九流動(dòng)資產(chǎn)管理

1一、流動(dòng)資產(chǎn)管理概述（一）流動(dòng)資產(chǎn)的定義（二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)（三）流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與周轉(zhuǎn)2（一）流動(dòng)資產(chǎn)的定義

流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在1年內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)3（二）流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)較強(qiáng)的變現(xiàn)能力占用形式的可變性和并存性占用水平的波動(dòng)性周轉(zhuǎn)的頻繁性4流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)是指流動(dòng)資產(chǎn)從其參與生產(chǎn)經(jīng)營過程的初始形態(tài)開始，依次經(jīng)過一系列生產(chǎn)經(jīng)營階段，最終又以初始形態(tài)回歸的過程生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不息，流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)不斷，這構(gòu)成了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)（三）流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)與周轉(zhuǎn)5二、流動(dòng)資產(chǎn)融資投資策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略（二）流動(dòng)資產(chǎn)投資策略（三）流動(dòng)資產(chǎn)籌資和投資的組合策略6（一）流動(dòng)資產(chǎn)融資策略1.配合型2.激進(jìn)型3.保守型7時(shí)間金額永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資長期融資1.配合型流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略8時(shí)間PermC.A.FixedAssets臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資長期融資2.激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略金額93.保守型流動(dòng)資產(chǎn)的籌資策略FixedAssets時(shí)間PermC.A.長期融資＋權(quán)益資產(chǎn)有價(jià)證券金額短期融資10（二）流動(dòng)資產(chǎn)投資策略流動(dòng)資產(chǎn)金額激進(jìn)型配合型保守型銷售額11營運(yùn)資金的投資戰(zhàn)略不同的營運(yùn)資金投資戰(zhàn)略收益水平風(fēng)險(xiǎn)水平激進(jìn)戰(zhàn)略配合戰(zhàn)略保守戰(zhàn)略

高一般低

高一般低激進(jìn)型 正常需要量正常需要量基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)正常需要量基本保險(xiǎn)儲(chǔ)備額外儲(chǔ)備配合型保守型12（三）流動(dòng)資產(chǎn)籌資和投資的組合策略營運(yùn)資本戰(zhàn)略組合籌資戰(zhàn)略激進(jìn)配合保守投資戰(zhàn)略激進(jìn)最激進(jìn)激進(jìn)中庸配合激進(jìn)中庸保守保守中庸保守最保守13三、現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制14（一）現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)1.交易性需要2.預(yù)防性需要3.投機(jī)性需要4.補(bǔ)償性需要15（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（1）1．成本分析模式機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本16最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式圖短缺成本線總成本線機(jī)會(huì)成本線最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金持有量管理成本線0總成本17（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（2）2.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=年均存貨額/日銷售額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=年均應(yīng)收賬款額/日銷售額應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=年均應(yīng)付賬款額/日購貨額18存貨周轉(zhuǎn)期期（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期期（2）應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期期（3）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期期（4）收到材料支付材料貨款出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金19計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持有量20BNSF如何創(chuàng)造奇跡重組應(yīng)收賬款流程借助信息系統(tǒng)（從50天到29天）加速貨款回籠加強(qiáng)市場和銷售管理，減少爭議壓縮存貨量推遲向客戶付款這些工作增加了公司的自由現(xiàn)金流量，幫助公司完成了一次股票回購計(jì)劃股票回購在資本市場上是一個(gè)積極的信號21（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（3）3.存貨模式存貨模式借助存貨經(jīng)濟(jì)批量模型而建立起來，該模式認(rèn)為，能使現(xiàn)金的持有成本和轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金余額22（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（4）存貨模式主要假設(shè)企業(yè)未來的現(xiàn)金需求能合理預(yù)測現(xiàn)金支付在整個(gè)期間平均分布現(xiàn)金收入每隔一段時(shí)間發(fā)生一次利率（現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率）固定不變企業(yè)某期現(xiàn)金需求均是由有價(jià)證券轉(zhuǎn)化而來的，且每次轉(zhuǎn)換的變動(dòng)交易費(fèi)用能夠合理確定23存貨模式下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)假設(shè)0時(shí)間平均現(xiàn)金金額最高現(xiàn)金金額金額24（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（5）存貨模式成本分析持有成本＝現(xiàn)金平均持有量×機(jī)會(huì)成本率轉(zhuǎn)換成本總額＝證券轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次變動(dòng)性交易費(fèi)用總成本＝現(xiàn)金持有成本＋現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本25（二）最佳現(xiàn)金持有量的確定（6）Q——企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量（每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換額）；F——每次變動(dòng)性交易費(fèi)用；T——企業(yè)某一期間內(nèi)的現(xiàn)金總需求；K——持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)TC——現(xiàn)金總成本。存貨模式最佳現(xiàn)金持有量的確定26（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制（1）1.現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是對企業(yè)預(yù)備期內(nèi)現(xiàn)金收支情況的估計(jì)和規(guī)劃，是企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金日常管理的指南和依據(jù)，是財(cái)務(wù)預(yù)算的重要組成部分27（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制（2）2.現(xiàn)金控制加快現(xiàn)金流入控制現(xiàn)金支出完善現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理制度28（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制（3）2.現(xiàn)金控制加快現(xiàn)金流入郵政信箱法集中銀行法29企業(yè)客戶企業(yè)客戶企業(yè)客戶企業(yè)客戶郵政專用信箱１郵政專用信箱２當(dāng)?shù)劂y行從郵政專用信箱收取款項(xiàng)開啟信封：區(qū)分支票和應(yīng)收帳款將支票存入銀行賬戶將支票存入銀行賬戶將已收款項(xiàng)處理細(xì)節(jié)返回企業(yè)企業(yè)處理已收款項(xiàng)鎖箱法操作過程30客戶郵寄支付款項(xiàng)企業(yè)收到支付款項(xiàng)企業(yè)將款項(xiàng)存入銀行銀行收到現(xiàn)金時(shí)間郵程延誤郵程浮差處理延誤處理浮差清算延誤清算浮差回收浮差31（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制（4）2.現(xiàn)金控制控制現(xiàn)金支出延緩付款使用現(xiàn)金浮游量32（三）現(xiàn)金預(yù)算與控制（5）2.現(xiàn)金控制完善現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理制度建立和健全嚴(yán)密的內(nèi)部牽制制度嚴(yán)格庫存現(xiàn)金的開支范圍加強(qiáng)庫存現(xiàn)金限額管理及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金清查33四、應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資的重要組成部分

