上交所個(gè)股期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案

上交所個(gè)股期權(quán)

全真模擬交易業(yè)務(wù)方案上海證券交易所2013年9月2目錄一、概述二、合約設(shè)計(jì)三、運(yùn)作管理四、交易制度五、風(fēng)險(xiǎn)控制3一、概述4一、概述：基本概念金融衍生產(chǎn)品（derivatives)是指其價(jià)值依賴(lài)于基礎(chǔ)資產(chǎn)(underlyings)價(jià)值變動(dòng)的合約（contracts）。產(chǎn)品形態(tài)的類(lèi)型：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換?；A(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型：股票、利率、匯率和商品。5一、概述：基本概念期權(quán)一種關(guān)于買(mǎi)賣(mài)權(quán)利的交易，本質(zhì)上是一種合約。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在交易所掛牌的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)利交易合約。期權(quán)的買(mǎi)方可以選擇在合約規(guī)定的時(shí)間，以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入或者賣(mài)出約定標(biāo)的證券/資產(chǎn)。買(mǎi)方有執(zhí)行的權(quán)利也有不執(zhí)行的權(quán)利，一旦買(mǎi)方選擇執(zhí)行，則相應(yīng)的賣(mài)方必須履約。6一、概述：基本概念期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權(quán)利達(dá)成的合約。期權(quán)認(rèn)購(gòu)期權(quán)認(rèn)沽期權(quán)買(mǎi)方（付出權(quán)利金）賣(mài)方（收取權(quán)利金）買(mǎi)方（付出權(quán)利金）賣(mài)方（收取權(quán)利金）有權(quán)以行權(quán)價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的有權(quán)以行權(quán)價(jià)賣(mài)出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)賣(mài)出標(biāo)的被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)買(mǎi)入標(biāo)的7一、概述：期權(quán)各交易方的權(quán)利和義務(wù)8一、概述：舉例王先生持有1萬(wàn)股的中國(guó)平安的股票，當(dāng)前中國(guó)平安股票每股34元。王先生對(duì)后市有所顧慮，為防范中國(guó)平安的股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下跌的風(fēng)險(xiǎn)，他購(gòu)買(mǎi)了李先生賣(mài)出的10張一個(gè)月后到期，行權(quán)價(jià)格為32元的中國(guó)平安認(rèn)沽期權(quán)合約。9

個(gè)股期權(quán)的重要術(shù)語(yǔ)合約標(biāo)的，Underlying，是指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對(duì)象。上交所個(gè)股期權(quán)的合約標(biāo)的是指在上交所上市掛牌交易的單只證券（包括股票與ETF）。權(quán)利金，OptionPremium，是指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。行權(quán)價(jià)格，StrikePrices，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時(shí)合約標(biāo)的的交易價(jià)格。行權(quán)價(jià)格間距，StrikePriceIntervals，是指基于同一合約標(biāo)的的期權(quán)合約相鄰兩個(gè)行權(quán)價(jià)格的差。10

個(gè)股期權(quán)的重要術(shù)語(yǔ)（續(xù)）期權(quán)序列，OptionSeries，指相同合約標(biāo)的、相同行權(quán)價(jià)格、相同到期日的認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)，也就是掛牌交易的各個(gè)合約。合約單位，ContractSize，單張合約對(duì)應(yīng)合約標(biāo)的的數(shù)量。美式期權(quán)，AmericanOption，是指期權(quán)權(quán)利方可以在期權(quán)購(gòu)買(mǎi)日至到期日之間任何時(shí)間行權(quán)的期權(quán)合約。歐式期權(quán)，EuropeanOption，是指期權(quán)權(quán)利方只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約。平值，At-the-Money，是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。實(shí)值，In-the-Money，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。11個(gè)股期權(quán)的的重要術(shù)語(yǔ)語(yǔ)（續(xù)2）虛值，Out-of-the-Money，是指認(rèn)購(gòu)購(gòu)期權(quán)的行行權(quán)價(jià)格高高于合約標(biāo)標(biāo)的市場(chǎng)價(jià)價(jià)格，或者者認(rèn)沽期權(quán)權(quán)的行權(quán)價(jià)價(jià)格低于合合約標(biāo)的市市場(chǎng)價(jià)格。。開(kāi)倉(cāng)，OpenPosition,指投資者未未持有該合合約時(shí)開(kāi)始始買(mǎi)入或賣(mài)賣(mài)出期權(quán)合合約，或者者投資者增增加同向頭頭寸。平倉(cāng)，ClosePosition,指投資者進(jìn)進(jìn)行反向交交易以了結(jié)結(jié)所持有的的合約。備兌開(kāi)倉(cāng)，，CoveredCall，投資者在在擁有足額額標(biāo)的證券券的基礎(chǔ)上上，賣(mài)出相相應(yīng)數(shù)量的的認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)合約。流動(dòng)性服務(wù)務(wù)商，LiquidityProvider，是指根據(jù)據(jù)與交易所所達(dá)成的協(xié)協(xié)議安排，，在期權(quán)交交易中向市市場(chǎng)提供流流動(dòng)性或者者改善市場(chǎng)場(chǎng)質(zhì)量的專(zhuān)專(zhuān)業(yè)交易者。12一、概述：：基本功能能轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)推遲買(mǎi)賣(mài)股票決決策，鎖定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格進(jìn)行杠桿性性看多或看看空的方向性交易易通過(guò)期權(quán)組組合策略交交易，形成成不同的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和收益益組合，進(jìn)進(jìn)行套利、做市市等通過(guò)賣(mài)出期期權(quán)，增強(qiáng)持股收收益，降低買(mǎi)入成成本期權(quán)用途期權(quán)對(duì)投資資者的價(jià)值值13一、概述：：與權(quán)證的的區(qū)別個(gè)股期權(quán)權(quán)證發(fā)行主體沒(méi)有發(fā)行人，每一位市場(chǎng)參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的賣(mài)方通常是由標(biāo)的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方作為其發(fā)行人合約當(dāng)事人個(gè)股期權(quán)交易的買(mǎi)賣(mài)雙方股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人合約特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約：期權(quán)合約條款基本相同，由交易所統(tǒng)一確定非標(biāo)準(zhǔn)化合約：由發(fā)行人確定合約要素，包括行權(quán)方式可以選擇歐式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行選擇實(shí)物或現(xiàn)金合約供給量理論上供給無(wú)限。權(quán)證的供給有限，由發(fā)行人確定，受發(fā)行人的意愿、資金能力以及市場(chǎng)上流通的標(biāo)的證券數(shù)量等因素限制。持倉(cāng)類(lèi)型投資者既可以買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)，也可以賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)投資者只能買(mǎi)入履約擔(dān)保開(kāi)倉(cāng)一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動(dòng)而變動(dòng)）發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行行權(quán)價(jià)格交易所根據(jù)規(guī)則確定發(fā)行人決定14期權(quán)期貨買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利與義務(wù)不對(duì)等。買(mǎi)方有以合約規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而賣(mài)方則有被動(dòng)履約的義務(wù)。買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的。

