪頓G.Houttuin認為：“風險資本被認為是以股份形式為專門開發(fā)新思想與新技術的小企業(yè)的組成與開始營業(yè)所承諾的資本?！庇捎陲L險資本主要是向那些沒有進入股票交易所上市的私人公司提供股權資本,所以又稱為私人股權投資(personalequity)或者未登記投資。風險投資的概念(ventureinvestment)風險投資（又稱創(chuàng)業(yè)投資），是指向具有成長潛力的高新技術企業(yè)和科技型中小企業(yè)提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。風險資本的主要目標就是從投資中實現高回報率。一般來講，這種風險資本是由專業(yè)人士組成的風險資本企業(yè)所提供的。這些專業(yè)人士通過一定額度的股權資本，將它們所擁有的長期管理經驗與年輕而成長迅速并且有可能發(fā)展成為區(qū)域乃至全球市場上的大企業(yè)的私人公司結合起來。風險資本劃分

（按照企業(yè)生命周期）孕育資助(seedstage)開業(yè)資助(earlystage)發(fā)育期資助(mid-stage)成長階段的資助(latestage)孕育資助(seedstage)在這一階段，風險資本家資助企業(yè)家為新產品或服務制定設計說明書和商業(yè)計劃等。美國的資本家平均每年接到大約200-300件投資建議。在進行初步分析以后，這些建議中的大多數被拒絕了。其余建議中也有大約70%在發(fā)育階段被放棄了。在這一階段淘汰率達到99%左右。開業(yè)資助(earlystage)在這個階段，大多數風險資本家開始介入。企業(yè)必須建立起來以生產產品或服務并實施商業(yè)計劃。風險資本家的管理技能成為企業(yè)開業(yè)階段最為重要的經營資源。一般來講企業(yè)的開張階段大概需要一年左右的時間。風險資本家在這一時期主要是通過共同資助來分散創(chuàng)業(yè)階段的風險。成長階段的資助(latestage)在這個階段，創(chuàng)新企業(yè)開始進入股票市場。與此同時，風險資本家也開始實現其投資利潤。它們通過出售其股票而退出創(chuàng)新企業(yè)以實現其資本收益。一般而言，這種收益往往達到50倍于其最初的投資價值。風險資本家利用新的更大數目的資金，以尋求新項目和新企業(yè)家。這是企業(yè)的包裝階段。風險投資的特征其一，風險資本融資通常是在私人股權市場上無條件地提供的。它來自私人權益資本，只要企業(yè)的管理團隊與經營理念、技術水平符合風險資本家的要求即可。其二，風險資本投資是一項長期活動。一般在3-7年之間。最長者可達10年。其三，管理參與。由于資本是要冒風險的，風險資本家與企業(yè)家合伙共事，往往非?；钴S地參與它所投資的企業(yè)的經營活動。它們向企業(yè)家提供發(fā)展戰(zhàn)略方面的幫助，將其管理技能，特別的經驗與聯系等帶入新企業(yè)。這種管理參與既是風險資本的一個主要特點也是風險資本市場高速增長并取得成功的主要原因之一！簡言之，風險資本家為其股權投資增加價值并努力使其長期投資最大化。根據各階段的具體情況，應明確投資者參與管理的份額，建立制約機制。經營者可占有投資額2%的管理股。風險投資機構應參與財務、人事經營等重大問題的決策。真正體現風險共擔，利益共享。風險投資的特征（續(xù)）其四，正因為風險資本家要參與企業(yè)的管理，所以風險資本家在考察未來投資的財務方面以前，首先要考察公司的市場發(fā)展戰(zhàn)略以及更重要的企業(yè)的管理人員和企業(yè)家班子。大多數風險資本家寧愿選擇良好的管理與平均水平的創(chuàng)新產品，而不選擇良好的創(chuàng)新產品與平均水平的管理。其五，風險資本對于分紅沒有特別的要求。投資回報主要是以公司進入股票交易所上市(IPO)或者賣給另一個投資者時的資本收益的形式獲得。其六，在技術選擇上，風險資本家更經常地投資于為已有技術開拓新用途，而不是新技術的研究開發(fā)。