（一）企業(yè)信用政策

（二）應(yīng)收賬款成本

（三）應(yīng)收賬款日常管理34（一）企業(yè)信用政策（1）信用政策是企業(yè)在對客戶賒銷產(chǎn)品，提供商業(yè)信用時(shí)，必須遵循的一系列標(biāo)準(zhǔn)、制度和行業(yè)規(guī)范的總稱，亦稱應(yīng)收賬款管理政策，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分企業(yè)信用政策一般包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容35（一）企業(yè)信用政策（2）1．信用標(biāo)準(zhǔn)定義：信用標(biāo)準(zhǔn)是指為了獲取企業(yè)的商業(yè)信用，客戶所應(yīng)具備的基本條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)36（一）企業(yè)信用政策（3）1．信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素企業(yè)自身經(jīng)營狀況客戶的資信狀況競爭對手的信用策略37（一）企業(yè)信用政策（4）1．信用標(biāo)準(zhǔn)客戶信用的收集“5C”系統(tǒng)對客戶的資信狀況能否作出合理的評判，關(guān)鍵在于能否取得及時(shí)、全面的信用信息5C系統(tǒng)包括Character（品質(zhì)）Capacity（能力）Capital（資本）Collateral（抵押品）Conditions（情況）38（一）企業(yè)信用政策（5）2.信用條件信用條件是指企業(yè)向客戶授信后，對客戶支付賒銷貨款提出的基本要求。一般地，信用條件包括信用期限和現(xiàn)金折扣現(xiàn)兩部分內(nèi)容39（一）企業(yè)信用政策（6）3.應(yīng)收賬款的收賬監(jiān)督：賬齡分析收賬政策的制定不過多打擾措辭委婉的信件催款頻繁的信件、電話催款上門仲裁或訴訟40（二）應(yīng)收賬款成本（1）1．機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指資金投放于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益41（二）應(yīng)收賬款成本（2）2.壞賬成本壞賬成本是企業(yè)因應(yīng)收賬款無法收回而發(fā)生的損失一般地，收款期越長，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性越大；反之，發(fā)生壞賬的可能性就越小42（二）應(yīng)收賬款成本（3）3.管理成本應(yīng)收賬款管理成本是指進(jìn)行應(yīng)收賬款日常管理所發(fā)生的各種費(fèi)用，主要包括以下內(nèi)容：了解客戶資信狀況的信用調(diào)查費(fèi)用有關(guān)應(yīng)收賬款簿的記錄費(fèi)用應(yīng)收賬款的收賬費(fèi)用等43（二）應(yīng)收賬款成本（4）貼現(xiàn)率=15%30天60天銷售量100000120000銷售額：P=5500000600000變動(dòng)成本：VC=4400000480000固定成本5000050000毛利5000070000可能的收賬費(fèi)用30004000可能的壞賬損失5000900044解:收益的增加：（12-10）×（5-4）=2萬占用資金的應(yīng)計(jì)利息