保證金收取只有期權(quán)的賣(mài)方需要繳納保證金。買(mǎi)賣(mài)雙方均需繳納保證金。

保證金計(jì)算期權(quán)是非線性產(chǎn)品，保證金非比例調(diào)整。期貨是線性產(chǎn)品，保證金按比例收取。

清算交割若期權(quán)合約被持有至到期行權(quán)日，期權(quán)買(mǎi)方可以選擇行權(quán)，或者放棄權(quán)利；期權(quán)賣(mài)方需做好被行權(quán)的準(zhǔn)備，可能被要求行權(quán)交割。若期貨合約被持有至到期日，將自動(dòng)交割。

合約價(jià)值期權(quán)合約類(lèi)似保險(xiǎn)合同，本身具有價(jià)值（權(quán)利金）。期貨合約本身無(wú)價(jià)值，只是跟蹤標(biāo)的價(jià)格。

盈虧期權(quán)買(mǎi)方的收益隨市場(chǎng)價(jià)格的變化而波動(dòng)，但其虧損只限于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的權(quán)利金；賣(mài)方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金，其虧損則是不固定的。隨著期貨價(jià)格的變化，買(mǎi)賣(mài)雙方都面臨著無(wú)限的盈利與虧損。一、概述：：與期貨的的區(qū)別全球交易所所各類(lèi)金融融衍生品交交易量占比比2012年2012年股票期權(quán)權(quán)的交易量量已超過(guò)股股指期權(quán)，，約占衍生生品交易量量的24%股票期權(quán)與與ETF期權(quán)交易量量合計(jì)已超超過(guò)衍生品品交易量的的30%一、概述：：境外市場(chǎng)場(chǎng)2005年開(kāi)始，衍衍生品業(yè)務(wù)務(wù)占全球投投行總收入入的比例已已經(jīng)超過(guò)了了股票經(jīng)紀(jì)紀(jì)、自營(yíng)和和承銷(xiāo)三大大投行傳統(tǒng)統(tǒng)業(yè)務(wù)之和和，成為投投行最主要要的收入來(lái)來(lái)源，其中中股票類(lèi)衍衍生品（主主要是期權(quán)權(quán)）的收入入占比一直直在10%上下浮動(dòng).16二、合約設(shè)設(shè)計(jì)17選擇標(biāo)準(zhǔn)參照國(guó)際經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，借鑒鑒國(guó)內(nèi)相關(guān)關(guān)產(chǎn)品運(yùn)作作，遵循我我所產(chǎn)品設(shè)設(shè)計(jì)思想，，個(gè)股期權(quán)權(quán)標(biāo)的選擇擇應(yīng)滿(mǎn)足如如下條件：：規(guī)模大流動(dòng)性好波動(dòng)性適中股票標(biāo)的選選擇標(biāo)準(zhǔn)上證50指數(shù)樣本股,且是融資融券標(biāo)的上市時(shí)間不不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均流流通市值不不低于500億元最近6個(gè)月日均成成交金額不不低于3億元最近6個(gè)月日均波波動(dòng)率不超超過(guò)基準(zhǔn)指數(shù)的3倍最近6個(gè)月日均持持股帳戶(hù)數(shù)數(shù)不低于1萬(wàn)戶(hù)ETF標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)融資融券標(biāo)的成立時(shí)間不不少于6個(gè)月最近6個(gè)月日均市值不低于于100億元最近6個(gè)月日均成成交額不低于3億元最近6個(gè)月日均持持有帳戶(hù)數(shù)數(shù)不低于1萬(wàn)戶(hù)標(biāo)的證券名名單每六個(gè)個(gè)月調(diào)整和和公布一次次二、合約設(shè)設(shè)計(jì)：合約約標(biāo)的項(xiàng)目合約類(lèi)型同時(shí)推出認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)合約單位（合約乘數(shù)）20元以下（含）1000020-100元（含）5000100元以上1000到期月份當(dāng)月、下月、下季、隔季最后交易日到期月份的第四個(gè)星期三（遇法定節(jié)假日順延）行權(quán)日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30時(shí)段）履約方式歐式行權(quán)價(jià)根據(jù)靠檔原則確定（行權(quán)價(jià)格間距），對(duì)于同一到期月份的合約，行權(quán)價(jià)格序列包括1個(gè)平值、1-2個(gè)實(shí)值、1-2個(gè)虛值最小報(bào)價(jià)單位0.001元交易最小單位1張交割方式實(shí)物交割18二、合約設(shè)設(shè)計(jì)：合約約條款單張合約對(duì)對(duì)應(yīng)的標(biāo)的的證券（股股票或ETF）的數(shù)量。。19行權(quán)價(jià)格間間距0.050.10.15...11.11.2...22.22.4...4.62224...48505560...95100110120..行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格間距(元)1元或以下0.051元至2元（含）0.102元至5元（含）0.205元至10元（含）0.5010元至20元（含）1.0020元至50元（含）2.0050元至100元（含）5.00100元以上10.004.855.566.5...9.51011...1920二、、合合約約設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)：：合合約約條條款款如何何確確定定平平值值期期權(quán)權(quán)的的行行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)？？例：：標(biāo)標(biāo)的的價(jià)價(jià)格格2.33元，，平平值值期期權(quán)權(quán)行行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)2.4元標(biāo)的的價(jià)價(jià)格格4.7元，，平平值值期期權(quán)權(quán)行行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)4.8元20三、、運(yùn)運(yùn)作作管管理理新合合約約上上市市新月月份份上上市市一一次次新新掛24個(gè):2××4××3價(jià)格格變變動(dòng)動(dòng)加掛掛:保證證實(shí)實(shí)值值、、虛虛值值至至少少各各1個(gè)股價(jià)價(jià)變變動(dòng)動(dòng)，實(shí)實(shí)值值虛虛值值合合約約數(shù)不不足足加掛掛新新合合約約補(bǔ)補(bǔ)足足數(shù)數(shù)量量老合合約約到到期期摘摘牌牌新月月份份合合約約掛掛牌牌加入入到到現(xiàn)現(xiàn)有有期期權(quán)權(quán)合約約序序列列中中同時(shí)時(shí)存存在在的的期期權(quán)權(quán)合合約約數(shù)數(shù)目目將將很很多多三、、運(yùn)運(yùn)作作管管理理：：合合約約掛掛牌牌（（1）2122合約約加加掛掛舉舉例例（（以以認(rèn)認(rèn)購(gòu)購(gòu)期期權(quán)權(quán)為為例例））標(biāo)的的證證券券價(jià)價(jià)格格4.9元，，初初始始掛掛牌牌合合約約的的行行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)分分別別為為4.8元（（實(shí)實(shí)值值））、、5元（平平值值））、、5.5元（（虛虛值值））次日日標(biāo)標(biāo)的的證證券券跌跌停停至至4.41元，，無(wú)無(wú)實(shí)實(shí)值值合合約約，，需需要要加加掛掛使使至至少少有有一一個(gè)個(gè)實(shí)實(shí)值值合合約約加掛掛行行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格4.2元（（實(shí)實(shí)值值）），，空空缺缺的的價(jià)價(jià)格格間間距距補(bǔ)補(bǔ)齊齊，，即即加加掛掛4.4元、、4.6元三、、運(yùn)運(yùn)作作管管理理：：合合約約掛掛牌牌（（2）合約約代代碼碼:601398C1309M003801標(biāo)的的代代碼碼到期期月月份份到期期年年份份行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格標(biāo)示示字字段段行權(quán)價(jià)因因標(biāo)標(biāo)的的證證券券除除權(quán)權(quán)除除息息修修改改的的次次數(shù)數(shù)合約約簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng):工商商銀銀行行購(gòu)購(gòu)9月380A認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽沽標(biāo)的的簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽沽到期期月月份份23月合合約約三、、運(yùn)運(yùn)作作管管理理：：合合約約代代碼碼、、簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)共19位共20個(gè)字字符符合約約標(biāo)識(shí)識(shí)碼碼:601398C1309M00380□□□標(biāo)的的代代碼碼到期期月月份份到期期年年份份行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格預(yù)留留合約約簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng):工商商銀銀行行購(gòu)購(gòu)9月380□認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽沽標(biāo)的的簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)行權(quán)權(quán)價(jià)價(jià)格格認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽沽到期期月月份份24月合合約約，，當(dāng)合合約約首首次次調(diào)調(diào)整整后后““M””修改改為為““A””，如如該該合合約約碰碰到到第第二二次次調(diào)調(diào)整整，，則則修修改改為為““B””，以以此此類(lèi)類(lèi)推推；；三、、運(yùn)運(yùn)作作管管理理：：合合約約代代碼碼、、簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)共19位共20個(gè)字字符符新方方案案交易易代代碼碼:90000001(8位））從90000001起按按序序?qū)?duì)新新掛掛牌牌合合約約進(jìn)進(jìn)行行編編排排，，唯唯一一，，不不復(fù)復(fù)用用。。合約約未未調(diào)調(diào)整整時(shí)時(shí)，，缺缺省?。?；發(fā)發(fā)生生調(diào)調(diào)整整時(shí)時(shí)修修改改為為““A”，，““B”………當(dāng)月月合合約約到到期期摘摘牌牌，，需需要要掛掛牌牌新新月月份份合合約約。。標(biāo)的的證證券券價(jià)價(jià)格格發(fā)發(fā)生生較較大大變變化化，，需需要要增增掛掛新新的的實(shí)實(shí)值值或或虛虛值值合合約約。。當(dāng)合合約約標(biāo)標(biāo)的的不不在在最最新新公公布布合合約約標(biāo)標(biāo)的的范范圍圍之之內(nèi)內(nèi)時(shí)時(shí)，，不不加加掛掛合合約約。。例外情況標(biāo)的證券停牌牌，則在復(fù)牌牌前一日確定是否加加掛；如要加掛，，于復(fù)牌當(dāng)日日加掛。合約到期日五五個(gè)交易日以以?xún)?nèi)（含5個(gè)個(gè)交易日），，則該月份合合約不加掛。標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)除息日不加加掛新的期權(quán)權(quán)合約。25三、運(yùn)作管理理：合約加掛掛當(dāng)標(biāo)的證券券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股股本、配股等情況時(shí)，期期權(quán)合約需要要作相應(yīng)調(diào)整整，以維持買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)權(quán)益不變，主主要包括：合約金額（名義價(jià)值，，即行權(quán)價(jià)格格*合約單位位）不變；合約市值（權(quán)利金*合合約單位）不不變，可用現(xiàn)現(xiàn)金補(bǔ)償。合約調(diào)整日為標(biāo)的證券除除權(quán)除息日，，主要調(diào)整行行權(quán)價(jià)格與合合約單位。26三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（1）調(diào)整公式——除息新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格格×[(除息前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià)]新合約單位＝原合約單位位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格除息日權(quán)利金金參考價(jià)＝原權(quán)利金收收盤(pán)價(jià)格（或或結(jié)算參考價(jià)價(jià)）×原合約單位/新合約單位。。該價(jià)格僅作漲漲跌幅設(shè)置使使用。27三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（2）調(diào)整公式——除權(quán)先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)參考價(jià)=（除權(quán)前一日日標(biāo)的證券收收盤(pán)價(jià)+配股率×配股價(jià)）/（1+配股率+送股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格格×(標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)參考價(jià)/除權(quán)前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià))；新合約單位＝原合約單位位×(除權(quán)前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià)/標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)參考價(jià));除權(quán)日權(quán)利金金參考價(jià)=原權(quán)利金收盤(pán)盤(pán)價(jià)格（或結(jié)結(jié)算參考價(jià)））×原合約單位/新合約單位。。該價(jià)格僅作漲漲跌幅設(shè)置使使用。28三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（3）調(diào)整公式——除權(quán)除息先計(jì)算：標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)除息參考價(jià)價(jià)=（除權(quán)除息前前一日標(biāo)的證證券收盤(pán)價(jià)-每股紅利+配股價(jià)×配股率）/（1+送股率+配股率）；新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格格×(標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)除息參考價(jià)價(jià)/除權(quán)除息前一一日標(biāo)的證券券收盤(pán)價(jià))；新合約單位＝原合約單位位×(除權(quán)除息前一一日標(biāo)的證券券收盤(pán)價(jià))/標(biāo)的證券除權(quán)權(quán)除息參考價(jià)價(jià);除權(quán)除息日權(quán)權(quán)利金參考價(jià)價(jià)=原權(quán)利金收盤(pán)盤(pán)價(jià)格（或結(jié)結(jié)算參考價(jià)））×原合約單位/新合約單位。。該價(jià)格僅作漲漲跌幅設(shè)置使使用。