2022年行業(yè)分析大豆短期低迷

大豆短期低迷今年，大豆真是“屋漏又逢連陰雨”。在南美產(chǎn)量大量增加、美國大豆出口緩慢等利空因素影響下，短期價(jià)格低迷，禽流感持續(xù)擴(kuò)散更加重下跌壓力。不過，從中期來看，潛在的利多因素將逐步顯現(xiàn)，豆價(jià)震蕩中有望消失轉(zhuǎn)機(jī)。

進(jìn)入2022年，我國肉禽蛋類價(jià)格連續(xù)回落，養(yǎng)殖行業(yè)選購愈發(fā)謹(jǐn)慎，飼料消費(fèi)消失前所未有的萎縮。這次全球性禽流感爆發(fā)范圍之廣、持續(xù)時(shí)間之長、影響面之大，都是歷史上少見的。

今年，全國豆粕消費(fèi)下降25%，部分地區(qū)甚至達(dá)到30-40%。目前，雖然全球一些地區(qū)疫情已撲滅，歐盟委員會(huì)正在預(yù)備實(shí)行樂觀財(cái)政措施，消退禽流感帶來的消極影響。但最近俄羅斯、德國、蘇格蘭等地新發(fā)疫情接踵而至，人類抗擊禽流感的斗爭還要很長時(shí)間。隨著北半球天氣的轉(zhuǎn)暖，候鳥遷徙在肯定程度上加重了養(yǎng)殖業(yè)對候鳥遷徙可能攜帶H5N1病毒的可能。

雖然阿根廷個(gè)別地區(qū)消失亞銹病，但日前南美天氣正常，大豆生長狀況總體較好，目前南半球新豆收獲正在進(jìn)行。USDA估計(jì)南美大豆總產(chǎn)量在9400-9900萬噸之間。5月底，南美新豆集中裝運(yùn)到北半球，將迫使將來美國大豆銷售價(jià)格走低。3月31日美國種植意向報(bào)告指出，在能源價(jià)格不斷走高的脅迫、農(nóng)作物輪作要求下，美國農(nóng)夫更情愿種植成本相對低的大豆，而非玉米，使得2022/2022年度美國大豆播種面積估計(jì)消失200萬英畝的巨幅增加，對近期期貨市場大豆價(jià)格產(chǎn)生巨大壓力。

從國內(nèi)狀況來看，今年我國大豆播種面積基本保持在950-1000萬公頃之間，產(chǎn)量估計(jì)在1800萬噸上下，進(jìn)口估量在2700萬噸，再加上期初庫存439萬噸，估計(jì)2022/2022年度全國大豆總供應(yīng)量在4939萬噸，而全國大豆消費(fèi)總量在4478萬噸。因此，通過供求平衡法分析，我國2022/2022年大豆總供應(yīng)將大于總消費(fèi)461萬噸，國內(nèi)處于供大于求的格局。

從最新的國內(nèi)壓榨行業(yè)的平均利潤率來看，絕大多數(shù)地區(qū)已經(jīng)接近虧損邊緣。我國北方采納國產(chǎn)大豆為原料的的壓榨企業(yè)甚至已經(jīng)發(fā)生了虧損（每噸大豆在100—150元間），虧損造成企業(yè)開工率下降，使得大豆消費(fèi)緩慢；由于采納進(jìn)口大豆壓榨的企業(yè)還有微利，受利益驅(qū)使，3月以后加緊了對進(jìn)口大豆原料的選購。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份我國進(jìn)口大豆270萬噸，高于去年同期的210萬噸，估計(jì)進(jìn)入二季度，我國大豆進(jìn)口量將逐步加大，對國內(nèi)大豆價(jià)格構(gòu)成壓力。

目前，我國養(yǎng)殖和飼料業(yè)對飼料和豆粕的選購顧慮重重，國內(nèi)豆粕價(jià)格已經(jīng)跌破2200元，有些地區(qū)已經(jīng)跌破了2180元。進(jìn)入2022年，全國賴氨酸、蛋氨酸等飼料添加劑價(jià)格平穩(wěn)走低，生畜產(chǎn)品豬肉、雞蛋的價(jià)格大幅走低。對大豆價(jià)格產(chǎn)生消極作用。目前，北京、遼寧有些地區(qū)的肉雞蛋批發(fā)價(jià)格偏低，全國絕大多數(shù)地區(qū)的價(jià)格也基本接近或低于2022年低迷時(shí)水平。近來國內(nèi)四級豆油價(jià)格已經(jīng)跌破5000元/噸，隨著天氣變暖棕櫚油進(jìn)口對國內(nèi)豆油市場價(jià)格也形成沖擊。

綜合來看，由于豆粕、肉、禽蛋類價(jià)格以及壓榨企業(yè)對于大豆豆粕的消費(fèi)總體削減，在南美新豆上市、美國CBOT價(jià)格連續(xù)走低、全球禽流感持續(xù)擴(kuò)散和企業(yè)看淡心理的多重利空因素作用下，將來大豆和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格短期將連續(xù)承壓，期貨價(jià)格也將呈現(xiàn)震蕩走低趨勢。

但我們也不能忽視將來一些潛在利多因素。例如，目前豆粕庫存明顯偏低，每年4月中旬至5月中旬將迎來豆粕消費(fèi)旺季的來臨，假如將來全球禽流感能逐步得到掌握，將來養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇，國際大豆和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格有可能消失一輪反彈。還有，從大豆種植成本看，美國大豆期貨價(jià)格假如到達(dá)