黃金期貨套期保值與投機(jī)課件

黃金期貨套期保值與投機(jī)一、套期保值交易（一）基本含義與要求1、含義所謂套期保值，就是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所造成的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易。2、要求（二）誰(shuí)適宜作套期保值任何想回避黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格不利變化的交易者都可利用黃金期貨市場(chǎng)為其現(xiàn)貨交易活動(dòng)進(jìn)行套期保值。

買入（多頭）套期保值案例例如，今年6月份某黃金首飾商計(jì)劃于當(dāng)年9月份將需要1000公斤的黃金，當(dāng)時(shí)的黃金現(xiàn)貨價(jià)格為220元／克。雖然當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格基本穩(wěn)定，但受多種因素的影響，下半年的黃金價(jià)格走勢(shì)難以捉摸，為了避免金價(jià)上漲可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該首飾企業(yè)決定利用黃金期貨市場(chǎng)進(jìn)行多頭套期保值交易。于是，該企業(yè)在上海期貨交易所買進(jìn)1000手10月份交割的黃金期貨合約(SHFE的黃金期貨交易單位為l000克，報(bào)價(jià)為元/克)，其期貨價(jià)格為230元／克。到了8月下旬，黃金價(jià)格果然大幅上漲，并于8月27日l(shuí)0月份到期的黃金期貨價(jià)格上漲到280元／克，該日黃金現(xiàn)貨價(jià)格為260元／克。此時(shí)，該企業(yè)認(rèn)為l0月份到期的黃金期貨價(jià)格已經(jīng)很高，于是當(dāng)天決定在上海期貨交易所賣出1000手10月份到期的黃金期貨合約，同時(shí)，從現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)入1000公斤的黃金?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)6月：黃金現(xiàn)貨價(jià)格為220元／克，預(yù)計(jì)9月份需要現(xiàn)貨黃金1000公斤買進(jìn)10月份到期的黃金期貨合約1000手，價(jià)格為230元／克

8月27日：黃金現(xiàn)貨價(jià)格上漲為260元／克，在現(xiàn)貨市場(chǎng)出買進(jìn)黃金1000公斤。以280元／克的價(jià)格賣出10月份到期的黃金期貨合約1000手，平倉(cāng)獲利了結(jié)。交易結(jié)果：現(xiàn)貨市場(chǎng)損失40元／克(＝260-220)

期貨市場(chǎng)盈利50元／克（＝280－230）實(shí)際黃金采購(gòu)成本為210元／克，公司盈利1000萬(wàn)元。賣出（空頭）套期保值案例

例如，某金礦企業(yè)1月份預(yù)計(jì)到今年6月份將要提煉出l000公斤的黃金，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)部門估算，黃金的生產(chǎn)成本為180元／克。當(dāng)時(shí)黃金現(xiàn)貨價(jià)格是220元／克，如果6月份產(chǎn)出的黃金能以這種價(jià)格售出，公司可以獲得一部分盈利。但如果到6月份時(shí)，黃金價(jià)格跌落破180元／克，公司就會(huì)蒙受巨大損失。經(jīng)過(guò)考慮，公司決定利用黃金期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)，采取空頭套期保值交易的方法。于是1月20日在上海期貨交易所賣出1000手8月份到期的黃金期貨合約，售價(jià)為240元／克。到了6月10日，黃金現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格均出現(xiàn)大幅下跌，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌到190元／克，與此同時(shí)，8月份到期的黃金期貨價(jià)格跌到195元／克。該公司認(rèn)為，這個(gè)價(jià)位比較合理。于是，當(dāng)天以195元／克的價(jià)格拋出1000手8月份到期的黃金期貨合約。同時(shí)，在黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上將提煉出l000公斤的黃金以190元／克售出。

（四）套期保值的關(guān)鍵1、套期保值的關(guān)鍵——分析和預(yù)測(cè)基差

2、基差與市場(chǎng)條件3、影響基差的因素4、基差變化與套期保值效果（五）套期保值的有效性的條件1、一是同種商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間會(huì)保持基本相同的走勢(shì)，要漲都漲，要跌都跌。

2、二是當(dāng)期貨合約的交割期臨近時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間會(huì)出現(xiàn)互相趨合的趨勢(shì)，即現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格會(huì)匯聚為一，大致相等。

（六）套期保值的策略1、時(shí)常關(guān)注基差的變動(dòng)2、適時(shí)進(jìn)行對(duì)沖交易

3、切忌做同向?qū)_交易

期貨套利交易是指在期貨市場(chǎng)上同時(shí)買進(jìn)和賣出價(jià)格與價(jià)格變化幅度不同的期貨合約，然后等待有利時(shí)機(jī)同時(shí)將擁有的多頭期貨部位賣出，將空頭期貨部位買進(jìn)的一種投機(jī)交易方式。

（2）期貨套利交易的類型A、跨月套利

例如，4月10日，某投機(jī)者通過(guò)多方面的價(jià)格分析發(fā)現(xiàn)，上海期貨交易所近幾個(gè)月的黃金期貨價(jià)格將處于下降的過(guò)程當(dāng)中，其中6月份的黃金期貨價(jià)格比8月份的黃金期貨價(jià)格可能下降得更快一些，但是，對(duì)這種下降趨勢(shì)又無(wú)足夠的把握。于是，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，決定做黃金期貨熊市跨月套利交易。當(dāng)天，6月份的黃金期貨價(jià)格為210元/克，8月份的黃金期貨價(jià)格為220元/克。該投機(jī)者認(rèn)為這兩個(gè)價(jià)位都比較合理，于是，在上海期貨交易所以210元/克的價(jià)格賣出6月份的黃金期貨合約100手，同時(shí)以220元/克的價(jià)格買進(jìn)8月份的黃金期貨合約100手。到6月10日為止，6月份的黃金期貨價(jià)格比8月份的黃金期貨價(jià)格的確下降得快一些。當(dāng)天，6月份的黃金期貨價(jià)格下跌為180元/克，而8月份的黃金期貨價(jià)格只下跌到210元/克。該投機(jī)者認(rèn)為，這是個(gè)較好的對(duì)沖時(shí)機(jī)。于是，當(dāng)天以180元/克的價(jià)格買進(jìn)6月份的黃金期貨合約100手對(duì)沖先前的空頭部位，每克盈利30元。同時(shí)，以210元/克的價(jià)格賣出8月份的黃金期貨合約100手對(duì)沖先前的多頭部位，每克虧損10元。

4月10日賣出上海期貨交易所6月份黃金期貨合約100手，價(jià)格210元/克

同時(shí)，買進(jìn)上海期貨交易所8月份黃金期貨合約100手，價(jià)格220元/克6月10日買進(jìn)上海期貨交易所6月份的黃金期貨合約100手，價(jià)格180元/克同時(shí)，賣出上海期貨交易所8月份黃金期貨合約100手，價(jià)格210元/克對(duì)沖空頭部位：每克盈利30元對(duì)沖多頭部位：每克虧損10元最終結(jié)果：二者相抵，每克盈利20元，100手共盈利100萬(wàn)元（3）期貨套利交易的策略

第一，在“利多”行情套利中，要買空近期月份黃金期貨合約，賣空遠(yuǎn)期月份黃金期貨合約。第二，在“利空”行情中，要賣空近期月份黃金期貨合約，買空遠(yuǎn)期月份黃金期貨合約。