29三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（4）舉例——除息2012年6月14日（周四）為工商銀行的除權(quán)除息日工商銀行前收盤(pán)價(jià)是4.2元，每股紅利0.203元2012年7月到期、行權(quán)權(quán)價(jià)為4.0元、合約單位為為10000的認(rèn)購(gòu)期權(quán)新行權(quán)價(jià)格＝原行權(quán)價(jià)格格×[(除息前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià)-每股紅利)/除息前一日標(biāo)標(biāo)的證券收盤(pán)盤(pán)價(jià)]=4××[(4.2-0.203)/4.2]=3.8067新合約單位＝原合約單位位×原行權(quán)價(jià)格/新行權(quán)價(jià)格=10000×4/3.8067=10507.7889除息日權(quán)利金金參考價(jià)＝原權(quán)利金結(jié)結(jié)算×原合約單位/新合約單位。。該價(jià)格僅作漲漲跌幅設(shè)置使使用。30三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（5）補(bǔ)充規(guī)則通過(guò)與上市公公司協(xié)調(diào)，除除權(quán)除息日實(shí)實(shí)施日原則上上不安排在行行權(quán)日(E日)及E+1日。特殊情況況特殊處理，，以交易所公公告為準(zhǔn)。標(biāo)的證券發(fā)布布權(quán)益分配、、公積金轉(zhuǎn)增增股本、配股股等實(shí)施公告告時(shí)，期權(quán)合合約同時(shí)公告告相應(yīng)調(diào)整信信息，并在調(diào)調(diào)整日再公告告調(diào)整信息。。合約行權(quán)日在在配股股權(quán)登登記日與配股股繳款日后復(fù)復(fù)牌首日之間間時(shí)，合約行行權(quán)日修改為為配股繳款日日后復(fù)牌首日日。行權(quán)價(jià)格調(diào)整整采取四舍五五入方式，股股票保留兩位位小數(shù)，ETF保留三位小數(shù)數(shù)。合約單位調(diào)整整時(shí)采取取整整數(shù)股數(shù)或份份數(shù)，余數(shù)部部分采用現(xiàn)金金結(jié)算。31三、運(yùn)作管理理：合約調(diào)整整（6）標(biāo)的證券停牌牌，對(duì)應(yīng)期權(quán)權(quán)合約交易停停牌。標(biāo)的證證券復(fù)牌后，，對(duì)應(yīng)期權(quán)合合約交易復(fù)牌牌。標(biāo)的證券非全全天臨時(shí)停牌牌，期權(quán)合約約的行權(quán)申報(bào)報(bào)可照常進(jìn)行行，但如未能能在收市前復(fù)復(fù)牌，則按下下面異常情況況處理。交易所有權(quán)根根據(jù)市場(chǎng)需要要暫停期權(quán)交交易。32三、運(yùn)作管理理：合約停牌牌（1）情形一：最后后交易日（E日）合約標(biāo)的的正常交易或或盤(pán)中臨時(shí)停停牌且日終前前復(fù)牌（當(dāng)日日行權(quán)有效）），但下一交交易日（E+1日）合約標(biāo)的的全天停牌。。E日投資者進(jìn)行行行權(quán)申報(bào),E+1日進(jìn)行實(shí)物交交割意向申報(bào)報(bào),不申報(bào)的按照照交易所公布布的結(jié)算價(jià)進(jìn)進(jìn)行現(xiàn)金交割割，（備兌兌開(kāi)倉(cāng)者如被被指派則必須須以實(shí)物進(jìn)行行交割）。認(rèn)購(gòu)期權(quán)行權(quán)權(quán)方按比例分分配獲得實(shí)物物。情形二：最后后交易日（E日）合約標(biāo)的的全天停牌或或盤(pán)中停牌直直至收盤(pán)。則則期權(quán)合約有有效期相應(yīng)順順延，最長(zhǎng)順順延時(shí)間為2個(gè)交易日。如如果在2個(gè)交易日內(nèi)，，標(biāo)的證券復(fù)復(fù)牌，則視復(fù)復(fù)牌當(dāng)天為期期權(quán)的最后交交易日，與普普通最后交易易日一樣進(jìn)行行行權(quán)和結(jié)算算業(yè)務(wù)；如果果2個(gè)交易日內(nèi)標(biāo)標(biāo)的證券仍未未復(fù)牌（包括括E+2日臨時(shí)停牌到到日終），則則第2個(gè)交易日結(jié)束束后，對(duì)期權(quán)權(quán)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)結(jié)算。33三、運(yùn)作管理理：合約停牌牌（2）最后交易日或或次日停牌異異常情況處理理情形三：合約約行權(quán)日在配配股股權(quán)登記記日與配股繳繳款日后復(fù)牌牌首日之間時(shí)時(shí)，合約行權(quán)權(quán)日修改為配配股繳款日后后復(fù)牌首日。。注：按比例分分配:根據(jù)所有義務(wù)務(wù)方的持倉(cāng)數(shù)數(shù)，按照比例例分配所提出出行權(quán)的張數(shù)數(shù){持倉(cāng)數(shù)*（提提出行權(quán)的總總張數(shù)/義務(wù)方總持倉(cāng)倉(cāng)數(shù)）}。每位義務(wù)方方按比例計(jì)算算后不足1張的部分，按按小數(shù)點(diǎn)后尾尾數(shù)大小排序序向義務(wù)方依依次指派1張，直至實(shí)際際指派總數(shù)與與本次行權(quán)總總數(shù)一致，如如果尾數(shù)相同同者多于余張張數(shù)，則由電電腦抽簽派送送。34三、運(yùn)作管理理：合約停牌牌（3）最后交易日或或次日停牌異異常情況處理理到期期權(quán)合約到期期自動(dòng)摘牌。。調(diào)整過(guò)合約無(wú)無(wú)持倉(cāng)摘牌如果期權(quán)合約被調(diào)整過(guò)，如如當(dāng)日日終無(wú)無(wú)持倉(cāng)，則自動(dòng)摘牌。合約標(biāo)的證券退市市或摘牌當(dāng)合約標(biāo)的發(fā)發(fā)生摘牌或退退市，合約標(biāo)標(biāo)的對(duì)應(yīng)的所所有期權(quán)合約約自動(dòng)摘牌。。交易所通過(guò)過(guò)會(huì)員提前提提醒投資者進(jìn)進(jìn)行平倉(cāng)，未未平倉(cāng)者按合合約標(biāo)的的最最后交易日最最后一小時(shí)按按時(shí)間加權(quán)均均價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金金結(jié)算（最后后一小時(shí)無(wú)成成交時(shí)，按當(dāng)當(dāng)日均價(jià)，當(dāng)當(dāng)日無(wú)成交時(shí)時(shí)按前收盤(pán)價(jià)價(jià)格）。35三、運(yùn)作管理理：合約摘牌牌36四、交易制度度混合交易模式競(jìng)價(jià)交易為主主，流動(dòng)性服務(wù)務(wù)商為輔連續(xù)競(jìng)價(jià)交易易按照價(jià)格優(yōu)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)優(yōu)先的原則撮撮合成交以漲跌停板價(jià)價(jià)格申報(bào)的指指令，按照平平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)時(shí)間優(yōu)先的原原則撮合成交交9：30-11：30和13：00-15：00連續(xù)競(jìng)價(jià)9：15-9：25集合競(jìng)價(jià)不接受市價(jià)訂訂單，9:20-9:25之間不能撤單。四、交易制度度：機(jī)制與時(shí)時(shí)間37類(lèi)型說(shuō)明買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)需要前端檢查資金是否夠付權(quán)利金賣(mài)出平倉(cāng)查持倉(cāng)數(shù)量，不查資金賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)需要前端檢查資金是否夠保證金買(mǎi)入平倉(cāng)（可選擇“備兌優(yōu)先平倉(cāng)”）查持倉(cāng)數(shù)量，不查資金，成交后釋放保證金備兌開(kāi)倉(cāng)需要100%現(xiàn)券擔(dān)保38單向持倉(cāng)四、交易制度度：買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型型（1）39四、交易制度度：買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型型（2）買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)權(quán)，需付出權(quán)權(quán)利金如投資者已持持有權(quán)利方頭頭寸或沒(méi)有頭頭寸，則成交交后，增加權(quán)權(quán)利方頭寸；；否則，先對(duì)對(duì)沖持有的義義務(wù)方頭寸后后，再增加權(quán)權(quán)利方頭寸。。