一般說來，風險資本家的利潤率變化雖然很大，但其平均利潤率大多保持在30%-60%左右，遠遠高出一般投資項目。假設成功的項目可以給投資者帶來50倍收益。 則： 期后資本 =(-30%+50%*0+20%*50)*期初資本 =9.7*期初資本假設回收期為7年： (1+IRR)^7=9.7 IRR=38.34%風險資本的退出高風險與高利潤的結合決定了風險資本行業(yè)必須具有一種不同于一般行業(yè)部門的經營機制。而有效的退出機制就是這樣一種獨特機制。風險資本退出風險企業(yè)一般發(fā)生在風險企業(yè)的股票進入股票交易所，上市交易并且升值至一定幅度之后。退出機制企業(yè)出售企業(yè)被更大的企業(yè)收購私人轉換私下出售企業(yè)股票第一次公開上市IPO，約有30%的企業(yè)采用這種方式。清算因為企業(yè)不成功，故將其關閉。以這種方式退出的風險資本占美國風險投資總額的30%左右。但這種方式一般僅能收回原投資的64%左右。涉及風險資本的幾方面的關系風險資本的供應者風險投資公司風險企業(yè)或者稱風險項目中介服務評估機構股票市場各級政府及其代理（準政府機構）風險資本的供應者由大型工業(yè)公司或者金融機構提供的風險資本。這種風險資本一般以壟斷基金的形式存在，并且一般都附屬于大型工業(yè)公司或金融機構。公共部門的資金。由政府機構為公共部門的資金提供風險基金，政府的風險資本計劃采取多種形式，既有完全公有的也有公私混合的。獨立基金主要來自私人個人的，包括商業(yè)天使資金機構投資者公司政府以及外國投資者等等。風險投資公司的基本功能篩選功能對風險項目或企業(yè)進行篩選融資功能要具備從社會的各個渠道中融入資金的功能顧問功能對所投資風險企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、經營管理、人員配置等提供咨詢或建議管理功能在不同階段以不同方式在不同程度上介入風險項目企業(yè)的管理包裝功能對風險項目企業(yè)按不同階段進行包裝，以適應不同階段的不同融資方式風險投資和投資退出功能風險投資和融資方式一般用不同的金融工具來表示。而投資退出功能是風險投資機制持久生命力的關鍵保證，其有效性將影響到機制的成效。中介服務評估機構這種服務于風險投資市場的中介服務機構體系包括：科技項目評估機構投資管理公司技術經紀機構風險投資咨詢顧問機構監(jiān)督和信息披露機構行業(yè)自律組織等政府的有關部門和提供法律和信息咨詢服務以及資信評估服務和擔保服務的民間機構等股票市場主要是指針對高技術企業(yè)的股票市場。在美國是NASDAQ，在日本是JASDAQ。國內所說的產權交易市場實際上也屬于此類。其主要功能是為風險資本提供一種有效的退出機制，并使其增值的價值得以變現。各級政府及其代理制定政策并進行監(jiān)控管理其基本功能有：第一，導向功能。指政府在初期的推動和引導功能。之后則主要是保證系統(tǒng)正常運行的疏通作用。第二，檢測和控制功能。指對系統(tǒng)本身的干涉，即要改變運行機制的本質。所以主要由政府來完成。BriefIntroductionIDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金(簡稱IDGVC)是最早進入中國市場的美國風險投資公司之一。不僅向中國高科技領域的創(chuàng)業(yè)者們提供風險投資，并且在投資后提供一系列增值服務和強有力的支持。IDGVC總部設在北京，并在上海、廣州、深圳以及美國的波士頓和加州硅谷設有分支機構。InvestmentInterest產業(yè)方向InterestField我們的投資瞄準中國的高科技產業(yè)，尤其是國際互聯網、信息服務、軟件、通訊、網絡技術以及生物工程等領域。投資對象InvestmentTarget我們選擇投資于其產品或服務具有最大市場增長潛力的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資規(guī)模InvestmentScale我們對每一家企業(yè)的投資額通常在50萬至5