30天：（50/360）×30×0.8×0.15=500060天：（60/360）×60×0.8×0.15=12000應(yīng)計(jì)利息增加：7000元收帳費(fèi)用增加：4000-3000=1000壞帳損失增加：9000-5000=4000改變信用期凈損益：8000元參見課本例題：45占用資金的應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算方法一：

30天：（50/360）×30×0.8×0.15=500060天：（60/360）×60×0.8×0.15=12000方法二：

30天：10×4÷360×30×0.15=500060天：12×4÷360×60×0.15=1200046（三）應(yīng)收賬款日常管理1．建立信用限額管理制度2．做好應(yīng)收賬款的賬齡分析3．加強(qiáng)對壞賬的管理47五、存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲(chǔ)備的物資

（一）存貨成本

（二）存貨控制決策48（一）存貨成本1．儲(chǔ)存存貨的原因儲(chǔ)存存貨主要為了保證生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常開展和出于降低進(jìn)貨成本的考慮2．存貨成本的分類購置成本訂貨成本儲(chǔ)存成本缺貨成本49（二）存貨控制決策（1）1．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）的前提假設(shè)總需求量（D）已知單價(jià)不變即時(shí)訂貨，即時(shí)到貨現(xiàn)金充沛存貨用量均衡不考慮缺貨50（二）存貨控制決策（2）1．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)公式符號解釋C =單位年儲(chǔ)存成本.P =單價(jià).Q =每次訂貨量.F =一次訂貨成本.D =年需求量51（二）存貨控制決策（3）1．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)項(xiàng)目解釋訂貨成本：F1+F（D/Q）購置成本：D*P儲(chǔ)存成本：F2+C（Q/2）與存貨決策的相關(guān)成本為：

TIC=F（D/Q）+C（Q/2）521．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）的推導(dǎo)

Q2 =EOQ=Q* =2FDC2FDCF（D/Q）=C（Q/2）（二）存貨控制決策（4）531．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)訂貨批量（EOQ）的圖形解釋TICCarryingCostOrderingCost0 EOQ 年需求量成本總額Averageinventory=EOQ/2（二）存貨控制決策（5）541．經(jīng)濟(jì)批量模型基礎(chǔ)

例題:P=200F=1,000D=5,000C=單價(jià)的20%求：EOQ=？TIC=？（二）存貨控制決策（6）55EOQ = = =250,000=500units2(1,000)(5,000)0.2(200)10,000,00040（二）存貨控制決策（7）56TIC =C(

)+F(

)=(0.2)(200)(500/2)+1,000(5,000/500)=40(250)+1,000(10)=10,000+10,000=20,000Q2DQ（二）存貨控制決策（8）57（二）存貨控制決策（9）2.購貨折扣下的經(jīng)濟(jì)批量模型在該模型下，經(jīng)濟(jì)批量的確定是根據(jù)純經(jīng)濟(jì)批量下存貨總成本和享受折扣條件下的存貨總成本相比較進(jìn)行的，哪一種情況下存貨的總成本低，就采用該種情況下的訂貨批量58（二）存貨控制決策（10）3.訂貨點(diǎn)控制訂貨點(diǎn)是指企業(yè)發(fā)出訂單時(shí)的存貨庫存量。訂貨點(diǎn)的大小受交貨期、每日存貨耗用量和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的影響59（二）存貨控制決策（11）4．其它相關(guān)控制存貨歸口分級控制存貨儲(chǔ)存期控制存貨ABC控制60本章小結(jié)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)管理至關(guān)重要，它不但關(guān)系到企業(yè)日常運(yùn)營的效率，而且涉及到一系列相關(guān)的投資和融資決策本章重點(diǎn)講授流動(dòng)資產(chǎn)融資和投資的基本策略，不同流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的管理方法61思考題（1）企業(yè)持有現(xiàn)金的目的是什么?在成本分析模式和存貨模式下，企業(yè)持有現(xiàn)金的成本分別包括哪些內(nèi)容?如