例：投資者買(mǎi)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)義務(wù)方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)義務(wù)方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸40四、交易制度度：買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型型（3）賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出已持有的的認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽沽期權(quán)的權(quán)利利方頭寸賣(mài)出數(shù)量不得得超過(guò)已持有有的頭寸例：投資者賣(mài)賣(mài)出平倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)權(quán)利方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)權(quán)利方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利方頭寸指令無(wú)法執(zhí)行行41四、交易制度度：買(mǎi)賣(mài)類(lèi)型型（4）賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)權(quán)，需繳納保保證金如投資者已持持有義務(wù)方頭頭寸或沒(méi)有頭頭寸，則成交交后，增加義義務(wù)方頭寸；；否則，先對(duì)對(duì)沖持有的權(quán)權(quán)利方頭寸后后，再增加義義務(wù)方頭寸。。例：投資者者賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)倉(cāng)6份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)情形1：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有7份該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)權(quán)利方頭寸情形3：原持有3份該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)權(quán)利方頭寸持有7份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)權(quán)利方頭寸持有3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)義務(wù)方頭寸情形2和情形3交易系統(tǒng)先先扣6份保證金，，成交后對(duì)對(duì)沖頭寸，，再釋放保保證金42四、交易制制度：買(mǎi)賣(mài)賣(mài)類(lèi)型（5）買(mǎi)入平倉(cāng)（（可選擇備備兌優(yōu)先平平倉(cāng)）持有義務(wù)方方頭寸，買(mǎi)買(mǎi)入期權(quán)，，減少義務(wù)務(wù)方頭寸如果選擇““備兌優(yōu)先先平倉(cāng)”選選項(xiàng)，則優(yōu)優(yōu)先減少備備兌持倉(cāng)頭頭寸，超出出部分再減減少普通義義務(wù)方頭寸寸。例：投資者者買(mǎi)入平倉(cāng)倉(cāng)3份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)情形1：原持有4份該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)義務(wù)方頭寸情形2：原持有1份該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)義務(wù)方頭寸持有1份認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)義務(wù)方頭寸指令無(wú)法執(zhí)執(zhí)行限價(jià)指令市價(jià)剩余轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)限價(jià)指令令市價(jià)剩余撤撤消指令FOK申報(bào)指令（（FillorKill)立即全部成成交否則自自動(dòng)撤銷(xiāo)指指令，限價(jià)價(jià)或市價(jià)申申報(bào)，不參參與集合競(jìng)競(jìng)價(jià)。43四、交易制制度—交易指令(1)證券凍結(jié)與與解凍指令令在交易時(shí)段段，投資者者可以將已已持有的證證券（含當(dāng)當(dāng)日買(mǎi)入，，僅限標(biāo)的的證券）作作為備兌開(kāi)開(kāi)倉(cāng)的保證證金，由交交易所進(jìn)行行凍結(jié)（當(dāng)當(dāng)日有效）），亦可解解凍。優(yōu)先凍結(jié)當(dāng)當(dāng)日買(mǎi)入的的證券份額額（凍結(jié)之之前買(mǎi)入的的），再凍凍結(jié)申購(gòu)的的ETF份額或贖回回的成份股股份額；最最后凍結(jié)非非當(dāng)日買(mǎi)入入證券。解解凍順序與與凍結(jié)順序序相反。解解凍的當(dāng)日日買(mǎi)入證券券當(dāng)日仍不不能賣(mài)出，，但可用于于申購(gòu)/贖回ETF。優(yōu)先進(jìn)行非非當(dāng)日備兌兌持倉(cāng)的平平倉(cāng)，釋放放被凍結(jié)的的合約標(biāo)的的,對(duì)非當(dāng)日備備兌持倉(cāng)的的平倉(cāng)增加加可解凍的的“非當(dāng)當(dāng)日買(mǎi)入””合約標(biāo)的的。44四、交易制制度：交易易指令(2)行權(quán)指令/撤消行權(quán)指指令/實(shí)物交割意意向申報(bào)指指令對(duì)行權(quán)日，，行權(quán)時(shí)間間延長(zhǎng)半小小時(shí)（增加加15:00--15:30時(shí)段），可可進(jìn)行行權(quán)權(quán)委托（由由券商進(jìn)行行前端控制制，委托數(shù)數(shù)量不得超超過(guò)凈持倉(cāng)倉(cāng)數(shù)量）。。行權(quán)指令申報(bào)當(dāng)日有有效。行權(quán)權(quán)申報(bào)可多多次申報(bào)，，行權(quán)數(shù)量量累計(jì)計(jì)算算，可撤消行權(quán)委托。行權(quán)權(quán)日買(mǎi)入的的期權(quán)，當(dāng)當(dāng)日可以行行權(quán)。券商應(yīng)提供供為投資者者自動(dòng)行權(quán)的的服務(wù)，如券商無(wú)無(wú)法提供該該項(xiàng)服務(wù)，，需向投資資者作出特特別說(shuō)明。。自動(dòng)行權(quán)權(quán)的觸發(fā)條條件和行權(quán)權(quán)方式由券券商與客戶(hù)戶(hù)協(xié)定。實(shí)物交割意意向申報(bào)指指令指因異常情情況需要進(jìn)進(jìn)入現(xiàn)金結(jié)結(jié)算流程之之前，對(duì)認(rèn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，，如果被指指派的義務(wù)務(wù)方有一定定數(shù)量的標(biāo)標(biāo)的證券；；對(duì)認(rèn)沽期期權(quán)，如果果行權(quán)方有有一定數(shù)量量的標(biāo)的證證券，可以以申報(bào)進(jìn)行行申報(bào)交割割。無(wú)申報(bào)報(bào)者，默認(rèn)認(rèn)為同意進(jìn)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)結(jié)算。45四、交易制制度：交易易指令(3)設(shè)計(jì)思路：非線性漲跌跌停設(shè)計(jì)，，平值與實(shí)實(shí)值期權(quán)可可漲正股10%，而虛值則則漲幅較小小，嚴(yán)重虛虛值的期權(quán)權(quán)漲幅非常常有限。46期權(quán)合約每日價(jià)格漲停板=該合約的前結(jié)算價(jià)（上市首日參考價(jià)）+漲跌幅期權(quán)合約每日價(jià)格跌停板=該合約的前結(jié)算價(jià)（上市首日參考價(jià)）-

漲跌幅漲跌幅限制認(rèn)購(gòu)期權(quán)漲跌幅=

max｛0.001，min[（2×正股價(jià)－行權(quán)價(jià)），正股價(jià)]×10％｝認(rèn)沽期權(quán)漲跌幅

=max｛0.001，min[（2×行權(quán)價(jià)－正股價(jià)），正股價(jià)]×10％｝四、交易制制度：漲跌跌幅限制2012年7月27日（周五）工商銀行的的收盤(pán)價(jià)是是3.72元/股例一：當(dāng)日，2012年8月到期、行行權(quán)價(jià)為3.8元的認(rèn)購(gòu)期期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.06元7月30日（周一））該認(rèn)購(gòu)期期權(quán)（輕度度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.72－3.8），3.72]×10％｝=0.364漲停板=0.06+0.364=0.424跌停板=0.06-0.364=-0.304＜0.001，取0.001例二：當(dāng)日日，2012年8月到期、行行權(quán)價(jià)為3.6元的認(rèn)沽期期權(quán)，合約結(jié)算價(jià)為0.04元7月30日（周一））該認(rèn)沽期期權(quán)（輕度度虛值）漲跌幅=max｛0.001，min[（2×3.6－3.72），3.72]×10％｝=0.348漲停板=0.04+0.348=0.388跌停板=0.04-0.348=-0.308＜0.001，取0.001以開(kāi)盤(pán)集合合競(jìng)價(jià)價(jià)格格作為第一一個(gè)參考價(jià)價(jià)格，盤(pán)中中相對(duì)參考考價(jià)格漲跌跌幅度達(dá)到到30%時(shí)（參考價(jià)價(jià)格低于0.01元時(shí)為100%），進(jìn)入5分鐘的集合競(jìng)價(jià)交交易，產(chǎn)生的價(jià)價(jià)格為最新新參考價(jià)格格。斷路器導(dǎo)致致的集合競(jìng)競(jìng)價(jià)交易開(kāi)開(kāi)始時(shí)，尚尚未成交的的市價(jià)訂單單將自動(dòng)取取消。斷路器導(dǎo)致致的集合競(jìng)競(jìng)價(jià)階段，，交易系統(tǒng)統(tǒng)只接受限限價(jià)訂單，，并且不接接受撤單申申報(bào)47市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)大幅波波動(dòng)時(shí)暫暫停連續(xù)續(xù)競(jìng)價(jià)交交易四、交易易制度：：斷路器器機(jī)制最小變動(dòng)動(dòng)價(jià)位申報(bào)價(jià)格格最小變變動(dòng)為0.001元。。單筆申報(bào)報(bào)最大數(shù)數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)為股票：限價(jià)單筆筆申報(bào)最最大數(shù)量量為100張。。市價(jià)單筆筆申報(bào)最最大數(shù)量量為50張。標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)為ETF：限價(jià)單筆筆申報(bào)最最大數(shù)量量為100張。。市價(jià)單筆筆申報(bào)最最大數(shù)量量為50張。48四、交易易制度：：申報(bào)開(kāi)盤(pán)價(jià)期權(quán)合約約的開(kāi)盤(pán)盤(pán)價(jià)為當(dāng)當(dāng)日該期期權(quán)合約約集合競(jìng)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生生的價(jià)格格。集合競(jìng)價(jià)價(jià)未產(chǎn)生生開(kāi)盤(pán)價(jià)價(jià)的，連連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)的第一一筆成交交價(jià)為開(kāi)開(kāi)盤(pán)價(jià)。。收盤(pán)價(jià)當(dāng)日該合約最后一筆筆成交價(jià)格格。當(dāng)日無(wú)成成交的，，按前收盤(pán)盤(pán)價(jià)格。。結(jié)算價(jià)用于計(jì)算算初始保保證金、、維持保保證金由交易所所另行規(guī)規(guī)定49四、交易易制度：：開(kāi)盤(pán)價(jià)價(jià)、收盤(pán)盤(pán)價(jià)交易前信信息（合合約基本本信息））合約簡(jiǎn)稱(chēng)稱(chēng)合約代碼碼標(biāo)的證券券名稱(chēng)及及代碼是否新掛掛合約漲跌停價(jià)價(jià)格是否調(diào)整整過(guò)行權(quán)價(jià)合約單位位到期日認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽是否停牌牌是否可行行權(quán)50四、交易易制度：：信息披披露（1）即時(shí)行情情開(kāi)盤(pán)集合合競(jìng)價(jià)階段：合約代代碼、前前收盤(pán)價(jià)價(jià)格、虛虛擬開(kāi)盤(pán)盤(pán)參考價(jià)價(jià)格、虛虛擬匹配配量和虛虛擬未匹匹配量。。連續(xù)競(jìng)價(jià)價(jià)階段：合約代代碼、前前收盤(pán)價(jià)價(jià)格、最最新成交交價(jià)格、、當(dāng)日最最高成交交價(jià)格、、當(dāng)日最最低成交交價(jià)格、、當(dāng)日累累計(jì)成交交數(shù)量、、當(dāng)日累累計(jì)成交交金額、、持倉(cāng)量量、實(shí)時(shí)時(shí)最高N個(gè)買(mǎi)入申申報(bào)價(jià)格格和數(shù)量量、實(shí)時(shí)時(shí)最低N個(gè)賣(mài)出申申報(bào)價(jià)格格和數(shù)量量。首次上市市合約的的上市首首日，其其即時(shí)行行情顯示示的前結(jié)算價(jià)格為其參考考價(jià)格。。51四、交易易制度：：信息披披露（2）盤(pán)后信息息期權(quán)每日日、周、、月、年年等不同同時(shí)間周周期的合合約代碼碼、開(kāi)盤(pán)盤(pán)價(jià)、收收盤(pán)價(jià)、、結(jié)算價(jià)價(jià)、最高高成交價(jià)價(jià)、最低低成交價(jià)價(jià)、漲跌跌幅度、、成交量量、成交交金額、、持倉(cāng)量量、持倉(cāng)倉(cāng)量變化化。成交量前前5名的認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)權(quán)期權(quán)合合約漲幅前5名的認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)權(quán)期權(quán)合合約跌幅前5名的認(rèn)購(gòu)購(gòu)/認(rèn)沽期權(quán)權(quán)期權(quán)合合約成交量前前5名營(yíng)業(yè)部部的成交交量、持持倉(cāng)量52四、交易易制度：：信息披披露（3）行權(quán)信息息行權(quán)總量量、每個(gè)個(gè)期權(quán)合約行權(quán)權(quán)明細(xì)信信息。提醒信息息距離到期期日不足足10個(gè)交易日日的期權(quán)權(quán)合約信信息。當(dāng)日停牌牌及復(fù)牌牌的期權(quán)權(quán)合約信信息。近期進(jìn)行行合約調(diào)調(diào)整的期期權(quán)合約約信息（（持續(xù)到到調(diào)整后后10個(gè)交易日日）。53四、交易易制度：：信息披披露（4）交易所個(gè)個(gè)股期權(quán)權(quán)交易制制度采用用在競(jìng)價(jià)價(jià)制度下下引入競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)性流流動(dòng)性服服務(wù)商的的混合交交易制度度。競(jìng)價(jià)交易易為主體體，通過(guò)流流動(dòng)性服服務(wù)商連連續(xù)提供供雙邊報(bào)報(bào)價(jià)，平平衡市場(chǎng)場(chǎng)供給，，確保期期權(quán)定價(jià)價(jià)合理。。54四、交易易制度：：流動(dòng)性性服務(wù)商商55五、風(fēng)控控制度56五、風(fēng)控控制度九項(xiàng)風(fēng)控措施1.保證金制度2.限倉(cāng)、限購(gòu)3.大戶(hù)報(bào)告制度4.限開(kāi)倉(cāng)制度5.前端控制與盤(pán)中試算6.強(qiáng)行平倉(cāng)制度7.結(jié)算互保金制度8.合格投資人制度9.風(fēng)險(xiǎn)警示制度期權(quán)義務(wù)務(wù)方必須須按照規(guī)規(guī)則繳納納保證金金，每日日收市后后，登記記公司會(huì)會(huì)根據(jù)標(biāo)標(biāo)的證券券價(jià)格波波動(dòng)計(jì)收收維持保保證金。。保證金的的收取分分級(jí)進(jìn)行行，登記記公司向向結(jié)算參參與人收收取保證證金，結(jié)結(jié)算參與與人向客客戶(hù)收取取保證金金。備兌開(kāi)倉(cāng)倉(cāng)需用全全額合約約標(biāo)的充充當(dāng)保證證金，其其他賣(mài)出出開(kāi)倉(cāng)在在試點(diǎn)初初期只能能用現(xiàn)金金充當(dāng)保保證金（（未來(lái)考考慮用持持有證券券折算擔(dān)擔(dān)保）基本原則則五、風(fēng)控控制度：：保證金金（1）58結(jié)算參與與人保證證金存放在結(jié)結(jié)算參與與人在登登記公司司開(kāi)立的的衍生品品保證金金賬戶(hù)。。結(jié)算準(zhǔn)備備金：指結(jié)算算參與人人為了交交易結(jié)算算在保證證金賬戶(hù)戶(hù)中預(yù)先先準(zhǔn)備的的資金，，是未被被占用的的保證金金(也稱(chēng)可用用資金余余額)，必須是是現(xiàn)金，，且設(shè)置置最低余余額（初初期設(shè)置置為200萬(wàn)）。維持保證證金：指結(jié)算算參與人人在保證證金賬戶(hù)戶(hù)中確保保合約履履行的資資金，是是已被合合約占用用的保證證金。五、風(fēng)控控制度：：保證金金（2）59客戶(hù)保證證金收取比例例由結(jié)算算參與人人規(guī)定，，但要高高于登記記公司對(duì)對(duì)結(jié)算參參與人收收取保證證金的水水平。屬于客戶(hù)戶(hù)所有，，用于客客戶(hù)的交交易結(jié)算算，嚴(yán)禁禁挪作他他用。結(jié)算參與與人的自自營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)只能通通過(guò)其專(zhuān)專(zhuān)用自營(yíng)營(yíng)結(jié)算賬賬戶(hù)進(jìn)行行，其自自營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)保證金金必須與與經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)分賬賬結(jié)算。。五、風(fēng)控制度度：保證金（（3）60保證金收取交易系統(tǒng)根據(jù)據(jù)結(jié)算參與人人衍生品保證證金賬戶(hù)的可可用資金余額額，進(jìn)行賣(mài)出出開(kāi)倉(cāng)規(guī)模的的前端控制，，并計(jì)減相應(yīng)應(yīng)的保證金。。登記公司于于日終對(duì)相應(yīng)應(yīng)資金進(jìn)行交交收鎖定。（券商也需對(duì)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行前前端控制）可用資金余額額（結(jié)算準(zhǔn)備備金）=上一交易日可可用余額（由由登記公司前前交易日結(jié)算算后提供，具具體時(shí)間另行行協(xié)商）+當(dāng)日入金－當(dāng)當(dāng)日出金－當(dāng)當(dāng)日新開(kāi)合約約占用保證金金+當(dāng)日平倉(cāng)釋放放的保證金+權(quán)利金收入-權(quán)利金支出-相關(guān)費(fèi)用當(dāng)交易開(kāi)始時(shí)時(shí)，保證金賬賬戶(hù)可用資金金余額低于結(jié)結(jié)算準(zhǔn)備金最最低余額，且且其后一直保保持低于結(jié)算算準(zhǔn)備金最低低余額，則一一直不允許開(kāi)開(kāi)倉(cāng)。盤(pán)中，，當(dāng)保證金賬賬戶(hù)可用資金金余額不低于于結(jié)算準(zhǔn)備金金最低余額后后，如果進(jìn)行行權(quán)利金扣減減或保證金計(jì)計(jì)減后高于0，就允許開(kāi)倉(cāng)倉(cāng)。五、風(fēng)控制度度：保證金（（4）保證金計(jì)算原原則141.以較大可能覆覆蓋兩個(gè)交易易日的違約風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)2.對(duì)虛值期權(quán)在在收取保證金金時(shí)考慮減掉掉虛值部分，，提高資金效效率。3.結(jié)算參與人向向投資者收取取的保證金不不得低于登記記公司向結(jié)算算參與人收取取的保證金數(shù)數(shù)量。234.同時(shí)平衡違約約風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)場(chǎng)爆炒風(fēng)險(xiǎn)。。五、風(fēng)控制度度：保證金（（5）62初始保證金計(jì)計(jì)算公式股票期權(quán)初始始保證金公式式（覆蓋兩日日漲跌停）ETF期權(quán)初始保證證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max{15%××標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值值，7%×標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算算價(jià)+Max[15%×標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）初始保證金金＝權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值值，10%×標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）初始保證金金＝Min{權(quán)利金前結(jié)算價(jià)+Max[25%×標(biāo)的前收盤(pán)價(jià)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}說(shuō)明：認(rèn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤(pán)價(jià)，，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值值=max（標(biāo)的收盤(pán)價(jià)價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度度：保證金（（6）63股票期權(quán)維持持保證金公式式ETF期權(quán)維持保證證金公式認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max（25%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值值，10%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)）認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)價(jià)+Max[25%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值值，10%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}認(rèn)購(gòu)期權(quán)（shortcall）維持保證金金＝權(quán)利金結(jié)算價(jià)+Max{15%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值值，7%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)}認(rèn)沽期權(quán)（shortput）維持保證金金＝Min{權(quán)利金結(jié)算價(jià)價(jià)+Max[15%×標(biāo)的收盤(pán)價(jià)-認(rèn)沽期權(quán)虛值值，7%×行權(quán)價(jià)]，行權(quán)價(jià)}維持保證金計(jì)計(jì)算公式說(shuō)明：認(rèn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)虛值=max（行權(quán)價(jià)-標(biāo)的收盤(pán)價(jià)，，0）認(rèn)沽期權(quán)虛值值=max（標(biāo)的收盤(pán)價(jià)價(jià)-行權(quán)價(jià)，0）五、風(fēng)控制度度：保證金（（7）64限倉(cāng)限倉(cāng)是限制持持有期權(quán)合約約的規(guī)模，規(guī)定投資者可可以持有的、、按單邊計(jì)算算的某一標(biāo)的的所有合約持持倉(cāng)（含備兌兌開(kāi)倉(cāng)）的最最大數(shù)量。按單邊計(jì)算：：對(duì)于同一合合約標(biāo)的的認(rèn)認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽期期權(quán)的各行權(quán)權(quán)價(jià)、各到期期月的合約持持倉(cāng)頭寸按看看漲或看跌方方向合并計(jì)算算。交易系統(tǒng)對(duì)交交易參與人設(shè)設(shè)置總的持倉(cāng)倉(cāng)限制，券商商端交易系統(tǒng)統(tǒng)對(duì)客戶(hù)進(jìn)行行前端控制。。品種個(gè)人投資者（A賬戶(hù)）機(jī)構(gòu)/自營(yíng)（非做市商的B、D賬戶(hù)）流動(dòng)性服務(wù)商交易參與人（經(jīng)紀(jì)或自營(yíng)）股票100050001000050萬(wàn)ETF20001000020000100萬(wàn)五、風(fēng)控制度度：限倉(cāng)、限限購(gòu)（1）65規(guī)定個(gè)人投資資者買(mǎi)入期權(quán)權(quán)開(kāi)倉(cāng)的資金金規(guī)模不得超超過(guò)其在證券券賬戶(hù)資產(chǎn)的的一定比例。?？蛻?hù)在證券公公司的全部賬賬戶(hù)資產(chǎn)的10%，或者前6個(gè)月日均持有有滬市市值的的20%。盤(pán)中實(shí)時(shí)監(jiān)控控限購(gòu)五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：限倉(cāng)倉(cāng)、限限購(gòu)（（2）66當(dāng)結(jié)算算參與與人或或客戶(hù)戶(hù)對(duì)某某品種種合約約的持持倉(cāng)量量達(dá)到到交易易所規(guī)規(guī)定的的持倉(cāng)倉(cāng)報(bào)告告標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)（持持倉(cāng)量量達(dá)到到其持持倉(cāng)限限制的的一定定比例例及以以上，，例如如80%），交交易所所有權(quán)權(quán)要求求結(jié)算算參與與人或或客戶(hù)戶(hù)報(bào)告告其資資金情情況、、頭寸寸情況況、交交易用用途等等。交易所所根據(jù)據(jù)大戶(hù)戶(hù)報(bào)告告審查查大戶(hù)戶(hù)是否否有過(guò)過(guò)度投投機(jī)和和操縱縱市場(chǎng)場(chǎng)行為為以及及監(jiān)控控大戶(hù)戶(hù)的交交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)情情況。。五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：大戶(hù)戶(hù)報(bào)告告制度度67任一交交易日日，同同一標(biāo)標(biāo)的證證券相相同到到期月月份的的未平平倉(cāng)合合約所所對(duì)應(yīng)應(yīng)的合合約標(biāo)標(biāo)的總總數(shù)超超過(guò)合合約標(biāo)標(biāo)的流流通股股本的的30%（含備備兌開(kāi)開(kāi)倉(cāng)持持倉(cāng)頭頭寸））時(shí)，，除另另有規(guī)規(guī)定外外，本本所自自次一一交易易日起起限制制該類(lèi)類(lèi)認(rèn)購(gòu)購(gòu)期權(quán)權(quán)賣(mài)出出開(kāi)倉(cāng)倉(cāng)。當(dāng)上述述比例例低于于28%時(shí)，本本所自自次一一交易易日起起解除除該限限制。。只針對(duì)對(duì)股票票認(rèn)購(gòu)購(gòu)期權(quán)權(quán)五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：限開(kāi)開(kāi)倉(cāng)制制度68前端控控制五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：前端端控制制由交易所所根據(jù)結(jié)結(jié)算參與人人結(jié)算算準(zhǔn)備備金可可用余余額進(jìn)行開(kāi)開(kāi)倉(cāng)控控制。登記公公司實(shí)時(shí)向交易易所提提供各各結(jié)算算參與人人衍生品品保證證金賬賬戶(hù)結(jié)算準(zhǔn)準(zhǔn)備金金余額等等數(shù)據(jù)據(jù)。由交易所所交易系系統(tǒng)對(duì)對(duì)交易易參與人人設(shè)置置總的的持倉(cāng)倉(cāng)限制制。由證券公公司對(duì)投資資者持持倉(cāng)數(shù)數(shù)量進(jìn)進(jìn)行前前端控控制。。69五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：盤(pán)中中試算算盤(pán)中試試算交易所所在盤(pán)盤(pán)中以以市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)時(shí)時(shí)成交交價(jià)格格進(jìn)行行盤(pán)中中盯市市，在在線計(jì)計(jì)算各各賬戶(hù)戶(hù)、各各結(jié)算算參與人人的保證證金，，對(duì)其其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行行評(píng)估估，協(xié)協(xié)助登登記公公司對(duì)對(duì)客戶(hù)保證金金進(jìn)行行監(jiān)控。盤(pán)中試試算內(nèi)內(nèi)容包包括：：（1））盤(pán)中中損益益試算算，以以便了了解結(jié)結(jié)算參參與人盤(pán)中維維持保保證金金的狀狀況。。（2））對(duì)個(gè)個(gè)人資資金用用于期期權(quán)交交易情情況進(jìn)進(jìn)行在在線監(jiān)監(jiān)控。。（3））有效效實(shí)施施大戶(hù)戶(hù)報(bào)告告制度度。（4）其他他與登登記公公司商商定的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制制措施施。70五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：強(qiáng)行平平倉(cāng)制制度當(dāng)結(jié)算算參與與人、、投資者者出現(xiàn)下下列情情形之之一時(shí)時(shí)，登登記公公司、、交易易所有有權(quán)對(duì)對(duì)其相關(guān)持倉(cāng)進(jìn)進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)行平平倉(cāng)：：（一））結(jié)算算參與與人結(jié)算準(zhǔn)準(zhǔn)備金金余額額小于于零，且未能在在規(guī)定定時(shí)間間內(nèi)（次一一交易易日上上午11：30前）補(bǔ)足；；（二））持倉(cāng)倉(cāng)量超超過(guò)限限倉(cāng)規(guī)規(guī)定（三））因違規(guī)規(guī)、違約約被交易所所和登記記公司司要求求強(qiáng)行平平倉(cāng)；；（四））根據(jù)交交易所所的緊緊急措措施應(yīng)應(yīng)予強(qiáng)強(qiáng)行平平倉(cāng)；；（五））應(yīng)予強(qiáng)強(qiáng)行平平倉(cāng)的的其他情形。強(qiáng)行平平倉(cāng)情情形71五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：結(jié)算互互保金金制度度結(jié)算互互保金金是指指由結(jié)結(jié)算參參與人人向登登記公公司繳繳存的的，用用于應(yīng)應(yīng)對(duì)結(jié)結(jié)算參參與人人違約約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的共共同擔(dān)擔(dān)保資資金，，分為為基礎(chǔ)礎(chǔ)結(jié)算算互保保金和和變動(dòng)動(dòng)結(jié)算算互保保金。。基礎(chǔ)結(jié)結(jié)算互互保金金是指指結(jié)算算參與與人參參與個(gè)股期期權(quán)結(jié)結(jié)算業(yè)業(yè)務(wù)必須繳繳納的的最低低結(jié)算算互保保金數(shù)數(shù)額。。變動(dòng)結(jié)結(jié)算互互保金金是指指結(jié)算算參與與人結(jié)結(jié)算互互保金金中超超出基基礎(chǔ)結(jié)結(jié)算互互保金金的部部分，，隨結(jié)結(jié)算參參與人人業(yè)務(wù)務(wù)量的的變化化而調(diào)調(diào)整。。72五、風(fēng)風(fēng)控制制度：：合格投投資人人制度度（1）合格投投資者者準(zhǔn)入標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)投投資者者適當(dāng)當(dāng)性評(píng)評(píng)估；；具有融融資融融券業(yè)業(yè)務(wù)資資格；申請(qǐng)開(kāi)開(kāi)戶(hù)時(shí)時(shí)證券賬戶(hù)資產(chǎn)不低于人民民幣50萬(wàn)萬(wàn)元；具備個(gè)股期期權(quán)基礎(chǔ)知知識(shí)，通過(guò)過(guò)交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試試；擁有個(gè)股期權(quán)模模擬交易經(jīng)歷（只開(kāi)開(kāi)戶(hù)無(wú)交易易記錄不算算），并且且模擬交易易時(shí)間達(dá)到到3個(gè)月以上，，交易筆數(shù)數(shù)10筆以上；不存在嚴(yán)重重不良誠(chéng)信信記錄、不不存在法律律、行政法法規(guī)、規(guī)章章和交易所所業(yè)務(wù)規(guī)則則禁止或者者限制從事事個(gè)股期權(quán)權(quán)交易的情情形。73分級(jí)管理：：會(huì)員應(yīng)根據(jù)據(jù)投資者的的風(fēng)險(xiǎn)承受受能力和專(zhuān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)情情況，對(duì)投資者者交易的權(quán)權(quán)限和規(guī)模模進(jìn)行分級(jí)級(jí)管理。一級(jí)：可進(jìn)行備備兌開(kāi)倉(cāng)（（賣(mài)認(rèn)購(gòu)））；二級(jí)：在一級(jí)投資資人的交易易權(quán)限基礎(chǔ)礎(chǔ)上增加買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)期權(quán)的的權(quán)限；三級(jí)：在二級(jí)投資資人的交易易權(quán)限基礎(chǔ)礎(chǔ)上增加允允許普通保保證金開(kāi)倉(cāng)倉(cāng)、平倉(cāng)倉(cāng)。五、風(fēng)控制制度：合格投資人人制度（2）74五、風(fēng)控制制度：風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)警示制度度交易所認(rèn)為為必要的，，可以單獨(dú)獨(dú)或者同時(shí)時(shí)采?。阂蠼Y(jié)算參參與人和客客戶(hù)報(bào)告情情況談話提醒書(shū)面警示與與風(fēng)險(xiǎn)警示示公告75謝謝1月-2303:15:0503:1503:151月-231月-2303:1503:1503:15:051月-231月-2303:15:052023/1/53:15:059、靜靜夜夜四四無(wú)無(wú)鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。1月月-231月月-23Thursday,January5,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹(shù)樹(shù)，，燈燈下下白